中國人口老齡化：現(xiàn)狀、成因與應(yīng)對

趙廷辰

面對百年未有之大變局，能否較好解決人口老齡化問題是決定一個國家長期經(jīng)濟(jì)增長動力的重要變量，是影響21世紀(jì)大國競爭的因素之一。2021年5月，國家統(tǒng)計(jì)局公布了第七次全國人口普查結(jié)果，人口老齡化問題再度引起我國各界關(guān)注。

現(xiàn)狀：我國已出現(xiàn)人口老齡化趨勢

人口老齡化根源于低生育率。一般認(rèn)為，如果總生育率（總生育率指該國或地區(qū)婦女在育齡期間，每個婦女平均生育子女?dāng)?shù)）低于2.1，新生人口便不足以彌補(bǔ)父母數(shù)量。如果總生育率持續(xù)低于2.1，即使總生育率能夠保持穩(wěn)定，出生率[出生率指該國或地區(qū)人口在一定時期（通常為一年）活產(chǎn)嬰兒數(shù)與同期總?cè)丝跀?shù)量之比，一般用千分比表示]也會逐年降低，將會出現(xiàn)總?cè)丝谠鏊贉p緩、勞動年齡人口占比下降、老齡人口占比上升三個特征，人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)老齡化。

我國總生育率于1992年跌破2.1（1.98），1995年后長期維持在1.6～1.7。近年來，許多研究指出我國已出現(xiàn)了人口老齡化趨勢，第七次人口普查結(jié)果印證了這一判斷。當(dāng)前，我國人口現(xiàn)狀呈現(xiàn)出老齡化趨勢下的三個特征。

第一，總?cè)丝谠鏊龠M(jìn)一步減緩。2020年我國總?cè)丝跒?4.12億人，2010—2020年間總?cè)丝谠鲩L了5.38%，增幅低于2000—2010年（5.84%），明顯低于1982—1990年（12.45%）和1990—2000年（11.66%）。

第二，勞動年齡人口占比下降。1964年后，我國15～64歲年齡段（此年齡段一般被視為勞動年齡）人口比例持續(xù)攀升，自1964年的55.75%升至2010年的74.53%，“人口紅利”成為經(jīng)濟(jì)高速增長的重要支撐。然而，本次普查發(fā)現(xiàn)，勞動年齡人口占比不但首次下降，而且降幅較大（降低5.98個百分點(diǎn)），這無疑將對未來經(jīng)濟(jì)增長帶來挑戰(zhàn)。

第三，老齡人口占比顯著提升。從前幾次普查結(jié)果來看，我國65歲以上（一般被視為老齡人口）人口占比雖然持續(xù)提升，但每十年間增幅一般不超過兩個百分點(diǎn)。但據(jù)本次普查，老齡人口占比不僅首次突破10%（達(dá)到13.5%），而且增幅高達(dá)4.63個百分點(diǎn)，顯示人口老齡化正在加速。

我國生育率降低的成因

兩種常見觀點(diǎn)

關(guān)于我國生育率降低的成因有多種看法。有觀點(diǎn)認(rèn)為，根源在于我國長期執(zhí)行計(jì)劃生育政策。2015年，十八屆五中全會決定全面放開二孩政策后，人口出生率的確由2015年的12.07‰升至2016年的12.95‰，但此后又逐年降至2019年的10.5‰。這說明，計(jì)劃生育政策加速了人口老齡化的到來，但已不是當(dāng)前影響該問題的根本原因。未來，即使完全解除生育限制，也難以徹底扭轉(zhuǎn)老齡化趨勢。

另有觀點(diǎn)認(rèn)為，我國年輕人生育意愿低主要是因?yàn)榉績r高、工作壓力大、子女撫養(yǎng)成本高。這些因素?zé)o疑影響了大城市年輕人的生育意愿，但為什么在房價較低、工作壓力較輕的中小城市和農(nóng)村地區(qū)，同樣出現(xiàn)了出生率的持續(xù)下滑？另外，從我國歷史來看，生養(yǎng)子女成本高并不必然導(dǎo)致低生育率。例如，過去60年間，我國人口出生率最高的時間段為1962—1965年（每年不低于37‰），但該時期人民生活非常困難。當(dāng)時生養(yǎng)子女的經(jīng)濟(jì)成本雖然絕對值較低，但占家庭總收入的比例并不低，人們即使缺衣少食，生育意愿依然較高。

