家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)：海歸繼承人的影響效應(yīng)

○ 傅 穎 方漢青 薄秋實(shí) 竇軍生 斯曉夫

引言

改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展，非公有制形式的家族企業(yè)發(fā)揮了重要作用。然而，家族企業(yè)在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和新冠肺炎疫情大背景下經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀，加之步入花甲之年的大量中國(guó)一代企業(yè)家交接班迫在眉睫，轉(zhuǎn)型與傳承的交疊使中國(guó)家族企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展成為了當(dāng)下刻不容緩的研究課題。相比西方國(guó)家家族企業(yè)大多已經(jīng)傳承到了三五代之后，中國(guó)的家族企業(yè)都很年輕，普遍處于第一代向第二代的交班過(guò)程中。同時(shí)，作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的第一代企業(yè)主普遍將子女送往國(guó)外接受教育或歷練。據(jù)《胡潤(rùn)百富》的調(diào)查顯示，家族企業(yè)有超過(guò)80% 的二代選擇到國(guó)外接受不同程度的教育，40% 已接班或潛在繼承人具有海外學(xué)習(xí)或工作經(jīng)歷。客觀地說(shuō)，海歸繼承人群體很大程度將是中國(guó)家族企業(yè)傳承和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵力量。家族企業(yè)海歸繼承人涉入這一現(xiàn)象雖然也發(fā)生在東南亞等國(guó)家，但由于中國(guó)的計(jì)劃生育政策導(dǎo)致獨(dú)生子女化，以及私營(yíng)企業(yè)主偏好送子女到海外學(xué)習(xí)，東南亞國(guó)家并不像中國(guó)有如此大規(guī)模的海歸繼承人群體，因而中國(guó)這一具有顯著獨(dú)特性的現(xiàn)象值得深入研究。

處于轉(zhuǎn)型與傳承交疊期的中國(guó)第一代家族企業(yè)亟需通過(guò)公司創(chuàng)業(yè)提升公司的活力和可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司創(chuàng)業(yè)旨在通過(guò)企業(yè)內(nèi)部的系列創(chuàng)新活動(dòng)，使企業(yè)具有前瞻性，并通過(guò)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為追求新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，能夠幫助企業(yè)保持生存、提高利潤(rùn)、助力成長(zhǎng)。這不僅是30年前德魯克的理論觀點(diǎn)，[1]也是近年來(lái)國(guó)內(nèi)外許多企業(yè)破繭重生、轉(zhuǎn)型發(fā)展走出來(lái)的實(shí)踐出路。然而，西方已有理論研究雖然勾勒了家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)輪廓，但其機(jī)理研究仍顯不足，其研究結(jié)論還存在著很大程度的分歧。[2,3]本文認(rèn)為其重要原因在于，家族企業(yè)與非家族企業(yè)相比，“家族”這個(gè)帶有情感屬性的系統(tǒng)影響著家族企業(yè)的多數(shù)行為決策，由此造成的代理問(wèn)題和家族企業(yè)難以開(kāi)展公司創(chuàng)業(yè)問(wèn)題一直是擺在學(xué)界面前的難題。具體而言，一方面，家族股東間具有趨同性與行動(dòng)一致性，但也具有自利動(dòng)機(jī)、目標(biāo)與偏好差異性；[4]另一方面，相較于由職業(yè)經(jīng)理人掌控企業(yè)，家族企業(yè)中存在更多的家族與非家族高管的內(nèi)部沖突性。[5]

海歸繼承人涉入作為家族企業(yè)的重要異質(zhì)性情境因素，他們是否對(duì)家族企業(yè)中的代理問(wèn)題施加一定影響作用，進(jìn)而影響家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)？具體來(lái)說(shuō)，海歸背景家族繼承人一般具有較強(qiáng)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力，[6]如果從家族股東的角度來(lái)看，家族股東之間是否由于海歸繼承人的涉入而形成創(chuàng)業(yè)目標(biāo)偏好的一致性？另一方面，如果從家族企業(yè)非家族高管的角度來(lái)看，海歸繼承人的涉入又對(duì)企業(yè)內(nèi)部沖突性產(chǎn)生何種影響，是否會(huì)進(jìn)而影響公司創(chuàng)業(yè)？綜上所述，有必要就海歸繼承人這一代際涉入群體，對(duì)家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的影響效應(yīng)進(jìn)行深入的分析，從而更進(jìn)一步剖析家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的形成機(jī)理和由此產(chǎn)生的家族企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。

一、理論背景

1.家族企業(yè)與家族涉入

家族企業(yè)是由家族治理和/ 或管理，通過(guò)主導(dǎo)聯(lián)盟塑造追求家族愿景，希望企業(yè)能穩(wěn)定代代相傳的企業(yè)。[9]從上述定義來(lái)看，家族企業(yè)內(nèi)涵主要包括：一是家族治理因素涉入企業(yè)，如家族持股、家族C E O 等；二是保持對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期控制的意向，即家族希望對(duì)企業(yè)的影響并非短暫而是長(zhǎng)期和代際，其被劉白璐等認(rèn)為是家族企業(yè)的最主要特征。[10]在De Massis等[11]的觀點(diǎn)看來(lái)，前者屬于家族權(quán)力的涉入，后者則是意愿的涉入。家族權(quán)力（治理因素的涉入）對(duì)家族控制式企業(yè)的行為和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生重要影響；[12]同樣地，家族保持對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期控制的意愿涉入影響家族成員與企業(yè)之間的互動(dòng)過(guò)程，[13]顯著影響著包括創(chuàng)業(yè)在內(nèi)的家族企業(yè)行為。[14,15]家族所有權(quán)涉入是家族治理的核心涉入要素，[16]較高程度的家族所有權(quán)增加了家族對(duì)企業(yè)的控制，如果只用一個(gè)指標(biāo)衡量家族何以能在制定戰(zhàn)略和日常經(jīng)營(yíng)企業(yè)方面發(fā)揮作用，那么這個(gè)指標(biāo)就是家族所有權(quán)。[17]長(zhǎng)期導(dǎo)向是表征家族對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期控制意愿的核心構(gòu)念，家族企業(yè)中的長(zhǎng)期導(dǎo)向體現(xiàn)在：一是家族對(duì)長(zhǎng)任期、代際傳承和家族聲譽(yù)等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的追求，使家族成員更看重未來(lái)；二是家族將長(zhǎng)期控制目標(biāo)加于企業(yè)之上。[15]總之，家族治理因素涉入和對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期控制的意向是家族企業(yè)的核心概念內(nèi)涵，家族所有權(quán)涉入和長(zhǎng)期導(dǎo)向則構(gòu)成了家族企業(yè)兩個(gè)核心內(nèi)涵的具體表征。

