盛宣懷FDI金融思想探析及對我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的啟示

曹金飛

（1.江蘇理工學(xué)院 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，江蘇 常州 213001；2.常州市現(xiàn)代金融研究中心，江蘇 常州 213001）

盛宣懷是清朝末期洋務(wù)運動重臣，被稱作中國近代“實業(yè)之父”。創(chuàng)造了中國歷史上十一個“第一”：第一個民用的股份制公司“輪船招商局”，第一個電報企業(yè)“中國電報總局”，第一個內(nèi)河運輸企業(yè)“小火輪公司”，第一家商業(yè)銀行“中國通商銀行”，第一條鐵路干線“京漢鐵路”，第一家鋼鐵聯(lián)合公司“漢冶萍公司”，第一所高等師范學(xué)?！澳涎蠊珜W(xué)”，第一個勘礦企業(yè)，第一座公共圖書館，第一所近代大學(xué)北洋大學(xué)堂（現(xiàn)在的天津大學(xué)），創(chuàng)辦了中國紅十字會[1-2]。不僅如此，盛宣懷也是最早提出并大力推進(jìn)利用外資發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的先驅(qū)者之一，積極主張引進(jìn)外資來促進(jìn)實業(yè)發(fā)展。其利用FDI（Foreign Direct Investment，即“利用外資”）來促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思想和實踐，是我國早期通過金融發(fā)展來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要探索，對當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展也有重要的借鑒意義。

一、盛宣懷利用外資的歷史背景

首先，從當(dāng)時的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，19世紀(jì)末，西方各個主要資本主義國家通過原始積累和殖民地掠奪，已經(jīng)積累了大量的資本。由于各個列強國內(nèi)市場狹小、資本過剩，各國為了獲得更高額的利潤，對中國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和掠奪逐步從商品輸出轉(zhuǎn)向資本輸出為主。當(dāng)時的清政府在中日甲午戰(zhàn)爭中戰(zhàn)敗，國際地位進(jìn)一步下降，各帝國主義國家得以加緊掠奪中國、謀取利益。清政府被迫簽訂《馬關(guān)條約》后，給列強資本輸入中國創(chuàng)造了更便利的條件和環(huán)境，各西方國家也趁此機會更積極地推動資本輸出來掠奪中國、謀取超額利潤。其中，也包括獲得中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的紅利。比如，修筑滬寧鐵路的計劃早已為洋務(wù)派官員張之洞提出，但一直苦于資金不足而被擱置。之后，能重新啟動滬寧鐵路修筑計劃，很大程度上是由于英國政府主動向清政府索辦滬寧鐵路。因為在《馬關(guān)條約》簽訂的兩年后，發(fā)生了所謂的“巨野教案”，德國以此為借口在中國的膠州灣屯兵，并以軍隊為威脅向清政府索取山東鐵路修造權(quán)與采礦權(quán)。英國正是利用這個機會，借口“利益均沾”來索要滬寧鐵路的修筑承辦權(quán)。雖然列強輸出資本的目的是為了獲取利益，但客觀上為盛宣懷利用外資提供了條件。晚清時期的中國，積貧積弱，可用于投資建設(shè)的資金匱乏。在當(dāng)時的國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和社會環(huán)境下，盛宣懷產(chǎn)生了引進(jìn)和利用外資來創(chuàng)辦實業(yè)的思想，并積極進(jìn)行實踐。盛宣懷利用外資從宏觀背景上看是一種被動的行為，但是其利用外資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施、工廠、通信設(shè)施等建設(shè)，客觀上拉近了晚清時期中國在現(xiàn)代化建設(shè)方面與西方的差距，在一定程度上有積極意義。其利用外資迄今已過去近一個半世紀(jì)，探析其引進(jìn)FDI的思想、行為和產(chǎn)生的影響，也能夠為我國今天的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供一定啟示。

二、盛宣懷在洋務(wù)運動中利用FDI的金融思想和實踐分析

盛宣懷從“興商務(wù)”“興實業(yè)”的動機出發(fā)，提出了“借洋債以興大利”[3]的策略,最終目標(biāo)是“到登岸時光景”的致富境地。盛宣懷最早進(jìn)行引進(jìn)外資的實踐發(fā)生于1876年。當(dāng)時的云貴總督劉長佑想購買開礦的機器設(shè)備在云南辦礦，但缺乏資金，那時還是候補道的盛宣懷為了解決該問題，就向德國商人借入資金白銀300多萬兩，這就是“開礦購機借款”，為盛宣懷引進(jìn)外資的開始。在這之后，盛宣懷通過各種方式參與或經(jīng)辦引進(jìn)外資的活動逐漸增多，次數(shù)越來越頻繁，金額也越來越高。根據(jù)史料，由盛宣懷參與或直接經(jīng)手辦理的引進(jìn)外資有40多項，總計有2.22多億兩白銀。可以說，盛宣懷是洋務(wù)運動時期中國引進(jìn)外資的第一人。盛宣懷引進(jìn)外資總體可以分為以下四類。

