三友化工：扣非凈利潤同比增長156.20%布局“三鏈一群”擬投資570億

余江

3月16日晚間，三友化工（600409.SH）發(fā)布2021年年度報(bào)告，2021年，公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入231.82億元，同比增長30.38%;歸母凈利潤16.71億元，同比增長133.04%;扣非歸母凈利潤16.26億元，同比增長156.20%。報(bào)告期內(nèi)，化工行業(yè)逐漸復(fù)蘇，公司純堿、粘膠、燒堿、PVC、有機(jī)硅等產(chǎn)品售價(jià)同比大幅上漲，伴隨經(jīng)營效益的提升，公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)全面增長。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.45元（含稅），預(yù)計(jì)共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利5.06億元，占公司2021年度歸母凈利潤30.27%。

價(jià)格提升推動主營大幅增長需求增長下行業(yè)景氣度有望延續(xù)

三友化工的主營業(yè)務(wù)主要包括：粘膠短纖維、純堿、燒堿、聚氯乙烯、混合甲基環(huán)硅氧烷等系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

以營收結(jié)構(gòu)來看，2021年公司營收規(guī)模占比較高的粘膠短纖維、純堿、聚氯乙烯樹脂分別實(shí)現(xiàn)營收82.84億元、62.51億元、31.80億元，營收占比分別為37.43%、28.25%、14.37%，營收增幅分別達(dá)到21.03%、49.21%和7.83%，同時(shí)公司所產(chǎn)燒堿、二甲基硅氧烷混合環(huán)體等產(chǎn)品營收亦增幅較大。

從經(jīng)營情況來看，報(bào)告期內(nèi)，公司各主營收入的大幅提升主要來自于其產(chǎn)品價(jià)格的增長，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2020年6月至2021年12月期間，粘膠短纖維（1.5D/38mm）市場價(jià)格由9050元/噸增長至11850元/噸，價(jià)格漲幅為30.94%;而重質(zhì)純堿在2021年1月至12月的價(jià)格則分別由1471元/噸增長至2679元/噸，價(jià)格漲幅為82.12%;同期輕質(zhì)純堿價(jià)格由1418元/噸增至2479元/噸，價(jià)格漲幅為74.82%;燒堿價(jià)格由1930元/噸增至3500元/噸，價(jià)格漲幅為81.35%。各主營產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)較大幅度上漲。而在產(chǎn)量方面，2021年公司共生產(chǎn)純堿338.25萬噸，粘膠短纖維68.17萬噸，燒堿47.21萬噸，PVC36.10萬噸，有機(jī)硅環(huán)體11.83萬噸。

其中純堿產(chǎn)量同比增長0.13%，粘膠短纖維、燒堿、有機(jī)硅環(huán)體產(chǎn)量則略有下滑。伴隨產(chǎn)品價(jià)格的提升和經(jīng)營情況的改善，公司整體盈利能力持續(xù)上行。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，公司純堿、粘膠短纖維的毛利率分別達(dá)到31.47%和11.97%，毛利率較上年增長12.94%和6.39%，而在單品毛利率的推動下，公司整體銷售毛利率達(dá)到22.12%，同比提升3.83個(gè)百分點(diǎn)，凈利率7.98%，同比提升3.75個(gè)百分點(diǎn)。

以產(chǎn)能規(guī)模來看，目前三友化工純堿的年產(chǎn)能為340萬噸，市場占有率約達(dá)到12%，粘膠短纖維年產(chǎn)能78萬噸，產(chǎn)品市場占有率約17%。公司兩大產(chǎn)品規(guī)模在國內(nèi)均處于領(lǐng)先地位，并在行業(yè)中形成了較強(qiáng)的話語權(quán)和影響力，其“三友”牌純堿已為中國馳名商標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士分析表示：作為純堿的重要應(yīng)用領(lǐng)域之一，光伏玻璃的產(chǎn)能擴(kuò)張將成為純堿下游需求端的一大重要增長點(diǎn)，在行業(yè)景氣度持續(xù)提升的情況下，市場預(yù)期有望持續(xù)向好;而在化纖方面，隨著疫情的緩解，行業(yè)下游需求有望逐步恢復(fù)，在多重因素驅(qū)動下，公司的業(yè)績增長空間或有望持續(xù)打開。

“三鏈一群”布局?jǐn)M投資570億元有機(jī)硅業(yè)務(wù)拆分上市獲市場高度關(guān)注

在披露年報(bào)的同時(shí)，三友化工對外發(fā)布了擬投資570億元構(gòu)建“三鏈一群”產(chǎn)業(yè)布局計(jì)劃。據(jù)公告顯示，“三鏈一群”產(chǎn)業(yè)布局主要包括“兩堿一化”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈、有機(jī)硅新材料產(chǎn)業(yè)鏈、精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)鏈、新能源新材料“雙新”戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)集群，項(xiàng)目將以加快發(fā)展特色海洋經(jīng)濟(jì)，壯大循環(huán)經(jīng)濟(jì)規(guī)模為目的，將公司打造成河北省沿海經(jīng)濟(jì)帶鹽化工、化工新材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。據(jù)悉，在總投資的570億元中，公司計(jì)劃投資100億元，完善“兩堿一化”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈;投資90億元，重點(diǎn)謀劃上游硅石基地、單體產(chǎn)能擴(kuò)建、發(fā)展下游硅橡膠等新材料產(chǎn)業(yè);投資160億元發(fā)展曹妃甸精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)鏈;投資約220億元，發(fā)展新能源、新材料“雙新”產(chǎn)業(yè)集群，謀劃發(fā)展500MW光伏發(fā)電、5萬噸/日海水淡化、溴素、鎂等下游高附加值新材料等項(xiàng)目，并適時(shí)逐步發(fā)展3.5GW光伏發(fā)電、10萬噸/日海水淡化、綠電制氫、氫能利用等項(xiàng)目。從已披露的信息來看，上述項(xiàng)目將在“十四五”“十五五”期間穩(wěn)步推進(jìn)，項(xiàng)目體量巨大，對公司影響意義深遠(yuǎn)。

此外，為做大做強(qiáng)有機(jī)硅新材料產(chǎn)業(yè)，三友化工同時(shí)擬將硅業(yè)公司分拆上市。據(jù)了解，目前硅業(yè)公司有機(jī)硅單體產(chǎn)能20萬噸/年，在建單體產(chǎn)能20萬噸，全部達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能將達(dá)到40萬噸/年。對此，行業(yè)專家分析表示：分拆上市將有助于借助資本市場力量壯大公司有機(jī)硅新材料產(chǎn)業(yè)，并以此提升其旗下硅業(yè)公司的盈利能力和綜合水平，對公司的長期發(fā)展起到積極影響。

預(yù)計(jì)通過構(gòu)建“三鏈一群”產(chǎn)業(yè)布局及硅業(yè)公司分拆上市，三友化工整體競爭能力將邁上新的臺階，未來長期成長空間或?qū)⒈贿M(jìn)一步打開。