醫(yī)藥企業(yè)IPO財(cái)務(wù)審核要點(diǎn)

劉東海 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)

一、IPO的概念

首次公開(kāi)募股（Initial Public Offerings，簡(jiǎn)稱(chēng)IPO）：即為經(jīng)過(guò)證券交易所，企業(yè)首次增發(fā)股票，通過(guò)這種方式從投資者處籌集到資金，以支撐企業(yè)發(fā)展的整個(gè)過(guò)程。首次公開(kāi)募股，即為企業(yè)首次面向社會(huì)公眾出售企業(yè)的股份。IPO新股的定價(jià)過(guò)程為：第一步是利用估值模型對(duì)上市企業(yè)的價(jià)值做出科學(xué)評(píng)估，第二步是確定最終的價(jià)格，即以合適的方式反映市場(chǎng)供求關(guān)系。[1]一般而言，上市企業(yè)的股份銷(xiāo)售主要是通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或者市商來(lái)完成，并嚴(yán)格按照證券會(huì)出具的招股書(shū)或等級(jí)證明約定的條款履行。當(dāng)首次公開(kāi)上市結(jié)束，那么該企業(yè)能夠申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。醫(yī)藥企業(yè)IPO上市，能夠讓企業(yè)籌集到更多的資金，拓寬企業(yè)的融資渠道，同時(shí)也為股市注入活力，給股民良好的投資回報(bào)。

二、醫(yī)藥企業(yè)IPO審核流程

醫(yī)藥企業(yè)工作 IPO 審核分為三個(gè)階段，即審核前期工作階段、審核實(shí)施工作階段和審核后期工作階段。

1.審核前期工作階段。近幾年，醫(yī)藥行業(yè)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、銷(xiāo)售模式特殊等特點(diǎn)一度成了實(shí)施 IPO 審核的一大難點(diǎn)。為了盡可能滿(mǎn)足行業(yè)壁壘所帶來(lái)的專(zhuān)業(yè)性要求，注冊(cè)會(huì)計(jì)師通常通過(guò)以下三種方法了解醫(yī)藥行業(yè)背景：通過(guò)網(wǎng)絡(luò)和專(zhuān)業(yè)書(shū)刊收集醫(yī)藥行業(yè)資料；通過(guò)搜集同行業(yè)已上市企業(yè)所披露的資料、公司財(cái)務(wù)與稅務(wù)數(shù)據(jù)；以前年度審核工作底稿等內(nèi)部資料。[2]注冊(cè)會(huì)計(jì)師在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)因素之前，首先，根據(jù)對(duì)方提供的重要會(huì)議記錄等資料了解公司內(nèi)控制度，并抽取該公司銷(xiāo)售業(yè)務(wù)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)票進(jìn)行穿行測(cè)試，往往還需要借助內(nèi)部和外部專(zhuān)家訪談，才能對(duì)其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)進(jìn)行透徹了解。其次，通過(guò)詢(xún)問(wèn)和觀察公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)識(shí)別評(píng)估公司所處行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)藥行業(yè)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)普遍高于非醫(yī)藥行業(yè)，因此不僅需要關(guān)注被審核企業(yè)本身，同時(shí)還需要就其市場(chǎng)進(jìn)行了解，以綜合評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。最后，認(rèn)定公司風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別為低風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定且現(xiàn)金流充足，特別是產(chǎn)生收入前的研發(fā)階段醫(yī)藥企業(yè)，其現(xiàn)金需要滿(mǎn)足其接下來(lái)12至24個(gè)月的正常運(yùn)營(yíng)所需，由此制定業(yè)務(wù)活動(dòng)的初期工作計(jì)劃。撰寫(xiě)完成審核底稿后，注冊(cè)會(huì)計(jì)師按照不相容職務(wù)相分離的原則確定重要性水平并向該公司下達(dá)審核通知書(shū)。

