數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響及機(jī)理研究

馬 俊

（中國人民銀行烏魯木齊中心支行，新疆烏魯木齊 830002）

一、引言

黨的十九屆六中全會(huì)公報(bào)指出，中國經(jīng)濟(jì)正在走向一條兼顧質(zhì)量、效率、公平、持續(xù)且安全的新時(shí)代發(fā)展道路。中國經(jīng)濟(jì)正從資源消耗“粗放型”快速增長模式轉(zhuǎn)型升級(jí)為新常態(tài)背景下平衡協(xié)調(diào)“內(nèi)涵式”高質(zhì)量發(fā)展階段，但受歷史發(fā)展模式和以往經(jīng)濟(jì)制度影響，金融要素市場(chǎng)建設(shè)并不完備，存在供求價(jià)格機(jī)制失衡、資源配置不夠高效、深層次結(jié)構(gòu)性矛盾日益凸顯等問題，金融排斥現(xiàn)象普遍存在，嚴(yán)重掣肘區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。近年來，數(shù)字技術(shù)快速發(fā)展并與普惠金融深度融合，數(shù)字普惠金融迅速發(fā)展壯大，以其高效便捷、廣覆蓋性、突破時(shí)空限制等多重優(yōu)勢(shì)，為中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展增勢(shì)賦能。根據(jù)《中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書（2021）》的數(shù)據(jù)，2020年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)38.60%，其中，對(duì)農(nóng)業(yè)的滲透為8.9%，對(duì)工業(yè)的滲透為21.0%，對(duì)服務(wù)業(yè)的滲透為40.7%（中國信息通信研究院，2021）。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展并不斷滲透，數(shù)字普惠金融及其不同業(yè)態(tài)的發(fā)展壯大是否可以助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，值得我們進(jìn)一步研究。

從現(xiàn)有研究來看，一方面，數(shù)字普惠金融可以在一定程度上補(bǔ)齊傳統(tǒng)金融存在的服務(wù)短板，緩解資金供求雙方信息不對(duì)稱困境，有效引導(dǎo)資金流向和緩解企業(yè)融資困難 （聶秀華等，2021）。同時(shí)，數(shù)字普惠金融以“長尾人群”為服務(wù)對(duì)象，提供“金融痛點(diǎn)”解決思路，通過破解“二八定律”困境、增進(jìn)全民福祉等途徑改善金融抑制困境，促使金融 “血脈”暢通，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)“肌體”免疫力，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)力（姜松和周鑫悅，2021）。另一方面，數(shù)字普惠金融在發(fā)展過程中，發(fā)展目標(biāo)和利益主體之間排他、競(jìng)爭(zhēng)利益沖突時(shí)有發(fā)生，過度行政干預(yù)容易滋生監(jiān)管套利（徐忠，2018），資金轉(zhuǎn)移使用、虛假標(biāo)的等金融亂象頻發(fā)（齊紅倩和李志創(chuàng)，2019），金融領(lǐng)域服務(wù)不公、誠信失范、共享受限、責(zé)任弱化、可持續(xù)性差等問題突出（何宏慶，2019），為金融風(fēng)險(xiǎn)的防范增加了更多不確定性。因此，數(shù)字普惠金融雖然能夠?yàn)榻鹑诎l(fā)展帶來新機(jī)遇，但也對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展帶來了風(fēng)險(xiǎn)隱患。值得深究的是，這些矛盾和問題的發(fā)生，是否會(huì)干擾數(shù)字普惠金融及其不同維度對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響效果？該影響作用具備什么樣的異質(zhì)性特征？影響機(jī)制又是如何？

