金融助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展的幾點(diǎn)思考

孫倩倩 王世禎

去年以來(lái)，深圳金融業(yè)保持穩(wěn)中向好、穩(wěn)中加固的良好態(tài)勢(shì)，今年上半年深圳金融業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值2247.85 億元，同比增長(zhǎng)6.6%，兩年平均增速7.8%，居國(guó)內(nèi)主要金融城市首位，金融業(yè)增加值占全市GDP 的15.8%。簡(jiǎn)單說(shuō)，金融業(yè)貢獻(xiàn)了深圳全市1/6的GDP 和1/4 的稅收，深圳也躋身中國(guó)內(nèi)地三大金融中心之列。

下面本文主要從深圳金融業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)以及我區(qū)如何推動(dòng)金融更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等兩個(gè)方面來(lái)為各位匯報(bào)。

一、深圳金融業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的“助推器”和“壓艙石”，本文認(rèn)為深圳金融業(yè)發(fā)展主要有以下四個(gè)方面特點(diǎn)：一是服務(wù)對(duì)象覆蓋面廣，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)受益良多；二是創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)，注重培育新型信貸業(yè)務(wù)模式；三是服務(wù)意識(shí)強(qiáng)，資本市場(chǎng)營(yíng)商環(huán)境好；四是市場(chǎng)化運(yùn)作，充分發(fā)揮政府引導(dǎo)基金作用。

一是服務(wù)對(duì)象覆蓋面廣，尤其注重對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供高質(zhì)量金融服務(wù)。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，資金是企業(yè)運(yùn)行的“血液”，沒(méi)有“血液”的中小企業(yè)寸步難行。對(duì)深圳來(lái)說(shuō)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在城市發(fā)展中占據(jù)著極為重要的地位，深化中小微企業(yè)金融服務(wù)、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，讓它們得到金融“活水”的灌溉滋養(yǎng)，也是實(shí)現(xiàn)深圳經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的根基所在。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年9 月末，深圳全市普惠口徑小微企業(yè)貸款余額1.12萬(wàn)億元，增長(zhǎng)38.5%，高于各項(xiàng)貸款平均增速25 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，深圳金融業(yè)始終與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)，忠誠(chéng)服務(wù)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。40 余年來(lái)，金融業(yè)為深圳基礎(chǔ)建設(shè)提供了70%的資金，為深圳企業(yè)生產(chǎn)提供了80%的流動(dòng)資金，為深圳居民大宗消費(fèi)提供了60%的資金。

二是創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)，注重培育新型信貸業(yè)務(wù)模式，高效務(wù)實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在深圳，金融從實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中受益同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也在引導(dǎo)資金“活水”的流向，信貸融資結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化推動(dòng)了深圳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。從信貸結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，去年9 月末，深圳制造業(yè)貸款余額8511 億元，同比增長(zhǎng)14.2%；科技型企業(yè)貸款余額5657 億元，較年初增長(zhǎng)19.3%；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額4558 億元，同比增速大幅高于各項(xiàng)貸款平均增速。圍繞深圳現(xiàn)有諸多新興行業(yè)的發(fā)展需求，金融機(jī)構(gòu)也在不斷“更新改造升級(jí)”，以便于將“金融資本”引導(dǎo)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展。從以下兩個(gè)實(shí)例來(lái)了解：

例一：工行科創(chuàng)中心圍繞原創(chuàng)新藥行業(yè)特點(diǎn)，通過(guò)“科創(chuàng)企業(yè)債權(quán)類(lèi)投融資風(fēng)險(xiǎn)限額測(cè)算模型”為企業(yè)核定了風(fēng)險(xiǎn)限額，并按照藥品研發(fā)、臨床試驗(yàn)、注冊(cè)、上市推廣的不同階段設(shè)置了分步提款的方案。這也是深圳工行首個(gè)原創(chuàng)新藥企業(yè)的評(píng)級(jí)授信，有效解決了生物醫(yī)藥企業(yè)在特殊時(shí)間節(jié)點(diǎn)的用款痛點(diǎn)問(wèn)題，為深圳生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的騰飛助力。

