深天馬A：小屏幕“巨頭”為何業(yè)績增長乏力？

李興然

天馬微電子股份有限公司（以下簡稱“深天馬A”）日前發(fā)布了2021年年度報告。報告顯示，公司業(yè)績?nèi)〉脗€位數(shù)增長，但扣非后的歸母凈利潤出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，而且公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同樣出現(xiàn)超過20%的降幅。

2021年，深天馬A的研發(fā)人員數(shù)量比2020年減少12.45%，大批本科學(xué)歷和碩士學(xué)歷的研發(fā)人員流失，而公司研發(fā)費(fèi)用減少但銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用卻同比增加。

深天馬A擁有或正在建設(shè)從第2代至第6代TFT-LCD（含a-Si、LTPS）產(chǎn)線、第5.5代AMOLED產(chǎn)線、第6代AMOLED產(chǎn)線以及TN、STN產(chǎn)線，是小尺寸面板的巨頭。

深天馬A稱，2021年公司積極把握市場增長機(jī)會，持續(xù)加大資源投入，深耕利基市場，深入推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，不斷提升高附加值產(chǎn)品占比。2021年，公司各業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)?。阂苿又悄芙K端領(lǐng)域，OLED業(yè)務(wù)出貨量同比翻番，LTPS智能手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)先，平板電腦和高階筆電合計銷售收入同比增長超500%，a-Si業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定;專業(yè)顯示業(yè)務(wù)領(lǐng)域，憑借頭部企業(yè)優(yōu)勢，公司新項目導(dǎo)入和滲透率持續(xù)提升，2021年專顯業(yè)務(wù)營收突破100億。公司不斷加大對車載顯示市場的投入力度，積極拓展新能源汽車市場，開展復(fù)雜模組業(yè)務(wù)，提升產(chǎn)品附加值，并積極推廣車載In-cell和LTPS技術(shù)應(yīng)用，車載TFT銷售額同比增長超27%，其中車載LTPS當(dāng)期銷售額增長逾300%，車載復(fù)雜模組當(dāng)期銷售額增長明顯;專業(yè)顯示多個細(xì)分市場保持領(lǐng)先，市場份額進(jìn)一步提升;非顯業(yè)務(wù)實現(xiàn)小批量出貨，實現(xiàn)從技術(shù)可行到商業(yè)訂單的突破。

公司各成熟產(chǎn)線保持滿產(chǎn)滿銷，a-Si業(yè)務(wù)持續(xù)提升效率與效益;LTPS業(yè)務(wù)在保持智能手機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)先的同時，發(fā)力拓展筆記本電腦、平板電腦及車載顯示業(yè)務(wù)，成長迅速;AMO?LED柔性手機(jī)顯示模組產(chǎn)品技術(shù)能力持續(xù)提升，出貨量和銷售額大幅增加，穿戴業(yè)務(wù)快速增長，市場和行業(yè)地位進(jìn)一步提升。市場表現(xiàn)上，2021年公司LTPS智能機(jī)、車載TFT、車載儀表出貨量全球第一，剛性O(shè)LED智能穿戴出貨量全球第二（數(shù)據(jù)來源：Omdia），并在高端醫(yī)療、智能家居、工業(yè)手持、人機(jī)交互等多個細(xì)分市場保持全球領(lǐng)先。

深天馬A強(qiáng)調(diào)，公司在SLT-LCD、LTPS TFT-LCD、AMOLED、觸控一體化技術(shù)（On-cell、In-cell）、柔性顯示、Force Touch TED Plus、屏下/屏內(nèi)指紋識別、Mini/MicroLED等方面取得了諸多積極成果，獲得行業(yè)和客戶高度認(rèn)可，并多次獲得創(chuàng)新產(chǎn)品與應(yīng)用獎項。在專業(yè)顯示領(lǐng)域，公司開發(fā)出了更高顯示性能、更高可靠性、更多造型、更豐富交互的車載產(chǎn)品，實現(xiàn)了超薄窄邊框、大尺寸、高透高亮高對比、超寬溫、抗干擾、整合觸控、指紋/人臉/手勢識別、3D立體懸浮、定向聲顯示技術(shù)等高品質(zhì)與高性能技術(shù)綜合應(yīng)用，可以提供從包括儀表、中控、抬頭顯示、后座娛樂等一站式一體化的智能座艙解決方案。公司積極布局基于面板工藝與TFT驅(qū)動技術(shù)的非顯示應(yīng)用技術(shù)開發(fā)，在液晶天線、微流控、面板級封裝、智能調(diào)光、大面積指紋識別、柔性傳感器等領(lǐng)域開展技術(shù)開發(fā)與合作，并在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化突破。

