我國類票據(jù)現(xiàn)狀分析與對策研究

江西財經(jīng)大學九銀票據(jù)研究院課題組

（江西財經(jīng)大學九銀票據(jù)研究院，江西南昌 330038）

一、類票據(jù)發(fā)展狀況

（一）類票據(jù)的基本概念

應(yīng)收賬款淤積、資金流動不暢是當前實體經(jīng)濟發(fā)展中面臨的棘手問題，中小企業(yè)尤為如此。受傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資模式輻射面有限、保理確權(quán)難、商票準入門檻高、傳統(tǒng)票據(jù)不可拆分等因素限制，中小企業(yè)融資難、融資貴問題日益突出。為推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升經(jīng)濟發(fā)展效率，近年來，國家積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新，鼓勵供應(yīng)鏈核心企業(yè)與商業(yè)銀行、相關(guān)企業(yè)等開展合作，創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式。在此背景下，一類兼具支付與融資屬性、可通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)拆分流轉(zhuǎn)的電子債權(quán)憑證應(yīng)運而生。

電子債權(quán)憑證是指基于供應(yīng)鏈及應(yīng)收賬款創(chuàng)設(shè)的一類電子化的確權(quán)憑證，通常在互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺中開出，依托大型企業(yè)信用，為供應(yīng)鏈中小企業(yè)提供融資渠道。由于電子債權(quán)憑證與《中華人民共和國票據(jù)法》（以下簡稱《票據(jù)法》）對票據(jù)的定義有相似之處，二者均基于付款企業(yè)良好的商業(yè)信用，在企業(yè)間真實貿(mào)易背景下賒銷過程中產(chǎn)生，且都記載了債權(quán)人、債務(wù)人、金額、到期日等信息。電子債權(quán)憑證票面設(shè)計及要素與票據(jù)十分相似，因此又被業(yè)界稱為“類票據(jù)”。

（二）類票據(jù)的特點

類票據(jù)兼具傳統(tǒng)票據(jù)功能特性，解決了傳統(tǒng)應(yīng)收賬款融資的一些弊端，具備以下特征。

1. 確權(quán)性

類票據(jù)是在真實貿(mào)易背景下，基于企業(yè)間賒銷關(guān)系，依托大型企業(yè)商業(yè)信用開具的電子化確權(quán)憑證，其實質(zhì)為核心企業(yè)簽發(fā)的“電子付款承諾函”，到期須無條件向憑證的最終持有人履行清償義務(wù)。

2. 可拆分流轉(zhuǎn)

類票據(jù)兼具融資與支付屬性，憑證持有者可以在平臺上全部或部分轉(zhuǎn)讓類票據(jù)，或是通過質(zhì)押或保理形式進行融資，一方面能夠有效解決企業(yè)間貨款支付不匹配的痛點，另一方面通過類票據(jù)流轉(zhuǎn)，提升應(yīng)收賬款流動性。

3. 引入電子簽名

類票據(jù)的開立與流轉(zhuǎn)需要加載行為企業(yè)的可靠電子簽名，從而保障相關(guān)行為是由當事人做出，且對行為表示認可。平臺要對用戶身份及融資申請人提供的相關(guān)資料和單據(jù)進行審核，以確保用戶身份的真實性，以及交易信息、數(shù)據(jù)的完整性和有效性。

（三）類票據(jù)與票據(jù)的區(qū)別

類票據(jù)與票據(jù)十分相似，但二者在性質(zhì)屬性、可拆分性、轉(zhuǎn)讓流程、中間手責任和會計處理方面仍然存在一些區(qū)別。

1. 性質(zhì)屬性

票據(jù)具有要式性，必須具備法定的要式，才能發(fā)揮效力。票據(jù)的作成必須依照《票據(jù)法》規(guī)定，票據(jù)行為人必須在票據(jù)上簽章，票據(jù)上記載的文義必須在《票據(jù)法》規(guī)定的范圍內(nèi)。而類票據(jù)一般被定義為可流轉(zhuǎn)的確權(quán)憑證，性質(zhì)更接近付款承諾函，其自身并非權(quán)利，所記載的權(quán)利仍是底層的債權(quán)，且其開立和簽發(fā)按照平臺規(guī)則進行，沒有統(tǒng)一的要式性要求。

