工程項目融資的BT模式研究

楊玉芳

（安陽工學(xué)院土木與建筑工程學(xué)院，河南 安陽 455000）

隨著近年來我國工程項目的不斷發(fā)展，工程項目的運行模式也一次次的實驗中不停創(chuàng)新與完善。而就目前存在的如OM模式、TOT模式、BOT模式等工程項目融資模式而言，BT模式是較為廣泛使用的工程項目融資模式，對工程項目的建設(shè)有著推動性與影響性的作用。由于工程項目融資涉及施工管理、資金規(guī)劃等方面的問題，任何環(huán)節(jié)都不能掉以輕心。而目前國內(nèi)關(guān)于融資模式的相關(guān)法律及合同協(xié)議并不全面，限制著BT模式規(guī)范地運行，影響著我國工程項目的順利推進(jìn)，這需要我們深入研究BT模式的優(yōu)缺點，提出更科學(xué)、有效的改進(jìn)方法。

一、BT模式下工程項目融資的概況及優(yōu)缺點

（一）BT模式下工程項目融資的概況

BT模式即建設(shè)--移交模式，指的是在一個工程項目中，業(yè)主與BT項目公司簽署相關(guān)協(xié)議，并由此項目公司在承擔(dān)一定風(fēng)險的情況下進(jìn)行資金籌措、建設(shè)工程及管理等工作，最后在業(yè)主驗收建設(shè)成果后進(jìn)行回購的投融資建設(shè)模式，目前較多應(yīng)用于國家政府與建筑企業(yè)共同合作的工程項目。一般流程為政府先對項目立項，并做好前期準(zhǔn)備工作，接著委托相關(guān)中介公司進(jìn)行BT項目的招標(biāo)，即尋找合適的投資方。接著政府與中標(biāo)者（即準(zhǔn)備合作的投資方）簽訂BT合同協(xié)議，并建立BT項目公司，最后等待工程的結(jié)束驗收。而在工程項目順利完成后，政府則按照與投資方約定的總價分期償還投資方的建設(shè)費用以及融資費用，即進(jìn)行回購過程。而在BT模式的運行下，我國的北京奧運地鐵支線工程、重慶菜園壩長江大橋工程等項目都完美結(jié)束。

（二）BT模式下工程項目融資的優(yōu)點

BT模式下工程項目融資具有以下幾個優(yōu)點：一是能夠減少政府的投資壓力。工程建設(shè)的過程中，需要的費用較多，而BT的融資模式充分發(fā)揮了投資方的力量，在一定程度上解決了政府建設(shè)資金短缺的問題。BT模式幫助政府能盡快地開展建設(shè)項目，并使得工程項目取得最大化的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)了社會資金向工程建設(shè)投資的運轉(zhuǎn)；二是工程項目的速度及質(zhì)量有保障。由于中標(biāo)的投資方一般為國有或私有的建筑企業(yè)，得到了政府的充分信賴，因此這些作為投資方的建筑企業(yè)必然有著過強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實力以及業(yè)務(wù)能力。這就使得投資方在項目進(jìn)行中，有著充分的經(jīng)濟(jì)規(guī)劃以及合格的專業(yè)技術(shù)，能做好管理、資金分配等等工作，讓工程的建設(shè)獲得更有保障的質(zhì)量以及更高速度的推進(jìn)；三是提升了投資方利潤空間。由于BT模式是具有一定實力的承包方提高自身競爭力并借機(jī)開拓市場的一種手段，因此對于眾多承包方和投資方來說，為了爭得BT項目中投資方或承包方的身份趨之若鶩。在BT模式中，可觀的回報可以引起銀行和其他投資方的興趣，從而使得項目有了更多的開展機(jī)會，進(jìn)而讓投資方通過多次項目的開展與合作，不斷提升利潤空間和發(fā)展空間；四是促進(jìn)了融資體制的改革。多個基礎(chǔ)設(shè)施工程項目的開展，使得政府在一次次的建設(shè)經(jīng)驗中摸索到多種有效融資的方法，并在回購的過程中檢驗了多種投融資模式的經(jīng)濟(jì)效益。而BT模式作為投融資模式的一種，在一定程度上幫助了我國投融資模式的不斷改進(jìn)，并促進(jìn)了融資體制的改革。