“養(yǎng)兒防老”必要性降低是生育率降低的重要原因

人口老齡化的根源在于生養(yǎng)子女的凈收益下降，導(dǎo)致年輕人的生育意愿降低。年輕人之所以愿意生養(yǎng)子女，原因在于生養(yǎng)子女的收益大于成本。收益超過成本越多，意愿便越強(qiáng)，反之便越弱。

生養(yǎng)子女的收益有哪些呢？可從文化角度來分析：實(shí)現(xiàn)家族延續(xù)，傳宗接代。也可從心理角度來看：獲得家庭幸福感，享受天倫之樂。各國情況各異，就我國而言，“養(yǎng)兒防老”的現(xiàn)實(shí)需求，可能是影響居民生育意愿的關(guān)鍵因素。年輕父母在生養(yǎng)子女過程中，需要付出金錢成本和時間成本，這可以視為一種對金錢和人力資本的儲蓄;子女長大成人后，又會付出金錢和時間來贍養(yǎng)年邁的父母，這可視為對父母當(dāng)年所儲蓄金錢和人力資本的償還。

“養(yǎng)兒防老”并非唯一養(yǎng)老方式，但在我國封建時期，金融產(chǎn)品匱乏、金融業(yè)存在嚴(yán)重道德風(fēng)險、紙幣通貨膨脹率高，年輕人無法將其收入借助金融工具妥善儲蓄。此外，由于缺乏健全的醫(yī)療陪護(hù)產(chǎn)業(yè)，老人難以通過市場購買醫(yī)護(hù)服務(wù)。在此情況下，“養(yǎng)兒防老”便成為最佳的人力資本儲蓄手段和養(yǎng)老方式。因此，年輕人往往具有很強(qiáng)的生育意愿。

“養(yǎng)兒防老”模式曾深刻影響了中國人的文化傳統(tǒng)。

“多子多?！保▼胗變洪L大成人概率低，多生子女才能確保存活數(shù)量）、“重男輕女”（女兒出嫁后無法贍養(yǎng)親生父母，兒子結(jié)婚后卻可以新增兒媳共同為公婆養(yǎng)老）等觀念深入人心。此外，社會價值觀高度強(qiáng)調(diào)“孝”的重要性。要求子女孝敬父母，可視為一種對父母儲蓄的“剛性兌付”。當(dāng)年邁父母無力約束年輕子女時，通過道德準(zhǔn)則、社會輿論和法律規(guī)定來督促子女贍養(yǎng)父母。如果沒有這種“剛性兌付”，生養(yǎng)子女的凈收益就會下降，年輕人就不愿生養(yǎng)子女，人口繁衍、社會穩(wěn)定的根基就會動搖。

新中國成立初期，在政策鼓勵下，我國人口出生率在1963年一度達(dá)到了43.37‰的高峰。然而此后，雖然沒有執(zhí)行全國性的生育限制政策，出生率卻逐年下降，到1979年降至17.82‰，16年間銳減了25個千分點(diǎn)。這與當(dāng)時我國穩(wěn)步建立起全國性的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制直接相關(guān)：由于國家負(fù)責(zé)養(yǎng)老，“養(yǎng)兒防老”的必要性降低，導(dǎo)致生育率逐年下降。

改革開放后，我國人口出生率止跌回升，從1979年17.82‰的階段性低谷，逐年上升至1982年的22.28‰，僅3年便升高了4.46個千分點(diǎn)。1982年，黨的十二大提出“實(shí)行計(jì)劃生育，是我國的一項(xiàng)基本國策”，1983年生育率降至20.19‰。但即使在強(qiáng)力政策約束下，到1987年生育率竟反彈至23.33‰。這一反彈是驚人的，顯示出在改革開放浪潮下，20世紀(jì)80年代居民對未來國家還能否負(fù)責(zé)養(yǎng)老出現(xiàn)了顧慮，“養(yǎng)兒防老”意愿升高。

