基于熵值法對(duì)比亞迪公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

摘 要：本文以汽車(chē)行業(yè)上市公司比亞迪公司作為研究對(duì)象，選取2016年-2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況選取部分財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理計(jì)算，得到各項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化和權(quán)重，最終得出年度績(jī)效得分，據(jù)此對(duì)比亞迪公司進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)分析，根據(jù)分析結(jié)果并結(jié)合實(shí)際提出一定合理化建議。

關(guān)鍵詞：汽車(chē)行業(yè);財(cái)務(wù)績(jī)效;熵值法

一、引言

自1888年奔馳生產(chǎn)出世界第一輛可供出售的汽車(chē)以來(lái)，汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了近200年。近年來(lái)，受到社會(huì)環(huán)境、能源短缺等因素影響，傳統(tǒng)的燃油汽車(chē)受到了比較大的限制，世界各國(guó)都在推行以新能源作為車(chē)用燃料的汽車(chē)，令許多汽車(chē)企業(yè)把發(fā)展的重心轉(zhuǎn)向了新能源汽車(chē)，而新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展則給這個(gè)行業(yè)注入一股新鮮血液。比亞迪從2003年開(kāi)始進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)后就開(kāi)始布局其新能源產(chǎn)業(yè)，可以說(shuō)是全球新能源汽車(chē)的先行者。經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，并且作為目前全球汽車(chē)企業(yè)中唯一一家三電技術(shù)完全依靠自己的企業(yè)，已經(jīng)在2022年3月宣布徹底停止燃油汽車(chē)的整車(chē)生產(chǎn)，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域中無(wú)疑最具代表性的自主車(chē)企之一。

本文以比亞迪為具體案例，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系，運(yùn)用熵值法對(duì)比亞迪公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行研究，分析其各項(xiàng)指標(biāo)中的差距進(jìn)而推斷出比亞迪公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，同時(shí)還對(duì)了解我國(guó)汽車(chē)行業(yè)乃至新能源汽車(chē)行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的總體水平有一定參考作用。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)建

建立評(píng)價(jià)模型的首要問(wèn)題就是選擇合適的財(cái)務(wù)指標(biāo)，選擇不同的指標(biāo)同樣會(huì)得出不同的評(píng)價(jià)結(jié)果。結(jié)合汽車(chē)制造行業(yè)的特點(diǎn)，本文通過(guò)遵循真實(shí)有效性、客觀(guān)性、全面性及可比性原則，以比亞迪近六年內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，從償債、營(yíng)運(yùn)、成長(zhǎng)、盈利能力四個(gè)維度，選取其中16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

三、基于熵值法綜合評(píng)價(jià)模型的實(shí)證分析

在眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)中，考慮到財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的結(jié)果有很大的影響，因此本文去除掉那些相關(guān)度比較高、數(shù)值非常接近或是基本無(wú)變化的指標(biāo)，再結(jié)合公司自身情況選取了以下財(cái)務(wù)指標(biāo)。原始數(shù)值見(jiàn)表1。

首先運(yùn)用熵值法的常規(guī)方法，通過(guò)對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化處理、數(shù)據(jù)平移來(lái)保證熵值計(jì)算的有效性，這其中只有“產(chǎn)權(quán)比率”對(duì)于此次分析屬于逆向指標(biāo)，需要與其他指標(biāo)區(qū)分處理，然后按照一系列步驟計(jì)算出指標(biāo)的比重、熵值、差異系數(shù)、權(quán)重及綜合得分。由于最終數(shù)值有些過(guò)于小，為了能夠更加清晰地進(jìn)行對(duì)比與觀(guān)察，以下數(shù)值是通過(guò)最終計(jì)算結(jié)果擴(kuò)大1000倍得出。數(shù)據(jù)見(jiàn)表2。

四、分析結(jié)果

從償債能力來(lái)看，2016年由于非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，降低了企業(yè)的負(fù)債水平，優(yōu)化了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，所以當(dāng)年的償債能力比較優(yōu)秀。從2018年-2021年的趨勢(shì)來(lái)看，公司整體的償債能力是在慢慢調(diào)整好轉(zhuǎn)的。近兩年比亞迪的客戶(hù)大量訂購(gòu)但其產(chǎn)量沒(méi)有跟上銷(xiāo)量，導(dǎo)致流動(dòng)比率在下降而現(xiàn)金比率在大幅上升，收取客戶(hù)訂貨款不影響其產(chǎn)權(quán)比率，但產(chǎn)權(quán)比率在2021年有所下降，證明其負(fù)債水平確實(shí)是在好轉(zhuǎn)。

