企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

張海星

摘要：文章以我國(guó)2010～2019年滬深A(yù)股上市企業(yè)為樣本，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求的影響，以及媒體關(guān)注度的中介效應(yīng)。研究結(jié)果表明，社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求具有負(fù)向影響;媒體關(guān)注度在社會(huì)責(zé)任信息披露與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系中起到了中介作用。文章從信息傳遞視角研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，豐富了社會(huì)責(zé)任與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究?jī)?nèi)容，為現(xiàn)實(shí)中鼓勵(lì)企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，充分發(fā)揮媒體作用提供了新思路。

關(guān)鍵詞：社會(huì)責(zé)任;會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求;媒體關(guān)注度;信息不對(duì)稱

一、引言

2021年夏，騰訊、阿里巴巴兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭宣布將投入1000億元用于助力共同富裕，分別用于扶持中小微企業(yè)成長(zhǎng)、助推農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、加強(qiáng)弱勢(shì)人群服務(wù)等各個(gè)方面。此前，在鄭州暴雨和武漢疫情中，美團(tuán)、蒙牛等企業(yè)也是積極馳援，捐助專(zhuān)項(xiàng)資金及救援物資。以上這些均體現(xiàn)了企業(yè)在長(zhǎng)久發(fā)展中日益高漲的社會(huì)責(zé)任感。

履行社會(huì)責(zé)任作為企業(yè)不可或缺的組織活動(dòng)，近年來(lái)，隨著潤(rùn)靈環(huán)球社會(huì)責(zé)任報(bào)告數(shù)據(jù)庫(kù)以及和訊網(wǎng)社會(huì)責(zé)任報(bào)告專(zhuān)業(yè)評(píng)測(cè)體系的建立，受到越來(lái)越多學(xué)者的關(guān)注與研究。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域，一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)了社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效、股價(jià)崩盤(pán)、盈余管理、商譽(yù)等方面的聯(lián)系：如李百興等及張兆國(guó)等研究均發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效具有顯著正向影響;黃金波等認(rèn)為社會(huì)責(zé)任披露可以降低股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，但田利輝和王可第認(rèn)為強(qiáng)制披露政策的實(shí)施增大了崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn);陳國(guó)輝等和劉華等通過(guò)研究，一致認(rèn)為社會(huì)責(zé)任對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理活動(dòng)抑制作用明顯;許罡等則通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行能有效抑制商譽(yù)泡沫行為。

通過(guò)以上研究不難發(fā)現(xiàn)，目前關(guān)于社會(huì)責(zé)任在會(huì)計(jì)領(lǐng)域的研究主要集中于財(cái)務(wù)后果上，鮮有文獻(xiàn)直接研究社會(huì)責(zé)任對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為一項(xiàng)重要的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，其強(qiáng)調(diào)的是在會(huì)計(jì)交易處理過(guò)程中保持謹(jǐn)慎，不高估資產(chǎn)和收益、不低估負(fù)債和費(fèi)用。穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息可以降低企業(yè)內(nèi)外部信息的不對(duì)稱性，幫助信息使用者預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)改善企業(yè)投資效率、降低企業(yè)債務(wù)及權(quán)益性融資成本等方式來(lái)保障外部債權(quán)人、投資人等的契約需求。就此，對(duì)社會(huì)責(zé)任與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系產(chǎn)生了一個(gè)思考：社會(huì)責(zé)任信息披露與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性均有降低信息不對(duì)稱性的作用，二者之間是否存在替代作用？社會(huì)責(zé)任披露質(zhì)量越高，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求是否會(huì)越低呢？帶著這個(gè)疑問(wèn)，本文展開(kāi)研究。

二、研究假設(shè)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露作為一種有效的治理機(jī)制，發(fā)揮了信號(hào)傳遞功能，社會(huì)責(zé)任信息披露能夠提高企業(yè)的信息透明度，為投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供了更多的內(nèi)部信息，從而能夠在一定程度上抑制管理層的機(jī)會(huì)主義行為。同樣地，企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為一項(xiàng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，也可以提高企業(yè)信息透明度。穩(wěn)健性產(chǎn)生于存在契約需求的各方在信息和損失函數(shù)方面存在的不對(duì)稱，信息不對(duì)稱帶來(lái)的直接經(jīng)濟(jì)后果則是利益相關(guān)者之間收益和損失的不均衡，因此利益相關(guān)方都會(huì)自發(fā)保護(hù)自身利益，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求由此產(chǎn)生。當(dāng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露全面且質(zhì)量較高時(shí)，信息透明度得以提升，企業(yè)管理者等內(nèi)部人員進(jìn)行盈余管理等非理性行為的空間被縮小，而伴隨而來(lái)的代理成本的下降，將導(dǎo)致外界對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求降低。此時(shí)，社會(huì)責(zé)任信息披露直接在企業(yè)活動(dòng)過(guò)程替代了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低信息不對(duì)稱的作用。綜上，提出假設(shè)1。

H1：企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量越高，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求越小。

