人民幣國(guó)際化研究的可視化技術(shù)分析

曹玲玲

（宿遷學(xué)院 商學(xué)院，江蘇 宿遷 223800）

經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，國(guó)際貨幣體系并未同步優(yōu)化發(fā)展。二戰(zhàn)以來，國(guó)際貨幣體系歷經(jīng)動(dòng)蕩，但是美元霸權(quán)地位在20世紀(jì)穩(wěn)如泰山。歐元的問世奠定了多元國(guó)際貨幣體系的格局；但歐洲貨幣體系一體化與財(cái)政體系非一體化的內(nèi)在矛盾不斷凸顯——希臘原政府下臺(tái)，英國(guó)脫歐，意大利民眾脫歐意愿強(qiáng)烈。中國(guó)作為當(dāng)今第二大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)世界命運(yùn)共同體的發(fā)展至關(guān)重要，人民幣成為多元國(guó)際貨幣體系的重要成員是大勢(shì)所趨。2020年11月，中共十九屆五中全會(huì)審議通過的“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，明確指出穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化，營(yíng)造以人民幣自由使用為基礎(chǔ)的新型互利合作關(guān)系。新發(fā)展格局下，人民幣國(guó)際化必將成為中國(guó)在全球布局產(chǎn)業(yè)鏈的重要推手。

2009年7月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式拉開了人民幣國(guó)際化的序幕。2016年國(guó)際貨幣基金組織將人民幣正式納入SDR籃子，成為僅次于美元、歐元的第三大貨幣，人民幣的國(guó)際投融資、支付貨幣和儲(chǔ)備貨幣功能不斷彰顯。近年來，人民幣國(guó)家化的進(jìn)程不斷加快，呈現(xiàn)螺旋波浪上升態(tài)勢(shì)。根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，人民幣成為全球第三大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付貨幣和第五大儲(chǔ)備貨幣。然而一路走來，人民幣國(guó)際化屢經(jīng)波折：2015年以來中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、人民幣單邊貶值，加之2018年美國(guó)挑起的中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵，致使人民幣境外流通份額一路下滑，這說明完全依賴貿(mào)易結(jié)算的人民幣國(guó)際化亟待尋求新突破[1]。2020年以來，全球新冠疫情的暴發(fā)，倒逼全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，擾亂金融市場(chǎng)秩序，必然給人民幣國(guó)際化的有序推進(jìn)帶來諸多的不確定性，由于我國(guó)抗擊疫情措施得力，使得我國(guó)在國(guó)際社會(huì)的信譽(yù)不降反升。截至2021年6月底，美國(guó)新冠肺炎感染人數(shù)已突破3 300萬，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施無上限的量化寬松政策，美元持續(xù)疲軟，以及中國(guó)數(shù)字貨幣的率先推出給人民幣國(guó)際化帶來了新的機(jī)遇。

2020年11月15日，由東盟十國(guó)、中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞、新西蘭和印度等16國(guó)簽署的《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（RCEP）》落地，將有效提升中國(guó)貿(mào)易在亞太地區(qū)的占比，繼“一帶一路”政策實(shí)施以來，如同二戰(zhàn)之后依賴貿(mào)易促成的美元崛起，人民幣國(guó)際化將迎來新的發(fā)展窗口期。

目前國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于人民幣國(guó)際化的研究日益深入，并進(jìn)行了多維拓展，但是單純的文字歸納難以把握人民幣國(guó)際化的最新研究動(dòng)態(tài)；鑒于此，本文采用文獻(xiàn)計(jì)量和科學(xué)圖譜進(jìn)行可視化分析，運(yùn)用Cite Space V軟件客觀呈現(xiàn)人民幣國(guó)際化的研究圖譜全景，科學(xué)辨識(shí)人民幣國(guó)際化的研究熱點(diǎn)和趨勢(shì)，以期為后續(xù)的學(xué)術(shù)研究提供理論參考和借鑒。

1 數(shù)據(jù)來源及研究方法

1.1 數(shù)據(jù)來源及描述分析

為體現(xiàn)文獻(xiàn)的權(quán)威性，本文以中國(guó)社會(huì)科學(xué)引文索引數(shù)據(jù)庫（CSSCI）作為文獻(xiàn)檢索來源，以包含“人民幣國(guó)際化”或“人民幣區(qū)域化”所有字段的文獻(xiàn)為研究對(duì)象，時(shí)間范圍為“2001——2020年”（時(shí)間跨度設(shè)置原因主要在于第一篇CSSCI收錄人民幣國(guó)際化研究的文獻(xiàn)在2001，至此整整20年）。經(jīng)過反復(fù)檢索，剔除檢索信息不完整的文獻(xiàn)，只保留論文和綜述兩類文獻(xiàn)作為研究對(duì)象，最終選取769篇文獻(xiàn)作為核心數(shù)據(jù)集（檢索時(shí)間為2021年6月4日）。