例二：農(nóng)行深圳分行創(chuàng)新推出科創(chuàng)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持票據(jù)，為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、科創(chuàng)企業(yè)等民營(yíng)經(jīng)濟(jì)搭建資本市場(chǎng)融資橋梁，開(kāi)拓出科創(chuàng)企業(yè)登陸銀行間市場(chǎng)的新渠道。3 月，由該行牽頭主承銷(xiāo)的“深圳易睿投資發(fā)展有限公司2021 年度第一期定向資產(chǎn)支持票據(jù)”（ABN）在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為6 億元。不僅如此，農(nóng)行深圳分行還聯(lián)動(dòng)農(nóng)銀國(guó)際、投控資本等機(jī)構(gòu)，發(fā)起設(shè)立科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)投資基金，撬動(dòng)各方資本滿足科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)融資需求。深圳科創(chuàng)基金目標(biāo)規(guī)模20 億元，采用市場(chǎng)化方式獨(dú)立運(yùn)作，以股權(quán)直投方式布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)聚焦信息技術(shù)、醫(yī)療健康、先進(jìn)制造和自動(dòng)化、新能源、新材料等創(chuàng)新科技項(xiàng)目。

此外，深圳的中小微科創(chuàng)企業(yè)要在銀行間直接發(fā)債融資，往往由于信用評(píng)級(jí)不夠達(dá)不到發(fā)債要求，因此要不斷通過(guò)證券化結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、投貸聯(lián)動(dòng)等方式，為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、科創(chuàng)企業(yè)等民營(yíng)經(jīng)濟(jì)搭建資本市場(chǎng)融資橋梁。針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)“輕資產(chǎn)”的突出特點(diǎn)，銀行正在淡化傳統(tǒng)授信審批所倚重的資產(chǎn)、盈利和擔(dān)保的“老三樣”，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)研發(fā)能力、核心技術(shù)、商業(yè)模式、市場(chǎng)前景等“新要素”的考量。

三是服務(wù)意識(shí)強(qiáng)，資本市場(chǎng)營(yíng)商環(huán)境好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年上半年，深圳新增A 股上市公司24 家，數(shù)量居全國(guó)首位。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，股權(quán)投資市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持力度逐漸顯現(xiàn)，深圳企業(yè)的直接融資能力也在穩(wěn)步提升。截至今年8 月，深交所創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)到1000 家，其中深圳企業(yè)124 家，數(shù)量居各大城市第一。上半年，深圳轄區(qū)企業(yè)通過(guò)境內(nèi)股票市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)融資合計(jì)超過(guò)3700 億元，同比增長(zhǎng)16%。在支持資本市場(chǎng)建設(shè)先行先試方面，深圳大力引領(lǐng)價(jià)值投資文化、提升大宗商品定價(jià)效率、發(fā)展私募股權(quán)市場(chǎng)。深圳是科技創(chuàng)新的聚集地，它注重發(fā)展、規(guī)范和優(yōu)化私募股權(quán)市場(chǎng)，為更多產(chǎn)品、更大規(guī)模、更高層次的創(chuàng)新提供更好的服務(wù)。目前深圳擁有大量創(chuàng)新型的中小企業(yè)，為更好地服務(wù)此類(lèi)企業(yè)主體深圳一直在完善多層次資本體系，打造完整的資本服務(wù)鏈條。特別是對(duì)處于創(chuàng)意期或者種子期且更加需要資本扶持的企業(yè)，支持力度不斷加強(qiáng)，發(fā)展出以深交所為“鏈條”龍頭，牽引更多的創(chuàng)業(yè)資本惠及更多的中小企業(yè)，從而推動(dòng)深圳實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展道路。

