新《環(huán)境保護(hù)法》、綠色信貸與銀行財(cái)務(wù)績(jī)效

吳良海（教授/博士）胡月 楊露

（安徽工業(yè)大學(xué)商學(xué)院 安徽馬鞍山 243032）

一、引言

綠色信貸是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)“綠色金融”的有效工具。為推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，商業(yè)銀行積極開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)。在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，對(duì)環(huán)境友好型企業(yè)，銀行實(shí)施利率優(yōu)惠政策；對(duì)高污染、高耗能、產(chǎn)能過(guò)盛產(chǎn)業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)），則推行高利率貸款政策或者直接駁回貸款請(qǐng)求（李程等，2016）。該業(yè)務(wù)旨在優(yōu)化資金綠色配置，引導(dǎo)資金流向符合國(guó)家環(huán)境保護(hù)政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的企業(yè)和項(xiàng)目，同時(shí)也能夠有效減少資金流向破壞、污染環(huán)境的企業(yè)和項(xiàng)目上去。這種配置方式強(qiáng)調(diào)環(huán)境因素在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的重要地位，可以顯著提升商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量，能夠找到挖掘利潤(rùn)增長(zhǎng)新方向，也能發(fā)揮資金調(diào)控的杠桿作用，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供不竭動(dòng)力（Pan W et al.，2019）?！蛾P(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》（環(huán)發(fā)［2007］108號(hào)）指出，金融機(jī)構(gòu)在向企業(yè)發(fā)放信貸資金時(shí)，要將其環(huán)境保護(hù)支出等因素納入評(píng)估范圍。在審慎經(jīng)營(yíng)原則的指導(dǎo)下，商業(yè)銀行通過(guò)制訂綠色信貸相關(guān)政策、推出綠色信貸創(chuàng)新產(chǎn)品等舉措支持綠色高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任以期實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。為推進(jìn)我國(guó)綠色金融健康、有序發(fā)展提供法律保障，我國(guó)在2014年對(duì)《環(huán)境保護(hù)法》進(jìn)行修訂（以下簡(jiǎn)稱新《環(huán)境保護(hù)法》），進(jìn)一步完善了我國(guó)的環(huán)境政策體系，明確規(guī)定企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的環(huán)境污染后果（王波和譚霞，2021）。同時(shí)，該法規(guī)也鮮明指出金融手段對(duì)于環(huán)境保護(hù)的必要性和不可或缺性。

鑒于此，本文選取2008—2019年我國(guó)18家商業(yè)銀行為樣本，探討新《環(huán)境保護(hù)法》、綠色信貸和銀行財(cái)務(wù)績(jī)效三者之間的實(shí)證關(guān)系。本文的貢獻(xiàn)在于：（1）豐富我國(guó)在綠色信貸方面的研究。參照目前現(xiàn)有研究，學(xué)術(shù)界關(guān)于如何提升銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的研究文獻(xiàn)較多，但是對(duì)綠色信貸和銀行財(cái)務(wù)績(jī)效二者關(guān)系的研究較為缺乏。本文通過(guò)探討兩者之間的作用機(jī)制，能夠進(jìn)一步豐富綠色信貸的相關(guān)研究，為我國(guó)環(huán)境治理與保護(hù)研究提供理論支持。（2）本文通過(guò)分析新《環(huán)境保護(hù)法》對(duì)銀行綠色信貸的影響機(jī)制，探討環(huán)境法律規(guī)制如何引導(dǎo)商業(yè)銀行信貸資源的配置，結(jié)合實(shí)證結(jié)果提出政府如何優(yōu)化環(huán)境法律政策以維持環(huán)境與經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，并從商業(yè)銀行的角度提出建議，以推動(dòng)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）綠色信貸與銀行財(cái)務(wù)績(jī)效

