原材料價(jià)格進(jìn)入下降通道　鋰電池成本壓力趨于緩解

齊永超

因?yàn)殇囯姴牧铣掷m(xù)漲價(jià)導(dǎo)致鋰電池制造商成本壓力不斷增加的過(guò)程正迎來(lái)拐點(diǎn)，據(jù)《紅周刊》了解，二季度以來(lái)，鋰電池上游關(guān)鍵原材料價(jià)格均紛紛開(kāi)啟下跌過(guò)程，其中，六氟磷酸鋰價(jià)格相比年初高位已經(jīng)腰斬。對(duì)此，有分析人士向《紅周刊》表示，隨著鋰電材料價(jià)格下調(diào)，鋰電池制造企業(yè)成本壓力將得到一定程度上的緩解。

六氟磷酸鋰價(jià)格腰斬 其他鋰電材料價(jià)格也在下調(diào)中

在經(jīng)歷去年的持續(xù)上漲之后，正極、電解液等主要的鋰電材料價(jià)格在今年二季度以來(lái)紛紛下跌，如六氟磷酸鋰、電解液、碳酸鋰、氫氧化鋰等。

濟(jì)南一家鋰電池原材料經(jīng)銷商向《紅周刊》透露，現(xiàn)在六氟磷酸鋰的價(jià)格28萬(wàn)元/噸，“現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)降下來(lái)了，不值錢了?！逼浔硎荆姿徜嚨膬r(jià)格相較于此前高點(diǎn)已經(jīng)下調(diào)了超過(guò)50%。

該經(jīng)銷商向《紅周刊》表示，“很多鋰電池的原料從去年底到現(xiàn)在都是虛高的，我們經(jīng)銷的一種電池原料（氫氧化鋰），去年工廠給到我們的價(jià)格是22萬(wàn)元/噸，而且每噸能夠返現(xiàn)5000塊錢。今年初最高報(bào)價(jià)到60萬(wàn)元/噸左右，漲幅達(dá)到了近兩倍，但是因?yàn)閮r(jià)格虛高，工廠當(dāng)時(shí)通知我們停止報(bào)價(jià)，并表示將下調(diào)價(jià)格。”他表示，很多鋰電池類的原材料可能還會(huì)進(jìn)一步回落?！叭绻俚纫坏?，六氟磷酸鋰的價(jià)格有可能還會(huì)下調(diào)。”

《紅周刊》查閱Wind數(shù)據(jù)顯示，電解液溶質(zhì)六氟磷酸鋰5月25日最新報(bào)價(jià)為28.50萬(wàn)元/噸，相較于今年2月份59.00萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)下跌51%。此外，電解液（磷酸鐵鋰）最新報(bào)價(jià)8.75萬(wàn)元/噸，相較于2月份11.03萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)下降20%。另外，碳酸鋰、氫氧化鋰分別報(bào)價(jià)46.15萬(wàn)元/噸、46.75萬(wàn)元/噸，相較于3月高點(diǎn)分別下跌8.2%與4.8%（見(jiàn)附圖）。

隆眾資訊鋰行業(yè)分析師羅曉莉在接受《紅周刊》采訪時(shí)表示，“鋰電池原材料價(jià)格出現(xiàn)下跌，首先是疫情因素導(dǎo)致的需求減少，比如碳酸鋰、鈷以及三元材料、磷酸鐵鋰等，主要受需求端不及預(yù)期影響。另外，比如六氟磷酸鋰，因?yàn)?021年一些新增項(xiàng)目的投產(chǎn)，產(chǎn)品供應(yīng)出現(xiàn)增加，整體受到需求減弱與供應(yīng)增加等多個(gè)方面影響?！?/p>

值得一提的是，在這輪價(jià)格調(diào)整中，鋰電池材料的下跌時(shí)點(diǎn)、幅度有所不同，如六氟磷酸鋰價(jià)格出現(xiàn)下跌的時(shí)間最早，在2月以來(lái)即開(kāi)啟了下跌過(guò)程且跌幅最大，氫氧化鋰、碳酸鋰、電解鈷、電解液等則下跌相對(duì)滯后，分別在3月或4月下調(diào)價(jià)格且幅度較小。

