基于DEA-Malmquist指數(shù)的我國體育用品上市公司績效評價

盧鈺元

(中國人民大學(xué) 體育部,北京 100872)

世界經(jīng)濟(jì)下行和新冠肺炎疫情持續(xù)性蔓延的大環(huán)境下，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢不確定性、不穩(wěn)定性增加。2020年5月14日習(xí)近平總書記在中共政治局常務(wù)委員會會議中指出：“要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，充分發(fā)揮中國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”?！笆奈濉笔俏覈?jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展的攻關(guān)期，迫切需要加快形成強(qiáng)大國內(nèi)市場以促進(jìn)國內(nèi)大循環(huán)。目前我國超大規(guī)模市場已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的比較優(yōu)勢，為形成強(qiáng)大國內(nèi)市場和構(gòu)建高水平國內(nèi)大循環(huán)提供了良好基礎(chǔ)?！秶鴦?wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》提出2025年我國體育產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)總規(guī)模超過5萬億元，產(chǎn)值占GDP5%的發(fā)展目標(biāo)，這些都真切反映出我們要圍繞滿足人們?nèi)找嬖鲩L的美好需要，推動體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必要性。體育用品及設(shè)備制造業(yè)作為目前我國體育產(chǎn)業(yè)的主要力量和業(yè)務(wù)板塊，有著較為成熟的市場和發(fā)展歷史，更應(yīng)率先開始高質(zhì)量發(fā)展以帶動體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級和消費(fèi)升級。

近幾年我國學(xué)者對體育產(chǎn)業(yè)各類生產(chǎn)活動運(yùn)營效率的研究逐漸增多，已有學(xué)者針對公共體育管理、體育產(chǎn)業(yè)中體育賽事、體育場館、俱樂部經(jīng)營績效等領(lǐng)域開展過研究，主要集中在群眾體育投入產(chǎn)出效率評價、競技體育訓(xùn)練效果評價、體育產(chǎn)業(yè)及財政投入效率評價等。體育上市公司的績效中，學(xué)者使用DEA方法展開的研究可分為兩大類，一是以蔣思慶、陳頗[1]和魏德樣[2]等學(xué)者為代表進(jìn)行關(guān)于體育上市公司績效的評價研究，二是以王兆紅、許春蕾、王秀偉等學(xué)者為代表研究影響體育上市公司經(jīng)營績效的因素，探究諸如資本結(jié)構(gòu)[3]、資產(chǎn)負(fù)債率[4]、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率等變量與績效的關(guān)系和影響。

綜合現(xiàn)有研究來看，目前研究存在選取的上市公司數(shù)目較少或體育并不是其主營業(yè)務(wù)；上市公司劃分的類別不是統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)領(lǐng)域的體育上市公司，其經(jīng)營特點、所選指標(biāo)數(shù)據(jù)存在差異性，不能科學(xué)地在同一維度進(jìn)行比較評價的現(xiàn)象。根據(jù)以上問題，本文使用DEA-Malmquist方法，對2016-2020年我國體育用品上市公司的經(jīng)營績效展開分析與評價。

1 研究方法

運(yùn)用產(chǎn)出導(dǎo)向DEA-BCC規(guī)模報酬可變模型進(jìn)行相對效率評價，將每一年的績效看作是有多投入和多產(chǎn)出決策單元，分析各公司是否達(dá)到技術(shù)有效和規(guī)模有效，從靜態(tài)角度評價體育用品類上市公司2020年度的經(jīng)營效率。BCC模型是基于CCR模型發(fā)展而得到的，它把綜合效率(crste)分為純技術(shù)效率(vrste)和規(guī)模效率(scale)，公式表示如下：

minθ

(1)

運(yùn)用Malmquist指數(shù)分析2016-2020年體育用品設(shè)備制造類各個公司的動態(tài)經(jīng)營變化，得出體育產(chǎn)業(yè)整體、各類業(yè)務(wù)、單個公司的經(jīng)營特點和經(jīng)營趨勢，并提出建議。Malmquist 指數(shù)是由Malmquist(1953)作為一種消費(fèi)指數(shù)而提出的，后來被Caves(1982)、Fare(1994)將該指數(shù)應(yīng)用于生產(chǎn)率變動的測算[5]，可對連續(xù)年度的公司財報數(shù)據(jù)進(jìn)行動態(tài)分析，得出公司經(jīng)營穩(wěn)定性的特點，公式如下：

EC×TCg

(2)