從成本效應(yīng)角度看，綠色信貸政策實(shí)施主要有兩種不同的對(duì)象效果：一是利用積極寬松的信貸政策扶持環(huán)保型企業(yè)，二是采用較為嚴(yán)格的信貸政策約束“兩高一?！逼髽I(yè)。為了達(dá)到這兩種效果，政策實(shí)施的關(guān)鍵主要在于控制不同企業(yè)的融資成本。具體表現(xiàn)為，一方面，對(duì)于綠色環(huán)保型企業(yè)，提供較低的利率貸款；對(duì)于“兩高一?！毙袠I(yè)則實(shí)施較高的貸款利率政策。減少綠色環(huán)保型企業(yè)的融資成本在一定程度上會(huì)減少銀行貸款業(yè)務(wù)收入，給銀行財(cái)務(wù)績(jī)效帶來(lái)一定的負(fù)面影響。但是，對(duì)于“兩高一?！边@類企業(yè)采用高利率貸款舉措，有助于減少其對(duì)該類行業(yè)的貸款規(guī)模，可在一定程度上降低銀行的不良貸款率和貸款回收風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效。另一方面，相較于傳統(tǒng)的“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)，綠色產(chǎn)業(yè)屬于國(guó)家重點(diǎn)扶持的朝陽(yáng)型產(chǎn)業(yè)，具有更為廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景。商業(yè)銀行通過(guò)更低的融資成本帶來(lái)的向未來(lái)綠色企業(yè)收回的利息收益要顯著高于提高“兩高一?！逼髽I(yè)融資成本的機(jī)會(huì)成本（Volz U，2018）。因此，商業(yè)銀行可以通過(guò)積極實(shí)施綠色信貸控制不同企業(yè)融資成本，來(lái)提升銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力是指其在安全性、流動(dòng)性、盈利性的原則下，通過(guò)內(nèi)部資源與外部環(huán)境的交互作用所表現(xiàn)出的優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的可持續(xù)發(fā)展能力。就理論而言，綠色信貸的實(shí)施可能直接或間接影響商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。綠色信貸是銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的一種重要表現(xiàn)，有助于實(shí)現(xiàn)與同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的差異化，商業(yè)銀行樹(shù)立環(huán)境友好形象，增強(qiáng)其差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（高曉燕和高歇，2018）。隨著我國(guó)居民向綠色消費(fèi)價(jià)值觀念的轉(zhuǎn)變，以及國(guó)家政策的大力扶持和綠色產(chǎn)業(yè)技術(shù)的發(fā)展進(jìn)步，綠色企業(yè)潛在發(fā)展動(dòng)力需求十分旺盛，未來(lái)發(fā)展必然存在極大的收益增長(zhǎng)空間?！笆奈濉币?guī)劃《建議》中已明確了力爭(zhēng)在2030年實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”，2060年實(shí)現(xiàn)“碳中和”的目標(biāo)，在這種背景下，作為我國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，綠色低碳產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展是大勢(shì)所趨，因此，綠色信貸具有很大的發(fā)展?jié)摿?。在目前銀行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，綠色信貸發(fā)展不足的情況下，商業(yè)銀行在合同能源管理融資、碳資產(chǎn)抵押融資等新領(lǐng)域開(kāi)拓市場(chǎng)，可以獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)綠色金融品牌知名度，從而搶占優(yōu)質(zhì)綠色項(xiàng)目，提升綠色信貸收益（張琳和廉永輝，2019）。

樹(shù)立良好的社會(huì)聲譽(yù)。對(duì)于商業(yè)銀行這樣一個(gè)經(jīng)營(yíng)信用機(jī)構(gòu)，社會(huì)聲譽(yù)是商業(yè)銀行維持與利益相關(guān)者關(guān)系的重要戰(zhàn)略資源。雖然從短期來(lái)看，商業(yè)銀行增加綠色信貸投入會(huì)帶來(lái)額外的經(jīng)營(yíng)成本，降低利潤(rùn)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸可以向外部展示積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、堅(jiān)持綠色發(fā)展的良好形象，有利于提高銀行社會(huì)美譽(yù)度，增強(qiáng)社會(huì)公眾的認(rèn)可，進(jìn)而帶來(lái)更多的客戶和更多的潛在收益，提升銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。研究表明，同等規(guī)模和技術(shù)生產(chǎn)水平的企業(yè)中，更好社會(huì)聲譽(yù)的企業(yè)會(huì)有更高額的資產(chǎn)回報(bào)率，對(duì)銀行業(yè)而言則更是如此。Simpson和Kohers（2002）的研究發(fā)現(xiàn)，具有良好社會(huì)績(jī)效的銀行，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)也更加優(yōu)異。喬海曙等學(xué)者認(rèn)為，銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面具有突出表現(xiàn)，能提高社會(huì)美譽(yù)度和口碑，增加利益相關(guān)者的信任度，獲得更多回報(bào)（喬海曙和譚明，2009）?；诖?，本文提出假設(shè)1：

