新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建

田帥

（中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)廣東省電力設(shè)計(jì)研究院有限公司，廣東廣州 510663）

0 引言

當(dāng)前，國(guó)家正在構(gòu)建新能源占比逐漸提高的新型電力系統(tǒng)。因此，無(wú)論是從政策支持還是從“碳達(dá)峰、碳中和”的戰(zhàn)略目標(biāo)來(lái)看，新能源發(fā)電都將是新型電力系統(tǒng)的中堅(jiān)力量。然而，相較于傳統(tǒng)能源，新能源存在能量密度低、技術(shù)集成度高、投資回報(bào)具有不穩(wěn)定性等特點(diǎn)，使得當(dāng)前新能源發(fā)電的投資收益率較大程度上依賴(lài)于國(guó)家的產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼，進(jìn)而使得新能源發(fā)電的市場(chǎng)投資主體比較單一，多是國(guó)有能源企業(yè)，投資領(lǐng)域也相對(duì)固定，較多集中于技術(shù)成熟領(lǐng)域，如光伏發(fā)電、風(fēng)電等，對(duì)于新能源戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資積極性不高。風(fēng)險(xiǎn)投資公司可發(fā)揮資金通道作用，集中風(fēng)險(xiǎn)資本，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，鏈接資金供需雙方，切實(shí)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的孵化器作用。

1 相關(guān)研究述評(píng)

2010 年10 月國(guó)務(wù)院頒布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，其中新能源產(chǎn)業(yè)是八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。從此，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)有了逐步深化的研究。

田帥［1］認(rèn)為有序發(fā)展清潔能源可有效提升一次能源使用效率，引導(dǎo)利益相關(guān)者建立長(zhǎng)期均衡的發(fā)電權(quán)交易，提高總社會(huì)效用，節(jié)約運(yùn)行成本和能耗。張振剛等［2］基于智慧城市視角，率先將空間面板計(jì)量模型引入對(duì)智慧城市功能應(yīng)用的實(shí)證研究中，研究了新能源及電力消費(fèi)的空間相關(guān)性與動(dòng)態(tài)增長(zhǎng)路徑。郭立偉等［3］認(rèn)為相校于傳統(tǒng)能源，新能源的基本特點(diǎn)是可再生、無(wú)污染、可持續(xù)，然而并不能將其內(nèi)涵狹義理解成可再生能源，應(yīng)結(jié)合利用形態(tài)、產(chǎn)業(yè)鏈以及商業(yè)模式等來(lái)全面認(rèn)識(shí)新能源。馬麗梅等［4］比較研究了主要國(guó)家的新能源發(fā)展政策，發(fā)現(xiàn)隨著技術(shù)進(jìn)步、裝備制造升級(jí)、產(chǎn)業(yè)推廣等，新能源的概念和發(fā)展模式是動(dòng)態(tài)變化的，認(rèn)為新能源是以風(fēng)資源、光照資源、地?zé)豳Y源等為利用形態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈主要包括新能源技術(shù)研發(fā)設(shè)計(jì)、裝備制造、建造調(diào)試、運(yùn)維檢驗(yàn)等，能源企業(yè)自主投資、商業(yè)化建造、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)是當(dāng)前新能源的主要商業(yè)模式，也有部分企業(yè)探索投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)一體化的商業(yè)模式。田帥等［5-6］認(rèn)為投資運(yùn)營(yíng)對(duì)新能源行業(yè)利潤(rùn)水平的貢獻(xiàn)正在增強(qiáng)，對(duì)于行業(yè)內(nèi)企業(yè)，業(yè)態(tài)組合、國(guó)際化、技術(shù)創(chuàng)新是提升競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段，有序發(fā)展新能源可有效提升一次能源使用效率，提高總社會(huì)效用，節(jié)約運(yùn)行成本和能耗。王金濤等［7］認(rèn)為當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)資本投資新能源領(lǐng)域仍然處在政策觀望階段，出于對(duì)大規(guī)模新能源發(fā)電并網(wǎng)消納的顧慮，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)單個(gè)新能源項(xiàng)目的投資額一般較小。耿志祥等［8］、于超等［9］認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資是突破新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展資本困境的有效方式，作為一種權(quán)益資本，風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)偏好于初創(chuàng)期、新技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目，當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目或創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以獲得債權(quán)融資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司可在其中發(fā)揮資金通道作用，集中風(fēng)險(xiǎn)資本，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，鏈接資金供需雙方。魏金飛［10］認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資管理是保證新能源經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，分析了新能源經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)投資影響因素，提出對(duì)應(yīng)措施與建議。鄒璇等［11］以中國(guó)獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資的新能源上市企業(yè)為樣本，研究了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)新能源企業(yè)創(chuàng)新的內(nèi)在影響機(jī)制，估算融資約束、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的雙邊效應(yīng)。伊力奇等［12］從投資決策角度對(duì)海上風(fēng)電項(xiàng)目的投資規(guī)劃階段的影響因素進(jìn)行識(shí)別，建立了模糊環(huán)境下的投資決策指標(biāo)體系，考慮決策者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、指標(biāo)屬性的不確定性以及權(quán)重屬性的綜合性，構(gòu)建了海上風(fēng)電投資決策模型。王樺［13］有針對(duì)性地提出了海上風(fēng)電投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，從鎖定機(jī)組并網(wǎng)電價(jià)、合理規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)、聚焦工程建設(shè)要素等方面進(jìn)行了詳細(xì)分析。

