企業(yè)利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營差異問題分析

馮小越

摘 要：企業(yè)是一個以盈利為目的的組織，它通過運(yùn)用各種生產(chǎn)要素，向市場提供商品或服務(wù)，實行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧。長期以來，企業(yè)利潤最大化一直是企業(yè)經(jīng)營的最重要目標(biāo)。而隨著市場經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，企業(yè)治理制度和財務(wù)管理理論的創(chuàng)新和完善，人們逐漸意識到利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)的不足，進(jìn)而引進(jìn)了企業(yè)價值最大化的經(jīng)營理論。利潤最大化和價值最大化在生產(chǎn)經(jīng)營中，有其各自的優(yōu)勢和劣勢，在實際經(jīng)營方式上也有相似與不同。對兩種不同的經(jīng)營目標(biāo)進(jìn)行分析，以期能合理地選擇或結(jié)合兩者之間的優(yōu)勢，讓企業(yè)有效益地可持續(xù)經(jīng)營。

關(guān)鍵詞：企業(yè);利潤最大化;價值最大化;經(jīng)營差異

中圖分類號：F272? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2022）03-0007-03

企業(yè)是以盈利為目的的組織，它的經(jīng)濟(jì)效益是通過投入、產(chǎn)出、消費、所得四個方面反映出來的。企業(yè)只有明確了自身的經(jīng)營目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)效益才會提高。傳統(tǒng)的理論認(rèn)為，利潤最大化是企業(yè)的唯一經(jīng)營目標(biāo)，因為它能讓企業(yè)擁有利潤，能夠存活下去。而隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，對企業(yè)的本質(zhì)進(jìn)行深入剖析后，新的理論認(rèn)為企業(yè)并不是一個孤立的單位，而是各個利益者的結(jié)合。企業(yè)的經(jīng)營管理也更側(cè)重于企業(yè)長遠(yuǎn)的利益和滿足各個利益集團(tuán)的需要。因此，企業(yè)價值最大化的經(jīng)營目標(biāo)也進(jìn)入了人們的視線。

一、企業(yè)利潤最大化目標(biāo)下的經(jīng)營分析

（一）企業(yè)利潤最大化的經(jīng)營理念

企業(yè)利潤最大化指的是，企業(yè)盡可能在短時間內(nèi)讓利潤達(dá)到最大，而且銷售額越高越好。它體現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)效率的標(biāo)準(zhǔn)，能促進(jìn)企業(yè)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)的發(fā)展。

（二）企業(yè)利潤最大化的經(jīng)營方式

在利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)下，按照“利潤=收入-成本費用”這個公式的引導(dǎo)，企業(yè)可以短期內(nèi)明確自己的經(jīng)營方式。

1.提高銷售額，擴(kuò)大收入。在市場競爭越發(fā)激烈的背景下，企業(yè)必須做好充分的市場調(diào)查、市場分析，根據(jù)自身的經(jīng)營情況和企業(yè)優(yōu)劣勢，制定符合公司發(fā)展的銷售策略，不斷提高銷售額和銷售利潤，擴(kuò)大公司收入。其一，深入進(jìn)行市場調(diào)研，做好市場細(xì)分和市場定位。對市場調(diào)研進(jìn)行深入研究，是企業(yè)獲取市場第一手信息，了解市場偏好的途徑。通過對市場上的顧客劃分顧客群，區(qū)分不同子市場之間的差別化需求，選擇最適合企業(yè)的目標(biāo)市場。其二，確定產(chǎn)品銷售策略，不斷提高品牌價值。根據(jù)目標(biāo)市場的需求，企業(yè)以此為出發(fā)點，根據(jù)經(jīng)驗獲得顧客需求量以及購買力的信息、商業(yè)界的期望值，有計劃地組織各項經(jīng)營活動，通過相互協(xié)調(diào)一致的產(chǎn)品策略、價格策略，不斷提高品牌的價值。其三，尋求最優(yōu)的促銷策略，盡可能提高銷售價格。深度剖析產(chǎn)品的特色及優(yōu)勢，傳遞最佳信息到市場上，強(qiáng)化顧客對此的認(rèn)知，突出產(chǎn)品特點，了解顧客需求，引導(dǎo)消費者，擴(kuò)大銷售，進(jìn)而讓顧客對產(chǎn)品產(chǎn)生偏愛，盡可能提高銷售價格，不斷穩(wěn)中求進(jìn)。第四，拓寬銷售渠道，降低物流成本。不斷優(yōu)化經(jīng)銷商、分銷商、代理商的管理，選擇最適合企業(yè)經(jīng)營的銷售渠道，不斷降低渠道成本。

