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    數(shù)字金融促進共同富裕實現(xiàn)的機制與路徑研究

    2022-05-09 12:17:14薛啟航王慧敏
    學習與探索 2022年4期
    關(guān)鍵詞:共同富裕差距金融

    薛啟航,王慧敏,魏 建

    (山東大學 a.經(jīng)濟學院;b.中泰證券金融研究院,濟南 250100)

    一、引言

    共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求,是中國共產(chǎn)黨對人民的莊嚴承諾,也是新時代中國式現(xiàn)代化的重要特征。習近平總書記指出:“必須把促進共同富裕作為為人民謀幸福的著力點?!蹦壳?,我國已取得了經(jīng)濟持續(xù)增長和社會長期穩(wěn)定的光輝成就,社會主要矛盾轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾,中等收入群體比重低、區(qū)域發(fā)展不平衡、城鄉(xiāng)收入差距大等問題依然嚴重。因此,如何在保證經(jīng)濟效率與經(jīng)濟可持續(xù)的前提下,讓廣大人民群眾共享改革發(fā)展成果,充分體現(xiàn)社會主義制度的優(yōu)越性,是學術(shù)界與實務(wù)界急需解決的重大議題。

    包容性金融體系是推動我國實現(xiàn)共同富裕的重要手段,其不僅能夠加速經(jīng)濟增長,還能夠促進機會均等與資源公平配置。近幾年,憑借5G、大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿信息技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)的有機融合以及我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢的發(fā)揮,數(shù)字金融在我國得到了迅速發(fā)展,且數(shù)字金融天生具有“普惠性”,已成為我國包容性金融體系最為關(guān)鍵的一環(huán)。理論上來講,數(shù)字金融的發(fā)展能夠有效推動我國共同富裕進程。一方面,數(shù)字金融作為數(shù)字經(jīng)濟最為重要的組成部分[1],其不僅能夠促進經(jīng)濟增長、提高經(jīng)濟效率,還能夠緩解不同創(chuàng)新主體的融資約束,提升整體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平,將創(chuàng)新要素在區(qū)域間進行高效配置,從而有助于“蛋糕做大”;另一方面,數(shù)字金融具有更強的包容性[2],其能夠以先進數(shù)字技術(shù)為支撐,納入之前被傳統(tǒng)金融服務(wù)排除在外的弱勢群體,為社會所有階層和群體提供金融服務(wù),滿足其在從事創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動時的資金需求,有助于“分好蛋糕”??梢哉f,數(shù)字金融發(fā)展對于我國實現(xiàn)共同富裕意義非凡。

    然而,數(shù)字金融在現(xiàn)實中扮演的角色遠比理論上復雜。數(shù)字金融發(fā)展帶來的到底是“數(shù)字紅利”還是“數(shù)字鴻溝”,取決于數(shù)字金融的滲透程度、受眾群體差異以及地區(qū)差異等因素。第一,從個體稟賦差異來看,“信息富人”是“數(shù)字紅利”的主要受惠主體,他們具備一定的數(shù)字技術(shù)和知識技能,能夠迅速抓住數(shù)字金融的發(fā)展機遇。但對于那些不知數(shù)字金融為何物,或者不具備數(shù)字技能的“信息窮人”而言,數(shù)字金融可能無法惠及,甚至可能會被信息富人侵占金融資源,從而引發(fā)“數(shù)字鴻溝”問題[3]。只有當數(shù)字金融的滲透程度進一步提高時,數(shù)字金融的“普惠性”才得以體現(xiàn)。第二,不同地區(qū)或者不同階段的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、信息服務(wù)質(zhì)量等存在較大差異,這可能會進一步加深“數(shù)字鴻溝”。以城鄉(xiāng)地區(qū)為例,截至2020年,我國城鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)普及率已達到79.8%,而農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率僅為55.9%,欠發(fā)達地區(qū)信息基礎(chǔ)設(shè)施“最后一公里”依然未完全打通[4]。第三,從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度來看,數(shù)字金融發(fā)展初期,各地區(qū)均加快布局,試圖占領(lǐng)“產(chǎn)業(yè)高地”。但隨著數(shù)字金融進一步發(fā)展,數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)化與集聚化現(xiàn)象凸顯,地區(qū)間數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量差異明顯,數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展差距成為地區(qū)間差距的一個重要原因,并通過對關(guān)鍵要素的“虹吸效應(yīng)”進一步拉大地區(qū)間差距[5]。那么,數(shù)字金融的發(fā)展到底能否促進我國共同富裕實現(xiàn)?進一步講,不同群體、不同數(shù)字金融發(fā)展階段的影響效果是否存在異質(zhì)性?影響機制又是什么?現(xiàn)階段,探究并回答上述問題對我國明確數(shù)字金融戰(zhàn)略部署、著力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟以及推動共同富裕實現(xiàn)都具有重要的現(xiàn)實意義與理論價值。