綜上，當(dāng)前文獻(xiàn)主要是研究風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)通用型風(fēng)險(xiǎn)管理模式，總體上集中于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)量化、管控措施等類(lèi)別的研究，且多強(qiáng)調(diào)構(gòu)建計(jì)量數(shù)學(xué)模型，對(duì)新能源行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理則研究較少，更加缺乏對(duì)新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理的研究。因此，本文結(jié)合新能源行業(yè)的特點(diǎn)，融合戰(zhàn)略管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、新能源開(kāi)發(fā)建設(shè)的相關(guān)理論，統(tǒng)籌考慮宏觀、微觀要素，分別從行業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、項(xiàng)目自身經(jīng)濟(jì)效益等層面，設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估的指標(biāo)體系，明確風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和控制的內(nèi)容、流程及界面，切實(shí)增強(qiáng)新能源風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)操性，為新能源行業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資并有效控制風(fēng)險(xiǎn)提供操作參考。

2 新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系的框架模型

對(duì)于不同行業(yè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資，其風(fēng)險(xiǎn)管理的側(cè)重點(diǎn)往往具有差異性。結(jié)合新能源領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)，本文提出的全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系是指與新能源風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的政策制度、市場(chǎng)行為、風(fēng)險(xiǎn)管理方式的統(tǒng)稱(chēng)，主要包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、報(bào)告和控制，新能源工程建設(shè)全周期的風(fēng)險(xiǎn)管理，信息化系統(tǒng)等內(nèi)容，本文設(shè)計(jì)的新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系的概念框架如圖1所示。

圖1 新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系的框架模型Fig.1 Framework model of new energy venture capital whole cycle risk management system

圖1 所示的新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系主要由三個(gè)部分構(gòu)成，即風(fēng)險(xiǎn)管理要素、全周期風(fēng)險(xiǎn)管理流程、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。本框架模型的特點(diǎn)在于，重點(diǎn)梳理風(fēng)險(xiǎn)投資面臨的全面風(fēng)險(xiǎn)，提出風(fēng)險(xiǎn)管理的四個(gè)要素，形成風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)，提出新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期由籌資階段、建設(shè)階段、退出或運(yùn)營(yíng)階段構(gòu)成，明確了這三個(gè)階段差異化風(fēng)險(xiǎn)管理的側(cè)重點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)管理要素，主要包括風(fēng)險(xiǎn)的“識(shí)別、評(píng)估、報(bào)告和控制”：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)外部政策和市場(chǎng)環(huán)境輸入的原始風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行篩選辨識(shí)、聚類(lèi)歸納；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別結(jié)果進(jìn)一步量化分析和度量，計(jì)算各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率及其對(duì)應(yīng)的損失；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告是將各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的發(fā)生概率及其損失、期望收益率等報(bào)告給決策者或利益相關(guān)者，供其根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)控制措施；風(fēng)險(xiǎn)控制是當(dāng)決策者或利益相關(guān)者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的概率損失大于期望收益率或超出其容忍度時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取的規(guī)避方式或控制手段。這四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理要素共同構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的管理閉環(huán)，其漸進(jìn)循環(huán)過(guò)程是風(fēng)險(xiǎn)管理能力持續(xù)提升過(guò)程，也是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理組織或人員提高自身能力的過(guò)程。