為深入探討上述問題，本文建立動(dòng)態(tài)面板回歸模型，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融及其不同維度對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的影響效果，并在此基礎(chǔ)上，探究數(shù)字普惠金融如何作用于區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的路徑過程。本文可能的貢獻(xiàn)如下：一是，本文使用熵權(quán)TOPSIS法測(cè)算了中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展程度，反映了區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展現(xiàn)狀；二是，考慮到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)慣性變化特征和模型可能存在的內(nèi)生性問題，本文從直接效應(yīng)、結(jié)構(gòu)效應(yīng)等多個(gè)層次剖析數(shù)字普惠金融可能對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的作用效果，使研究結(jié)論具備穩(wěn)健性和全面性；三是，基于金融功能觀理論，從改善地區(qū)信貸資源配置效率、對(duì)傳統(tǒng)金融形成有效補(bǔ)充和提升金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平等間接效應(yīng)出發(fā)，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生作用的路徑機(jī)制，豐富了金融功能領(lǐng)域和區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)域的相關(guān)研究。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與數(shù)字普惠金融的內(nèi)涵

經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵是指可以更好地滿足人民群眾日益增長的、真實(shí)需要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、結(jié)構(gòu)體系和動(dòng)力狀態(tài)（金碚，2018）。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展并非一維概念，兼顧社會(huì)治理高質(zhì)量發(fā)展（高培勇等，2020），從狹義維度上來看兼顧效率、公平和持續(xù)，從廣義維度上來看是創(chuàng)新性、協(xié)調(diào)性、綠色持續(xù)性、開放性和共享性的統(tǒng)一（陳景華等，2020）。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展以創(chuàng)新為動(dòng)力來源，以協(xié)調(diào)為核心要素，以綠色為持續(xù)條件，以開放為必要因素，以共享為最終目的（劉亞雪等，2020）。所以，新發(fā)展理念下經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系從廣度上強(qiáng)調(diào)成果共享，從深度上強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，從結(jié)構(gòu)上強(qiáng)調(diào)對(duì)內(nèi)協(xié)調(diào)和對(duì)外開放，從方式上強(qiáng)調(diào)綠色環(huán)保。

數(shù)字普惠金融是傳統(tǒng)普惠金融服務(wù)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代技術(shù)深度融合的產(chǎn)物，具有與生倶來的“普惠”業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)以及“草根”親民屬性，這與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展重視公平、效率與持續(xù)的觀念非常契合。已有關(guān)于數(shù)字普惠金融效應(yīng)的研究主要聚焦于經(jīng)濟(jì)增長、城鄉(xiāng)差距、技術(shù)創(chuàng)新等經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的某些方面。學(xué)者們通過研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長（錢海章等，2020）、縮小城鄉(xiāng)收入差距（周利等，2020）、激勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新（謝雪燕和朱曉陽，2021）。但也有學(xué)者持有不同看法，認(rèn)為數(shù)字普惠金融效應(yīng)并非簡單線性，受自身發(fā)展階段或其他因素影響呈非線性異質(zhì)化特征（王永倉和溫濤，2020；任碧云和劉佳鑫，2021）。

由此可見，已有研究較多關(guān)注經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的某些方面，但是直接就數(shù)字普惠金融及其不同維度對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響作用展開實(shí)證探究的成果較少，難以全面、客觀反映數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的真實(shí)效果和約束條件。本文基于關(guān)系結(jié)果和關(guān)系過程兩個(gè)層次，梳理歸納相關(guān)研究成果，建立探究經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與數(shù)字普惠金融關(guān)系的研究框架。

（二）關(guān)系結(jié)果：數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響研究

關(guān)系結(jié)果的實(shí)證結(jié)論，可以分為兩類：一是線性相關(guān)論。蔣長流和江成濤（2020）、徐銘等（2021）認(rèn)為，數(shù)字普惠金融及其不同維度均能明顯改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，但互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)蓬勃發(fā)展產(chǎn)生的“數(shù)字鴻溝”導(dǎo)致該效應(yīng)具有異質(zhì)性。但馬黃龍和屈小娥（2021）研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融雖然可以增進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量，但其數(shù)字化程度會(huì)產(chǎn)生抑制作用。張慶君和黃玲（2021）指出，數(shù)字普惠金融會(huì)抑制中部省份的經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。二是非線性相關(guān)論。馮銳等（2021）發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和數(shù)字普惠金融之間具有倒U型非線性相關(guān)性。與該結(jié)論有所不同的是，姜松和周鑫悅（2021）發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融大體上以“N型”特征非線性作用于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，但目前該影響作用顯著為正。魏軍霞 （2021）實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度的加深，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展助推效應(yīng)呈非線性增加。