2.家族企業(yè)中的代理問(wèn)題

代理理論試圖解釋公司相關(guān)利益主體在企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)、管理權(quán)方面的制度安排，涉及股東、董事會(huì)、經(jīng)理層與利益相關(guān)者之間的一整套關(guān)系，其理論核心包括：（1）相關(guān)利益主體狹隘自利；（2）委托人和代理人有限理性；（3）代理人比委托人更厭惡風(fēng)險(xiǎn)。[18]代理理論是公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)重要的分析視角，一方面，公司創(chuàng)業(yè)作為一項(xiàng)資源投入型活動(dòng)需要股東間形成目標(biāo)一致性；另一方面，公司創(chuàng)業(yè)需要股東和管理者之間形成行動(dòng)一致性以開(kāi)發(fā)機(jī)會(huì)。[19]然而代理理論認(rèn)為，如果上述目標(biāo)和行動(dòng)產(chǎn)生不一致，那么企業(yè)中上述兩類(lèi)代理問(wèn)題將增加代理成本，其一是增加股東（所有者）與經(jīng)理人（管理者）間的委托代理成本（被稱(chēng)為第一類(lèi)代理問(wèn)題），其二是增加大股東與小股東間的代理成本（被稱(chēng)為第二類(lèi)代理問(wèn)題）。代理理論一直致力于通過(guò)研究監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制來(lái)控制代理成本，以實(shí)現(xiàn)公司和股東利益最大化。[20]兩類(lèi)代理問(wèn)題都較明顯地出現(xiàn)在家族企業(yè)中，Morck 等[21]指出，家族企業(yè)既容易受到所有者和管理者之間代理問(wèn)題的影響（第一類(lèi)利益沖突），[22]也存在多數(shù)股東和少數(shù)股東之間潛在的利益沖突（第二類(lèi)利益沖突）導(dǎo)致的代理問(wèn)題，[21]而且這兩類(lèi)代理問(wèn)題不僅產(chǎn)生在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，也會(huì)因?yàn)榧易宄蓡T間目標(biāo)、家族股東與非家族管理者之間戰(zhàn)略計(jì)劃、財(cái)務(wù)限制等因素而出現(xiàn)在家族企業(yè)傳承過(guò)程階段。[23]因而，家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的成功在很大程度上要求企業(yè)和家族內(nèi)部通過(guò)激勵(lì)和監(jiān)督措施處理上述兩類(lèi)代理問(wèn)題。

3.中國(guó)家族企業(yè)海歸繼承人涉入

齊齊等[6]指出，有家族企業(yè)背景的海歸創(chuàng)業(yè)者一般具有較強(qiáng)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力，為家族涉入研究提供了潛在的新研究課題和研究方向。因此日益增加的海歸家族創(chuàng)業(yè)者可能成為潛在的研究主體。梁強(qiáng)等[24]發(fā)現(xiàn)制造業(yè)家族企業(yè)中，家族二代成員的海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)多元化戰(zhàn)略的實(shí)施具有促進(jìn)作用，而且對(duì)二代自主權(quán)和企業(yè)多元化之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。黃海杰等[25]研究發(fā)現(xiàn)，二代介入對(duì)家族企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)有顯著的正向影響，這種影響在二代為海歸背景的家族企業(yè)中更為明顯。朱曉文等[26]發(fā)現(xiàn)，中國(guó)家族企業(yè)傳承后會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)業(yè)績(jī)普遍顯著變差，與國(guó)內(nèi)培養(yǎng)二代相比，海外培養(yǎng)二代在接班后會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)業(yè)績(jī)更差。

本文將海歸繼承人定義為曾在海外工作或?qū)W習(xí)一年以上且已經(jīng)進(jìn)入家族企業(yè)工作的企業(yè)潛在接班人。家族企業(yè)海歸繼承人涉入作為新興課題，現(xiàn)有研究還付之闕如。不多的研究集中于這一代際涉入群體對(duì)于家族企業(yè)創(chuàng)新、多元化和企業(yè)傳承績(jī)效的研究，關(guān)于他們對(duì)于家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的研究還尚罕有。家族企業(yè)對(duì)公司創(chuàng)業(yè)影響效應(yīng)一直處于矛盾的狀態(tài)，其中非常重要的原因在于，家族這一帶有情感的因素參與，引發(fā)了較為復(fù)雜的股東之間和股東與職業(yè)經(jīng)理人之間的代理問(wèn)題和代理成本，海歸繼承人涉入將如何影響家族企業(yè)（家族所有權(quán)/ 長(zhǎng)期導(dǎo)向）公司創(chuàng)業(yè)？本文將就此問(wèn)題展開(kāi)研究，以期調(diào)和家族所有權(quán)涉入和企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向?qū)緞?chuàng)業(yè)不一致的矛盾關(guān)系，探析海歸繼承人涉入對(duì)家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的影響機(jī)理。

二、研究假設(shè)

