環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響
——基于PSM-DID&DDD方法的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)研究

喬美華，于 婷，張 娜

（1、3.聊城大學(xué) 商學(xué)院，山東 聊城 252000；2.山東省行政管理科學(xué)研究所，山東 濟(jì)南 250000）

一、問(wèn)題提出

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，在創(chuàng)新引領(lǐng)、生態(tài)文明、轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面取得了顯著成績(jī)。未來(lái)幾年，有望步入發(fā)達(dá)國(guó)家行列，國(guó)際影響力不斷增強(qiáng)，這是不容置疑的事實(shí)。然而，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)階段主要依托要素投入、消費(fèi)壓抑和出口拉動(dòng)，并且多年來(lái)粗放式高速增長(zhǎng)與GDP錦標(biāo)賽的傳統(tǒng)思維，伴隨而至的也出現(xiàn)了諸如資源要素依賴(lài)、環(huán)境污染嚴(yán)重等一系列問(wèn)題。耶魯大學(xué)發(fā)布的《2018年環(huán)境績(jī)效指數(shù)報(bào)告》認(rèn)為中國(guó)成為世界上空氣污染最嚴(yán)重的四大國(guó)家之一，僅僅略好于尼泊爾、印度和孟加拉國(guó)三個(gè)嚴(yán)重污染的國(guó)家。嚴(yán)重的環(huán)境污染也帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)生態(tài)生產(chǎn)總值核算研究報(bào)告2018》核算中國(guó)2015年GDP為72.3萬(wàn)億元，生態(tài)破壞成本和污染損失成本高達(dá)2.63萬(wàn)億元，這在很大程度上嚴(yán)重制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

那么，能實(shí)現(xiàn)環(huán)境質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量“雙贏”嗎？適度的環(huán)境規(guī)制可以激發(fā)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，并通過(guò)“創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)”促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(Porter,1991①Porter M E.America’s green strategy.Scientific American,1991,264(4):168。；Rubashkina,2015②Rubashkina Y, Galeotti M, Verdolini E.Environmental regulation and competitiveness: Empirical evidence on the Porter Hypothesis from European manufacturing sectors.Energy Policy,2015,83: 288-300。；涂正革和諶仁俊，2015③涂正革、諶仁俊：《排污權(quán)交易機(jī)制在中國(guó)能否實(shí)現(xiàn)波特效應(yīng)》，《經(jīng)濟(jì)研究》2015年第7期，第160-173頁(yè)。；史貝貝等，2017①史貝貝、馮晨、張妍、楊菲：《環(huán)境規(guī)制紅利的邊際遞增效應(yīng)》，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2017年第12期，第40-58頁(yè)。)，過(guò)度的環(huán)境規(guī)制會(huì)對(duì)“生產(chǎn)性”投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(Barbera &Mcconnell,1990②Barbera A J,Mcconnel V D.The impact of environmental regulations on industry product-ivity:Direct and indirect effects.Journal of Environmental Economics and Managemnet,1990,18(1):50-65。)。解決環(huán)境問(wèn)題的有效手段，長(zhǎng)期來(lái)看主要依靠技術(shù)進(jìn)步，尤其是以綠色技術(shù)為導(dǎo)向的創(chuàng)新，在自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，傳統(tǒng)非清潔技術(shù)領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)存在利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)，綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)后發(fā)劣勢(shì)顯著，僅憑借市場(chǎng)本身難以實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步白綠色方向轉(zhuǎn)變，如何通過(guò)合理的環(huán)境政策激勵(lì)綠色技術(shù)創(chuàng)新成為亟需解決的問(wèn)題。

