2023財(cái)之路

汪標(biāo)

經(jīng)歷了2022年的不如意，我們有望迎來(lái)否極泰來(lái)的2023年。隨著疫情防控政策的優(yōu)化，市場(chǎng)上的不確定性降低，股市的投資機(jī)會(huì)增加，銀行理財(cái)產(chǎn)品可能出現(xiàn)更多的波動(dòng)，做好股債平衡，才能立于不敗之地。在買方市場(chǎng)中，打算買房的人可以從容選房。

2022投資市場(chǎng)賺錢難

2022年，是過(guò)去幾年中最難賺錢的一年。受新冠肺炎疫情的影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度難以實(shí)現(xiàn)年初的計(jì)劃，前三季度，中國(guó)的GDP增幅僅為3.0%，低于5.5%的目標(biāo)。

受經(jīng)濟(jì)增速放緩、俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、人民幣貶值等內(nèi)外因素影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了比較明顯的下跌，上證指數(shù)由2021年底的3639.78點(diǎn)，一度跌至2863.65點(diǎn)，最大跌幅超過(guò)20%。如果年底前不出現(xiàn)特別巨大的漲幅，上證指數(shù)將錄得負(fù)收益，中斷連續(xù)3年上漲的記錄。

股市低迷導(dǎo)致了權(quán)益類基金的表現(xiàn)更是慘淡，哪怕是前幾年的明星基金經(jīng)理，也難逃虧損的厄運(yùn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月底，規(guī)模在百億元以上的基金，僅1只取得了正收益，其余悉數(shù)下跌，跌幅最大的是蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)混合，虧損幅度超過(guò)了37%。

比股市更令人揪心的是房地產(chǎn)市場(chǎng)，從去年下半年開始就出現(xiàn)了房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈緊張的狀況。一大批民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)債券違約，房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目停工，以至于2022年年中還暴發(fā)了一波購(gòu)房者集中斷供房貸的風(fēng)波。從成交量上看，今年前10月全國(guó)商品房銷售面積為111179.29萬(wàn)平方米，下降了22.3%。

在房?jī)r(jià)方面，10月份，70個(gè)大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降城市分別有58個(gè)和62個(gè)，同比下降城市分別有51個(gè)和64個(gè)，房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)得到了徹底扭轉(zhuǎn)。

最出人意料的是穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品，今年曾出現(xiàn)過(guò)兩波下跌，一次是在上半年，主要原因是股市下跌；另一次出現(xiàn)在11月，原因是市場(chǎng)利率走高，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌；特別是11月這次下跌，1天跌掉了3個(gè)月的收益，1周跌掉了1年的收益，3000多只理財(cái)產(chǎn)品跌破面值，讓投資者始料未及。

2021年是資產(chǎn)新規(guī)過(guò)渡期的最后一年，2022年是理財(cái)產(chǎn)品徹底打破剛兌的頭一年，理財(cái)產(chǎn)品凈值的下跌，讓大多數(shù)投資者不太適應(yīng)、不太舒服，連最穩(wěn)健的投資都會(huì)虧損，還有什么產(chǎn)品可以投資呢？

在不確定性非常高的年份，人們更傾向于把資金存到銀行里。根據(jù)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，今年前10個(gè)月，居民存款增加了12.7萬(wàn)億元，而且存款定期化傾向非常明顯。受存款快速膨脹的影響，存款利率也顯著下降。3年期大額存單的利率下降至3.1%附近，而且額度還比較緊張，部分銀行已經(jīng)沒(méi)有3年期大額存單的額度了。

2023不必太悲觀

不如人意的2022年即將過(guò)去，2023年正朝我們走來(lái)。隨著《新型冠狀病毒肺炎診療方案（第9版）》和20條、“新十條”等優(yōu)化措施的出臺(tái)，疫情對(duì)生產(chǎn)和生活的影響將逐步降低，市場(chǎng)的不確定性減弱，經(jīng)濟(jì)有望走出低谷，重回合理增長(zhǎng)的軌道。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，市場(chǎng)利率的下行空間比較有限，意味著固定收益類產(chǎn)品的機(jī)會(huì)相對(duì)較小，穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品還會(huì)出現(xiàn)短期劇烈波動(dòng)的情況。相比較而言，股市的投資機(jī)會(huì)要大很多，而剛需和改善型購(gòu)房者可以抓住房?jī)r(jià)下行、房貸利率處于歷史低位等有利條件，選擇購(gòu)買自己滿意的住房。

股市機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)歷了2019年、2020年和2021年連續(xù)3年上漲之后，股市在2022年出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，截至12月1日，上證指數(shù)今年下跌了13%。從概率上來(lái)說(shuō)，連漲3年后出現(xiàn)一次調(diào)整是很正常的，加上疫情的沖擊、美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致人民幣貶值、俄烏爭(zhēng)端使得能源價(jià)格上漲等因素，今年股市的跌幅應(yīng)該在可以接受的范圍內(nèi)。