    目前,共同富裕的相關(guān)研究主要集中在理論探討層面,關(guān)于數(shù)字金融影響我國共同富裕程度及其子維度的實證研究相對不足。此外,數(shù)字金融發(fā)展帶來的到底是“數(shù)字鴻溝”還是“數(shù)字紅利”?學術(shù)界尚未達成共識。對此,本文試圖從以下方面有所創(chuàng)新并填補文獻不足:第一,本文測度了我國各地市共同富裕發(fā)展程度,并將其與我國數(shù)字普惠金融指數(shù)相結(jié)合,實證檢驗了數(shù)字金融發(fā)展對于共同富裕的影響;第二,進一步考察了數(shù)字金融對于總體富裕程度和發(fā)展成果共享程度(人群差距、城鄉(xiāng)差距和地區(qū)差距)的影響以及背后的機制;第三,本文對于數(shù)字金融帶來的“數(shù)字紅利”和“數(shù)字鴻溝”問題進行了理論闡述,提出數(shù)字金融的影響具有“階段效應(yīng)”的觀點,并在微觀個體層面以及區(qū)域整體層面進行了實證檢驗。

    二、理論分析與研究假說

    (一)數(shù)字金融與共同富裕

    包容性金融體系是促進我國共同富裕實現(xiàn)最有效的路徑之一,數(shù)字金融作為其中核心環(huán)節(jié),對于推動我國實現(xiàn)共同富裕具有重要意義。原因在于,數(shù)字金融為普惠金融的“最后一公里”問題提供了解決方案[6]。數(shù)字金融基于互聯(lián)網(wǎng)平臺能夠降低金融服務(wù)門檻,支持更廣泛的群體獲取普惠金融資源。同時,手機銀行等數(shù)字化時代金融機構(gòu)的新型模式有助于降低傳統(tǒng)銀行普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理成本。因此,數(shù)字金融能夠幫助改善普惠金融發(fā)展環(huán)境,更有力地支持普惠金融創(chuàng)新發(fā)展。

    進一步地,數(shù)字金融發(fā)展帶來的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)效應(yīng),是實現(xiàn)共同富裕的最主要途徑之一。總體而言,數(shù)字金融能夠緩解不同創(chuàng)新主體的融資約束,促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展,而創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)對于收入增長以及收入分配均具有明顯的改善作用。具體來看:首先,數(shù)字金融能夠促進區(qū)域整體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平。數(shù)字金融發(fā)展能夠為地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動提供良好的創(chuàng)業(yè)氛圍,為區(qū)域整體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展注入活力,從而推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展以及共同富裕實現(xiàn)。其次,數(shù)字金融能夠顯著影響個體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為。數(shù)字金融有利于消除金融排斥、實現(xiàn)金融服務(wù)均等化,使弱勢主體融資約束問題得到緩解,對個體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動具有激勵作用,有利于縮小貧富差距。最后,數(shù)字金融還能夠影響地區(qū)間創(chuàng)新要素的分配與集聚[5]。一方面,數(shù)字金融作為一種高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),自身會吸引人力資本和物質(zhì)資本聚集,數(shù)字金融優(yōu)勢地區(qū)更會持續(xù)吸引創(chuàng)新要素;另一方面,數(shù)字金融還有利于打破地理分割,推動人才資本、金融資本等創(chuàng)新要素資源的優(yōu)化配置?;谝陨戏治?,本文提出:

