旭光電子股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

劉翠霞

一、公司簡(jiǎn)介

成都旭光電子股份有限公司成立于1994年，簡(jiǎn)稱“旭光電子”，于2002年在上海證券交易所上市交易，股票代碼600353。公司所屬電真空器件制造行業(yè)。2020年，新冠肺炎疫情的暴發(fā)，使全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減緩，加之我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，許多上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨巨大壓力，財(cái)務(wù)危機(jī)隨時(shí)可能發(fā)生。旭光電子作為電真空器件制造行業(yè)的典型代表，具備該行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的共性特征。因此，對(duì)旭光電子股份有限公司財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。2020年報(bào)告期內(nèi)，旭光電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90 203.55萬(wàn)元，較上年度同比減少24.87%，總資產(chǎn)161 710.46萬(wàn)元，同比減少14.82%。2020年公司著力強(qiáng)化憂患意識(shí)，提高應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力，采取更加穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)方式，積極進(jìn)行資產(chǎn)置換和優(yōu)化，以提高核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)積極開拓產(chǎn)品市場(chǎng)，拓寬銷售渠道，以此緩解疫情和經(jīng)濟(jì)下行壓力給企業(yè)帶來(lái)的不良影響。

二、資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析

（一）貨幣資金項(xiàng)目質(zhì)量分析

2018—2020年，公司貨幣資金占資產(chǎn)總額比例分別為20.84%、18.83%、14.40%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。2018—2019年貨幣資金規(guī)模變化幅度并不大，即總資產(chǎn)規(guī)模上升導(dǎo)致該比例有所下降。但是2020年貨幣資金規(guī)模出現(xiàn)大幅下降，從公司2020年年度報(bào)告可知，公司貨幣資金由2019年的35 752.32萬(wàn)元減少到2020年的23 286.93萬(wàn)元，其中并無(wú)用途限定的資金款項(xiàng)，貨幣資金減少主要是支付易格機(jī)械出資款及購(gòu)買結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品增加所致?？傮w來(lái)看，貨幣資金占總資產(chǎn)比例始終維持在合理區(qū)間，說(shuō)明公司資金鏈比較安全，資金儲(chǔ)備率較高，公司擁有較強(qiáng)的短期償債能力，資金流動(dòng)性較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。企業(yè)管理者應(yīng)該重視貨幣資金管理工作，如果貨幣資金不足，無(wú)法滿足企業(yè)日?；顒?dòng)的需要，那么企業(yè)的經(jīng)營(yíng)會(huì)隨時(shí)因資金周轉(zhuǎn)不靈而中斷。

（二）應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款項(xiàng)目質(zhì)量分析

公司應(yīng)收票據(jù)主要來(lái)自商業(yè)承兌匯票，2018—2020年應(yīng)收票據(jù)總額逐年下降，由于我國(guó)目前商業(yè)承兌匯票的準(zhǔn)入門檻較低，企業(yè)失信風(fēng)險(xiǎn)較大，因此持有較少的商業(yè)承兌匯票從這方面考慮有利于企業(yè)應(yīng)收票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。商業(yè)承兌匯票的承兌人均為公司客戶，由于企業(yè)對(duì)自身客戶的資金和信用狀況比較了解，因此基本不存在應(yīng)收票據(jù)收不回來(lái)的可能性。2020年，公司在2019年期末壞賬金額170.76萬(wàn)元的基礎(chǔ)上又計(jì)提26.54萬(wàn)元的壞賬損失，但本期壞賬準(zhǔn)備減少88.83萬(wàn)元，究其原因是由于公司2020年變動(dòng)子公司儲(chǔ)翰科技控制權(quán)，本期減少儲(chǔ)翰科技?jí)馁~準(zhǔn)備期初余額所致。