以上文獻(xiàn)使用不同實(shí)證方法就數(shù)字普惠金融可能對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的線性或非線性影響效果展開了探究，但關(guān)于總效應(yīng)和分維度結(jié)構(gòu)效應(yīng)的結(jié)論仍然存在爭(zhēng)議。本文試圖厘清數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的作用機(jī)理。首先，數(shù)字普惠金融有助于激發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新活力，憑借互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代數(shù)字技術(shù)，依靠低成本、廣覆蓋性、高效率便捷的優(yōu)勢(shì)，對(duì)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新發(fā)揮正向激勵(lì)作用（陸鳳芝等，2022）。其次，數(shù)字普惠金融有助于保障經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的協(xié)調(diào)性，通過輻射效應(yīng)縮小城鄉(xiāng)收入差距 （李牧辰等，2020）、經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距（肖威，2021）和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（唐紅梅和趙軍，2022）。再次，數(shù)字普惠金融有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方式趨向綠色環(huán)保，通過滿足綠色行業(yè)融資需求和引導(dǎo)資金投向?qū)崿F(xiàn)資源配置綠色導(dǎo)向（郭靜怡和謝瑞峰，2021）。此外，數(shù)字普惠金融發(fā)展有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和進(jìn)一步對(duì)外開放，通過數(shù)字金融技術(shù)優(yōu)勢(shì)拓展海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)更高水平的經(jīng)濟(jì)開放（李林漢和李建國，2022）。最后，數(shù)字普惠金融有助于保障經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的共享性，通過促進(jìn)包容性增長（龍海明等，2022）、調(diào)整就業(yè)結(jié)構(gòu)（馬國旺和王天嬌，2022）、抑制數(shù)字鴻溝（尹應(yīng)凱和陳乃青，2022）促進(jìn)社會(huì)公平和共同富裕。

綜上所述，數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展并兼顧創(chuàng)新性、協(xié)調(diào)性、綠色性、開放性與共享性?；诖?，本文實(shí)證檢驗(yàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與數(shù)字普惠金融的關(guān)系，提出假設(shè)H1。

H1：數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生正向作用。

（三）關(guān)系過程：數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響機(jī)制

根據(jù)金融功能觀理論，金融體系具有促進(jìn)信息獲取與資源配置、改善風(fēng)險(xiǎn)狀況、加強(qiáng)企業(yè)管理、動(dòng)員儲(chǔ)蓄以及促進(jìn)交易等功能（Levine，1997）。因此，數(shù)字普惠金融可能對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展存在三方面積極作用：改善地區(qū)信貸資源配置（效率）、對(duì)傳統(tǒng)金融形成有效補(bǔ)充（公平）、提升金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平（持續(xù)）。