其中，Mg表示t與t+1時期范圍內(nèi)全要素生產(chǎn)率的變化，EC表示t與t+1時期范圍內(nèi)技術(shù)效率的變化，TCg代表技術(shù)進(jìn)步的變化，即全要素生產(chǎn)率指數(shù)與純技術(shù)效率和技術(shù)進(jìn)步效率正相關(guān)。

2 指標(biāo)選擇及數(shù)據(jù)來源

2.1 指標(biāo)選擇

DEA模型的使用要注意投入、產(chǎn)出指標(biāo)的選取，為了保證最終分析評價結(jié)果的客觀、穩(wěn)定，決策單元數(shù)量需要是指標(biāo)數(shù)量的兩倍以上。結(jié)合國內(nèi)外研究成果及本研究需要[5-6]，選取4個變量(見表1)。

表1 基于DEA-Malmquist指數(shù)的經(jīng)營績效評價的投入產(chǎn)出指標(biāo)

2.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

考慮研究樣本數(shù)量的問題，本文選取2017年以前上市的、以人民幣為貨幣單位的體育用品設(shè)備制造類公司的財報為研究樣本，2016-2020年為評價區(qū)間。最終篩選出大陸A股體育用品上市公司12家，香港體育用品上市公司6家，共計18家體育用品上市公司。各公司涉及的指標(biāo)數(shù)據(jù)均來自上海證券交易所、深圳證券交易所和香港證券交易所的財報數(shù)據(jù)。

本文選取的研究對象符合DEA方法所需的同質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，每個決策單元在同一市場條件下運(yùn)行，有相似的目標(biāo)；各單元投出產(chǎn)出因素相同，不同的只是因素的強(qiáng)度或幅度[7]?；贒EA-BCC模型和Malmquist指數(shù)，使用DEAP2.1軟件分析，對于涉及負(fù)值的數(shù)據(jù)使用初等列變換進(jìn)行處理[8]，變換前的數(shù)據(jù)矩陣與變化后的數(shù)據(jù)矩陣等價，所以不會改變它的解。

3 基于產(chǎn)出導(dǎo)向BCC模型的靜態(tài)績效評價

基于產(chǎn)出角度，在投入一定的情況下求公司產(chǎn)出最大化目標(biāo)，對20家上市公司2019-2020年的數(shù)據(jù)運(yùn)用BCC模型(規(guī)模報酬可變)進(jìn)行靜態(tài)分析，運(yùn)算結(jié)果見表2。其中crste代表技術(shù)效率，也叫綜合效率，vrste代表純技術(shù)效率，scale代表規(guī)模效率，三者之間的關(guān)系可以表示為:crste=vrste×scale，也就是可以通過比較規(guī)模效率和純技術(shù)效率找出導(dǎo)致該公司無效的主要原因。rs代表規(guī)模報酬，“irs”代表規(guī)模報酬遞增，即增加投入時，產(chǎn)出增加的比例會大于投入增加的比例;“drs”代表規(guī)模報酬遞減，指減少投入時，減少的產(chǎn)出也會大于減少的投入；“-”代表規(guī)模報酬不變，就是投入要素發(fā)生變動時，產(chǎn)出要素會以同樣比例增加或減少[9]。

3.1 純技術(shù)效率、規(guī)模效率與綜合效率分析

如表2所示，2020年體育用品設(shè)備制造類18家上市公司中有5家實現(xiàn)DEA有效，占比22.2%，分別是姚記科技、春風(fēng)動力、比音勒芬、李寧、中國動向，而非DEA有效的公司高達(dá)13家，占比72%。8家圍繞戶外休閑、體育設(shè)備制造業(yè)務(wù)的公司，規(guī)模報酬應(yīng)該遞增，主要是受社會大環(huán)境影響，而浙江永強(qiáng)、特步國際、安踏體育、361度、申洲國際這些較為熟知的品牌的規(guī)模報酬應(yīng)該遞減。據(jù)此可以發(fā)現(xiàn)：第一，2020年的疫情對體育用品設(shè)備制造類企業(yè)的經(jīng)營有較大影響，尤其是以中潛股份、三夫戶外、探路者為代表的戶外休閑運(yùn)動相關(guān)企業(yè)，因疫情防控需要和外出不便，大部分民眾和目標(biāo)消費(fèi)群體待在家中，這減少了戶外休閑運(yùn)動的機(jī)會、意愿與可能性，進(jìn)而嚴(yán)重影響了以戶外和旅游業(yè)務(wù)為主的體育公司經(jīng)營；第二，體育用品服飾類公司中李寧和中國動向公司的有效經(jīng)營反映了他們在疫情防控的挑戰(zhàn)下制定了妥善的經(jīng)營戰(zhàn)略，解決了此次經(jīng)營難題；第三，以紙牌、博彩、摩托車為主營業(yè)務(wù)的姚記科技和春風(fēng)動力的有效經(jīng)營也反映出不同類型業(yè)務(wù)的經(jīng)營特點和疫情中人們對體育彩票、休閑體育的興趣與關(guān)注有所提升。