1.1.1 文獻(xiàn)研究領(lǐng)域

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融市場(chǎng)的開放程度、匯率穩(wěn)定性、幣值穩(wěn)定性、貿(mào)易規(guī)模、國(guó)際政治和軍事實(shí)力、通脹水平、外匯儲(chǔ)備、國(guó)際收支、貨幣慣性、網(wǎng)絡(luò)外部性乃至我國(guó)產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置等多因素共同影響著人民幣國(guó)際化的進(jìn)程及效用[2－3]。通過對(duì)769篇檢索文獻(xiàn)所屬學(xué)科的分布來看，人民幣國(guó)際化主要基于經(jīng)濟(jì)學(xué)（730篇）視角進(jìn)行研究，基于管理學(xué)（5）、政治（16）、法律（11）、軍事（1）等視角研究人民幣國(guó)際化的理論支撐還亟待跟進(jìn)和完善。

1.1.2 文獻(xiàn)重要來源

2000年以來，CSSCI引文數(shù)據(jù)庫共計(jì)有282種期刊發(fā)表了人民幣國(guó)際化的學(xué)術(shù)論文，載文數(shù)量在20篇以上的期刊有6種，分別為《國(guó)際金融研究》（46篇）、《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》（43篇）、《上海金融》（36篇）、《世界經(jīng)濟(jì)研究》（33篇）、《亞太經(jīng)濟(jì)》（26篇）、《國(guó)際貿(mào)易》（20篇），占總文獻(xiàn)數(shù)量的26.53%。人民幣國(guó)際化研究在載文期刊呈現(xiàn)出“高集中、深發(fā)展”的特點(diǎn)。

1.1.3 文獻(xiàn)時(shí)間分布

年度載文數(shù)量是衡量研究領(lǐng)域受到關(guān)注程度的重要指標(biāo)之一。筆者對(duì)2000——2020年包含“人民幣國(guó)際化”或“人民幣區(qū)域化”字段的文獻(xiàn)進(jìn)行檢索，具體載文數(shù)量趨勢(shì)如圖1所示：2001年至2008年，載文量分別為：1，3，5，7，13，9，20，23；2009年至2017年，載文量分別為：56，67，78，72，58，61，55，64，51；2018年至2020年，載文量分別為：49，35，42。伴隨著2020年中國(guó)數(shù)字貨幣以及RCEP的落地、全球外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變，我國(guó)“十四五”規(guī)劃部署穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化，可以預(yù)見未來相關(guān)文獻(xiàn)數(shù)量將會(huì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，伴隨著人民幣國(guó)際化的理論與實(shí)踐的不斷融合，相關(guān)文獻(xiàn)將具有更高的學(xué)術(shù)價(jià)值。

圖1 人民幣國(guó)際化文獻(xiàn)的載文數(shù)量趨勢(shì)

根據(jù)圖1信息，結(jié)合人民幣國(guó)際化內(nèi)外在驅(qū)動(dòng)因素的現(xiàn)實(shí)影響，將人民幣國(guó)際化研究分為三個(gè)階段。

第一階段（2000——2008年），人民幣國(guó)際化的理論探索階段。該階段，年度載文數(shù)量呈現(xiàn)出緩慢增長(zhǎng)的特點(diǎn)，年度載文數(shù)量均不足25篇。專家和學(xué)者主要基于理論視角，闡述人民幣國(guó)際化的必要性、可行性、堵點(diǎn)以及通過對(duì)比美元、歐元、英鎊和日元國(guó)際化路徑，研究人民幣國(guó)際化的可實(shí)施路徑。

第二階段（2009——2016年），人民幣國(guó)際化的理論與實(shí)踐高速發(fā)展階段。2009年7月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式實(shí)施，是人民幣國(guó)際化由理論探索向具體實(shí)施跨越的重要標(biāo)志。人民幣國(guó)際化研究上升為國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略，“一帶一路”倡議、人民幣加入SDR等政策不斷落地，帶動(dòng)了人民幣國(guó)際化研究形成了“理論與實(shí)踐”雙輪促動(dòng)的高速發(fā)展階段。文獻(xiàn)數(shù)量高速增長(zhǎng)，最高達(dá)到年度載文數(shù)量78篇。

第三階段（2017——2020年），人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇并存、平臺(tái)整理階段。2016年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)雙雙進(jìn)入新常態(tài)，中國(guó)受到內(nèi)外圍因素的沖擊，經(jīng)濟(jì)下行、人民幣匯率及幣值穩(wěn)定性遭遇挑戰(zhàn)，致使人民幣國(guó)際化的進(jìn)程不斷受阻，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程暫時(shí)放緩進(jìn)入徘徊期;同時(shí)理論界和政府意識(shí)到單純依靠貿(mào)易結(jié)算的人民幣國(guó)際化注定舉步維艱、不可能一蹴而就。人民幣國(guó)際化研究開始朝向國(guó)際外匯儲(chǔ)備量、人民幣國(guó)際定價(jià)權(quán)等方向傾斜。2020年伊始，新冠疫情的蔓延，致使全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)、金融市場(chǎng)穩(wěn)定性遭受重創(chuàng)，由于我國(guó)抗擊疫情得力，經(jīng)濟(jì)迅速觸底反彈，也使得我國(guó)在國(guó)際的聲譽(yù)大幅提升，國(guó)際大宗商品采用人民幣標(biāo)價(jià)的需求逐漸彰顯，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程有望實(shí)現(xiàn)新的突破。