第一，從核心的資源配置功能出發(fā)，數(shù)字普惠金融可以明顯改善地區(qū)信貸資源配置狀況，增進(jìn)普惠金融服務(wù)效率，有效助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。首先，數(shù)字普惠金融能夠充分運(yùn)用移動(dòng)互聯(lián)等現(xiàn)代數(shù)字技術(shù)緩解傳統(tǒng)金融服務(wù)存在的硬性約束，緩解融資難度和縮減融資成本，提高經(jīng)濟(jì)主體融資可得性；同時(shí)，通過“競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)”“學(xué)習(xí)效應(yīng)”等途徑促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有助于培育市場(chǎng)主導(dǎo)型金融市場(chǎng)。其次，借助高效的信息處理技術(shù)和數(shù)字化交易平臺(tái)，數(shù)字普惠金融能夠改善零散金融資源歸集使用的配置效率（付宏等，2013），有助于緩解“長尾”客戶長期存在的流動(dòng)性困難。最后，借助 “科技+金融”模式的廣泛推廣，金融機(jī)構(gòu)能夠便捷地獲取企業(yè)更多非財(cái)務(wù)信息，有助于甄別、支持具備投資價(jià)值的項(xiàng)目（馬光榮和楊恩艷，2011）。

第二，從基本的服務(wù)中介功能出發(fā)，數(shù)字普惠金融有助于完善現(xiàn)有金融服務(wù)，對(duì)傳統(tǒng)金融形成有效補(bǔ)充，增進(jìn)普惠金融服務(wù)公平性，有效助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。一方面，憑借創(chuàng)新服務(wù)模式，數(shù)字普惠金融帶來便捷的移動(dòng)支付方式、豐富的投融資渠道和更為有效的市場(chǎng)信息，可以提升金融市場(chǎng)有效性。另一方面，利用高效的數(shù)據(jù)處理能力，數(shù)字普惠金融有助于縮短貿(mào)易結(jié)算和貸款審批流程，推動(dòng)以跨境電商為代表的數(shù)字貿(mào)易發(fā)展，便利國內(nèi)外貿(mào)易合作。最后，通過“鯰魚效應(yīng)”帶來良性互動(dòng)，加劇金融業(yè)內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)程度，迫使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)積極學(xué)習(xí)現(xiàn)代互聯(lián)技術(shù)，創(chuàng)新普惠金融服務(wù)。

第三，從擴(kuò)展的風(fēng)險(xiǎn)管理功能出發(fā)，數(shù)字普惠金融能夠提升金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增進(jìn)普惠金融服務(wù)可持續(xù)性，有效助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要癥結(jié)是信息不對(duì)稱，其中，事前信息不對(duì)稱容易導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)“惜貸”現(xiàn)象頻發(fā)，導(dǎo)致“金融排斥”問題突出、“馬太效應(yīng)”加劇，而事后信息不對(duì)稱會(huì)滋生道德風(fēng)險(xiǎn)，信用違約會(huì)使金融機(jī)構(gòu)不良貸款率攀升，導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)加劇。數(shù)字普惠金融能夠扭轉(zhuǎn)信息不對(duì)稱困境，推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理由被動(dòng)承受向主動(dòng)預(yù)防轉(zhuǎn)變。一方面，數(shù)字普惠金融能夠運(yùn)用數(shù)理模型提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平，推動(dòng)直接融資市場(chǎng)發(fā)展并分散化投資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，利用數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)字普惠金融可以助力企業(yè)內(nèi)外部信息溝通渠道，激勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)主動(dòng)披露信息，擠出信息披露意愿較低的企業(yè)。

基于理論角度對(duì)關(guān)系過程進(jìn)行梳理后，本文針對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與數(shù)字普惠金融的關(guān)系過程，提出假設(shè)H2。

H2：數(shù)字普惠金融通過改善地區(qū)信貸資源配置效率、對(duì)傳統(tǒng)金融形成有效補(bǔ)充、提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平的中介機(jī)制，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文使用2011－2020年中國30個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，受數(shù)據(jù)可得性的限制，不含港澳臺(tái)以及西藏地區(qū)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、創(chuàng)新化水平、人力資本水平、人口密度、經(jīng)濟(jì)密度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)物投資、傳統(tǒng)金融發(fā)展水平等代理變量數(shù)據(jù)均來自Wind數(shù)據(jù)庫和國家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站，數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)來自北京大學(xué)2021年4月發(fā)布的2011－2020年數(shù)字普惠金融指數(shù)。

