企業(yè)投融資管理存在的問題及應(yīng)對措施探討

牛玉峰

摘要：隨著兩會期間提出的“一帶一路”倡議，中國經(jīng)濟迎來新的發(fā)展機遇，我國公司應(yīng)利用政府支持的“一帶一路”平臺，發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢和制造經(jīng)驗，在抓住機遇的同時控制風(fēng)險，以實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。投融資管理是企業(yè)長期經(jīng)營管理過程中的一項重要工作內(nèi)容，其關(guān)系到企業(yè)的生存與持續(xù)發(fā)展。企業(yè)投融資容易受到外界宏觀經(jīng)濟因素的干擾，一旦企業(yè)對投融資管理不當(dāng)便極有可能出現(xiàn)重大財務(wù)危機，甚至可能直接導(dǎo)致破產(chǎn)。本文通過境外并購、股票、融資租賃、銀行信貸等角度對企業(yè)存在的投融資管理問題展開深入研究，并就此提出了相應(yīng)的改進措施。

關(guān)鍵詞：投融資管理;風(fēng)險管理;流動資金

企業(yè)是推動國民經(jīng)濟發(fā)展的動力，對于企業(yè)而言，合理的投融資手段能夠幫助企業(yè)迅速擴大規(guī)模、提高經(jīng)濟效益及核心競爭力，企業(yè)要依靠投融資手段在市場競爭中獲得優(yōu)勢。走出去戰(zhàn)略投資能夠幫助企業(yè)快速發(fā)展，占領(lǐng)市場。企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)愿景、使命、戰(zhàn)略目標(biāo)，加強風(fēng)險把控，通過對宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境的分析，去解決投融資過程中存在的重點問題，加強企業(yè)投融資內(nèi)部控制制度建設(shè)，將投融資風(fēng)險降至可承受的范圍內(nèi)，尤其在對境外投資外匯風(fēng)險管理方面應(yīng)多考慮外匯風(fēng)險敞口，以提高企業(yè)市場競爭力、經(jīng)營效率和效果，并促進企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。

一、企業(yè)投融資概述

投融資是投資與融資的組合，企業(yè)的投資、融資行為緊密聯(lián)系，相輔相成，共同發(fā)揮作用，其目的是提升企業(yè)核心競爭力及企業(yè)自身利益。

（一）投資的概念

投資是企業(yè)使用資本的過程，通過合理投資，企業(yè)可以為股東創(chuàng)造價值。投資的主要目的是獲取更多的利益。企業(yè)通常的投資形式包括證券類投資、實物投資、長短期投資及并購等。最常見的投資形式為企業(yè)并購，部分企業(yè)會根據(jù)自身經(jīng)營狀況，考慮被并購企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)或市場地位進行并購，以實現(xiàn)互補效應(yīng)。投資決策在公司財務(wù)管理中占據(jù)重要地位，投資決策方法主要有回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法和會計收益率法;在境外并購?fù)顿Y中企業(yè)較常用的是凈現(xiàn)值法。

（二）融資的概念

融資是企業(yè)為了維持運營資金的平衡，以及滿足投資所需的資本而進行的資金籌集行為。企業(yè)一般在擴大生產(chǎn)規(guī)模或者流動資金短缺時，會選擇通過融資解決資金問題，以維持企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。

近年來，我國企業(yè)融資方式更加多樣化，企業(yè)會采取發(fā)行股票、銀行借款、融資租賃等方式取得融資，實現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置。目前我國融資體制改革的基本方向是加大直接融資比重。

二、投融資管理在企業(yè)管理中發(fā)揮的作用

投融資管理是企業(yè)財務(wù)管理活動的一部分，其決策基礎(chǔ)是企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)加強投融資管理可以擴寬企業(yè)融資渠道，提升企業(yè)經(jīng)濟效益，降低企業(yè)投資風(fēng)險，提高企業(yè)市場競爭力。