表2 我國體育用品設(shè)備制造類上市公司相對效率(2020年)

從純技術(shù)效率角度分析，企業(yè)經(jīng)營管理的技術(shù)水平并不是2020年影響經(jīng)營的主要因素，姚記科技、信隆健康、金陵體育、春風(fēng)動力、中潛股份、三夫戶外、比音勒芬、牧高笛、李寧、安踏體育、中國動向、申洲國際12家公司的效率值等于1，剩余占比33.3%的公司浙江永強(qiáng)、英派斯、探路者、貴人鳥、特步國際、361度需要重視改善經(jīng)營管理的制度和方法、提高生產(chǎn)技術(shù)。影響2020年度體育用品設(shè)備類公司經(jīng)營績效的是規(guī)模效率不佳，僅有姚記科技、春風(fēng)動力、李寧、中國動向?qū)崿F(xiàn)有效規(guī)模配置，占比22.2%。可以認(rèn)為體育用品設(shè)備制造類公司具有公司之間經(jīng)營差距明顯、發(fā)展不平衡、不易配置資源達(dá)到最優(yōu)經(jīng)營規(guī)模的特點。

3.2 靜態(tài)績效分解與發(fā)展階段分析

具體對每個公司2020年的投入產(chǎn)出效率及所處發(fā)展階段分析，以純技術(shù)效率值為橫坐標(biāo)，規(guī)模效率為縱坐標(biāo)，并以規(guī)模效率平均值與純技術(shù)效率平均值作為臨界值，劃分為4個象限(見圖1)。規(guī)模效率與純技術(shù)效率均高于平均值的姚記科技、春風(fēng)動力、李寧、中國動向、信隆健康、比音勒芬有較大發(fā)展?jié)摿?；?guī)模效率高于均值而純技術(shù)效率低于均值的探路者、貴人鳥、361度、浙江永強(qiáng)、特步國際，已接近最優(yōu)規(guī)模，但因純技術(shù)效率影響較大，需改善內(nèi)部管理機(jī)制、提升管理水平和質(zhì)量；純技術(shù)效率高于均值而規(guī)模效率低于均值的申洲國際、安踏體育、牧高笛、金陵體育、三夫戶外、中潛股份，需在保持公司管理水平的基礎(chǔ)上提高規(guī)模效率，調(diào)整資源利用率以提升產(chǎn)出效益，讓投入的技術(shù)等資源帶來更多收益；純技術(shù)效率和規(guī)模效率均低于均值的英派斯，需重視自身發(fā)展，不過都是略低于均值水平，說明及時優(yōu)化公司管理方法、提高資源要素利用率，有轉(zhuǎn)為良性經(jīng)營的可能性。

圖1 2020年中國體育用品上市公司靜態(tài)績效均值分解項

4 基于Malmquist生產(chǎn)力指數(shù)的體育用品上市公司動態(tài)績效評價

4.1 體育用品上市公司全要素生產(chǎn)率水平呈增長態(tài)勢

使用DEAP2.1對我國體育用品設(shè)備制造類上市公司進(jìn)行Malmquist指數(shù)模型分析得出Malmquist年均指數(shù)構(gòu)成和變化。全要素生產(chǎn)率指數(shù)(TFP指數(shù))分析時以1為界限，TFP指數(shù)大于1表示全要素生產(chǎn)率進(jìn)步，說明公司經(jīng)營績效在提高；TFP指數(shù)小于1說明公司績效在下降；TFP指數(shù)等于1代表公司經(jīng)營績效不變。