可見(jiàn)，實(shí)現(xiàn)環(huán)境質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量“雙贏”的關(guān)鍵在于“創(chuàng)新補(bǔ)償”效應(yīng)的大小，關(guān)于環(huán)境規(guī)制與創(chuàng)新關(guān)系的話(huà)題一直以來(lái)是學(xué)者們研究熱點(diǎn)問(wèn)題之一，學(xué)者們各抒己見(jiàn)、眾說(shuō)紛紜，總體可以大致將其觀點(diǎn)歸納如下：第一種觀點(diǎn)是“補(bǔ)償效應(yīng)”小于“抵消效應(yīng)”，認(rèn)為環(huán)境規(guī)制產(chǎn)生的成本上升會(huì)擠占創(chuàng)新成本投入，不利于技術(shù)創(chuàng)新（Denison，1981)③Denison E F.Accounting for Slower Economic Growth: The United States in the 1970s.Southern Economic Journal,1981,47(4):1191-1193。；第二種主流觀點(diǎn)是“補(bǔ)償效應(yīng)”高于“抵消效應(yīng)”，主張環(huán)境規(guī)制對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新具有積極促進(jìn)作用(Brunner and Cohen，2003)④Brunner Meier S B，Cohen M A.Determinants of Environmental Innovation in US M-anufacturing Industries.Journal of Environmental Economics and Management,2003 ,45(2):278-293。。第三種環(huán)境與創(chuàng)新關(guān)系的觀點(diǎn)是“抵消效應(yīng)”和“補(bǔ)償效應(yīng)”大小關(guān)系并不確定(Alpay，2002)⑤Alpay E，Buccola S，Kerkdie J.Productivity Growth and Environmental Regulation in Mexican and U.S.Food Manufacturing.American Journal of Agricultural Economics,2002,84(4) : 887 -901。)。究其原因可能是研究的樣本、視角和方法迥然不同，國(guó)外學(xué)者對(duì)環(huán)境規(guī)制與創(chuàng)新關(guān)系的結(jié)論呈現(xiàn)差異。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新之間的研究起步較晚，郭捷和楊立成(2020)⑥郭捷、楊立成：《環(huán)境規(guī)制、政府研發(fā)資助對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響——基于宏觀視角的實(shí)證分析》，《科技進(jìn)步與對(duì)策》:第1-8頁(yè)。認(rèn)為環(huán)境規(guī)制對(duì)創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用，也有較多學(xué)者認(rèn)為環(huán)境規(guī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響并非簡(jiǎn)單的線(xiàn)性關(guān)系，金剛和沈坤榮(2018)⑦金剛、沈坤榮：《以鄰為壑還是以鄰為伴——環(huán)境規(guī)制執(zhí)行互動(dòng)與城市生產(chǎn)率增長(zhǎng)》，《管理世界》2018年第12期，第43-55頁(yè)。認(rèn)為地理相鄰城市間形成以鄰為壑的生產(chǎn)率增長(zhǎng)模式，董直慶和王輝(2019)⑧董直慶、王輝：《環(huán)境規(guī)制的“本地—鄰地”綠色技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)》，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)〉2019年第1期，第100-118頁(yè)。認(rèn)為環(huán)境規(guī)制并非一定能激勵(lì)本地綠色技術(shù)進(jìn)步，主要表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)的門(mén)檻特征，蔣伏心等(2013)⑨蔣伏心、王竹君,白俊紅：《環(huán)境規(guī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新影響的雙重效應(yīng)——基于江蘇制造業(yè)動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2013年第7期，第44-55頁(yè)。等均認(rèn)為二者呈現(xiàn)出顯著的“U”型或倒“U”型關(guān)系，齊亞偉和陶長(zhǎng)琪(2014)⑩齊亞偉、陶長(zhǎng)琪：《環(huán)境約束下要素集聚對(duì)區(qū)域創(chuàng)新能力的影響——基于GWR模型的實(shí)證分析》，《科研管理》2014年第9期，第17-24頁(yè)。研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)期環(huán)境規(guī)制政策不利于區(qū)域創(chuàng)新能力的提高，而滯后期環(huán)境規(guī)制對(duì)區(qū)域創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用正在凸顯，超過(guò)了環(huán)境成本負(fù)效應(yīng)。

