發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)需要把握的幾個(gè)重點(diǎn)問題

李一兮

“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確提出，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。在近期召開的中央全面深化改革委員會第二十三次會議上，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能，從國家戰(zhàn)略層面部署推動(dòng)第三支柱發(fā)展。

在積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略中，發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)對于增加養(yǎng)老資產(chǎn)積累，降低居民對基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的依賴度，進(jìn)一步豐富資本市場長期資金來源都將發(fā)揮積極作用。從國外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，不論經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高低，通過發(fā)展第三支柱，調(diào)動(dòng)居民個(gè)人養(yǎng)老的積極性，都是較為通行的做法。經(jīng)過多年探索，我國已經(jīng)逐步建立了養(yǎng)老保險(xiǎn)三支柱框架，為了更好地推動(dòng)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)健康發(fā)展，需要把握好幾個(gè)重點(diǎn)。

處理好養(yǎng)老保險(xiǎn)三支柱間的關(guān)系

養(yǎng)老金三支柱模型由世界銀行于1994年提出，旨在通過擴(kuò)展籌資來源以增強(qiáng)養(yǎng)老金體系的韌性。20世紀(jì)50年代，我國從城鎮(zhèn)職工退休養(yǎng)老開始探索養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，20世紀(jì)90年代開始探索多支柱、多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。21世紀(jì)以來，圍繞第一支柱，在城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，先后實(shí)施新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民社會養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，并將二者合并為城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn);圍繞第二支柱開展企業(yè)年金試點(diǎn)推廣，建立實(shí)施職業(yè)年金制度;圍繞第三支柱進(jìn)行個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)等。經(jīng)過多年改革發(fā)展，我國已逐步建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和職業(yè)年金以及個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)的三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。其中，第一支柱為主體，第二、第三支柱為補(bǔ)充。

在三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)框架體系建立后，需要處理好三支柱間的關(guān)系，調(diào)動(dòng)各方面積極性。從養(yǎng)老保險(xiǎn)重點(diǎn)來看，目的都是積累養(yǎng)老資產(chǎn)，因此三支柱間關(guān)系的核心就是如何實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老責(zé)任在政府、用人單位和個(gè)人之間的有效劃分，以調(diào)動(dòng)各主體的積極性，提高養(yǎng)老金替代率。第一支柱注重于維護(hù)社會公平性，具有公益和救濟(jì)屬性，從?；镜慕嵌葹榫用窕攫B(yǎng)老需求提供基礎(chǔ)保障。第二支柱、第三支柱則更多發(fā)揮用人單位和個(gè)人的積極作用，助力居民實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量養(yǎng)老，更多的是體現(xiàn)市場化屬性，其中第二支柱一般由雇主設(shè)立，個(gè)人自愿繳費(fèi)，雇主予以補(bǔ)貼，第三支柱則屬于個(gè)人養(yǎng)老金。

截至2020年末，中國大陸地區(qū)三支柱規(guī)模分別為8.3萬億元、3.54萬億元和4億元，其中，第一、第二支柱占比分別為70.02%和29.98%，第三支柱則接近于零?？傮w上看，第一支柱已達(dá)到廣覆蓋水平;第二支柱具備一定規(guī)模，但參與主體有限;第三支柱尚處于起步階段，規(guī)模及占比仍非常低。美國養(yǎng)老金體系則以第二、第三支柱為主體，截至2020年末，三支柱規(guī)模分別為2.9萬億美元、20.1萬億美元和12.2萬億美元，占比分別為8%、57%和35%。

為鼓勵(lì)第三支柱發(fā)展，應(yīng)根據(jù)個(gè)人實(shí)際情況靈活選擇參加其中一個(gè)或多個(gè)，不宜設(shè)置過多前提條件。比如，參加第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)不需要以參加第一支柱、第二支柱為前提，鼓勵(lì)更多靈活就業(yè)群體參與其中。另一方面，需要探索在三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)資產(chǎn)積累方面如何相互打通，建立養(yǎng)老資產(chǎn)在三支柱之間的承接機(jī)制。這方面美國的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒，其個(gè)人積累了大規(guī)模的養(yǎng)老資產(chǎn)，2019年第三支柱積累金額與GDP的比例為44.33%。美國第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)積累資產(chǎn)規(guī)模較大，其中一個(gè)很重要的原因是其資產(chǎn)有相當(dāng)部分是從第二支柱轉(zhuǎn)移而來。美國第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)中的個(gè)人退休賬戶（IRA）可以歸集個(gè)人第二支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的資產(chǎn)。

