“一帶一路”核心地區(qū)資本市場(chǎng)合作機(jī)制及整合趨勢(shì)研究

張琳

摘要：現(xiàn)代金融的發(fā)展依賴于資本市場(chǎng)的發(fā)展，資本市場(chǎng)的快速發(fā)展推動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。從世界范圍看，資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)是國(guó)際化，即各國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)會(huì)逐步推進(jìn)國(guó)家與國(guó)家、地區(qū)與地區(qū)之間的合作，逐步擴(kuò)大資金融通的往來(lái)。隨著我國(guó)“一帶一路”倡議的逐步推進(jìn)，資本市場(chǎng)作為提供資本要素的最重要市場(chǎng)，其一體化進(jìn)程在促進(jìn)“一帶一路”地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中發(fā)揮著重要作用。陜西省作為“一帶一路”地區(qū)的核心省份，更要注重資本市場(chǎng)發(fā)展，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)。文章以陜西省為例，研究陜西在推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)過(guò)程中，如何依靠既有的雙多邊機(jī)制，積極發(fā)展與相關(guān)國(guó)家或地區(qū)在資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)合作伙伴關(guān)系，發(fā)揮資本市場(chǎng)的重要作用，保障陜西省經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：資金市場(chǎng);金融中心;合作;陜西

一、導(dǎo)論

2017年5月，習(xí)近平主席在“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇閉幕式上強(qiáng)調(diào)，重視投資和融資合作，支持?jǐn)U大金融市場(chǎng)開(kāi)放，努力構(gòu)建穩(wěn)定、可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)可控的金融保障體系?？梢钥闯?，我國(guó)在“一帶一路”倡議部署上，加強(qiáng)國(guó)家與國(guó)家之間、地區(qū)與地區(qū)金融領(lǐng)域的合作已經(jīng)上升到較高的層面。“一帶一路”政策向西部開(kāi)放，讓陜西——這個(gè)古絲綢之路的起點(diǎn)省份，加速對(duì)外開(kāi)放的新局面。

現(xiàn)代金融的發(fā)展依賴于資本市場(chǎng)的發(fā)展，資本市場(chǎng)的快速發(fā)展推動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速持續(xù)增長(zhǎng)，為企業(yè)提供了市場(chǎng)化平臺(tái)，極大地提升了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從世界范圍看，資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)是國(guó)際化，即各國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)會(huì)逐步推進(jìn)國(guó)家與國(guó)家、地區(qū)與地區(qū)之間的合作，逐步擴(kuò)大資金融通往來(lái)。

隨著我國(guó)“一帶一路”倡議的逐步推進(jìn)，資本市場(chǎng)作為提供資本要素的最重要市場(chǎng)，其一體化進(jìn)程在促進(jìn)“一帶一路”地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中發(fā)揮著重要作用。陜西省作為“一帶一路”地區(qū)的核心省份，更要重視資本市場(chǎng)的發(fā)展，加快建設(shè)絲綢之路金融中心，讓各方資本為“一帶一路”核心地區(qū)注入新動(dòng)能。

二、“一帶一路”地區(qū)資本市場(chǎng)合作現(xiàn)狀

目前“一帶一路”沿線國(guó)家與他國(guó)或地區(qū)在資本市場(chǎng)建立合作的國(guó)家包括中國(guó)、新加坡、俄羅斯、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、土耳其、波蘭、泰國(guó)、越南等，見(jiàn)表1。這些合作，都是在國(guó)內(nèi)金融中心上海或資本市場(chǎng)發(fā)展最早的深圳等城市與國(guó)外金融中心城市之間展開(kāi)的。2018年，英國(guó)Z/Yen集團(tuán)與中國(guó)綜合開(kāi)發(fā)研究院共同編制了第24期全球金融中心指數(shù)，從金融體系、基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本等多方面全面評(píng)估世界各地的金融中心城市。我國(guó)有八個(gè)城市上榜，分別是大連、杭州、成都、天津、青島、廣州、深圳、北京、上海。