1.2 研究方法

本文主要采用陳超美團(tuán)隊(duì)基于Java開發(fā)的Cite Space V5.7.2軟件進(jìn)行文獻(xiàn)可視化分析[4]。該軟件是基于計(jì)量學(xué)和數(shù)據(jù)可視化發(fā)展，通過對(duì)文獻(xiàn)的共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)分析、共被引和耦合網(wǎng)絡(luò)分析以及合作網(wǎng)絡(luò)分析，能夠?qū)⒀芯繉?duì)象的發(fā)展規(guī)律、結(jié)構(gòu)、熱點(diǎn)主題及研究動(dòng)態(tài)的演進(jìn)進(jìn)行可視化挖掘并呈現(xiàn)，將錯(cuò)綜無序的文獻(xiàn)信息轉(zhuǎn)化為模塊化和有序的知識(shí)圖譜，充分體現(xiàn)研究主體聚類知識(shí)群之間的網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)、交互關(guān)系。有關(guān)人民幣國(guó)際化研究的可視化分析領(lǐng)域，周雷等[5]學(xué)者基于“一帶一路”倡議與人民幣國(guó)際化研究進(jìn)行了知識(shí)圖譜分析，但是其研究范圍和研究視角不足以全面彰顯人民幣國(guó)際化發(fā)展的未來趨勢(shì)和研究熱點(diǎn)，同時(shí)，其研究的文獻(xiàn)包含CSSCI和中文核心期刊論文，鑒于數(shù)據(jù)庫來源的不同致使選取的文獻(xiàn)不能進(jìn)行共被引分析，綜合考量，本文基于2000——2020年中國(guó)社會(huì)科學(xué)引文索引數(shù)據(jù)庫檢索的學(xué)術(shù)論文進(jìn)行可視化分析，以期對(duì)20年來人民幣國(guó)際化研究作一小結(jié)。

2 人民幣國(guó)際化的共被引分析

2.1 作者和期刊共被引分析

運(yùn)行Cite Space V5.7.2軟件，生成人民幣國(guó)際化研究的作者共被引知識(shí)圖譜。人民幣國(guó)際化作者共被引圖譜共得到574個(gè)節(jié)點(diǎn)、3 080條連線，圖譜密度為0.018 7。節(jié)點(diǎn)和字體大小表示作者共被引次數(shù)的多少，其中被引用次數(shù)超過30次的學(xué)者有17人，被引用次數(shù)超過20次的學(xué)者有27人。選擇“Cited Journal”選項(xiàng)，生成人民幣國(guó)際化研究的期刊共被引知識(shí)圖譜。該圖譜共存在604個(gè)節(jié)點(diǎn)，1 527條連線，圖譜密度為0.008 4；其中期刊被引次數(shù)超過30次的22本。被引期刊均是國(guó)內(nèi)在金融、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域具有重要學(xué)術(shù)影響力的頂級(jí)期刊，充分彰顯了人民幣國(guó)際化研究知識(shí)基礎(chǔ)來源的權(quán)威性和引領(lǐng)性。

高被引學(xué)者通過選取不同的理論研究視角，并形成了卓具特色的研究方向，豐富了人民幣國(guó)際化研究理論基礎(chǔ)。李稻葵等[6]首次提出雙軌制推進(jìn)人民幣國(guó)際化，也是人民幣國(guó)際化研究采用計(jì)量分析的開拓者。李曉等[7]是“人民幣亞洲化”主張的第一人，倡議經(jīng)濟(jì)政策的制定同區(qū)域貨幣金融合作充分結(jié)合。余永定等[8]提供了人民幣國(guó)際化研究的新思路，警示以貿(mào)易結(jié)算為主要手段的人民幣國(guó)際化，避免再次陷入“美元陷阱”。作為證監(jiān)會(huì)的重要領(lǐng)導(dǎo)人，周小川[9]首次基于金融監(jiān)管的視角分析了人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略。在此基礎(chǔ)上，巴曙松等[10]指出金融監(jiān)管框架必須要根據(jù)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。陳雨露[11]是第一個(gè)研究貨幣國(guó)際化收益的學(xué)者，并從美元國(guó)際化的鑄幣稅收益等經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)推測(cè)了人民幣國(guó)際化的可觀收益。李婧[12]首次指出人民幣匯率制度改革要適應(yīng)人民幣國(guó)際化發(fā)展的進(jìn)程，人民幣價(jià)值的穩(wěn)定性是人民幣國(guó)際化的先決條件?；诒灰螖?shù)來看，李稻葵排名第一，周小川和姜波克等學(xué)者最早研究人民幣國(guó)際化，巴里??？细窳諿13]是最早關(guān)注人民幣國(guó)際化的外國(guó)學(xué)者之一，他指出人民幣國(guó)際化還需在規(guī)模、穩(wěn)定性和流動(dòng)性等方面深耕。