    假說1:數(shù)字金融發(fā)展有利于促進共同富裕程度的提高。

    (二)數(shù)字金融與總體富裕:直接效應(yīng)

    數(shù)字金融是數(shù)字經(jīng)濟最為重要的組成部分,具有推動“蛋糕做大”的直接經(jīng)濟效應(yīng)。

    一方面,數(shù)字金融對于地區(qū)弱勢金融需求主體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為具有積極影響。影響弱勢主體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為的一個重要因素是信貸融資約束,原因在于傳統(tǒng)金融難以惠及征信記錄薄弱的主體。數(shù)字金融是對傳統(tǒng)金融的一種補充,金融的“二八法則”使傳統(tǒng)金融服務(wù)偏向于20%的頂端客戶,而數(shù)字金融可以有效為后80%金融需求者提供金融服務(wù)。例如,數(shù)字金融能夠利用微信、支付寶等平臺的日常交易數(shù)據(jù)進行信用評估,降低傳統(tǒng)金融服務(wù)的約束力,帶來均等的創(chuàng)業(yè)機會,從而促進弱勢主體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為。并且數(shù)字金融可以將信貸申請者的相關(guān)信息迅速準確地傳遞到銀行[7],以便銀行及時進行接下來的信息審核與資金發(fā)放,有效減少信貸需求者的等待時間,進一步促進地區(qū)整體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

    另一方面,數(shù)字金融對于地區(qū)金融供給方的創(chuàng)新升級也發(fā)揮著正向作用。一般來說,當銀行面臨更強的競爭時,往往通過創(chuàng)新進行競爭規(guī)避[8]。數(shù)字化技術(shù)使用戶僅憑借一部移動設(shè)備就可以隨時隨地更換金融服務(wù)商,金融機構(gòu)面臨客戶流失的風險必然會加劇競爭。傳統(tǒng)金融機構(gòu)為留住客戶和提高競爭力不得不進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新升級,提供更優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品和更高效的金融服務(wù)。這就為那些想要進行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動的用戶提供了更豐富的金融資源,為促進地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展奠定了良好的金融基礎(chǔ),進而有利于促進整體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平的提高?;谝陨戏治?,本文提出:

    假說2:數(shù)字金融發(fā)展能夠通過促進地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平,從而促進總體富裕程度的提高。

    (三)數(shù)字金融與發(fā)展成果共享:階段效應(yīng)

    數(shù)字金融發(fā)展導致發(fā)展成果共享程度的差異性,具體體現(xiàn)在數(shù)字金融對人群差距、地區(qū)差距和城鄉(xiāng)差距存在的非線性影響。

    第一,數(shù)字金融發(fā)展可能對人群差距具有“倒U型”影響,即人群差距隨著數(shù)字金融發(fā)展水平的提升呈現(xiàn)出先擴大再縮小的特征。其中,數(shù)字金融的“階段效應(yīng)”對不同收入個體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為具有異質(zhì)性是其主要作用機制。原因在于,在數(shù)字金融發(fā)展初期,由于數(shù)字金融在各收入群體之間的滲透程度有限以及人群間存在稟賦差異,其帶來的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)效應(yīng)主要作用于具備一定數(shù)字金融意識和數(shù)字化技能的高收入個體,使得這部分群體成為“先吃螃蟹的人”,從而導致“數(shù)字鴻溝”效應(yīng)在群體間占據(jù)主導。但當數(shù)字金融達到一定發(fā)展程度、基本滲透到各個收入層次的主體,低收入群體的數(shù)字知識技能隨之提升,個體之間的稟賦差距縮小,此時各個群體均可以利用已掌握的數(shù)字金融知識和技能進行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè),群體間“數(shù)字紅利”效應(yīng)占據(jù)主導。