（三）BT模式下工程項目融資的缺點

BT模式下，工程項目融資具有以下缺點：一是工程項目的推進(jìn)難度大。由于BT項目設(shè)計項目的準(zhǔn)備、融資擔(dān)保、簽訂合同等等步驟，其涉及的范圍及其廣泛，復(fù)雜性較強(qiáng)，而在工程建設(shè)中所需的資金也較多，因此BT模式的運行要綜合多個因素來考慮，難度較大。除此之外，BT模式中，項目所涉及的當(dāng)事方合作關(guān)系極其復(fù)雜，包括特許公司與項目業(yè)主、特許公司與施工單位等等，加之BT工程項目經(jīng)常出現(xiàn)多層轉(zhuǎn)包以及分包的現(xiàn)象，管理起來的難度就更加大；二是項目質(zhì)量的管理以及造價的監(jiān)管欠缺。在BT項目的運作中，投資方有時又充當(dāng)著施工建設(shè)方的角色，也就是出現(xiàn)了承建者與工程實施者“同體”的現(xiàn)象，這就導(dǎo)致了在工程建設(shè)質(zhì)量管理中存在著一定的缺陷。由于在相關(guān)建設(shè)合同中，投資建設(shè)單位與施工建設(shè)單位存在著監(jiān)督的關(guān)系，而一旦出現(xiàn)“同體”的現(xiàn)象，就會導(dǎo)致項目質(zhì)量的管理和監(jiān)督不到位，進(jìn)而造成整個工程上的質(zhì)量風(fēng)險，也會直接影響投資方與業(yè)主之間的利益。另外，由于造價監(jiān)管主要由招標(biāo)和投標(biāo)、施工建設(shè)、項目的完結(jié)等階段，而在一般情況下，只有施工建設(shè)階段的造價情況得到了重視，這就導(dǎo)致BT模式下如“建設(shè)期融資”等其他費用未得到充分的重視，從而影響了整個工程項目的造價。

二、工程項目融資中BT模式的運用

近年來，在工程項目融資中BT模式被不斷運用，而其中極具代表性的項目當(dāng)數(shù)北京地鐵奧運支線工程。作為舉辦2008年奧運會相關(guān)設(shè)施的重要工程，此項目的距離跨度大，由熊貓環(huán)島一直延伸到奧運湖南岸，包括國家體育場和奧運村等重要建筑工程，無論是對于投融資還是施工建設(shè)來說，都是十分巨大的投入。而在此項目中，針對建設(shè)工程投資大、任務(wù)重的特點，政府采用了BT模式。首先進(jìn)行公開招標(biāo)，再由中標(biāo)人負(fù)責(zé)組建此項目的建設(shè)團(tuán)隊，并籌措相關(guān)的建設(shè)資金，待工程竣工后進(jìn)行驗收，驗收合格招標(biāo)者便接收相關(guān)項目公司，最后向中標(biāo)者支付相關(guān)資金。對于此工程項目，中國鐵路工程總公司、中鐵三局集團(tuán)以及中鐵電氣化局三個企業(yè)共同組成了本項目的投資管理公司，以融資的方法籌集了項目資金。另外，項目也將投資、建設(shè)、運營及監(jiān)管四個部分區(qū)分開來，以便更好地進(jìn)行專業(yè)規(guī)范的管理，使得造價監(jiān)管更加簡單透明。

三、BT模式下工程項目融資的風(fēng)險

（一）市場風(fēng)險

在BT模式中，如原材料、勞動力等項目的相關(guān)產(chǎn)品與相關(guān)實施成本會因為市場價格等不確定性因素而改變。而市場價格等因素會影響項目預(yù)期的回報，這就到導(dǎo)致工程項目的投融資會出現(xiàn)變動與風(fēng)險，BT項目中的多方參與者也不得不在簽署協(xié)議后，承擔(dān)著相關(guān)的市場風(fēng)險。

（二）政治及法律風(fēng)險

由于我國關(guān)于招標(biāo)、融資、回購等關(guān)于BT模式的法律法規(guī)還不夠完善，法律監(jiān)管對此仍有所欠缺，相關(guān)政治制度也不夠完善，因此在工程項目的進(jìn)行中，很容易產(chǎn)生違反道德甚至是越過法律底線的資金交易行為。綜合而言，在BT模式下，工程項目融資必須承擔(dān)著政治及法律的風(fēng)險。

（三）工程建設(shè)風(fēng)險

在BT項目中，一旦中標(biāo)方因能力或資質(zhì)不足而通過多層轉(zhuǎn)包將工程項目轉(zhuǎn)包到多個施工單位，則極易容易因為監(jiān)管力度不夠而造成工程管理混亂無序等問題，最后導(dǎo)致工程建設(shè)的質(zhì)量受到影響。