1.海歸繼承人涉入對(duì)家族所有權(quán)與公司創(chuàng)業(yè)間關(guān)系的影響

家族所有權(quán)是家族企業(yè)中所有家族股東成員對(duì)家族企業(yè)有形和無(wú)形資產(chǎn)所享有的占有、使用、收益和處分的權(quán)利總和。然而，以代理理論為基礎(chǔ)審視家族所有權(quán)與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的關(guān)系，現(xiàn)有研究結(jié)果并未達(dá)成一致。Zahra[27]基于代理理論指出，家族企業(yè)中家族所有權(quán)水平越高，由此產(chǎn)生的家族企業(yè)中股東之間的代理問(wèn)題越少，股東間的目標(biāo)一致性更容易達(dá)成，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)業(yè)行為。但同樣基于代理理論，Block[28]認(rèn)為在多家族成員股東參與情況下，家族企業(yè)可能變?yōu)椤皼_突的肥沃地”，[29]沖突所帶來(lái)高昂的協(xié)調(diào)成本和低效用的監(jiān)督，使得家族企業(yè)進(jìn)行公司創(chuàng)業(yè)的可能性降低，只有當(dāng)家族企業(yè)屬于獨(dú)立創(chuàng)始人情況，對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)才更加產(chǎn)生正向影響，這實(shí)際上是對(duì)Zahra[27]研究結(jié)論的進(jìn)一步情境深化。除了家族股東們之間的代理問(wèn)題，若把家族股東視為一個(gè)整體，Le Breton-Miller 等[3]指出家族大股東還可能利用其權(quán)力剝奪非家族小股東的利益，從而減少創(chuàng)業(yè)資源投入，產(chǎn)生家族大股東專(zhuān)注家族自身財(cái)富的“吝嗇主義”，[12]造成家族所有權(quán)負(fù)向影響家族企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，代理理論認(rèn)為家族成員間的偏好不一致可能會(huì)抑制公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，家族大股東的吝嗇主義會(huì)造成對(duì)小股東的剝奪，亦不利于公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。

本文認(rèn)為，海歸繼承人涉入在激勵(lì)和監(jiān)督兩方面均能減緩上述抑制作用。從激勵(lì)作用來(lái)看，家族股東之間對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的不一致意見(jiàn)主要源自于創(chuàng)業(yè)作為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)性活動(dòng)，其收益不能完全得到保證。[19]然而，當(dāng)海歸繼承人涉入后，與本土第二代相比，一般具有較強(qiáng)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力，在人力資本、社會(huì)資本及心理資本方面具有優(yōu)勢(shì)。[30]在人力資本方面，海歸人員被認(rèn)為是把國(guó)際知識(shí)帶回母國(guó)的“中間商”。[31]在社會(huì)資本方面，海歸人員擁有兩類(lèi)異質(zhì)性的海外社會(huì)資本——海外大學(xué)同學(xué)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與海外地方同種族協(xié)會(huì)的社會(huì)嵌入，[30]能引發(fā)創(chuàng)新型商業(yè)模式原型的創(chuàng)造。[32]在心理資本方面，相較未有海歸經(jīng)歷的人員，海歸人員具有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)對(duì)自己更有自信，更喜歡創(chuàng)新和變化。[33]海外不同于國(guó)內(nèi)的社會(huì)環(huán)境和習(xí)俗，使家族二代成員看待問(wèn)題的視角更加獨(dú)特，更易于接受創(chuàng)新的觀點(diǎn)，開(kāi)拓新的市場(chǎng)。[24]上述優(yōu)勢(shì)將在很大程度減輕家族成員股東間對(duì)公司創(chuàng)業(yè)這種冒險(xiǎn)事業(yè)的擔(dān)心，容易達(dá)成家族股東間的一致，給海歸繼承人從事公司創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)。另一方面，在海歸繼承人具備上述人力、社會(huì)或心理資本情況下，家族股東可能從剝奪非家族的小股東利益保存自身財(cái)富，而轉(zhuǎn)向更愿意進(jìn)行創(chuàng)業(yè)資源投入，從而寄望獲取創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的剩余價(jià)值索取權(quán)，[19]如此家族股東對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)資源投入的吝嗇主義將減少。如果說(shuō)上述展示了海歸繼承人涉入對(duì)家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的激勵(lì)作用，那么從監(jiān)督方面來(lái)看，家族企業(yè)中家族股東不愿意進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的重要原因之一是慎重雇傭職業(yè)經(jīng)理人和對(duì)非家族高管的不信任。[34]當(dāng)海歸繼承人涉入后，海歸借助其人力資本和技術(shù)方面的知識(shí)，能在一定程度減輕企業(yè)家族對(duì)非家族管理者的依賴(lài)，以及家族股東與非家族管理者之間在創(chuàng)業(yè)產(chǎn)出方面的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，并能起到一定的約束和監(jiān)督非家族管理的作用，[25]進(jìn)而有利于家族股東做出公司創(chuàng)業(yè)的決策?；谏鲜龇治?，海歸繼承人涉入家族企業(yè)，若以家族股東的視角看，在激勵(lì)方面有利于緩和公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)引致的股東之間的第二類(lèi)代理問(wèn)題，在監(jiān)督方面有利于緩和委托人和代理人之間的第一類(lèi)代理問(wèn)題，由此本文提出假設(shè)：

H1：海歸繼承人涉入家族企業(yè)將顯著促進(jìn)家族所有權(quán)與公司創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系

2.海歸繼承人涉入對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向和公司創(chuàng)業(yè)間關(guān)系的影響

長(zhǎng)期導(dǎo)向是家族企業(yè)的一種跨時(shí)期選擇，是家族企業(yè)主導(dǎo)聯(lián)盟在決策和行動(dòng)時(shí)的主導(dǎo)邏輯，將影響施加于具有長(zhǎng)期意義的企業(yè)戰(zhàn)略和管理決策。[35]Gentry 等[36]指出，長(zhǎng)期導(dǎo)向的家族企業(yè)在做決策時(shí)因考慮家族導(dǎo)向中諸如家族聲譽(yù)等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)因素，而不利于家族企業(yè)進(jìn)行公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。然而，Zahra 等[37]指出長(zhǎng)期導(dǎo)向是家族企業(yè)文化和不可模仿的戰(zhàn)略資源，體現(xiàn)出企業(yè)層面更多的戰(zhàn)略控制而非財(cái)務(wù)控制，從而有利于創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。與之類(lèi)似，傅穎等[14]發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期導(dǎo)向使企業(yè)員工沒(méi)有短期的績(jī)效壓力和解雇壓力，員工將被鼓勵(lì)和支持進(jìn)行基礎(chǔ)性研發(fā)、項(xiàng)目論證，促進(jìn)他們?cè)诩易迤髽I(yè)內(nèi)進(jìn)行冒險(xiǎn)和創(chuàng)造性行動(dòng)。