20世紀(jì)90年代后，我國人口出生率又逐年降低，1995年后總生育率基本穩(wěn)定在1.6～1.7。這說明計(jì)劃生育政策已落實(shí)到位，但也說明居民逐漸失去了80年代那樣強(qiáng)烈的生育意愿，以至于全面放開二孩政策出臺后，人口出生率回升有限。具體來看，可能有幾個原因：第一，我國逐漸出現(xiàn)了由全國社?；?、企業(yè)年金和商業(yè)養(yǎng)老保險共同組成的養(yǎng)老保險體系。第二，20世紀(jì)90年代中期以后，我國通脹率保持穩(wěn)定，金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，居民可以通過銀行存款、購買理財(cái)、投資股票和購買房地產(chǎn)等方式儲蓄家庭財(cái)富。第三，各類醫(yī)療陪護(hù)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。第四，由于工資水平較快提升，減少工作時間用以撫養(yǎng)子女的機(jī)會成本大幅升高。第五，人口流動加快，更多年輕人與父母身處異地，養(yǎng)老不能靠子女。上述五點(diǎn)因素，均與我國市場經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展密切相關(guān)。在這些因素綜合影響下，“養(yǎng)兒防老”的必要性再度下降，我國居民整體的生育意愿逐漸降低，千百年來形成的“多子多?！薄爸啬休p女”等觀念迅速瓦解，出現(xiàn)了人口老齡化問題。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與人口生育率的反向變動關(guān)系不是我國所獨(dú)有的

雖然在許多國家，“養(yǎng)兒防老”不一定是決定居民生育意愿的關(guān)鍵因素，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與人口生育率之間的反向變動關(guān)系是普遍存在的。具體而言，在排除戰(zhàn)爭、饑荒、國家版圖變化等可能導(dǎo)致人口快速變化的因素后，可以觀察到三個現(xiàn)象。

第一，窮國生育率高于富國。以1992年和2019年為例，無論從出生率還是人口增長率來看，低收入國家高于中等收入國家，中等收入國家又高于高收入國家（見表1）。

第二，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提升，生育率會逐漸降低。這一現(xiàn)象在市場機(jī)制發(fā)育充分的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)得尤為突出。特別值得注意的是，近年來，中國香港、中國臺灣、韓國、日本、新加坡等深受儒家文化影響，在歷史上同樣采取“養(yǎng)兒防老”模式的經(jīng)濟(jì)體，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)騰飛后似乎人口出生率比歐美經(jīng)濟(jì)體還低。這一現(xiàn)象對我國是否有參考意義？這是否可說明“養(yǎng)兒防老”動機(jī)一旦失去，相比歐美經(jīng)濟(jì)體，儒家文化圈經(jīng)濟(jì)體的生育率會更低？這一問題有待深入研究。

第三，一國如出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯，其出生率可能保持相對穩(wěn)定。近30年來，全球經(jīng)濟(jì)整體處于不斷上升過程中，出生率下降是普遍趨勢，但也可以找到幾個特例。例如，伊朗、南非和俄羅斯。這些國家均為中等收入國家，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product，簡稱GDP）出現(xiàn)了顯著起伏。其中，南非出生率出現(xiàn)了下降，但在2002—2009年間持續(xù)回升;伊朗出生率一度下跌，但在進(jìn)入21世紀(jì)后企穩(wěn)回升;俄羅斯出生率則穩(wěn)中有升。

如何提高生育率

完全依賴市場機(jī)制可能無助于提高生育率

人口老齡化給社會帶來兩大難題：一是如何保障老年人養(yǎng)老;二是如何提高生育率。當(dāng)今世界主要國家普遍走上了依靠市場機(jī)制發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)的道路，事實(shí)證明，單純依靠市場機(jī)制能夠較好解決如何為老年人養(yǎng)老的問題，但很難解決低生育率問題。