H1：綠色信貸規(guī)模的增加會(huì)提升銀行財(cái)務(wù)績(jī)效。

（二）新《環(huán)境保護(hù)法》、綠色信貸和銀行財(cái)務(wù)績(jī)效

從信貸業(yè)務(wù)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，新《環(huán)境保護(hù)法》是我國(guó)迄今為止最為嚴(yán)格的法律條文，若企業(yè)違反相關(guān)法律規(guī)定導(dǎo)致生態(tài)環(huán)境惡化，影響周邊居民的日常生活，不僅將會(huì)受到公眾的譴責(zé)、媒體的口誅筆伐，而且也將面臨政府更為嚴(yán)厲的行政處罰。在這種情況下，企業(yè)正常的生產(chǎn)活動(dòng)將會(huì)受到不利影響，嚴(yán)重情況下可能被責(zé)令停產(chǎn)，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)清算等情況，進(jìn)而影響其信貸資金本息償還能力，導(dǎo)致商業(yè)銀行的貸款出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)（Baumol and Oates，2004）。同時(shí)，新《環(huán)境保護(hù)法》的實(shí)施作為企業(yè)重要外部政策環(huán)境，增加了污染企業(yè)面臨的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，降低了在更嚴(yán)格的新《環(huán)境保護(hù)法》下，若企業(yè)因環(huán)保違法而中斷生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，將無(wú)法保障企業(yè)的正常盈利，銀行向其提供的貸款項(xiàng)目必然會(huì)受到影響（林斌等，2013）。

從環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)機(jī)的角度考慮，新《環(huán)境保護(hù)法》的實(shí)施會(huì)顯著提高企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，在向企業(yè)尤其是重污染企業(yè)提供貸款時(shí)，商業(yè)銀行將會(huì)變得更加慎重。環(huán)境法律規(guī)制會(huì)通過(guò)削弱企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，降低商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，從而限制向受到環(huán)境管制嚴(yán)重的企業(yè)提供貸款資金支持，降低企業(yè)債務(wù)融資能力（Magat and Viscusi，1990）。尤其是在公眾將愈來(lái)愈多的注意力投向環(huán)境問(wèn)題時(shí)，新《環(huán)境保護(hù)法》對(duì)污染企業(yè)的規(guī)制力度將不斷加強(qiáng)。同時(shí)，考慮授信企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素符合商業(yè)銀行調(diào)整自身信貸結(jié)構(gòu)的需求，通過(guò)更加審慎對(duì)待與企業(yè)相關(guān)的貸款項(xiàng)目，商業(yè)銀行可以將自身的發(fā)展前景與社會(huì)需求相結(jié)合，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展（Wara M，2018）。

從機(jī)會(huì)成本角度來(lái)看，新《環(huán)境保護(hù)法》明確提出“國(guó)家應(yīng)采取財(cái)政、稅收、價(jià)格、政府采購(gòu)等方面的政策和措施，鼓勵(lì)和支持環(huán)境保護(hù)技術(shù)、資源綜合利用和環(huán)境服務(wù)等環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展”，而商業(yè)銀行則是唯一能夠開(kāi)展資金融通業(yè)務(wù)的合法機(jī)構(gòu)。若要承擔(dān)好“中間人”的職責(zé)，商業(yè)銀行應(yīng)將對(duì)綠色信貸項(xiàng)目的監(jiān)控貫穿始終。在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)期間，商業(yè)銀行要增強(qiáng)自身對(duì)綠色信貸的認(rèn)識(shí)；在項(xiàng)目剛開(kāi)始實(shí)施期間，必須調(diào)查和了解企業(yè)的環(huán)境潛力以防止在放貸過(guò)程中出現(xiàn)任何差錯(cuò)；在項(xiàng)目執(zhí)行期間，一定要完善相應(yīng)的機(jī)制，力求做到全面掌握、全程監(jiān)控，以防范整個(gè)過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（曾煜和陳旦，2016）。此外，在計(jì)劃向企業(yè)提供貸款前，商業(yè)銀行不應(yīng)只局限于對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況的考慮，也要將企業(yè)在環(huán)保方面的作為可能帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)納入評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而調(diào)查企業(yè)這些方面難度大、耗時(shí)長(zhǎng)，會(huì)顯著增加銀行的機(jī)會(huì)成本，影響財(cái)務(wù)績(jī)效（周杰普，2017）?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)2：