從以上研究來(lái)看，若從非家族高管成員的角度看企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系，將更可能形成正向影響的關(guān)系。但本文認(rèn)為，海歸繼承人涉入下激勵(lì)和監(jiān)督兩方面均可能抑制企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向?qū)緞?chuàng)業(yè)的正向作用。從激勵(lì)方面看，海歸繼承人涉入對(duì)于非家族高管成員來(lái)說(shuō)，可能將對(duì)其長(zhǎng)期激勵(lì)產(chǎn)生影響。首先，非常明顯的一方面在于，原先寄望通過(guò)公司創(chuàng)業(yè)成功而取得晉升的員工，其位置依然可能被海歸繼承人特別是那些精英海歸所取代，此時(shí)非家族員工公司創(chuàng)業(yè)的積極性將下降。Kotlar 等[34]發(fā)現(xiàn)，非家族高管在創(chuàng)始人離開(kāi)、二代接班后，企業(yè)內(nèi)創(chuàng)業(yè)意愿明顯下降。此時(shí)原先上一代企業(yè)主與非家族高管所形成的長(zhǎng)期激勵(lì)聯(lián)盟很可能被打破，而不利于公司創(chuàng)業(yè)行為。從監(jiān)督方面看，海歸繼承人不如國(guó)內(nèi)培養(yǎng)繼承人之處在于，國(guó)內(nèi)培養(yǎng)繼承人進(jìn)入家族企業(yè)后首先有建立國(guó)內(nèi)人際關(guān)系的動(dòng)機(jī)，[38]導(dǎo)致他們?cè)陂L(zhǎng)期實(shí)踐中參與公司活動(dòng)和指標(biāo)制定，延續(xù)上一代企業(yè)的目標(biāo)和流程的可能性更高，非家族高管依然在熟悉的企業(yè)氛圍內(nèi)工作；而海歸繼承人進(jìn)入企業(yè)后憑借其人力、社會(huì)資本和技術(shù)能力，可能對(duì)創(chuàng)業(yè)方面的研發(fā)投資和資本支出進(jìn)行重新評(píng)估和監(jiān)督，此時(shí)若從非家族高管的角度而言，家族企業(yè)內(nèi)的機(jī)會(huì)主義和自利行為被抑制，他們進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的積極性很可能受到一定程度影響，出現(xiàn)有限可靠性的局面，[34]即非家族高管可能重新審視其在家族企業(yè)內(nèi)身份，對(duì)家族企業(yè)的長(zhǎng)期承諾優(yōu)先次序進(jìn)行重新排序，對(duì)先前確定的長(zhǎng)期導(dǎo)向下的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)進(jìn)行再審視。基于上述分析，本文認(rèn)為海歸繼承人涉入家族企業(yè)后，若從非家族高管成員的視角看，激勵(lì)和監(jiān)督兩方面均可能增加第一類(lèi)代理問(wèn)題的成本，而不利于公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。由此本文提出假設(shè)：

H2：海歸繼承人涉入家族企業(yè)將顯著抑制企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)關(guān)系

三、研究設(shè)計(jì)

1.數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本情況

本研究數(shù)據(jù)來(lái)自2015年中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)全國(guó)工商聯(lián)）與浙江大學(xué)在全國(guó)范圍內(nèi)聯(lián)合開(kāi)展的“非公經(jīng)濟(jì)企業(yè)健康和非公經(jīng)濟(jì)企業(yè)家健康調(diào)研”。對(duì)于調(diào)研對(duì)象的選取，全國(guó)工商聯(lián)按照全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，將31 個(gè)省份分為高、中、低三組并進(jìn)行編號(hào)，最終選取廣東、浙江、遼寧、福建、河北、安徽、湖南、四川、云南、陜西、新疆、貴州12 個(gè)省份。本次調(diào)研份數(shù)定為1500 套，問(wèn)卷設(shè)計(jì)為企業(yè)家卷（A 卷）和財(cái)務(wù)經(jīng)理卷（B卷）。設(shè)計(jì)的初衷為A 卷主要收集反映家族情況的指標(biāo)，B 卷主要由非家族高管填寫(xiě)企業(yè)方面的指標(biāo)，如此也能很大程度解決同源方法偏差的問(wèn)題。問(wèn)卷發(fā)放前逐一編號(hào)，成對(duì)回收。由全國(guó)工商聯(lián)統(tǒng)籌，由選定的12 個(gè)省工商聯(lián)派專(zhuān)人實(shí)地發(fā)放，由選定的企業(yè)進(jìn)行填寫(xiě)。經(jīng)過(guò)全國(guó)和各省市工商聯(lián)工作人員的積極協(xié)調(diào)，本次調(diào)研具有較高的回收率，最終共回收1296 份有效問(wèn)卷。

根據(jù)本研究的目的，所有研究樣本都必須是家族企業(yè)。根據(jù)C HIRic o 等[39]對(duì)家族企業(yè)的操作定義，本文篩選出家族持股50%以上且家族中有一人及以上在企業(yè)的董事會(huì)或管理層任職的企業(yè)作為研究樣本。符合條件的樣本有1092 家，去除沒(méi)有報(bào)告是否有海歸繼承人涉入的樣本351 家，再去除大量數(shù)據(jù)缺失的樣本102 家，最終得到符合研究要求的樣本數(shù)共計(jì)639 家。T 檢驗(yàn)顯示，最終樣本與數(shù)據(jù)缺失的樣本在企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、收入等企業(yè)特征方面沒(méi)有顯著性差異。