2016年6月26日，成都成立了天府國(guó)際基金小鎮(zhèn)，入駐的海內(nèi)外基金機(jī)構(gòu)近150家，包括IDG資本、德通資本等。還有英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、澳大利亞、荷蘭、俄羅斯的投資機(jī)構(gòu)，管理資金規(guī)模達(dá)600億元人民幣。2017年4月，依托英國(guó)合作伙伴，基金小鎮(zhèn)已在倫敦金融城的金絲雀碼頭設(shè)立了英國(guó)聯(lián)絡(luò)辦事處，作為對(duì)接歐洲資本的窗口。

相對(duì)于以上沿?；騼?nèi)陸發(fā)達(dá)城市，陜西西安目前有12家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，41家上市公司，160家新三板企業(yè)（成都76家上市公司，杭州127家），見(jiàn)表2，上市公司數(shù)量少。同時(shí)資本運(yùn)行環(huán)境欠佳，資本市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，券商的綜合實(shí)力較弱，只有西部證券一家證券公司，屬于全國(guó)22家創(chuàng)新類(lèi)券商，券商的整體競(jìng)爭(zhēng)力有待提高;另外一方面，陜西省資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新能力較低，缺乏適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展需求的創(chuàng)新工具;最后，制度創(chuàng)新供給不足也會(huì)制約企業(yè)利用資本市場(chǎng)的資源，限制自身發(fā)展。

可以看出在資本市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程中，陜西省的資源配置效率還比較低、難以實(shí)現(xiàn)作為“一帶一路”核心區(qū)對(duì)資源的最佳配置效果。與他國(guó)或周邊地區(qū)加強(qiáng)合作，建設(shè)自己的金融中心已成為陜西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切需要。

三、陜西省資本市場(chǎng)合作機(jī)制及整合趨勢(shì)分析

（一）金融中心建設(shè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

資本市場(chǎng)在加速全球化發(fā)展的過(guò)程中，資本流動(dòng)的障礙和壁壘逐漸減少，成本趨于降低。另外由于信息技術(shù)的運(yùn)用和網(wǎng)絡(luò)的便利，國(guó)際資本流動(dòng)的投機(jī)性和破壞性日益明顯。陜西省作為“一帶一路”核心地區(qū)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于新常態(tài)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)嚴(yán)峻，在促進(jìn)資本市場(chǎng)合作、建設(shè)金融中心過(guò)程中，需要對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入研究。在資本市場(chǎng)建設(shè)及運(yùn)行過(guò)程中，金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)和傳染，外溢到其他金融子行業(yè)，使金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延到整個(gè)金融系統(tǒng)，繼而外溢到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

在陜西省的金融體系中，占據(jù)主導(dǎo)地位的是以銀行貸款為代表的間接融資方式，因此金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，而投資子公司和商業(yè)保理等金融機(jī)構(gòu)屬于影子銀行的范疇，具有高杠桿性、游離于監(jiān)管之外等特征。陜西省資本市場(chǎng)合作機(jī)制及整合趨勢(shì)研究，需分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，研究金融體系存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，包括識(shí)別重要性金融機(jī)構(gòu)，確定風(fēng)險(xiǎn)防控重點(diǎn);研究其他地區(qū)資本市場(chǎng)合作、建設(shè)金融中心的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，以健全陜西省資本市場(chǎng)金融中心建設(shè)應(yīng)急處理機(jī)制。

（二）法律法規(guī)、監(jiān)管制度建設(shè)