（一）加強投融資管理可以讓企業(yè)更好的迎接“一帶一路”倡議，占領(lǐng)市場主導(dǎo)地位

國民經(jīng)濟的發(fā)展與企業(yè)發(fā)展是息息相關(guān)的，“一帶一路”倡議為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的投融資戰(zhàn)略渠道，通過走出去戰(zhàn)略，完成境外收購或引入境外投資者，可以實現(xiàn)資源互補，促進企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，提高企業(yè)創(chuàng)新力與市場占有率，并提高企業(yè)核心競爭力。

（二）加強投融資管理能夠促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展

投融資活動可以讓企業(yè)迅速占領(lǐng)市場，加速企業(yè)發(fā)展，通過制定投融資管理制度能夠有效進行風(fēng)險測試，規(guī)避風(fēng)險，資源互補，獲取更多的經(jīng)營利潤，促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)股東利益最大化目標(biāo)。

三、企業(yè)在投融資管理過程中存在的問題

（一）對投融資業(yè)務(wù)分析不全面，可行性研究不深入，易誤導(dǎo)管理層做出錯誤判斷，影響企業(yè)未來的發(fā)展方向

企業(yè)基本活動由投資、融資、生產(chǎn)三個層面構(gòu)成，正確的做出投融資活動決策是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營存續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。通過投融資業(yè)務(wù)可以盤活企業(yè)貨幣資金，保障企業(yè)運營資金的周轉(zhuǎn)。通過投融資業(yè)務(wù)可以讓企業(yè)占據(jù)有利的市場地位，提高市場競爭力。但是部分企業(yè)管理層在進行投融資決策時，對業(yè)務(wù)的可行性分析不全面，資本預(yù)算不夠深入，僅依靠主觀評判進行決策，容易造成決策錯誤，給企業(yè)增加經(jīng)營風(fēng)險。例如：對于投資業(yè)務(wù)中的企業(yè)并購，其未從外部環(huán)境入手確定投資目標(biāo)，也未結(jié)合市場環(huán)境、政治因素等方面深入分析影響企業(yè)并購的因素，更未綜合考慮現(xiàn)金流量估計中的機會成本與沉沒成本，以及對本企業(yè)內(nèi)部的外部效應(yīng)的影響。投資決策在財務(wù)管理中占據(jù)很重要的位置，決策失誤會嚴(yán)重影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

（二）融資成本較高，投資單一化，限制企業(yè)更好地開拓市場及發(fā)展

企業(yè)融資成本就是融資過程中產(chǎn)生的成本和資金使用費等，無論采取的是債務(wù)融資還是股權(quán)融資方式，在融資過程中均會產(chǎn)生費用。尤其是中小企業(yè)，其融資往往相較于大型企業(yè)來說更為困難，成本更高。中小企業(yè)在融資過程中不僅需要支付常規(guī)融資成本，有些銀行機構(gòu)還需要追加第三方擔(dān)保，而擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保費用也是較高的，一般在2%～3%之間，部分銀行甚至要求企業(yè)追加法人、股東擔(dān)保，或采用追加實際控制人個人資產(chǎn)擔(dān)保等手段以保證貸款的回收率。目前，雖然國家頒布了較多針對中小企業(yè)的融資政策，但由于中小企業(yè)規(guī)模小，通常采用輕資產(chǎn)運營模式，因此在融資業(yè)務(wù)推進方面存在很大的困難，且融資額度以及融資期限也無法滿足其發(fā)展需求。投資方面，中小企業(yè)投資者亦較謹(jǐn)慎，無法結(jié)合企業(yè)自身業(yè)務(wù)進行投資、并購，形成互補，不能占據(jù)市場領(lǐng)先地位。

（三）部分企業(yè)盲目開展投融資業(yè)務(wù)，管理制度缺失，內(nèi)控監(jiān)管力度不夠，面臨債務(wù)危機

多元化經(jīng)濟給企業(yè)帶來了新的投融資機遇。但部分企業(yè)管理制度不健全，內(nèi)部的風(fēng)險管理也往往不夠嚴(yán)格、規(guī)范，其急于抓住國家“一帶一路”政策紅利，在未深入分析研究外部環(huán)境及政治因素影響的前提下，盲目進行投融資，致使整體投融資風(fēng)險暴露較大，部分項目在后期執(zhí)行過程中資金運轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，產(chǎn)生投融資中斷，給企業(yè)造成經(jīng)濟損失，嚴(yán)重影響企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