2.審核實(shí)施工作階段。在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徍酥校瑢徍藢?shí)施階段又稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)程序，包括控制測(cè)試與實(shí)質(zhì)性程序。[3]控制測(cè)試市對(duì)內(nèi)部控制運(yùn)行的有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)，主要分為控制設(shè)計(jì)測(cè)試和執(zhí)行測(cè)試。其中，控制設(shè)計(jì)測(cè)試主要評(píng)價(jià)被審單位內(nèi)部控制制度的完整性，而執(zhí)行測(cè)試旨在評(píng)價(jià)內(nèi)部控制系統(tǒng)的合理性和必要性。實(shí)質(zhì)性程序，即為一種審核程序主要對(duì)認(rèn)定層次重大錯(cuò)報(bào)進(jìn)行識(shí)別，內(nèi)容涵蓋賬戶(hù)余額、各類(lèi)交易活動(dòng)、披露信息等。為了測(cè)試一個(gè)公司內(nèi)控系統(tǒng)的完整性，注冊(cè)會(huì)計(jì)師運(yùn)用詢(xún)問(wèn)公司工作人員、檢查文件和記錄等方法對(duì)該公司采購(gòu)與付款等重要環(huán)節(jié)進(jìn)行了測(cè)試評(píng)價(jià)。[4]為了實(shí)施有效性測(cè)試，注冊(cè)會(huì)計(jì)師隨機(jī)抽取了多項(xiàng)重要的業(yè)務(wù)并追蹤核查業(yè)務(wù)的合理性和必要性，同時(shí)在現(xiàn)有資料無(wú)法滿(mǎn)足審核人員對(duì)所抽取的業(yè)務(wù)進(jìn)行充分了解的情況下，還需要聯(lián)系相關(guān)業(yè)務(wù)人員，要求其解答問(wèn)題或進(jìn)一步提供資料，最為典型的是餐飲費(fèi)用的對(duì)象，以判斷其是否存在合規(guī)問(wèn)題。最后，根據(jù)對(duì)內(nèi)控的了解與測(cè)試，設(shè)計(jì)出各業(yè)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)模板和內(nèi)部控制測(cè)試底稿。實(shí)質(zhì)性程序主要包括非實(shí)物資產(chǎn)核查和實(shí)物資產(chǎn)核查。其中，非實(shí)物資產(chǎn)核查旨在對(duì)各類(lèi)會(huì)計(jì)憑證、賬簿和報(bào)表進(jìn)行分析，以便驗(yàn)證其真實(shí)性和完整性。實(shí)物資產(chǎn)核查主要是指實(shí)施存貨雙向監(jiān)盤(pán)程序，即為評(píng)價(jià)管理層用于對(duì)存貨盤(pán)點(diǎn)結(jié)果的指令及執(zhí)行情況進(jìn)行記錄和控制。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在盤(pán)點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)重視應(yīng)納入盤(pán)點(diǎn)范圍的存貨是否進(jìn)行了排列和整理，同時(shí)附有對(duì)應(yīng)標(biāo)識(shí)、是否存在不納入盤(pán)點(diǎn)范圍的存貨、被審單位是否嚴(yán)格控制存貨流動(dòng)及出入庫(kù)等特殊情形。

3.審核后期工作階段。注冊(cè)會(huì)計(jì)師實(shí)施上述審核程序后，客觀地評(píng)價(jià)該公司財(cái)務(wù)收支、經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。最后基于該公司的內(nèi)控系統(tǒng)是否健全獲取審核證據(jù)，并在審核報(bào)告日出具審核報(bào)告和管理層建議書(shū)。