然而體現(xiàn)到公司業(yè)績上，我們并沒有看到那么“靚麗”。3月14日晚，深天馬A披露2021年年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入318.29億元，同比增長8.88%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15.42億元，同比增長4.61%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6.87億元，同比下降22.30%。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.70元（含稅）。

首先，公司營收僅有個位數(shù)增長，而歸母凈利潤增速還低于營收增速，其中一個重要原因便是營業(yè)成本增加，報告期內(nèi)，深天馬A的營業(yè)成本達(dá)259.92億元，同比增長達(dá)10.36%，高于營收增速。此外，公司扣非后的歸母凈利潤下滑超過20%，扣非后的歸母凈利潤金額還不到歸母凈利潤的一半，可見公司對非經(jīng)常性損益的依賴之高。

從公司的年報來看，2021年資產(chǎn)減值損失較大，同比增加了一倍，達(dá)7.73億元。另外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有5.05億元，同比下降24.32%。

年報顯示，深天馬A2021年擁有6244名研發(fā)人員，比2020年的7132人減少近900人，減幅達(dá)12.45%。

從研發(fā)人員學(xué)歷構(gòu)成看，深天馬A研發(fā)人員流出的主力是本科和碩士學(xué)歷員工，分別減少674人和232人，減少幅度分別達(dá)14.62%和13.79%，而同期大專及以下學(xué)歷的研發(fā)人員反而增加14人至815人，增幅1.75%，另外，博士學(xué)歷人員增加2人至54人，增幅3.85%。

從研發(fā)人員年齡構(gòu)成看，則是30歲以下研發(fā)人員大減20.12%，同比減少近800人。

不僅研發(fā)人員數(shù)量減少了，公司的研發(fā)投入也幾乎不再增加，只從20.66億元增加到20.68億元，這與TCL科技、京東方A兩大同行的近百億元研發(fā)投入相去甚遠(yuǎn)。而且，深天馬A的研發(fā)投入資本化金額增加了68.27%，金額增加近3000萬元至約7000萬元，這導(dǎo)致公司2021年度的研發(fā)費(fèi)用反而減少了1.29%，至19.98億元。

而反觀銷售費(fèi)用，深天馬A去年該項支出增加7.17%至3.40億元，而管理費(fèi)用也增加2.46%至10.11億元，若不是財務(wù)費(fèi)用靠人民幣升值以及財政貼息的幫助從8.39億元大幅下降至5.66億元，公司2021年的業(yè)績恐怕將更難看。

深天馬A稱，2022年公司將在做好新冠疫情常態(tài)化防控的基礎(chǔ)上，堅持“2+1+N”戰(zhàn)略引領(lǐng)，以“創(chuàng)新、突破”為戰(zhàn)略主題，堅持創(chuàng)新驅(qū)動，提升技術(shù)水平，夯實基礎(chǔ)能力，激發(fā)團(tuán)隊活力，聚焦關(guān)鍵任務(wù)，緊緊圍繞客戶，為客戶創(chuàng)造價值，推進(jìn)各項業(yè)務(wù)不斷取得新突破。

2022年，公司將以提升經(jīng)營效率為工作核心，不斷夯實基礎(chǔ)能力，提升管理能力，鍛造核心競爭力。深入推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新能力、高效運(yùn)營能力、精益制造能力和資源保障能力，著力提升戰(zhàn)略管理能力，持續(xù)加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)力建設(shè)，不斷強(qiáng)化組織與人才隊伍建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化和完善分層分類的人才激勵體系，激發(fā)團(tuán)隊凝聚力與組合活力。公司將堅持目標(biāo)導(dǎo)向，積極布局新技術(shù)，把握前沿技術(shù)先機(jī)，打造業(yè)務(wù)新增長極。