（四）投融資結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致企業(yè)資源浪費，缺乏流動資金

部分企業(yè)不具備成熟的投融資風(fēng)險管理人員，不具備完善的符合市場機制的投融資管理制度，管理層對投融資決策主觀判斷較隨意，盡職調(diào)查報告不深入、不全面，預(yù)期投融資收益及費用結(jié)構(gòu)分析的準(zhǔn)確性較差。多數(shù)企業(yè)重視重資產(chǎn)項目投資，在創(chuàng)新技術(shù)方面缺乏引導(dǎo)，未合理配置投融資結(jié)構(gòu)，無法為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的經(jīng)濟資源。

（五）企業(yè)投資融資業(yè)務(wù)人員專業(yè)知識不夠全面，員工風(fēng)險意識低，影響投融資管理效果的充分發(fā)揮

投融資業(yè)務(wù)崗位對專業(yè)能力要求較高。一般來說，企業(yè)投融資崗位的任職人員往往由財務(wù)部門成員擔(dān)任，其投融資業(yè)務(wù)專業(yè)知識較為欠缺，僅熟悉融資業(yè)務(wù)中的銀行借款業(yè)務(wù)，對投資業(yè)務(wù)及相關(guān)政策了解甚少，員工崗位意識也不夠強烈，缺乏創(chuàng)新力與凝聚力，崗位人員的思維模式和執(zhí)行模式，使其對企業(yè)的投融資業(yè)務(wù)的綜合分析較為片面，分析結(jié)果不夠全面、專業(yè)和完整，影響了管理層投融資業(yè)務(wù)決策的正確性。

（六）投融資評價系統(tǒng)不健全，影響企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)

完善的投融資評價系統(tǒng)，是企業(yè)解決財務(wù)問題及降低財務(wù)風(fēng)險最有效的渠道，可以指導(dǎo)企業(yè)發(fā)現(xiàn)問題、解決問題?，F(xiàn)今企業(yè)在投融資業(yè)務(wù)中缺乏過程監(jiān)督，投融資業(yè)務(wù)多數(shù)由管理層獨斷，在投融資業(yè)務(wù)的事前、事中、事后管理過程中，均未能很好的將評價系統(tǒng)與業(yè)務(wù)監(jiān)督相結(jié)合，投融資評價系統(tǒng)不健全會導(dǎo)致管理層不能及時發(fā)現(xiàn)問題解決問題，影響企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。

四、解決企業(yè)投融資管理問題的有效對策

在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以及管理活動中，由于企業(yè)自身的一些特性，因此其在投資、融資等方面都可能會受到一定的條件限制，所以強化企業(yè)投融資管理便顯得尤為重要。

（一）結(jié)合內(nèi)控體系強化投融資決策的導(dǎo)向性，建立健全投融資管理制度，合理規(guī)避投融資風(fēng)險，提升企業(yè)競爭力

投融資決策至關(guān)重要，如決策出現(xiàn)偏差可能導(dǎo)致企業(yè)面臨倒閉的風(fēng)險，因此企業(yè)必須依靠內(nèi)控體系，嚴(yán)格控制投融資環(huán)節(jié)。投融資決策的內(nèi)控流程通常是遵循合法控制原則、效率控制原則、可操作性強等原則制定的，是進行科學(xué)決策的有效保障，內(nèi)容往往涉及一定的投融資授權(quán)管理體系，以及具體的投融資決策操作流程等。這也就要求企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)能夠具有一定的前瞻性，通過盡調(diào)、立項、決策、實施來完成投資活動，尤其對于境外并購，還應(yīng)考慮外匯風(fēng)險、政治因素及經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)在投融資業(yè)務(wù)中應(yīng)綜合運用各種控制手段及方法，避免投資過程中盲目擴張導(dǎo)致資金鏈斷裂，使企業(yè)陷入財務(wù)困境，同時要避免籌資過程中決策不當(dāng)引發(fā)的資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致債務(wù)危機等，從而有效規(guī)避投融資中可能出現(xiàn)的投融資風(fēng)險，不斷提升企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢。