2.嚴(yán)格控制成本，不斷降低生產(chǎn)經(jīng)營支出。生產(chǎn)過程中的成本控制，包括固定成本和變動成本的控制。固定成本應(yīng)取決于企業(yè)的各項投資的慎重性，包括廠房建設(shè)、設(shè)備投入、人員投入等。變動成本應(yīng)通過對產(chǎn)品的研發(fā)優(yōu)化、制造優(yōu)化、采購優(yōu)化等多方面聯(lián)動入手。其一，企業(yè)需建立全員成本控制的制度，不斷提高全體員工的成本控制意識，在實際推行過程中，明確成本控制的標(biāo)準(zhǔn)和方法。其二，在產(chǎn)品研發(fā)階段，通過優(yōu)化設(shè)計，利用新技術(shù)、新材料、新工藝來推進(jìn)產(chǎn)品開發(fā)，提前與零部件供貨商一起明確開發(fā)日程和開發(fā)設(shè)計，降低供貨成本;提前與設(shè)備供貨商，明確設(shè)備進(jìn)廠日程和條件，多家競價，獲得最優(yōu)的采購價格。通過一系列過程的控制，進(jìn)而降低產(chǎn)品的研發(fā)成本?？梢哉f，產(chǎn)品總成本中90%的成本，是在這一階段確認(rèn)下來的。其三，在產(chǎn)品的生產(chǎn)制造階段，應(yīng)著力于積極施行研發(fā)階段的種種方案設(shè)想。重點對原材料、人工、能源動力、各種輔料的消耗、工序間物料運(yùn)輸?shù)确矫?，通過對制造工藝的不斷改進(jìn)，逐步確定標(biāo)準(zhǔn)的作業(yè)方法，最終減少各項物耗浪費。其四，在產(chǎn)品的流通階段，包括產(chǎn)品包裝、廠外運(yùn)輸、廣告促銷、銷售機(jī)構(gòu)開支和售后服務(wù)過程，都應(yīng)嚴(yán)控成本。其五，企業(yè)的管理運(yùn)營成本，在日常就要做到減少浪費，避免機(jī)構(gòu)龐大，人浮于事。

（三）企業(yè)利潤最大化經(jīng)營的優(yōu)勢和劣勢

1.企業(yè)利潤最大化經(jīng)營的優(yōu)勢。企業(yè)最終的經(jīng)營目標(biāo)是為了提高利潤，它直接體現(xiàn)了投資者投資的目的，利潤越多說明投資者的投資收益越高，公司的獲利情況越良好。其優(yōu)勢具體如下：其一，利潤最大化經(jīng)營是企業(yè)健康發(fā)展的能源動力，長期沒有利潤的企業(yè)將不能生存。其二，利潤最大化經(jīng)營能規(guī)避企業(yè)在市場上的風(fēng)險。只有足夠多的資金，企業(yè)方能在瞬息萬變的市場變化中經(jīng)得起考驗。其三，利潤最大化經(jīng)營能為企業(yè)不斷成長和擴(kuò)大提供資金保障。它能提供新廠房、新設(shè)備、新崗位所需的資金，能提供企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模所必要的投入。其四，利潤最大化經(jīng)營，在不存在會計信息真實性差的問題的情況下是能夠?qū)崿F(xiàn)的，并且也是判斷企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的一種重要指標(biāo)，利潤是收入和支出二者相對比的結(jié)果，只有確保企業(yè)能夠穩(wěn)定健康發(fā)展，才可以確保所獲得的利潤能夠?qū)崿F(xiàn)最大化的目標(biāo)。其五，利潤最大化經(jīng)營，從某種層面上來說，可以作為判斷企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的一種標(biāo)準(zhǔn)，有長期獲利的能力。

