健康賽道十二個(gè)“躺賺”行業(yè)

走過兩年的新冠疫情，褪去最初的恐慌情緒，“后疫情時(shí)代”，健康領(lǐng)域哪些細(xì)分行業(yè)真正展現(xiàn)出了實(shí)力？14個(gè)細(xì)分行業(yè)中，有12個(gè)顯示出增長，僅有2個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出縮減的趨勢(shì)。以下闡述增長前5的行業(yè)，增長最微弱的1個(gè)行業(yè)，以及遭遇縮減的2個(gè)行業(yè)。

翻倍組

疫苗：增長252%

疫苗行業(yè)，2021年無懸念地拔得頭籌。

疫苗行業(yè)快速增長，原因一是全民接種新冠疫苗，截至2021年12月27日，全國已接種超過27億劑新冠疫苗；二是HPV疫苗等重磅品種在獲批上市后，進(jìn)入銷量上升期，比如智飛生物代理的默沙東HPV疫苗銷售額過百億。包括疫苗行業(yè)在內(nèi)，整個(gè)生物制品行業(yè)在2021年呈現(xiàn)出非常可觀的增長，增長達(dá)到138%。

“我們堅(jiān)定看好國內(nèi)疫苗行業(yè)。”對(duì)于疫苗行業(yè)未來的預(yù)期，有金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫苗頭部企業(yè)未來幾年將陸續(xù)上市大品種產(chǎn)品；同時(shí)，海外新冠疫苗需求旺盛，這也是中國疫苗產(chǎn)業(yè)出海的機(jī)遇。截至2021年12月25日，中國超過12億人完成了新冠疫苗的全程接種。2022年，新冠疫苗企業(yè)在國內(nèi)搏的是加強(qiáng)針市場(chǎng)，同時(shí)兼顧出口，兩條腿走路維持業(yè)績穩(wěn)定。

醫(yī)療美容：增長134%

出于人們對(duì)美的追求、網(wǎng)紅文化影響，加之人均可支配收入提高，以及醫(yī)美平臺(tái)在一定程度上降低信息不對(duì)稱，近幾年消費(fèi)者對(duì)醫(yī)美服務(wù)的了解逐漸深入。

醫(yī)療美容市場(chǎng)規(guī)模在增長中，但增速有所放緩。艾瑞咨詢測(cè)算，2019年中國醫(yī)療美容市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1769億元，增長率放緩至22.2%；2020年疫情下，行業(yè)發(fā)展略受影響，預(yù)計(jì)經(jīng)過未來3年-5年行業(yè)調(diào)整、變革，市場(chǎng)將逐步回暖。長期而言，醫(yī)療美容行業(yè)的用戶仍將增長，2019年醫(yī)美用戶1367.2萬人，艾瑞咨詢預(yù)測(cè)，2023年或達(dá)到2548.3萬人。

一位醫(yī)藥行業(yè)研究員形容此行業(yè)的熱度，“醫(yī)美，沾之即飛”。

醫(yī)療研發(fā)外包（CRO）：增長105%

以CRO行業(yè)的典型公司藥明康德為例，這類公司的角色是為那些制藥公司、生物科技公司、醫(yī)療器械公司提供新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，幫助它們更快更好地進(jìn)行新藥研發(fā)。如果說新藥研發(fā)是九死一生的淘金之旅，那么CRO的角色就是淘金者的“賣水人”，被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的環(huán)節(jié)。

中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)副會(huì)長牛正乾分析，行業(yè)中CRO的不斷加入，讓創(chuàng)新藥這個(gè)本來只有少數(shù)人能玩的高門檻游戲，變成“給一個(gè)分子，就能生產(chǎn)出藥”的大眾游戲。

不過，到2021年下半年，CRO行業(yè)遭遇了沖擊。2021年7月2日國家藥監(jiān)局藥審中心發(fā)布一則《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》征求意見稿，提出“開展以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物研發(fā)”。業(yè)界普遍擔(dān)心，上述意見稿一旦落地，藥品研發(fā)數(shù)量減少，直接會(huì)影響CRO的生存空間。

體外診斷（IVD）：增長88%

體外診斷行業(yè)，對(duì)人體體液、細(xì)胞和組織等樣本進(jìn)行檢測(cè)，進(jìn)而獲取臨床診斷信息，為判斷疾病提供依據(jù)。國泰君安研究認(rèn)為，隨著分級(jí)診療等政策推進(jìn)需求擴(kuò)容，加之國產(chǎn)企業(yè)技術(shù)升級(jí)進(jìn)口替代加速，IVD行業(yè)未來五年有望保持10%以上的較快增速。

新冠疫情后，廣泛使用的核酸檢測(cè)，就是體外診斷的一種。按國家醫(yī)保局的規(guī)定，2021年12月15日前，中國各地核酸檢測(cè)單人單檢需降至40元。2020年核酸檢測(cè)剛出來時(shí)定價(jià)是200元，之后一路180元、80元、60元降下來。在政府集采中，有些企業(yè)的核酸試劑供貨價(jià)已低至約5元，這部分業(yè)務(wù)未來紅利期逐漸消逝。

