基于互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)融資問題研究

王藝霖 羅麗娟

基金項(xiàng)目：廣西研究生教育創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目，項(xiàng)目編號：JG2021019

摘 要：隨著我國國民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展和市場及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的多樣化，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的作用不言而喻。近年來，世界經(jīng)濟(jì)局勢風(fēng)云巨變，保護(hù)主義和單邊主義勢頭上升，嚴(yán)重影響著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國許多中小企業(yè)由于自身存在的融資渠道單一、生產(chǎn)信用和財務(wù)信用的缺失、不能提供有效的信貸保證等問題陷入融資難的境況。2013 年，我國進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展新時期，新型融資模式如眾籌、P2P網(wǎng)貸、網(wǎng)絡(luò)小額貸款等進(jìn)入大家的視野?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是一把雙刃劍，給中小企業(yè)帶去了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;中小企業(yè);融資

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.融資結(jié)構(gòu)不平衡

企業(yè)的融資渠道大致可分為內(nèi)源融資和外源融資，所謂內(nèi)源融資是指企業(yè)將自身在生產(chǎn)經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的資本收入（主要包括留存收益、折舊等）轉(zhuǎn)化為自身投資資金的過程;而外源融資是指企業(yè)向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金籌集的過程。

中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小，在初創(chuàng)期時所依賴的資本投入也較少，所以它們絕大部分的資本來自于內(nèi)源融資。而隨著技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)力水平的不斷發(fā)展，企業(yè)需要不斷地擴(kuò)大資本參與市場競爭，此時僅靠內(nèi)源融資來填補(bǔ)資金缺口已經(jīng)不能滿足中小企業(yè)對于資金的需求，這時需要外部資金的投入來促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。但盡管發(fā)展了相關(guān)外源融資舉措，我國中小企業(yè)的內(nèi)源融資比例仍處于80%以上的高位，許多中小企業(yè)尚未充分利用資本市場進(jìn)行融資，直接融資規(guī)模較小，約占我國社會融資總規(guī)模的1.3%?？梢?，我國中小企業(yè)融資渠道單一且融資結(jié)構(gòu)不平衡。

2.有效融資渠道少

我國的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等資本市場均設(shè)有上市融資的硬性要求，中小企業(yè)基于規(guī)模小、盈利能力不突出等特點(diǎn)很難達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，雖然有些中小企業(yè)能在新三板上市，但為數(shù)不多。新興的科創(chuàng)板（實(shí)行注冊制）對于企業(yè)信息披露的要求與中小企業(yè)信息不透明矛盾，而且中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模較小，抵押能力弱，很難找到一個財產(chǎn)狀況良好的擔(dān)保公司對其進(jìn)行融資擔(dān)保。我國商業(yè)銀行的貸款要求提供較高的擔(dān)保，在資金有限的情況下，銀行更愿意承擔(dān)低風(fēng)險而貸款給經(jīng)營狀況穩(wěn)定、征信水平較高的大型企業(yè)。同時，非銀行金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品往往強(qiáng)調(diào)企業(yè)供應(yīng)鏈上的穩(wěn)定，同時需要提供一筆保證金以防范金融風(fēng)險，這與供應(yīng)鏈比較薄弱而且資金匱乏的中小企業(yè)的現(xiàn)狀不符，很難通過金融產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)融資?？梢?，我國中小企業(yè)有效的融資渠道很少。

3.融資市場混亂

目前，市場上涌現(xiàn)出很多民間借貸組織和網(wǎng)上融資平臺如P2P、眾籌、電商貸款平臺等，存在著簡便快捷、借貸靈活的優(yōu)勢，在很短的時間內(nèi)就侵入了中小企業(yè)融資市場，這些融資途徑本來可以很好地彌補(bǔ)正規(guī)融資機(jī)構(gòu)的缺點(diǎn)，但是由于民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)融資平臺缺乏監(jiān)管、沒有針對性的法律基礎(chǔ)，就形成魚龍混雜的混亂局面。民間借貸存在超高利率，貸款人用武力脅迫借款人償還高利息和本金的黑社會行為;融資平臺在吸納投資者的資金之后出現(xiàn)破產(chǎn)或倒閉的現(xiàn)象，造成如今投資者不敢投資的不良局面，直接形成融資市場混亂的局面。