H2：新《環(huán)境保護(hù)法》的實(shí)施會(huì)抑制商業(yè)銀行綠色信貸對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

由于上市商業(yè)銀行信息披露比較完善，考慮到數(shù)據(jù)的可得性和連續(xù)性，本文選取了20家中國(guó)上市商業(yè)銀行2008—2019年的數(shù)據(jù)作為研究樣本，進(jìn)行回歸分析，其中涵蓋了國(guó)有銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行。研究數(shù)據(jù)來(lái)源于各銀行的社會(huì)責(zé)任報(bào)告、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和銀行年報(bào)。為保證研究的可靠性，文章在數(shù)據(jù)處理時(shí)對(duì)部分缺失數(shù)據(jù)進(jìn)行了剔除。本文研究的數(shù)據(jù)整理和分析使用Excel和Stata 15.0統(tǒng)計(jì)軟件。

（二）研究變量

1.被解釋變量：總資產(chǎn)收益率（roa）。由于商業(yè)銀行所有者權(quán)益比重小，目前研究大多用roa替代商業(yè)銀行的盈利能力，因此選用roa衡量更有說(shuō)服力。

2.解釋變量：綠色信貸（lngc）。本文借鑒王建瓊和董可（2019）的做法，選用綠色信貸余額衡量，同時(shí)為避免多重共線性，對(duì)指標(biāo)相對(duì)化處理，最終采用對(duì)綠色信貸余額取自然對(duì)數(shù)（lngc）的方法。

3.控制變量。結(jié)合相關(guān)參考文獻(xiàn)，本文選取如下變量作為控制變量：核心資本充足率反映了銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；資產(chǎn)負(fù)債率反映利用債務(wù)資金經(jīng)營(yíng)的能力，可能會(huì)影響盈利；成本收入比可以反映銀行的經(jīng)營(yíng)情況；撥備覆蓋率則反映銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力；存貸比反映資金的流動(dòng)性，但是存貸比過(guò)大會(huì)降低經(jīng)營(yíng)績(jī)效。具體指標(biāo)定義及衡量方法如表1所示。

表1 主要變量的說(shuō)明

（三）模型設(shè)計(jì)

為驗(yàn)證綠色信貸與銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，本文構(gòu)建模型（1）：

本文借鑒崔廣慧和姜英兵（2019）的研究方法，以新《環(huán)境保護(hù)法》作為環(huán)境規(guī)制行為外生沖擊的方法，將2015年新《環(huán)境保護(hù)法》的出臺(tái)作為外生沖擊事件，新《環(huán)境保護(hù)法》出臺(tái)后年份設(shè)為post=1，出臺(tái)前年份設(shè)為post=0。通過(guò)上述方式構(gòu)造雙重差分模型，分析新《環(huán)境保護(hù)法》出臺(tái)能否對(duì)綠色信貸與銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。因此，本文構(gòu)建模型（2）：

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2列示了本文主要研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)。具體而言，樣本中總資產(chǎn)收益率（roa）的最大值為1.470，最小值為0.480，表明不同商業(yè)銀行的盈利能力有顯著差異。綠色信貸的最大值是9.424，最小值是1.677，均值是6.510，說(shuō)明樣本銀行之間的綠色信貸規(guī)模有較大差異。此外，綠色信貸均值離最大值較近，最小值較遠(yuǎn)，表明就整體而言，樣本銀行實(shí)施綠色信貸的積極性非常高。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）相關(guān)性分析