由表3、圖2可知2016-2020年間體育用品設(shè)備制造類公司平均全要素生產(chǎn)率是負(fù)增長，其中2016-2018、2019-2020年每年與上一年相比，全要素生產(chǎn)率均呈下降趨勢，2018-2019年間績效大幅增長了2%，但在2019-2020年度經(jīng)營績效并沒有延續(xù)正向增長的態(tài)勢，退步達(dá)到2.5%，這也說明了疫情對體育用品設(shè)備類公司經(jīng)營的影響程度之大。分解來看2020年全要素生產(chǎn)率下降的原因，其綜合技術(shù)效率大幅度退步，尤其受規(guī)模效率下降的影響，退步了3.5%；而技術(shù)進(jìn)步效率卻大于1實現(xiàn)正增長，其原因可能為2020年技術(shù)進(jìn)步是由于當(dāng)年生產(chǎn)前沿的倒退導(dǎo)致技術(shù)效率的“被提高”[10]，行業(yè)本身可能技術(shù)并沒有太多新的創(chuàng)新，但和當(dāng)年整個環(huán)境相比是進(jìn)步的。綜合來看，體育用品設(shè)備制造行業(yè)有不斷重視技術(shù)并進(jìn)行生產(chǎn)技術(shù)改革的特點。

表3 2016-2020年體育用品設(shè)備制造類上市公司年均TFP變化

圖2 2016-2020年體育用品設(shè)備制造類上市公司年均TEP變化及構(gòu)成

由于2020年是經(jīng)歷了特殊疫情的一年，特殊事件導(dǎo)致經(jīng)營績效受重大影響，不適宜與其他年度的經(jīng)營狀況放在一起進(jìn)行比較分析。因此選擇2016-2019年的數(shù)據(jù)對體育用品設(shè)備制造類中具體各個公司進(jìn)行動態(tài)經(jīng)營績效分析。

由表4可知，18家體育用品設(shè)備制造類上市公司中TFP指數(shù)大于等于1的有8家，這8家公司在2016-2019年間的全要素生產(chǎn)率水平呈增長態(tài)勢，TFP增長由快到慢分別是姚記科技、比音勒芬、浙江永強(qiáng)、信隆健康、申洲國際、探路者、特步國際、361度。觀察TFP實現(xiàn)正增長的公司可發(fā)現(xiàn)：(1)業(yè)務(wù)集中于體育裝備器材制造；(2)87.5%公司緊跟科技進(jìn)步更新技術(shù)，其技術(shù)進(jìn)步速度是提高的；(3)87.5%公司的純技術(shù)效率大于等于1，能夠充分發(fā)揮技術(shù)進(jìn)步的作用；(4)已經(jīng)處于進(jìn)步狀態(tài)的體育用品設(shè)備制造類的公司，5家擴(kuò)大了經(jīng)營規(guī)模，擴(kuò)大規(guī)模不一定有助于實現(xiàn)績效增長、不擴(kuò)大規(guī)模也不一定阻礙績效增長，即擴(kuò)大規(guī)模是需要縝密規(guī)劃后再作出的戰(zhàn)略決定。同時結(jié)合2020年靜態(tài)績效分析，我們發(fā)現(xiàn)探路者公司2016-2019年的經(jīng)營態(tài)勢是向好的、進(jìn)步的，然而在2020年的經(jīng)營效果非常不理想，再一次說明疫情對戶外休閑類公司的經(jīng)營有重大影響。

表4 2016-2019年體育用品設(shè)備制造類上市公司Malmquist年均指數(shù)及構(gòu)成

4.2 綜合技術(shù)效率變化構(gòu)成分析

有的體育用品公司也保持著技術(shù)更新進(jìn)步，為什么還不能實現(xiàn)整體呈正向增長的經(jīng)營態(tài)勢？以規(guī)模效率變化為縱坐標(biāo)，純技術(shù)效率變化為橫坐標(biāo)，并且以規(guī)模效率變化均值與純技術(shù)效率變化均值為臨界值，劃分為4個象限評價18家上市公司在2016-2019年間的綜合技術(shù)效率構(gòu)成要素變化狀況(見圖3)。大部分企業(yè)集中分布于第一象限，經(jīng)營正增長的8家公司有6家在均值以上，除此以外還有李寧、春風(fēng)動力、中國動向、安踏體育的經(jīng)營規(guī)模和純技術(shù)效率均高于均值，即規(guī)模變化和綜合技術(shù)變化在行業(yè)平均水平以上。需要注意的是從規(guī)模效率和純技術(shù)效率分析，信隆健康兩項指標(biāo)均低于行業(yè)均值卻仍取得綜合技術(shù)效率正向增長，李寧和中國動向的規(guī)模效率和純技術(shù)效率都已達(dá)到理想狀態(tài)，而其未能實現(xiàn)正向增長是由于技術(shù)進(jìn)步變化放緩，由2020年的經(jīng)營可以看出，技術(shù)進(jìn)步不僅是由于產(chǎn)品研發(fā)科技水平的提高，還在于重視科學(xué)有效的經(jīng)營管理方法。企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)營規(guī)模呈下降、縮小趨勢的貴人鳥、英派斯、金陵體育、牧高笛，需重視這方面的變化并采取相對應(yīng)措施才能維持或取得企業(yè)經(jīng)營正向增長。