因此，Acemoglu et al.(2012)[11]Acemoglu，D.，P.Aghion，L.Bursztyn，and D.Hemous.The Environment and Directed Technical Change.American Economic Review,2012,102(1):131-166。認(rèn)為最佳的環(huán)境規(guī)制，可以改變技術(shù)變革的方向，減少環(huán)境問(wèn)題。在清潔產(chǎn)業(yè)和污染產(chǎn)業(yè)的投入具有高度可替代性的情況下，立即和果斷的干預(yù)確實(shí)是必要的。如果不進(jìn)行環(huán)境政策干預(yù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)將迅速走向環(huán)境災(zāi)難，特別是因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)模效應(yīng)和污染產(chǎn)業(yè)投入的初始生產(chǎn)力優(yōu)勢(shì)將把創(chuàng)新和生產(chǎn)引向該部門(mén)，導(dǎo)致環(huán)境惡化。正如斯特恩或綠色和平組織所認(rèn)為的那樣，延遲環(huán)境政策干預(yù)的成本是巨大的，不僅僅是因?yàn)橹苯拥沫h(huán)境破壞，更是因?yàn)檠舆t增加了清潔和污染部門(mén)之間的技術(shù)差距，它將需要更大強(qiáng)度的干預(yù)，在未來(lái)需要一個(gè)更長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)減速期。反之，一旦清潔技術(shù)足夠先進(jìn)，就可以在不需要政府進(jìn)一步干預(yù)的情況下對(duì)這些技術(shù)進(jìn)行研究，環(huán)境目標(biāo)可以在不進(jìn)行永久性干預(yù)和不犧牲經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的情況下實(shí)現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)文獻(xiàn)研究為本課題提供了理論支持和方法借鑒，但是新時(shí)代發(fā)展背景下，環(huán)境規(guī)制內(nèi)涵有了新的時(shí)代特色，市場(chǎng)型、信息披露型等非正式規(guī)制手段在解決環(huán)境問(wèn)題中的作用也逐漸凸顯。針對(duì)如何合理使用環(huán)境規(guī)制工具破解中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展難題，厚植中國(guó)綠色創(chuàng)新發(fā)展優(yōu)勢(shì)，本研究采用PSM-DID和DDD的方法研究環(huán)境規(guī)制政策驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的凈效應(yīng)，主要邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.環(huán)境規(guī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新影響的研究已閎中肆外，但基于信息披露視角來(lái)重新審度其創(chuàng)新效應(yīng)的卻相對(duì)較少，因此本文基于信息披露視角研究，是對(duì)現(xiàn)有相關(guān)研究的拓展；2.基于環(huán)境信息披露這一非正式環(huán)境規(guī)制工具，識(shí)別并捕捉信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的“凈效應(yīng)”，為信息披露對(duì)創(chuàng)新發(fā)展影響的相關(guān)研究提供新的證據(jù)和有益補(bǔ)充；3.為了避免內(nèi)生性問(wèn)題，本文從地市級(jí)宏觀層面及企業(yè)微觀層面，分別利用DID和DDD的方法考察了環(huán)境信息披露對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的異質(zhì)影響，探析其“凈效應(yīng)”，從而更準(zhǔn)確地獲取環(huán)境信息披露與綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的因果推斷。

二、政策背景與計(jì)量模型

（一）政策背景

如何實(shí)現(xiàn)環(huán)境質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)質(zhì)量“雙贏”是政府和研究學(xué)者目前集中探討的熱點(diǎn)議題之一。為此，中國(guó)政府也制定了一系列環(huán)境規(guī)制政策，并取得了一定成效?！董h(huán)境信息公開(kāi)辦法(試行)》2008年5月開(kāi)始施行，辦法界定了環(huán)境信息，包括政府環(huán)境信息和企業(yè)環(huán)境信息。從環(huán)境信息披露政策正式生效的 2008年起至今，中國(guó)公眾環(huán)境研究中心與美國(guó)自然資源保護(hù)委員會(huì)聯(lián)合逐年公布國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的113個(gè)環(huán)保城市的環(huán)境公示與企業(yè)污染信息。2019年為了貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院新修訂的《中華人民共和國(guó)政府信息公開(kāi)條例》，制定了《生態(tài)環(huán)境部政府信息公開(kāi)實(shí)施辦法》。此外，上市公司環(huán)境信息披露一方面關(guān)涉到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)本身的綠色透明，另一方面對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效及市場(chǎng)表現(xiàn)也有著重要的影響，是經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展的重要一環(huán)。2017年12月，證監(jiān)會(huì)公布《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》。環(huán)境信息披露制度和辦法的制定與實(shí)施為本文構(gòu)造“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”并使用差分方法來(lái)考察環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響創(chuàng)造了條件。