（二）加強投融資業(yè)務(wù)內(nèi)控制度方面的監(jiān)督力度，確保投融資監(jiān)管的獨立性

1.加強融資管理，有效控制融資風(fēng)險

融資過程中的內(nèi)部控制具有重要的作用，企業(yè)應(yīng)完善融資業(yè)務(wù)管理體系，加強內(nèi)部控制，確保融資監(jiān)管的獨立性，明確融資業(yè)務(wù)內(nèi)控監(jiān)管目標(biāo)，盡可能防范企業(yè)在融資過程中的風(fēng)險。管理層及企業(yè)核心人員應(yīng)不斷提升融資管理意識，結(jié)合國內(nèi)外融資管理辦法及實施細(xì)則，及時了解行業(yè)動態(tài)，完善融資管理機制。

2.加強投資管理，有效提高投資項目的收益率

企業(yè)應(yīng)加強投資管理，促進資本運作，增加企業(yè)經(jīng)濟利益的流入。在進行投資決策的過程中，企業(yè)需要明確戰(zhàn)略方向及要實現(xiàn)的經(jīng)濟目標(biāo)，由于投資在重大項目上一般會影響企業(yè)的融資決策，因此更需謹(jǐn)慎，投資決策不當(dāng)可能給企業(yè)帶來極大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)建立完善的投資管理制度，精細(xì)到投資決策的步驟、風(fēng)險衡量、風(fēng)險處置方案等，以對投資決策中的各個環(huán)節(jié)加以明確。投資決策分析中還應(yīng)考慮不同國家稅務(wù)風(fēng)險的影響。

企業(yè)應(yīng)建立健全投融資業(yè)務(wù)內(nèi)部項目管理制度、崗位職責(zé)履行管理制度、獎勵與行政處罰管理制度、預(yù)算收入管理制度、投融資項目管理人員崗位晉升培訓(xùn)與業(yè)績考核制度等，加強投融資業(yè)務(wù)的監(jiān)督力度，對投融資風(fēng)險及時掌控、修正，確保投融資業(yè)務(wù)執(zhí)行過程中的獨立性，以有效促進投融資業(yè)務(wù)的有序開展。

（三）企業(yè)管理層應(yīng)正確看待融資對企業(yè)發(fā)展的重要意義

企業(yè)的持續(xù)發(fā)展離不開資金運轉(zhuǎn)，融資是企業(yè)發(fā)展中的重要工作。企業(yè)管理層應(yīng)深入了解企業(yè)經(jīng)營狀況及未來發(fā)展?jié)摿?，改變對企業(yè)融資的錯誤認(rèn)識，通過內(nèi)控制度及執(zhí)行過程中的風(fēng)險管控去規(guī)避融資風(fēng)險，避免債務(wù)危機，確保企業(yè)流動資金的順利周轉(zhuǎn)，維持企業(yè)發(fā)展，此外應(yīng)提高企業(yè)信用度，提升金融機構(gòu)對企業(yè)的信用評級，以為后期融資業(yè)務(wù)的開展奠定基礎(chǔ)。除此之外，還應(yīng)與銀行、融資租賃公司、擔(dān)保公司等建立良好的合