發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)的建設(shè)及資本市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展，往往伴隨著大量跨越國(guó)界的內(nèi)幕交易、操縱、欺詐和其他違法行為，需要各國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在信息共享、司法協(xié)助等方面加強(qiáng)合作，同時(shí)制定共同的監(jiān)管準(zhǔn)則。陜西省作為“一帶一路”核心地區(qū)，在加強(qiáng)資本市場(chǎng)合作過(guò)程中，離岸業(yè)務(wù)愈發(fā)重要，而離岸金融中心建設(shè)的研究還相對(duì)比較匱乏。離岸金融的發(fā)展會(huì)帶來(lái)一定的問(wèn)題，比如對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)開(kāi)辦國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣政策的有效性、金融穩(wěn)定、金融監(jiān)管可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，存在匯率風(fēng)險(xiǎn)、洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)、資金外逃風(fēng)險(xiǎn)等。

四、陜西省資本市場(chǎng)合作機(jī)制及金融中心建設(shè)建議

陜西省的省會(huì)城市西安，是絲綢之路的起點(diǎn)。2013年中國(guó)政府提出的共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶，正是“一帶一路”的核心內(nèi)容。從資本市場(chǎng)發(fā)展程度看，東部遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了西部，且陜西區(qū)域在西北也落后于川渝地區(qū)。目前在引進(jìn)機(jī)構(gòu)方面，成立了新加坡星展銀行西安分行、臺(tái)灣富邦華一銀行西安分行、三星財(cái)險(xiǎn)陜西分公司，外資銀行有6家、外資（合資）保險(xiǎn)公司10家。在資本市場(chǎng)對(duì)外合作方面，2017年，秦農(nóng)銀行與陜西省農(nóng)村信用社聯(lián)合社聯(lián)合陜西省內(nèi)35家農(nóng)村商業(yè)銀行及絲綢之路沿線10個(gè)省、市、自治區(qū)的18家農(nóng)商銀行成立陜西省第一家具有全國(guó)影響力的金融合作平臺(tái)——絲綢之路農(nóng)商銀行發(fā)展聯(lián)盟。2018年5月，陜西省在絲綢之路博覽會(huì)上，舉辦了第一屆“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶沿線國(guó)家金融合作論壇”。這是近年來(lái)絲綢之路金融中心建設(shè)所取得的階段性進(jìn)展。

（一）加強(qiáng)各方協(xié)作，控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民在2018年兩會(huì)上接受采訪時(shí)指出：雖然我國(guó)2018年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度比2017年高0.2%，但是各類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)正在逐步地顯露，防控金融風(fēng)險(xiǎn)是今后三年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一。建立跨區(qū)域金融中心更要重點(diǎn)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

商務(wù)部于2020年7月8日發(fā)布了“關(guān)于加強(qiáng)協(xié)作聯(lián)動(dòng)、推動(dòng)加大金融支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資促消費(fèi)力度的工作通知”，通知強(qiáng)調(diào)商務(wù)部與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)簽署合作協(xié)議或備忘錄、聯(lián)發(fā)工作通知等形式，進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)作聯(lián)動(dòng)。

建立絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶金融中心，也需要協(xié)調(diào)省市兩級(jí)政府及金融監(jiān)管部門(mén)、主要金融機(jī)構(gòu)、金融行業(yè)協(xié)會(huì)等，組成聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，加強(qiáng)市區(qū)金融工作力量。

金融中心管理機(jī)構(gòu)應(yīng)建立各類(lèi)專(zhuān)業(yè)人才庫(kù)，可以根據(jù)實(shí)際需要聘請(qǐng)有關(guān)專(zhuān)家組成專(zhuān)家組，為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理提供決策建議，必要時(shí)參加突發(fā)事件的應(yīng)急處置工作。

在應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，上下級(jí)政府間權(quán)責(zé)重心的確定應(yīng)當(dāng)以應(yīng)急響應(yīng)的及時(shí)性、應(yīng)對(duì)主體的能力、應(yīng)急資源的配置、突發(fā)事件的信息鏈等作為考量標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)法律責(zé)任的承擔(dān)也應(yīng)與其權(quán)責(zé)相對(duì)應(yīng)。當(dāng)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)事件需要擴(kuò)大響應(yīng)時(shí)，必須滿足事件超出法定主體應(yīng)對(duì)能力的條件，并按照法定程序啟動(dòng)。