2. 可拆分性

根據(jù)《票據(jù)法》第三十三條第二款“將匯票金額的一部分轉(zhuǎn)讓的背書或者將匯票金額分別轉(zhuǎn)讓給二人以上的背書無效”的規(guī)定，票據(jù)不可直接拆分。為解決企業(yè)票據(jù)持有金額與支付金額不匹配的痛點，上海票據(jù)交易所于2022年6月投產(chǎn)上線新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)，新系統(tǒng)支持出票人簽發(fā)由標準金額票據(jù)組成的票據(jù)包，持票人可依據(jù)業(yè)務(wù)場景需要，對票據(jù)包進行拆分與重組，以實現(xiàn)票據(jù)的可拆分流轉(zhuǎn)。類票據(jù)遵循《合同法》規(guī)定，第七十九條指出“債權(quán)人可以將合同的權(quán)利全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人”，即類票據(jù)在相關(guān)參與方同意以及系統(tǒng)支持的基礎(chǔ)上可以拆分流轉(zhuǎn)。

3. 轉(zhuǎn)讓流程

根據(jù)《票據(jù)法》第二十七條規(guī)定，票據(jù)權(quán)利的轉(zhuǎn)讓可通過背書并交付給被背書人實現(xiàn)，無需告知票據(jù)的付款人。而《合同法》第八十條明確規(guī)定債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利應(yīng)通知債務(wù)人，未經(jīng)通知不發(fā)生效力。在實務(wù)操作中，類票據(jù)基于各自平臺流轉(zhuǎn)，可通過平臺系統(tǒng)自動發(fā)送轉(zhuǎn)讓通知。

4. 中間手責任

根據(jù)《票據(jù)法》規(guī)定，持票人可以對出票人、背書人、承兌人和保證人中的任何一人、數(shù)人或者全體行使追索權(quán)，由此可見，雖然背書人已將票據(jù)權(quán)利背書轉(zhuǎn)讓，但仍保留對于票據(jù)的擔保付款責任。而類票據(jù)可實現(xiàn)中間手收益與風險的完全、清潔轉(zhuǎn)讓，其權(quán)利義務(wù)僅限于憑證開立人與當前持有人之間。

5. 會計處理區(qū)別

《企業(yè)會計準則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》（財會〔2017〕8號）規(guī)定，企業(yè)在發(fā)生金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移時，應(yīng)該根據(jù)金融資產(chǎn)的具體特征，綜合風險因素考量，對其保留金融資產(chǎn)所有權(quán)上的風險和報酬的程度進行評估，對于轉(zhuǎn)移了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有風險和報酬的，應(yīng)當終止確認該金融資產(chǎn)，并將轉(zhuǎn)移中產(chǎn)生或保留的權(quán)利和義務(wù)單獨認為資產(chǎn)或負債。在實際操作中，“應(yīng)收票據(jù)”科目下的票據(jù)背書有三種會計處理方式：（1）不區(qū)分銀票和商票，全部應(yīng)收票據(jù)均予以終止確認；（2）對于銀票予以終止確認，商票不予終止確認；（3）對于信用等級較高的銀行承兌匯票予以終止確認，其他均不予終止確認。隨著會計政策逐漸收緊，越來越多企業(yè)采取第三種方式，此種方式下背書、貼現(xiàn)票據(jù)不再直接出表，中間手背書人的資產(chǎn)負債率將大幅提高。然而，根據(jù)財政部《關(guān)于嚴格執(zhí)行企業(yè)會計準則 切實做好企業(yè)2021年年報工作的通知》（財會〔2021〕32號）要求， “信、單、鏈”等電子債權(quán)憑證不在“應(yīng)收票據(jù)”中列示①http://www.mof.gov.cn/jrttts/202112/t20211229_3779229.htm。。類票據(jù)根據(jù)業(yè)務(wù)模式是以收取合同現(xiàn)金流量為目標或是既以收取合同現(xiàn)金流量為目標又以出售為目標的不同，分別在“應(yīng)收賬款”或“應(yīng)收款項融資”項目中列示。

（四）類票據(jù)的類型

近年來，類票據(jù)膨脹發(fā)展，據(jù)不完全統(tǒng)計，市場上可查詢的類票據(jù)已超過150種，大致形成第三方平臺、核心企業(yè)自建平臺和金融機構(gòu)自建平臺三種模式。按企業(yè)和銀行分類，可以分為企業(yè)系類票據(jù)和銀行平臺類票據(jù)兩大類。

1. 企業(yè)系類票據(jù)