（一）交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的外資引進(jìn)

19世紀(jì)晚期，隨著國門的被動打開，越來越多的中國人看到了中國與西方國家在物質(zhì)條件方面的差距，意識到了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性。清政府成立了鐵路總公司，盛宣懷擔(dān)任該機構(gòu)的督辦。為了建設(shè)蘆漢鐵路、道清鐵路、滬寧鐵路、粵漢鐵路、正太鐵路、川漢鐵路、京漢鐵路、汴洛鐵路等，他累計引進(jìn)外資白銀1.8億兩，其中2 030萬兩為收買路權(quán)或償還贖回鐵路的借款，其余的資金都是用于支付修造鐵路的設(shè)備、材料、工人工資，以及設(shè)計和相關(guān)的占地補償?shù)荣M用[4-6]。

（二）上海金融危機應(yīng)對的外資借款

1872年，上海輪船招商局為吸收民間資本而發(fā)行股票。當(dāng)時，股票是新鮮事物，主要通過在報紙上刊登廣告來吸引投資人來買股票。后來，江南制造局、開平煤礦等也通過發(fā)行股票籌資。但是，很長一段時間股票并沒有被社會廣泛接受，股票交易并不活躍。一直到了1881年，由外國人創(chuàng)辦的上海自來水公司發(fā)行的股票才變得大受歡迎，不少人因為買不到上海自來水公司的股票，開始關(guān)注起其他公司的股票，使得所有股票價格都逐漸漲起來。買股票能賺大錢的消息不脛而走，越來越多的人進(jìn)入股市。很多貴婦、富家小姐當(dāng)?shù)糁閷毷罪椧操I股票。[7]當(dāng)時的錢莊也借錢給投資人，投資人可以質(zhì)押股票再拿錢購入股票，杠桿率愈來愈高。股票變得太搶手，想買到股票還需要托關(guān)系。這時候的人們只知道買股票躺著也能賺錢，卻不知危機已然臨近。1881年，中國北方發(fā)生比較嚴(yán)重的災(zāi)荒，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)每況愈下。1882年，外貿(mào)逆差飆升，大量白銀外流，國內(nèi)流通貨幣不足，大多數(shù)商人的獲利大減，沒有多余的錢還債，錢莊經(jīng)營困難。之前，錢莊經(jīng)常向外國洋行和銀行借錢。1882年，外國洋行和銀行察覺到錢莊的資金周轉(zhuǎn)困難，擔(dān)心形成壞賬，都急于向錢莊收錢。一方面由于流動性匱乏，資金周轉(zhuǎn)困難，借出的錢收不回來，另一方面要償還外國洋行和銀行的錢，這時候，很多錢莊的資金鏈完全斷裂。

到了1882年底的時候，上海的錢莊出現(xiàn)了倒閉潮。沒有倒閉的錢莊也由于外國洋行和銀行的催款壓力而提前清算結(jié)賬。這導(dǎo)致了手里還有股票的商人與錢莊被迫賣出股票來償還。上海股市出現(xiàn)了瘋狂拋售股票現(xiàn)象，帶動了股價下跌，而且股票開始下跌就很難止住。到了次年的6月份后，股市加速下跌。股票大跌以后，那些用股票做抵押的錢莊貸款壞賬進(jìn)一步增加，錢莊倒閉潮也在不斷蔓延，股市因沒有了資金來源而徹底崩盤。1883年11月4日，上市交易的29只股票中有14只幾乎是0成交量，股票想賣都賣不出去，傾家蕩產(chǎn)的人不計其數(shù)。股市崩盤、錢莊倒閉直接沖擊了上海的樓市。當(dāng)時，上海最大的房地產(chǎn)商徐潤旗下的錢莊也倒閉關(guān)門，[8]不得不拋售房地產(chǎn)收攏資金。而1883年年底又爆發(fā)了中法戰(zhàn)爭，法國的軍艦封鎖了港口，上海外貿(mào)受到嚴(yán)重打擊，貨幣流通困難，樓市崩盤。