三、醫(yī)藥企業(yè)IPO財(cái)務(wù)管理與內(nèi)控中存在的問(wèn)題

1.財(cái)務(wù)管理觀念更新不及時(shí)。我國(guó)大部分醫(yī)藥企業(yè)的前身為國(guó)有企業(yè)，這些企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理模式還保留了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的觀念，錯(cuò)誤地將財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的職能混為一談。企業(yè)的財(cái)務(wù)制定控制管理體系缺失，或是通過(guò)“兩套賬”達(dá)到“節(jié)稅”目的，僅關(guān)注企業(yè)的業(yè)務(wù)水平及資產(chǎn)水平，對(duì)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)預(yù)警能力及資產(chǎn)數(shù)據(jù)分析能力不重視。貨幣資金核查不全面。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在實(shí)施非實(shí)物資產(chǎn)核查時(shí)，執(zhí)行的基本程序很容易只停留在數(shù)據(jù)表面，疏于對(duì)其本質(zhì)的深入研究，帶來(lái)了舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)活動(dòng)不規(guī)范。具體表現(xiàn)在四個(gè)方面：（1）原始出資信息存在不規(guī)范的問(wèn)題，很多醫(yī)藥企業(yè)為了展現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，會(huì)采取虛假出資的方式，導(dǎo)致原始出資不規(guī)范的問(wèn)題發(fā)生，加之相關(guān)的政府監(jiān)管單位缺乏系統(tǒng)管理，使得驗(yàn)收資本過(guò)程中存在較多漏洞，讓這些醫(yī)藥企業(yè)有機(jī)可乘。（2）企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不規(guī)范，一些企業(yè)銷(xiāo)售藥品時(shí)，往往會(huì)依托第三方推廣商，采取直接根據(jù)藥品出廠銷(xiāo)售收入的一定百分比支付推廣報(bào)酬，該比例普遍高達(dá)50%至70%，并且沒(méi)有對(duì)該推廣服務(wù)費(fèi)的花費(fèi)細(xì)節(jié)進(jìn)行審計(jì)或追蹤，其中不免存在賄賂、逃稅等諸多問(wèn)題。（3）企業(yè)投資活動(dòng)存在虛假信息。因?yàn)獒t(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品利潤(rùn)較好，一些企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，往往會(huì)大力新建廠房，此過(guò)程中缺乏有效的監(jiān)督，企業(yè)在投資項(xiàng)目不進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)論證，甚至出現(xiàn)數(shù)年大量投資后通過(guò)一次性全部計(jì)提減值在財(cái)務(wù)賬目上清除，不免會(huì)讓人懷疑其投資的真實(shí)性。（4）企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不清晰。很多中小醫(yī)藥企業(yè)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)所用的辦公場(chǎng)所或生產(chǎn)廠區(qū)，往往都是采取租賃的方式，甚至有些醫(yī)藥企業(yè)存在專(zhuān)利適用范圍過(guò)大，沒(méi)有企業(yè)自身的品牌，另外企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)得不到保障，各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)甚至存在違規(guī)的情況。

3.企業(yè)的內(nèi)部控制不規(guī)范。我國(guó)很多醫(yī)藥企業(yè)都是家族企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)，這企業(yè)的內(nèi)部管理控制體系及流程往往存在較多問(wèn)題。尤其是一些中小企業(yè)的機(jī)構(gòu)設(shè)置不完善，導(dǎo)致內(nèi)部各單位之間的職責(zé)不清晰，存在一人身兼多職，一個(gè)部門(mén)兼任多項(xiàng)職責(zé)的情況，部分企業(yè)管理層的相關(guān)管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)不足，加之部分企業(yè)存在家族式關(guān)系，導(dǎo)致企業(yè)的內(nèi)部管理難度大，企業(yè)的規(guī)章制度執(zhí)行困難重重。我們?cè)诓糠置駹I(yíng)企業(yè)兩代人接班時(shí)特別容易觀察到管理意識(shí)的差別，雖然行業(yè)總體在這點(diǎn)上正在逐步完善，但與國(guó)際水平仍有較大差距。