企業(yè)系類票據(jù)主要是指通過第三方平臺、核心企業(yè)自建平臺簽發(fā)的類票據(jù)。

目前可統(tǒng)計的第三方平臺超過20個，包括中企云鏈（北京）金融信息服務(wù)有限公司 “云信”、簡單匯信息科技（廣州）有限公司“金單”、聯(lián)易融科技集團“訊易鏈”等，其采取自身運營模式，聚合核心企業(yè)及其上下游、金融機構(gòu)、保理公司，實現(xiàn)跨行業(yè)運作，通過客群培育形成巨大的流量賦能價值。

核心企業(yè)自建平臺則配合自身財務(wù)公司、保理公司、集中采購平臺和ERP，通過類票據(jù)加強資金流通，提升產(chǎn)業(yè)鏈控制能力。核心企業(yè)自建平臺是類票據(jù)的主要運作模式，數(shù)量多達110個以上，常見的有中國航空工業(yè)集團“航信”、上海歐冶金融信息服務(wù)股份有限公司“通寶”等。

2. 銀行平臺類票據(jù)

銀行平臺類票據(jù)基于金融機構(gòu)自建平臺簽發(fā)、流轉(zhuǎn)，是商業(yè)銀行參與供應(yīng)鏈金融生態(tài)建設(shè)的一種重要形式，旨在加強與核心企業(yè)合作深度，提升供應(yīng)鏈獲客能力。

目前，常見的銀行平臺類票據(jù)包括中國工商銀行“工銀e信”、中國農(nóng)業(yè)銀行 “保理E融”、中國建設(shè)銀行“e信通”、中信銀行“信e鏈”、平安銀行“平安好鏈”等20余個。

二、類票據(jù)的運作機理

核心企業(yè)尤其是中小企業(yè)之間的應(yīng)收、應(yīng)付賬款高企是類票據(jù)產(chǎn)生的基礎(chǔ)。近年來，我國企業(yè)間應(yīng)收賬款居高不下，并呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢。圖1展示了我國2017年至2021年工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款情況。其中，2021年末，工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額達18.87萬億元，同比增長14.99%。高企的應(yīng)收賬款不僅增加了企業(yè)機會成本，提高企業(yè)違約概率，還給企業(yè)經(jīng)營管理帶來不便。

圖 1 2017－2021年工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款情況

受制于政策障礙以及自身成本約束，部分商業(yè)銀行在為中小企業(yè)辦理融資業(yè)務(wù)時存在服務(wù)不深入、不到位的情況，部分中小企業(yè)資金短缺現(xiàn)象依然較為嚴重，這是造成應(yīng)收賬款長期居高不下、賬期越來越長的另一個重要因素。

類票據(jù)乘供應(yīng)鏈金融發(fā)展之勢，近年來充分吸取了票據(jù)的優(yōu)勢，針對應(yīng)收賬款融資中存在的確權(quán)難、不易拆分流轉(zhuǎn)等弊端進行改進，憑借其開立簡單、融資成本低、易流轉(zhuǎn)等優(yōu)勢，市場規(guī)模迅速擴增。

（一）企業(yè)系類票據(jù)運作機理

“云信”是大型企業(yè)通過中企云鏈平臺，將其信用轉(zhuǎn)化為可流轉(zhuǎn)、可融資、可靈活配置的一種創(chuàng)新型金融信息服務(wù)，其流程示意圖見圖2。集團企業(yè)將從合作銀行、財務(wù)公司、保理公司等資金方處獲得的授信額度分配給核心企業(yè)，核心企業(yè)在其限額內(nèi)開立“云信”給供應(yīng)商進行應(yīng)收賬款確權(quán)，供應(yīng)商收到“云信”后可拆分流轉(zhuǎn)支付給其后手，也可以通過保理方式進行融資。作為一種可流轉(zhuǎn)、可融資、可拆分的標準化確權(quán)憑證（電子付款承諾函），“云信”解決了核心企業(yè)確權(quán)難的痛點，實現(xiàn)了反向保理的線上化、標準化，從被動確權(quán)到主動確權(quán)。截至2022年9月21日，中企云鏈平臺已有注冊企業(yè)195243家，累計交易22396億元，云信確權(quán)7285億元，實現(xiàn)保理融資5127億元①數(shù)據(jù)來源：https://www.yljr.com/。。

圖 2 “云信”平臺流程示意圖

“金單”是核心企業(yè)在簡單匯科技系統(tǒng)上，以電子簽名方式，承諾在指定日期支付確定金額貨款給供應(yīng)商的應(yīng)收賬款債權(quán)憑證，具有可拆、回購、融資等特點。