2018—2019年公司應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額比例較為穩(wěn)定，大概維持在20%—25%間，公司應(yīng)收賬款規(guī)模得到了很好的控制，值得注意的是2020年該比例較前兩年有小幅上升，但應(yīng)收賬款總額有所減少，說(shuō)明公司總資產(chǎn)減少幅度大于應(yīng)收賬款減少幅度。由資產(chǎn)負(fù)債表可知，企業(yè)2020年的應(yīng)收賬款數(shù)額為40 704.68萬(wàn)元，與營(yíng)業(yè)總收入90 203.55萬(wàn)元相比，占比45%左右，說(shuō)明公司產(chǎn)品有一定的市場(chǎng)認(rèn)可度，不需為搶占市場(chǎng)而大量賒銷，也說(shuō)明公司的現(xiàn)金流比較充裕。其中，絕大部分（86%左右）賬齡在1年以內(nèi)，而且壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款的比值較低，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款收回的可能性較大。

（三）存貨項(xiàng)目質(zhì)量分析

公司2018—2020年存貨規(guī)模分別為25 250.16萬(wàn)元、26 652.92萬(wàn)元和17 308.6萬(wàn)元，存貨的規(guī)模2020年出現(xiàn)大幅度下降，存貨占總資產(chǎn)比重也在逐年降低。2018—2020年公司的存貨周轉(zhuǎn)率從3.82降到3.68再降到3.35，存貨周轉(zhuǎn)率的高低表明企業(yè)存貨變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，存貨周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)在存貨上占用的運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度快，資產(chǎn)利用率較高。旭光電子存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降可能與我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外部環(huán)境較為復(fù)雜有關(guān)，2019年全球經(jīng)濟(jì)放緩，加之2020年新冠疫情的影響，對(duì)公司的供需端造成壓力。從公司年報(bào)中可知2019到2020年存貨規(guī)模的大幅減少是由于儲(chǔ)翰科技控制權(quán)變動(dòng)，導(dǎo)致合并報(bào)表核算范圍發(fā)生變化所致。

（四）長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目質(zhì)量分析

公司2020年長(zhǎng)期股權(quán)投資主要來(lái)源于三個(gè)部分:一是權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益4 295.04萬(wàn)元；二是增加成都儲(chǔ)翰科技股份有限公司和長(zhǎng)春長(zhǎng)光易格精密技術(shù)有限公司的投資3 279.72萬(wàn)元；三是其他權(quán)益變動(dòng)2 600.16萬(wàn)元。2020年公司長(zhǎng)期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比重為6.29%，實(shí)現(xiàn)了零的突破，表明企業(yè)的投資策略發(fā)生了變化，由于后續(xù)沒(méi)有一個(gè)具體的長(zhǎng)期股權(quán)投資占比變化趨勢(shì)，因此很難判定公司今后的投資策略，但由2020年占比可知，公司仍以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為重，采取經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型的發(fā)展戰(zhàn)略。

三、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析

（一）負(fù)債項(xiàng)目的構(gòu)成及質(zhì)量分析

近三年，公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比例均在90%以上接近100%，說(shuō)明公司對(duì)于流動(dòng)負(fù)債依賴性較強(qiáng)，其中短期借款金額分別為4 000萬(wàn)元、6 000萬(wàn)元、1 400萬(wàn)元，鑒于數(shù)額具有一定規(guī)模，這其中就會(huì)涉及到一個(gè)借款期限結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不景氣的宏觀背景之下，考慮到公司到期債務(wù)能否按時(shí)還本付息的問(wèn)題，采用短期借款方式籌措資金，利息費(fèi)用相對(duì)較低，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小，籌資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率較低。另外2018—2020 年公司經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占流動(dòng)負(fù)債比例分別是91.86%、68.75%和87.06%，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占比較大，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)，不同于借入款項(xiàng)，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債不需考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，因此對(duì)公司來(lái)說(shuō)，是一種重要的融資方式。金融性負(fù)債占比不大，說(shuō)明公司近三年在解決資金問(wèn)題時(shí)，并未強(qiáng)烈依賴于向金融機(jī)構(gòu)融資，融資手段比較單一。一些成長(zhǎng)初期的企業(yè)，由于對(duì)自身業(yè)務(wù)不熟練，沒(méi)有穩(wěn)定的融資渠道，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)收益，導(dǎo)致最終企業(yè)很可能無(wú)法按時(shí)償還金融機(jī)構(gòu)的到期債務(wù)，面臨巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，降低社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的信心，進(jìn)而影響企業(yè)今后可持續(xù)發(fā)展。

