諾安蔡嵩松：人在芯片在？

葉霖芳

9月21日晚，有傳聞稱蔡姓頂流基金經(jīng)理失聯(lián)。蔡嵩松很快在朋友圈中作了回應：“正常休假中”。諾安基金亦公開回應稱：“我司基金經(jīng)理蔡嵩松目前在休假中，其管理的相關產(chǎn)品運作一切正常?！?/p>

與該傳聞有關背景是近期多名國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“大基金”）高管被查，而蔡嵩松重倉股中有多只即為大基金投資的公司。9月22日，半導體設備板塊跌幅超過3%。諾安成長的重倉股亦悉數(shù)下跌。

巧的是，一周前諾安成長舉牌國內(nèi)射頻芯片設計龍頭卓勝微。

9月14日，卓勝微（300782.SZ）發(fā)布關于股東權益變動的提示性公告稱，公司近日收到股東諾安基金出具的《簡式權益變動報告書》。諾安基金于2022年9月8日通過集中競價交易增持公司股份合計519500股。該次權益變動后，諾安基金持有公司股票26722123股，占公司總股本的5.0065%。

卓勝微在公告中表示，諾安基金不屬于公司控股股東和實際控制人，該次股東權益變動將不會導致公司控制權發(fā)生變更，也不會對公司治理結構及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

同時，公司指出，諾安基金在未來12個月內(nèi)，不排除根據(jù)自身實際情況增持或減持其在上市公司擁有權益股份的可能。該司提醒廣大投資者注意投資風險。

卓勝微在2019年6月登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價為35.29元，大約兩年后迎來高光時刻，股價站上高點，達到339元，累計漲幅高達863%。在此期間，諾安成長不斷加倉，從最初僅持700股，到2021年年中，已持超500萬股，并形成了標志性的半導體主題。

梳理諾安成長歷史報告可以看到，蔡嵩松也曾“動搖”。在2021年一季度，卓勝微股價上漲勁頭相比2020年明顯減弱，區(qū)間漲幅僅6%左右，諾安成長買出了100萬股。但在隨后的二季度，諾安成長又買回了近80萬股，只是高點前夕，價格已非此前可比。

從最近6個月，諾安成長購買該股詳情也可見一斑。根據(jù)卓勝微披露《簡式權益變動報告書》，諾安成長在今年一季度末買入該司超150萬股股票，區(qū)間價格為221.46-251.51元/股，隨后一個月，又買入超160萬股，成交價為177.50-215.50元/股，而當前，卓勝微股價已跌去近半。

“越跌越買”，諾安成長當前持有卓勝微股票總數(shù)已超2600萬，也觸發(fā)了強制披露要求。同時，根據(jù)相關規(guī)定，舉牌后6個月內(nèi)不能反向賣出，因此，這一情形在業(yè)內(nèi)并不多見。從最近一筆交易來看，諾安成長在8月8日到9月7日之間，累計買入超650萬股卓勝微股票，價格為90.84-103.34元/股。從交易價格來看，較此前具有明顯優(yōu)勢，但一反常態(tài)的大手筆買入，深受市場關注。

過去的二季度，諾安成長對10大重倉股中的其他半導體公司也采取了同樣的策略，韋爾股份、圣邦股份等個股持股數(shù)量均在增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，從年初至9月22日，韋爾股份股價下跌七成，圣邦股份股價腰斬。

盡管“孤注一擲”半導體行業(yè)，但諾安成長并非一只主題基金，在產(chǎn)品介紹中，主要投資目標為具有良好成長性的企業(yè)，同時兼顧企業(yè)成長能力的可持續(xù)性。2019年年初蔡嵩松接手后，十大重倉股中半導體公司不斷增加，此后凈值走勢也“成敗蕭何”。

諾安成長跟隨半導體板塊的火熱，基金凈值也在2021年年中時創(chuàng)下成立以來高點。歷史數(shù)據(jù)顯示，2019年，諾安成長凈值漲幅高達95.44%，2020年為39.10%，2021年上半年為23.60%，基金經(jīng)理蔡嵩松也一躍成了“明星基金經(jīng)理”。但從2021年7月30日后，諾安成長基金凈值在這一年間不斷回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年7月30日的高點2.6260元至2022年9月21日的1.3390元，諾安成長累計跌幅為49%。

這與諾安成長在行情“遇冷”時仍逆勢增持半導體公司股票不無關系。蔡嵩松也在中期報告中坦言，逆勢投資是痛苦的，而重要的投資機會往往出現(xiàn)在市場出現(xiàn)重大分歧的時候。