（二）變量選擇及說明

1. 被解釋變量

（1）區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展（HQD）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建。已有研究主要使用單一指標(biāo)法和指標(biāo)體系法兩種不同的測(cè)度思路。在單一指標(biāo)法中，一般采用全要素生產(chǎn)率和綠色增長率，該方法較簡單，側(cè)重于反映微觀層面信息，反映的信息內(nèi)容有限。在指標(biāo)體系法中，評(píng)價(jià)維度有所差異但信息容易重疊，可以利用技術(shù)手段避免，以便系統(tǒng)、全面反映區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。本文選擇使用指標(biāo)體系法，以新發(fā)展理念為指導(dǎo)，基于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、對(duì)內(nèi)協(xié)調(diào)、綠色持續(xù)、對(duì)外開放、全民共享的思路，建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（見表1）。本文選擇使用熵權(quán)TOPSIS法測(cè)算區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平，具體過程如下。

第一步，使用極差法消除各指標(biāo)量綱差異，對(duì)于正向指標(biāo)Xij：

對(duì)于負(fù)向指標(biāo)Xij：

式（1）和式（2）中，i、j分別表示省份、評(píng)價(jià)指標(biāo)，Xij、Yij分別表示初始值及無量綱化指標(biāo)值，max、min分別代表最大值、最小值。

第二步，計(jì)算各指標(biāo)熵值Ej：

式（3）中，k為樣本總量300。

第三步，確定各指標(biāo)權(quán)重Wj：

表1 經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

第四步，建立加權(quán)矩陣R：

第五步，確定理想解Qj+和反理想解Qj?：

第六步，測(cè)度所有測(cè)試方案到理想解Qj+和反理想解Qj?的距離di+和dj?：

第七步，計(jì)算理想解的貼進(jìn)度Ci:

其中，0≤Ci≤1，Ci越大說明省份i的經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量越優(yōu)；反之，說明省份i經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量越差。

（2）測(cè)算結(jié)果分析。表2是2011－2020年各省份經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平。由測(cè)算結(jié)果可知：一是從整體層面來看，考察期內(nèi)各省份經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，遼寧是唯一一個(gè)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)具有先增后減再增加N型變化特征且總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的省份；二是從區(qū)域?qū)用鎭砜?，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展均值大于中西部地區(qū)①根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的劃分方法和西藏自治區(qū)數(shù)據(jù)的不可得性，將北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南11個(gè)省份劃為東部地區(qū)；將山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、湖北、河南、湖南8個(gè)省份劃為中部地區(qū)；將內(nèi)蒙古、廣西、新疆、四川、重慶、云南、青海、甘肅、貴州、陜西、寧夏11個(gè)省份劃為西部地區(qū)；不包含港澳臺(tái)地區(qū)。，中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平相近且在全國稍顯落后，與聶長飛和簡新華 （2020）的研究結(jié)論基本相符；三是從省域?qū)用鎭砜?，北京、上海、天津、廣東、浙江、江蘇等東部省份經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平均值排名靠前，而河南、河北、山西、貴州、新疆、甘肅等以中西部地區(qū)為主的省份經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平均值排名墊底。這說明中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展整體情況良好且增長趨勢(shì)明顯，但區(qū)域、省域差異較為顯著。

2. 解釋變量

本文解釋變量是數(shù)字普惠金融（DIF），目前較為權(quán)威的是北京大學(xué)發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)，采用該指數(shù)2011－2020年的省級(jí)數(shù)據(jù)作為實(shí)證分析的依據(jù)。本文將數(shù)字普惠金融分為覆蓋廣度（COV）、使用深度（DEP）和數(shù)字化程度（DIG）三個(gè)維度。