羅曉莉表示，之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象與產(chǎn)品的儲(chǔ)存期以及與下游的緊密度等因素有關(guān)?！傲姿徜嚨膬?chǔ)存周期一般是在半年之內(nèi)，儲(chǔ)存期較短，導(dǎo)致一些大的電解液廠商采購(gòu)周期比較頻繁，一般不會(huì)大量備貨。所以在下游需求減弱時(shí)，會(huì)率先通過(guò)六氟磷酸鋰反饋出來(lái)。”“六氟磷酸鋰的上游原材料是碳酸鋰、氟化鋰，從傳導(dǎo)效應(yīng)來(lái)看，我們可以看到碳酸鋰等原材料的下跌比較滯后。因?yàn)槊恳环N材料的價(jià)格傳導(dǎo)周期不同，所以會(huì)導(dǎo)致它們的下跌節(jié)點(diǎn)也不相同?！?h4>附圖 鋰電材料價(jià)格表現(xiàn)，萬(wàn)元/噸（部分;數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

真鋰研究創(chuàng)始人、總裁墨柯向《紅周刊》表示，六氟磷酸鋰價(jià)格之所以波動(dòng)大，一個(gè)重要的原因在于其炒作屬性相對(duì)更強(qiáng)?！耙?yàn)榱姿徜嚳傮w的需求量并不是很大，但卻是非常關(guān)鍵的原材料。因?yàn)檎w需求量不大，總體盤(pán)子較小，而且供給量比較集中，很容易被炒作。所以，六氟磷酸鋰的價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的上漲比較容易，而一旦下跌也會(huì)比較快?！薄捌渌牧闲枨罅空w較大，另外，供應(yīng)商數(shù)量相對(duì)較多，所以被操控的難度相對(duì)較大，價(jià)格反應(yīng)節(jié)奏相對(duì)較慢?！?h3>價(jià)格分化開(kāi)啟 碳酸鋰等材料價(jià)格長(zhǎng)期存下跌趨勢(shì)

對(duì)于鋰電材料接下來(lái)的價(jià)格表現(xiàn)，分析人士表示，對(duì)于不同的原材料還需要區(qū)別看待。墨柯指出，今年無(wú)論鋰電池材料以及上游鋰礦資源，再度出現(xiàn)大幅上漲的可能性已經(jīng)非常小，很可能會(huì)維持相對(duì)高位的震蕩或者趨于平穩(wěn)的狀態(tài)。

對(duì)新能源汽車行業(yè)有深入研究的華輝創(chuàng)富基金經(jīng)理黃偉也持相同的觀點(diǎn)，他向《紅周刊》表示，一些原材料價(jià)格很可能將會(huì)維持平穩(wěn)狀態(tài)。“因?yàn)殡妱?dòng)車還處在滲透率快速上升期，長(zhǎng)期的增長(zhǎng)趨勢(shì)將會(huì)維持并且可能會(huì)呈現(xiàn)加速的趨勢(shì)。而鋰礦資源的開(kāi)發(fā)需要一定的周期，國(guó)內(nèi)由于環(huán)保、安全生產(chǎn)等問(wèn)題關(guān)停了大量的中小鋰礦企業(yè)，重新建設(shè)需要一定的時(shí)間。鋰礦資源供給緊缺的現(xiàn)象短期很難發(fā)生改變?！?/p>

在羅曉莉看來(lái)，鋰電池原材料產(chǎn)品覆蓋較多，“對(duì)于一些品種而言，比如電解液等擴(kuò)產(chǎn)速度較快的電解液等產(chǎn)品，無(wú)論溶質(zhì)、溶劑以及添加劑，由于市場(chǎng)對(duì)于這些環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)消化不及時(shí)，所以其價(jià)格可能還將會(huì)處于一個(gè)下降的趨勢(shì)。另外，比如像隔膜以及負(fù)極產(chǎn)品，因?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)品的性質(zhì)以及結(jié)構(gòu)等原因，擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)較慢，整體呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊的趨勢(shì)，這類產(chǎn)品可能會(huì)維持相對(duì)高位的平穩(wěn)狀態(tài)。”