下頁(yè)表3列示了研究變量之間的相關(guān)系數(shù)。從表中可知，銀行財(cái)務(wù)績(jī)效與綠色信貸在1%的水平上顯著正相關(guān)，可以初步驗(yàn)證假設(shè)1。此外，控制變量的相關(guān)系數(shù)均小于0.7，表明控制變量之間不存在多重共線性的問(wèn)題。此外，相關(guān)系數(shù)表只報(bào)告各個(gè)變量的相關(guān)性，并沒(méi)有揭示之間的因果關(guān)系，因此還需要做進(jìn)一步多元回歸分析。

表3 主要變量相關(guān)系數(shù)表

（三）多元回歸分析

在下頁(yè)表4列（1）中，綠色信貸（lngc）的系數(shù)為0.0310，并在1%的水平上顯著，表明綠色信貸規(guī)模越大銀行的財(cái)務(wù)績(jī)效就越高，二者之間存在“協(xié)同效應(yīng)”，這與上文提出的研究假設(shè)1預(yù)期相一致，驗(yàn)證了研究假設(shè)1。在表4列（2）中，加入了實(shí)施新《環(huán)境保護(hù)法》的政策效應(yīng)這一虛擬變量。由表中的回歸結(jié)果可知，treat*post與銀行財(cái)務(wù)績(jī)效在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明新《環(huán)境保護(hù)法》這一環(huán)境規(guī)制的實(shí)施抑制了綠色信貸與銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的正向關(guān)系，這也驗(yàn)證了本文提出的假設(shè)2。

表4 多元回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.變換估計(jì)方法?？紤]到銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的提升也有可能影響綠色信貸規(guī)模，這樣就會(huì)存在互為因果的內(nèi)生性問(wèn)題，因此本文分別采用2sls和gmm模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表5所示，與上文假設(shè)基本一致。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：變換估計(jì)方法回歸結(jié)果

2.刪除特殊年份。在基準(zhǔn)回歸模型中，本文的樣本期為2008—2019年。但是，因2008年全球金融危機(jī)，我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)情況受到很大沖擊。為了使回歸結(jié)果更加穩(wěn)健，本文剔除2008年的樣本?；貧w結(jié)果如表6第（1）列、第（2）列所示，發(fā)現(xiàn)剔除特殊樣本的估計(jì)結(jié)果顯示實(shí)施綠色信貸政策均可改善銀行財(cái)務(wù)績(jī)效。

3.反事實(shí)檢驗(yàn)。假設(shè)處理組樣本政策實(shí)施年份都提前，政策效應(yīng)依然顯著，則說(shuō)明綠色信貸對(duì)銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的提升很可能來(lái)自于其他因素。新《環(huán)境保護(hù)法》頒布這一事件是在2015年發(fā)生的，如果將該事件提前3年，即假設(shè)這部法律在2012年修訂，回歸結(jié)果如表6第（3）列所示，treat*post的系數(shù)并不顯著，表明基準(zhǔn)模型所得出的結(jié)論是可信的。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：剔除特殊年份和反事實(shí)檢驗(yàn)回歸結(jié)果

（五）進(jìn)一步的作用機(jī)制檢驗(yàn)

商業(yè)銀行環(huán)境和信貸風(fēng)險(xiǎn)主要包括三類：首先是直接經(jīng)濟(jì)損失，比如銀行在清理受其借款人污染的土地而承擔(dān)的清理費(fèi)用等支出。其次是違約風(fēng)險(xiǎn)，新《環(huán)境保護(hù)法》出臺(tái)后，政府針對(duì)“兩高一?！逼髽I(yè)的管制力度不斷加強(qiáng)，部分企業(yè)需不斷增加環(huán)保支出，并且很大情況下也會(huì)面臨停產(chǎn)整頓問(wèn)題，影響其現(xiàn)金流穩(wěn)定，導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。最后是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，聲譽(yù)資本對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要性不言而喻，在社會(huì)對(duì)銀行綠色信貸政策的關(guān)注度不斷提高的大背景下，銀行若能夠積極履行社會(huì)責(zé)任，并且對(duì)有重大環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的貸款項(xiàng)目進(jìn)行有效識(shí)別，可以在很大程度上提高其社會(huì)聲譽(yù)，獲得聲譽(yù)資本。相反，若稍有不慎，也會(huì)對(duì)其聲譽(yù)造成嚴(yán)重不利影響，不利于其業(yè)務(wù)的正常展開(kāi)。