4.關(guān)聯(lián)交易審查不徹底。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在初步評(píng)估關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)，根據(jù)列出的供應(yīng)商清單，在事務(wù)所內(nèi)部系統(tǒng)和企查查系統(tǒng)中，交叉對(duì)比了公司主要客戶(hù)股權(quán)結(jié)構(gòu)，并沒(méi)有對(duì)關(guān)聯(lián)交易其他方面展開(kāi)深入核查，如海外客戶(hù)關(guān)聯(lián)關(guān)系和偶發(fā)性關(guān)聯(lián)關(guān)系等，從而未能對(duì)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估。一方面，企業(yè)背景調(diào)查系統(tǒng)無(wú)法查詢(xún)海外客戶(hù)和供應(yīng)商，更無(wú)法識(shí)別出其股權(quán)關(guān)系中隱藏的不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。另一方面，公司在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生的增資、收購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等偶發(fā)性關(guān)聯(lián)行為，也可能會(huì)為日后資金的不合理運(yùn)用提供條件。特別在具有海外業(yè)務(wù)的醫(yī)藥企業(yè)中，因?yàn)樯虡I(yè)模式限制，醫(yī)藥企業(yè)不會(huì)直接對(duì)海外終端客戶(hù)如醫(yī)療機(jī)構(gòu)或藥店等直接銷(xiāo)售，大多通過(guò)目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)家的特定藥品經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行推廣銷(xiāo)售，其業(yè)務(wù)真實(shí)性往往較難追溯和證明。

5.存貨監(jiān)盤(pán)審核效率低。存貨在制造業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)份額中占有較大比重，因此在 IPO 審核中對(duì)該類(lèi)企業(yè)的存貨進(jìn)行監(jiān)盤(pán)尤為重要?？傮w來(lái)看，醫(yī)藥企業(yè)由于產(chǎn)品毛利較高，存貨一般不會(huì)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。然而我們?cè)趯?shí)際操作中會(huì)發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)虛增利潤(rùn)時(shí)往往通過(guò)存貨科目隱藏虛增的利潤(rùn)，特別是中藥企業(yè)，財(cái)務(wù)審核人員很難判斷其中藥材的質(zhì)量和價(jià)值，僅僅依靠數(shù)量盤(pán)點(diǎn)往往相差甚遠(yuǎn)。

四、醫(yī)藥企業(yè)IPO上市審核問(wèn)題的對(duì)策

1.財(cái)務(wù)管理觀念的及時(shí)更新。加大企業(yè)財(cái)務(wù)人員的知識(shí)技能培訓(xùn)力度，以進(jìn)一步提高相關(guān)從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)，讓財(cái)務(wù)人員能夠及時(shí)更新財(cái)務(wù)管理觀念，并掌握一些先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理方法和工具；另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視財(cái)務(wù)管理人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，以提高企業(yè)整體的財(cái)務(wù)管理水平，尤其是對(duì)醫(yī)藥行業(yè)商業(yè)模式進(jìn)行培訓(xùn)，使其能結(jié)合業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)審核。

2.建立完善的財(cái)務(wù)管理制度。醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)管理者應(yīng)當(dāng)主動(dòng)學(xué)習(xí)IPOS上市財(cái)務(wù)管理的相關(guān)知識(shí)，同時(shí)結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際建立完善的財(cái)務(wù)管理制度，以進(jìn)一步加大監(jiān)督與控制企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的力度，同時(shí)搭建相對(duì)獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，并與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)接，進(jìn)行相互驗(yàn)證。

3.建立完善的企業(yè)內(nèi)部控制體系。隨著社會(huì)的快速發(fā)展，醫(yī)藥企業(yè)所面臨的環(huán)境也在不斷變化，為滿(mǎn)足企業(yè)IPO上市的相關(guān)要求，醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)當(dāng)加快內(nèi)部控制體系的建設(shè)步伐。同時(shí)結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際，監(jiān)督企業(yè)的制度建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)部管理及制定執(zhí)行等各個(gè)方面，使得企業(yè)的各個(gè)方面得到全面的監(jiān)控。尤其是在國(guó)家稅務(wù)系統(tǒng)上線金稅四期的時(shí)期，亟須對(duì)內(nèi)控體系進(jìn)行完善，以規(guī)避個(gè)體問(wèn)題對(duì)公司整體造成傷害。