2.2 文獻(xiàn)共被引分析

在Citespace的文獻(xiàn)共被引網(wǎng)絡(luò)中，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)文獻(xiàn)借助自身“橋梁”屬性，將不同聚類網(wǎng)絡(luò)連接并呈現(xiàn)出較高的中介中心度（中心度>0.1較優(yōu)）。點(diǎn)擊“reference”，生成人民幣國(guó)際化研究的文獻(xiàn)共被引網(wǎng)絡(luò)圖譜，并選取關(guān)鍵詞進(jìn)行聚類分析。該圖譜共604個(gè)節(jié)點(diǎn)，1 507條連線，圖譜密度為0.008 4，指標(biāo)Q=0.836 1（>0.4），說明人民幣國(guó)際化研究網(wǎng)絡(luò)聚類結(jié)構(gòu)非常清晰，平均silhouette值高達(dá)0.943 1，說明各聚類呈現(xiàn)“內(nèi)部高度統(tǒng)一性、外部高度差異性”的特點(diǎn)。

基于最具有重要學(xué)術(shù)影響力的關(guān)鍵文獻(xiàn)節(jié)點(diǎn)分析發(fā)現(xiàn)，人民幣國(guó)際化研究主要基于實(shí)證量化分析、漸進(jìn)性理論框架設(shè)計(jì)以及“一帶一路”人民幣國(guó)際化三大維度展開分析。量化分析領(lǐng)域，李稻葵、劉霖林打開了人民幣國(guó)際化的量化研究窗口，在此基礎(chǔ)上，人民幣國(guó)際化形成了以人民幣國(guó)際化程度測(cè)算[14]、影響因素分析[15]、貨幣錨效應(yīng)[16-17]以及與匯率、離岸市場(chǎng)、大宗商品與人民幣國(guó)際化聯(lián)動(dòng)辯證關(guān)系[18-19]等為核心的多維研究脈絡(luò)。

漸進(jìn)理論框架設(shè)計(jì)領(lǐng)域，高海紅[20]基于人民幣國(guó)際化收益、成本以及人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的積極性等視角的研究，得出人民幣必然要走國(guó)際化路線的結(jié)論。但人民幣國(guó)際化需要有完善的頂層設(shè)計(jì)和路徑依賴，鑒于此，人民幣國(guó)際化的路徑框架及演進(jìn)路徑成為眾多學(xué)者關(guān)注的議題，并達(dá)成共識(shí)。人民幣國(guó)際化，需要穩(wěn)步擴(kuò)大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算職能，推進(jìn)人民幣離岸金融中心的設(shè)立，在人民幣逐步區(qū)域化的基礎(chǔ)上提升人民幣在大宗產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，健全人民幣境外小循環(huán)[21-22]。鄭木清[23]最早提出了人民幣國(guó)際化采用“周邊化——亞洲化-國(guó)際化”三步走的策略；沿襲此思路，人民幣周邊化、人民幣亞洲化、人民幣離岸化[24]等細(xì)分維度的研究不斷豐沛，“三步走”戰(zhàn)略也非絕對(duì)割裂，三步走仍可齊頭并進(jìn)、相互促進(jìn)。

2013年9月“一帶一路”倡議的提出，為人民幣區(qū)域化發(fā)展提供了土壤。2015年中國(guó)人民銀行頒布了《人民幣國(guó)際化報(bào)告》，至此人民幣國(guó)際化也上升為國(guó)家發(fā)展的重要方向。“一帶一路”和人民幣國(guó)際化內(nèi)在機(jī)制高度趨同，兩者協(xié)同發(fā)展成為必然趨勢(shì)[25]。“一帶一路”促進(jìn)人民幣國(guó)際化的研究成為該領(lǐng)域當(dāng)前的研究熱點(diǎn)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，769篇人民幣國(guó)際化研究的CSSCI期刊論文中，154篇論文涉及“一帶一路”，占比20.03%。

3 人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵詞熱點(diǎn)演化分析

3.1 關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析

在人民幣國(guó)際化推進(jìn)的20年間，形成了具有內(nèi)在聯(lián)系的較多文獻(xiàn)共同探討的專題，關(guān)鍵詞是一篇文獻(xiàn)的高度精煉，高頻關(guān)鍵詞能夠充分表征其研究熱點(diǎn)。在Citespace中選擇“Keyword”，設(shè)定閾值{c=2，cc=2，ccv=20}，并設(shè)置尋找網(wǎng)絡(luò)路徑和修剪合并網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)剪裁方法，用以剔除與核心關(guān)鍵詞無關(guān)的節(jié)點(diǎn)。本次分析共抓取了128個(gè)關(guān)鍵詞，其中頻次在5次以上的關(guān)鍵詞27個(gè)，研究熱點(diǎn)初具形態(tài)。關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜節(jié)點(diǎn)數(shù)128個(gè)，連線216條，網(wǎng)絡(luò)密度為0.026 6。