樣本變量的均值和標(biāo)準(zhǔn)差如表1 所示，海歸繼承人的情況方面，2年及以下占比18%，3-4年占比53.50%，5年及以上占比28.50%。出國(guó)國(guó)別選擇方面，選擇北美國(guó)家的比例為34.40%，歐洲國(guó)家的比例為33.90%，亞洲國(guó)家為5%，澳洲國(guó)家為15%，其他國(guó)家及有兩個(gè)及以上海外國(guó)家經(jīng)驗(yàn)的比例為11.10%。

2.變量測(cè)量

（1）因變量：公司創(chuàng)業(yè)(C E)。根據(jù)傅穎[40]的梳理總結(jié)，發(fā)表在高水平期刊上的關(guān)于家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的實(shí)證研究文獻(xiàn)種子文獻(xiàn)為M i l le r[41]的文章。本文基于Miller[41]和Kellermanns 等[42]的測(cè)量藍(lán)本測(cè)量公司創(chuàng)業(yè)，含有九個(gè)題項(xiàng)，分為創(chuàng)新性、前瞻性和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)性三個(gè)維度，由企業(yè)主填寫(xiě)。通過(guò)探索性因子分析，公司創(chuàng)業(yè)析出3 個(gè)因子，因子載荷均大于0.6，KMO 檢驗(yàn)值為0.832，Bartlett 球形檢驗(yàn)值為3069.6（P<0.001）。信度系數(shù)α 值為0.856。

（2）自變量：家族所有權(quán)比例(fa_right）。來(lái)自問(wèn)卷（A），由企業(yè)主填寫(xiě)，利用問(wèn)卷中的題項(xiàng)“您自己持有的公司股份比重，其他家族股東持股比重”加總測(cè)量。

（3）自變量：企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向（LTO）。來(lái)自問(wèn)卷（B），由企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理填寫(xiě)，本文采用Wa ng 等[43]對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向的四個(gè)題項(xiàng)測(cè)量，上述所有變量的測(cè)量均采用7分Liker t 量表。題項(xiàng)包括：①我們公司重視長(zhǎng)期目標(biāo)和戰(zhàn)略（5年以上）；②我們公司主要依據(jù)長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)配置資源；③我們公司重視基礎(chǔ)性研究以建立未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；④我們公司主要圍繞未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的建立來(lái)制定戰(zhàn)略，α=0.953。

（4）調(diào)節(jié)變量：海歸繼承人（RET RU NEE），本研究作為虛擬變量。來(lái)自問(wèn)卷（A），利用問(wèn)卷中的題項(xiàng)“在本企業(yè)職位最高的子女，有沒(méi)有海外留學(xué)或工作經(jīng)歷”進(jìn)行測(cè)量。這一問(wèn)項(xiàng)能夠保證二代曾經(jīng)具有海外留學(xué)或工作經(jīng)歷，并且已經(jīng)進(jìn)入家族企業(yè)任職。

（5）控制變量：Bettinelli 等[2]以過(guò)往26 本創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新和家族企業(yè)期刊為搜索對(duì)象，梳理了家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)的相關(guān)內(nèi)容，總結(jié)分析了家族、企業(yè)和環(huán)境層次對(duì)家族內(nèi)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的影響，本文控制變量的選擇主要參考了該文的研究?jī)?nèi)容。具體如下：①家族層面因素，本文控制了家族成員在董事會(huì)和高管中的比例（Fa_memb）、企業(yè)主的年齡（Ownerage）、企業(yè)主的交班意愿（SUC_will）、企業(yè)主是否董事長(zhǎng)同時(shí)兼任總經(jīng)理（Chair_CEO）；②企業(yè)層面因素，本文控制了企業(yè)年齡（Firmage）、企業(yè)規(guī)模（Firmsize）、2014年企業(yè)績(jī)效（ROA）、企業(yè)過(guò)去三年（2012-2014）年的平均研發(fā)投入占銷(xiāo)售額比例（ln RDave）、企業(yè)是否是高新技術(shù)企業(yè)（High_tec）、企業(yè)董事會(huì)人數(shù)（Board），考慮到中國(guó)地域制度環(huán)境的差異，本文還控制了企業(yè)所處的地域（Firmloc al）；在環(huán)境方面，控制了行業(yè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)（Mar_opp），該測(cè)量參考Z h ou 等[44]的量表；在海歸繼承人方面，參考控制了其任職層級(jí)（RE_level）和在學(xué)習(xí)/ 海外工作時(shí)間（RE_time）。最后，本文按照國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754-2011 控制了企業(yè)行業(yè)屬性，包含農(nóng)林漁業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)等19個(gè)行業(yè)虛擬變量。變量測(cè)量匯總見(jiàn)表1。

表1 變量測(cè)量與說(shuō)明

為了對(duì)相關(guān)假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，待檢驗(yàn)的回歸模型為：

四、結(jié)果分析

1.回歸結(jié)果

表2 是主要研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)系數(shù)矩陣情況。相關(guān)系數(shù)矩陣表明，所有變量之間的相關(guān)系數(shù)為0.000-0.385，均小于0.7 的臨界值，共線(xiàn)性診斷V I F 均小于3.3，說(shuō)明多重共線(xiàn)性問(wèn)題并不嚴(yán)重，對(duì)后續(xù)分析影響不大。為消除量綱和變量自身差異的影響，先對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，在此基礎(chǔ)上分步開(kāi)展回歸分析，結(jié)果如表3 所示。M1 是控制變量對(duì)因變量的回歸檢驗(yàn)結(jié)果，M2 是包含了控制變量、自變量、調(diào)節(jié)變量的回歸模型，M3 和M4 是加入了交互效應(yīng)后的模型，M5 是全模型。表2 中M3 的檢驗(yàn)結(jié)果所示，海歸繼承人對(duì)家族所有權(quán)與公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系起著正向調(diào)節(jié)作用（b=2.305，p<0.05），假設(shè)H1 得到驗(yàn)證。表2 中M4的檢驗(yàn)結(jié)果所示，海歸繼承人對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系起著負(fù)向調(diào)節(jié)作用（b=-0.214，p<0.05），假設(shè)H2 得到驗(yàn)證。在全模型M5 中，可以看到海歸繼承人對(duì)相關(guān)主效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用依然穩(wěn)健顯著。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)系數(shù)