（二）計(jì)量模型

為檢驗(yàn)信息披露對(duì)經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響，以2008年公示的中國(guó)113個(gè)城市信息披露城市作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，并采取DID方法進(jìn)行信息披露與綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的因果識(shí)別。其中，干預(yù)組為信息披露的113個(gè)城市，未進(jìn)行信息披露的城市為控制組，通過(guò)干預(yù)組和控制組內(nèi)樣本城市創(chuàng)新發(fā)展的對(duì)比分析來(lái)評(píng)估環(huán)境信息披露的”凈效應(yīng)”。本研究將環(huán)境信息披露的創(chuàng)新發(fā)展效應(yīng)DID回歸方程設(shè)定為如式(1)：

為了更深入從微觀企業(yè)層面來(lái)考察環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響，根據(jù)凈效應(yīng)模型建立清潔型和污染型企業(yè)雙重差分模型如下：表示城市i是否公開(kāi)環(huán)境信息，信息披露取值1，反之取值為0；

（三）變量設(shè)定與數(shù)據(jù)來(lái)源

被解釋變量分別是城市經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量(CMI)和企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量(EMI)。

城市經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量。技術(shù)創(chuàng)新多直接采用技術(shù)投入、技術(shù)產(chǎn)出或者全要素生產(chǎn)率來(lái)度量。如技術(shù)投入或產(chǎn)出指標(biāo)的“專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)”、“技術(shù)市場(chǎng)成交額”、“科學(xué)技術(shù)投入”等指標(biāo)。另一種是采用全要素生產(chǎn)率衡量區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平。但這兩種方法度量綠色要素投入與產(chǎn)出難以從一般生產(chǎn)中區(qū)分出來(lái)，會(huì)形成一定的測(cè)算偏誤，因此本文選取綠色技術(shù)發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)數(shù)來(lái)表征各城市綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量水平。企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量水平指標(biāo)衡量，參考國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者的做法(呂鐵等，2015①呂鐵、王海成：《勞動(dòng)力市場(chǎng)管制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響——基于世界銀行中國(guó)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)的分析》，《中國(guó)人口科學(xué)》2015年第4期，第32-46+127頁(yè)。；林志帆等，2017②林志帆、劉詩(shī)源：《稅收負(fù)擔(dān)與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新——來(lái)自世界銀行中國(guó)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《財(cái)政研究》2017年第2期，第98-112頁(yè)。)，以新產(chǎn)品收入占比來(lái)衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平。

核心解釋變量：宏觀層面，環(huán)境信息披露城市EI=1，反之,EI=0。微觀企業(yè)層面，清潔型企業(yè)poll=1,污染型企業(yè)poll=0，污染型行業(yè)劃分參照史貝貝等(2018)③史貝貝、馮晨、康蓉：《環(huán)境信息披露與外商直接投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化》，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2018年第4期，第98-116頁(yè)。的劃分標(biāo)準(zhǔn)。

控制變量：1.宏觀層面。選取政府規(guī)模、人力資本、科技投入和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、環(huán)境綠化五個(gè)控制變量。政府規(guī)模(ZFG)無(wú)疑都對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在影響，本文考察環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響，選擇政府規(guī)模為控制變量之一，用全年財(cái)政支出占GDP的比重來(lái)度量；科技投入(SCI)采用各城市財(cái)政科學(xué)技術(shù)支出占比GDP來(lái)的衡量；勞動(dòng)者素質(zhì)(EDU)采用每十萬(wàn)人口中高等院校在校人數(shù)來(lái)表示勞動(dòng)者素質(zhì)的指標(biāo)變量；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(STR)，擬用第二產(chǎn)業(yè)總值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重作為代理變量；城市綠化環(huán)境(LDM)采用人均綠化面積來(lái)度量，單位公頃/萬(wàn)人。2.微觀企業(yè)層面。采用企業(yè)控股情況(KG)、成立時(shí)間(KYS)、從業(yè)人員(CYR)、主營(yíng)收入(ZYS)、負(fù)債情況(FZ)、工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值(GC)共六個(gè)變量作為控制變量。