    第二,數(shù)字金融發(fā)展對城鄉(xiāng)差距具有“倒U型”影響,即城鄉(xiāng)差距隨著數(shù)字金融的發(fā)展呈現(xiàn)出先擴大再縮小的趨勢。其中,數(shù)字金融的“階段效應(yīng)”對于城鄉(xiāng)個體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為具有異質(zhì)性是其主要作用機制。在數(shù)字金融起步階段,與城鎮(zhèn)相比,農(nóng)村居民數(shù)字金融意識薄弱、數(shù)字技能不足等問題更為普遍,加上數(shù)字金融向農(nóng)村滲透的滯后性,城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民之間存在數(shù)字金融稟賦差距。此時,數(shù)字金融帶來的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)效應(yīng)更加偏向于數(shù)字技能較高、數(shù)字環(huán)境較好的城鎮(zhèn)居民,“數(shù)字鴻溝”在城鄉(xiāng)居民之間占據(jù)主導地位。當數(shù)字金融發(fā)展到一定水平,基本滲透到農(nóng)村內(nèi)部,此時農(nóng)村數(shù)字化建設(shè)和金融體系也得到一定的完善,數(shù)字金融的普惠性得到有效發(fā)揮。農(nóng)民可通過信貸等方式從事非農(nóng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動,數(shù)字金融帶來的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)效應(yīng)開始向農(nóng)村居民傾斜。而大部分城鎮(zhèn)居民已經(jīng)享有廣泛的金融信息和服務(wù),數(shù)字金融對其創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為的影響不再顯著[9]。此時“數(shù)字紅利”在城鄉(xiāng)居民之間占據(jù)主導地位?;谝陨戏治?,本文提出:

    假說3:數(shù)字金融發(fā)展對于人群差距、城鄉(xiāng)差距具有“倒U型”關(guān)系。即數(shù)字金融發(fā)展初期會擴大人群以及城鄉(xiāng)差距,隨著數(shù)字金融水平的提高會縮小人群以及城鄉(xiāng)差距。進一步地,數(shù)字金融影響人群以及城鄉(xiāng)差距的重要機制是其影響了個人創(chuàng)業(yè)行為,且影響效果具有異質(zhì)性。

    第三,數(shù)字金融發(fā)展對地區(qū)差距具有“U型”影響,即地區(qū)差距隨著數(shù)字金融水平的提高具有先縮小后擴大的趨勢。其中,數(shù)字金融的“階段效應(yīng)”對地區(qū)創(chuàng)新要素先產(chǎn)生“分配作用”再產(chǎn)生“虹吸作用”是其主要作用機制。發(fā)展初期,數(shù)字金融通過前沿技術(shù)將供需雙方集中在同一虛擬空間中,從而發(fā)揮市場一體化效應(yīng),使各地區(qū)人力資本、金融資本等創(chuàng)新要素資源重新配置[5]。同時,數(shù)字金融作為一種新興產(chǎn)業(yè),各地區(qū)均加快布局,試圖占領(lǐng)“產(chǎn)業(yè)高地”,“趨同效應(yīng)”使“數(shù)字紅利”在各地區(qū)占據(jù)主導。然而,由于各地區(qū)經(jīng)濟基礎(chǔ)、市場潛力以及政策背景不同,數(shù)字金融發(fā)展的速度和質(zhì)量大相徑庭。加上人力資本、金融資本等要素本身就具有逐利性和集聚性的特點,優(yōu)勢地區(qū)會隨著數(shù)字金融的發(fā)展不斷增強當?shù)貏?chuàng)新要素的集聚能力,產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”,將“人”和“錢”聚集到本地區(qū),從而產(chǎn)生“馬太效應(yīng)”使“數(shù)字鴻溝”在各地區(qū)占據(jù)主導?;谝陨戏治?,本文提出:

    假說4:數(shù)字金融發(fā)展對地區(qū)差距具有“U型”作用。即數(shù)字金融發(fā)展初期會縮小地區(qū)差距,隨著數(shù)字金融水平的提高會擴大地區(qū)差距。進一步地,數(shù)字金融影響地區(qū)差距的重要機制是其影響了地區(qū)間創(chuàng)新要素的集聚程度,并且不同時期的影響具有異質(zhì)性。