一方面，面對人口老齡化，市場機(jī)制在自利動機(jī)下，會激發(fā)養(yǎng)老金融、醫(yī)療陪護(hù)等業(yè)態(tài)的興起，有助于保障老年人養(yǎng)老、提高晚年生活質(zhì)量。例如，美歐日各經(jīng)濟(jì)體建立了完善的以公共養(yǎng)老金為第一支柱、企業(yè)養(yǎng)老金為第二支柱、個人商業(yè)養(yǎng)老金為第三支柱的養(yǎng)老金融體系，吸引了大量儲蓄資金。2020年，美國養(yǎng)老金資產(chǎn)總額已超過33萬億美元，約為同期美國GDP的165%。又例如，日本老人多選擇居家及社區(qū)養(yǎng)老，居家護(hù)理服務(wù)多達(dá)14種，涵蓋遠(yuǎn)程醫(yī)療、社區(qū)健康、提供餐飲、家政服務(wù)、照顧起居等。自2000年日本開始實(shí)行《介護(hù)保險法》以來，一大批經(jīng)營家用醫(yī)療器械、康復(fù)器械、遠(yuǎn)程醫(yī)療及護(hù)理服務(wù)的企業(yè)開始提供專業(yè)化養(yǎng)老服務(wù)。即便是在我國，近年來各類“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”、養(yǎng)老金產(chǎn)品蓬勃興起，未來有望成為新的行業(yè)“風(fēng)口”。

但另一方面，養(yǎng)老金融、醫(yī)療陪護(hù)業(yè)的發(fā)展，卻也在一定程度上降低了年輕人的生育意愿。年輕人在權(quán)衡后，自愿減少了生養(yǎng)子女的時間和金錢投入，轉(zhuǎn)而將更多時間用于工作或休閑消費(fèi)，將更多金錢用于儲蓄，并在年邁時購買醫(yī)護(hù)服務(wù)，越來越多的人認(rèn)為這比生養(yǎng)子女帶給自己的福利（效用）更大。這很可能是近年來導(dǎo)致全球性生育率下降的關(guān)鍵原因。

政府應(yīng)積極作為，解決“個人理性”與“集體理性”的困境

既然年輕人普遍生育意愿較低，那是否也應(yīng)按照經(jīng)典的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)，將人口老齡化視為個人依據(jù)自身利益最大化而做出的最優(yōu)選擇，并據(jù)此認(rèn)為這對社會而言也是最優(yōu)的，政府無須干預(yù)呢？答案顯然是否定的。即使不考慮人口老齡化可能帶來的國際影響力下滑、國防力量萎縮等政治軍事因素，僅從經(jīng)濟(jì)層面來看：人口老齡化會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長乏力、長期利率下降（當(dāng)今發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)的“低生育、低增長、低利率”現(xiàn)象便是例證），這對所有人都是不利的。尤其是老年人，可能將面臨養(yǎng)老金價值縮水（原因是長期利率降低、資產(chǎn)價格下跌）、保姆護(hù)工的勞務(wù)費(fèi)漲價（年輕人較少，保姆護(hù)工供不應(yīng)求）等難題。人口老齡化，是一個“個人理性”與“集體理性”發(fā)生沖突的博弈難題。每個個體做出的最優(yōu)選擇，卻導(dǎo)致了集體層面的不利困境。要走出這一困境，不能依靠順從個人理性的市場機(jī)制，而更多要由政府依據(jù)集體理性，積極采取逆向調(diào)節(jié)。解決問題的關(guān)鍵在于：政府應(yīng)著手降低生養(yǎng)子女成本，提高生養(yǎng)收益，只有使收益顯著大于成本，才能扭轉(zhuǎn)老齡化格局。具體有三方面需要探討。

第一，政策的指導(dǎo)思想和出發(fā)點(diǎn)。生育政策要從“養(yǎng)兒防老”轉(zhuǎn)變?yōu)榫S護(hù)國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長?！梆B(yǎng)兒防老”可視為一種私有產(chǎn)品，其收益主要被父母獲取，個人積極性高，政府只須提倡“百善孝為先”，無須過多干預(yù)。而維護(hù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長則可視為一種公共產(chǎn)品，各年齡段主體將普遍受益，但收益不能被某個人獨(dú)占，個人更傾向于“搭便車”。因此，政府應(yīng)將鼓勵生育政策視為一種公共投資，由此帶來的人口和經(jīng)濟(jì)增速的提升便是公共投資的社會收益。

