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    企業(yè)償債能力分析

    2022-04-27 00:59:17程祎祎
    商場現(xiàn)代化 2022年4期
    關(guān)鍵詞:償債能力

    程祎祎

    摘 要:本文以LB電器為例,從衡量償債能力的重要指標為出發(fā)點,通過計算流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)等指標,對其償債能力進行剖析,能夠顯現(xiàn)出其持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險,可為公司的使用者和投資者了解掌握企業(yè)的基本情況提供一手資料,并由此作出適合的決定,從而為公司以后的成長做出計劃,并提出合理建議。

    關(guān)鍵詞:LB電器;償債能力;指標分析

    一、公司概況

    杭州LB電器股份有限公司創(chuàng)立于1979年,是國內(nèi)領(lǐng)先的廚電企業(yè)。公司前身為余杭縣博陸紅星五金廠,是一家專業(yè)生產(chǎn)燃氣灶、油煙機、消毒柜等廚房電器的生產(chǎn)企業(yè)。經(jīng)過40余年的發(fā)展,公司提供包括油煙機,燃氣灶等在內(nèi)的十余種廚房電器,目前公司已在中國廚房電器行業(yè)取得了驕人的成績,致力于為廣大消費者提供舒適的有品質(zhì)的廚房生活,取得了吸油煙機23年國內(nèi)銷量第一、連續(xù)六年全球銷量第一的佳績,其品牌深受廣大消費者認可,產(chǎn)品市場份額穩(wěn)居行業(yè)前列。

    二、LB電器償債能力問題分析

    1.短期償債能力分析

    短期償債能力是指企業(yè)在流動資產(chǎn)償還期內(nèi)一年內(nèi)償還債務(wù)的能力,以短期債務(wù)的形式反映企業(yè)當前的財務(wù)能力。其主要分析指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率以及現(xiàn)金流量比率。

    (1) 流動比率

    對于常規(guī)企業(yè)來說,流動比率越大就說明這個公司的財務(wù)狀況較好,但是如何評定什么樣的流動比率是好的呢?經(jīng)過多年來眾多學(xué)者針對不同行業(yè)的財務(wù)報表進行分析比對,認為流動比率應(yīng)以2為分界線,比率小于2時我們會認為該企業(yè)的流動資產(chǎn)不能很好地保障償還企業(yè)負債,若比率大于2,則有流動資產(chǎn)有可能存在大量擱置的情況,不利于企業(yè)盈利。通過表1對LB電器連續(xù)四年的流動資產(chǎn)與流動負債進行對比,發(fā)現(xiàn)LB電器2017年-2020年流動比率相對穩(wěn)定在2.5至2.6左右,這也說明了公司的財務(wù)情況比較好,有足夠的流動資金用于償還負債。但也可能因為流動比率過高,對企業(yè)的盈利產(chǎn)生不利影響,而這一般是有兩個原因,一個是因為存貨所占比重較大,但根據(jù)LB電器的數(shù)據(jù)顯示,2017年-2020年存貨占流動資產(chǎn)的比率在逐年下降,所以這個原因是不成立的;那么另一個原因就是持有現(xiàn)金過多。

    (2) 速動比率

    與流動比率相同,速動比率越高也就意味著公司的償債能力可能越好,人們把速動比率的評判標準定為1,過高過低均會對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。表2表明LB電器速動比率基本在2.1附近波動,屬于比較穩(wěn)定的趨勢,然而該公司的速動比率相比于其他同行業(yè)企業(yè),老板公司比率較高,說明企業(yè)賬面現(xiàn)金持有太多,說明企業(yè)資金利用效率低下。