    三、研究設(shè)計

    (一)模型構(gòu)建

    在理論分析基礎(chǔ)上,本文聚焦于數(shù)字金融發(fā)展與共同富裕程度的關(guān)系,構(gòu)建以下回歸模型:

    Commm,t=α+βDig_Finm,t+γControlsm,t+δm+θt+εm,t

    (1)

    式(1)中,被解釋變量Commm,t為地區(qū)m在第t年的共同富裕指數(shù);解釋變量Dig_Finm,t表示地區(qū)m在第t年的數(shù)字金融發(fā)展水平;Controlsm,t表示地區(qū)個體特征的其他控制變量;δm表示地區(qū)個體固定效應(yīng);θt表示年份固定效應(yīng);εm,t表示隨機誤差項。關(guān)鍵解釋變量Dig_Finm,t的系數(shù)β表示數(shù)字金融發(fā)展程度對共同富裕的影響,根據(jù)假說,預(yù)期系數(shù)β顯著為正。

    (二)關(guān)鍵指標度量

    1.共同富裕指數(shù)。參考劉培林等(2021)從總體富裕程度和發(fā)展成果共享程度兩個維度測度共同富裕程度[10],具體指標體系如表1。本文采用對數(shù)功效函數(shù)對各指標進行無量綱化處理,并通過等權(quán)重法計算共同富裕指數(shù)。指數(shù)值越大,發(fā)展效果越好。類似的,人群差距指數(shù)、地區(qū)差距指數(shù)、城鄉(xiāng)差距指數(shù)越大,表現(xiàn)越好,即實際差距越小。此外,為了避免極端值的出現(xiàn),在無量綱化處理過程中對原始數(shù)據(jù)進行“收縮”處理。

    表1 共同富裕指標體系

    2.數(shù)字金融發(fā)展水平(Dig_Fin)。參考張勛等(2019)研究,本文采用“北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)”測度數(shù)字金融發(fā)展水平[9]。本文主要使用2011—2019年城市級數(shù)字普惠金融總指數(shù)。

    此外,本文還選取了一系列控制變量:政策調(diào)控(Gov),用當?shù)卣斦杖肱c地區(qū)GDP的比值衡量;文化差異(TDiversity),用各地方言距離衡量;市場分割指數(shù)(Market),用價格指數(shù)法并基于各地區(qū)居民消費價格指數(shù)計算;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(Ind_Str),用地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人口占總?cè)丝诒戎睾饬浚恍畔⒒A(chǔ)設(shè)施(Inter),用郵電業(yè)務(wù)收入占GDP的比重衡量。

    (三)數(shù)據(jù)來源

    考慮到數(shù)據(jù)的可得性,本文研究區(qū)間為2011—2019年,樣本涉及中國272個地級市。各個指標數(shù)據(jù)來源于各地市歷年統(tǒng)計年鑒、CEIC數(shù)據(jù)庫、WIND數(shù)據(jù)庫、中華人民共和國民政部網(wǎng)站、《中國語言地圖集》《漢語方言大詞典》等。微觀層面數(shù)據(jù)來自中國勞動力動態(tài)調(diào)查(CLDS2018)數(shù)據(jù)。表2展示了主要變量的基本統(tǒng)計特征。

    表2 變量描述性統(tǒng)計

    四、基準分析

    (一)基準回歸結(jié)果

    表3(見下頁)展示了數(shù)字金融發(fā)展與共同富裕的模型回歸結(jié)果。結(jié)果表明,Dig_Fin的估計系數(shù)在所有回歸中均顯著為正,顯著性水平為1%,說明數(shù)字金融發(fā)展水平與共同富裕程度顯著正相關(guān),數(shù)字金融發(fā)展對共同富裕實現(xiàn)存在顯著的正向影響??赡艿脑蚴牵瑪?shù)字金融不僅具有促進總體經(jīng)濟增長的直接效應(yīng),同時數(shù)字金融具有的普惠性、低門檻性、低成本性等特點又為傳統(tǒng)金融服務(wù)的弱勢主體獲取金融服務(wù)提供了便利,促進了這部分群體的財富增長并縮小了貧富差距,從而推動了共同富裕的實現(xiàn)。假說1得到證實。