四是市場(chǎng)化運(yùn)作，充分發(fā)揮政府引導(dǎo)基金作用。深圳作為國(guó)家創(chuàng)新型城市，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)一直是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力，而在其創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的背后站著一支龐大的“創(chuàng)投軍團(tuán)”。比如赫赫有名的深創(chuàng)投——深圳市政府1999 年出資并引導(dǎo)社會(huì)資本出資設(shè)立的、專(zhuān)業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資的深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“深創(chuàng)投”），是國(guó)內(nèi)最耀眼的“官辦VC”，投資企業(yè)數(shù)量位居國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)第一位。其曾在2007 年與蘇州政府對(duì)接合作，設(shè)立了全國(guó)首個(gè)地方政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金。而后在十余年期間覆蓋了中央級(jí)、省級(jí)、地市級(jí)、縣區(qū)級(jí)四個(gè)層次，形成了全國(guó)性的基金覆蓋網(wǎng)絡(luò)。由于深創(chuàng)投的創(chuàng)投基金背景，深圳市政府在政府引導(dǎo)基金的探索中充當(dāng)了雙重的角色。特別是在探索階段，與全國(guó)各地政府合作設(shè)立政府子基金，深創(chuàng)投作為子基金的管理者參與其中，為財(cái)政資金獲取收益的同時(shí)，摸索了保本+固定收益、特殊獎(jiǎng)勵(lì)、階段參股、跟進(jìn)投資、選擇回購(gòu)等不同的引導(dǎo)基金模式。近年來(lái)，深圳市政府引導(dǎo)母基金由深圳市政府與深創(chuàng)投合作，該引導(dǎo)基金的運(yùn)行架構(gòu)是：由政府獨(dú)資成立引導(dǎo)母基金，深創(chuàng)投作為受托管理人全面負(fù)責(zé)母基金的管理工作，母基金再聯(lián)合社會(huì)資本投資專(zhuān)項(xiàng)子基金，進(jìn)而投資于企業(yè)。整體而言，深創(chuàng)投運(yùn)營(yíng)基金以市場(chǎng)化為主導(dǎo)、政府角色淡化、投資行業(yè)廣泛且面向全國(guó)。

二、探索我區(qū)金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展的幾點(diǎn)思考

近年來(lái)，我區(qū)金融發(fā)展面臨諸多問(wèn)題。諸如受擔(dān)保圈、惡意逃費(fèi)金融債等不良因素影響，整體金融信用環(huán)境較差；區(qū)內(nèi)企業(yè)上市積極性不高、政府引導(dǎo)推動(dòng)企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)阻力較大；區(qū)內(nèi)現(xiàn)有園區(qū)產(chǎn)業(yè)基金未能真實(shí)有效運(yùn)轉(zhuǎn)，政府引導(dǎo)基金整體發(fā)展未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展等等。對(duì)此，借鑒深圳發(fā)展金融經(jīng)驗(yàn)，本文總結(jié)了對(duì)我區(qū)如何引導(dǎo)金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高效發(fā)展的幾點(diǎn)思考。

1.進(jìn)行金融信貸模式轉(zhuǎn)型升級(jí)

目前，為處理銀行信貸市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在的惡意逃費(fèi)金融債等問(wèn)題，政府大多處于協(xié)調(diào)引導(dǎo)角色，如全力壓降不良貸款，做好重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)化解工作，市縣兩級(jí)合力推進(jìn)銀行向上爭(zhēng)取處置資源，向市法院集中推送重點(diǎn)不良貸款，加快司法進(jìn)程等等措施。效果是：1—10 月份，全市銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)處置不良貸款259.94 億元；10 月末，全市不良貸款余額180.83 億元、不良貸款率5.39%，提前完成全年不良貸款率壓降目標(biāo)。但僅靠政府引導(dǎo)，政府壓力仍然較大，對(duì)此，借鑒深圳經(jīng)驗(yàn)，“解鈴還須系鈴人”，將銀行與企業(yè)的問(wèn)題交還于銀行、企業(yè)來(lái)處理，建議從市場(chǎng)化的角度處理此類(lèi)問(wèn)題。具體來(lái)說(shuō)，引導(dǎo)支持銀行創(chuàng)新其業(yè)務(wù)運(yùn)行模式，在一定程度上消化吸收其現(xiàn)有“不良信貸”問(wèn)題，效仿深圳農(nóng)發(fā)行、工行等上述做法，創(chuàng)新自身模式，真正“圍繞各種產(chǎn)業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)所需”量身定做金融產(chǎn)品，而不是固守“重資產(chǎn)、重?fù)?dān)保、重規(guī)?！钡男刨J老套思路，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，更加貼合經(jīng)濟(jì)實(shí)際發(fā)展所需。

2.探索先進(jìn)金融運(yùn)作模式，激活區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金

目前，我區(qū)成立了政府引導(dǎo)基金，各類(lèi)園區(qū)公司也成立了產(chǎn)業(yè)基金，但面臨著可投項(xiàng)目少、基金平臺(tái)不成熟、缺少專(zhuān)業(yè)人才等問(wèn)題，這些問(wèn)題的根本點(diǎn)是缺少實(shí)質(zhì)運(yùn)作的動(dòng)力，建議可嘗試深創(chuàng)投使用的利益綁定機(jī)制——跟投機(jī)制。跟投機(jī)制，是指在基金運(yùn)作開(kāi)展過(guò)程中，由參與決策、運(yùn)營(yíng)的核心層和骨干成員與企業(yè)一起共同投資，與企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共同分享收益的一種機(jī)制，本質(zhì)是一種投資行為，但由于其有足夠強(qiáng)的收益且風(fēng)險(xiǎn)對(duì)賭鎖定，激勵(lì)約束統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)了有效的激勵(lì)效果。