2.企業(yè)利潤最大化經(jīng)營的劣勢。利潤最大化經(jīng)營的優(yōu)勢明顯，但在實際運(yùn)營中，也存在其不足之處。其一，利潤最大化其實質(zhì)也屬于一種絕對性的指標(biāo)，缺少對企業(yè)投入和產(chǎn)出二者之間關(guān)聯(lián)性的綜合考慮。如對于同樣的項目，兩個企業(yè)一個前期投入成本200萬元，而另外一個企業(yè)投入了500萬元，但是兩個企業(yè)相同的時間內(nèi)獲得的利潤是同樣多的，在沒有考慮投入資本額的因素的情況下，就利潤方面來說，是無法正確地加以對比和判斷的。其二，利潤最大化對于利潤形成的實踐缺少考慮，也沒有對資金使用的時間價值給予綜合評價。其三，利潤最大化對于運(yùn)營風(fēng)險問題缺少綜合考慮。如，兩個企業(yè)在同一個項目中都投入了50萬元的成本，最終兩個企業(yè)都獲得了10萬元的利潤，其中一個企業(yè)將利潤直接轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，而另一個企業(yè)則將利潤轉(zhuǎn)變?yōu)閼?yīng)收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失，因此兩者承擔(dān)的風(fēng)險是不同的。其四，利潤最大化通常會導(dǎo)致企業(yè)在制定財務(wù)決策的過程中會出現(xiàn)短期的行為傾向，最終就會導(dǎo)致企業(yè)對于利潤的需求更加的迫切，從而對企業(yè)的未來長遠(yuǎn)發(fā)展有所忽視。gzslib202204011234

二、企業(yè)價值最大化目標(biāo)下的經(jīng)營分析

（一）企業(yè)價值最大化的經(jīng)營理念

企業(yè)價值的最大化其實質(zhì)就是利用企業(yè)財務(wù)管理方法，借助最佳的財務(wù)政策來對資金的時間價值以及風(fēng)險和利潤之間的關(guān)聯(lián)性加以綜合考慮，在推動企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，促使企業(yè)獲得最佳的經(jīng)濟(jì)收益。

（二）企業(yè)價值最大化的經(jīng)營方式

在價值最大化的經(jīng)營目標(biāo)下，企業(yè)關(guān)注各個利益集團(tuán)的利益，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的股東、債權(quán)人、高管、一般員工等缺一不可，所有的群體都擁有獨立的利益，共同參與形成企業(yè)的利潤均衡機(jī)制，在既定的時限和環(huán)境下，集團(tuán)利益往往會占據(jù)主導(dǎo)地位，但是就企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展方面來說，不能單純地對集團(tuán)利益過分關(guān)注，價值最大化的理念下，企業(yè)務(wù)必要合理制定長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)和規(guī)劃，其經(jīng)營方式主要有以下幾個方面。

1.提高企業(yè)收益水平，增加銷售收入。主要途徑有擴(kuò)大銷售量，增加營業(yè)利潤率，這與利潤最大化的經(jīng)營方式有相似之處。

2.降低企業(yè)各項成本費用。新的歷史時期中，企業(yè)的成本控制工作應(yīng)當(dāng)切實地從以往的理念中擺脫出來，需要從多個角度來選擇適合的方法完成成本控制工作，盡可能地降低企業(yè)運(yùn)營成本支出。

3.合理投資，關(guān)注投資的投入和產(chǎn)出效益，注重資金投入和回收的時間性及投資效率。企業(yè)內(nèi)部運(yùn)用過程中涉及的不同種類的投資，都是投資決策制定的重要依據(jù)和指標(biāo)。

4.利潤分配政策最優(yōu)化。經(jīng)過對股利政策理論加以綜合分析我們發(fā)現(xiàn)，在整個有效資本市場內(nèi)，股利政策并不會對企業(yè)價值造成嚴(yán)重的影響，但是在不完全資本市場內(nèi)，股利政策卻與整個企業(yè)的價值密切相關(guān)，特別是對于我國當(dāng)前整體水平較差的資本市場來說，公司股利分配政策與公司價值直接相關(guān)，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分結(jié)合各方面實際情況來制定完善的股利分配政策，這樣才能保證企業(yè)價值的最大化。

5.加強(qiáng)公司經(jīng)營治理，確保企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。對企業(yè)進(jìn)行SWOT分析，制訂中長期戰(zhàn)略計劃，并不斷調(diào)整和完善短期經(jīng)營計劃。合理設(shè)置組織機(jī)構(gòu)，促進(jìn)公司治理的各項措施盡快施行。建立內(nèi)控制度，完善人才培養(yǎng)管理機(jī)制，提高企業(yè)競爭力。