二、中小企業(yè)融資問題

1.融資難

在進(jìn)行融資時，中小企業(yè)很難達(dá)到銀行貸款的硬性要求，也無法提供健全的財務(wù)資料。在擔(dān)保方面，保證金門檻無形中加重了企業(yè)融資的負(fù)擔(dān)，而且我國的信用評估體系不完善，雖然有些評級機(jī)構(gòu)如中誠信國際信用評級有限公司提供了相關(guān)的小微金融貸前調(diào)查，但是采集的數(shù)據(jù)大多數(shù)來自于互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，而絕大部分的中小企業(yè)的真實(shí)信息是沒有在網(wǎng)上得以正確地披露，而且，評級機(jī)構(gòu)如果利用對大企業(yè)評估的策略來看待中小企業(yè)，會造成錯誤的不真實(shí)的評估。

2.融資貴

由于中小企業(yè)存在擔(dān)保問題和信息不透明問題，導(dǎo)致了融資市場上中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)信息不對稱的問題，加上信用評估市場的不完善，造成中小企業(yè)風(fēng)險高、信用低的普遍印象。民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)融資平臺雖然有著較為靈活的放貸要求，但是擔(dān)保公司也考慮到中小企業(yè)的風(fēng)險溢價，普遍對其收取較高的保證金，而這又是一筆高昂的支出。從下圖的溫州指數(shù)和我國銀行貸款利率對比圖大致可以看出，民間借貸利率明顯高于銀行貸款利率，并保持在3倍左右?？梢?，中小企業(yè)的財務(wù)管理制度的不規(guī)范、非正規(guī)融資機(jī)構(gòu)的監(jiān)管缺少，造成了中小企業(yè)融資成本高昂的困境。

3.融資亂

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融貸逐漸興起，并飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融貸開始泛濫，特別是針對于個人校園貸，無良計(jì)息方式讓眾多缺乏金融知識的人陷入還貸的無底洞?；ヂ?lián)網(wǎng)金融貸存在的其他隱患如用戶信息的泄露、犯罪團(tuán)伙建立虛假平臺騙取投資人資金等。

三、中小企業(yè)融資問題的原因分析

1.中小企業(yè)自身能力不足

（1） 資產(chǎn)規(guī)模小，競爭力薄弱

中小企業(yè)是中型、小型和微型企業(yè)的總稱，其突出的特點(diǎn)就在于企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模較小，同時其抵抗風(fēng)險能力也較弱，資產(chǎn)負(fù)債表中的固定資產(chǎn)占比不高，這與中小企業(yè)的創(chuàng)立意圖有關(guān)。而中小企業(yè)有集體企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)、私營企業(yè)、股份合作企業(yè)等形式，組織規(guī)模小，形成中小企“小而雜”的現(xiàn)象。因此，從資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)?？梢钥闯?，中小企業(yè)普遍規(guī)模小而競爭能力不強(qiáng)。

（2） 內(nèi)部管理不科學(xué)，信息透明度不高

我國中小企業(yè)中的集體企業(yè)、私營企業(yè)等，絕大部分屬于家族式企業(yè)，故企業(yè)內(nèi)部管理人員之間存在著一定的親緣關(guān)系，這也就注定中小企業(yè)的內(nèi)部管理不能絕對的科學(xué)化，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)時也不能做到完全的公私分明。正是這種企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相混合的內(nèi)部管理制度，企業(yè)的相關(guān)決策往往比較隱蔽，相關(guān)的經(jīng)營信息也沒有得到正規(guī)披露，投資者和融資者均無法從相關(guān)渠道獲得關(guān)于企業(yè)充足的信息，而對于企業(yè)單方面提供的信息，投資方和融資方均也持有一定的懷疑態(tài)度?？梢?，中小企業(yè)內(nèi)部管理的不科學(xué)、信息披露制度的不完善，形成中小企業(yè)高風(fēng)險的形象，阻礙了中小企業(yè)的融資之路。