    (二)內(nèi)生性問題

    雖然基準回歸中盡可能控制了影響共同富裕程度的其他因素,但實證結(jié)果仍然可能受到某些內(nèi)生性問題的影響。為弱化這一影響,本文采用滯后一階的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平以及地理因素和歷史因素方面的工具變量解決基準回歸結(jié)果的內(nèi)生性問題。其中,地理因素工具變量為基于地理信息系統(tǒng)(GIS)計算得到的其他各個城市與浙江省杭州市的球面距離;歷史因素工具變量為各城市1984年郵電業(yè)務(wù)量,具體回歸結(jié)果如表4(見下頁)。結(jié)果顯示,在克服了內(nèi)生性影響以后,本文結(jié)論依舊可靠。

    (三)穩(wěn)健性檢驗

    本文還進行了一系列穩(wěn)健性檢驗,(1)囿于篇幅,本文穩(wěn)健性檢驗結(jié)果未展示,如有需要請聯(lián)系作者。以保證實證結(jié)論的有效性,包括更換核心解釋變量(地級市金融科技企業(yè)數(shù)量)、更換被解釋變量(采用熵權(quán)法計算)、控制傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展的影響、剔除直轄市樣本以及更換計量模型等。穩(wěn)健性檢驗均顯示數(shù)字金融發(fā)展有利于促進共同富裕的實現(xiàn)。

    表3 基準回歸結(jié)果

    表4 內(nèi)生性問題

    五、數(shù)字金融發(fā)展如何“做大蛋糕”

    表5(1)、(2)列展示了數(shù)字金融與總體富裕的回歸結(jié)果。可以發(fā)現(xiàn),數(shù)字金融Dig_Fin的估計系數(shù)均在1%的水平上顯著為正,說明數(shù)字金融有利于推動總體富裕程度的提高。原因在于,數(shù)字金融既能夠幫助更廣泛的金融服務(wù)需求者緩解創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中的融資約束問題,又能夠激勵金融資源提供方緊跟數(shù)字經(jīng)濟潮流進行創(chuàng)新變革,從而對地區(qū)整體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展具有積極作用,進而有助于提升總體富裕水平。

    為了探究數(shù)字金融發(fā)展促進總體富裕的路徑,本文采用兩種方法測度地區(qū)整體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展水平:一是使用北京大學國家發(fā)展研究院發(fā)布的《中國區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù)》中的區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)總指數(shù)(CreInd)和人均指數(shù)(PCreInd),分別作為衡量地區(qū)整體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平和人均創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平的代理變量;二是使用地區(qū)專利授權(quán)總量(Patent)衡量地區(qū)整體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平?;貧w結(jié)果如表5(3)~(8)列所示,CreInd、PCreInd和Patent估計系數(shù)均在1%的水平上顯著為正,表明數(shù)字金融發(fā)展顯著推動了地區(qū)整體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展,從而促進了總體富裕,這證實了假說2。

    表5 數(shù)字金融與總體富裕

    六、數(shù)字金融發(fā)展如何“分好蛋糕”

    (一)數(shù)字金融與人群差距

    下頁表6(1)、(2)列展示了數(shù)字金融與人群差距指數(shù)的回歸結(jié)果。可以發(fā)現(xiàn),數(shù)字金融Dig_Fin的估計系數(shù)均在1%的水平上顯著為負,但其平方項Dig_Fin2的估計系數(shù)顯著為正并通過了1%的顯著性檢驗,說明人群差距隨著數(shù)字金融的發(fā)展呈現(xiàn)先擴大后縮小的變化趨勢。