（二）所有者權(quán)益項(xiàng)目的構(gòu)成及質(zhì)量分析

1.所有者權(quán)益總體質(zhì)量分析。近三年，公司實(shí)收資本維持在54 372萬(wàn)元，實(shí)收資本額沒(méi)有發(fā)生任何變化，并未出現(xiàn)增資或減資的情形，公司股份比較穩(wěn)定，資本公積2020年較2019年出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，盈余公積和未分配利潤(rùn)近三年變化趨勢(shì)相同，均呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，從以上變化可以看出，企業(yè)近三年發(fā)展水平較高，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，所有者權(quán)益總體質(zhì)量有所提升。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者應(yīng)該在確保企業(yè)收益穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，讓投資者看到預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)下的更高收益，才能吸引投資者追加投資，從而使企業(yè)發(fā)展壯大。

2.所有者權(quán)益變動(dòng)表分析。由公司所有者權(quán)益變動(dòng)表可知，公司2020年由未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本金額496.68萬(wàn)元，向所有者分派現(xiàn)金股利3 241.25萬(wàn)元。較多地分配現(xiàn)金股利，從正面來(lái)看，可以抑制公司利用自由現(xiàn)金流進(jìn)行過(guò)度投資行為，同時(shí)也能向市場(chǎng)釋放利好信號(hào)，表明管理者對(duì)公司未來(lái)盈利能力充滿信心。2020年所有者權(quán)益總額較2019年有所減少，從公司2020年年報(bào)可知，所有者權(quán)益總額減少主要是由儲(chǔ)翰科技控制權(quán)變動(dòng)，導(dǎo)致公司合并報(bào)表范圍發(fā)生變化所致。

四、利潤(rùn)質(zhì)量分析

（一）營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量分析

公司2020年?duì)I業(yè)總收入較上年同期減少24.87%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期減少20.65%。由公司2020年年報(bào)可知，公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自制造行業(yè)，主要產(chǎn)品是開關(guān)管和光電器件，營(yíng)業(yè)收入下降的原因一方面來(lái)自儲(chǔ)翰科技控制權(quán)變動(dòng)，另一方面是銷量的大幅減少。2020年，受新冠疫情的影響，出現(xiàn)了上游企業(yè)原材料供應(yīng)不足、物流受阻、訂單取消等一系列問(wèn)題，公司大部分產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷量都出現(xiàn)大幅下降。

（二）營(yíng)業(yè)成本質(zhì)量分析

2020年，公司制造業(yè)營(yíng)業(yè)成本中，原材料占比80.40%，占成本的絕大部分；直接人工占比6.79%，制造費(fèi)用占比10.87%，能源動(dòng)力占比1.94%。原材料消耗水平、工人勞動(dòng)生產(chǎn)率以及設(shè)備能源利用率的高低，都會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果。通過(guò)對(duì)旭光電子近三年制造業(yè)營(yíng)業(yè)成本中各項(xiàng)目的比較發(fā)現(xiàn)，三年中，各成本項(xiàng)目在營(yíng)業(yè)成本中所占比重基本保持穩(wěn)定，說(shuō)明公司對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的把控比較穩(wěn)定。

五、現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

（一）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析

現(xiàn)金流量分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要內(nèi)容，財(cái)務(wù)人員只有對(duì)自身現(xiàn)金流量狀況有正確的認(rèn)知，才能在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的各環(huán)節(jié)合理分配資金，進(jìn)而在企業(yè)的日?；顒?dòng)中形成良性的資金循環(huán)。公司連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)，且2020年數(shù)額遠(yuǎn)大于2019年，由此可見(jiàn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是充足的，能夠滿足企業(yè)以后再生產(chǎn)，公司自身的“造血能力”較強(qiáng)。觀察公司現(xiàn)金流量表可知，旭光電子主要還是通過(guò)銷售商品、提供勞務(wù)構(gòu)成了主要的現(xiàn)金流入，因此可以考慮通過(guò)分析商業(yè)債權(quán)和營(yíng)業(yè)收入之間的關(guān)系來(lái)判斷公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流質(zhì)量，2020年初公司商業(yè)債權(quán)占營(yíng)業(yè)收入約52%，期末約占61%，通過(guò)分析較長(zhǎng)一段時(shí)期得出的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力較強(qiáng)。