上海金融危機也導(dǎo)致了輪船招商局的困境，李鴻章曾先后融資貸款4次來進(jìn)行資助。他還通過對外借債分期償還來購買旗昌輪公司的資產(chǎn)，用以提高實力。這是招商局最早的一筆對外債務(wù)。之后，為了贖回由于中法戰(zhàn)爭爆發(fā)而寄存在旗昌洋行的輪船，盛宣懷又向匯豐銀行借入資金12萬兩白銀。

（三）興辦工礦企業(yè)的外資引進(jìn)

1908年，盛宣懷把1896年從張之洞處接手過來的漢陽鐵廠、大冶鐵礦和1898年辦的萍鄉(xiāng)煤礦合并重組，成立漢冶萍煤鐵廠礦股份有限公司，盛宣懷任總理。為了彌補興辦廠礦的資金不足，1898—1911年，漢冶萍公司以舉債的方式向英、德、日引進(jìn)外資2 900多萬兩白銀，其中從日本引進(jìn)的外資最多，累計1 940多萬兩白銀，占總金額的65.1%。

（四）通信設(shè)施建設(shè)的外資引進(jìn)

盛宣懷在1880年后就開始經(jīng)營電報局。在兩次外資引進(jìn)中，一次是盛宣懷向美國的菲拉特爾非亞公司借款250萬兩左右白銀，還以年息4%向德國財團(tuán)貸款。另一次是1900年盛宣懷知悉當(dāng)時有兩個外商想建造一條大沽到上海的水線，他抓住機會，立即與這兩個公司協(xié)商，并分兩次借入資金169萬兩左右白銀，鋪設(shè)了滬沽新水線與滬沽副水線。1911年，他又向大東、大北這兩公司借款370多萬兩白銀，用來擴(kuò)建電報線路。

綜上可以看出，盛宣懷引進(jìn)FDI是帝國主義列強輸入資本加緊對中國掠奪背景下的產(chǎn)物。主要針對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行中的資本短缺問題，他希冀通過引入外資，借助外部資金力量來加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以提升中國的經(jīng)濟(jì)實力。這是其進(jìn)步的一面，但盛宣懷對外資的引進(jìn)思想及實踐畢竟有其歷史局限性。他引進(jìn)FDI的舉措大多是勉力而為的零碎之舉，沒有國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)，沒有國家金融體制、制度的系統(tǒng)建設(shè)，引入外資的效果也是局部的、微弱的，無法推動國家整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對此進(jìn)行批判地繼承，將有助于我們科學(xué)地利用外資，為當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)增長助力。

三、FDI與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展關(guān)系分析

雖然盛宣懷所處時代與我們當(dāng)前時代已大不同，但在開放經(jīng)濟(jì)條件下，當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)離不開FDI，各級地方政府都把利用外資作為重要的推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展考核指標(biāo)。因此，深刻挖掘盛宣懷的引進(jìn)FDI來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融思想，對我們今天促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展仍然有重要啟示。

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，吸引FDI并使其有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是我國當(dāng)前各級政府都很關(guān)注的問題?？梢园l(fā)揮有效市場和有為政府的雙重力量來吸引和利用外資，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長。中國所具有的勞動力價格優(yōu)勢、世界最大的市場以及完善的產(chǎn)業(yè)鏈都有助于吸引FDI流入；而政府則可以通過制定對外商投資的優(yōu)惠政策、提高基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量等，助力吸引外資。

分析FDI對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用，首先應(yīng)定義經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵。金碚[9]將高質(zhì)量發(fā)展定義為“能夠更好滿足民眾不斷增長的實際需要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、結(jié)構(gòu)與動力情況”。所以，要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展就應(yīng)該把“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新發(fā)展”置于重點。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展首要前提還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長動力是第一位的，當(dāng)然還有經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性問題；其次就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，既包括第一、二、三產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，也包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)的結(jié)構(gòu)，以及城鄉(xiāng)、內(nèi)陸沿海、消費、投資結(jié)構(gòu)等。此外，高質(zhì)量發(fā)展還應(yīng)該注意平衡發(fā)展，既包括收入分配的平衡還包括人類與自然界的和諧平衡[10]。

因此，本文從經(jīng)濟(jì)的增長動力、增長結(jié)構(gòu)、主導(dǎo)權(quán)、技術(shù)進(jìn)步取向、增長可持續(xù)性及福利與成果分配這六個方面來探討盛宣懷引進(jìn)FDI實踐對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的啟示。