第二，政策的具體方式。一是降低生養(yǎng)子女的成本。例如，加大教育和醫(yī)療投入，降低子女生養(yǎng)過程中的醫(yī)療費(fèi)用和未成年人的教育費(fèi)用。近年來在我國公共財(cái)政支出中，“醫(yī)療衛(wèi)生與計(jì)劃生育”和“教育”的占比穩(wěn)步提升，分別由2003年的12%和3%上升至2019年的15%和7%。未來，繼續(xù)提高相關(guān)財(cái)政支出是有益的。二是提高生養(yǎng)子女的經(jīng)濟(jì)收益。例如，可規(guī)定凡生育一名子女，母親可享受一次生育補(bǔ)貼，此后定期還可獲得若干次子女撫養(yǎng)補(bǔ)貼。當(dāng)前，難點(diǎn)在于因沒有歷史數(shù)據(jù)積累，難以確定出生率相對生育補(bǔ)貼支出的反映函數(shù)（無法確定多大規(guī)模的補(bǔ)貼支出可以帶來多大程度的出生率提升）。對此，應(yīng)通過建立試點(diǎn)、循序推進(jìn)等方式，逐步探索最佳的補(bǔ)貼投入力度，實(shí)現(xiàn)社會收益的最大化。上述兩項(xiàng)措施可協(xié)同實(shí)施，只有切實(shí)提升生養(yǎng)子女的凈收益，才能真正提高人口出生率。

第三，資金來源。實(shí)施各類生育補(bǔ)貼政策無疑會加大政府財(cái)政支出壓力，但也要充分認(rèn)識到適當(dāng)補(bǔ)貼會提高長期經(jīng)濟(jì)增長。因此可考慮發(fā)行長期國債籌措資金，例如期限可為18年，按年付息，到期還本，用未來人口紅利帶動經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的稅收作為支撐，吸引市場資金為當(dāng)前生育補(bǔ)貼支出進(jìn)行融資。由于近年來國際金融市場利率正處于歷史低位，并考慮到債券期限長，且人民幣相對美元可能存在長期升值趨勢，發(fā)行一部分長期外債可能是劃算并且風(fēng)險可控的。

未來展望及對我國的啟示

人口老齡化問題體現(xiàn)了“個人理性”與“集體理性”的沖突。在主要發(fā)達(dá)國家，一方面，市場機(jī)制催生了養(yǎng)老金融和醫(yī)療陪護(hù)業(yè)的發(fā)展，在保障老年人養(yǎng)老的同時抑制了年輕人的生育意愿;另一方面，政府發(fā)揮集體理性、居中調(diào)配資源的能力有限，導(dǎo)致人口老齡化問題愈演愈烈。

多數(shù)發(fā)達(dá)國家政府實(shí)行了鼓勵生育的政策，但政策效果不明顯。其中原因較為復(fù)雜，與補(bǔ)貼政策力度不足密切關(guān)聯(lián)。以日本為例，生育費(fèi)用并不屬于醫(yī)保報銷范圍，孕婦孕檢后可獲得42萬日元（約2.5萬元人民幣）政府補(bǔ)貼，可用于支付生育費(fèi)用，子女在3歲前每月還可獲得1.5萬日元（約900元人民幣）的政府補(bǔ)貼，2020年日本人均GDP約為4萬美元，政府生育補(bǔ)貼明顯力度不足。而與之相比，主要用于中老年人口的養(yǎng)老與醫(yī)療支出在日本政府社會保障支出中的占比，在2010年為74.6%，到2019年已升至79.6%。這顯示出，面對嚴(yán)重的人口老齡化，日本政府所發(fā)揮的逆周期調(diào)節(jié)的作用較弱，絕大部分政府社會保障資金被用于滿足中老年人的醫(yī)療和養(yǎng)老需求（而這又會進(jìn)一步鼓勵年輕人減少生育），能夠用于刺激生育的財(cái)政資源所剩不多。