數(shù)據(jù)來(lái)源。本研究以環(huán)境信息披露作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)來(lái)考察其綠色創(chuàng)新發(fā)展效應(yīng)，歷史文獻(xiàn)多側(cè)重于省域?qū)用妫疚囊环矫娌捎玫厥屑?jí)城市層面，一方面采用微觀企業(yè)數(shù)據(jù)相結(jié)合深化分析其影響特征。選取中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中2008-2013年部分企業(yè)數(shù)據(jù)，并對(duì)企業(yè)行業(yè)進(jìn)行劃分為清潔型行業(yè)和污染型行業(yè)。由于數(shù)據(jù)缺失，刪除了缺失部分城市樣本，最終考察樣本包含248個(gè)地級(jí)及以上城市，考察期為2005-2017年共計(jì)13年的數(shù)據(jù)。以上涉及的數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各個(gè)地市級(jí)及以上城市的統(tǒng)計(jì)年鑒、公報(bào)。微觀企業(yè)層面數(shù)據(jù)選自2005-2013年《中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)》的具有新產(chǎn)品收入的企業(yè)數(shù)據(jù)資料。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）傾向得分值匹配與平衡性檢驗(yàn)

匹配平衡性假設(shè)要求具有相同PS值的觀測(cè)變量，變量具有類(lèi)似的分布特征，政策的實(shí)施是隨機(jī)的。簡(jiǎn)而言之，實(shí)驗(yàn)組和非實(shí)驗(yàn)組的匹配變量匹配后，不存在顯著性差異，則滿(mǎn)足匹配平衡假設(shè)。假如匹配變量匹配后具有顯著差異，則意味著匹配方法選擇不當(dāng)，或者匹配變量的欠妥。因此，本文研究環(huán)境信息披露對(duì)創(chuàng)新的影響，首先進(jìn)行了匹配平衡性檢驗(yàn)，結(jié)果如表1。

匹配平衡性檢驗(yàn)通?？梢杂善ヅ淝昂髽?biāo)準(zhǔn)偏差和相伴概率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映。其中，標(biāo)準(zhǔn)偏差的絕對(duì)值越小匹配效果越好。通常，參照Rosenbaum和Rubin(1985)的觀點(diǎn)匹配偏差在匹配后其絕對(duì)值小于5%，則認(rèn)為匹配效果較好。就各變量具體匹配標(biāo)準(zhǔn)偏差來(lái)看，政府規(guī)模匹配后的標(biāo)準(zhǔn)偏差絕對(duì)值小于5%，環(huán)境綠化、人口素質(zhì)、科技投入和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)四個(gè)變量匹配后的標(biāo)準(zhǔn)差均略大于5%。另外，檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，在匹配前，t相伴概率差異顯著，除了環(huán)境綠化外其他各變量相伴概率均小于0.1；匹配后，t相伴概率差異不再顯著，其相伴概率也均出現(xiàn)大于0.1的特征。因此，標(biāo)準(zhǔn)偏差匹配后絕對(duì)值總體滿(mǎn)足在5%左右，t相伴概率匹配后不再顯著，說(shuō)明各匹配變量滿(mǎn)足匹配平衡性檢驗(yàn)，在匹配后不具有顯著差異，判定可以采取倍差法進(jìn)行回歸分析。

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

采用PSM-DID方法進(jìn)行的回歸結(jié)果顯示，城市環(huán)境信息披露實(shí)施對(duì)城市經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量具有積極的促進(jìn)作用，根據(jù)核匹配方法進(jìn)行PSM-DID回歸的結(jié)果見(jiàn)表2?？梢?jiàn)，交互項(xiàng)EI×T的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明城市環(huán)境信息披露的實(shí)施促進(jìn)了城市綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量提升。這一結(jié)論與歷史文獻(xiàn)的研究基本一致，如郭捷和楊立成、劉祎和李陽(yáng)等。環(huán)境信息披露交互項(xiàng)EI×T的系數(shù)為7.347，標(biāo)準(zhǔn)差0.688，T值為10.670，通過(guò)1%顯著水平檢驗(yàn)。