結(jié)果顯示，除人民幣國(guó)際化（詞頻675，中介中心度0.65）這一核心關(guān)鍵詞之外，人民幣（66，0.11）、國(guó)際貨幣體系（58，0.13）、人民幣區(qū)域化（58，0.15），“一帶一路”（47，0.09）、貨幣國(guó)際化（36，0.08）、國(guó)際貨幣（35，0.006）、人民幣匯率（30，0.09）是人民幣國(guó)際化研究領(lǐng)域中研究熱點(diǎn)持續(xù)性最強(qiáng)、學(xué)術(shù)研究地位最高的重要專題。除此之外，跨境貿(mào)易、區(qū)域貨幣合作、特別提款權(quán)、在岸市場(chǎng)、離岸市場(chǎng)等議題也具備一定的研究熱度。

3.2 關(guān)鍵詞聚類演進(jìn)分析

關(guān)鍵詞的聚類圖譜能夠直觀顯示人民幣國(guó)際化研究領(lǐng)域已經(jīng)形成的核心研究類團(tuán)。聚類序號(hào)越小代表類團(tuán)成員越加豐沛，類團(tuán)規(guī)模越大。采用LLR對(duì)數(shù)似然估計(jì)進(jìn)行聚類信息提取，生成的聚類圖譜模塊值Q=0.617 8，其值大于0.3，說明聚類結(jié)構(gòu)顯著;聚類平均輪廓值Silhouette=0.823 8，其值大于0.7，說明聚類結(jié)果可信度較高。在此基礎(chǔ)上，繪制關(guān)鍵詞的“Time Zone”圖譜。由圖譜可知，關(guān)鍵詞的熱點(diǎn)趨勢(shì)和人民幣國(guó)際化研究的載文發(fā)展階段同步發(fā)展，第一階段是人民幣國(guó)際化研究的理論探索階段，文獻(xiàn)數(shù)量整體較低，形成的關(guān)鍵詞主要集中在人民幣區(qū)域化、國(guó)際貨幣、幣值穩(wěn)定和邊境貿(mào)易;第二階段是理論與實(shí)踐高速發(fā)展階段，載文數(shù)量連創(chuàng)新高，“跨境貿(mào)易結(jié)算、鑄幣稅、利率市場(chǎng)化、上海國(guó)際金融中心、在岸市場(chǎng)、離岸市場(chǎng)、人民幣匯改”等熱點(diǎn)關(guān)鍵詞頻現(xiàn)，人民幣國(guó)際化呈現(xiàn)縱向延伸、深度發(fā)展的態(tài)勢(shì)，相比第一階段研究更為細(xì)化;第三階段，內(nèi)外圍雙層沖擊的背景下，人民幣國(guó)際化研究進(jìn)入平臺(tái)整理期，熱點(diǎn)關(guān)鍵詞驟降，主要圍繞“一帶一路”建設(shè)、世界貨幣、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)展開研究。

從關(guān)鍵詞聚類時(shí)區(qū)圖譜來看，人民幣國(guó)際化研究的前十位類團(tuán)是：國(guó)際貨幣、人民幣區(qū)域化、利率市場(chǎng)化、中國(guó)、人民幣、離岸市場(chǎng)、資本賬戶開放、計(jì)價(jià)貨幣、對(duì)外直接投資和“一帶一路”。十大類團(tuán)的聚類緊密程度均在0.7以上，前六類團(tuán)成員數(shù)均在十個(gè)以上，說明關(guān)鍵詞聚類效用良好。從圖譜觀察不難發(fā)現(xiàn)，人民幣國(guó)際化的聚類類團(tuán)之間存在一定的交叉現(xiàn)象，這也從側(cè)面反映各研究類團(tuán)既相互獨(dú)立，又存在學(xué)科交叉融合，關(guān)于人民幣國(guó)際化領(lǐng)域研究的學(xué)術(shù)蔓延和輻射能力逐步成型（見表1）。

表1 人民幣國(guó)際化關(guān)鍵詞聚類信息表

人民幣國(guó)際化是以貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)為起點(diǎn)，“貿(mào)易結(jié)算+離岸市場(chǎng)”模式是人民幣國(guó)際化前期推進(jìn)的主導(dǎo)有效模式，鑒于日元國(guó)際化的失敗經(jīng)驗(yàn)，過度依賴貨幣支付媒介職能的“貿(mào)易結(jié)算+離岸市場(chǎng)”模式將會(huì)受到國(guó)際貨幣儲(chǔ)藏價(jià)值嚴(yán)重不足的制約，采用“計(jì)價(jià)貨幣+金融開放”新模式促進(jìn)人民幣國(guó)際化成為理論界和政府的共識(shí)。

3.2.1 “貿(mào)易結(jié)算+離岸市場(chǎng)”模式

該模式下形成了六個(gè)聚類。該六個(gè)聚類的成員平均年份均處于2010——2012年之間，說明該階段是人民幣國(guó)際化研究形成合力的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)?！皣?guó)際貨幣、人民幣區(qū)域化、中國(guó)、人民幣成為人民幣”國(guó)際化研究的關(guān)鍵聚類顯而易見，不再贅述。