    為了考察數(shù)字金融對人群差距影響的路徑,本文利用微觀層面的中國勞動力動態(tài)調(diào)查(CLDS)數(shù)據(jù)進行檢驗,以便進行個體創(chuàng)業(yè)行為的分析。首先,本文參考張勛等(2021)的做法[1],將樣本按照數(shù)字金融發(fā)展水平的中位數(shù)分為低數(shù)字金融發(fā)展水平和高數(shù)字金融發(fā)展水平,然后分別檢驗數(shù)字金融對于高低收入群體創(chuàng)新行為影響的差異性。模型被解釋變量為表示個體是否創(chuàng)業(yè)的虛擬變量,并進一步控制了微觀個體層面的其他變量。表7(1)、(2)列顯示了數(shù)字金融發(fā)展水平較低時的回歸結(jié)果,可以發(fā)現(xiàn)低收入居民和高收入居民Dig_Fin估計系數(shù)均不顯著。數(shù)字金融并不如預(yù)期一樣促進高收入居民的創(chuàng)業(yè)行為,可能是發(fā)展初期數(shù)字金融覆蓋廣度不足,從而難以比較不同收入個體的創(chuàng)業(yè)行為差距。這也說明數(shù)字金融發(fā)展水平較低時,人群差距擴大的原因可能不是來自個體的創(chuàng)業(yè)行為差距。表7(3)、(4)列顯示了數(shù)字金融發(fā)展水平較高時的回歸結(jié)果,對比兩列Dig_Fin的估計系數(shù)可以發(fā)現(xiàn),數(shù)字金融對低收入居民的創(chuàng)業(yè)行為具有顯著的正向作用,對高收入居民的作用效果不明顯。原因在于高收入群體原本就能夠獲得優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù),而低收入群體原先存在金融資源獲取障礙,所以數(shù)字金融對低收入群體創(chuàng)業(yè)行為的影響更加顯著。

    表6 數(shù)字金融與發(fā)展成果共享

    表7 機制檢驗

    (二)數(shù)字金融與城鄉(xiāng)差距

    表6(3)、(4)列展示了數(shù)字金融與城鄉(xiāng)差距指數(shù)的回歸結(jié)果??梢园l(fā)現(xiàn),數(shù)字金融Dig_Fin的估計系數(shù)均在1%的水平上顯著為負,但其平方項Dig_Fin2的估計系數(shù)顯著為正并通過了1%的顯著性檢驗,說明城鄉(xiāng)差距隨著數(shù)字金融的發(fā)展呈現(xiàn)先擴大后縮小的變化趨勢。

    為了考察數(shù)字金融對城鄉(xiāng)差距影響的路徑,同樣使用與CLDS匹配后的數(shù)據(jù),并且將全樣本劃分成低數(shù)字金融發(fā)展水平和高數(shù)字金融發(fā)展水平兩個子樣本,分別檢驗其對城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)行為的影響。表7(5)、(6)列顯示了數(shù)字金融發(fā)展水平較低時的回歸結(jié)果,對比兩列Dig_Fin的估計系數(shù)發(fā)現(xiàn),數(shù)字金融對城鎮(zhèn)居民的個體創(chuàng)業(yè)效應(yīng)存在顯著的正向作用,對農(nóng)村居民的個體創(chuàng)業(yè)效應(yīng)不顯著。可能是城鎮(zhèn)居民相比農(nóng)村居民擁有更高的初始稟賦,更懂得如何利用數(shù)字金融帶來的資源進行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。表7(7)、(8)列顯示了數(shù)字金融發(fā)展水平較高時的回歸結(jié)果,對比兩列Dig_Fin的估計系數(shù)發(fā)現(xiàn),數(shù)字金融對農(nóng)村居民的個體創(chuàng)業(yè)行為具有顯著的正向作用,對城鎮(zhèn)居民的作用效果不明顯??赡艿脑蚴浅擎?zhèn)居民已經(jīng)掌握廣泛的金融信息并能夠獲取資金進行創(chuàng)業(yè),但農(nóng)村居民金融資源初始稟賦較少,所以更可能從數(shù)字金融中獲益[9]。假說3得證。