實(shí)踐證明，實(shí)施綠色信貸政策有助于降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)，減少不良資產(chǎn)的數(shù)量繼而改進(jìn)銀行的財(cái)務(wù)績(jī)效。并且，綠色信貸政策鼓勵(lì)銀行向資源節(jié)約型、環(huán)境友好型項(xiàng)目投放資源，從源頭上控制銀行的環(huán)境和信貸風(fēng)險(xiǎn)?？偠灾?，商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸政策，不僅可以規(guī)避環(huán)境規(guī)制加強(qiáng)導(dǎo)致高污染等企業(yè)償債能力和抵押資產(chǎn)價(jià)值的下降、現(xiàn)金凈流量減少、信用風(fēng)險(xiǎn)加大等問(wèn)題，而且可以避免因不履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任導(dǎo)致的聲譽(yù)毀損風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文選取不良貸款率（npl）作為中介變量，檢驗(yàn)實(shí)施綠色信貸政策通過(guò)降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提升財(cái)務(wù)績(jī)效的作用機(jī)制，具體結(jié)果如表7所示。

表7 機(jī)制檢驗(yàn)回歸結(jié)果

五、結(jié)論與建議

本文以20家中國(guó)上市商業(yè)銀行2008—2019年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，得出以下結(jié)論：

1.綠色信貸與商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即銀行通過(guò)積極實(shí)施綠色信貸業(yè)務(wù)，能夠樹(shù)立良好企業(yè)形象，吸引更多的客戶，提高盈利能力，同時(shí)通過(guò)推行綠色信貸業(yè)務(wù)，能夠減少投向“兩高一?！钡雀唢L(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的貸款，增加優(yōu)質(zhì)信貸，抑制不良貸款的增加，從而降低商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

2.新《環(huán)境保護(hù)法》的實(shí)施會(huì)使商業(yè)銀行更加審慎地向企業(yè)投放貸款，在提供貸款時(shí)會(huì)考慮企業(yè)在環(huán)保方面的作為以減少壞賬的可能性，這會(huì)在一定程度上增加調(diào)查成本等機(jī)會(huì)成本，也會(huì)減少貸款規(guī)模，進(jìn)而抑制綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效的提升作用。

結(jié)合文章研究結(jié)論，本文針對(duì)政府和商業(yè)銀行兩個(gè)主體提出如下建議：

1.政府層面完善綠色信貸法律法規(guī)。

（1）理順現(xiàn)有的各項(xiàng)規(guī)范性文件、指導(dǎo)意見(jiàn)，推動(dòng)綠色信貸立法，明確各個(gè)主體的責(zé)任義務(wù)，形成執(zhí)行性更強(qiáng)的法律制度體系，促進(jìn)商業(yè)銀行建立綠色信貸內(nèi)部業(yè)務(wù)機(jī)制（周月秋，2017）。同時(shí)，對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確界定和劃分，建立環(huán)保信貸評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)綠色信貸業(yè)務(wù)的實(shí)施以及我國(guó)商業(yè)銀行環(huán)境責(zé)任的履行。

（2）創(chuàng)新綠色信貸激勵(lì)約束機(jī)制。政府應(yīng)實(shí)施財(cái)政政策進(jìn)行補(bǔ)貼，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高綠色信貸業(yè)務(wù)的規(guī)模。建立綠色信貸擔(dān)保機(jī)制，例如針對(duì)能效貸款、節(jié)能環(huán)保、水效貸款等設(shè)立專項(xiàng)國(guó)家財(cái)政擔(dān)保，增加商業(yè)銀行對(duì)綠色項(xiàng)目的投入比例，減少商業(yè)銀行的資本約束（舒利敏和楊琳，2015）。在金融政策方面，加快推進(jìn)綠色金融納入宏觀審慎評(píng)估過(guò)程，將綠色信貸業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，引導(dǎo)我國(guó)商業(yè)銀行有序發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)。

