股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

歐永莉

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，為了能吸引人才、激發(fā)核心人才的創(chuàng)造力，股權(quán)激勵(lì)作為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體系中一種重要的人力資本激勵(lì)手段，對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定和良好的發(fā)展有著舉足輕重的作用。雖然股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)企業(yè)實(shí)施過程中已顯現(xiàn)出積極的影響，但還存在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)單一落后、股權(quán)激勵(lì)力度不高、業(yè)績(jī)指標(biāo)與收益風(fēng)險(xiǎn)不匹配等問題。本文在研究我國(guó)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，分析了股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，針對(duì)發(fā)現(xiàn)的具體問題，提出相關(guān)建議，進(jìn)而讓企業(yè)能夠完善其股權(quán)激勵(lì)制度，以幫助企業(yè)得到更迅速的發(fā)展。

一、引言

隨著社會(huì)化大生產(chǎn)的不斷發(fā)展，人類已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)社會(huì)分工更加明確的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)的所有權(quán)人越來越認(rèn)識(shí)到可能自己的專業(yè)性和綜合性不足以將公司經(jīng)營(yíng)的更好，因此他們從傳統(tǒng)的管理體制中脫離出來，聘請(qǐng)更專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人來經(jīng)營(yíng)公司，并與之建立代理契約關(guān)系，因此便出現(xiàn)了企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的關(guān)系。在這個(gè)關(guān)系中，代理人的主要目標(biāo)是自身利益最大化，如增加報(bào)酬、增加休閑時(shí)間、避免風(fēng)險(xiǎn)等，而所有權(quán)人的主要目標(biāo)是使自己的財(cái)富最大化，千方百計(jì)要求經(jīng)營(yíng)者以最大化的努力去完成這個(gè)目標(biāo)，因此在這個(gè)過程中難免會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者為了實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)而與股東目標(biāo)背道而馳。所有權(quán)人為了減少這種道德風(fēng)險(xiǎn)，便激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者分享企業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們采取符合所有權(quán)人利益最大化的行動(dòng)，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)運(yùn)而生。

股權(quán)激勵(lì)主要指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。激勵(lì)對(duì)象主要包括上市公司的董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展有直接影響的其他員工，不包括獨(dú)立董事和監(jiān)事。

股權(quán)激勵(lì)誕生于20世紀(jì)50年代的西方國(guó)家，通過長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)踐與探索，他們?cè)诠蓹?quán)激勵(lì)制度上取得了較為顯著的進(jìn)步和發(fā)展。不管是國(guó)家的宏觀制度方面，還是企業(yè)執(zhí)行方面，或是學(xué)術(shù)分析方面，都比我國(guó)成熟很多。所以，有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的文獻(xiàn)、分析報(bào)告等也較為豐富全面，并且很多理論均得到了學(xué)術(shù)界的普遍認(rèn)可。

我國(guó)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)要比西方國(guó)家晚一些，從推行股權(quán)分置改革以后，我國(guó)才開始逐步實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，股票可以更加充分地體現(xiàn)企業(yè)的商業(yè)價(jià)值，在我國(guó)證監(jiān)會(huì)完善和健全股權(quán)激勵(lì)管理辦法后，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的氛圍也得到優(yōu)化，加之相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，全國(guó)有更多的上市公司推出自己的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃;作為企業(yè)人力資本的長(zhǎng)期激勵(lì)手段，股權(quán)激勵(lì)較為明顯地調(diào)動(dòng)了激勵(lì)對(duì)象的工作積極性，有效地降低了企業(yè)的人員代理成本，提升了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益水平。由此可見，股權(quán)激勵(lì)對(duì)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義，只有將此項(xiàng)工作的作用全面激發(fā)出來，才能協(xié)助企業(yè)得到更好、更快的發(fā)展。本文從我國(guó)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀出發(fā)，從股權(quán)激勵(lì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響角度入手，分析出我國(guó)目前股權(quán)激勵(lì)的問題與不足，并提出相關(guān)建議，以供參考。