“訊易鏈”是聯(lián)易融自主研發(fā)的區(qū)塊鏈多級債權(quán)拆分流轉(zhuǎn)平臺，其依托、釋放、傳遞核心企業(yè)信用，盤活中小企業(yè)應(yīng)收賬款，實現(xiàn)應(yīng)收賬款資產(chǎn)的確認、轉(zhuǎn)讓及融資等功能。

“航信”在中國航空工業(yè)集團航信平臺上開立、使用和管理的記載供應(yīng)鏈上應(yīng)收賬款的電子債權(quán)憑證。供應(yīng)商在接收核心企業(yè)開立的航信后，可持有到期，也可以對外轉(zhuǎn)讓航信抵付貨款，或向航信平臺合作的大型金融機構(gòu)提供增信保證和融資服務(wù)。

“通寶”是核心企業(yè)基于應(yīng)付賬款，向供應(yīng)商簽發(fā)的電子債權(quán)憑證，具有可差額流轉(zhuǎn)、便捷融資等特點。歐冶金服開發(fā)的通寶平臺，可為“通寶”的簽發(fā)、接收、轉(zhuǎn)讓、到期收款、向金融機構(gòu)發(fā)起融資申請等提供全流程在線服務(wù)。

（二）銀行平臺類票據(jù)運作機理

“平安好鏈”平臺是一個以客戶為中心，融合支付鏈功能，為核心企業(yè)及其上游供應(yīng)商提供線上應(yīng)收賬款簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓、融資、管理、結(jié)算、理財?shù)热鞒谭?wù)的平臺?！捌桨埠面湣逼脚_綜合運用區(qū)塊鏈、云計算等技術(shù)，確保了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓信息的精準溯源及不可篡改。在“平安好鏈”平臺上，核心企業(yè)依照平臺規(guī)則簽發(fā)一種記錄業(yè)務(wù)貿(mào)易合約下交易雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系以及賬單轉(zhuǎn)讓詳情電子化單據(jù)，即SAS賬單。其運營流程如圖3所示，供應(yīng)鏈核心企業(yè)可以基于合同貿(mào)易背景對到期的付款賬單進行確認并轉(zhuǎn)讓，各級供應(yīng)商在收到賬單后可以繼續(xù)轉(zhuǎn)讓給下級用以抵消雙方之間債權(quán)債務(wù)，或是直接轉(zhuǎn)讓給平安銀行獲取融資?！捌桨埠面湣逼脚_參與主體還包括機構(gòu)受讓方和信用支持方，其中，機構(gòu)受讓方包括銀行、保理商與平臺企業(yè)，負責受讓基于真實貿(mào)易背景簽發(fā)的SAS賬單；信用支持方一般為資信良好的上級企業(yè)及與核心企業(yè)相關(guān)聯(lián)的其他法人機構(gòu)。截至2022年3月末，“平安好鏈”平臺累計交易量1123億元，融資額520億元，供應(yīng)鏈票據(jù)交易量8.2億，累計服務(wù)核心企業(yè)357戶，供應(yīng)商3324戶①http://m.sinotf.com/News.html?id=358380。。

圖 3 “平安好鏈”流程示意圖

“工銀e信”是產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)依據(jù)真實貿(mào)易背景，在中國工商銀行數(shù)據(jù)金融服務(wù)平臺上簽發(fā)的一種定時、定額、定向支付的電子付款承諾函，是一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字信用憑據(jù)，可實現(xiàn)簽發(fā)、簽收、支付、轉(zhuǎn)讓、拆分、貼現(xiàn)等功能。

“保理E融”是中國農(nóng)業(yè)銀行為核心企業(yè)上游供應(yīng)鏈客戶提供批量、自動、便捷的應(yīng)收賬款管理和保理融資服務(wù)，平臺通過信息技術(shù)掌握核心企業(yè)應(yīng)付賬款流轉(zhuǎn)路徑，通過客戶電子應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓，實現(xiàn)無抵質(zhì)押融資。

“e信通”是中國建設(shè)銀行以自身供應(yīng)鏈平臺為基礎(chǔ)，運用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)，與核心企業(yè)及第三方服務(wù)平臺合作，基于核心企業(yè)開立的付款承諾（確認）函，為核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈多層供應(yīng)商提供的在線融資服務(wù)，上游供應(yīng)商也可以全額或部分拆分轉(zhuǎn)讓，或持有到期接收核心企業(yè)支付的款項。