股市要想上漲，主要的動(dòng)力來(lái)自兩方面，一是業(yè)績(jī)提升，二是資金推動(dòng)。從今年3季報(bào)的情況看，盡管經(jīng)濟(jì)處于低迷期，上市公司的業(yè)績(jī)?nèi)匀蝗〉昧苏鲩L(zhǎng)，凈利潤(rùn)總和達(dá)到了4.38萬(wàn)億元，超過(guò)了2021年的4.26萬(wàn)億元，增幅為2.9%。而2021年第四季度，全體上市公司的凈利潤(rùn)僅為8422億元，今年第四季度凈利潤(rùn)總和只要超過(guò)7200億元，就能實(shí)現(xiàn)全年正增長(zhǎng)。

和2021年相比，凈利潤(rùn)不會(huì)出現(xiàn)大的下滑，而股價(jià)的調(diào)整幅度超過(guò)了10%，意味著現(xiàn)在的股票比1年前估值更低了，投資價(jià)值更高了。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，上市公司的業(yè)績(jī)也有望上升，在業(yè)績(jī)向好的預(yù)期下，股市上漲應(yīng)該是大概率事件。

在資金層面上，市場(chǎng)上并不缺乏資金，缺少的主要是信心。投資者的投資偏好趨于保守，儲(chǔ)蓄成為人們的主要選擇。隨著市場(chǎng)的下跌，一部分聰明錢已經(jīng)開始了股市的布局。今年10月，居民存款下降了5103億元，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)、樓市和消費(fèi)都比較低迷的情況下，這些資金流向了哪里？不排除流入股市的可能。北向資金也在11月大舉加倉(cāng)，凈買入超過(guò)600億元。

目前，A股上市公司的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了5000家，選股是越來(lái)越困難的事情，建議投資者還是盡量選擇權(quán)益類基金進(jìn)行投資?？梢赃x擇規(guī)模在2億～5億元范圍的基金進(jìn)行投資，從歷史數(shù)據(jù)上看，規(guī)模太大的基金很難取得好的業(yè)績(jī)回報(bào)。

銀行理財(cái)要適應(yīng)波動(dòng)

今年，銀行理財(cái)出現(xiàn)過(guò)2次比較大的下跌，截至11月底，有3000多只穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破了面值，給投資者帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的損失。

由于穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品以投資債券為主，債券價(jià)格的波動(dòng)必然會(huì)反映到產(chǎn)品的凈值上。而債券價(jià)格受市場(chǎng)利率的影響比較大，利率上升，債券的價(jià)格下降。近期10年期國(guó)債的收益率從2.5%回升到2.9%，導(dǎo)致了債券價(jià)格的下跌，也引發(fā)了理財(cái)產(chǎn)品的破凈潮。

2023年，經(jīng)濟(jì)有望逐步向好，因?yàn)榻衲甑突鶖?shù)效應(yīng)，明年下半年經(jīng)濟(jì)的增速甚至可能超過(guò)5%。在這種背景下，市場(chǎng)利率的下行空間是比較有限的，不排除10年期國(guó)債收益率向上突破3%的可能性。

如果股市真能走出像樣的行情，從債市流出的資金肯定不少，也會(huì)令債券價(jià)格承壓。因此，2023年穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品還可能出現(xiàn)類似今年11月這樣的波動(dòng)，投資者應(yīng)該做好準(zhǔn)備。

由于債券有債息收入，長(zhǎng)期來(lái)看，穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品、債券基金等固收類產(chǎn)品還是能給投資者帶來(lái)穩(wěn)健收益的，但投資者一定要適應(yīng)短期的波動(dòng)。

買房進(jìn)入最從容的階段

2022年，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入到了寒冬期，房地產(chǎn)調(diào)控政策由“防止房?jī)r(jià)過(guò)快上漲”轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨＝粯恰?。面?duì)大批民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)資金枯竭的問(wèn)題，央行、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了多項(xiàng)利好政策，修復(fù)房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈。

從房?jī)r(jià)角度來(lái)看，全國(guó)重點(diǎn)城市的房?jī)r(jià)出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，房貸利率也大幅下跌，部分城市首套房貸款利率已經(jīng)低于4%了，首套房的認(rèn)定也發(fā)生了調(diào)整，由“認(rèn)房又認(rèn)貸”變成了“認(rèn)房不認(rèn)貸”，改善型購(gòu)房者也能享受低利率的房貸了。

房產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入到了買方市場(chǎng)，打算購(gòu)房的人可以利用2023年，從容尋找房源，用較低利率的房貸和較合理的價(jià)格，購(gòu)買自己滿意的住房，實(shí)現(xiàn)居住條件的改善。