    (3) 現(xiàn)金比率

    貨幣資金與流動負債的比值一般大于等于1較為穩(wěn)妥,這說明現(xiàn)金余額大于或等于流動負債總額,那就說明企業(yè)不用依賴存貨,應(yīng)收賬款等其他資產(chǎn)償還負債,公司賬上現(xiàn)有的資金就足夠償還流動負債。我們從表3中可以看出,在2017年-2020年間,LB電器的現(xiàn)金比率在1上下浮動,雖然2018年有明顯的降低,但是公司做出了相應(yīng)的處理,所以在2019年有明顯回升,比率達到近四年的峰值,表明企業(yè)現(xiàn)有貨幣資金可以支持企業(yè)償還負債,可能會有償還壓力,但影響不大。

    (4) 現(xiàn)金流量比率

    在一般情況下,如果企業(yè)在連續(xù)幾年的經(jīng)營過程中保持了1左右的現(xiàn)金流量比率,表明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金量能夠滿足需要;那么顯而易見的,如果這個比率的計算結(jié)果小于1,那就說明企業(yè)日常經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流入量不能滿足需要,此時企業(yè)應(yīng)采取適當?shù)幕I資或融資措施;但如果比率大于1,意味著企業(yè)經(jīng)營活動所形成的現(xiàn)金流入可以完全滿足日常需要,企業(yè)有能力考慮償還債務(wù)以達到減輕利息負擔的目的,從而增加長期投資或擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。由表4可知,LB電器的現(xiàn)金流量比率在逐年減少,說明企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入不能滿足需要。

    將上述數(shù)據(jù)匯總起來如表5中的數(shù)據(jù)所示,LB電器短期償債能力中的各項分析指標基本處于平均值以上,公司的短期償債能力也沒有什么大的問題。但單純通過數(shù)據(jù)來斷定LB電器的短期償債能力無較大問題是不行的,數(shù)據(jù)所反映出來的狀況其實和實際的狀況還是有一些差距的。

    2.長期償債能力分析

    長期償債能力是指企業(yè)在一年以上的賬款還款的能力,反映長期債務(wù)能力的指標很多,但此次主要分析以下四項指標:資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)以及利息費用保障倍數(shù)等。

    (1) 資產(chǎn)負債率

    資產(chǎn)負債率越高,說明借來的資產(chǎn)越多,那么還債的能力就差。從表6中可以看出LB電器近幾年來資產(chǎn)負債率變化浮動很小,基本上都保持在34%左右,并以微弱的浮動減小,說明企業(yè)資金充足,不需要借債經(jīng)營。

    (2) 產(chǎn)權(quán)比率

    產(chǎn)權(quán)比率越低,也就顯示了企業(yè)的債務(wù)占比沒有非常的多,不需要公司去過多地用投資者投入的資金來償還債務(wù),債務(wù)人提供的資金受股東提供資本的保障程度越強。從表7中可以清楚反映出華越公司近幾年的償還長期債務(wù)能力還是比較強的,是屬于一家低風(fēng)險的公司。

    (3) 權(quán)益乘數(shù)

    權(quán)益乘數(shù)越大,所有者投資占總資產(chǎn)的比例越低,負債程度越高;相反,比例越小,所有者在全部資產(chǎn)中的投資比例越大,債務(wù)水平越低,債權(quán)人權(quán)益保護水平越高。從表8中可以看出,2017年-2020年的權(quán)益乘數(shù)分別為1.51、1.54、1.53、1.52,表明過去四年平均值為1.525,權(quán)益乘數(shù)比較小,說明企業(yè)資產(chǎn)不依賴于企業(yè)負債,公司將承擔較少的風(fēng)險。

    (4) 利息費用保障倍數(shù)

    如果利息保障倍數(shù)保持在1以上,那么比值越高,企業(yè)的償債能力就越強,那么就可以維持企業(yè)的正常償債能力。如果利息保障倍數(shù)過低,且利息費用保障倍數(shù)少于1,企業(yè)將面臨經(jīng)營虧損風(fēng)險、償債的安全性與穩(wěn)定性將下降,表明企業(yè)沒有足夠的付息能力。如果企業(yè)向這類企業(yè)借款,就不能保證收取利息,收回本金也就更加困難。但這種情況是很少在上市公司出現(xiàn)的,除非是更為ST的公司;該指標如果剛好等于1,則表明企業(yè)恰好可以獲得相當于借款利息的收益,受經(jīng)營風(fēng)險影響,借款給這種公司仍然缺乏保障。因此,利息費用保障倍數(shù)為1是不夠的,必須大于1。很顯然,LB電器的利息費用保障倍數(shù)是遠大于1的,表明企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保障。