（3） 財務(wù)制度不健全，信用等級低

目前，絕大部分中小企業(yè)為小規(guī)模納稅人，不僅是企業(yè)盈利能力達(dá)不到要求，最主要的是，中小企業(yè)普遍存在財務(wù)制度不健全的問題，在財稅規(guī)劃和債務(wù)風(fēng)險方面不夠重視，在激烈的市場競爭下，中小企業(yè)明顯缺乏長遠(yuǎn)的打算而僅僅追逐眼前的利益，企業(yè)的發(fā)展前景不樂觀。而在企業(yè)財稅和違約貸款上給投資者留下信用低的表面形象，一方面，中小企業(yè)存在偷漏稅現(xiàn)象，部分中小企業(yè)渾水摸魚，利用財務(wù)制度上的不健全肆意制造假賬進(jìn)而偷稅、漏稅，這給金融機(jī)構(gòu)的貸款行為帶來極大的風(fēng)險。另一方面，中小企業(yè)違約率高，部分中小企業(yè)存在貸款挪為他用現(xiàn)象，而且破產(chǎn)、倒閉的概率明顯高于大型企業(yè)，如此一來，資金的貸放方的不良貸款率提高。因此，中小企業(yè)普遍印象不佳，在進(jìn)行融資時，貸放方容易形成“不敢貸、不愿貸”的現(xiàn)象。

2.銀行貸款難

我國的商業(yè)銀行類型繁多，大致可分為大型銀行和中小銀行，大型銀行以我國五大行為主要，具有雄厚的資本負(fù)債規(guī)模，同時其資本端主要是服務(wù)于大型企業(yè)，這是因?yàn)榇笮豌y行具有相對較高的貸款門檻，貸前需要對相關(guān)企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審查和評級，而我國大部分中小企業(yè)是達(dá)不到其貸款門檻的。另外為了控制貸放資金的風(fēng)險，往往要求企業(yè)提供相關(guān)有形抵押或者提供擔(dān)保，這也正是中小企業(yè)所缺乏的，因此，大型銀行對于中小企業(yè)的貸放率并不高。

而相反，中小銀行更具有服務(wù)于中小企業(yè)的優(yōu)勢，中小銀行受制于自身資源、規(guī)模和信貸水平，往往無法滿足大型企業(yè)的融資需求，更愿意深耕于地方，支持地方小型企業(yè)、微型企業(yè)和民營企業(yè)的發(fā)展。因此，研究中小企業(yè)的融資難題更應(yīng)該關(guān)注中小銀行，尤其是區(qū)域性銀行的發(fā)展。然而，我國中小銀行目前也面臨著生存困境，在一定程度上制約了其對中小企業(yè)的信貸投放。

2017年的銀行業(yè)金融監(jiān)管加強(qiáng)之后，中小銀行在資產(chǎn)端和負(fù)債端均受到一定的沖擊。2018年中央銀行實(shí)行四次降準(zhǔn)，意在提供銀行的資本流動性，從而提高銀行的放貸意愿。然而，自2017年銀行業(yè)“三三四”檢查開始，中小銀行內(nèi)部隱藏的不良貸款被真實(shí)披露出來，而2018年中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)波動中生存壓力增加，新增的不良貸款率加大，進(jìn)而中小銀行的不良貸款率逼近監(jiān)管紅線，使得這些銀行不敢進(jìn)行放貸活動。而負(fù)債端，受金融監(jiān)管的影響，貨幣創(chuàng)造緊縮，社會整體存款存量減少，而中小企業(yè)因?yàn)榭蛻艋A(chǔ)、技術(shù)等方面的限制，吸收存款能力下降;其次，受同業(yè)監(jiān)管緊縮的影響，來自于同業(yè)的資金明顯受限;再者，理財新規(guī)的出臺，堵住了大量中小銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的途徑。