    (三)數(shù)字金融與地區(qū)差距

    表6(5)、(6)列展示了數(shù)字金融與地區(qū)差距指數(shù)的回歸結(jié)果??梢园l(fā)現(xiàn),數(shù)字金融Dig_Fin的估計系數(shù)均在1%的水平上顯著為正,但其平方項Dig_Fin2的估計系數(shù)均在1%的水平上顯著為負,說明地區(qū)差距隨著數(shù)字金融的發(fā)展呈現(xiàn)先縮小后擴大的變化趨勢。

    為了考察數(shù)字金融對地區(qū)差距影響的路徑,參考張梁等(2021)研究,采用人力要素和資本要素作為創(chuàng)新要素的代理變量[5],分別檢驗數(shù)字金融與人力集聚度和資本集聚度的關(guān)系,從而考察數(shù)字金融是否通過對創(chuàng)新要素的“分配效應(yīng)”或“虹吸效應(yīng)”影響地區(qū)間的差距。其中,人力要素集聚度采用城鎮(zhèn)非農(nóng)就業(yè)人口的地理密度衡量,資本要素集聚度采用金融機構(gòu)貸款余額的地理密度衡量。表7(9)列顯示了數(shù)字金融與人力集聚度的回歸結(jié)果,可以發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融Dig_Fin的估計系數(shù)顯著為負,其平方項Dig_Fin2估計系數(shù)顯著為正,說明數(shù)字金融對人力集聚度具有先縮小后擴大的作用。表7(10)列顯示了數(shù)字金融與資本集聚度的回歸結(jié)果,可以發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融Dig_Fin的估計系數(shù)顯著為負,其平方項Dig_Fin2估計系數(shù)顯著為正,說明數(shù)字金融對資本集聚度同樣具有先縮小后擴大的作用。假說4得證。

    七、結(jié)論與政策啟示

    本文基于2011—2019年我國272個地級市數(shù)據(jù),理論闡述和實證檢驗了數(shù)字金融發(fā)展對共同富裕實現(xiàn)的影響與內(nèi)在機理。研究發(fā)現(xiàn):數(shù)字金融發(fā)展能夠顯著促進共同富裕的實現(xiàn)。該結(jié)論在考慮內(nèi)生性問題及經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn):在總體富裕維度,數(shù)字金融能夠通過促進地區(qū)整體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展推動總體富裕水平提升;在發(fā)展成果共享維度,數(shù)字金融的不同發(fā)展時期存在個體創(chuàng)業(yè)行為和地區(qū)創(chuàng)新要素集聚程度的異質(zhì)性,從而對人群差距和城鄉(xiāng)差距具有先擴大后縮小的“倒U型”影響,對地區(qū)差距具有先縮小后擴大的“U型”作用。

    基于以上結(jié)論,本文提出以下政策建議:第一,持續(xù)推進數(shù)字金融的縱向深化發(fā)展,強化數(shù)字金融在促進總體富裕方面的經(jīng)濟效應(yīng)。從總體上看,數(shù)字金融發(fā)展能夠通過促進地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展有效促進總體富裕程度的提高,因此中國應(yīng)當大力支持和不斷推動數(shù)字金融的深化發(fā)展。第二,推動數(shù)字金融普惠性功能的發(fā)揮,促進全體社會成員共享經(jīng)濟發(fā)展成果。對于低收入群體和農(nóng)村居民,可以通過多種方式強化其數(shù)字金融能力,使其既有獲取數(shù)字金融服務(wù)的本領(lǐng),也具有甄別信息的意識,從而充分利用數(shù)字金融發(fā)展帶來的紅利。第三,完善金融體系,促進數(shù)字金融健康發(fā)展。一方面,數(shù)字金融雖然彌補了傳統(tǒng)金融發(fā)展的不足,但其發(fā)展以傳統(tǒng)金融體制為基礎(chǔ),因此,應(yīng)積極推動金融體制改革;另一方面,數(shù)字金融發(fā)展依賴前沿信息技術(shù),這些數(shù)字化手段的廣泛運用模糊了傳統(tǒng)金融行業(yè)的界限,可能會引發(fā)新型金融風險,因此,應(yīng)加強對數(shù)字金融的監(jiān)管。

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