四、對當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的啟示

（一）FDI的流入首先要能給經(jīng)濟(jì)增長提供推動力，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的增長

盛宣懷最初引進(jìn)外資是用于興辦鐵廠、鐵路、煤礦，以彌補資金之不足。這些企業(yè)都屬于涉及國計民生的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品市場需求大，不僅可以滿足國內(nèi)的需求。比如，在1908年把大冶鐵礦、萍鄉(xiāng)煤礦及漢陽鐵廠重組合并成漢冶萍煤鐵礦股份有限公司后，通過引進(jìn)外資擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，有力地促進(jìn)了企業(yè)發(fā)展。漢冶萍公司在當(dāng)年“因旺盛而殊形忙迫，此廠大開風(fēng)氣，成效顯著”，生產(chǎn)增長明顯，出口量大增。“大冶產(chǎn)鐵礦三十萬余噸，錳礦約一千五百噸，鐵廠產(chǎn)生鐵有七萬四千多噸,其中約一萬六千八百噸出口美國”[6]，這就促進(jìn)了產(chǎn)出和收入的增長。因此，F(xiàn)DI流入給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動力，有助于實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的增長。

（二）高質(zhì)量發(fā)展要求引進(jìn)FDI必須重視經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)

晚清時期，中國基礎(chǔ)設(shè)施極為薄弱，與當(dāng)時世界上主要的發(fā)達(dá)資本主義國家差距甚大。1895年的中日甲午戰(zhàn)爭結(jié)束后，中國意識到了與西方國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差距，大興鐵路作為“方今切要之圖”被當(dāng)時的清政府放在了重要地位。對于中國這樣一個幅員遼闊的大國來說，交通是經(jīng)濟(jì)運行的生命線和支持體系。當(dāng)時FDI流入鐵路、電信等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有助于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。比如，時任鐵路總公司督辦的盛宣懷通過直接或間接方式操辦了多筆數(shù)目巨大用于興辦鐵路的外資借款，有力地促進(jìn)了中國近代鐵路建設(shè)與電報通信事業(yè)的發(fā)展?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)提高了物流、人流、信息流的速度和效率[11-12]，促進(jìn)了當(dāng)時經(jīng)濟(jì)事業(yè)的發(fā)展和社會文明的進(jìn)步。

（三）引進(jìn)FDI首先要考慮本國經(jīng)濟(jì)利益，牢牢把控經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)

雖然盛宣懷引進(jìn)外資是帝國主義加緊對中國資本輸入掠奪的一種表現(xiàn)形式，但客觀上也應(yīng)該看到在資本匱乏的晚清時期，利用外資來解決建設(shè)資金的匱乏，進(jìn)而通過“分洋商之利”來擴(kuò)大本國的經(jīng)濟(jì)利益，是有其戰(zhàn)略合理性的。比如，在1885年，盛宣懷為了破解洋人的輪船公司壟斷長江水運、攫取水運利益的格局，建議招商局通過借款贖回船只來與洋商競爭。次年，他又借入資金來辦鐵路、辦鐵廠來打破洋人壟斷，與外商競爭奪路利，防備洋人壟斷高額的礦利。所以，盛宣懷利用外資興辦洋務(wù)首先考慮的是中方的利益，謀求的是從洋商那里爭取利益。當(dāng)前，我國的FDI引進(jìn)也應(yīng)該把眼前利益和長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來，并牢牢把控本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。

（四）引進(jìn)FDI要有助于推動國內(nèi)的技術(shù)進(jìn)步

當(dāng)前我國深度參與的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，發(fā)達(dá)國家既是資本密集型國家也是技術(shù)先進(jìn)國家。作為一個發(fā)展中國家，我國從改革開放起，引進(jìn)FDI的同時促進(jìn)國家的技術(shù)進(jìn)步就一直是堅持不變的主題。盛宣懷是“洋務(wù)運動時期興辦中國現(xiàn)代企業(yè)的主要推手”，但其引進(jìn)FDI興辦實業(yè)大都是直接購買外國商品或服務(wù)的方式，并不掌握核心技術(shù)，也沒有培養(yǎng)大批掌握核心技術(shù)的人才，更沒有推動中國技術(shù)進(jìn)步制度體系的創(chuàng)建和發(fā)展。1894年甲午中日戰(zhàn)爭失利，事實上宣告了洋務(wù)運動的失敗，其根源就是沒有掌握核心技術(shù)，形成自主的科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新體系。因此，引進(jìn)外資要與吸收先進(jìn)技術(shù)、自主創(chuàng)新技術(shù)緊密結(jié)合，為最終建立獨立自主的技術(shù)創(chuàng)新體系，提供經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強大推動力。