3. 控制變量

本文主要選取以下控制變量：一是人口密度（PD），用單位國土面積所容納的以萬人計(jì)常住人口數(shù)量來衡量；二是經(jīng)濟(jì)密度（ED），用單位國土面積所創(chuàng)造的以億元計(jì)的地區(qū)生產(chǎn)總值來衡量；三是實(shí)物投資（PI），用人均全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額取對(duì)數(shù)表示；四是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整（IS），用第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重表示；五是傳統(tǒng)金融發(fā)展水平（TF），用年末金融機(jī)構(gòu)貸款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示；六是市場(chǎng)化水平 （INS），用市場(chǎng)化指數(shù)來衡量；七是人力資本水平（HC），用普通高校在校生人數(shù)在總?cè)丝谥兴急戎乇硎尽?/p>

（三）模型設(shè)定與方法估計(jì)

為實(shí)證檢驗(yàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與數(shù)字普惠金融之間的相關(guān)性，同時(shí)考慮到區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)始終處于動(dòng)態(tài)變化的狀態(tài)，往往受以往發(fā)展?fàn)顩r所影響，故本文建立線性動(dòng)態(tài)面板回歸模型：

表2 2011－2020年各?。ㄊ小^(qū)）經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平

式（11）中，i、t分別表示省份、年份；β0～β9均為待估計(jì)參數(shù)；εi，t表示隨機(jī)誤差擾動(dòng)項(xiàng)。為規(guī)避回歸模型可能發(fā)生的內(nèi)生性問題，本文借助兩階段系統(tǒng)GMM方法展開實(shí)證探究。

四、實(shí)證分析

（一）相關(guān)變量描述性統(tǒng)計(jì)

表3是相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由表3可知，數(shù)字普惠金融在考察期內(nèi)獲得顯著發(fā)展，其中數(shù)字化程度均值最大，表明數(shù)字普惠金融發(fā)展中數(shù)字化程度作用最大。此外，數(shù)字普惠金融及其不同維度變量均顯示標(biāo)準(zhǔn)差偏大的特征，說明我國數(shù)字普惠金融發(fā)展區(qū)域不平衡性問題較為突出。此外，區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平均值較低，表明當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量總體水平并不高。

表3 相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

1. 數(shù)字普惠金融影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的總體效應(yīng)

本文首先對(duì)假設(shè)H1展開實(shí)證探究，回歸結(jié)果見表4。首先，由殘差序列相關(guān)性檢驗(yàn)可知，AR（2）檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)P值均大于0.10，說明二階序列不存在自相關(guān)問題，估計(jì)方法適用。其次，Hansen檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)P值均大于0.10，說明所選工具變量不存在過度識(shí)別問題，即工具變量有效。最后，Wald檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)P值均小于0.05，拒絕解釋變量系數(shù)為0的原假設(shè)，即實(shí)證結(jié)果可靠可信。

在模型（1）的基礎(chǔ)上加入控制變量后，模型（2）顯示數(shù)字普惠金融變量回歸系數(shù)仍是正數(shù)且通過1%的顯著性檢驗(yàn)，假設(shè)H1得證，即數(shù)字普惠金融可以助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。由表4可知，如果數(shù)字普惠金融服務(wù)提升1個(gè)單位，則相應(yīng)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平將提升0.0018個(gè)單位，即數(shù)字普惠金融具有豐富的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義，能夠推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。各控制變量實(shí)證情況都與預(yù)期或?qū)嶋H一致，詳述略。各控制變量均對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生較為顯著的正向作用，支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展受多方面因素的綜合影響。具體而言，提高人口密度、經(jīng)濟(jì)密度、實(shí)物投資力度、傳統(tǒng)金融發(fā)展水平、市場(chǎng)化水平、人力資本水平和優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局均能顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，而傳統(tǒng)金融則是實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要影響因素。

表4 總樣本動(dòng)態(tài)模型回歸結(jié)果

2. 數(shù)字普惠金融不同維度影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的局部效應(yīng)

