指數(shù)島形反轉(zhuǎn)板塊結(jié)構(gòu)分化

云飛揚(yáng)

A股大盤(pán)反彈兩個(gè)月之后，上證指數(shù)的日K線，出現(xiàn)了一個(gè)很典型的島形反轉(zhuǎn)。（見(jiàn)圖一）

圖一：上證指數(shù)日K線形態(tài)分析

由圖一可見(jiàn)，上證指數(shù)有兩個(gè)重要的跳空缺口，即6月27日的向上跳空缺口，以及7月11日的向下跳空缺口。期間，10個(gè)交易日的K線圖形，構(gòu)筑成了一個(gè)漂浮的孤島。這種頂部島形反轉(zhuǎn)是重要的技術(shù)形態(tài)，看跌信號(hào)明確。主要是因?yàn)楦呶怀山幻芗?，前期積累的一些獲利盤(pán)逢高出貨，造成后續(xù)追高資金被套，給市場(chǎng)帶來(lái)了較大壓力。

眾所周知，K線形態(tài)是技術(shù)分析的核心要點(diǎn)。在頂部島形反轉(zhuǎn)向下后，調(diào)整浪通常比較劇烈，會(huì)出現(xiàn)5：3：5結(jié)構(gòu)的之字形，而不是3：3：5結(jié)構(gòu)的平臺(tái)形。在艾略特波浪理論體系的三大要素中，形態(tài)也是放在第一位的，首先須從浪形結(jié)構(gòu)方面考量，然后才是漲跌的幅度、比例，以及延續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)短。

大盤(pán)指數(shù)波浪起伏反映著市場(chǎng)投資者群體情緒的變化，潮起又潮落，每個(gè)浪段都有各自的特征。4月27日大盤(pán)見(jiàn)底反彈，意味著去年2月18日開(kāi)始的漫長(zhǎng)調(diào)整告一段落，一輪中期反彈趨勢(shì)開(kāi)始。（見(jiàn)圖二）

圖二：滬深300指數(shù)日K 線浪形分析

新的上升浪代表著做多力量入場(chǎng)，而與此同時(shí)，仍有許多人認(rèn)為原先的跌勢(shì)還會(huì)延續(xù)，市場(chǎng)存在著一些分歧，指數(shù)是在猶豫中逐步向前推進(jìn)的。作為推動(dòng)浪，圖二中的A浪又包含著5個(gè)子浪。

B浪是對(duì)上升過(guò)程的修正。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)會(huì)呈現(xiàn)abc三折浪結(jié)構(gòu)，并且調(diào)整幅度會(huì)接近A浪漲幅的某個(gè)比例。對(duì)于滬深300指數(shù)來(lái)說(shuō)，上升A浪運(yùn)行了46個(gè)交易日，到7月5日見(jiàn)頂。隨之以后，第一波調(diào)整用了10天，回撤幅度40.5%。7月18日是4月27日以來(lái)第55個(gè)交易日，正好是一個(gè)時(shí)間窗口，指數(shù)出現(xiàn)短線拐點(diǎn)。至此，a浪調(diào)整結(jié)束，進(jìn)入b浪反彈。

在上期專欄文章中，筆者分析大盤(pán)可能會(huì)調(diào)整兩周時(shí)間。目前看來(lái)，那還只是a浪。本周一開(kāi)始，b浪反彈了3個(gè)交易日。隨著7月21日大盤(pán)的下跌，指數(shù)或已進(jìn)入c浪回調(diào)。參考波浪循環(huán)時(shí)間比例關(guān)系，B浪全部走完也許要21個(gè)交易日以上。

盡管筆者對(duì)這次調(diào)整已提前有所警惕，但是，上證50指數(shù)支撐線輕易被擊穿，幾乎沒(méi)有出現(xiàn)什么抵抗，還是感覺(jué)出人意料。權(quán)重股、中小盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板等各個(gè)指數(shù)之間結(jié)構(gòu)分化明顯，中證1000ETF連續(xù)四天放量，應(yīng)該與股指期貨、期權(quán)即將上市有關(guān)。（見(jiàn)圖三）

圖三：中證1000指數(shù)ETF日K線量?jī)r(jià)分析

市場(chǎng)情緒變幻莫測(cè)，悲觀與樂(lè)觀的更替，往往只在一念之間。目前看來(lái)，大盤(pán)中線仍有望上行，但如果再到高位，還是可能遭遇某些壓力的。國(guó)證A指周K線的浪形，比較具有總體代表性。（見(jiàn)圖四）

圖四：國(guó)證A指周K線浪形分析

如圖四所示，國(guó)證A指去年12月在上升五浪結(jié)束后，開(kāi)始大A浪調(diào)整，今年4月下旬進(jìn)入B浪。下半年若反彈到高點(diǎn)連線的延長(zhǎng)線附近，不排除還會(huì)有C浪下跌。

金融市場(chǎng)分析系統(tǒng)的構(gòu)建，離不開(kāi)認(rèn)知的客觀性和研判的合理性。從底層邏輯的角度觀察，基本分析似乎是基于懷疑系統(tǒng)，因?yàn)榭傆蓄A(yù)料之外的事情發(fā)生，對(duì)未來(lái)各種不可預(yù)見(jiàn)因素，不得不加以防范。技術(shù)分析則是以信任系統(tǒng)為前提的，只有在信任基礎(chǔ)上，才能依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)、數(shù)據(jù)和規(guī)則進(jìn)行研判，同時(shí)，也是在不斷迭代優(yōu)化的。

“反復(fù)其道，天行也”，證券市場(chǎng)走勢(shì)既微妙細(xì)致，又十分肯定，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在，遵循周而復(fù)始的天道輪回。怎么能夠不失其時(shí)，踩對(duì)大盤(pán)漲跌節(jié)奏，確實(shí)是一個(gè)值得研究的難題。