參考國外經(jīng)驗(yàn)采用賬戶制

在第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展模式上，主要有賬戶制和產(chǎn)品制兩種。賬戶制是設(shè)立與個(gè)人綁定的實(shí)名制養(yǎng)老金賬戶，將其作為養(yǎng)老金運(yùn)營管理、稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行的基礎(chǔ)平臺，個(gè)人養(yǎng)老資產(chǎn)積累活動(dòng)都在該賬戶下開展。產(chǎn)品制則是圍繞所購買的養(yǎng)老產(chǎn)品展開。就發(fā)達(dá)國家的情況而言，在第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展中，采用賬戶制是主流做法。這主要是由于在賬戶制模式下，個(gè)人投資者能夠更清晰了解自身養(yǎng)老資產(chǎn)儲備情況，透明度較高，可以更好地適應(yīng)養(yǎng)老資產(chǎn)儲備中的個(gè)性化需求。同時(shí)，政府和個(gè)人都可以及時(shí)了解稅收優(yōu)惠情況，可以避免重復(fù)征稅、重復(fù)稅收優(yōu)惠等問題，更有利于保障公平。

目前我國第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)事實(shí)上采用的是產(chǎn)品制模式，個(gè)人是通過投資相應(yīng)的金融產(chǎn)品進(jìn)行養(yǎng)老投資，并沒有形成統(tǒng)一賬戶。從長遠(yuǎn)考慮，需要盡快建立賬戶制模式。在具體操作上，圍繞賬戶的設(shè)立、運(yùn)作、領(lǐng)取等建立并完善制度框架。基于個(gè)人信息建立第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)唯一賬戶，將賬戶與稅務(wù)部門、人社部門、金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管部門信息系統(tǒng)對接。投資者可通過唯一的賬戶完成繳費(fèi)、投資、領(lǐng)取待遇、查詢信息、享受稅收優(yōu)惠政策等操作，稅務(wù)部門可以實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠指向個(gè)人，監(jiān)管部門也可以及時(shí)開展監(jiān)管。在第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)賬戶制發(fā)展模式的基礎(chǔ)上，后續(xù)逐步與第一支柱、第二支柱打通。

對第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)予以適度稅收優(yōu)惠

第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)雖然是以商業(yè)化方式運(yùn)作，但從養(yǎng)老資產(chǎn)積累角度看，發(fā)展好第三支柱有助于減低第一支柱壓力，減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)。也正因如此，用稅收政策來建立或撬動(dòng)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展是國際通行做法，也是第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)得到較快發(fā)展的關(guān)鍵政策工具。按照是否享有稅收優(yōu)惠政策，第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)又可劃分為有稅收優(yōu)惠和無稅收優(yōu)惠兩部分，在稅收優(yōu)惠模式下又包括延稅型和免稅型兩種政策。稅收優(yōu)惠政策采用稅前繳費(fèi)（EET）和稅后繳費(fèi)（TEE）兩種方式，EET在領(lǐng)取養(yǎng)老金階段交稅即稅收遞延，更適用于正規(guī)就業(yè)人群，而TEE在領(lǐng)取階段免稅，更適用于非正規(guī)就業(yè)人群和農(nóng)民工群體。美國對于傳統(tǒng)型IRA采用EET模式，對于羅斯型IRA采用TEE模式。英國則根據(jù)個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃是否在英國稅務(wù)局登記注冊分為EET和TEE模式，EET模式較為普遍。

我國在推進(jìn)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展方面，也需要有相應(yīng)的稅收政策支持。具體需要做好以下方面工作：一是合理運(yùn)用稅收優(yōu)惠。通過稅收優(yōu)惠推動(dòng)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展，并非是對所有產(chǎn)品模式都采用稅收優(yōu)惠，需要合理制定稅收政策。二是稅收優(yōu)惠模式需要靈活多樣。具體是采用EET模式還是TEE模式，方案不宜絕對化，讓不同金融產(chǎn)品和參與群體根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇。三是稅收優(yōu)惠和個(gè)人所得稅改革統(tǒng)籌考慮。2018年個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)推出后，個(gè)人所得稅提高起征點(diǎn)并且實(shí)行專項(xiàng)附加扣除，降低了個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的吸引力，這是試點(diǎn)成效不及預(yù)期的一個(gè)重要原因。第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)主要是調(diào)動(dòng)個(gè)人積累養(yǎng)老資產(chǎn)積極性，在稅收優(yōu)惠方面需要綜合考慮個(gè)人所得稅政策設(shè)計(jì)。四是操作需要簡便易行。前期試點(diǎn)表現(xiàn)情況說明，如果稅收優(yōu)惠政策難以操作或者實(shí)際操作成本較高，則難以切實(shí)發(fā)揮實(shí)質(zhì)作用，需要以簡便易操作的制度流程設(shè)計(jì)讓稅收優(yōu)惠政策發(fā)揮更大的作用。