“信e鏈”是中信銀行與供應(yīng)鏈金融平臺合作開展的一項以標準化電子付款憑證為載體的綜合金融服務(wù)?！靶舉鏈”借助標準化電子付款憑證的多級流轉(zhuǎn)，向上游N級供應(yīng)商提供全流程、線上化的融資，實現(xiàn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)商業(yè)信用可流轉(zhuǎn)、可融資、可配置。

通過歸納總結(jié)可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)行市場上大部分類票據(jù)的本質(zhì)為供應(yīng)鏈核心企業(yè)簽發(fā)的電子付款承諾函，其基于基礎(chǔ)交易產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，憑借核心企業(yè)信用簽發(fā)，可實現(xiàn)平臺內(nèi)部拆分、流轉(zhuǎn)、支付、融資，旨在盤活供應(yīng)鏈應(yīng)收應(yīng)付賬款，緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力。

三、類票據(jù)存在的問題及潛在風險

類票據(jù)契合市場發(fā)展需要而產(chǎn)生，通過核心企業(yè)信用加持，實現(xiàn)供應(yīng)鏈企業(yè)間多級、可拆分流轉(zhuǎn)，加速了供應(yīng)鏈經(jīng)營周轉(zhuǎn)，提升了企業(yè)資金可獲得性。然而，類票據(jù)也存在一些潛在風險不容忽視。

（一）類票據(jù)存在的問題

1. 影響貨幣政策的有效性

盡管票據(jù)尚未納入中國人民銀行貨幣層次范疇，但作為重要的市場監(jiān)管工具，計入 “社會融資規(guī)模”統(tǒng)計。與此不同，類票據(jù)作為一種供應(yīng)鏈閉環(huán)內(nèi)使用的支付融資工具，憑借核心企業(yè)信用實現(xiàn)鏈條內(nèi)部逐級流轉(zhuǎn)，通過類票據(jù)的轉(zhuǎn)讓軋平企業(yè)間應(yīng)收、應(yīng)付賬款，一定范圍內(nèi)形成對于法定貨幣的替代，使供應(yīng)鏈金融體系內(nèi)部產(chǎn)生“造幣”功能，但由于類票據(jù)并不計入貨幣供應(yīng)量及社會融資規(guī)模進行統(tǒng)計，會對貨幣政策有效性產(chǎn)生影響。

2. 監(jiān)管主體與標準不統(tǒng)一

盡管類票據(jù)是供應(yīng)鏈金融新興產(chǎn)品，但并沒有納入金融監(jiān)管范疇。目前市場上類票據(jù)種類繁多，規(guī)則千差萬別，經(jīng)營主體涉及央企、國企、商業(yè)銀行、企業(yè)、第三方平臺等不同等多種類型，監(jiān)管歸口不一致，監(jiān)管指標不統(tǒng)一，監(jiān)管體系不完善。類票據(jù)由供應(yīng)鏈企業(yè)間自發(fā)行為產(chǎn)生，具有極強的封閉性，既不具有基礎(chǔ)設(shè)施、風控體系保障，也沒有管政策、法制規(guī)定、信息披露等約束機制，信息透明度非常低，底層基礎(chǔ)交易真實性尚不可知，可能存在利用閑置授信套取銀行資金的風險，而且一旦類票據(jù)流轉(zhuǎn)泛濫，可能形成企業(yè)“三角債”。

3. 格雷欣效應(yīng)與監(jiān)管套利

應(yīng)收賬款電子憑證在一定程度上改善了應(yīng)收賬款的流動性，但是容易逃脫監(jiān)管，影響到貨幣政策的有效性（孔燕，2020）。由于類票據(jù)要素與業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)與票據(jù)非常相似，在票據(jù)市場嚴監(jiān)管趨勢下，可能會出現(xiàn)弱監(jiān)管的類票據(jù)替代票據(jù)的倒退現(xiàn)象，導致監(jiān)管套利，形成非正規(guī)金融產(chǎn)品對正規(guī)金融產(chǎn)品的擠出效應(yīng)。這種“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象的產(chǎn)生，將會對金融監(jiān)管秩序造成嚴重的影響。如此大體量的科技化“白條”游離于監(jiān)管之外，如若管理不當會出現(xiàn)“暴雷”風險，將對社會經(jīng)濟穩(wěn)定性造成巨大的沖擊。