（二）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析

通過(guò)觀察公司近三年現(xiàn)金流量表可知，公司2018年實(shí)施擴(kuò)張以對(duì)外投資為主（投資四家生產(chǎn)銷售真空器件有限公司），體現(xiàn)了企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的要求。2020年公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中，公司對(duì)外投資和構(gòu)建資產(chǎn)兩項(xiàng)目均具有較大規(guī)模，說(shuō)明公司出現(xiàn)資產(chǎn)的大規(guī)模置換與優(yōu)化。即購(gòu)置了一批進(jìn)口高端數(shù)控加工設(shè)備，有效提升了機(jī)加產(chǎn)能；購(gòu)置了多臺(tái)進(jìn)口檢測(cè)設(shè)備和試驗(yàn)設(shè)備，建立了相關(guān)試驗(yàn)室；引進(jìn)了一批高素質(zhì)專業(yè)技術(shù)人才，加強(qiáng)了技術(shù)人員培訓(xùn)，這意味著公司技術(shù)裝備水平改善，產(chǎn)品更能適應(yīng)市場(chǎng)所需，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力有所提高。

（三）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析

一般情況下，上市公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量要與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)情況相適應(yīng)。從旭光電子近三年資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)可知，2018年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為3 739.05萬(wàn)元，足以彌補(bǔ)投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈額-1 696.27萬(wàn)元，此時(shí)公司的籌資規(guī)模與往年相比就會(huì)比較固定；2019年和2020年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額不足以彌補(bǔ)投資活動(dòng)現(xiàn)金凈額，公司就會(huì)額外吸收一部分其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，如員工持股計(jì)劃籌集資金5 311.79萬(wàn)元/年，以保證到期債務(wù)如期償還。在籌資過(guò)程中往往伴隨諸多的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，及時(shí)采取措施以應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證順利籌集到企業(yè)所需資金。

六、公司發(fā)展前景預(yù)測(cè)

首先，旭光電子主要產(chǎn)品板塊所處的電力行業(yè)與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度有密切關(guān)系，隨著電力行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司面臨著市場(chǎng)萎縮和產(chǎn)品毛利率偏低的風(fēng)險(xiǎn)。為此公司要積極關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)變化，降低經(jīng)營(yíng)成本，優(yōu)化資本配置，提高協(xié)同與決策效率，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，密切關(guān)注同行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供原動(dòng)力，讓公司在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域做大做強(qiáng)，培養(yǎng)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。其次，公司產(chǎn)品所需的主要原材料價(jià)格與國(guó)際大宗商品期貨交易相關(guān)，原材料價(jià)格的波動(dòng)會(huì)影響企業(yè)的采購(gòu)和生產(chǎn)決策，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利狀況。因此公司要時(shí)刻關(guān)注原材料價(jià)格變動(dòng)情況，秉承穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)理念，合理選擇最優(yōu)庫(kù)存，公司需要加快存貨周轉(zhuǎn)，在保證企業(yè)正常生產(chǎn)運(yùn)作的前提下，降低庫(kù)存成本，提高資金利用率。再次，在市場(chǎng)行情不景氣和融資政策趨緊的宏觀背景之下，客戶存在資金支付能力變?nèi)鹾唾Y信下降的可能性，因此公司平時(shí)也要注意加大應(yīng)收賬款的收款力度，如通過(guò)折扣等方式激勵(lì)客戶提早還款，減少應(yīng)收賬款期末余額。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)人員要提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)做好相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，以備發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能及時(shí)采取措施加以應(yīng)對(duì)。最后，新冠疫情反復(fù)形勢(shì)下，公司要積極應(yīng)對(duì)，扎實(shí)做好疫情防控工作，切實(shí)保障物料供應(yīng)和資金安全，加強(qiáng)自身防護(hù)和公司內(nèi)部管理。無(wú)論公司選擇何種經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，決策必須做到謹(jǐn)慎、科學(xué)，在決策付諸實(shí)踐前，要綜合考慮各方面的因素，合理選擇公司運(yùn)營(yíng)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面分析、綜合把握，切忌基于某一異常數(shù)值而對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行主觀臆斷，將因決策失誤造成的財(cái)務(wù)損失降到最低。