供應(yīng)鏈金融模式對(duì)中小企業(yè)融資約束影響研究

鐘 山

（江蘇省對(duì)外經(jīng)貿(mào)股份有限公司，江蘇 南京 210000）

一、引言

中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，在解決社會(huì)就業(yè)、促進(jìn)科技創(chuàng)新以及貢獻(xiàn)稅收等方面發(fā)揮著重要作用。但是目前我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展中普遍存在較為嚴(yán)重的融資約束問(wèn)題，導(dǎo)致中小企業(yè)因資金缺乏難以實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。中小企業(yè)融資約束問(wèn)題產(chǎn)生的根本原因?yàn)樾刨J抵押資產(chǎn)不足、外部風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較差等[1]。中小企業(yè)因?yàn)楹茈y從商業(yè)銀行貸款，因此其不得不轉(zhuǎn)向民間資本進(jìn)行借貸，一方面，增加了融資成本，降低了中小企業(yè)的利潤(rùn)空間。另一方面，也促進(jìn)了我國(guó)影子銀行發(fā)展，給系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患[2]。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)和發(fā)展為中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決提供了方案，供應(yīng)鏈金融企業(yè)基于供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用背書(shū)為上下游中小企業(yè)提供銀行貸款，在有效保障信貸資金安全的情況下，滿足了供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)的融資需求。

Fazzari等（1988）研究表示企業(yè)在資金不足的情況下需要從外部進(jìn)行融資，但是外部融資成本會(huì)顯著高于內(nèi)部融資成本，因此會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生融資約束問(wèn)題。林毅夫等（2005）研究指出商業(yè)銀行不傾向于為中小企業(yè)提供貸款的原因主要包括兩個(gè)方面：一是缺乏足夠的抵押擔(dān)保；二是存在明顯的信息不對(duì)稱問(wèn)題。龔樸等（2014）研究表示由于目前我國(guó)資本市場(chǎng)尚不完善，企業(yè)主要采用銀行貸款等間接融資方式，如果企業(yè)難以從銀行獲得貸款，便會(huì)產(chǎn)生融資約束問(wèn)題，同時(shí)其指出信息不對(duì)稱是企業(yè)難以從銀行獲得貸款的主要原因。郭娜（2013）、盛世杰（2015）、呂勁松（2015）等學(xué)者關(guān)于中小企業(yè)融資難問(wèn)題提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，主要包括構(gòu)建多元化金融市場(chǎng)體系、加強(qiáng)中小企業(yè)征信系統(tǒng)建設(shè)等。近些年國(guó)家關(guān)于中小企業(yè)融資難問(wèn)題也采取了一系列措施，在一定程度上緩解了中小企業(yè)的融資約束，但是效果并不理想。

供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈核心企業(yè)與上下游中小企業(yè)之間真實(shí)的貿(mào)易關(guān)系而發(fā)展起來(lái)的一種新型融資模式，其對(duì)于解決中小企業(yè)融資約束問(wèn)題起到了積極作用。張偉斌等（2012）、薛文廣（2015）等學(xué)者采用投資-現(xiàn)金流敏感性模型研究了供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資約束的影響，結(jié)果顯示供應(yīng)鏈金融對(duì)于緩解中小企業(yè)融資約束具有積極作用。于海靜等（2017）研究指出供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資約束的主要原因?yàn)樵诠?yīng)鏈金融模式下商業(yè)銀行不再面向單個(gè)中小企業(yè)，而是以供應(yīng)鏈核心企業(yè)為基礎(chǔ)的所有相關(guān)企業(yè)，基于貸款企業(yè)與其他企業(yè)之間真實(shí)的貿(mào)易關(guān)系，有效緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題。顧婧等（2017）在供應(yīng)鏈金融模式下信息收集成本明顯降低，信貸資金安全得到保障，因此其有助于緩解中小企業(yè)融資約束。吳睿等（2018）指出在供應(yīng)鏈金融模式下通過(guò)運(yùn)用大數(shù)據(jù)以及云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)，可以更為充分挖掘中小企業(yè)相關(guān)信息，促進(jìn)中小企業(yè)信用價(jià)值重建。李春花等（2021）研究表示近些年區(qū)塊鏈等技術(shù)在供應(yīng)鏈融資中的應(yīng)用進(jìn)一步推動(dòng)了供應(yīng)鏈融資的發(fā)展，可以更好發(fā)揮其對(duì)中小企業(yè)融資的緩解作用。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于中小企業(yè)融資問(wèn)題以及供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資約束的影響均開(kāi)展了豐富研究，并關(guān)于緩解融資約束提出了建議。目前中小企業(yè)融資約束問(wèn)題依然存在，供應(yīng)鏈金融在緩解中小企業(yè)融資約束方面確實(shí)具有一定的優(yōu)勢(shì)。但是關(guān)于供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資約束作用機(jī)理研究以及實(shí)證研究尚不深入，故本文采用現(xiàn)金-現(xiàn)金流模型關(guān)于兩者的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。

