ETF互聯(lián)互通將帶來更多資金流入

7月4日，港股與A股市場迎來歷史性的大事件，根據(jù)相關安排，自7月4日起互聯(lián)互通下的ETF交易正式開始。

根據(jù)此次安排，北向方面有83只合格的ETF納入初始名單，這樣滬股通和深股通標的將同時涵蓋股票和ETF，豐富了互聯(lián)互通標的的種類。

根據(jù)統(tǒng)計，這83只A股市場ETF基金規(guī)模合計超過6000億元，在開通互聯(lián)互通之后將會大大吸引海外資金入場，增加ETF市場的資金規(guī)模，從而為A股市場帶來增量資金。根據(jù)當年開通滬港通、深港通的經驗，流入的資金量是逐年放大的。剛開始流入的資金量并不大，但是隨著時間的推移，每年都會有更多的資金通過互聯(lián)互通機制流入A股市場。

在加入ETF之后，互聯(lián)互通對于外資會有更多的吸引力，因為ETF是很多機構投資者比較青睞的投資標的。雖然這次開通能直接吸引的資金量難以預計，但是有望逐年增加，隨著行情的回升，資金流入也會越來越大。

南向方面，港股通此番納入4只港股ETF，進一步豐富了南下港股通標的的種類。從2014年底滬港通開通以來，互聯(lián)互通機制成為外資流入A股市場的主通道?，F(xiàn)在外資持有A股股票的市值達到2萬多億元，占到A股總市值的比例超過3%。未來隨著ETF納入互聯(lián)互通以及中國資產的吸引力不斷增強，外資還會持續(xù)流入A股市場。

現(xiàn)在83只合格ETF納入互聯(lián)互通，無疑進一步擴大了A股市場的對外開放程度。這83只ETF，其中上交所53只，深交所30只。從上市時間來看，其中既有少數(shù)上市10多年的ETF，也有不少上市時間不到1年的ETF。特別是此次ETF涵蓋的種類、行業(yè)比較多，既有代表新經濟的碳中和、新能源等ETF，也有以滬深300、創(chuàng)業(yè)板等核心指數(shù)為投資標的的寬基產品，能更好地滿足國際投資者的需求。

A股市場逐步對外開放，外資的占比逐步增加是大勢所趨。外資流入給A股市場帶來的不僅是增量資金，更重要的是價值投資理念，隨著外資流入的占比越來越高，A股市場優(yōu)質資產的價值將會越來越高，核心資產認可度也將越來越高。所以ETF納入互聯(lián)互通機制之后，將進一步改變A股市場的生態(tài)環(huán)境，讓價值投資成為主流的投資理念。

從全球來看，近一段時間，美股受到美聯(lián)儲加息縮表的影響出現(xiàn)了持續(xù)的回落。上半年道瓊斯指數(shù)下跌15.31%，標普500指數(shù)下跌20.58%，納斯達克指數(shù)下跌29.51%，均是近幾年上半年表現(xiàn)較差的，其主要的原因還是美聯(lián)儲為了應對高通脹采取的加息縮表。當然，美聯(lián)儲現(xiàn)在大量的加息縮表實際上是過去兩年大放水的后果。過去兩年，美聯(lián)儲大量放水催生了資產泡沫，推高了全球通脹。而今年突發(fā)的俄烏沖突進一步推高了原油、天然氣、農產品的價格，使得美聯(lián)儲不得不加息縮表，這讓美國經濟陷入衰退的風險增加，對美國股市也形成了巨大的沖擊。

相比較來看，中國A股市場出現(xiàn)了深V走勢，跌幅小于美股，這再次體現(xiàn)出中國投資市場受美股影響的系數(shù)逐漸降低。

楊德龍

中國證券業(yè)協(xié)會首席經濟學家委員會委員、央視財經頻道特約評論員、前海開源基金首席經濟學家。