作關(guān)系。

（四）完善投融資過程中的盡職調(diào)查工作

盡調(diào)工作在企業(yè)投融資活動中起著重要作用，是管理層能否進行正確分析決策的關(guān)鍵。企業(yè)在開展投融資業(yè)務(wù)時，必須對投融資企業(yè)的總體情況進行充分的了解，不僅包括企業(yè)經(jīng)營狀況及未來現(xiàn)金流量預(yù)測等，還應(yīng)考慮所在地域的政治環(huán)境及外部環(huán)境的因素影響，例如：企業(yè)在該行業(yè)中的市場地位、競爭力、技術(shù)轉(zhuǎn)化能力、員工生產(chǎn)力、整體的運營及財務(wù)狀況、客戶的固定性及是否有能力開發(fā)新客戶、地區(qū)或者國家管控政策以及其他外部環(huán)境等，以免出現(xiàn)一些不可控的危險因素，導(dǎo)致項目在進行過程中被迫終止，造成企業(yè)喪失經(jīng)濟效益。在盡調(diào)過程中，還要考慮機會成本與關(guān)聯(lián)影響。機會成本不是通常指的支出費用，而是選擇這個項目放棄其他項目可能失去的預(yù)期效益;關(guān)聯(lián)影響即為外部效應(yīng)，即新產(chǎn)品對本企業(yè)或者市場會產(chǎn)生的影響。企業(yè)需要對以上方面綜合深入細(xì)致的進行分析，全面做好投融資業(yè)務(wù)的盡調(diào)工作。

（五）建立健全投融資評價體系，及時發(fā)現(xiàn)、防止或糾正可能導(dǎo)致的投融資風(fēng)險，提高經(jīng)營效率和管理水平

企業(yè)必須建立完善的評價體系，對企業(yè)投融資項目的有效性、合規(guī)性進行綜合評價，以降低投融資風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)依據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展方向和目標(biāo)，深入考察業(yè)務(wù)環(huán)境與公司經(jīng)營狀況，利用評價模型對投融資業(yè)務(wù)進行分析，對不同項目間、獨立項目、互斥項目等進行區(qū)分，對各個項目的特點、風(fēng)險及差異進行綜合評價，為防范投資、融資過程中的風(fēng)險提供合理

保證。

（六）全面實施專業(yè)技能及崗位培訓(xùn)，結(jié)合獎懲制度，推進投融資業(yè)務(wù)管理制度的有效實施

投融資業(yè)務(wù)專業(yè)崗位人員應(yīng)具備與投融資業(yè)務(wù)相關(guān)的綜合分析能力、專業(yè)素養(yǎng)與溝通協(xié)調(diào)能力。在互聯(lián)網(wǎng)時代背景下，提高企業(yè)員工的專業(yè)素養(yǎng)和綜合工作能力，對提高企業(yè)管理水平至關(guān)重要。公司在加強員工風(fēng)險意識的基礎(chǔ)上，應(yīng)定期不定期組織職能培訓(xùn)與崗位專業(yè)知識探討會，并邀請資深專家或經(jīng)驗豐富的財務(wù)人員，對企業(yè)專崗人員及管理層進行培訓(xùn)，要積極參與外部投融資業(yè)務(wù)專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，還應(yīng)持續(xù)研究國家相關(guān)投融資政策。管理層、專業(yè)崗位的核心員工應(yīng)與專家保持相互交流，及時了解業(yè)務(wù)以及業(yè)務(wù)推進過程中難點、疑點，準(zhǔn)確把握風(fēng)險、解決問題，以更具創(chuàng)新性和科學(xué)性的思維投入于投融資業(yè)務(wù)工作中，從而提升整個團隊的崗位勝任能力。同時要將投融資管理制度與內(nèi)控制度相結(jié)合，保證投融資業(yè)務(wù)執(zhí)行過程合理

合規(guī)。

五、結(jié)束語

近年來，全球經(jīng)濟低迷，為擴大企業(yè)規(guī)模，獲得可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)加強投融資管理。企業(yè)應(yīng)結(jié)合內(nèi)控制度建立健全投融資管理制度，根據(jù)企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)明確企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)及方向，提高企業(yè)風(fēng)險管理意識，規(guī)避投融資過程中的風(fēng)險。應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)特點對投融資管理制度不斷優(yōu)化，結(jié)合國家相關(guān)扶持政策，并結(jié)合企業(yè)自身產(chǎn)品特性，合理配置資源，以促進企業(yè)發(fā)展，提升企業(yè)經(jīng)濟效益，提高企業(yè)市場競爭力，最終推動社會經(jīng)濟的健康

發(fā)展。

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