但從未來(lái)長(zhǎng)周期的角度來(lái)看，行業(yè)整體降本驅(qū)動(dòng)下的原材料價(jià)格下降將是重要的趨勢(shì)?！澳壳皝?lái)看，導(dǎo)致整個(gè)鋰電池材料價(jià)格或者鋰離子電芯價(jià)格上漲的一個(gè)核心因素就是以碳酸鋰價(jià)格上漲帶動(dòng)其下游的5種材料價(jià)格上漲，其中，4個(gè)正極材料即三元材料、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、鈷酸鋰，1個(gè)電解液材料即六氟磷酸鋰。從未來(lái)的長(zhǎng)周期來(lái)看，隨著鋰礦的供應(yīng)量增加，以碳酸鋰為主的原材料價(jià)格會(huì)逐漸回歸理性。而正極材料在鋰離子電芯的成本占比達(dá)50%左右，所以正極材料價(jià)格上漲對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格影響是非常大的。隨著碳酸鋰等原材料的價(jià)格下調(diào)，正極材料等其他原材料價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)回落?！绷_曉莉如是向《紅周刊》分析指出。

鋰電池制造企業(yè)成本壓力漸解 機(jī)構(gòu)青睞研發(fā)強(qiáng)和規(guī)?；念^部企業(yè)

在鋰電關(guān)鍵原材料價(jià)格松動(dòng)之際，鋰電池制造商的成本壓力出現(xiàn)一定的緩解。

《紅周刊》注意到，今年一季度，電池企業(yè)因原材料成本增加導(dǎo)致毛利水平出現(xiàn)顯著下滑。如寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科等電池企業(yè)，增收不增利的現(xiàn)象比較普遍。Wind數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科今年一季度毛利率分別為14.48%、13.75%與14.49%，環(huán)比去年四季度出現(xiàn)較大降幅，其中，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科環(huán)比降幅均超過(guò)20%（見(jiàn)附表）。

“隨著原材料價(jià)格下降，成本壓力會(huì)出現(xiàn)緩解，這是毋容置疑的?！薄都t周刊》以普通投資人身份致電國(guó)軒高科，對(duì)方董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

墨柯也向《紅周刊》分析指出，“在電池材料價(jià)格短期難以大幅上漲的前提下，電池企業(yè)在面對(duì)成本方面的適應(yīng)能力會(huì)相對(duì)更強(qiáng)，而電池企業(yè)通過(guò)各項(xiàng)措施對(duì)沖成本壓力也會(huì)有更明顯的效應(yīng)。電池企業(yè)很可能已經(jīng)度過(guò)此前階段最大的成本壓力期?！?/p>

羅曉莉表示，“今年一季度，鋰電池材料端的價(jià)格都上漲到了歷史高位，對(duì)于電池企業(yè)而言，其承擔(dān)的成本壓力是比較大的。隨著主要的材料價(jià)格出現(xiàn)高位回調(diào)以及電池企業(yè)向下游上調(diào)價(jià)格進(jìn)行成本傳導(dǎo)，電池企業(yè)的盈利水平有望在二季度以后迎來(lái)逐步修復(fù)的狀態(tài)?！睋?jù)東吳證券測(cè)算，六氟磷酸鋰及電解液價(jià)格由高點(diǎn)回落超30%，對(duì)應(yīng)電池成本下降0.03-0.05元/wh。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，億緯鋰能、國(guó)軒高科等電池企業(yè)股價(jià)近期均出現(xiàn)了一些止跌反彈，截至5月25日，億緯鋰能、國(guó)軒高科5月以來(lái)分別上漲了13.85%與24.18%。

從投資角度而言，黃偉向《紅周刊》分析指出，“這種情況下，對(duì)有規(guī)模效應(yīng)、有后續(xù)研發(fā)能力且形成可控制的材料供應(yīng)鏈體系的頭部企業(yè)是有利的，在產(chǎn)能擴(kuò)張期將會(huì)進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額和行業(yè)集中度。”

值得一提的是，由于鋰電池涉及上游材料與下游整車，因?yàn)閮r(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)的存在，鋰電廠商也可能會(huì)面臨被下調(diào)價(jià)格的壓力。某上市電池企業(yè)內(nèi)部人士向《紅周刊》表示，如果原材料價(jià)格停止上漲，可能會(huì)有下游整車廠商要求下調(diào)價(jià)格，“這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，現(xiàn)在都是這種議價(jià)方式，因?yàn)槌杀緣毫κ窍嗷サ模挥羞@樣才能保證每個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)都有利潤(rùn)可言?！保ū疚奶峒皞€(gè)股僅做分析，不做投資建議。）

附表 鋰電池企業(yè)單季度毛利率（部分;數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）