二、理論分析與研究假設(shè)

通過(guò)前文分析可知，中小企業(yè)難以從商業(yè)銀行獲得貸款的主要原因?yàn)榈盅簱?dān)保不足以及信息不對(duì)稱問(wèn)題。商業(yè)銀行由于本身不直接從事具體貿(mào)易，難以把握市場(chǎng)行情以及產(chǎn)業(yè)鏈供求關(guān)系的變化，因此只能基于企業(yè)財(cái)務(wù)的基本面情況對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)進(jìn)行整體信用授信。而一些具有國(guó)資背景的貿(mào)易公司憑借著充足的銀行授信，根據(jù)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展的具體情況給予供應(yīng)鏈金融融資，成為了供應(yīng)鏈金融模式中的重要資金供應(yīng)方。供應(yīng)鏈金融模式的出現(xiàn)可以有效緩解上述兩個(gè)問(wèn)題，故其對(duì)于緩解中小企業(yè)融資約束具有積極作用。供應(yīng)鏈融資模式的基礎(chǔ)為中小企業(yè)與供應(yīng)鏈核心企業(yè)以及供應(yīng)鏈其他企業(yè)之間的真實(shí)貿(mào)易關(guān)系，同時(shí)由供應(yīng)鏈核心企業(yè)為中小企業(yè)提供擔(dān)保。由于供應(yīng)鏈核心企業(yè)與上下游中小企業(yè)之間關(guān)系密切，因此供應(yīng)鏈金融企業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈核心企業(yè)可以全面了解中小企業(yè)相關(guān)情況，可以對(duì)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及財(cái)務(wù)情況等進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)價(jià)。在上述兩個(gè)問(wèn)題得到有效解決之后，中小企業(yè)便可以基于預(yù)收賬款、存貨以及應(yīng)收賬款等向供應(yīng)鏈金融企業(yè)提出融資申請(qǐng)，供應(yīng)鏈金融企業(yè)考慮到信貸資金安全可靠，便會(huì)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行授信[3]。中小企業(yè)獲得貸款后，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以更好開(kāi)展，可以促進(jìn)整個(gè)供應(yīng)鏈的發(fā)展，供應(yīng)鏈核心企業(yè)以及上下游企業(yè)均會(huì)收益?；诖?，本文提出研究假設(shè)H1如下。

H1：供應(yīng)鏈金融可以緩解中小企業(yè)融資約束。

隨著我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革不斷深入，我國(guó)國(guó)有企業(yè)已經(jīng)基本上構(gòu)建了現(xiàn)代企業(yè)制度以及治理體系，國(guó)有企業(yè)在發(fā)展中已經(jīng)開(kāi)始逐步脫離政府信用背書(shū)，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立發(fā)展。國(guó)有企業(yè)也具有鮮明的特點(diǎn)，其主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、航天軍工等領(lǐng)域，與國(guó)計(jì)民生等密切相關(guān)；同時(shí)國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目往往具有投資周期長(zhǎng)、投資規(guī)模大等特點(diǎn)。對(duì)于中小型國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，其在過(guò)去發(fā)展中主要以銀行貸款作為主要的融資渠道，在新時(shí)代背景下這已經(jīng)難以滿足其進(jìn)一步發(fā)展的需求。中小型國(guó)有企業(yè)必須改變當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)，這就需要拓展新的融資渠道，供應(yīng)鏈金融無(wú)疑是正確的選擇。相比那些中小型非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，中小型國(guó)有企業(yè)在合作伙伴、市場(chǎng)影響力等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，因此其具有更好的條件通過(guò)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行融資?？紤]到中小型國(guó)有企業(yè)在供應(yīng)鏈金融方面的融資動(dòng)機(jī)和融資條件，本文提出研究假設(shè)H2如下：