（3）建立環(huán)保信息共享平臺(tái)。完善充分的環(huán)境信息披露對(duì)于商業(yè)銀行的融資項(xiàng)目決策必不可少，是推動(dòng)綠色信貸發(fā)展的重要條件。首先，政府部門強(qiáng)制性收集企業(yè)生態(tài)環(huán)境信息，為綠色信貸的發(fā)展提供一個(gè)行之有效的信息渠道。其次，將納入征信的環(huán)境信息范圍擴(kuò)大，包括企業(yè)環(huán)境破壞、違法情況，為銀行信貸審批提供更為全面的企業(yè)環(huán)保信息（張光平，2016）。最后，積極推動(dòng)信息共享，這需要環(huán)保部門、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)的共同配合，借助信息技術(shù)，牽頭組建環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)并定時(shí)更新，有效解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，為商業(yè)銀行綠色信貸項(xiàng)目的授信審批提供更為完善的決策依據(jù)，有力推動(dòng)綠色道路的發(fā)展（陳偉光，2011）。

2.銀行層面。

（1）強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任意識(shí)。金融機(jī)構(gòu)作為資金調(diào)配的重要機(jī)構(gòu)應(yīng)主動(dòng)擔(dān)當(dāng)，強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，通過(guò)積極有為的方式推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展（丁浩祥和王石琦，2021）。此外，商業(yè)銀行要對(duì)綠色信貸樹(shù)立正確認(rèn)識(shí)和戰(zhàn)略眼光，注重綠色信貸的長(zhǎng)期效益，綠色信貸不僅僅是對(duì)出于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的義務(wù)，更是順應(yīng)商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展的要求（Pradhan R P et al.，2015）。因此，銀行要建立有針對(duì)性的發(fā)展規(guī)劃，在業(yè)務(wù)執(zhí)行方面，提升員工的責(zé)任意識(shí)，規(guī)范綠色信貸業(yè)務(wù)的落實(shí)。

（2）加快優(yōu)質(zhì)綠色信貸產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品服務(wù)，開(kāi)發(fā)多元化的綠色信貸產(chǎn)品，能夠拓展商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的盈利空間，帶來(lái)更多優(yōu)質(zhì)客戶和發(fā)展機(jī)會(huì)（Mar?cel Jeucken et al.，2001）。如果沒(méi)有符合社會(huì)需求的綠色信貸產(chǎn)品，踐行綠色發(fā)展只能成為空喊口號(hào)，自然無(wú)法產(chǎn)生社會(huì)需求，綠色信貸的發(fā)展將會(huì)大大受阻。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)出滿足商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展需求的綠色信貸產(chǎn)品。

（3）建立專業(yè)人才培訓(xùn)與儲(chǔ)備機(jī)制。由于綠色信貸所面向的節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域具有較強(qiáng)的專業(yè)性，在金融、環(huán)境管理、生態(tài)效益評(píng)估方面都有所涉及，因而對(duì)銀行開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)的從業(yè)人員提出了更高的要求。當(dāng)前綠色領(lǐng)域?qū)I(yè)人才的缺乏會(huì)影響綠色信貸的良性發(fā)展，不利于綠色信貸業(yè)務(wù)的推進(jìn)。從短期來(lái)看，商業(yè)銀行可以通過(guò)將環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)外包給獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)完成。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，綠色信貸業(yè)務(wù)已成為國(guó)家大力推進(jìn)實(shí)施的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行要建立綠色發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，提升綠色信貸業(yè)務(wù)水平，還需要加強(qiáng)從業(yè)人員內(nèi)外部培訓(xùn)，重視人才的挖掘和培養(yǎng)，設(shè)立專門的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)人才儲(chǔ)備機(jī)制（方智勇，2016）。