圖3 2016-2019年中國18家體育用品上市公司綜合技術(shù)效率變化構(gòu)成

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

第一，2020年體育用品上市公司未達(dá)到有效經(jīng)營，純技術(shù)效率和規(guī)模效率都未達(dá)到最優(yōu)，受規(guī)模配置的影響更大。

第二，疫情對體育用品類公司有較大影響，以探路者為代表的戶外休閑運(yùn)動和器材設(shè)備制造類企業(yè)受影響更大。

第三，我國體育用品公司之間經(jīng)營差異大、發(fā)展不平衡、公司經(jīng)營管理水平和規(guī)模效率整體需要提高，通過此次疫情的挑戰(zhàn)也可看出我國體育企業(yè)應(yīng)對危機(jī)的處理能力有待提高。

第四，2016-2019年我國體育用品設(shè)備制造類公司中正向增長的公司有8家，增長速度由快到慢分別是：姚記科技、比音勒芬、浙江永強(qiáng)、信隆健康、申洲國際、探路者、特步國際、361度。

第五，體育用品企業(yè)若想實現(xiàn)長久的有效經(jīng)營，不能只提高產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)，還要改進(jìn)經(jīng)營管理的技術(shù)方法。

5.2 建議

第一，加強(qiáng)提高經(jīng)營管理和技術(shù)轉(zhuǎn)化水平，優(yōu)化資源配置。從影響績效的使命目標(biāo)、系統(tǒng)設(shè)計、產(chǎn)能、激勵和專業(yè)技能方面提高企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理水平和營運(yùn)能力，實現(xiàn)績效改進(jìn)。體育產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展趨于冷靜后，每一類公司都需要改善公司管理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營方法、精簡公司運(yùn)轉(zhuǎn)流程和機(jī)構(gòu)；意識到規(guī)模擴(kuò)張實施的特殊性，更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)刂贫ㄆ髽I(yè)規(guī)模發(fā)展計劃；重視員工培養(yǎng)和素質(zhì)提高，在經(jīng)營管理過程中給予人才創(chuàng)造性發(fā)揮空間；優(yōu)化投入資源，培養(yǎng)良好的消費(fèi)市場、形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，發(fā)揮技術(shù)進(jìn)步最大作用，帶來最大產(chǎn)出效益以提高技術(shù)效率。從而增加有效經(jīng)營的公司數(shù)量，提高行業(yè)發(fā)展水平，打造本土品牌，促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展在質(zhì)量上的進(jìn)步。

第二，重視技術(shù)創(chuàng)新和投入。在信息化時代，科學(xué)技術(shù)對體育用品設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展重大影響，占據(jù)公司的戰(zhàn)略地位。體育用品設(shè)備制造類企業(yè)要加強(qiáng)關(guān)鍵技術(shù)前沿技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新、促進(jìn)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用、提高供給能力、創(chuàng)新科技與產(chǎn)品、提供便捷的體育健身用品與體育器材，滿足不同人群的不同層次的體育消費(fèi)需求，加快多層次、多種類的科技突破與融合。長期來看，體育用品設(shè)備制造類行業(yè)要持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)含量，發(fā)揮好龐大的內(nèi)需市場以及“一帶一路”沿線市場需求效益來控制疫情和國際環(huán)境的負(fù)面影響。

第三，疫情常態(tài)化下需加快技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營管理創(chuàng)新，調(diào)整企業(yè)經(jīng)營模式，尋求多樣化經(jīng)營盈利方式。在疫情和國際環(huán)境的綜合影響環(huán)境中，還是要依靠和挖掘國內(nèi)內(nèi)需市場，通過協(xié)調(diào)市場要素、資源高效配置，協(xié)同上下游，提高國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈水平，促進(jìn)國內(nèi)大循環(huán)。同時，對標(biāo)國際規(guī)則和市場，促進(jìn)國內(nèi)外的資源流動和企業(yè)發(fā)展。