產(chǎn)業(yè)立市是根本 發(fā)展上市公司是核心

黃運(yùn)成

上市公司已然成為我國(guó)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地方財(cái)政收入的主要推動(dòng)力。只要將社會(huì)中各生產(chǎn)要素緊密結(jié)合起來(lái)，充分發(fā)揮上市公司為地方經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的突出作用，就可以更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)政的杠桿作用，從而促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

1286家國(guó)有控股上市公司是A股上市公司高質(zhì)量發(fā)展的基石和穩(wěn)定器。

截至2022年2月8日，我國(guó)A股上市公司共計(jì)4716家，其中，國(guó)有控股上市公司有1286家，占A股公司總量的27.27%。國(guó)有控股上市公司總量占比雖不及A股數(shù)量一半，但市值幾乎扛起A股總市值的半邊天。

1286家國(guó)有控股上市公司總市值為43.61萬(wàn)億元，占A股總市值的46.46%。其中，地方國(guó)有控股上市公司863家，中央國(guó)有控股上市公司423家，總市值分別為18.84萬(wàn)億元、24.77萬(wàn)億元。

從區(qū)域分布看，國(guó)有控股上市公司數(shù)量前五名的省份依次為：北京166家、廣東146家、上海111家、江蘇96家、山東73家，5省市國(guó)有控股公司數(shù)量合計(jì)占A股國(guó)有控股公司總量的46%;其總市值分別為16.30萬(wàn)億元、3.05萬(wàn)億元、3.61萬(wàn)億元、1.86萬(wàn)億元、1.62萬(wàn)億元，合計(jì)占A股國(guó)有控股上市公司總市值60.63%。50.08%的國(guó)有控股上市公司都位于我國(guó)三大經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)，其中，長(zhǎng)三角277家，京津冀221家，珠三角146家。

從證監(jiān)會(huì)行業(yè)分布來(lái)看，國(guó)有控股上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性行業(yè)里，幾乎在A股中處于主導(dǎo)地位。能源供應(yīng)類(lèi)行業(yè)90家（2.74萬(wàn)億元），行業(yè)數(shù)量占比69.77%，行業(yè)總市值占比89.54%。金融類(lèi)行業(yè)79家（12.34萬(wàn)億元），行業(yè)數(shù)量占比61.72%，行業(yè)總市值占比73.32%。交通基礎(chǔ)措施類(lèi)行業(yè)75家（2.21萬(wàn)億元），行業(yè)數(shù)量占比69.44%，行業(yè)總市值占比73.67%。

從公司的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，近三年（2018-2020）年報(bào)顯示，A股70%的凈利潤(rùn)是由國(guó)有控股上市公司創(chuàng)造的。我國(guó)A股上市公司近三年凈利潤(rùn)總額分別為4.05萬(wàn)億元、4.35萬(wàn)億元、4.54萬(wàn)億元;國(guó)有控股上市公司近三年凈利潤(rùn)總額分別為2.91萬(wàn)億元、3.06萬(wàn)億元、3.20萬(wàn)億元，占A股近三年凈利潤(rùn)總額的比重分別為71.85%、70.34%、70.48%。

上述數(shù)據(jù)說(shuō)明，雖然國(guó)有控股上市公司數(shù)量不及A股公司總量的一半，但是，無(wú)論從對(duì)總市值的貢獻(xiàn)看，還是從對(duì)總利潤(rùn)的貢獻(xiàn)看，國(guó)有控股上市公司對(duì)A股上市公司整體質(zhì)量的影響都是重要而深遠(yuǎn)的，是中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基石和穩(wěn)定器。

公司治理與外部環(huán)境之間存在著雙向且復(fù)雜的協(xié)同進(jìn)化關(guān)系，如何應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，制定適合公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，是處于時(shí)代浪潮之下的上市公司董監(jiān)高需要深刻思考的問(wèn)題。2010年10月31日至2021年10月31日期間，近10%上市公司開(kāi)展了向新興戰(zhàn)略性行業(yè)轉(zhuǎn)型。

據(jù)申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，2010年至2021年轉(zhuǎn)換主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司共有416家，占上市公司總數(shù)的10%以上。剔除69家借殼上市的公司，有347家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，它們的行業(yè)由21個(gè)增至30個(gè)，充分體現(xiàn)了其在跨領(lǐng)域、多元化的發(fā)展方向所做出的大膽嘗試。以下圍繞347家上市公司開(kāi)展分析。

戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型后，總市值實(shí)現(xiàn)跨越式提升。按2010年10月31日的數(shù)據(jù)，對(duì)市值區(qū)間進(jìn)行分類(lèi)，第一類(lèi)公司（市值1000億元以上）共0家（數(shù)量占比0%）;第二類(lèi)公司（500億-1000億元）共0家（0%）;第三類(lèi)公司（100億-500億元）共36家（10.4%）;第四類(lèi)公司（50億-100億元）共77家（22.2%）;第五類(lèi)公司（50億元以下）共234家（67.4%）;按2021年10月31日數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)型公司市值出現(xiàn)顯著變化：第一類(lèi)公司共8家（2.3%）;第二類(lèi)公司共12家（3.5%）;第三類(lèi)公司共93家（26.8%）;第四類(lèi)公司共74家（21.3%）;第五類(lèi)公司共160家（46.1%）。戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型后，公司整體市值區(qū)間出現(xiàn)了跨越式提升。

公司整體行業(yè)向高精尖行業(yè)轉(zhuǎn)變。2010年數(shù)量前五的行業(yè)分別為：基礎(chǔ)化工62家，綜合53家，房地產(chǎn)43家，電子33家和商貿(mào)零售23家;2021年前五的行業(yè)為：傳媒28家，醫(yī)藥生物27家，電力設(shè)備26家，國(guó)防軍工21家和非銀金融19家。戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換行業(yè)的上市公司，從傳統(tǒng)、科技含量較低的行業(yè)向高精尖、更符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的行業(yè)轉(zhuǎn)移。

六成以上公司盈利能力大幅提升。對(duì)比年報(bào)數(shù)據(jù)，2020年?duì)I業(yè)收入高于2010年的上市公司共有262家（數(shù)量占比75.5%）;2020年凈利潤(rùn)大于2010年的上市公司共有218家（62.8%）。不考慮通貨膨脹等因素，戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換主營(yíng)業(yè)務(wù)后，超六成的上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都獲得了增長(zhǎng)。

上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換后，市值、行業(yè)定位、盈利能力都得到了跨越式提升。轉(zhuǎn)型上市公司的董監(jiān)高不懼改變、勇于擔(dān)當(dāng)、大膽決策，為上市公司發(fā)展做出了示范。

2021年1月1日至12月20日，滬深A(yù)股市場(chǎng)有1157家公司進(jìn)行融資，融資總額1.94萬(wàn)億元，其中，IPO公司462家，占比39.93%，募集資金5082億元，占比26.20%;再融資公司695家，占比60.07%。從股債結(jié)構(gòu)看，股權(quán)融資（IPO、增發(fā)、配股）總額1.44萬(wàn)億元，占比74.23%;債權(quán)融資（公司債、可轉(zhuǎn)債）總額5021.79億元，占比25.77%。

在注冊(cè)制改革推進(jìn)下，2021年科創(chuàng)板IPO和創(chuàng)業(yè)板IPO融資都大于主板，其中：滬主板融資（IPO融資1579.13億元，再融資6513.58億元）、科創(chuàng)板融資（IPO融資1925.54億元，再融資254.05億元）、深主板融資（216.83億元，再融資5517.34億元）、創(chuàng)業(yè)板融資（1360.60億元，再融資2033.03億元）。

從行業(yè)融資情況看，電力設(shè)備行業(yè)替代計(jì)算機(jī)行業(yè)進(jìn)入數(shù)量排名前五行業(yè)。IPO公司數(shù)量排名前五的行業(yè)分別為機(jī)械設(shè)備（71家）、醫(yī)藥生物（52家）、電子（47家）、基礎(chǔ)化工（44家）、電力設(shè)備（35家）。與2020年IPO情況進(jìn)行對(duì)比，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和電力能源投入的發(fā)展，我國(guó)對(duì)電力設(shè)備的需求增加，電力設(shè)備行業(yè)通過(guò)IPO融資來(lái)解決發(fā)展中所遇到的資金緊缺，符合國(guó)家形勢(shì)發(fā)展的大趨勢(shì)。再融資金額排名前五的行業(yè)分別為電子（1566.68億元）、建筑材料（1353.87億元）、銀行（1122.67億元）、交通運(yùn)輸（1103.11億元）、房地產(chǎn)（941.30億元）。盡管傳統(tǒng)行業(yè)再融資規(guī)模仍占較大比例，但是電子等高新技術(shù)行業(yè)卻在快速擴(kuò)張中。