4. 潛藏道德風險有損社會公允

核心企業(yè)資金實力往往較為雄厚，基本不存在融資困難。然而，由于缺乏硬性結(jié)算約束，占據(jù)議價地位的核心企業(yè)通過應(yīng)收、應(yīng)付賬款壓占中小企業(yè)資金，有的還成立應(yīng)收賬款流轉(zhuǎn)平臺或?qū)ｉT的金融公司對持有其債權(quán)憑證的中小企業(yè)提供保理或其他融資服務(wù)，形成對被拖欠企業(yè)的“二次盤剝”。疊加資產(chǎn)創(chuàng)造、利潤考核因素影響，核心企業(yè)拖欠動力加強，被拖欠企業(yè)困境加劇。

5. 平臺內(nèi)流轉(zhuǎn)融資難度大

類票據(jù)活躍于各自供應(yīng)鏈平臺形成的封閉的生態(tài)圈，此類債權(quán)憑證僅支持平臺內(nèi)部流轉(zhuǎn)，跨平臺流轉(zhuǎn)難度大，而且持有者也僅可通過核心企業(yè)或平臺的合作金融機構(gòu)、保理公司申請融資，一定程度上提升了憑證持有者的融資難度。從融資成本角度看，除金融機構(gòu)融資成本外，供應(yīng)鏈平臺往往會從融資總額中抽取一定比例作為服務(wù)費，雙重收費制下企業(yè)融資成本進一步提升。

（二）類票據(jù)存在的風險

類票據(jù)風險主要包括以下幾個類別：

1. 合規(guī)風險

由于非融資環(huán)節(jié)不要求類票據(jù)平臺向金融監(jiān)管部門報送業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，由此可能出現(xiàn)業(yè)務(wù)流程和風險控制不到位的情況，使得業(yè)務(wù)合規(guī)性受到影響。在企業(yè)授信方面，如果錯誤地向不符合資質(zhì)的企業(yè)進行授信，供應(yīng)鏈平臺融資業(yè)務(wù)整體合規(guī)性也會受到影響。

2. 信用風險

類票據(jù)憑借核心企業(yè)逐級流轉(zhuǎn)，核心企業(yè)承擔著類票據(jù)到期支付履約義務(wù)，其信用狀況或是履約能力的惡化將對類票據(jù)的流轉(zhuǎn)與融資造成負面影響，類票據(jù)整體信用風險也將大幅提升。

3. 技術(shù)與操作風險

類票據(jù)基于供應(yīng)鏈平臺開立、流轉(zhuǎn)，其安全性與平臺安全性緊密相關(guān)，如果技術(shù)投入不足，容易引發(fā)平臺故障或遭遇入侵，給客戶資金帶來損失；網(wǎng)絡(luò)安全防護機制不健全容易導致客戶信息泄露，降低平臺客戶信任度，存在部分客戶流失的風險。

四、類票據(jù)管理的對策建議

為應(yīng)對類票據(jù)發(fā)展面臨的復雜情況，規(guī)范類票據(jù)發(fā)展，各方需采取針對性的措施，以更好地平衡發(fā)展、效率與風險。

（一）加速《票據(jù)法》修訂，完善票據(jù)市場法制基礎(chǔ)

《票據(jù)法》出臺于1995年，其頒布對于早期票據(jù)市場穩(wěn)定發(fā)展起到了關(guān)鍵作用。經(jīng)過20余年的發(fā)展，我國票據(jù)市場發(fā)生了巨大的變化，《票據(jù)法》相關(guān)規(guī)定也逐漸與市場發(fā)展相脫節(jié)，電子票據(jù)、供應(yīng)鏈票據(jù)、類票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品的法制基礎(chǔ)嚴重缺位。因此，有必要與時俱進加速推動《票據(jù)法》修訂，一方面可以嚴格按照《票據(jù)法》對類票據(jù)進行管理，另一方面，可以對《票據(jù)法》加以修訂，將類票據(jù)納入其中。