新能源工程建設(shè)全周期的風(fēng)險(xiǎn)管理流程分為三個(gè)主要階段，即籌資階段、建設(shè)階段、退出或運(yùn)營(yíng)階段，三個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)管理都需要風(fēng)險(xiǎn)管理要素、組織或人員、信息系統(tǒng)的支撐。然而，每個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)管理的側(cè)重點(diǎn)有所不同：籌資階段，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注大額資金使用計(jì)劃，適時(shí)籌資，降低資金綜合使用成本，規(guī)避因資金到位滯后于項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度導(dǎo)致的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；建設(shè)階段，應(yīng)重點(diǎn)利用風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)系資源為投資項(xiàng)目尋找產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作伙伴，如關(guān)鍵設(shè)備供應(yīng)商、新能源發(fā)電的消納使用方等，以幫助企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，保障采購(gòu)、生產(chǎn)、上網(wǎng)和消納順利進(jìn)行，規(guī)避因關(guān)鍵設(shè)備漲價(jià)或短缺導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；退出階段或運(yùn)營(yíng)階段，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本而言，如果選擇退出，則應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注退出方式和退出時(shí)機(jī)這兩個(gè)方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的議價(jià)能力要求較高，規(guī)避因市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的操作性風(fēng)險(xiǎn)。如果選擇持有運(yùn)營(yíng)，則應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注選擇專(zhuān)業(yè)可靠的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，保持關(guān)注新能源相關(guān)政策，規(guī)避操作性風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)主要是為新能源風(fēng)險(xiǎn)投資的全周期風(fēng)險(xiǎn)管理提供信息化支持，以幫助風(fēng)險(xiǎn)投資積淀風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)并提高其效率，風(fēng)險(xiǎn)管理信息化系統(tǒng)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注系統(tǒng)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)信息傳遞路徑、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制這三個(gè)方面內(nèi)容。

3 新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系的設(shè)計(jì)

3.1 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的指標(biāo)體系

為了從源頭上把控新能源投資風(fēng)險(xiǎn)，參考中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)2016年頒布的《私募投資基金募集行為管理辦法》等，本文采用文獻(xiàn)研究、案例研究、專(zhuān)家訪談等方法，進(jìn)行指標(biāo)分類(lèi)并選擇具有代表性的指標(biāo)，用來(lái)表征能夠反映被投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)控指標(biāo)體系，如表1所示。

表1 設(shè)計(jì)了新能源投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的量化指標(biāo)及其定義，為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供定量依據(jù)，相較于傳統(tǒng)的定性決策，可減少因主觀認(rèn)知或經(jīng)驗(yàn)差異導(dǎo)致的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中，被投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益是最主要的指標(biāo)類(lèi)型，直接關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)能否實(shí)現(xiàn)投資收益，要妥善處理好資金風(fēng)險(xiǎn)與期望收益之間的關(guān)系：對(duì)于一個(gè)建設(shè)方案既定的新能源投資項(xiàng)目，其全投資內(nèi)部收益率則主要由項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)年限內(nèi)的凈現(xiàn)金流決定。根據(jù)公式IRRm=IRR+（IRR-IL）·（1-k）/k，資本金內(nèi)部收益率則與自有資本金占全投資的比重、貸款利率成反相關(guān)，自有資本金占比越小，貸款利率越低，則資本金內(nèi)部收益率越高，相應(yīng)地自有資本金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越高。

表1 新能源投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)Tab.1 Risk management indexs of new energy investment projects