H2：相比中小型非國(guó)有企業(yè)供應(yīng)鏈金融可以更好緩解中小型國(guó)有企業(yè)的融資約束。

三、實(shí)證研究

1.樣本選取

考慮到數(shù)據(jù)可得性，本文選取我國(guó)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究對(duì)象，在樣本企業(yè)選取中剔除掉ST企業(yè)、*ST企業(yè)以及數(shù)據(jù)缺失企業(yè)，最終篩選得到1040家企業(yè)。選取這1040家企業(yè)2012年～2020年面板數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，對(duì)所有變量數(shù)據(jù)進(jìn)行1%縮尾處理。本文所有變量數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.模型構(gòu)建

目前學(xué)術(shù)研究中關(guān)于企業(yè)融資約束問(wèn)題主要采用兩種模型進(jìn)行分析。一是投資-現(xiàn)金流敏感性模型，該模型主要通過(guò)分析企業(yè)投資與現(xiàn)金流之間的關(guān)系來(lái)分析企業(yè)的融資約束情況，優(yōu)于企業(yè)投資受到多種因素影響，因此該模型在分析融資約束問(wèn)題方面準(zhǔn)確性相對(duì)不足。二是現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型，其認(rèn)為企業(yè)在存在融資約束的情況下會(huì)從現(xiàn)金流中留存部分現(xiàn)金來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)未來(lái)隨時(shí)可能出現(xiàn)的危機(jī)，企業(yè)融資約束越嚴(yán)重，其從現(xiàn)金流中留存的現(xiàn)金便會(huì)越多。張偉斌等（2012）、盛繼丹（2017）等學(xué)者應(yīng)用現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型對(duì)企業(yè)融資約束問(wèn)題進(jìn)行研究，均取得了良好效果。故本文采用現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型來(lái)研究供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資約束的影響。

構(gòu)建供應(yīng)鏈金融影響中小企業(yè)融資約束現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型，見(jiàn)式（1）。

其中，ΔCH為被解釋變量，為中小企業(yè)現(xiàn)金持有量的變動(dòng)量，采用企業(yè)當(dāng)年與去年現(xiàn)金持有量的差值與當(dāng)年企業(yè)總資產(chǎn)的比值來(lái)表示。CF為解釋變量，為中小企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量，采用企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與當(dāng)年企業(yè)總資產(chǎn)的比值來(lái)表示。GROW、SIZE、EXPEN、SD和ΔCNWC均為控制變量，其中：GROW為中小企業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)代理變量，采用企業(yè)當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率來(lái)表示；SIZE為中小企業(yè)規(guī)模，采用企業(yè)資產(chǎn)總額的對(duì)數(shù)值來(lái)表示；EXPEN為中小企業(yè)資本支出，采用企業(yè)當(dāng)年資本支出總額與該年末總資產(chǎn)的比值來(lái)表示；SD為中小企業(yè)短期借款變化情況，采用企業(yè)當(dāng)年與去年短期債務(wù)差值與當(dāng)年末總資產(chǎn)比值來(lái)表示；ΔCNWC為中小企業(yè)現(xiàn)金替代物變化情況，采用企業(yè)當(dāng)年與去年非現(xiàn)金凈營(yíng)運(yùn)資本差值與企業(yè)當(dāng)年末總資產(chǎn)比值來(lái)表示。i指代企業(yè)，t指代年份，β0為常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7、β8為系數(shù)，ε為隨機(jī)擾動(dòng)量。

其中β1為現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性系數(shù)，如果β1且顯著則表示企業(yè)存在融資困境，β1數(shù)值越大表示企業(yè)融資越困難。交乘項(xiàng)系數(shù)β1小于0且通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，則表示供應(yīng)鏈金融可以緩解中小企業(yè)的融資約束。