（三）企業(yè)價值最大化經(jīng)營的優(yōu)勢和劣勢

1.企業(yè)價值最大化經(jīng)營的優(yōu)勢。企業(yè)價值，也就是企業(yè)本身值多少錢，它既反映了企業(yè)現(xiàn)在的價值，也反映了企業(yè)未來的效益獲利能力和風(fēng)險承擔(dān)能力。以企業(yè)價值最大化作為經(jīng)營目標(biāo)的優(yōu)勢主要有：一是企業(yè)價值最大化經(jīng)營，考慮了企業(yè)取得現(xiàn)金收益的時間、資金的時間價值和風(fēng)險問題，其可以借助貨幣時間價值的理論來完成計算，從而正確判斷企業(yè)運(yùn)營潛力。二是企業(yè)價值最大化經(jīng)營，能讓企業(yè)更關(guān)注其長期穩(wěn)定發(fā)展目標(biāo)，切實解決企業(yè)在運(yùn)營中出現(xiàn)的各種問題，因為各個階段企業(yè)運(yùn)營的利潤都會對企業(yè)的價值造成一定的影響，并且未來預(yù)期現(xiàn)金利潤情況與企業(yè)價值直接相關(guān)。三是企業(yè)價值最大化經(jīng)營，從多個角度對風(fēng)險與報酬之間存在的關(guān)聯(lián)性加以深入的分析，避免企業(yè)發(fā)生單純追求利潤的情況。

2.企業(yè)價值最大化經(jīng)營的劣勢。盡管企業(yè)價值最大化經(jīng)營目標(biāo)，考慮到了取得現(xiàn)金性收益的時間、風(fēng)險，但它也存在著以下不足：一是企業(yè)價值也是一個絕對指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。比如同樣是在一年前，甲乙兩家企業(yè)分別投入200萬元和500萬元，現(xiàn)在甲企業(yè)的價值是280 萬元，乙企業(yè)的價值是600萬元，如果是投資者，應(yīng)該選擇哪家企業(yè)？投資者難以僅憑此絕對數(shù)據(jù)就輕易做出決定，所以，企業(yè)價值最大化并不比利潤最大化指標(biāo)更好。二是企業(yè)價值就其性質(zhì)來說無法準(zhǔn)確地加以評估，利潤的計算相對較為簡單，具有較強(qiáng)的可操作性。三是企業(yè)價值這項指標(biāo)的適用性較差，不管是任何類型的企業(yè)，利潤都能夠結(jié)合理論加以計算，其是企業(yè)經(jīng)營成果中的一項內(nèi)容，通常都被統(tǒng)計到企業(yè)運(yùn)營損益表之中。四是企業(yè)價值往往會遭到多方面不可控因素的影響，盡管上市公司可以利用自身股票價格的變化將企業(yè)的價值展現(xiàn)出來，但是股價往往也會受到諸多因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)波動所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險，投資者的非理性預(yù)期等。

三、利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營差異

根據(jù)以上對企業(yè)利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營理念、經(jīng)營方式、優(yōu)勢和劣勢的分析，我們可以了解到利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營方式有相同之處。比如，企業(yè)都追求利潤，需要不斷提高產(chǎn)品銷量，擴(kuò)大市場占有率和提高產(chǎn)品的利潤率，嚴(yán)控各項成本費用支出等等。兩者之間也有不同的經(jīng)營差異，主要包括以下幾個方面。

第一，價值最大化關(guān)注投資的投入和產(chǎn)出效益，注重資金投入和回收的時間性及投資效率。而利潤最大化缺少對資金時間性的考慮，容易有追逐短期利潤最大化的行為。

第二，價值最大化注重利潤分配政策最優(yōu)化。該經(jīng)營方式下，要考慮企業(yè)內(nèi)部各利益集團(tuán)的利益，盡可能做到公正、平衡。而利潤最大化模式下，更多考慮的是股東的權(quán)益。

第三，價值最大化注重提高公司的經(jīng)營治理水平，以企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展為目標(biāo)，它推進(jìn)企業(yè)的戰(zhàn)略管理、內(nèi)控和人才培育;而利潤最大化則對此缺乏管理。

四、利潤最大化和價值最大化的經(jīng)營目標(biāo)的選擇

企業(yè)選擇利潤最大化還是價值最大化作為經(jīng)營目標(biāo)，可以根據(jù)企業(yè)所處的生命周期來作為判斷的依據(jù)。企業(yè)生命周期的理論認(rèn)為企業(yè)是一個呈周期運(yùn)行機(jī)體，分為發(fā)展期、成長期、成熟期、衰退期。

企業(yè)在發(fā)展期的時候，它的各項能力還不足以抵擋市場風(fēng)險，可以重點選用利潤最大化作為經(jīng)營目標(biāo)。待企業(yè)累積了一定的利潤，有相當(dāng)?shù)墨@利能力后，進(jìn)入成長期，此時可以逐漸轉(zhuǎn)入價值最大化的經(jīng)營方式，合理布局各個利益團(tuán)體的利益和加強(qiáng)公司治理水平。進(jìn)入成熟期后，應(yīng)致力于用價值最大化來經(jīng)營，力求企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展。至于衰退期，則只能運(yùn)用緊縮型戰(zhàn)略，確保利潤的額度。

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