從融資區(qū)域分布看，IPO呈現(xiàn)明顯的“東多西少”趨勢(shì)。IPO公司數(shù)量排名前五的省份分別為浙江（84家）、廣東（80家）、江蘇（78家）、上海（42家）、北京（34家）。超過(guò)一半的IPO公司聚集于東部，甘肅、青海、山西2021年無(wú)IPO公司，東部地區(qū)憑借雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和良好的營(yíng)商環(huán)境孵化了大量上市公司。

再融資地區(qū)差異更大，規(guī)模排名前五的省份分別為北京（2468.22億元）、廣東（2058.08億元）、上海（1490.22億元）、江蘇（1272.40億元）、浙江（1212.27億元）。值得重視的是，東北地區(qū)再融資金額為456.91億元，占再融資總金額不足5%，形勢(shì)堪憂。

IPO是水的源頭，為城市和公司募集了資金、提升了知名度;再融資是水的流量，為城市和公司持續(xù)發(fā)展補(bǔ)充了源源不斷的資金支持;營(yíng)商環(huán)境則是基礎(chǔ)設(shè)施，是水源的保護(hù)和水渠的修建。城市與公司，其功之成，非在成之日。其力之虧，非在虧之時(shí)。

一家上市公司撐起一座城市，寧德時(shí)代的發(fā)展樹(shù)立了一個(gè)城市跨越式發(fā)展的典型范例。

中國(guó)在新能源車(chē)行業(yè)誕生了一位全球霸主——寧德時(shí)代。寧德時(shí)代2018年6月11日上市，三年半的發(fā)展，創(chuàng)造了全球的奇跡，最高時(shí)市值達(dá)1.58萬(wàn)億元，排在茅臺(tái)、工行之后，位列A股市場(chǎng)第三。2021年前11個(gè)月，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)到79.8GWh，行業(yè)地位位列全球第一。

與寧德時(shí)代紅透半邊天相比，其出生地寧德市卻默默無(wú)聞。由于過(guò)去工業(yè)基礎(chǔ)薄弱、經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，寧德被調(diào)侃成東南沿海的“黃金斷裂帶”。然而，通過(guò)資本市場(chǎng)和上市公司，靠著動(dòng)力電池、新能源汽車(chē)、不銹鋼新材料、銅材料這四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，寧德市成功實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的逆襲。

“產(chǎn)業(yè)立市是根本，發(fā)展上市公司是核心”。寧德市和寧德時(shí)代上市公司四大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，樹(shù)立了中國(guó)城市跨越式發(fā)展的典型范本。

當(dāng)下，以資本市場(chǎng)為抓手，將地方項(xiàng)目、上市公司與資本要素充分的結(jié)合起來(lái)，是各地方政府進(jìn)行土地財(cái)政轉(zhuǎn)型的重要路徑。2021年9月3日北京證券交易所的注冊(cè)成立為我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)增添了一筆濃厚的色彩。截至2021年12月17日，已經(jīng)有82家公司在北交所上市。北交所的設(shè)立起到了引導(dǎo)市場(chǎng)資金向科技創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵作用，上市門(mén)檻中財(cái)務(wù)指標(biāo)的降低為更多中小型科技企業(yè)創(chuàng)造了上市融資的可能。這也為各地方政府實(shí)現(xiàn)財(cái)政轉(zhuǎn)型提供了更大的機(jī)會(huì)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年A股上市公司利稅總額為8.02萬(wàn)億元，占全國(guó)財(cái)稅收入的51.98%;其中，百?gòu)?qiáng)城市的A股上市公司共繳利稅7.71萬(wàn)億元，占A股上市公司利稅總額的96.13%。

因此，地方政府應(yīng)根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的相關(guān)要求，統(tǒng)籌好城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作，根據(jù)時(shí)代發(fā)展的變化，切實(shí)引導(dǎo)社會(huì)生產(chǎn)要素向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投入，打造符合地區(qū)特色的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)城市經(jīng)濟(jì)和地方財(cái)政收入的雙增長(zhǎng)。這將是實(shí)現(xiàn)未來(lái)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)。

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