3.回歸分析

本文采用固定效應(yīng)模型分別對(duì)全樣本數(shù)據(jù)、國(guó)有企業(yè)分樣本數(shù)據(jù)以及非國(guó)有企業(yè)分樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見(jiàn)表1。從中可以看到對(duì)于全樣本數(shù)據(jù)、國(guó)有企業(yè)分樣本數(shù)據(jù)以及非國(guó)有企業(yè)分樣本數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)， CF的回歸系數(shù)分別為0.324、0.356和0.3361，均在P＜1%水平上通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明我國(guó)中小企業(yè)均普遍存在融資約束問(wèn)題。隨著我國(guó)中小企業(yè)的快速發(fā)展，中小企業(yè)發(fā)展對(duì)于資金的需求不斷提升，但是中小企業(yè)因?yàn)樽陨硖攸c(diǎn)，難以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，也難以通過(guò)證券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等進(jìn)行融資。資金不足應(yīng)成為限制中小企業(yè)發(fā)展的主要原因。近些年國(guó)家為了緩解中小企業(yè)的融資壓力，提升中小企業(yè)發(fā)展活力，采取了一系列積極措施，加大對(duì)中小企業(yè)融資的扶持力度。但是從本文實(shí)證結(jié)果來(lái)看，并沒(méi)有取得理想的效果，中小企業(yè)融資問(wèn)題依然嚴(yán)重。

表1 回歸分析結(jié)果

從全樣本數(shù)據(jù)回歸分析結(jié)果中看到SCF×CF的回歸系數(shù)為-0.432，在P＜1%水平上通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明供應(yīng)鏈金融可以緩解中小企業(yè)融資約束，本文研究假設(shè)H1成立。供應(yīng)鏈金融是一種創(chuàng)新的金融模式，其與常規(guī)意義上的商業(yè)銀行貸款存在本質(zhì)的不同，供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵在于將供應(yīng)鏈核心企業(yè)納入其中，通過(guò)發(fā)揮供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用擔(dān)保作用來(lái)有效降低商業(yè)銀行給中小企業(yè)提供貸款的風(fēng)險(xiǎn)，因此供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)提高了貸款成功率，降低了貸款難度。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)在保障風(fēng)險(xiǎn)的情況下拓展了業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)了自身的發(fā)展。對(duì)于供應(yīng)鏈核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，其上下游中小企業(yè)發(fā)展活力提升，供應(yīng)鏈體系更為完善，為供應(yīng)鏈核心企業(yè)的發(fā)展提供了助力。因此，供應(yīng)鏈金融模式對(duì)于中小企業(yè)融資過(guò)程中的各個(gè)參與主體均具有積極作用，完全轉(zhuǎn)變了過(guò)去的融資模式，因此可以在一定程度上緩解中小企業(yè)的融資壓力。

從國(guó)有企業(yè)分樣本數(shù)據(jù)以及非國(guó)有企業(yè)分樣本數(shù)據(jù)回歸分析結(jié)果中看到SCF×CF的回歸系數(shù)分別為-1.205和-0.923，均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明不管是中小型國(guó)有企業(yè)還是中小型非國(guó)有企業(yè)，供應(yīng)鏈金融均可以緩解融資約束，但是從回歸系數(shù)大小上進(jìn)行分析，供應(yīng)鏈金融對(duì)中小型國(guó)有企業(yè)融資約束的緩解作用要大于中小型非國(guó)有企業(yè)，故本文研究假設(shè)H2成立。根本原因在于兩個(gè)方面：一是中小型國(guó)有企業(yè)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系更為密切，兩者之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題較低，因此商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)更傾向于向中小型國(guó)有企業(yè)提供貸款支持；二是中小型國(guó)有企業(yè)相比非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，其市場(chǎng)影響力以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力更為突出，同時(shí)信譽(yù)和形象更好，因此在融資中更具優(yōu)勢(shì)。