    (5) 股東權(quán)益比率

    通常情況下,會將股東權(quán)益比率和資產(chǎn)負債率放在一起進行比較,兩者之和等于一,這兩者結(jié)合會從不同的方面對企業(yè)進行分析。股東權(quán)益比率就是將股東的權(quán)益份額占全部資產(chǎn)的比值,這個值適中比較好,不宜過大,也不宜過小,如果太小的話說明該企業(yè)負債過多,太大的話說明企業(yè)沒有合理地運用財務(wù)杠桿對企業(yè)的規(guī)模進行調(diào)節(jié)。從表9中可以看出,LB電器2017年-2020年股東權(quán)益的整體趨勢都在0.65左右,說明其償債能力還是較強的,但是要防止未來股東權(quán)益總額占比過大影響企業(yè)發(fā)展。

    3. LB電器償債能力存在的問題

    (1) 企業(yè)的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例過重

    一般而言,企業(yè)的通常速動比率在1左右比較好,意思是正常范圍內(nèi)的速動比率越高短期的債務(wù)償還能力越強,但是LB電器產(chǎn)品的速動率太高,流動資產(chǎn)的份額較大,說明資產(chǎn)的流動性不強,企業(yè)資金利用效率低下。從比率分析的角度來看,在短期償債能力方面,如果一家公司的流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例較高,那么該公司的短期償債能力將增強。而LB電器擁有較高比例的流動資產(chǎn),單從數(shù)據(jù)上來說,我們會發(fā)現(xiàn)其有很強的短期償債能力,但是資產(chǎn)機構(gòu)卻不夠完善,這會讓企業(yè)的償債能力受到影響,但是影響不大。

    (2) 現(xiàn)金流量比率過低且逐年降低

    LB電器的現(xiàn)金流量比率在逐年減少,說明企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入不能滿足需要。通過我們對企業(yè)經(jīng)營狀況的資金流分析可以看出,LB電器的現(xiàn)金流動額越來越少,而一個企業(yè)的現(xiàn)金流對于評價企業(yè)的還款能力至關(guān)重要。通過對企業(yè)現(xiàn)金流量水平的分析可以看出,LB電器的凈現(xiàn)金流量逐年下降。一般來說,企業(yè)需要現(xiàn)金來償還短期債務(wù)。企業(yè)的現(xiàn)金流量直接決定著企業(yè)的償債能力。LB電器的凈現(xiàn)金流量逐年下降。即使他們有很強的收益能力,他們的還款能力也可能無法應(yīng)對巨大的財務(wù)危機,這顯然讓人大吃一驚。

    (3) 存在或有負債

    當企業(yè)售出產(chǎn)品時,由于產(chǎn)品質(zhì)量問題有可能退貨,那這一部分損失將會成為或有負債?;蛘呷绻l(fā)生賠償損失的訴訟,如果LB電器的所有者在未來實現(xiàn)這些或有負債,將在一定程度上增加公司的債務(wù)負擔。

    (4) 經(jīng)濟發(fā)展形勢不是特別健全

    國家宏觀經(jīng)濟的發(fā)展和形勢的變化對企業(yè)的償債能力也起著非常重要的作用。隨著經(jīng)濟發(fā)展水平的穩(wěn)步提高,社會有效需求將大幅增加,企業(yè)產(chǎn)品銷售穩(wěn)定。目前,我國經(jīng)濟發(fā)展正處于深水改革的過程中,未來的經(jīng)濟發(fā)展是不確定的。因此,在這個大環(huán)境下,LB電器償還能力也一定會受到一定的影響。