從營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，2019年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼降幅是有史以來(lái)最大的一年，補(bǔ)貼退坡及部分地區(qū)提前切換國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致汽車(chē)行業(yè)首次出現(xiàn)產(chǎn)量及銷(xiāo)量均同比下降，毫不意外比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)量同比亦有所下滑，這就導(dǎo)致其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所降低。2020年新冠疫情暴發(fā)，比亞迪改造部分生產(chǎn)線(xiàn)用于制造防疫物資，盡管部分產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷(xiāo)量都有一定比例的降低，但企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所好轉(zhuǎn)。自2020年下半年起，新能源汽車(chē)市場(chǎng)逐漸火熱且比亞迪逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可，消費(fèi)群增加，營(yíng)運(yùn)能力同樣有一定改善。

從成長(zhǎng)能力來(lái)看，比亞迪的成長(zhǎng)能力較2019年有了很大的改善，通過(guò)2020年與2021年的對(duì)比可以看出比亞迪盡管在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率有一定的增加，但是，由于比亞迪2021年大量增開(kāi)4S店增加了高額的銷(xiāo)售費(fèi)用與管理費(fèi)用，凈利潤(rùn)有一定程度的減少，導(dǎo)致2021年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及可持續(xù)增長(zhǎng)率有明顯的降低。從總的趨勢(shì)來(lái)看，比亞迪的成長(zhǎng)能力是在慢慢增加的。

從盈利能力來(lái)看，2020年比亞迪的盈利能力有一定上升，但2021年還是在走下坡路。從績(jī)效得分表可以看出比亞迪2021年盈利能力是這六年來(lái)最差的，主要原因在于營(yíng)業(yè)成本與期間費(fèi)用偏高。2021年比亞迪公司的營(yíng)業(yè)收入有了較大的增長(zhǎng)，但是營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)得更多，費(fèi)用方面，盡管財(cái)務(wù)費(fèi)用減少了50%、研發(fā)費(fèi)用相較持平，銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加的數(shù)額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)減少的數(shù)額了，這也是2017年至2019年盈利能力下降的主要原因。還有部分原因是匯率的變動(dòng)影響財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加。

總的來(lái)說(shuō)，比亞迪2021年的經(jīng)營(yíng)情況有了一定的改善，但是存在的問(wèn)題也是比較明顯的。首先，從2019年補(bǔ)貼退坡銷(xiāo)量驟降可以看出新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策的變化會(huì)對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)有很大的影響，如今的趨勢(shì)是政策優(yōu)惠在一直減少，如果新能源優(yōu)惠政策這項(xiàng)紅利沒(méi)有了話(huà)，就當(dāng)前分析來(lái)看會(huì)很大程度上影響企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)量以及利潤(rùn);其次，比亞迪的營(yíng)業(yè)毛利率在同行業(yè)企業(yè)中屬于正常水平，但是營(yíng)業(yè)凈利率有相當(dāng)程度的差距，期間費(fèi)用占比過(guò)高說(shuō)明企業(yè)對(duì)于費(fèi)用的管理控制能力存在一定缺陷;再者從2019年-2021年可以看出比亞迪對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境變化的反應(yīng)不夠靈敏，2019年-2020年企業(yè)營(yíng)收有了急劇的增加，其戰(zhàn)略規(guī)劃沒(méi)有立即作出反應(yīng)，導(dǎo)致2021年出現(xiàn)償債能力與營(yíng)運(yùn)能力大幅增加，而成長(zhǎng)能力及盈利能力反而在減弱的情況。

五、建議

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

鑒于比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率近幾年來(lái)一直保持在65%左右，變化不大，本文未選取其作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。近70%的資產(chǎn)負(fù)債率，相較于同行業(yè)其他公司來(lái)說(shuō)還是過(guò)高了，盡管高資產(chǎn)負(fù)債率可以發(fā)揮更好的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，但同樣也會(huì)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)比亞迪的股權(quán)及長(zhǎng)期投資會(huì)產(chǎn)生不利影響。況且比亞迪目前實(shí)際增長(zhǎng)率已經(jīng)遠(yuǎn)高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，一旦企業(yè)渡過(guò)這種爆炸性增長(zhǎng)階段首要問(wèn)題就是缺乏資金，所以，企業(yè)需要密切關(guān)注其負(fù)債水平，合理規(guī)劃借款的使用項(xiàng)目，盡量多地去選擇一些高盈利的項(xiàng)目來(lái)保證一個(gè)良好的資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)，謹(jǐn)慎使用企業(yè)現(xiàn)金流，確保企業(yè)的現(xiàn)金流不會(huì)斷裂，進(jìn)而使企業(yè)保持可持續(xù)發(fā)展。