其他控制變量方面，人口素質(zhì)和科技投入與城市經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量正相關(guān)，城市綠地面積占比、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和政府規(guī)模與綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量負(fù)相關(guān)。其中，政府規(guī)模對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響顯著，在1%顯著水平顯著，回歸系數(shù)為-7.365，說(shuō)明政府規(guī)模抑制了城市經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量提升，政府規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的作用受到政府治理水平的影響，這一結(jié)論印證了左晶晶等(2016)①左晶晶、唐躍軍、季志成：《政府干預(yù)、市場(chǎng)化改革與公司研發(fā)創(chuàng)新》，《研究與發(fā)展管理》2016年第6期，第80-90頁(yè)。理順政府與市場(chǎng)的關(guān)系，減輕農(nóng)民稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、減少政府對(duì)企業(yè)干預(yù)、減輕企業(yè)稅外負(fù)擔(dān)，有助于推動(dòng)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。究其原因可能是由于隨著政府規(guī)模擴(kuò)大，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)并未促使資源更有效配置或者政府的干預(yù)不適度，從而對(duì)生產(chǎn)率帶來(lái)消極影響。人口素質(zhì)、科技投入對(duì)城市綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量均存在積極的促進(jìn)作用，均通過(guò)1個(gè)單位顯著水平檢驗(yàn)，其中科技投入對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響更大，科技投入每提高一個(gè)單位，綠色創(chuàng)新水平提高0.059個(gè)單位，縱觀歷史研究文獻(xiàn)多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論也表明，科技投入無(wú)論是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)新效率提升，還是對(duì)開(kāi)放發(fā)展、綠色發(fā)展均具有積極的促進(jìn)作用，說(shuō)明我國(guó)科技投入尚待提升，這將會(huì)在很大程度上影響環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的作用效果。回歸結(jié)果顯示，人口素質(zhì)對(duì)城市綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的估計(jì)系數(shù)為0.012，這一結(jié)論同王學(xué)軍和陳武(2008)①王學(xué)軍、陳武：《區(qū)域智力資本與區(qū)域創(chuàng)新能力的關(guān)系——基于湖北省的實(shí)證研究》，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2008年第9期，第25-36頁(yè)。的研究一致，提升智力資本可以有效提升創(chuàng)新能力。這可能與科技投入一方面提高生產(chǎn)技術(shù)促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展，生產(chǎn)率提高，另一方面科技投入也會(huì)影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展，尤其是對(duì)綠色創(chuàng)新的精準(zhǔn)投入。第二產(chǎn)業(yè)比重與區(qū)域經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新負(fù)相關(guān)，這可能是由于第二產(chǎn)業(yè)是環(huán)境污染的主要來(lái)源，較大程度影響城市綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量，且影響顯著，慶幸的是并沒(méi)有通過(guò)1%顯著水平檢驗(yàn)。環(huán)境綠化與綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量負(fù)相關(guān)，通過(guò)5%顯著水平檢驗(yàn)，但影響程度較小，這也從一個(gè)側(cè)面驗(yàn)證了“資源魔咒”的觀點(diǎn)。

信息披露政策對(duì)綠色創(chuàng)新的影響可能與城市的個(gè)體特征有關(guān)，如地理位置和城市等級(jí)。為保持實(shí)證結(jié)果的一致性，我們?nèi)圆捎肞SM-DID的方法對(duì)此進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)。研究各大經(jīng)濟(jì)區(qū)域環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響，經(jīng)濟(jì)區(qū)域劃分形式多樣，本文參考中部地區(qū)崛起、西部大開(kāi)發(fā)實(shí)施意見(jiàn)以及黨的十六大報(bào)告的精神的經(jīng)濟(jì)區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)，分為東部、中部、西部和東北四大地區(qū)。在進(jìn)行PSM的基礎(chǔ)上考慮樣本城市分為東部、中部和西部、東北部城市，引入?yún)^(qū)域虛擬變量，他在不同的回歸方程中取值不同：屬于東部城市時(shí)取值1，其余城市取值0；其他三大經(jīng)濟(jì)區(qū)和經(jīng)濟(jì)特區(qū)同理?？疾熘袊?guó)四大經(jīng)濟(jì)區(qū)和經(jīng)濟(jì)特區(qū)環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響，檢驗(yàn)的實(shí)證結(jié)果如表3。

表3 環(huán)境信息披露對(duì)不同經(jīng)濟(jì)區(qū)創(chuàng)新發(fā)展的影響:PSM-DID估計(jì)