（四）資金風(fēng)險

對于BT模式而言，項目公司必須面對資金周轉(zhuǎn)的問題，而在其中又存在著貸款等多個方面的資金應(yīng)用環(huán)節(jié)，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，對項目公司來說，極有可能造成一定的影響以及資金周轉(zhuǎn)的風(fēng)險。而在回購的過程中，一旦業(yè)主因特殊原因而未能支付回購資金，則也會導(dǎo)致承包各方資金被占用而無法獲得相應(yīng)回報的風(fēng)險。不僅如此，建設(shè)項目中，主要材料的巨大價格變動也會產(chǎn)生一定的風(fēng)險，一旦業(yè)主與建筑公司的商議有誤，就會產(chǎn)生一定的資金風(fēng)險。

四、對工程項目融資BT模式改進(jìn)的建議

（一）完善BT項目相關(guān)的法規(guī)及協(xié)議，減少融資風(fēng)險

為使得BT模式下，工程項目的融資更加規(guī)范和更具法律性，國家應(yīng)完善BT項目的相關(guān)法規(guī)政策以及協(xié)議合同的規(guī)定，而BT項目的參與者也要及時做好法律咨詢、合同公證等工作，以免融資和工程建設(shè)的過程中出現(xiàn)問題。其次，為了減少融資的風(fēng)險，投標(biāo)人應(yīng)該增加對項目的考慮及研究，了解項目的多方面情況，使用經(jīng)濟(jì)效益最大、對項目參與者最合理的融資方法，提前預(yù)測融資的相關(guān)效益，讓投融資的費用在BT項目中發(fā)揮最大的作用。

（二）加強(qiáng)對工程招標(biāo)的重視，控制項目回購風(fēng)險

大多數(shù)的BT項目為基礎(chǔ)設(shè)施的項目，并由相關(guān)政府作為業(yè)主來尋找建設(shè)公司。但在此過程中，政府卻并未通過公平合理的公開招標(biāo)方式來確定建設(shè)公司或承包公司，而是以協(xié)商的方式進(jìn)行。但為了促進(jìn)競爭公平性以及工程建設(shè)的保障性，業(yè)主應(yīng)加強(qiáng)對工程招標(biāo)的重視，對工程招標(biāo)的重視也能促進(jìn)建設(shè)公司更好的發(fā)展。

在BT項目中，中標(biāo)者主要是在回購過程中獲得投資回報，因此項目回購的相關(guān)準(zhǔn)則應(yīng)重視控制回購的價格，從而控制回購的風(fēng)險。通過控制回購的價格，可以有效把控工程造價、財務(wù)費用等等資金，減少因建設(shè)過程中工程設(shè)計、原材料等價格變動而造成的風(fēng)險。

（三）加強(qiáng)BT模式運行管理，出臺相關(guān)的企業(yè)優(yōu)惠政策

目前我國關(guān)于BT項目的融資、建設(shè)并無完善的規(guī)定，這就需要BT項目的參與者做好監(jiān)督工作，并自覺加強(qiáng)BT模式的運行管理，以確保參與者獲得最大的利益。不僅要完善相關(guān)的決策機(jī)制，建立好完整的BT融資方案，更要嚴(yán)格對待招標(biāo)和建設(shè)，并管理好選材、設(shè)計和施工等等建設(shè)工作。另外，由于BT項目存在市場、回購等等方面的風(fēng)險，還面臨著項目實施時間長、環(huán)節(jié)復(fù)雜以及耗費金額巨大等難題，國家應(yīng)出臺對BT項目的相關(guān)優(yōu)惠政策，例如提供社會保障、財稅優(yōu)惠等等，以此來減少建設(shè)公司與業(yè)主在工程建設(shè)項目中的擔(dān)憂，并促使建筑公司良性的發(fā)展，營造積極良好的投融資環(huán)境，減少投融資的風(fēng)險。

五、結(jié)束語

BT模式能夠有效緩解業(yè)主的資金壓力，讓投資方獲得相應(yīng)的回報，使得項目參與者達(dá)到共贏的目的，必將在今后的工程建設(shè)項目中得到更多的應(yīng)用。但在相關(guān)法律法規(guī)并不完善、國家相關(guān)政策不足的情況下，BT模式的運行仍然存在著規(guī)范性及合理性的問題。在工程建設(shè)項目存在經(jīng)濟(jì)效益的同時，也產(chǎn)了各種各樣的風(fēng)險。這就需要參與者自覺加強(qiáng)對BT模式的運行管理，國家也需要完善相關(guān)的法律法規(guī)，進(jìn)而推動工程項目的發(fā)展，讓我國的融資模式實現(xiàn)良性的改革，推動人民生活更好的發(fā)展。