媒體報(bào)道是企業(yè)向外傳達(dá)經(jīng)營(yíng)信息的重要途徑，從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，在參與社會(huì)責(zé)任活動(dòng)時(shí)，帶有提升形象聲譽(yù)以及披露信息的雙重目的，會(huì)傾向于主動(dòng)獲取更多媒體報(bào)道來(lái)提高影響力。從媒體角度來(lái)說(shuō)，媒體自身為了獲取點(diǎn)擊率與閱讀量也會(huì)對(duì)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)良好的企業(yè)進(jìn)行追蹤報(bào)道。這不僅是滿足媒體行業(yè)的業(yè)務(wù)需求，也是為大眾監(jiān)督企業(yè)社會(huì)責(zé)任開(kāi)辟路徑。因此，理論上企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)的提高會(huì)增加媒體對(duì)企業(yè)的關(guān)注度。

隨著媒體關(guān)注度的提升，信息傳遞的速度得以提高，信息傳播的范圍得以擴(kuò)展。媒體關(guān)注度的增加更為直接地催化了企業(yè)透明的信息環(huán)境。社會(huì)責(zé)任信息披露越好，媒體關(guān)注度越大，媒體給予了外界深入挖掘企業(yè)內(nèi)部信息的機(jī)會(huì)，隨著媒體外部監(jiān)督作用的發(fā)揮，信息不對(duì)稱性進(jìn)一步降低，企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者與外部利益相關(guān)者的代理沖突與代理成本會(huì)顯著減少，外界對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求也就降低。綜上，提出假設(shè)2。

H2：企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量越高，媒體關(guān)注度越高;媒體關(guān)注度在企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間起到中介作用。

三、數(shù)據(jù)來(lái)源、變量說(shuō)明及模型設(shè)定

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2010～2019年A股上市公司為研究樣本，探究企業(yè)社會(huì)責(zé)任的信息披露質(zhì)量對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響結(jié)果，以及媒體關(guān)注度在二者之間起到的中介作用。為了保證研究的可靠性，本文對(duì)樣本進(jìn)行了如下處理：剔掛牌ST、*ST類(lèi)樣本;剔除2010～2019年間數(shù)據(jù)缺失的樣本;將A股上市公司社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)與企業(yè)財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，最終得到共20592個(gè)有效觀測(cè)樣本;對(duì)存在極端異常值的連續(xù)變量在上下1%進(jìn)行Winsorize縮尾處理，以降低干擾。

同時(shí)，本文企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露數(shù)據(jù)來(lái)自和訊網(wǎng)發(fā)布的上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告，媒體關(guān)注數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)上市公司財(cái)經(jīng)新聞數(shù)據(jù)庫(kù)（CFND），主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則來(lái)自國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量定義

1. 被解釋變量：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求（Cscore）。本文以條件會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的衡量指標(biāo)。運(yùn)用Khan和Watts對(duì)Basu公式的改進(jìn)模型，得出Cscore指標(biāo)和Con指標(biāo)，Cscore越大或Con越大，表示會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求程度越高。參考黎文飛等的研究，本文選擇Cscore作為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性度量指標(biāo)。

2. 解釋變量（Csr）。本文以和訊網(wǎng)發(fā)布的上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告專(zhuān)業(yè)評(píng)測(cè)體系的評(píng)級(jí)得分作為Csr指標(biāo)。在報(bào)告中總評(píng)分越高，社會(huì)責(zé)任信息披露越完整，信息披露的質(zhì)量也越高。

3. 中介變量（Media）。信息科技時(shí)代下，互聯(lián)網(wǎng)得以迅速發(fā)展，使得網(wǎng)絡(luò)新聞報(bào)道的數(shù)量，可獲取性與覆蓋范圍都強(qiáng)于傳統(tǒng)的報(bào)刊新聞。進(jìn)而，本文以一年內(nèi)對(duì)特定企業(yè)進(jìn)行報(bào)道的網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)新聞數(shù)量加1取對(duì)數(shù)衡量媒體關(guān)注度。

4. 控制變量：為了降低Csr之外其他外部因素對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，對(duì)企業(yè)特征層面和公司治理層面的相關(guān)變量進(jìn)行了控制。此外，本文還控制了年份和行業(yè)虛擬變量。具體定義見(jiàn)表1所示。

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)研究主效應(yīng)及調(diào)節(jié)假設(shè)，本文設(shè)定了以下模型：

Cscorei，t=β0+β1Csri，t+ControlVari，t+∑Year+∑Ind+εi，t? ?（1）

Mediai，t=β0+β1Csri，t+ControlVari，t+∑Year+∑Ind+εi，t? ?（2）

Cscorei，t=β0+β1Csri，t+β2Mediai，t+ControlVari，t+∑Year+∑Ind+εi，t（3）

其中模型（1）用來(lái)檢驗(yàn)社會(huì)責(zé)任披露對(duì)于企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響的主效應(yīng);模型（2）檢驗(yàn)社會(huì)責(zé)任信息披露是否對(duì)媒體關(guān)注度產(chǎn)生顯著正向影響，模型（3）則是檢驗(yàn)媒體關(guān)注度是否在社會(huì)責(zé)任信息披露與企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間承擔(dān)中介作用。此外，ControlVari，t表示控制變量;εi，t則表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