DID估計(jì)結(jié)果可以看出，四大經(jīng)濟(jì)區(qū)和經(jīng)濟(jì)特區(qū)環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量影響區(qū)域差異顯著，按照影響程度排序?yàn)椋航?jīng)濟(jì)特區(qū)、東部、東北部、中部和西部，其中經(jīng)濟(jì)特區(qū)影響程度最大，西部經(jīng)濟(jì)區(qū)影響程度最小。其中，東部經(jīng)濟(jì)區(qū)和經(jīng)濟(jì)特區(qū)對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響顯著為正，通過(guò)1%顯著水平檢驗(yàn)，影響系數(shù)分別為17.081和30.999，其中經(jīng)濟(jì)特區(qū)環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響程度最大，這可能與經(jīng)濟(jì)特區(qū)是以減免關(guān)稅等優(yōu)惠措施為手段，通過(guò)創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，鼓勵(lì)外商投資，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和科學(xué)管理方法，來(lái)促進(jìn)特區(qū)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，所以環(huán)境信息的披露對(duì)經(jīng)濟(jì)特區(qū)創(chuàng)新發(fā)展的影響可能會(huì)更大。中部、西部和東北部經(jīng)濟(jì)區(qū)環(huán)境信息披露抑制綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量，且均通過(guò)5%顯著水平檢驗(yàn)，估計(jì)系數(shù)分別為-2.796、-2.790和-3.479，三大經(jīng)濟(jì)區(qū)影響程度差別不大，均在三個(gè)單位左右。

（三）環(huán)境信息披露對(duì)清潔型和污染型創(chuàng)新影響：DID估計(jì)結(jié)果

以上分析已經(jīng)證實(shí)環(huán)境信息披露對(duì)創(chuàng)新發(fā)展具有抑制作用。那么，困惑的問(wèn)題是，環(huán)境治理和創(chuàng)新如何取舍？環(huán)境信息披露對(duì)清潔型和污染型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的影響是一致的嗎？因此采用模型(2)使用2005-2013年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中的企業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)深入挖掘二者之間的關(guān)系，結(jié)果見(jiàn)表4。

表4 環(huán)境信息披露對(duì)清潔型和污染型企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響

估計(jì)結(jié)果可以看出，環(huán)境信息披露促進(jìn)了清潔型企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量，估計(jì)系數(shù)為3.610，并且該作用通過(guò)1%置信水平檢驗(yàn)。與之不同的是，環(huán)境信息披露抑制了污染型企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量，且影響顯著，仍然通過(guò)1%顯著水平檢驗(yàn)，估計(jì)系數(shù)為-5.510，相比對(duì)清潔型企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響，影響程度也略大。

（四）環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響：DDD估計(jì)結(jié)果分析

環(huán)境信息披露影響綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的微觀基礎(chǔ)，本文采用模型(3)三重差分法，剔除行業(yè)因素后分別從整體和分區(qū)域探析環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。

表5 環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的DDD估計(jì)結(jié)果

微觀企業(yè)角度估計(jì)結(jié)果充分證明，環(huán)境信息披露促進(jìn)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量提升，估計(jì)系數(shù)為5.650，且通過(guò)1%顯著水平檢驗(yàn)。其中，東部經(jīng)濟(jì)區(qū)環(huán)境信息披露也對(duì)區(qū)域綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量提升具有積極的促進(jìn)作用，而中部、西部和東北部經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境信息披露對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有阻礙作用，之所以產(chǎn)生如此不理想的負(fù)面影響，原因在于信息披露所引發(fā)的環(huán)境資源約束將提高企業(yè)的生產(chǎn)成本，迫使企業(yè)減少創(chuàng)新投資。東部經(jīng)濟(jì)區(qū)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較高，資金相對(duì)充裕，環(huán)境信息披露較難影響其創(chuàng)新投資成本，此時(shí)，創(chuàng)新“補(bǔ)償效應(yīng)”大于成本 “抵消效應(yīng)”，環(huán)境信息披露促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量提升。與之相反的是，中部、西部和東北部經(jīng)濟(jì)區(qū)卻會(huì)因?yàn)榄h(huán)境信息披露引發(fā)的資源約束提高生產(chǎn)成本，對(duì)創(chuàng)新影響產(chǎn)生“擠占效應(yīng)”，形成了“創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)”不及“抵消效應(yīng)”的影響特征，另外也可能存在中部、西部和東北部由于人才、資源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等區(qū)位特點(diǎn)創(chuàng)新能力不強(qiáng)，尚且不能通過(guò)創(chuàng)新來(lái)改善企業(yè)狀況，綜合形成了環(huán)境信息披露抑制綠色創(chuàng)新發(fā)展局面。