豐富金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)

經(jīng)過多年改革發(fā)展，我國第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品已覆蓋銀行、保險(xiǎn)、基金三個(gè)金融細(xì)分行業(yè)。2018年4月，財(cái)政部等五部委發(fā)布通知，自2018年5月1日起，在上海市、福建?。ê瑥B門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)實(shí)施個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，標(biāo)志著我國第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)建設(shè)邁出第一步。2018年8月6日，證監(jiān)會核發(fā)首批養(yǎng)老目標(biāo)基金。2021年以來，我國第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)專屬產(chǎn)品試點(diǎn)步伐加快。銀保監(jiān)會發(fā)布通知明確，自2021年6 月1日起，在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，中國人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司等六家保險(xiǎn)公司參與; 自2021年9月15日起，工銀理財(cái)有限責(zé)任公司在武漢市和成都市，建信理財(cái)有限責(zé)任公司和招銀理財(cái)有限責(zé)任公司在深圳市， 光大理財(cái)有限責(zé)任公司在青島市開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。

與居民積累養(yǎng)老資產(chǎn)需求相比，國內(nèi)目前仍然存在明顯的產(chǎn)品供給不足，尤其是缺少拳頭產(chǎn)品，產(chǎn)品同質(zhì)化問題突出。后續(xù)發(fā)展中仍然需要在金融產(chǎn)品上下功夫。美國適合個(gè)人養(yǎng)老投資的金融產(chǎn)品包括目標(biāo)日期基金、長期護(hù)理保險(xiǎn)、住房反向抵押貸款等。如目標(biāo)日期基金根據(jù)投資者退休日期而設(shè)置目標(biāo)日期，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中很好地兼顧了分散化投資、自動(dòng)平衡資產(chǎn)配置、自動(dòng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、避免極端資產(chǎn)配置等因素，獲得了投資者認(rèn)可并得以較快發(fā)展。

在我國第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，可以嘗試從以下幾個(gè)方面進(jìn)行積極探索：一是細(xì)化金融產(chǎn)品。根據(jù)投資者的年齡階段、所處行業(yè)、收入水平、投資偏好、投資規(guī)模等，從多個(gè)維度創(chuàng)新推出金融產(chǎn)品。二是做好投資管理。加強(qiáng)研究，結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，積極向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域進(jìn)行投資。三是堅(jiān)持穩(wěn)健投資理念。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，不宜片面追求高收益，而是采用適度風(fēng)險(xiǎn)、適度收益的方式穩(wěn)健開展投資。四是產(chǎn)品期限以長期為主。養(yǎng)老儲備更適宜于長期投資，形成跨周期投資模式，追求長期投資收益，也應(yīng)引導(dǎo)投資者樹立長期投資理念。在此過程中，要兼顧個(gè)人特殊情況下的資金需求設(shè)立提前贖回機(jī)制。五是結(jié)合投資者需求。要逐步擴(kuò)大個(gè)人投資選擇權(quán)，以建立合格金融產(chǎn)品準(zhǔn)入機(jī)制為切入點(diǎn)，前期對各類資產(chǎn)投資比例進(jìn)行一定限制，再逐步擴(kuò)大可投資范圍，放寬投資比例，根據(jù)不同主體的投資偏好，實(shí)現(xiàn)較高程度的市場化水平。

明確第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的重點(diǎn)群體

從國外近年來三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展情況看，第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)揮的作用越來越大，讓個(gè)人在養(yǎng)老領(lǐng)域發(fā)揮更加積極的作用是大趨勢。美國一直采用市場化方式鼓勵(lì)個(gè)人積累養(yǎng)老資產(chǎn)，對政府財(cái)政依賴度較低。德國曾長期采用高福利模式，高度依賴政府財(cái)政，但面對老年人口占比增加、經(jīng)濟(jì)增速較慢、政府財(cái)政支出壓力較大的現(xiàn)實(shí)，也通過李斯特養(yǎng)老保險(xiǎn)改革建立三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)框架，讓私人主體在養(yǎng)老保險(xiǎn)中發(fā)揮積極作用。人口老齡化水平逐步提高是必然趨勢，不僅是數(shù)量增加，占比也將提高，政府養(yǎng)老負(fù)擔(dān)將更加沉重，即使經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高，單獨(dú)依靠政府也難以有效解決，需要調(diào)動(dòng)更多主體的積極性來積累養(yǎng)老資產(chǎn)。