根據(jù)主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，代表會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的指標(biāo)Cscore均值為0.031，與已有文獻(xiàn)結(jié)果相近。而C_score標(biāo)準(zhǔn)差為0.505，表明我國(guó)上市企業(yè)整體上存在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，但是不同企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平存在一定差異。社會(huì)責(zé)任信息披露Csr均值為0.251，標(biāo)準(zhǔn)差為0.166，標(biāo)準(zhǔn)差較大，表明上市公司的社會(huì)責(zé)任水平具有較大的差異。其余控制變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、中位數(shù)、最大值與最小值也都在合理范圍之內(nèi)。具體描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表2。

同時(shí)根據(jù)對(duì)各變量之間進(jìn)行的相關(guān)性分析發(fā)現(xiàn)，解釋變量Csr，中介變量Media均與被解釋變量Cscore呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，初步驗(yàn)證了假設(shè)中負(fù)向關(guān)系的提出。另外，變量間的相關(guān)系數(shù)均小于0. 6 ，膨脹因子（VIF）均小于2，表明變量間不存在明顯的多重共線性問(wèn)題。具體相關(guān)系數(shù)表見(jiàn)表3。

四、回歸結(jié)果分析

表4呈現(xiàn)了社會(huì)責(zé)任信息披露與企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的回歸結(jié)果及媒體關(guān)注度的中介作用。由表4列出的列（1）可知，企業(yè)社會(huì)信息披露質(zhì)量與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%水平上呈顯著負(fù)向相關(guān)關(guān)系，回歸系數(shù)為-0.1，表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的質(zhì)量越高，企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求越低。社會(huì)責(zé)任的披露極大地降低了外部中小投資者、債權(quán)人與內(nèi)部管理者、大股東之間的信息不對(duì)稱程度，從而各利益相關(guān)者之間的代理成本降低，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健型的需求也就隨之降低，假設(shè)1得到驗(yàn)證。

由表4列出的列（2）可知，社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量與媒體關(guān)注度在1%水平上呈顯著正向關(guān)系，回歸系數(shù)為0.256，表明社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量的提高，會(huì)帶來(lái)媒體關(guān)注度的提高。由列（3）的結(jié)果可得，媒體關(guān)注度與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%水平上呈顯著負(fù)向關(guān)系，回歸系數(shù)為-0.045，表明隨著媒體報(bào)道的增加，導(dǎo)致企業(yè)信息更為廣泛地曝光于外部信息使用者視野之中，信息透明度的提升使得他們對(duì)財(cái)務(wù)信息會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求降低;列（3）中社會(huì)責(zé)任與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求雖仍呈負(fù)向的顯著關(guān)系，但系數(shù)與顯著性水平均有所降低，表明媒體關(guān)注度在企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求之間承擔(dān)了部分中介作用，假設(shè)2得到驗(yàn)證。

五、結(jié)論與啟示

本文以媒體關(guān)注度為中介變量，分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的關(guān)系。研究結(jié)果顯示：企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性具有顯著的負(fù)向影響，表明企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量越高，企業(yè)內(nèi)外部之間的信息不對(duì)稱程度越低，外部人員對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求越低;企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)媒體關(guān)注度具有顯著的正向影響，媒體關(guān)注度對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性間具有顯著的負(fù)向影響，媒體關(guān)注度在企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性中間搭起了中介橋梁。即企業(yè)履行的社會(huì)責(zé)任活動(dòng)越多，披露的社會(huì)責(zé)任內(nèi)容越全面，越能引起媒體的關(guān)注與追蹤。而媒體報(bào)道能夠進(jìn)一步加速企業(yè)內(nèi)部信息的傳播，擴(kuò)大外部信息使用者接收到的信息范圍，能夠讓外部中小投資者、債權(quán)人等更直接更全面地了解與運(yùn)用企業(yè)內(nèi)部信息，塑造出具有高透明度的信息交換環(huán)境，進(jìn)而可以減少外部人員對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求與依賴程度。

通過(guò)對(duì)上述研究的總結(jié)，本文得到了以下兩點(diǎn)現(xiàn)實(shí)啟示：在倡導(dǎo)“共同富?！钡漠?dāng)下，適當(dāng)?shù)嘏囵B(yǎng)企業(yè)管理層的社會(huì)責(zé)任感與集體主義觀念不失為一個(gè)好的選擇，讓管理層更加自覺(jué)地參與社會(huì)責(zé)任活動(dòng)，不僅能對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性等財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的披露起到補(bǔ)充與替代作用從而降低代理成本，更能通過(guò)良好的責(zé)任承擔(dān)形象更好地推動(dòng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展;對(duì)于媒體關(guān)注度，由于媒體關(guān)注度可以擴(kuò)大企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響，加快企業(yè)信息透明化的步伐，為此，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)在規(guī)范媒體報(bào)道行為的同時(shí)，鼓勵(lì)媒體積極承擔(dān)起市場(chǎng)監(jiān)督者的角色，為其更好地發(fā)揮外部監(jiān)督治理作用鞏固基礎(chǔ)、創(chuàng)造條件。

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（作者單位：昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院）