1）“利率市場(chǎng)化”聚類。利率市場(chǎng)化是人民幣國(guó)際化的先決條件，利率沒有充分市場(chǎng)化，金融市場(chǎng)之間的資金價(jià)格將會(huì)割裂、流動(dòng)性也會(huì)變差;反之，利率市場(chǎng)化將會(huì)壓縮國(guó)際套利空間，有效降低投機(jī)性跨境資本流動(dòng)，顯著提升人民幣國(guó)際化進(jìn)程[26]。陶士貴[27]也證實(shí)了利率市場(chǎng)化通過利率與匯率的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)不斷促進(jìn)了人民幣的國(guó)際化。

2）離岸市場(chǎng)聚類。我國(guó)資本賬戶未全面放開的情形下，離岸人民幣市場(chǎng)一方面能夠?qū)崿F(xiàn)人民幣離岸的可自由兌換，另一方面為在岸金融機(jī)構(gòu)從事人民幣跨境業(yè)務(wù)提供了對(duì)接點(diǎn)，順利推進(jìn)了人民幣的國(guó)際化。但隨著離岸人民幣市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，在岸市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)不能有效協(xié)同推進(jìn)的情況下，人民幣的定價(jià)權(quán)將會(huì)偏離在岸市場(chǎng)，因此，人民幣應(yīng)有序推進(jìn)與美元、歐元、英鎊等國(guó)際貨幣資金的互聯(lián)互通，促進(jìn)在岸、離岸人民幣市場(chǎng)的協(xié)同推進(jìn)。

3.2.2 “計(jì)價(jià)貨幣+金融開放”模式

該模式下形成了四個(gè)聚類，“計(jì)價(jià)貨幣”和“對(duì)外直接投資”形成研究合力時(shí)間在2014年，“一帶一路”研究形成合力時(shí)間是2017年。其中“計(jì)價(jià)貨幣”聚類緊密程度達(dá)到1，表示該類團(tuán)內(nèi)部研究主體相關(guān)度極高。

1）“資本賬戶開放”聚類。中國(guó)歷經(jīng)30年的資本項(xiàng)目開放，資本項(xiàng)目開放的腳步注定不會(huì)停滯。2020年全球經(jīng)濟(jì)受新冠疫情沖擊，逆全球化的思潮不斷迸發(fā)，即便如此，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見》仍明確提出，“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。資本項(xiàng)目開放通過匯率傳導(dǎo)進(jìn)而影響人民幣國(guó)際化、提升其國(guó)際地位，但是資本項(xiàng)目開放的時(shí)機(jī)尚未形成共識(shí)， 但應(yīng)遵循“先實(shí)體后金融、先國(guó)內(nèi)后國(guó)際、先匯率后資本”的開放原則[16]。新常態(tài)下，外部環(huán)境趨緊，資本項(xiàng)目可兌換尤為重要，上海國(guó)際金融中心建設(shè)、人民幣資本項(xiàng)目可兌換和人民幣國(guó)際化的協(xié)同推進(jìn)成為當(dāng)前的重要舉措。

2）“計(jì)價(jià)貨幣”聚類。人民幣的國(guó)際計(jì)價(jià)貨幣職能主要通過國(guó)際債券市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)兩條渠道傳導(dǎo)。其一，以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際債券不僅可以彰顯人民幣作為國(guó)際貨幣在金融投融資等方面的優(yōu)勢(shì)，還能基于資本和金融賬戶打通人民幣“流出+回流”的通道。其二，回顧美元國(guó)際化的歷史，美元成為全球原油交易的計(jì)價(jià)貨幣，是其在布雷頓森林體系解體后依然保持強(qiáng)勁的重要原因，因此人民幣國(guó)際化的健康有序推進(jìn)，必須在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)掌握足夠的計(jì)價(jià)權(quán)和定價(jià)權(quán)。2018年3月26日，上海國(guó)際能源交易中心推出的上海原油期貨交易，拉開了人民幣在國(guó)際大宗商品的貨幣計(jì)價(jià)職能彰顯的序幕。張明等[28]提出，構(gòu)建原油期貨人民幣計(jì)價(jià)、“一帶一路”倡議和石油人民幣回流機(jī)制三維聯(lián)動(dòng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)人民幣在“一帶一路”沿線國(guó)家快速提升區(qū)域計(jì)價(jià)能力。一方面，我國(guó)一直以來都是東亞、北亞天然氣消費(fèi)的重要樞紐；另一方面，我國(guó)長(zhǎng)期以來還是天然氣的進(jìn)口需求大戶，推動(dòng)天然氣的人民幣計(jì)價(jià)職能必要且可行。

3）“對(duì)外直接投資”聚類。貨幣國(guó)際化和對(duì)外直接投資（OFDI）相互促進(jìn)、耦合發(fā)展的美元經(jīng)驗(yàn)，使學(xué)術(shù)界一致認(rèn)為兩者協(xié)同發(fā)展是貨幣國(guó)際化的重要舉措。理論上，貨幣國(guó)際化能夠有效降低企業(yè)的購匯成本和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，能夠?yàn)閷?duì)外直接投資提供融資便利;對(duì)外直接投資不僅能有效帶動(dòng)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展，推進(jìn)本幣在境外的結(jié)算功能，還能促進(jìn)本國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，提升本幣的計(jì)價(jià)能力[29]。實(shí)踐上，采用協(xié)整模型和SVAR模型，證實(shí)了人民幣國(guó)際化對(duì)對(duì)外直接投資具有正向的促進(jìn)作用，也是我國(guó)對(duì)外直接投資快速發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力[30]。