醫(yī)療耗材：增長53%

醫(yī)療耗材行業(yè)，以2021年前三季度營收最高的英科醫(yī)療為例，生產(chǎn)一次性醫(yī)用手套、輪椅，還包括醫(yī)療防護(hù)、康復(fù)護(hù)理、保健理療、檢查耗材等。疫情中，部分醫(yī)療耗材企業(yè)的海外市場(chǎng)銷量上升，國內(nèi)醫(yī)院的銷售渠道也有所開拓。

在疫情反復(fù)多變的背景下，2022年，防疫相關(guān)的醫(yī)療耗材將迎來穩(wěn)定增長的需求，而不是此前預(yù)期的疫情“一次性”收益。醫(yī)療耗材長期存在的問題，仍是研發(fā)投入相對(duì)少，創(chuàng)新能力不夠強(qiáng)。

其他細(xì)分賽道，診斷服務(wù)增長49%，民營醫(yī)院增長46%，線下藥店增長26%，血液制品增長23%，醫(yī)療設(shè)備增長21%，醫(yī)藥流通增長17%。

化學(xué)制劑：增長8%

在健康領(lǐng)域12個(gè)增長行業(yè)里，化學(xué)制劑行業(yè)增長最微弱?；瘜W(xué)制劑行業(yè)以制藥為主業(yè)，主要以仿制藥作為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。企業(yè)增速緩慢，受到國家藥品集采的影響。截至2021年9月，中國已進(jìn)行五批次的國家藥品集采，集采品種累計(jì)達(dá)到218種，常見病、慢性病用藥和重大疾病的基礎(chǔ)性用藥都將被常態(tài)化地納入集采范圍內(nèi)。浩悅資本創(chuàng)始人、CEO劉浩分析，對(duì)于所有藥企而言，集采中選顯然是一件無法保證的小概率事件——即使中選，也只能將將保留穩(wěn)定的現(xiàn)金流入；要想恢復(fù)集采前的收入和利潤水平，幾無可能。無論中標(biāo)藥企還是非中標(biāo)藥企，都因集采而發(fā)生巨變。2022年，制藥企業(yè)仍要繼續(xù)適應(yīng)集采；另一方面，通過醫(yī)保談判，納入更多患者急需、臨床治療效果更好的創(chuàng)新藥，一降一升，實(shí)現(xiàn)醫(yī)保基金結(jié)構(gòu)上的“騰籠換鳥”。

縮減組

中藥：縮減8%

中藥行業(yè)恢復(fù)到了2019年正常年份的水平。中藥行業(yè)縮減的原因，離不開藥品集采的手筆。目前，省際聯(lián)盟的采購已經(jīng)鋪開，品種擴(kuò)大到中藥、中成藥等，比如廣東中成藥聯(lián)盟、湖北中成藥聯(lián)盟等，采購品種數(shù)量也在增加。

中藥業(yè)務(wù)本身增長乏力。以云南白藥為例，手握“國家保密配方”中藥專治跌打損傷，同時(shí)近年來積極在大眾消費(fèi)品方面尋出路，如云南白藥牙膏。

原料藥：縮減11%

以細(xì)分行業(yè)計(jì)算，在健康領(lǐng)域里，原料藥行業(yè)的年度縮減規(guī)模最為顯著。

原料藥，是藥品的基礎(chǔ)原料和有效成分。原料藥行業(yè)的縮減，原因既有創(chuàng)新性不足的自身問題，也有行業(yè)環(huán)境變化的因素。部分企業(yè)的原料藥產(chǎn)品價(jià)格下降、原材料漲價(jià)、環(huán)保費(fèi)用持續(xù)增加，使得原料藥產(chǎn)品利潤減少。國家對(duì)生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新、低碳環(huán)保的要求，迫使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面提升高附加值產(chǎn)品的出口比重，另一方面加快淘汰落后產(chǎn)品、技術(shù)和裝備。

新冠疫情、集采、創(chuàng)新，是2021年的關(guān)鍵詞，也將在2022年繼續(xù)深遠(yuǎn)地影響全行業(yè)。灼識(shí)咨詢創(chuàng)始合伙人侯緒超分析，創(chuàng)新醫(yī)療器械、消費(fèi)級(jí)醫(yī)療產(chǎn)品、輔助生殖服務(wù)及相關(guān)藥械、醫(yī)藥上游設(shè)備及耗材這幾個(gè)領(lǐng)域會(huì)有所增長。首創(chuàng)證券則稱2022年為“政策擔(dān)憂與疫情脫敏后，醫(yī)藥再起之年”，看好生物制品、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、非藥器械、藥店和上游原輔料包材類等細(xì)分行業(yè)。還有分析認(rèn)為，2022年醫(yī)療行業(yè)核心主線圍繞“深化醫(yī)改”及“鼓勵(lì)創(chuàng)新”兩大主題展開，患者未滿足的臨床需求、對(duì)醫(yī)療服務(wù)高質(zhì)量的需求，是醫(yī)療行業(yè)的核心要素，因此看好醫(yī)藥消費(fèi)板塊、技術(shù)創(chuàng)新板塊的長期機(jī)會(huì)。

從長期來看，到2030年，健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)顯著擴(kuò)大?！丁敖】抵袊?030”規(guī)劃綱要》提出，到2030年要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是，建立起體系完整、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的健康產(chǎn)業(yè)體系，形成一批具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力和國際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)，成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。