因此，雖然中小銀行承擔(dān)了絕大部分的中小企業(yè)融資的信貸投放方，但是因其資本補(bǔ)充不足，放貸意愿不強(qiáng)，直接制約了中小企業(yè)的融資途徑和規(guī)模。

3.民間金融不健康發(fā)展

民間金融的不健康發(fā)展，主要由于國有銀行的壟斷壓縮了民間金融發(fā)展的空間，同時缺乏政策和法律的規(guī)范、引導(dǎo)和支持?！敖鹑隗w系民營化、民間金融法制化”是未來發(fā)展的必然趨勢，這有利于優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，提高社會資源的配置效率，同時能夠保證民營經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，也不失為解決中小企業(yè)融資問題的途徑之一。因此，現(xiàn)今民間金融得不到健康的發(fā)展，是制約中小企業(yè)融資的一大因素。

4.擔(dān)保體系不健全

在實(shí)際融資過程中，由于中小企業(yè)自身內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不完善、企業(yè)管理素質(zhì)水平相對低、企業(yè)經(jīng)營信息透明度不高等，金融機(jī)構(gòu)考慮于自身投資的風(fēng)險，往往要求中小企業(yè)提供有力的擔(dān)保，而一個完備的擔(dān)保市場能夠很好地解決中小企業(yè)融資中借貸雙方由于信息不對稱而帶來的不必要的借貸成本和逆向選擇、道德風(fēng)險，能夠分散風(fēng)險、彌補(bǔ)市場失靈，解決好擔(dān)保問題也是解決融資難問題的一個途徑。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)著銀企之間融資的橋梁，自然是要保證融資雙方的可靠性，需要提前了解各方信息，特別是中小企業(yè)各方面信息，這種信息收集成本轉(zhuǎn)變成了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成本。另一方面，中小企業(yè)本身的治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理并不規(guī)范，盈利能力也不強(qiáng)，還款能力也是有待考量的，那么，這種風(fēng)險自然就由擔(dān)保企業(yè)承擔(dān)，這也是一種成本。三是擔(dān)保種類單一。因此擔(dān)保難問題得不到很好的解決，也就阻礙了中小企業(yè)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的途徑，融資難融資貴問題得不到突破性的解決。

四、解決中小企業(yè)融資問題的對策

1.加強(qiáng)企業(yè)自身競爭能力，樹立良好形象

在不斷發(fā)展的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小企業(yè)必須要緊跟時代潮流，不斷增強(qiáng)自身的市場競爭能力。一是創(chuàng)新和發(fā)展科學(xué)的內(nèi)部管理制度，聘用高科技人才，優(yōu)化內(nèi)部管理，從根本上縮短生產(chǎn)周期，提高生產(chǎn)效率，減少生產(chǎn)成本而提升盈利水平。二是加強(qiáng)信用建設(shè)，遵紀(jì)守法，不造假制假，不虛報數(shù)據(jù)，建立健全的信息披露機(jī)制，適當(dāng)提高企業(yè)信息透明度，提高企業(yè)的知名度和信用度。三是完善企業(yè)財務(wù)管理制度，制定正確的有前瞻性的財務(wù)政策，不擅自違規(guī)挪用貸款金，不惡意違約，偷稅漏稅，同時使出納與會計(jì)人員分離，保證企業(yè)財務(wù)清晰。這樣，才能在外部市場變好的情況下抓住機(jī)遇而緩解企業(yè)融資問題。