2.適當(dāng)降低銷(xiāo)售成本

從分析結(jié)果中可以看出比亞迪的期間費(fèi)用過(guò)于的高，其中，有部分是因?yàn)楸葋喌先虻臉I(yè)務(wù)量非常大，匯率的變動(dòng)容易造成財(cái)務(wù)費(fèi)用大額變動(dòng)，這是企業(yè)自身很難控制的。剩余的銷(xiāo)售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用占相當(dāng)大一部分。而比亞迪擁有龐大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，這是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并且這也是更新產(chǎn)品搶占市場(chǎng)的一個(gè)重要方面，所以很難從研發(fā)費(fèi)用入手。固然銷(xiāo)售費(fèi)用的投入能夠捕獲更多的客戶(hù)群體，增加產(chǎn)品的銷(xiāo)量，但銷(xiāo)售費(fèi)過(guò)度的增加所產(chǎn)生的邊際收益就會(huì)遞減，況且還會(huì)加重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)和短期償債風(fēng)險(xiǎn)。比亞迪當(dāng)下已經(jīng)在向新能源汽車(chē)行業(yè)的“新勢(shì)力”企業(yè)學(xué)習(xí)銷(xiāo)售模式，“新勢(shì)力”企業(yè)銷(xiāo)售模式的確可以大幅降低銷(xiāo)售費(fèi)用，但比亞迪在學(xué)習(xí)的同時(shí)還在大量增加銷(xiāo)售門(mén)店，這種銷(xiāo)售模式下門(mén)店的大流量增加未必能夠獲取相應(yīng)的收益，所以適當(dāng)優(yōu)化銷(xiāo)售模式對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是有利的。

3.完善市場(chǎng)環(huán)境變化監(jiān)控機(jī)制

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)作為一項(xiàng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是激烈的并且也是多變的。比亞迪自2013年抓住新能源產(chǎn)業(yè)的行業(yè)政策就一直處在行業(yè)的前列，但如今競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日益增加，如何保住自身優(yōu)勢(shì)則是關(guān)鍵的問(wèn)題。從數(shù)據(jù)分析來(lái)看，比亞迪對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境的變化不太敏感，難以立刻做出調(diào)整，這樣就很可能在關(guān)鍵時(shí)候拖慢企業(yè)發(fā)展的進(jìn)度，丟失部分市場(chǎng)份額，從而令企業(yè)喪失自身優(yōu)勢(shì)。因此比亞迪需要通過(guò)建立一套完整的市場(chǎng)環(huán)境監(jiān)控體系來(lái)增加對(duì)外部市場(chǎng)環(huán)境的關(guān)注度，在密切關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境的同時(shí)做出分析，然后根據(jù)分析結(jié)果適時(shí)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，減少市場(chǎng)環(huán)境所帶來(lái)的不利影響。

4.提升品牌形象，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力

作為一家自主車(chē)企，比亞迪的品牌形象在我國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)者眼中不算好，雖然其研發(fā)能力在同行業(yè)屬于比較高的水平，但因?yàn)橐恍v史遺留的問(wèn)題目前來(lái)說(shuō)還是難以得到大部分消費(fèi)者的認(rèn)可，若得不到消費(fèi)者的認(rèn)可就很難獲取更高的利潤(rùn)。從上文可以了解到，比亞迪的盈利能力表現(xiàn)一般，利潤(rùn)率是比較低的。其中之一的原因就是品牌價(jià)值不夠，品牌附加值比較低。想要增加其品牌附加值，一個(gè)必不可少的問(wèn)題就是改變其在消費(fèi)者中固有的品牌形象，品牌形象沒(méi)有改變消費(fèi)者顯然是不買(mǎi)賬的。因此，近年來(lái)，比亞迪在努力打造一個(gè)具有鮮明特色的品牌定位，然而品牌形象的改變不是一朝一夕的事，比亞迪想要從過(guò)去的品牌形象走出來(lái)是需要時(shí)間的積累以及長(zhǎng)期的市場(chǎng)認(rèn)可的，所以比亞迪在發(fā)展的同時(shí)應(yīng)重視品牌形象建設(shè)和維護(hù)工作，使品牌形象與技術(shù)相互支撐來(lái)增強(qiáng)品牌的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙衛(wèi).比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果評(píng)價(jià)——基于財(cái)務(wù)指標(biāo)分析[J].北方經(jīng)貿(mào)，2019（10）：37-39.

[2]楊仁梓，韋明.比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2020（19）：159-161.

[3]姜作鵬，白翠翠，趙琳.基于熵值法下的格力公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2020（30）：71-72.

[4]胡湘敏.基于熵值法對(duì)水力發(fā)電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].商訊，2021（22）：32-34.

[5]單芳.對(duì)制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究及建議——以中原經(jīng)濟(jì)區(qū)為例[J].財(cái)會(huì)月刊，2016（20）：55-58.

[6]周軼琳.汽車(chē)行業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)[J].財(cái)會(huì)月刊，2013（08）：79+82.

[7]高雅蓉.比亞迪年報(bào)分析[D].成都：西南交通大學(xué)，2019.

作者簡(jiǎn)介：馮浩然（1996- ），男，漢族，江西南昌人，景德鎮(zhèn)陶瓷大學(xué)，碩士研究生在讀，研究方向：會(huì)計(jì)專(zhuān)碩、績(jī)效評(píng)價(jià)理論與方法