（五）引進(jìn)FDI要科學(xué)論證，保持經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性

當(dāng)年張之洞在經(jīng)營漢陽鐵廠時，因不了解“先覓煤鐵而后購機爐”[4]的工業(yè)發(fā)展規(guī)律導(dǎo)致錯配鐵爐，冶煉出的鋼含磷超標(biāo),不能夠用于制造鐵軌。當(dāng)盛宣懷主持漢陽鐵廠的工作時，由于該問題工廠實際上處于停工狀態(tài)。盛宣懷通過考察美國、日本、歐洲的生產(chǎn)情況，發(fā)現(xiàn)“之洞原定機爐系用酸法，不能去磷，而冶礦含磷太多，適與相反”，不僅生產(chǎn)出來的產(chǎn)品落后，而且嚴(yán)重影響生態(tài)環(huán)境。于是，盛宣懷針對該情況，向日本引進(jìn)外資218萬兩……拆除了原來鐵廠的孛色麻爐，裝配了三十噸的馬仃爐四臺，安裝了一百五十噸的大型調(diào)和爐一臺，增加了二百五十噸高爐一座[8]，擴(kuò)充與新建了機修廠、軋鋼廠、鋼板廠、電機廠等，從而使得鐵廠恢復(fù)活力，提高了產(chǎn)品質(zhì)量，也有助于環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展。

（六）弱勢群體利益的保護(hù)

經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的同時，應(yīng)該注重保護(hù)弱勢群體。雖然我國扶貧工作取得了顯著的成效，但仍然要積極應(yīng)對因自然災(zāi)害、疾病等帶來的貧困。盛宣懷在舉辦洋務(wù)活動中，也非常重視賑災(zāi)和救濟(jì)，注重弱勢群體利益的保護(hù)。其多次遇到“目睹苦狀而巨款難籌”或是“款少地廣，不足救濟(jì)”的困難，嚴(yán)重影響了救災(zāi)尤其是急賑的賑濟(jì)效果。1881年，盛宣懷提議電報局為救助出資五千兩，作為應(yīng)急之用，以用于資助安徽地方進(jìn)行賑災(zāi)。第二年，考慮到自然災(zāi)害還在延續(xù)，民眾生活仍然面臨嚴(yán)重的困境，盛宣懷又提出計劃集資十萬金，用作賑災(zāi)之用，還帶頭捐款一萬兩白銀。隨后，在陳家木橋賑所義賑紳商為此進(jìn)行了討論，并進(jìn)一步提出成立“備賑公所”的計劃。在1889年，盛宣懷和經(jīng)元善向李鴻章提出從招商局公積金“提銀備緩急之議”，并議定“報效十萬，分五年繳”，自次年春施行，將這筆款項作為義賑的備賑基金。與此同時，盛宣懷請經(jīng)元善制訂了一個賑災(zāi)基金使用管理的詳細(xì)規(guī)定?！白窇洀那氨案瞥蟹I勸賑款時，曾隨盛京堂商募招商局于官款息余項下?lián)茔y十萬兩存儲銀行，以備各省偏災(zāi)急賑之需，名曰備賑生息?！边@筆備賑基金在后來賑災(zāi)活動中發(fā)揮了重要的作用。因此，引進(jìn)FDI要注重對弱勢群體的保護(hù)，注重利益的平衡，提高全體民眾的社會福利水平。

五、思考與展望

盛宣懷的引進(jìn)FDI是我國最早大規(guī)模利用外商直接投資的實踐，總結(jié)其中的經(jīng)驗得失，對我們今天思考利用外資來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有重要的參考價值。我們注意到，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，其中重要的一點就是經(jīng)濟(jì)運行的脫實向虛加深，實體資產(chǎn)呈現(xiàn)出證券化、金融化、虛擬化的趨勢。在這樣的條件下，外資的流入流出對實體經(jīng)濟(jì)的影響將更加廣泛深刻。結(jié)合當(dāng)前日益復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對于現(xiàn)代的金融業(yè)、金融體制的進(jìn)一步發(fā)展，我們要有更多的思考和探索。比如：如何處理好引進(jìn)外資以保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間與促進(jìn)人民幣國際化之間的平衡；在當(dāng)前復(fù)雜的國家金融市場環(huán)境下，如何能夠在吸引FDI流入的同時，進(jìn)一步提高其利用效率并減少其波動的不利影響。