四、研究結(jié)論和政策啟示

信息披露作為一種公眾參與型非正式環(huán)境規(guī)制工具，其對(duì)經(jīng)濟(jì)各方面的影響正悄然顯著。那么，環(huán)境信息披露如何影響綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量呢？本文從地市級(jí)城市宏觀和企業(yè)微觀雙視角考察驗(yàn)證了其影響，給予了如下現(xiàn)實(shí)回答：1.城市環(huán)境信息披露的實(shí)施促進(jìn)了城市綠色創(chuàng)新發(fā)展，符合環(huán)境規(guī)制的創(chuàng)新“補(bǔ)償效應(yīng)”理論邏輯。四大經(jīng)濟(jì)區(qū)和經(jīng)濟(jì)特區(qū)環(huán)境信息披露對(duì)綠色創(chuàng)新發(fā)展影響區(qū)域差異顯著，按照影響程度排序?yàn)椋航?jīng)濟(jì)特區(qū)、東部、東北部、中部和西部，其中經(jīng)濟(jì)特區(qū)影響程度最大，西部經(jīng)濟(jì)區(qū)影響程度最小。2.環(huán)境信息披露顯著促進(jìn)了清潔型企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展，而環(huán)境信息披露顯著抑制了污染型企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展，相比對(duì)清潔型企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)量的影響，影響程度略大。3.微觀企業(yè)層面驗(yàn)證了環(huán)境信息披露顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展，區(qū)域差異顯著，東部經(jīng)濟(jì)區(qū)創(chuàng)新“補(bǔ)償效應(yīng)”大于成本 “抵消效應(yīng)”，環(huán)境信息披露促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展；與之相反的是，中部、西部和東北部可能由于其對(duì)創(chuàng)新成本產(chǎn)生的“擠占效應(yīng)”和區(qū)位劣勢(shì)導(dǎo)致創(chuàng)新能力不足，環(huán)境信息披露對(duì)創(chuàng)新發(fā)展具有一定的抑制作用。

本文研究結(jié)論進(jìn)一步補(bǔ)充了環(huán)境規(guī)制的創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)觀點(diǎn)，對(duì)中國(guó)制定環(huán)境規(guī)制政策驅(qū)動(dòng)綠色創(chuàng)新發(fā)展有一定的啟發(fā)作用?；谏衔难芯堪l(fā)現(xiàn)，針對(duì)環(huán)境規(guī)制的方式和力度提出如下建議：首先，政府對(duì)環(huán)境規(guī)制和治理要從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益著眼，堅(jiān)持以生態(tài)環(huán)境為門(mén)檻來(lái)實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，而不可片面地認(rèn)為環(huán)境信息披露會(huì)阻礙本地的創(chuàng)新發(fā)展，積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露，鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)展環(huán)境管理，建立規(guī)范的企業(yè)環(huán)保制度，引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)相關(guān)管理人員的環(huán)保培訓(xùn)，并安排專(zhuān)項(xiàng)資金用于生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作，倒逼企業(yè)進(jìn)行改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)提高創(chuàng)新能力。其次，不斷優(yōu)化環(huán)境規(guī)制政策組合，伴隨著公眾參與熱度的提高，環(huán)境信息披露的功效也更加顯著，建議政府不再僅僅依靠命令控制性環(huán)境規(guī)制工具，而是要打好“命令控制性-市場(chǎng)激勵(lì)型-公眾參與型”環(huán)境規(guī)制工具組合拳，充分發(fā)揮各種類(lèi)型規(guī)制工具的優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)實(shí)施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色創(chuàng)新發(fā)展。最后，環(huán)境信息披露的影響存在顯著的區(qū)域異質(zhì)性，制定環(huán)境信息披露政策不要一刀切，建議政府支持和培育提供環(huán)境信息分析的中介機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化對(duì)環(huán)境信息披露的評(píng)價(jià)、監(jiān)督、引導(dǎo)和激勵(lì)作用，實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確把握不同區(qū)域、不同行業(yè)環(huán)境規(guī)制的綠色創(chuàng)新發(fā)展效應(yīng)。