（二）明確類票據(jù)監(jiān)管主體，建立統(tǒng)一管理辦法

隨著類票據(jù)的不斷發(fā)展，其潛藏的風險也在不斷積累，有必要加強對于類票據(jù)監(jiān)管力度。然而，當前類票就既無特定的監(jiān)管主體，也無統(tǒng)一的管理標準，弱監(jiān)管環(huán)境極其不利于類票據(jù)的長期健康發(fā)展，制定類票據(jù)管理辦法、明確監(jiān)管主體成為當前亟需解決的問題。建立類票據(jù)監(jiān)管體系，明確各方監(jiān)管職責，成立跨部門協(xié)調(diào)機制，對于類票據(jù)發(fā)展，應(yīng)樹立功能監(jiān)管與行為監(jiān)管的理念，相關(guān)主體應(yīng)牽頭加快制定全國統(tǒng)一的類票據(jù)管理辦法，采取審慎的態(tài)度予以推進。

（三）完善票據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加速創(chuàng)新產(chǎn)品落地

類票據(jù)產(chǎn)生之初憑借其可拆分的特性解決了傳統(tǒng)票據(jù)不可拆分的痛點，更好地滿足了供應(yīng)鏈企業(yè)間碎片化的支付需求。隨著票據(jù)市場發(fā)展，票據(jù)“粒子化”趨勢不斷顯現(xiàn)，2021年末，銀票平均面額下降至80.44萬元，商票平均面額108.57萬元（宋漢光，2022）。為更好地滿足實體經(jīng)濟支付融資需求，上海票據(jù)交易所不斷完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推出供應(yīng)鏈票據(jù)平臺，以若干張票面金額為0.01元的票據(jù)組成的票據(jù)包形式簽發(fā)，從源頭上實現(xiàn)了票據(jù)等分化、可拆分，滿足企業(yè)間零散化的支付融資需求，供應(yīng)鏈票據(jù)+標準化票據(jù)的組合可以打通票據(jù)市場與資本市場，實現(xiàn)直接融資代替部分間接融資，進一步降低企業(yè)融資成本。與此同時，新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)實現(xiàn)了票據(jù)全生命周期業(yè)務(wù)一個系統(tǒng)，實現(xiàn)了票據(jù)業(yè)務(wù)的拆分流轉(zhuǎn)和找零支付，提高了供應(yīng)鏈企業(yè)資金使用效率。隨著新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)全面投產(chǎn)上線，票據(jù)有望替代類票據(jù)發(fā)展。

（四）立足供應(yīng)鏈票據(jù)發(fā)展，推動類票據(jù)平臺轉(zhuǎn)型

供應(yīng)鏈票據(jù)平臺以票據(jù)作為信用工具，以《票據(jù)法》作為法治基礎(chǔ)，以上海票據(jù)交易所作為基礎(chǔ)設(shè)施保障，疊加商業(yè)匯票信息披露規(guī)則要求，運行更加規(guī)范化與陽光化。相較于供應(yīng)鏈票據(jù)，類票據(jù)基于各自平臺封閉運行，信息不透明度高。鑒于類票據(jù)運行與供應(yīng)鏈票據(jù)具有極強的相似性，可考慮將類票據(jù)接入供應(yīng)鏈平臺進行管理?？梢越梃b “企票通”模式經(jīng)驗，推動類票據(jù)平臺發(fā)展轉(zhuǎn)型，打造開放式平臺，全方位地為商票更好服務(wù)供應(yīng)鏈金融發(fā)展、服務(wù)核心企業(yè)及上下游企業(yè)發(fā)展、緩解企業(yè)間應(yīng)收賬款問題作出應(yīng)有貢獻。

（五）科技賦能，以數(shù)據(jù)化方法解決企業(yè)應(yīng)收難題

票據(jù)數(shù)字化是將票據(jù)信息、票據(jù)信用信息通過科技化手段實現(xiàn)信息化、規(guī)范化、標準化、法制化進而可交易化以及通過科技化手段實現(xiàn)科技與票據(jù)數(shù)字融合，更好地服務(wù)經(jīng)濟金融?？萍假x能，以科技數(shù)據(jù)化的方法來解決企業(yè)間存在的應(yīng)收、應(yīng)付賬款等問題，積極發(fā)揮科技功能作用，夯實票據(jù)數(shù)字轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)，探索票據(jù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機制，加強票據(jù)數(shù)字與經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融合，加強票據(jù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新模式業(yè)務(wù)產(chǎn)品研究，強化票據(jù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的風險管理，通過票據(jù)數(shù)字化發(fā)展帶動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，拉動全要素生產(chǎn)率提升，促進產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部優(yōu)化創(chuàng)新，進而推動國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