表3 回歸結(jié)果

2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證結(jié)果的穩(wěn)健性，本部分更換了兩個(gè)自變量家族所有權(quán)和企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向的測(cè)量方式。其中，以家族成員在家族企業(yè)董事會(huì)中的人數(shù)占比作為家族所有權(quán)的替代測(cè)量。[18]穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果見(jiàn)表4，結(jié)果如M6顯示，海歸繼承人對(duì)家族所有權(quán)與公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用（b=0.691，p<0.1）。對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向，根據(jù)何軒等[45]的測(cè)量方式，從研發(fā)投入和員工培訓(xùn)投入兩個(gè)具有長(zhǎng)期視野的行為來(lái)衡量家族企業(yè)的長(zhǎng)期導(dǎo)向。研發(fā)投入和員工培訓(xùn)投入分別以2014年企業(yè)兩項(xiàng)費(fèi)用投入與銷(xiāo)售額的占比衡量。由于上述客觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)較多的缺失值，長(zhǎng)期導(dǎo)向的樣本量共計(jì)330 份。結(jié)果如表4中M7 顯示，海歸繼承人對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系起負(fù)向調(diào)節(jié)作用（b=-1.468，p<0.1）。以上結(jié)果進(jìn)一步支持了本文的假設(shè)1 和假設(shè)2。

表4 更換自變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

3.內(nèi)生性檢驗(yàn)

對(duì)于可能潛在存在的內(nèi)生性問(wèn)題，即可能存在變量間互為因果的問(wèn)題，本文采用Durbin-Wu-Hausman方式進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。[45]所有命令均在Stata 12 中運(yùn)行。具體來(lái)說(shuō)，首先使用回歸和預(yù)測(cè)命令分別得到解釋變量（家族所有權(quán)、長(zhǎng)期導(dǎo)向和海歸繼承人涉入）的殘差，進(jìn)一步運(yùn)行對(duì)被解釋變量公司創(chuàng)業(yè)的回歸方程，檢驗(yàn)上述三個(gè)解釋變量的殘差，得到Test 檢驗(yàn)結(jié)果。三個(gè)解釋變量的顯著性水平分別為p=0.212、p=0.769、p=0.401，結(jié)果并不顯著，說(shuō)明不存在嚴(yán)重的內(nèi)生性問(wèn)題。

4.進(jìn)一步檢驗(yàn)

（1）排除普通代際涉入的影響

在上文理論背景部分，本文認(rèn)為海歸繼承人涉入將緩和家族股東之間的矛盾，起到對(duì)家族股東的激勵(lì)作用，從而刺激家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)。同時(shí)從家族股東的角度而言，海歸繼承人涉入有利于對(duì)非家族高管進(jìn)行監(jiān)督作用，而這種監(jiān)督作用對(duì)于非家族高管而言，可能打破其對(duì)家族企業(yè)過(guò)去的承諾，造成其有限可靠性而抑制公司創(chuàng)業(yè)。但尚可能提出疑問(wèn)的情況是，家族企業(yè)中普通的代際涉入是否也可能出現(xiàn)上述的作用。Cruz 等[46]的研究發(fā)現(xiàn)，以代際涉入作為調(diào)節(jié)變量時(shí)，在代際涉入情形下能顯著加強(qiáng)家族企業(yè)技術(shù)機(jī)會(huì)、環(huán)境動(dòng)態(tài)性與公司創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系。也就是說(shuō)，普通意義下的代際涉入作為調(diào)節(jié)變量也可能促進(jìn)家族企業(yè)與公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系。對(duì)本文假設(shè)1 和假設(shè)2 的研究結(jié)論，需要考慮是否是因?yàn)槠胀ㄒ饬x上的代際涉入，而非海歸繼承人涉入的作用造成的。鑒于此，本文將以代際涉入（有代際涉入的家族企業(yè)賦值為1，否則賦值為0）作為調(diào)節(jié)變量，考察其對(duì)家族所有權(quán)與公司創(chuàng)業(yè)及企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系。結(jié)果見(jiàn)表5，可以看出普通代際涉入與家族所有權(quán)的交互效應(yīng)對(duì)公司創(chuàng)業(yè)并不顯著（M10, b=0.325，p>0.1）；普通代際涉入與企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向的交互效應(yīng)對(duì)公司創(chuàng)業(yè)也不顯著（M9, b=-0.064，p>0.1）。上述結(jié)果確認(rèn)了海歸繼承人對(duì)家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的影響，進(jìn)一步提升了本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

表5 普通代際涉入影響效應(yīng)的回歸結(jié)果

（2）路徑分析

以繼承人身份進(jìn)入家族企業(yè)中的海歸繼承人，在家族企業(yè)中所擔(dān)任的企業(yè)層級(jí)并不一樣。有的海歸繼承人進(jìn)入企業(yè)任職部門(mén)經(jīng)理，如娃哈哈的宗馥莉；有的可能進(jìn)入企業(yè)后擔(dān)任董事長(zhǎng)或總經(jīng)理助理，如上市公司科達(dá)集團(tuán)的劉鋒杰；還有的要到基層鍛煉任職，如修正藥業(yè)的修遠(yuǎn)；而有的則可能直接進(jìn)入企業(yè)擔(dān)任一把手，如海鑫集團(tuán)的李兆會(huì)。他們進(jìn)入家族企業(yè)的職位層級(jí)在一定程度上形成了其個(gè)人權(quán)力基礎(chǔ)和企業(yè)的影響力。當(dāng)海歸繼承人在企業(yè)中擔(dān)任更高職位時(shí)，其所能操縱和活動(dòng)的范圍更大，家族股東可能對(duì)其越加認(rèn)可，與此同時(shí)對(duì)非家族高管的影響可能更大，從而影響公司創(chuàng)業(yè)。