（二）細(xì)化法律法規(guī)，完善監(jiān)管制度

資本市場(chǎng)一體化逐步深化，金融監(jiān)管愈發(fā)重要。2018年政府工作報(bào)告指出，應(yīng)進(jìn)一步完善金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全對(duì)影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控。因此，陜西省創(chuàng)建金融中心，為適應(yīng)新形勢(shì)變化，健全監(jiān)管體系、延續(xù)高壓監(jiān)管、促進(jìn)監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，成為目前的一大努力方向。

金融監(jiān)管指金融監(jiān)督和金融管理，是中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局為了促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)依法穩(wěn)健地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展、帶動(dòng)金融業(yè)良性循環(huán)，而依照國(guó)家法律規(guī)定對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)實(shí)施的監(jiān)督管理。通過(guò)實(shí)施金融監(jiān)管，監(jiān)管當(dāng)局可以依照國(guó)家法律法規(guī)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行宏觀把控，監(jiān)督各金融機(jī)構(gòu)在合法合規(guī)的前提下，進(jìn)行金融創(chuàng)新，規(guī)范金融發(fā)展。

陜西省建立金融中心，要通過(guò)有效的監(jiān)管手段，對(duì)有關(guān)違法行為做出處罰，從而防止欺詐活動(dòng)或者不恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，促進(jìn)市場(chǎng)參與者理性投資、公平競(jìng)爭(zhēng)、良性競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)運(yùn)行的效率，加速資本市場(chǎng)一體化建設(shè)。

1. 完善監(jiān)管法律機(jī)制。目前金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)逐漸明朗，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管目標(biāo)不一樣，對(duì)同一監(jiān)管對(duì)象則可能做出差異性較大的判斷。金融監(jiān)管的法制建設(shè)首先應(yīng)該明確證券業(yè)、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)及信托業(yè)之間業(yè)務(wù)滲透的合法性，避免潛在沖突的出現(xiàn)。雖然目前我國(guó)頒布了一些關(guān)于金融監(jiān)管的相關(guān)法律法規(guī)，但是并未形成完整的法制配套體系，而且內(nèi)容銜接性、可操作性不強(qiáng)，很多法律法規(guī)并未落到實(shí)處，從而降低了金融監(jiān)管法律手段的效力，不利于金融中心的建設(shè)，需各方加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，完善監(jiān)管法律機(jī)制。

2. 擴(kuò)大監(jiān)管范圍。創(chuàng)建金融中心之前，陜西省金融監(jiān)管的重點(diǎn)主要是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，金融監(jiān)管內(nèi)容過(guò)于狹窄。在“一帶一路”地區(qū)加強(qiáng)資本市場(chǎng)合作過(guò)程中，需要進(jìn)一步建立和完善資本市場(chǎng)跨境監(jiān)管機(jī)制，包括雙邊監(jiān)管、多邊監(jiān)管;對(duì)于金融機(jī)構(gòu)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨境發(fā)展的特點(diǎn)，建立和完善異常資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，掌握金融開(kāi)發(fā)的主動(dòng)權(quán)，并使之既符合陜西省大力建立資本市場(chǎng)金融中心的特征，又與資本市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展方向相適應(yīng)。

五、結(jié)語(yǔ)

陜西作為絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶新起點(diǎn)，在加強(qiáng)各地區(qū)資本市場(chǎng)合作、建設(shè)金融中心過(guò)程中任重道遠(yuǎn)。需要積極推動(dòng)金融對(duì)外開(kāi)放，探索跨區(qū)域金融合作模式，引導(dǎo)金融業(yè)向規(guī)范、健康、良性發(fā)展，爭(zhēng)取盡早建成內(nèi)陸金融開(kāi)放高地，為陜西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展譜寫(xiě)新篇章。

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（作者單位：西安科技大學(xué)高新學(xué)院）