四、結(jié)論和建議

1.結(jié)論

中小企業(yè)是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要參與主體，其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到重要作用。但是近些年我國(guó)中小企業(yè)一直存在融資難、融資貴問(wèn)題，在一定程度上限制了中小企業(yè)的發(fā)展。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)為中小企業(yè)融資帶來(lái)了新的契機(jī)，但是目前關(guān)于供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資約束影響實(shí)證研究相對(duì)較少。故本文選取我國(guó)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究對(duì)象開(kāi)展實(shí)證研究。

通過(guò)本文研究主要得到如下三方面結(jié)論：其一，我國(guó)中小企業(yè)存在融資約束問(wèn)題，不管是中小型國(guó)有企業(yè)還是中小型非國(guó)有企業(yè)融資約束問(wèn)題均存在，這表明近些年我國(guó)采取的中小企業(yè)融資措施并沒(méi)有徹底解決中小企業(yè)的融資難題；其二，供應(yīng)鏈金融可以緩解中小企業(yè)的融資約束問(wèn)題，供應(yīng)鏈金融相比傳統(tǒng)融資模式解決了中小企業(yè)融資中抵押擔(dān)保不足以及信息不對(duì)稱問(wèn)題，故降低了中小企業(yè)的融資難度；其三，供應(yīng)鏈金融對(duì)中小型國(guó)有企業(yè)融資約束的緩解作用要大于中小型非國(guó)有企業(yè)，主要原因?yàn)橹行⌒蛧?guó)有企業(yè)具有明顯的融資動(dòng)機(jī)和良好的融資條件。

2.建議

基于本文研究認(rèn)識(shí)，為了更好促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，更好發(fā)揮其緩解中小企業(yè)融資約束的作用，本文提出如下建議。

（1）國(guó)家層面

第一，積極鼓勵(lì)供應(yīng)鏈金融發(fā)展，加大政府支持力度。發(fā)揮政府的影響力和號(hào)召力，加大對(duì)供應(yīng)鏈金融的宣傳，提升市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)參與主體對(duì)供應(yīng)鏈金融的正確認(rèn)知。國(guó)家應(yīng)該積極鼓勵(lì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，可以在適當(dāng)范圍內(nèi)給予商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)一定的財(cái)政支持。同時(shí)為了擴(kuò)大供應(yīng)鏈金融發(fā)展規(guī)模，除了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)外，國(guó)家還應(yīng)該積極鼓勵(lì)具有雄厚實(shí)力以及信譽(yù)良好的大型企業(yè)以及第三方物流企業(yè)等開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，積極推動(dòng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。此外，國(guó)家還可以設(shè)置供應(yīng)鏈金融專項(xiàng)資金，為中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融貸款提供擔(dān)保，進(jìn)一步降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。

第二，完善供應(yīng)鏈金融相關(guān)法律法規(guī)。供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款存在本質(zhì)的區(qū)別，因此傳統(tǒng)的信貸融資相關(guān)法律法規(guī)不再適用供應(yīng)鏈金融。我國(guó)供應(yīng)鏈金融發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，相關(guān)法律法規(guī)尚未完善，不利于其后續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展近些年我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了《合同法》《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》等，來(lái)積極推動(dòng)投融資業(yè)務(wù)發(fā)展。但是供應(yīng)鏈金融相比傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)模式更多，參與主體多元，業(yè)務(wù)機(jī)理更為復(fù)雜，因此當(dāng)前的法律法規(guī)難以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融的有效覆蓋。因此需要基于我國(guó)當(dāng)前供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行優(yōu)化完善，特別是在資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保機(jī)制方面，為供應(yīng)鏈金融發(fā)展提供法律保障。

第三，健全信用擔(dān)保系統(tǒng)。中小企業(yè)之所以難以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款的根本原因是信息不對(duì)稱導(dǎo)致的信用擔(dān)保問(wèn)題。因此在國(guó)家層面，積極推動(dòng)信用擔(dān)保系統(tǒng)建設(shè)，建立透明的信息服務(wù)平臺(tái)，可以有效緩解供應(yīng)鏈中小企業(yè)、核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)以及商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，有效降低融資風(fēng)險(xiǎn)，有助于更多的金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)參與到供應(yīng)鏈金融發(fā)展中，對(duì)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展以及緩解中小企業(yè)融資約束均具有積極意義。