為了進(jìn)一步探析海歸繼承人的影響效應(yīng)，借鑒朱曉文等[26]的方法，本文以海歸繼承人在家族企業(yè)中的職位層級(jí)作為另一個(gè)調(diào)節(jié)變量，考察其與海歸繼承人的交互效應(yīng)對(duì)公司創(chuàng)業(yè)的影響，即通過(guò)它們與自變量（家族所有權(quán)/ 企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向）所形成的三重交互效應(yīng)探析海歸繼承人的影響效應(yīng)。首先，在全樣本中（剔除未填寫(xiě)的6 份樣本，共計(jì)633 份）對(duì)海歸繼承人的層級(jí)進(jìn)行連續(xù)變量設(shè)置，依照高階梯隊(duì)理論，將基層和中層海歸繼承人設(shè)置為1，高層領(lǐng)導(dǎo)和一把手設(shè)置為2，沒(méi)有海歸繼承人涉入的家族企業(yè)樣本設(shè)置為0。相應(yīng)的回歸結(jié)果見(jiàn)表6，其中M12 顯示Level×Fa_right×RE 回歸系數(shù)顯著為正（b=3.055, p<0.05），說(shuō)明當(dāng)海歸繼承人在家族企業(yè)中層級(jí)越高時(shí)，其對(duì)家族所有權(quán)和公司創(chuàng)業(yè)影響關(guān)系作用越強(qiáng)；與此同時(shí)，M13 結(jié)果顯示Level×LTO×RE回歸系數(shù)顯著為負(fù)（b=-0.204，p<0.05），說(shuō)明當(dāng)海歸繼承人在家族企業(yè)中層級(jí)越高時(shí)，顯著負(fù)向影響企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向和公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系。此外，本文也試圖將所有家族企業(yè)中海歸繼承人涉入樣本（共計(jì)259 份）進(jìn)行同樣的回歸，結(jié)果見(jiàn)表7。當(dāng)海歸繼承人在家族企業(yè)中層級(jí)越高時(shí)，其對(duì)家族所有權(quán)和公司創(chuàng)業(yè)影響關(guān)系作用越強(qiáng)（b=2.473，p<0.1)；雖負(fù)向影響企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向和公司創(chuàng)業(yè)的關(guān)系，但系數(shù)未顯著（b=-0.021，p>0.1）。結(jié)果進(jìn)一步說(shuō)明當(dāng)海歸繼承人在企業(yè)中擔(dān)任更高層級(jí)時(shí)，家族上一代股東更加趨于認(rèn)可海歸繼承人的能力并支持公司創(chuàng)業(yè)；對(duì)于海歸繼承人層級(jí)對(duì)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)間關(guān)系負(fù)向影響但系數(shù)不顯著的可能原因，本文認(rèn)為在完全考察海歸繼承人樣本時(shí)，其中已經(jīng)占據(jù)較高層級(jí)的海歸繼承人與低層級(jí)繼承人相比，可能已經(jīng)通過(guò)人力招聘等方式任命了自己認(rèn)可的下屬，在此情況下從這些新的非家族經(jīng)理的視角看，他們與海歸繼承人在公司創(chuàng)業(yè)上的代理成本較小，對(duì)公司創(chuàng)業(yè)更為積極，由此三重交互中海歸繼承人層級(jí)中和了海歸繼承人顯著負(fù)向調(diào)節(jié)企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)之間的作用關(guān)系。當(dāng)然，關(guān)于此理論思考所產(chǎn)生的上述可能原因解釋?zhuān)缋钚麓旱萚13]所指出的——屬于家族股東與非家族高管之間家族治理的現(xiàn)代轉(zhuǎn)型，值得未來(lái)更深入探析。

表6 海歸繼承人、海歸繼承人層級(jí)與公司創(chuàng)業(yè)的回歸結(jié)果

表7 海歸繼承人、海歸繼承人層級(jí)與公司創(chuàng)業(yè)的回歸結(jié)果（子樣本）

五、結(jié)論與討論

1.研究結(jié)論

家族所有權(quán)（權(quán)力涉入）和企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向（意愿涉入）是構(gòu)成家族企業(yè)的本質(zhì)內(nèi)涵，然而這兩項(xiàng)內(nèi)涵對(duì)家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的影響遠(yuǎn)未達(dá)成一致。[3,15]本文分析了二者對(duì)于公司創(chuàng)業(yè)影響作用的不一致情況，從代理理論視角指出海歸繼承人的涉入將對(duì)相應(yīng)代理問(wèn)題產(chǎn)生影響，繼而調(diào)節(jié)家族所有權(quán)/ 企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系。具體而言，海歸繼承人降低家族股東之間的代理成本，卻增加了非家族高管與家族企業(yè)之間的代理成本，前者有利于家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)，后者則具有抑制效應(yīng)。本文研究結(jié)論對(duì)現(xiàn)有研究產(chǎn)生了一定的理論貢獻(xiàn)和管理實(shí)踐啟示。

第一，本文貢獻(xiàn)于家族企業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的理論研究。引入海歸繼承人這一中國(guó)家族企業(yè)獨(dú)特的代際涉入的情境因素，證實(shí)了Le Breton-Miller 等[3]所提出的理論命題——大多數(shù)家族企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)將隨著后代繼承人的涉入和其他高管職位的出現(xiàn)而發(fā)生轉(zhuǎn)變，回應(yīng)了竇軍生等探究以情境因素解釋長(zhǎng)期導(dǎo)向?qū)易迤髽I(yè)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)影響的呼吁，指明了家族所有權(quán)和企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向是影響公司創(chuàng)業(yè)的一項(xiàng)重要邊界條件因素。[15]