4.提高企業(yè)的資金管理、風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。針對(duì)醫(yī)藥企業(yè)而言，為讓企業(yè)成功上市，提高自身資金管理及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)尤為重要。企業(yè)在進(jìn)行重大投資活動(dòng)之前，必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的評(píng)估和分析，各相關(guān)單位對(duì)于項(xiàng)目要進(jìn)行認(rèn)真的審核和研討。通過(guò)IPO上市，有助于拓寬企業(yè)籌資的渠道，在較短時(shí)間內(nèi)為企業(yè)籌集到大量的資金，為此對(duì)于資金的管理還需要更加嚴(yán)格的措施，在投資重大項(xiàng)目時(shí)，必須經(jīng)過(guò)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及理事會(huì)商議討論后再進(jìn)行決策，以確保投資活動(dòng)的科學(xué)性，提高資金利用率。

5.貨幣資金是公司重要的報(bào)表項(xiàng)目之一，存在較高的財(cái)務(wù)造假風(fēng)險(xiǎn)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審核銀行存款等科目時(shí)可通過(guò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行采集和分析，以便有效核查隱藏在細(xì)節(jié)中的信息。往往在實(shí)際操作中，除了正常的銀行函證外，我們還會(huì)建議由現(xiàn)場(chǎng)審核人員直接登錄企業(yè)的銀行賬戶(hù)，觀察核對(duì)其變動(dòng)及余額。

6.關(guān)聯(lián)交易。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在核查關(guān)聯(lián)交易時(shí)，需對(duì)被審單位海外客戶(hù)關(guān)系和偶發(fā)性關(guān)系等方面加以綜合考慮。一方面，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)利用一切可用資源，重點(diǎn)核查企業(yè)海外客戶(hù)及供應(yīng)商關(guān)系，如有大額交易，應(yīng)追溯至相關(guān)合同。另一方面，對(duì)于公司特殊的銷(xiāo)售模式采取“大額全查，小額抽查”方式，審查每筆重要銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的合理性和真實(shí)性。

7.存貨監(jiān)盤(pán)。為了快速有效地識(shí)別存貨的真實(shí)性和完整性，注冊(cè)會(huì)計(jì)師可以在考慮成本效益原則的基礎(chǔ)上，運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)和人工智能技術(shù)盤(pán)點(diǎn)和分析存貨，也可以通過(guò)移動(dòng)便攜式設(shè)備（如無(wú)人機(jī)）、視頻識(shí)別等技術(shù)實(shí)現(xiàn)更高效、安全和經(jīng)濟(jì)的存貨監(jiān)盤(pán)。此外，在必要時(shí)聘請(qǐng)外部行業(yè)專(zhuān)家，對(duì)存貨價(jià)值進(jìn)行甄別。被審單位應(yīng)通過(guò)建立高效的存貨管理制度、搭建存貨信息化管理措施等方式，進(jìn)一步提升存貨日常管理的工作效率，以降低存貨管理不善導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)束語(yǔ)

在 IPO 財(cái)務(wù)審核過(guò)程中，注冊(cè)會(huì)計(jì)師需根據(jù)相關(guān)政策強(qiáng)化IPO風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)有及未來(lái)發(fā)展方向的特點(diǎn)，適時(shí)改進(jìn)審核程序，從而將檢查風(fēng)險(xiǎn)降至可接受水平。企業(yè)作為被審對(duì)象，應(yīng)強(qiáng)化日常防范意識(shí)，做到不違法、不違德、不違規(guī)，降低重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，并為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。