2.緩解中小銀行困境，提高放貸意愿

中小銀行在解決中小企業(yè)融資問題上更具針對性和可行性，緩解中小銀行生存困境，鼓勵其對中小企業(yè)進(jìn)行信貸投放，有利解決中小企業(yè)融資問題。首先在推動中小銀行回歸本源的基礎(chǔ)上，應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策對中小型銀行的支持力度，保證中小銀行內(nèi)部資金的充分流動性，落實(shí)普惠金融定向降準(zhǔn)。其次適度擴(kuò)大對商業(yè)銀行不良貸款的容忍度，改革不良貸款考核機(jī)制，提高中小銀行信貸業(yè)務(wù)的積極性。最后，鼓勵商業(yè)銀行繼續(xù)創(chuàng)新資本補(bǔ)充工具，拓寬銀行籌集資金渠道，進(jìn)而自我補(bǔ)足內(nèi)部可貸資金。商業(yè)銀行作為具有法律規(guī)范和保護(hù)的金融機(jī)構(gòu)，中小銀行的健康發(fā)展不僅能夠緩解中小企業(yè)融資困境，還能肅清借貸市場的魚龍混雜的局面。

3.規(guī)范民間金融，擇優(yōu)發(fā)展成民營銀行

首先是要摸清民間金融的情況，區(qū)別對待，良好的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該“轉(zhuǎn)入地上”，發(fā)展成民營銀行和合法的金融機(jī)構(gòu)，并納入金融監(jiān)管體系，給予法律上的地位和認(rèn)可，并規(guī)范其行為同時提供支持;但對于仍然處于地下狀態(tài)的民間金融，是默許態(tài)度或者是依法取締，也是要分類對待的。民間金融的法制化管理是未來的必然趨勢，合理妥當(dāng)?shù)墓芾砻耖g金融可以極大地彌補(bǔ)市場融資的缺口。其次，要發(fā)展民間金融監(jiān)管體系，盡管有些地方的民間金融已經(jīng)形成了一套“合法的”自我管理體系，但是仍然沒有正規(guī)的法律保障，這就使得法理規(guī)章與經(jīng)濟(jì)實(shí)際不相符，十分不利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

規(guī)范民間金融，讓其保持優(yōu)勢而健康發(fā)展，相關(guān)民營銀行的建立，有利于激發(fā)民間金融的發(fā)展動力，充當(dāng)著正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充者的角色，同時也利于政府監(jiān)管。而對于中小企業(yè)來說，這無疑不是一個利好，得到一個極具針對性的合法的融資渠道。

4.完善融資擔(dān)保體系，鼓勵商業(yè)擔(dān)保發(fā)展

處理好融資擔(dān)保問題，可以有助于中小企業(yè)突破融資瓶頸。首先是健全我國融資擔(dān)保的法律法規(guī)，無規(guī)矩不成方圓，安全可靠的擔(dān)保法律規(guī)范是科學(xué)融資擔(dān)?；顒拥幕A(chǔ)和保障，應(yīng)積極借鑒國外成熟擔(dān)保體系的經(jīng)驗(yàn)，不斷突破創(chuàng)新，同時要發(fā)展融資擔(dān)保機(jī)制法律監(jiān)管體系，強(qiáng)化多方面監(jiān)管機(jī)制，另外要完善融資擔(dān)保的風(fēng)險分擔(dān)制度，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間要風(fēng)險共擔(dān)。其次，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)不應(yīng)永遠(yuǎn)依賴于政策性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展才是長遠(yuǎn)之計(jì)。商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有專業(yè)性、廣泛性和靈活性的特點(diǎn)，可以幫助更多的需要融資援助的中小企業(yè)，還能刺激中小企業(yè)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行進(jìn)行融資的熱情與信心，改善融資困境。

五、總結(jié)

中小企業(yè)融資難融資貴已經(jīng)是老生常談的問題，中小企業(yè)是我國企業(yè)結(jié)構(gòu)中重要的組成部分，其得以穩(wěn)定發(fā)展在一定程度上直接帶動我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。支持和鼓勵中小企業(yè)突破融資瓶頸，走出融資困境，需要政府、企業(yè)和投資者共同努力，從而使中小企業(yè)獲得充足發(fā)展資金，促進(jìn)我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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作者簡介：王藝霖（1999- ），漢族，湖北武漢人，研究生，廣西師范大學(xué)，研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué);羅麗娟（1996- ），壯族，廣西河池人，研究生，廣西師范大學(xué)，研究方向：金融