3.2 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與指標(biāo)權(quán)重

在新能源投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系中，各指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響程度有所差異，為增強(qiáng)新能源投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)操性，需要對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)賦予權(quán)重，本文采用層次分析法來(lái)分析各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重［14］，通過(guò)對(duì)長(zhǎng)期從事風(fēng)險(xiǎn)投資、新能源開(kāi)發(fā)建設(shè)的管理和技術(shù)人員進(jìn)行訪談，請(qǐng)他們?cè)u(píng)判各類(lèi)型、各單項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的彼此間重要程度，經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)歸納來(lái)構(gòu)建各類(lèi)型、各單項(xiàng)指標(biāo)間的兩兩重要性判斷矩陣A，然后計(jì)算矩陣的最大特征根λmax及其對(duì)應(yīng)的特征向量ω，再歸一化特征向量，通過(guò)一致性檢驗(yàn)后便得到各類(lèi)型、各單項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重，具體步驟如圖2所示。

圖2 用層次分析法設(shè)定指標(biāo)權(quán)重的流程圖Fig.2 Flow chart of setting index weight by analytic hierarchy process

通過(guò)層次分析法，得出新能源投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)的權(quán)重如表2所示。

從表2 可以看出，新能源投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系有了相應(yīng)的量化指標(biāo)及權(quán)重，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，首先要對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)去量綱化，消除其不同經(jīng)濟(jì)屬性，保障其統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，去量綱化的公式為：Xi=（Xi0-Xmin）/（Xmax-Xmin）。然后將去量綱化的指標(biāo)值代入新能源投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系，即可測(cè)算出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量值，與預(yù)先設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)閾值作比較，即可評(píng)估新能源投資項(xiàng)目是否存在風(fēng)險(xiǎn)及其大小。

表2 新能源投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)及其權(quán)重Tab.2 Risk management indexs and their weights of new energy investment projects

對(duì)于個(gè)別特殊、非常態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)因素，如疫情、拆遷補(bǔ)償與維穩(wěn)、電網(wǎng)消納等因素，這些屬于特殊時(shí)期或特定項(xiàng)目的特定情況，宜一事一議，難以設(shè)定統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。另外，對(duì)于并購(gòu)已建成的新能源項(xiàng)目，由于其已完成工程建設(shè)和上網(wǎng)接入，不確定因素較少，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)較明朗，因此主要是結(jié)合其發(fā)電小時(shí)數(shù)、上網(wǎng)電價(jià)、投資并購(gòu)成本等因素作技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)估，本文不再展開(kāi)描述。

3.3 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和控制界面

在建立了新能源投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系之后，就要明確風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)操過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告流程和控制界面，因此，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門(mén)和職能管理部門(mén)的職責(zé)，分別從前臺(tái)、中臺(tái)和后臺(tái)三個(gè)層面厘清了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和控制的內(nèi)容、流程及界面，如圖3所示。

圖3 中，前臺(tái)主要由市場(chǎng)管理部門(mén)、投資運(yùn)營(yíng)部門(mén)、新能源業(yè)務(wù)部門(mén)等組成，前臺(tái)負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)操作主要內(nèi)容有項(xiàng)目開(kāi)發(fā)及可研，投資項(xiàng)目審批前盡職調(diào)查，籌資、投資方案設(shè)計(jì)，項(xiàng)目審批后的合同簽署、投資交易、投后管理等工作。中臺(tái)是風(fēng)險(xiǎn)管理的承上啟下環(huán)節(jié)，主要由合同法律部門(mén)、新能源業(yè)務(wù)部門(mén)、行政部門(mén)、人資部門(mén)等組成，中臺(tái)負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)控制主要內(nèi)容有項(xiàng)目的合法合規(guī)性審核、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，建設(shè)階段綜合管理，項(xiàng)目公司的重大決策事項(xiàng)、重要人事任免事項(xiàng)、重大項(xiàng)目安排、大額度資金安排等狀況監(jiān)督。后臺(tái)主要由財(cái)務(wù)部門(mén)、審計(jì)部門(mén)、信息化系統(tǒng)等組成，后臺(tái)負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)控制主要內(nèi)容有投資業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)核算，審計(jì)監(jiān)督、投資后評(píng)價(jià)，信息化支持等。前臺(tái)、中臺(tái)共同對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范和事中控制，必要時(shí)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，后臺(tái)是為前臺(tái)、中臺(tái)提供服務(wù)賦能、監(jiān)督評(píng)價(jià)和信息化服務(wù)。

圖3 新能源投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容、流程及界面Fig.3 Content，process and interface of risk control of new energy investment project