第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的目的是結(jié)合個(gè)人實(shí)際情況以實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更有保障的養(yǎng)老，年輕人群體的積極參與非常關(guān)鍵。從資產(chǎn)積累角度看，年輕人更應(yīng)該成為第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的重點(diǎn)。通過年輕人參與，逐步充實(shí)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的資產(chǎn)規(guī)模。從第三支柱來源來看，未來主要通過個(gè)人儲蓄存款轉(zhuǎn)化、減配不動(dòng)產(chǎn)、第二支柱轉(zhuǎn)存以及居民財(cái)富增長等路徑實(shí)現(xiàn)。對年輕人更多需要通過線上渠道提供養(yǎng)老投資服務(wù)，同時(shí)保留足夠的線下網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)于老年人群體。考慮到年輕人群體儲備養(yǎng)老資產(chǎn)需要經(jīng)歷較長的時(shí)期，需要培養(yǎng)其長期投資的習(xí)慣，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上可以更多采用定期投資方式，讓其可以結(jié)合自身資產(chǎn)和現(xiàn)金流實(shí)時(shí)開展投資。

做好第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理

在養(yǎng)老資產(chǎn)積累過程中，不僅是資產(chǎn)本身的性質(zhì)要求追求穩(wěn)健，老年人群體本身的風(fēng)險(xiǎn)偏好也要求做好風(fēng)險(xiǎn)管理。第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)作為鼓勵(lì)推動(dòng)個(gè)人積累養(yǎng)老資產(chǎn)的一個(gè)重要渠道，更需要做好風(fēng)險(xiǎn)管理。在這方面，不僅是金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要做好相關(guān)工作，個(gè)人作為第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的參與主體也要提高風(fēng)險(xiǎn)意識。

從個(gè)人角度看，作為第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的投資者，在理念上需要逐步形成“長期投資獲取長期收益、價(jià)值投資創(chuàng)造價(jià)值、審慎投資獲取合理回報(bào)”理念，養(yǎng)成通過正規(guī)金融渠道獲得金融服務(wù)的習(xí)慣，增加對金融常識的學(xué)習(xí)和了解，根據(jù)個(gè)人情況合理開展養(yǎng)老投資。從金融機(jī)構(gòu)角度看，要完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保證必要的資源投入，逐步建立與第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展需要相適應(yīng)的制度體系。要切實(shí)做好投資管理，對于第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)在投資領(lǐng)域、投資方式等方面做好選擇安排，通過專業(yè)化運(yùn)作提高收益的穩(wěn)定性。三是充分利用科技手段提高風(fēng)險(xiǎn)管理成效，尤其是降低操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。四是規(guī)范信息披露，保持產(chǎn)品的透明度，維護(hù)投資者的知情權(quán)。五是做好投資者教育，結(jié)合自身的專業(yè)優(yōu)勢，引導(dǎo)投資者樹立正確投資理念，科學(xué)開展投資。從金融監(jiān)管角度看，在第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品分屬不同金融細(xì)分行業(yè)的情況下，需要建立綜合金融監(jiān)管制度，整合監(jiān)管力量，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則。一是做好準(zhǔn)入管理，對參與第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)以及養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格準(zhǔn)入，必要時(shí)可采用名單管理方式。二是密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，對業(yè)務(wù)發(fā)展中出現(xiàn)的不良苗頭及時(shí)糾偏。三是做好政策制定和宣傳解讀，在建立針對性監(jiān)管政策基礎(chǔ)上，強(qiáng)化宣傳解讀，讓投資者和金融機(jī)構(gòu)更好了解制度規(guī)定。四是加大監(jiān)督檢查力度，嚴(yán)肅查處各類違法違規(guī)行為，為第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展建立良好的市場秩序。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與所在單位無關(guān)）

（作者系中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司黨委辦公室主任、董事會辦公室總經(jīng)理）

責(zé)任編輯：劉 彪