二、我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀及模式

（一）我國(guó)股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀

隨著國(guó)家政策的不斷完善和資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，上市公司作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，自2006年《上市企業(yè)股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》以來，越來越多地選擇嘗試股權(quán)激勵(lì)，有相當(dāng)一部分公司在嘗試第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后還推出了第二期甚至第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，由此可見，股權(quán)激勵(lì)在上市公司中深受喜愛。

（二）我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的模式

股權(quán)激勵(lì)模式是指實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)采用的方法，我國(guó)上市公司通常采用的模式為股票期權(quán)、股票增值權(quán)及限制性股票。

1.股票期權(quán)

股票期權(quán)最早誕生于20世紀(jì)50年代的美國(guó)，指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象一定的權(quán)利，使其在未來的一定期限內(nèi)可以按照預(yù)先確定的價(jià)格和條件，購入本公司一定數(shù)量的股票。在達(dá)到規(guī)定的行權(quán)條件以后，激勵(lì)對(duì)象可以決定是否行權(quán)，但不得用于轉(zhuǎn)讓、擔(dān)?；蛘邇斶€債務(wù)。股票期權(quán)是我國(guó)股權(quán)激勵(lì)方法中的重要手段，在企業(yè)激勵(lì)管理中比較普遍。這種激勵(lì)方法有利于鼓勵(lì)員工更積極有效地開展工作并保持創(chuàng)新，且公司在激勵(lì)對(duì)象行權(quán)時(shí)交付的是股票期權(quán)，因此減輕了公司支付現(xiàn)金流量的壓力。盡管股票期權(quán)激勵(lì)比較公正透明，但在真正實(shí)施的時(shí)候，通常會(huì)受到企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)情況和股市動(dòng)態(tài)變化的影響，導(dǎo)致無法實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)的股票期權(quán)激勵(lì)承諾，因此對(duì)員工的激勵(lì)作用非常局限，無法保障激勵(lì)方法根本目標(biāo)的落實(shí)。另外，由于事前約定的價(jià)格一般比較低，如果激勵(lì)數(shù)量占比較大，可能會(huì)造成原股東的股權(quán)被稀釋。因此股票期權(quán)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，適用于處于成長(zhǎng)初期或擴(kuò)張期的企業(yè)。

2.股票增值權(quán)

股票增值權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來的一定時(shí)期和約定的條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來的收益的權(quán)利。該方法實(shí)質(zhì)屬于一種工資性收益的資本化過程，因?yàn)榧?lì)對(duì)象本身并不取得股權(quán)，而是在行權(quán)日獲得當(dāng)天股價(jià)與授予股價(jià)的現(xiàn)金差額收益。該激勵(lì)方法對(duì)公司員工和管理者都會(huì)起到很好的激勵(lì)效果，且公司股東不會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)被稀釋而面臨喪失控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。然而，相較于股票期權(quán)，這種激勵(lì)方法仍然以承諾為原則，對(duì)人員特別是管理者，用股價(jià)未來的上漲幅度作為承諾激勵(lì)的收益，效果相對(duì)較弱，因此不具備廣泛使用性。

此外，由于這種激勵(lì)方法通常需要公司支付大量的現(xiàn)金資產(chǎn)，一定程度上會(huì)增加企業(yè)的資金壓力，或者在企業(yè)財(cái)務(wù)鏈比較緊張的時(shí)候，直接影響到企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而給企業(yè)帶來較為惡劣的影響，且公司的股價(jià)將影響激勵(lì)對(duì)象獲得的收益，因此可能會(huì)出現(xiàn)人為操縱股價(jià)以獲取增值收益的情況。而且，我國(guó)市場(chǎng)管控和對(duì)應(yīng)的監(jiān)督體制并不健全，政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化還有很強(qiáng)的依附性，致使企業(yè)內(nèi)部員工對(duì)這類激勵(lì)方法有一定顧慮和擔(dān)心，因而無法很好地解決企業(yè)前進(jìn)過程中所要面臨的各種問題。股票增值權(quán)適用于現(xiàn)金流充裕且發(fā)展穩(wěn)定的公司。