4 結(jié)論及建議

4.1 結(jié)論

當(dāng)前，在加快構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的過(guò)程中，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資的資金通道作用和杠桿效應(yīng)，廣泛集中優(yōu)質(zhì)的閑置資金，放大風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的孵化器作用，既有利于促進(jìn)技術(shù)成熟的新能源發(fā)電快速形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，又有利于新能源戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加快成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)落地。

因此，本文將風(fēng)險(xiǎn)投資及其風(fēng)險(xiǎn)管理理論引入到新能源開(kāi)發(fā)建設(shè)實(shí)踐，構(gòu)建了新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理體系，具有三個(gè)方面的研究創(chuàng)新：

1）構(gòu)建了新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期風(fēng)險(xiǎn)管理的理論框架，梳理得出風(fēng)險(xiǎn)投資面臨的全面風(fēng)險(xiǎn)，提出風(fēng)險(xiǎn)管理的“識(shí)別、評(píng)估、報(bào)告和控制”四要素及其工作內(nèi)容，形成風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)，提出新能源風(fēng)險(xiǎn)投資全周期由籌資階段、建設(shè)階段、退出或運(yùn)營(yíng)階段構(gòu)成，明確了這三個(gè)階段差異化風(fēng)險(xiǎn)管理的側(cè)重點(diǎn)；

2）融合戰(zhàn)略管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、新能源開(kāi)發(fā)建設(shè)的相關(guān)理論，統(tǒng)籌考慮宏觀、微觀要素，分別從行業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、項(xiàng)目自身經(jīng)濟(jì)效益等層面，設(shè)計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估的指標(biāo)體系，明確了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和控制的內(nèi)容、流程及界面；

3）通過(guò)專(zhuān)家訪談、頭腦風(fēng)暴等方式，跨界融合風(fēng)險(xiǎn)投資、新能源開(kāi)發(fā)建設(shè)相關(guān)的理論和實(shí)踐資源，科學(xué)有效地計(jì)量出風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)的量化權(quán)重，切實(shí)增強(qiáng)了新能源風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)操性，為新能源行業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資并有效控制風(fēng)險(xiǎn)提供操作參考。

4.2 相關(guān)建議

1）健全新能源風(fēng)險(xiǎn)投資的“政產(chǎn)學(xué)研金”保障機(jī)制。行政主管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的政策指引，打消相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對(duì)平價(jià)上網(wǎng)新能源項(xiàng)目的現(xiàn)金流顧慮，鼓勵(lì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)研究將新能源項(xiàng)目未來(lái)收益權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)證劵化，幫助新能源投資商獲得低成本融資，形成新能源項(xiàng)目規(guī)?；_(kāi)發(fā)、多能互補(bǔ)開(kāi)發(fā)的良性循環(huán)。建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、新能源投資商和科研機(jī)構(gòu)的常態(tài)化交流機(jī)制，扎實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)投資、新能源開(kāi)發(fā)等理論知識(shí)的融合、消化、吸收和再創(chuàng)新，同步提升新能源開(kāi)發(fā)建設(shè)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

2）統(tǒng)一規(guī)范新能源發(fā)電站的資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。新能源行業(yè)協(xié)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)聯(lián)合研究，制定統(tǒng)一規(guī)范的新能源發(fā)電站的資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，保障不同的金融機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)評(píng)估新能源電站資產(chǎn)時(shí)能夠有規(guī)可循、有標(biāo)準(zhǔn)可參考，避免因資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)各地不統(tǒng)一、互不認(rèn)可而導(dǎo)致的新能源發(fā)電站融資或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓障礙，全國(guó)范圍內(nèi)推廣規(guī)范、權(quán)威的新能源發(fā)電站的資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，保障新能源發(fā)電站能夠順利地融資或交易。

3）建立市場(chǎng)信息靈敏分析與快速響應(yīng)機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)密切關(guān)注國(guó)家新能源政策變化，敏銳捕捉新能源市場(chǎng)信息，增強(qiáng)對(duì)能源經(jīng)濟(jì)政策、金融監(jiān)管政策、新能源行業(yè)動(dòng)態(tài)等的快速響應(yīng)，為新能源戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)落地提供精準(zhǔn)的資金支持，也助力風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身尋找新的投資價(jià)值。