為反映不同業(yè)態(tài)可能產(chǎn)生的局部效應(yīng)，本文進(jìn)一步從覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度三個(gè)層次出發(fā)，考察數(shù)字普惠金融不同維度對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響效應(yīng)，實(shí)證結(jié)果見表4列（3）至列（5）。

可以發(fā)現(xiàn)，覆蓋廣度指標(biāo)回歸系數(shù)為0.0030且在1%水平下顯著，說明隨著覆蓋面的不斷擴(kuò)大，數(shù)字普惠金融能夠更好地為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體提供廣泛、多元化的金融服務(wù)，助力改善整個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。使用深度指標(biāo)回歸系數(shù)雖然為正，但未通過顯著性檢驗(yàn)，表明僅通過提高使用深度很難真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展愿景。數(shù)字化程度指標(biāo)回歸系數(shù)為0.0016且通過1%水平下顯著性檢驗(yàn)，表明現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不僅可以突破傳統(tǒng)金融服務(wù)受到的空間限制，而且還能緩解信息不對(duì)稱困境，改善金融資源配置境況，顯著助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

五、影響機(jī)制分析

（一）改善地區(qū)信貸資源配置效率

本文借鑒潘海峰和張定勝（2018）的研究，使用年末金融機(jī)構(gòu)貸款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值來衡量地區(qū)信貸資源配置效率（CR）。金融要素市場(chǎng)普遍存在的金融排斥現(xiàn)象是經(jīng)濟(jì)主體從金融機(jī)構(gòu)獲取活動(dòng)資金的重大阻力，而數(shù)字普惠金融可以為經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)造多元化的融資渠道，增進(jìn)信貸資源的使用頻率和配置效率，有效助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。基于此，若數(shù)字普惠金融通過信用催化明顯推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，那么數(shù)字普惠金融增進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的效果應(yīng)該在信貸資源配置效率較低的區(qū)域更為顯著。下面，本文實(shí)證檢驗(yàn)信貸資源配置效率對(duì)數(shù)字普惠金融效應(yīng)的影響效果。

由表5列（1）的回歸結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)為正且通過顯著性檢驗(yàn)，而數(shù)字普惠金融與地區(qū)信貸資源配置效率的交乘項(xiàng)系數(shù)為負(fù)。這說明，數(shù)字普惠金融在信貸資源配置效率較低的地區(qū)能夠發(fā)揮更為顯著的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展激勵(lì)效應(yīng)，隨著信貸資源配置效率趨緩，數(shù)字普惠金融的這一激勵(lì)效應(yīng)呈減弱態(tài)勢(shì)。上述結(jié)果表明，改善地區(qū)信貸資源配置效率這一傳導(dǎo)機(jī)制顯著成立。

（二）對(duì)傳統(tǒng)金融形成有效補(bǔ)充

一方面，數(shù)字普惠金融可以緩解傳統(tǒng)金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)所受到的限制性約束，降低金融服務(wù)成本和拓寬融資渠道，補(bǔ)充傳統(tǒng)金融服務(wù)方面的不足，且能夠利用高效的數(shù)據(jù)收集、處理能力加速金融資源流動(dòng)，有助于實(shí)現(xiàn)金融資源高效配置；另一方面，通過示范效應(yīng)促使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)運(yùn)用現(xiàn)代互聯(lián)技術(shù)，有利于培育市場(chǎng)主導(dǎo)型金融市場(chǎng)，健全金融資源供求價(jià)格機(jī)制。因此，若數(shù)字普惠金融能夠?qū)鹘y(tǒng)金融形成有效補(bǔ)充，進(jìn)而助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，那么在傳統(tǒng)金融發(fā)展較為落后的地區(qū)，數(shù)字普惠金融所產(chǎn)生的區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展助推效果將更加顯著。