第二，本文貢獻(xiàn)于家族企業(yè)代際涉入的理論研究。先前的實(shí)證研究結(jié)果顯示，代際涉入與公司創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系存在較強(qiáng)的爭(zhēng)議。以代際涉入作為調(diào)節(jié)變量時(shí)，Cruz等[46]研究發(fā)現(xiàn)，代際涉入能夠顯著加強(qiáng)家族企業(yè)技術(shù)機(jī)會(huì)與公司創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系，但Chirico 等則指出，代際涉入之后可能會(huì)帶來(lái)家族代際間關(guān)系的沖突及兩代人不同堅(jiān)持的沖突，從而導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效無(wú)法提升。[39]黃海杰等發(fā)現(xiàn)二代介入對(duì)家族企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)有顯著的正向影響，[25]然而趙勇指出二代接班對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有顯著的負(fù)向影響。[47]這些研究結(jié)論說(shuō)明，代際涉入并非是一個(gè)具有穩(wěn)健作用的研究變量，正如本文所發(fā)現(xiàn)的，中國(guó)家族企業(yè)普通意義的代際涉入并不能作用于家族所有權(quán)/ 企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向與公司創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系。而與普通意義上的代際涉入研究相比，本文認(rèn)為更應(yīng)結(jié)合“中國(guó)視角”[7]開(kāi)展具有“中國(guó)特征”的代際涉入因素研究，探析具有海外學(xué)習(xí)/ 工作背景的海歸繼承人代際涉入在家族企業(yè)內(nèi)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的影響。這不僅是對(duì)家族創(chuàng)業(yè)研究的一種有益補(bǔ)充，[6]也能更進(jìn)一步解析家族企業(yè)的行為異質(zhì)性來(lái)源。[8]朱曉文等發(fā)現(xiàn)，與國(guó)內(nèi)培養(yǎng)二代相比，海外培養(yǎng)二代的接班短期內(nèi)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)業(yè)績(jī)更差。[26]就此未來(lái)學(xué)者可更加關(guān)注海歸繼承人涉入對(duì)企業(yè)行為，特別是公司創(chuàng)業(yè)行為所產(chǎn)生的影響，因?yàn)楦鶕?jù)Bierwerth 等的元分析研究顯示，公司創(chuàng)業(yè)與企業(yè)績(jī)效具有穩(wěn)定的正向促進(jìn)關(guān)系。[48]

第三，本文貢獻(xiàn)于對(duì)海歸創(chuàng)業(yè)的理論研究。正在興起的海歸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)研究聚焦于兩方面，一是集中討論了海歸群體對(duì)高科技新創(chuàng)企業(yè)在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面的正向影響；[30,31]二是逐漸重視分析海歸高管對(duì)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新的積極影響。[24]本文以民營(yíng)企業(yè)中的海歸繼承人作為研究聚焦點(diǎn)，探究其對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的影響，填補(bǔ)了已有研究缺乏考察企業(yè)繼承人對(duì)創(chuàng)業(yè)影響的缺口。依循代理理論，本文回答了Drori 等[49]提出的海歸創(chuàng)業(yè)者在一個(gè)實(shí)質(zhì)商業(yè)環(huán)境中如何積極開(kāi)展和參與商業(yè)活動(dòng)的問(wèn)題，指出海歸繼承人在家族企業(yè)——這一家族和企業(yè)的雙系統(tǒng)耦合環(huán)境下，對(duì)公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的激勵(lì)和監(jiān)督效果。

2.研究啟示

公司創(chuàng)業(yè)對(duì)現(xiàn)階段中國(guó)家族企業(yè)而言，其核心作用是幫助家族企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級(jí)。本文研究發(fā)現(xiàn)，海歸繼承人涉入后能很大程度緩和家族股東間對(duì)公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的顧慮，如創(chuàng)業(yè)失敗導(dǎo)致家族所有權(quán)或管理權(quán)被削弱及對(duì)非家族高管的不信任等，將有利于家族控制企業(yè)的公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)；但海歸繼承人的涉入造成了委托人—代理人成本的增加，并不利于非家族高管開(kāi)展創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。也就是說(shuō)，如果從經(jīng)理人的角度而言，海歸二代介入后增加了公司創(chuàng)業(yè)的委托代理成本。但對(duì)公司創(chuàng)業(yè)這種需要給予企業(yè)員工尤其中高層高管一定程度自治性的創(chuàng)造性活動(dòng)，就要求一定程度從非家族高管的角度審視委托代理問(wèn)題。本文認(rèn)為，欲破解海歸繼承人涉入對(duì)于非家族高管的影響，降低由此產(chǎn)生的代理成本，重要舉措在于：一是通過(guò)家族企業(yè)一代和二代合作，建立非家族高管的感知信任，保持他們?cè)葘?duì)家族企業(yè)的承諾，不至于離職乃至離職創(chuàng)業(yè)；二是通過(guò)招攬二代認(rèn)可的非家族經(jīng)理，保持家族企業(yè)內(nèi)創(chuàng)業(yè)方面的積極氛圍。

3.局限性與展望

首先，在本文變量測(cè)量中由企業(yè)主填寫(xiě)家族所有權(quán)和因變量公司創(chuàng)業(yè)，由財(cái)務(wù)經(jīng)理填寫(xiě)企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向，后者雖然體現(xiàn)出非家族高管對(duì)于家族企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向的感知，在一定程度避免本文的共同方法偏差問(wèn)題，但長(zhǎng)期導(dǎo)向作為一項(xiàng)企業(yè)戰(zhàn)略由財(cái)務(wù)經(jīng)理填寫(xiě)可能不能完全體現(xiàn)其構(gòu)念效度。其次，盡管本文注意到有可能存在普通代際繼承人的影響效應(yīng)，做了進(jìn)一步的檢驗(yàn)，然而本土高學(xué)歷繼承人是否也能產(chǎn)生與海歸繼承人同樣的影響效應(yīng)？未來(lái)可做進(jìn)一步檢驗(yàn)確認(rèn)。再次，本文以海歸繼承人層級(jí)進(jìn)行了其影響效應(yīng)的路徑分析，未來(lái)可以從其他方面，結(jié)合高階梯度理論、制度理論等對(duì)其影響路徑進(jìn)行更深入實(shí)證分析。