（2）金融機(jī)構(gòu)層面

第一，加大供應(yīng)鏈金融發(fā)展力度。隨著我國(guó)商業(yè)銀行的不斷發(fā)展，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，銀行發(fā)展壓力也不斷增加。供應(yīng)鏈金融是一種全新的融資模式，其相比商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)具有顯著優(yōu)勢(shì)，為商業(yè)銀行拓展業(yè)務(wù)范圍，擴(kuò)大客戶規(guī)模，特別是向長(zhǎng)尾客戶群體方向發(fā)展提供了契機(jī)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的重要性和必要性，既是緩解中小企業(yè)融資約束，積極推動(dòng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措，也是提升商業(yè)銀行發(fā)展實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)自身更好發(fā)展的客觀需求。目前供應(yīng)鏈金融在我國(guó)已經(jīng)逐漸成熟，商業(yè)銀行應(yīng)該抓住機(jī)遇，大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，積極推動(dòng)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新，不斷提升供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)水平。

第二，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具有明顯的創(chuàng)新性，但是創(chuàng)新性和風(fēng)險(xiǎn)往往是矛盾對(duì)立的兩個(gè)方面。商業(yè)銀行作為最重要的金融機(jī)構(gòu)，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可替代的重要作用，因此在商業(yè)銀行發(fā)展中應(yīng)該更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式多樣，機(jī)理較為復(fù)雜，操作更為煩瑣，這對(duì)工作人員的業(yè)務(wù)能力以及專業(yè)水平提出了更高的要求。因此商業(yè)銀行發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)既提升了商業(yè)銀行的發(fā)展活力，也為商業(yè)銀行發(fā)展帶來(lái)了不確定性。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，應(yīng)該始終將風(fēng)險(xiǎn)防控放在第一位，在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)展中，加強(qiáng)事前、事中和事后風(fēng)險(xiǎn)防控，應(yīng)用全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)防控理念，將供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。

（3）企業(yè)層面

第一，不斷提升自身發(fā)展質(zhì)量。雖然供應(yīng)鏈金融可以有效緩解中小企業(yè)的融資約束問(wèn)題，為中小企業(yè)融資提供了更多的選擇。但是中小企業(yè)應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到導(dǎo)致中小企業(yè)融資難以及融資的根本原因還在于自身發(fā)展質(zhì)量較差，包括資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、信息披露不完善等。因此，中小企業(yè)要想徹底改變自身融資難和融資貴的現(xiàn)狀，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)自身原因的分析，并采取針對(duì)性措施最大程度解決這些問(wèn)題。一方面，完善自身會(huì)計(jì)信息制度，積極推動(dòng)財(cái)務(wù)管理工作的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，及時(shí)公開(kāi)披露相關(guān)信息，緩解與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題。另一方面，建立與供應(yīng)鏈核心企業(yè)以及第三方物流企業(yè)之間良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系。在供應(yīng)鏈金融中供應(yīng)鏈核心企業(yè)以及第三方物流企業(yè)發(fā)揮著重要作用，在很多程度上影響了中小企業(yè)能否從商業(yè)銀行進(jìn)行融資，因此中小企業(yè)應(yīng)該與兩者之間保持良好關(guān)系，形成多方共贏發(fā)展。

第二，加大人才隊(duì)伍建設(shè)。隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)業(yè)務(wù)類型更加多元、經(jīng)營(yíng)管理難度更大，僅依靠現(xiàn)有的中小企業(yè)管理者難以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的全面管理，迫切需要更高層次的人才。因此，為了提升中小企業(yè)整體的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力，需要加大人才隊(duì)伍建設(shè)，聘用具有金融知識(shí)、法律知識(shí)以及網(wǎng)絡(luò)知識(shí)的復(fù)合型人才，為中小企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)以及投融資業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定人力資源基礎(chǔ)。只有這樣，中小企業(yè)在發(fā)展中才能夠更好整合內(nèi)部以及外部資源，采用更為高效的方式進(jìn)行融資，積極推動(dòng)中小企業(yè)的健康快速發(fā)展。