4）“一帶一路”聚類。林樂芬等[25]在2015年首次將“一帶一路”建設(shè)促進(jìn)人民幣國(guó)際化的路徑進(jìn)行了全面系統(tǒng)分析，擴(kuò)寬了人民幣國(guó)際化研究領(lǐng)域，成為“一帶一路”建設(shè)促進(jìn)人民幣國(guó)際化研究的開篇經(jīng)典文獻(xiàn)。新常態(tài)下和逆全球化的背景下，為促進(jìn)“一帶一路”倡議與人民幣國(guó)際化的深度融合與協(xié)同推進(jìn)，必須審慎推進(jìn)兩者耦合發(fā)展的戰(zhàn)略定位[31]，明晰“一帶一路”建設(shè)對(duì)人民幣國(guó)際化帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，優(yōu)化可行路徑[32]。在搭建理論框架的基礎(chǔ)上，隨著“一帶一路”建設(shè)的健康有序推進(jìn)，“一帶一路”建設(shè)是否有效促進(jìn)了人民幣國(guó)際化，成為實(shí)踐派的學(xué)者普遍關(guān)注的熱點(diǎn)問題[33]。

3.3 基于可視化突現(xiàn)詞的人民幣國(guó)際化研究熱點(diǎn)及趨勢(shì)

突現(xiàn)詞是人民幣國(guó)際化研究在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)頻次較高的關(guān)鍵詞，代表學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化研究的熱點(diǎn)問題。Citespace中的突現(xiàn)詞探測(cè)分析，能夠清晰地呈現(xiàn)人民幣國(guó)際化研究熱點(diǎn)的突現(xiàn)強(qiáng)度及持續(xù)周期，成為該領(lǐng)域研究趨勢(shì)的重要判斷依據(jù)[4]。為了更加深入了解人民幣國(guó)際化的演化趨勢(shì)，選取了前20個(gè)突現(xiàn)詞，如表2所示。

表2 人民幣國(guó)際化研究的突現(xiàn)詞信息（前20個(gè)）

表2顯示，人民幣國(guó)際化研究的突現(xiàn)詞呈現(xiàn)如下特征：由宏觀框架設(shè)計(jì)層面轉(zhuǎn)向微觀操作層面，由單一維度分析轉(zhuǎn)向多維聯(lián)動(dòng)分析，高度依賴政策更替，更換頻率快、持續(xù)周期短。人民幣區(qū)域化和“一帶一路”是持續(xù)周期最長(zhǎng)的突現(xiàn)詞，持續(xù)了6年;突現(xiàn)強(qiáng)度最大的熱點(diǎn)是“一帶一路”、人民幣和特別提款權(quán)。未來人民幣國(guó)際化的研究將會(huì)更加細(xì)化、具體，鑒于突現(xiàn)詞具有慣性趨勢(shì)，可以判斷，“一帶一路”、黃金以及兩者協(xié)調(diào)推進(jìn)人民幣國(guó)際化還將成為未來一段時(shí)期內(nèi)的研究熱點(diǎn)，值得引發(fā)學(xué)術(shù)界的高度關(guān)注。

4 研究結(jié)論及啟示

4.1 研究結(jié)論

第一，人民幣國(guó)際化研究載文期刊呈“高集中、深發(fā)展”的特點(diǎn)。歷經(jīng)理論探索階段（2000——2008年）、理論與實(shí)踐高速發(fā)展階段（2009——2016年）和平臺(tái)整理期（2017——2020年）三個(gè)階段。新冠疫情致使全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)、金融市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，新窗口下國(guó)際大宗商品采用人民幣計(jì)價(jià)需求逐漸彰顯。

第二，以高海紅、李美洲為代表的學(xué)者關(guān)于人民幣國(guó)際化研究，形成了量化分析、漸進(jìn)性理論框架設(shè)計(jì)以及“一帶一路”助推人民幣國(guó)際化三足鼎立的研究態(tài)勢(shì)。國(guó)際學(xué)者針對(duì)人民幣國(guó)際化研究持不同態(tài)度，一方面，在美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系下系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，人民幣加入SDR有助于降低全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、減少國(guó)際貿(mào)易摩擦[34]，通過雙邊貨幣互換協(xié)議，有效促進(jìn)了人民幣跨境結(jié)算貿(mào)易和境外直接投資。另一方面，盡管人民幣的重要程度不斷上升，但超過美元成為東亞主要錨定貨幣任重道遠(yuǎn)[35]，資本賬戶的開放程度和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度不足以支撐人民幣替代美元。