（六）規(guī)范責任主體義務(wù)，提升供應(yīng)鏈企業(yè)服務(wù)效能

針對類票據(jù)發(fā)展中存在的問題，需要優(yōu)化各責任主體義務(wù)，從源頭對類票據(jù)發(fā)展中可能存在的問題加以規(guī)范。對于銀行類金融機構(gòu)，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，為企業(yè)提供資金支持是其重要的職責。商業(yè)銀行應(yīng)該堅守銀行業(yè)本分，做好主業(yè)工作，在合法合規(guī)的前提下，在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，盡可能地為企業(yè)提供資金支持、為實體經(jīng)濟提供貼心服務(wù)。對于企業(yè)而言，面對發(fā)展中遇到的問題，可以向各方反映，尋求解決辦法，涉及解決應(yīng)收賬款問題可以理解，但不能以此名義融資再融資，對中小企業(yè)進行盤剝。對于第三方平臺，其建設(shè)要基于社會訴求考慮，要根據(jù)經(jīng)營牌照中所列示的經(jīng)營范圍正規(guī)經(jīng)營。

（七）推動“項目收益+電子債權(quán)憑證＋保證金”模式

類票據(jù)發(fā)展可以嘗試“項目收益、電子債權(quán)憑證、保證金”相結(jié)合的產(chǎn)品模式。此種模式下，企業(yè)以未來項目收益償還貸款，以無抵押、無質(zhì)押方式獲批融資款融入短期資金，同時在電子債權(quán)憑證開立前購買一份合同履約保險。該模式既可以有效降低企業(yè)自身成本，提升供應(yīng)鏈資源整合效率，又能夠減少保證金占用、縮短業(yè)務(wù)辦理時長，通過合同履約保險，企業(yè)抗風險能力也將大幅提升。

五、結(jié)論

類票據(jù)的發(fā)展有其特定的基礎(chǔ)與市場需求，在化解企業(yè)資金壓力，解決中小企業(yè)企業(yè)融資難、融資貴方面具有重要意義，目前已經(jīng)發(fā)展到相當大的體量。然而，類票據(jù)發(fā)展存在法治基礎(chǔ)缺失、監(jiān)管不明確、標準不統(tǒng)一等問題，且僅限于平臺內(nèi)部流轉(zhuǎn)，融資難度較大。類票據(jù)本質(zhì)為電子債權(quán)憑證，是一種確權(quán)憑證，其兼具支付和融資信用功能，應(yīng)視為金融業(yè)務(wù)對待。然而，類票據(jù)簽發(fā)主體大多為非金融企業(yè)，并沒有相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)牌照，與監(jiān)管關(guān)于非金融企業(yè)需持牌經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的規(guī)定背道而馳，對貨幣政策有效性產(chǎn)生影響。由于類票據(jù)與票據(jù)極具相似性，此類弱監(jiān)管類票據(jù)的發(fā)展容易導致監(jiān)管套利，對正規(guī)金融產(chǎn)品產(chǎn)生擠出效應(yīng)，也容易造成核心企業(yè)對中小企業(yè)的“二次盤剝”，對社會風險產(chǎn)生復雜的影響，類票據(jù)自身蘊含的信用、合規(guī)、操作風險等同樣不容忽視，必須采取措施加以規(guī)范，以防止“暴雷”事件發(fā)生。中國人民銀行行長易綱2019年6月在“陸家嘴金融論壇”上提出要推動應(yīng)收賬款票據(jù)化，商業(yè)匯票是商業(yè)信用的規(guī)范化形式，在推動供應(yīng)鏈發(fā)展、清理企業(yè)“三角債”方面具有得天獨厚的優(yōu)勢，有望成為類票據(jù)發(fā)展的出路。尤其當前票據(jù)市場正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展期，基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，票據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，票據(jù)與類票據(jù)之間可以在統(tǒng)一監(jiān)管標準，加強功能監(jiān)管、重視行為監(jiān)管的基礎(chǔ)上兼收并取，一方面，票據(jù)市場可以堅持應(yīng)收賬款票據(jù)化導向，通過提升科技化進程不斷優(yōu)化、創(chuàng)新和完善，提升市場競爭力；另一方面，類票據(jù)平臺應(yīng)該以服務(wù)為導向，探索打造開放式平臺，立足供應(yīng)鏈票據(jù)發(fā)展，推動類票據(jù)平臺轉(zhuǎn)型，加速與供應(yīng)鏈票據(jù)平臺接軌。同時，規(guī)范類票據(jù)參與主體職責義務(wù)，提升供應(yīng)鏈服務(wù)效能，加強新型產(chǎn)品模式探索。