本文借鑒張慧慧等（2021）的研究，以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)人均密度（STF）衡量傳統(tǒng)金融發(fā)展程度。由表5列（2）可知，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)為正，數(shù)字普惠金融與傳統(tǒng)金融發(fā)展程度交乘項(xiàng)的回歸系數(shù)為負(fù)且均通過顯著性檢驗(yàn)，說明數(shù)字普惠金融在傳統(tǒng)金融發(fā)展程度較低地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的激勵(lì)作用更為突出。上述結(jié)果表明，對(duì)傳統(tǒng)金融形成有效補(bǔ)充這一傳導(dǎo)機(jī)制顯著成立。

表5 數(shù)字普惠金融、傳導(dǎo)機(jī)制、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

（三）提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平

通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)信息技術(shù)平臺(tái)，數(shù)字普惠金融可以激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行信息披露，增進(jìn)信息可驗(yàn)證性，糾偏金融要素市場(chǎng)普遍發(fā)生的信息交流障礙，進(jìn)一步降低金融機(jī)構(gòu)“惜貸”傾向和經(jīng)濟(jì)主體道德風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理由被動(dòng)承受向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，進(jìn)而降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，數(shù)字普惠金融能夠發(fā)揮基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能，通過促進(jìn)直接融資市場(chǎng)發(fā)展，疏散投資者可能面臨的多種風(fēng)險(xiǎn)?；诖?，若數(shù)字普惠金融通過提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平這一傳導(dǎo)機(jī)制來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，那么在金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平較為落后的地區(qū)，數(shù)字普惠金融所產(chǎn)生的區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展助推效果將更加顯著。

本文借鑒宇超逸等（2020）的研究，使用省域?qū)用娴纳虡I(yè)銀行不良貸款率這一指標(biāo)來衡量金融風(fēng)險(xiǎn)，用1?商業(yè)銀行不良貸款率的差值來衡量金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平（FRM）。表5列（3）顯示，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)為正、數(shù)字普惠金融與金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平交乘項(xiàng)的回歸系數(shù)為負(fù)，且均通過顯著性檢驗(yàn)，說明數(shù)字普惠金融在金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低的地區(qū)可以發(fā)揮更為突出的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展激勵(lì)作用。上述結(jié)果表明，提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平這一傳導(dǎo)機(jī)制顯著成立。

六、結(jié)論與政策建議

本文采用2011－2020年30個(gè)省份面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，實(shí)證研究區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與數(shù)字普惠金融的關(guān)系。研究結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融可以有效助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，但三大維度影響作用有所差異，其中，覆蓋廣度和數(shù)字化程度的正向“激勵(lì)”效應(yīng)顯著，使用深度影響作用并不顯著。通過機(jī)制研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融能夠通過改善地區(qū)信貸資源配置效率、對(duì)傳統(tǒng)金融形成有效補(bǔ)充和提升金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平三條傳導(dǎo)路徑，有效助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

基于研究結(jié)論，本文提出以下三條政策建議：

第一，基于數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的總體效應(yīng)和局部效應(yīng)，鼓勵(lì)從拓寬覆蓋廣度、加強(qiáng)數(shù)字化程度兩個(gè)層面大力發(fā)展數(shù)字普惠金融，保障數(shù)字賦能增進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)深入剖析使用深度層面存在的不足。

第二，積極暢通數(shù)字普惠金融產(chǎn)生激勵(lì)作用的渠道，及時(shí)研判并紓解金融要素市場(chǎng)發(fā)生的信息不對(duì)稱困境，引導(dǎo)市場(chǎng)主導(dǎo)型金融市場(chǎng)發(fā)展壯大，助力數(shù)字普惠金融利用信貸資源有效配置、數(shù)字賦能傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理成熟等渠道推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

第三，重視輔助性因素的影響作用，積極培育人口、經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)，充分利用實(shí)物投資和人力資本投資，合理優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局以更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)所需的條件，適當(dāng)發(fā)展傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，營造兼顧公平與效率的可持續(xù)性市場(chǎng)化環(huán)境，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供充足的輔助力量。