第三，人民幣國(guó)際化研究形成兩條國(guó)家戰(zhàn)略模式的多維聚類：“貿(mào)易結(jié)算+離岸市場(chǎng)”模式形成“國(guó)際貨幣、人民幣區(qū)域化、利率市場(chǎng)化、中國(guó)、人民幣和離岸市場(chǎng)”六個(gè)聚類;“計(jì)價(jià)貨幣+金融開放”模式，形成“資本賬戶開放、計(jì)價(jià)貨幣、對(duì)外直接投資和‘一帶一路’”四個(gè)聚類。研究熱點(diǎn)由宏觀框架設(shè)計(jì)層面轉(zhuǎn)向微觀操作層面，且高度依賴政策更替。

4.2 研究啟示

2021年伊始，《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，全面推動(dòng)跨境人民幣使用提供了指引。新常態(tài)下，人民幣國(guó)際化是“雙循環(huán)”格局構(gòu)建在金融體系層面的重要支撐。截至2021年8月，CSSCI中檢索的涉及人民幣國(guó)際化的文獻(xiàn)已達(dá)71篇，未來人民幣國(guó)際化研究將會(huì)存在更健康、更廣闊的發(fā)展空間?；谏鲜鲅芯亢彤?dāng)前國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略，人民幣國(guó)際化研究還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面。

4.2.1 黃金儲(chǔ)備增加和黃金市場(chǎng)開放雙管齊下

美元與黃金直接兌換促成了美元的霸權(quán)地位，歐元依賴強(qiáng)大的黃金儲(chǔ)備量快速實(shí)現(xiàn)了貨幣國(guó)際化，長(zhǎng)期以來黃金儲(chǔ)備量和歐元國(guó)際儲(chǔ)備呈現(xiàn)同步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)，長(zhǎng)期以來黃金儲(chǔ)備價(jià)值占比儲(chǔ)備資產(chǎn)總價(jià)值的70%以上，而中國(guó)的黃金儲(chǔ)備價(jià)值僅占儲(chǔ)備資產(chǎn)總價(jià)值的2%左右;中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要以美元為主的證券和外幣，單一的外匯儲(chǔ)備模式，深陷“美元陷阱”。增加黃金儲(chǔ)備量，不僅可以分散外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，跳出“美元陷阱”，還能增強(qiáng)人民幣的國(guó)際信譽(yù)，助力人民幣國(guó)際化。

長(zhǎng)期以來，中國(guó)是國(guó)際最大的黃金生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口大國(guó)，國(guó)際黃金價(jià)格的走勢(shì)對(duì)于中國(guó)黃金市場(chǎng)影響甚遠(yuǎn)，掌握黃金的國(guó)際定價(jià)權(quán)意義重大。2015年7月，上海黃金交易所開通了“黃金滬港通”，開啟了境內(nèi)外黃金市場(chǎng)的互聯(lián)互通。2016年，“上海金”正式掛牌，成為國(guó)際黃金價(jià)格的重要參照。在此契機(jī)下，中國(guó)黃金市場(chǎng)還要穩(wěn)步加大對(duì)外開放程度，促成更大范圍內(nèi)的黃金交易采用人民幣結(jié)算，加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

4.2.2 RCEP、“一帶一路”與數(shù)字貨幣并駕齊驅(qū)

截至目前，中國(guó)已經(jīng)與RCEP中的9個(gè)成員國(guó)簽訂了貨幣互換合作協(xié)議，顯著提升了人民幣的貨幣錨效應(yīng)。RCEP和“一帶一路”建設(shè)，促使在沿線國(guó)家和成員國(guó)之間展開跨境電子支付、投融資以及沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的需要不斷攀升，為人民幣的國(guó)際化增添新的動(dòng)力。長(zhǎng)期以來，跨國(guó)結(jié)算無法打破以美元為中心的SWIFT系統(tǒng)的技術(shù)壁壘。2020年，我國(guó)央行數(shù)字貨幣（CBDC）正式落地，憑借其去中心化、不可篡改和公開透明的特點(diǎn)通過CIPS結(jié)算系統(tǒng)有望實(shí)現(xiàn)跨國(guó)支付，加快CIPS金融基礎(chǔ)設(shè)施的完善，有效繞開SWIFT。與此同時(shí)，RCEP中已有部分國(guó)家展開了數(shù)字貨幣的研發(fā)和測(cè)試，中國(guó)更要加強(qiáng)與日本在區(qū)域貨幣合作，進(jìn)而助力人民幣國(guó)際化。

4.2.3 離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)雙循環(huán)驅(qū)動(dòng)

由于中國(guó)資本管制的限制，致使離岸市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)長(zhǎng)期獨(dú)立運(yùn)行，但是，兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制可以通過調(diào)節(jié)貨幣需求進(jìn)而動(dòng)態(tài)地調(diào)整人民幣的利率和匯率價(jià)格，有助于人民幣資產(chǎn)價(jià)格的機(jī)制形成。加速人民幣國(guó)際化，必須構(gòu)建離岸金融市場(chǎng)和在岸金融市場(chǎng)的雙向循環(huán)機(jī)制，以合理的利率和匯率水平向全球提供流動(dòng)性。離岸市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)雙向循環(huán)的實(shí)現(xiàn)，需要進(jìn)一步有節(jié)奏地開放資本賬戶，確保兩個(gè)市場(chǎng)同步驅(qū)動(dòng)。