    三、改善LB電器償債能力的建議

    1.提高資金周轉(zhuǎn)率,完善內(nèi)部管理制度,提高資金使用效率,確保現(xiàn)金流量。因此,我們應(yīng)該充分了解LB電器的發(fā)展現(xiàn)狀,采取有效措施提高其還款能力。例如,可以有銷售折扣和兌換點,促進貿(mào)易,降低產(chǎn)品壓力。

    2.合理降低流動資產(chǎn)的比重,提高非流動資產(chǎn)的比重。從分析中可以得知,若企業(yè)的流動資產(chǎn)比重過大,對于企業(yè)償債能力以及資金流都會產(chǎn)生不利影響。所以為了改善企業(yè)的經(jīng)營狀況,需要將流動資產(chǎn)比重控制在合理水平。企業(yè)可以通過擴大長期貸款規(guī)模,致力于長期貸款的使用。此外,LB電器目前正處于快速發(fā)展的關(guān)鍵時期,營運資金和固定資產(chǎn)投資需要大量資金。

    3.成本管理是重中之重,公司應(yīng)在此方面加強管理。所有員工都應(yīng)參與降低成本和提高成本控制意識。公司應(yīng)控制質(zhì)量、生產(chǎn)、采購、銷售等環(huán)節(jié),減少一些不必要的成本和費用,避免資源浪費和過度服務(wù)。劃分員工職責(zé),簡化公司職能,減少不必要的員工費用。

    4.加快技術(shù)創(chuàng)新,提高產(chǎn)品質(zhì)量,創(chuàng)造競爭優(yōu)勢。例如,加大研發(fā)力度;發(fā)展家電和智能設(shè)備,加強技術(shù)創(chuàng)新,加快新產(chǎn)品開發(fā),提高新企業(yè)的市場份額。加快相關(guān)技術(shù)應(yīng)用,推動智能家居產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。提高標準化、通用化水平,開展自主創(chuàng)新,強化關(guān)鍵技術(shù),提高技術(shù)創(chuàng)新水平。LB電器不僅要創(chuàng)新和升級技術(shù)和產(chǎn)品,還要改善用戶體驗,從而推動未來業(yè)務(wù)的發(fā)展,使公司發(fā)展成為高質(zhì)量的快車道。

    5.優(yōu)化營銷模式,整合網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢,提高公司產(chǎn)品質(zhì)量,通過有效的市場細分加強技術(shù)服務(wù),根據(jù)市場發(fā)展情況提高市場份額。通過實施精細營銷和差異化營銷,可以有效提高企業(yè)的市場占有率,降低企業(yè)在流動資產(chǎn)中的權(quán)益比例,避免企業(yè)通過拓寬銷售渠道、改變銷售方式,提高整體市場競爭力,保持市場增長點。

    6.公司應(yīng)建立更加完善的資本管理制度,進一步了解資本流動情況,從而加強資本管理,提高公司財務(wù)控制能力。只有嚴格控制資本運營,才能有效規(guī)避資本風(fēng)險,實現(xiàn)資本增值和保值。通過建立和完善數(shù)據(jù)分析,盡快識別和監(jiān)控風(fēng)險,有效提高公司應(yīng)對資金安全風(fēng)險的能力。

    7.制定合理的債務(wù)償還計劃。債務(wù)償還作為企業(yè)最重要的經(jīng)濟活動之一,其處理的方法不僅會影響企業(yè)的形象和信譽,失去部分市場,而且會影響企業(yè)的融資和經(jīng)營活動。因此,制定合理的償債計劃是每個企業(yè)都不能忽視的問題。我們經(jīng)常在財經(jīng)新聞中看到企業(yè)倒閉,就是因為沒有合理的資產(chǎn)規(guī)劃,導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不足,債務(wù)無法及時償還。因此,企業(yè)必須制定合理的償債計劃。

    參考文獻:

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