存量資金博弈 市場情緒復(fù)雜

云飛揚(yáng)

上期文章中，筆者預(yù)期“大盤指數(shù)或?qū)⑿》鹗幷韼滋臁?。?dāng)時上證指數(shù)的收盤點(diǎn)位是3277點(diǎn)，在隨后的8個交易日里，回落了50個點(diǎn)，8月30日收在3227點(diǎn)。這兩天，大盤繼續(xù)回調(diào)。（見圖一）

由圖一可見，上證指數(shù)自7月5日以來的調(diào)整，也許會是更大結(jié)構(gòu)的三折浪。

從中長期空間形態(tài)上看，深證成指的高點(diǎn)連線，是近期走勢的壓力線。（見圖二）

如圖二所示，把深證成指去年12月13日和今年7月5日高點(diǎn)連成直線，8月17日正是在這條線上受阻。此后幾天，指數(shù)未能有效突破，接著便出現(xiàn)了下跌。

8月18日，筆者曾分析國證A指的某一種可能浪形，目前來看，還存在第二種可能，即指數(shù)在5687點(diǎn)走完b浪反彈，之后的調(diào)整屬于c浪。（見圖三）

圖三中，國證A指7月上旬的跳空缺口是5692～5674點(diǎn)，而8月17日的反彈高點(diǎn)是5687點(diǎn)，恰好落在缺口內(nèi)?？梢姡颂幧闲凶枇^大，拋壓沉重，島形反轉(zhuǎn)帶來的壓力仍不可小覷。

8月24日是個分水嶺，指數(shù)當(dāng)天跌穿5條均線，之后連續(xù)多個交易日，都收于各條均線之下，并使均線系統(tǒng)呈空頭排列。

圖一：上證指數(shù)日K線浪形分析

圖二：深證成指日K線形態(tài)分析

俗話說“兵不厭詐，欲擒故縱”，有時候，兵家會虛晃一槍。對于大盤指數(shù)而言，就表現(xiàn)為在多空雙方博弈中，往往欲漲先跌，欲跌先漲。比如，8月31日上證50指數(shù)明顯強(qiáng)勢，而早盤卻是低開。從交易角度看，雖然提供了順大勢、逆小勢的操作機(jī)會，但不容易把握。所以，看盤更需注重細(xì)節(jié)。（見圖四）

從國證A指30分鐘K線可以看到，8月17日之后8個交易日的走勢，與7月5日開始的一段走勢，頗有幾分相似之處，都是小5浪結(jié)構(gòu)，節(jié)奏比較一致。目前，該指數(shù)或處于B-c浪調(diào)整的中間階段。如果整個B浪運(yùn)行55個交易日左右的話，則可能到9月中下旬結(jié)束。

眾所周知，股市漲跌就像大海潮起潮落，屬于正?，F(xiàn)象，艾略特波浪循環(huán)是解析大盤指數(shù)運(yùn)行的參考模型。為了獲得更清晰的市場情緒動向，我們需要放大看盤的時空格局。觀察國證A指周K線，之前曾經(jīng)有過2007年和2015年兩次牛市以及大調(diào)整，今年可認(rèn)為是第三次大調(diào)整。

通常，技術(shù)分析比較重視市場運(yùn)行的內(nèi)在邏輯，而非外部原因，甚至只看漲跌，不談攻守。因?yàn)槭褂谩斑M(jìn)攻”或“防守”這樣的詞匯，就不可避免帶著某種主觀情緒。投資中，制定規(guī)則是容易的，最難的是知行合一，情緒化會使人無法遵守規(guī)則。

科學(xué)家通過實(shí)驗(yàn)研究證明，理性思維必須在自身安全的情況下才能發(fā)揮作用。當(dāng)人們面臨緊急、危險(xiǎn)或者復(fù)雜狀況時，下丘腦部分活躍，潛意識行為占主導(dǎo)，大腦皮質(zhì)受到抑制，就容易沖動，從而失去理性。所以，不管投資者事先制定了多少交易規(guī)則，當(dāng)面臨賬戶盈虧時，就會被趨利避害的本能所控制，做出非理性的操作，以至于把低買高賣變成追漲殺跌，相信許多人都有過這樣的體驗(yàn)。

最近幾個月，市場整體情緒也很不正常，虧損股和績優(yōu)股指數(shù)收益率差一度超過12%，接近歷史極值。中證1000和上證50兩大指數(shù)收益率之差超過25%，可謂風(fēng)格迥異，分化嚴(yán)重。物極必反，不合理的剪刀差終究不會永遠(yuǎn)存在下去，8月31日的指數(shù)表現(xiàn)就是一種修復(fù)。從四個月份的股指期貨合約還可以看到，上證50股指期貨均為升水，而中證500和1000股指期貨則全部貼水。因此，未來某個時間段，指數(shù)板塊出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性較大。

圖三：國證A指日K線形態(tài)分析

圖四：國證A指30分鐘K線浪形分析