在發(fā)達(dá)國家中，生育補(bǔ)貼政策力度不足的現(xiàn)象并不鮮見，這可能與幾方面原因有關(guān)：第一，實(shí)施生育補(bǔ)貼的主要好處并不體現(xiàn)在需求側(cè)，原因在于政府無論實(shí)施何種財(cái)政支出，均能提升總需求。主要好處在于能夠從供給側(cè)增加勞動力，但這一好處往往要經(jīng)歷18年，等到兒童長大成人后才能顯現(xiàn)出來。生育補(bǔ)貼的支出和收益存在嚴(yán)重期限錯配，而西方國家政權(quán)輪替頻繁，不利于制訂長期規(guī)劃，政府寧可提高成年人福利標(biāo)準(zhǔn)（馬上可以贏得選票），或投資公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（幾年內(nèi)便可用于經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)），也不愿意大量支出鼓勵生育（兒童18歲成人后方可見效）。第二，依靠市場、限制政府的觀念盛行，民眾對政府信任度和支持度低，政府施政障礙多，集中調(diào)配社會資源能力差。第三，政府負(fù)債率普遍較高，特別是新冠肺炎疫情暴發(fā)后，政府抗疫無方，只能大搞財(cái)政補(bǔ)貼維護(hù)社會穩(wěn)定，負(fù)債率進(jìn)一步陡增。發(fā)達(dá)國家在過去數(shù)十年間，未能抓住經(jīng)濟(jì)形勢較好、政府負(fù)債較少的時間窗口提振生育率，未來在“低增長、高債務(wù)”的不利情形下，人口老齡化恐將成為無解難題。

數(shù)十年來發(fā)達(dá)國家人口老齡化問題不斷惡化，有評論以此為據(jù)，對我國未來人口結(jié)構(gòu)持悲觀態(tài)度。但實(shí)際上，與其他主要國家相比，我國擁有顯著制度優(yōu)勢，解決人口老齡化問題的條件較好。政府發(fā)揮集體理性、制訂長遠(yuǎn)規(guī)劃、統(tǒng)籌調(diào)配資源，這正是我國制度優(yōu)勢所在，對此已無須贅述。在主要經(jīng)濟(jì)體中，我國政府負(fù)債率相對較低，財(cái)政支出空間較大，且全球低利率環(huán)境有利于境外融資。長期以來，我國處于高速轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，各種政策挑戰(zhàn)層出不窮。相比之下，各界對人口老齡化的關(guān)注度相對不足，近10年來相關(guān)呼聲才逐漸升高，但生育限制政策始終存在，表明政府未將解決人口老齡化問題視為當(dāng)時的政策重點(diǎn)。

2021年5月31日，中央政治局會議指出將實(shí)施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，顯示我國政策方向已出現(xiàn)調(diào)整。此后，整頓學(xué)區(qū)房、整頓校外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的政策接連出臺。四川攀枝花市、甘肅張掖市臨澤縣開始實(shí)行生育補(bǔ)貼政策，這可視為政策試點(diǎn)，未來全國可能還會有更多地區(qū)推出類似政策。與美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國人均GDP差距較大，全國仍有約6億人月收入不足1000元人民幣。因此，合適的政策激勵對生育意愿的提振作用是值得期待的。本文相信，只要凝聚起足夠的政策關(guān)注度和社會共識，未來我國完全可能成為主要經(jīng)濟(jì)體中應(yīng)對人口老齡化問題效果最好的國家，為21世紀(jì)的大國競爭奠定堅(jiān)實(shí)人口基礎(chǔ)。

人口老齡化將對中國金融業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。老齡人口占比逐漸升高，往往會導(dǎo)致儲蓄資金供大于求、長期利率逐漸下行。金融機(jī)構(gòu)吸收資金較為容易，但找到具有穩(wěn)定較高收益率的資產(chǎn)將更為困難。以養(yǎng)老、醫(yī)療、陪護(hù)為代表的“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”無疑將成為具有逆周期特征的重要投資方向。人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國老齡人口比重已達(dá)到13.5%，且該數(shù)字正在加速升高，我國“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”所面臨的市場需求將不斷擴(kuò)大。但與日益增長的需求相比，我國養(yǎng)老服務(wù)供給仍存在較大缺口。例如，按照國際通行的5%（老齡人口中5%進(jìn)入養(yǎng)老機(jī)構(gòu)）標(biāo)準(zhǔn)估算，我國至少需要950萬張養(yǎng)老床位，但截至2019年，養(yǎng)老床位數(shù)只有438.8萬張。未來在人口老齡化背景下，我國“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”或?qū)⒔?jīng)歷快速發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)更具前瞻性地開發(fā)適應(yīng)不同人群需求的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，并著力增強(qiáng)對“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”發(fā)展前景、經(jīng)營模式、風(fēng)險因素的理解和認(rèn)識，在準(zhǔn)確把握相關(guān)行業(yè)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，加大金融支持力度，真正把握“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”興起的時代機(jī)遇。