據(jù)了解，深創(chuàng)投的強(qiáng)制跟投項(xiàng)目投資額的1%；項(xiàng)目激勵(lì)機(jī)制，公司凈利潤(rùn)的10%獎(jiǎng)勵(lì)給全體員工，凈收益的4%獎(jiǎng)勵(lì)給團(tuán)隊(duì)；投資制度十分完善，從項(xiàng)目挖掘—立項(xiàng)會(huì)—各類(lèi)盡調(diào)—預(yù)審會(huì)—投委會(huì)—投后管理—決策退出；投資退出機(jī)制靈活，能投能退，能退能投。以深創(chuàng)投為例，373 個(gè)項(xiàng)目已退出，其中：196 家已上市，177 家非上市退出中有16 家并購(gòu)、112 家回購(gòu)、27 家轉(zhuǎn)讓、22 家其他方式退出；資本活躍，投資市場(chǎng)成熟，國(guó)企主動(dòng)讓利，社會(huì)資本活躍。

而這套成熟流程中，有一個(gè)我們值得去嘗試的環(huán)節(jié)，用它來(lái)撬動(dòng)整個(gè)基金運(yùn)作的突破點(diǎn)——“跟投”機(jī)制。實(shí)行項(xiàng)目激勵(lì)，投資收益按比例獎(jiǎng)勵(lì)投資團(tuán)隊(duì)；投資制度，完善投資制度，探索市場(chǎng)化投資機(jī)制，盡職免責(zé)，充分利用直投、基金投、租金換股權(quán)等投資方式；退出機(jī)制，重點(diǎn)做好投后管理，全方位扶持企業(yè)做大做強(qiáng)，視投資周期、企業(yè)業(yè)績(jī)等擇機(jī)退出；尋找開(kāi)發(fā)區(qū)的讓利模式，激活社會(huì)資本，提高投資意愿。

3.加快內(nèi)部潛力挖掘，引導(dǎo)企業(yè)利用資本市場(chǎng)加快發(fā)展

我區(qū)目前已有20 家企業(yè)納入上市掛牌后備資源庫(kù)。其中重點(diǎn)上市后備企業(yè)5 家。今年我區(qū)新增7 家上市掛牌后備企業(yè)，目前累計(jì)已有18 家企業(yè)報(bào)至省級(jí)上市掛牌后備企業(yè)庫(kù)。上市后備資源整體占比偏低，在區(qū)內(nèi)重點(diǎn)上市后備企業(yè)中，威瑪、新大上市掛牌也是進(jìn)展整體緩慢?？梢哉f(shuō)，我區(qū)資本市場(chǎng)潛力有待進(jìn)一步挖掘。深圳資本市場(chǎng)助力企業(yè)發(fā)展，將金融資本與實(shí)體產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，彰顯了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效力。對(duì)此，建議我區(qū)進(jìn)一步深化引導(dǎo)區(qū)內(nèi)企業(yè)提高對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)知度，拓寬中小企業(yè)融資途徑，改善企業(yè)融資過(guò)度依賴銀行貸款的現(xiàn)狀。今年9 月初，習(xí)總書(shū)記在全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)上指出要成立北京證券交易所，繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革。我們更應(yīng)順應(yīng)這種金融發(fā)展趨勢(shì)，全力支持企業(yè)登陸資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，建立健全創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng)等金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通機(jī)制，也可為私募基金、政府引導(dǎo)基金、創(chuàng)投管理機(jī)構(gòu)提供一種可投資項(xiàng)目退出渠道，助力形成金融與經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)機(jī)制。

三、結(jié)語(yǔ)

研究學(xué)習(xí)深圳先進(jìn)金融運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，是為了更好地服務(wù)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)金融的助力，金融創(chuàng)新需要適合的經(jīng)濟(jì)土壤，所以，習(xí)得他人之長(zhǎng)，結(jié)合自身經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況，才能真正助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。