3.限制性股票

所謂限制性股票主要是指，上市公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，當(dāng)其今后的業(yè)績(jī)達(dá)到企業(yè)預(yù)先規(guī)定的條件后，激勵(lì)對(duì)象則可解鎖股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)，如果沒有達(dá)到條件，激勵(lì)對(duì)象不能轉(zhuǎn)讓該股票且可能由公司按照事先約定的價(jià)格進(jìn)行回購。這樣的做法在上市公司中十分普遍，它是已現(xiàn)實(shí)持有的、歸屬受到限制的收益，能夠幫助企業(yè)很好激勵(lì)人和吸引人。與股票期權(quán)和股票增值權(quán)不同，由于在授予日激勵(lì)對(duì)象便獲得了股票的所有權(quán)，且通常是公司直接贈(zèng)與激勵(lì)對(duì)象，激勵(lì)對(duì)象無需支付現(xiàn)金，因此即便公司未來股價(jià)下跌，限制性股票仍具有很大的價(jià)值。限制性股票一般適用于成熟型企業(yè)或者對(duì)資金投入要求不是很高的企業(yè)。

三、股權(quán)激勵(lì)

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)使用的主要途徑，是通過對(duì)內(nèi)部人員的激勵(lì)來影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。因此實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司一般比不實(shí)施這種政策的公司績(jī)效更好，這也表明股權(quán)激勵(lì)在一定程度上促進(jìn)了公司的發(fā)展。但這種影響比較間接，見效也不是很迅速，在如今的市場(chǎng)管控和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷前進(jìn)的形勢(shì)下，股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的作用還需不斷提升。

（一）股權(quán)激勵(lì)能有效提升公司的償債能力和盈利水平

從現(xiàn)實(shí)的實(shí)施情況來看，無論上市公司采用何種激勵(lì)模式，一般都會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，諸如凈利潤(rùn)、償債能力等作出一定的要求，只有達(dá)到事先預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)后激勵(lì)對(duì)象才能獲得相應(yīng)的股權(quán)。這也使激勵(lì)對(duì)象的利益和公司的利益趨于一致，管理層將會(huì)更加謹(jǐn)慎進(jìn)行投資，同時(shí)減少在職消費(fèi)、偷懶等不道德行為，且激勵(lì)對(duì)象持有股份的數(shù)量越多，未來就能獲得更多的利益，就會(huì)有動(dòng)力去努力使公司達(dá)到預(yù)定的業(yè)績(jī)從而獲得報(bào)酬，因此股權(quán)激勵(lì)的強(qiáng)度越大，對(duì)激勵(lì)對(duì)象起到的效果越好，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效影響也就越明顯。

從企業(yè)資本回報(bào)率和運(yùn)營(yíng)收益增加的動(dòng)態(tài)改變中能夠看出，激勵(lì)效果越好企業(yè)的盈利能力提高就越多;從償付能力上看，流動(dòng)性資產(chǎn)占比提高，表明償付能力變強(qiáng)。當(dāng)然，激勵(lì)對(duì)象中的管理者一般會(huì)采用高風(fēng)險(xiǎn)性、高盈利性的經(jīng)營(yíng)策略，且在融資方案上會(huì)趨于激進(jìn)，因此在公司財(cái)務(wù)績(jī)效得到提升的同時(shí)，公司可能會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）股權(quán)激勵(lì)能有效提升員工工作效率

股權(quán)激勵(lì)一般會(huì)在行權(quán)條件中對(duì)激勵(lì)對(duì)象做出一些要求，例如高管或核心人員需要在公司服務(wù)滿規(guī)定的年限，或者必須完成個(gè)人的KPI，規(guī)定的服務(wù)年限越長(zhǎng)，激勵(lì)對(duì)象與上市公司利益捆綁的時(shí)間就越長(zhǎng)，這會(huì)使員工在具有歸屬感和主人翁意識(shí)的同時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)激勵(lì)收益更加努力的工作，最終提升了公司的財(cái)務(wù)績(jī)效。

其次，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于公司留住精英人才，并在招聘過程中吸引人才，提高公司招聘效率，同等條件下，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司的人才流失率明顯低于不實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司，從而優(yōu)化公司的人力成本構(gòu)架，有效降低了公司人力資本成本，最終提升公司整體的績(jī)效。

（三）股權(quán)激勵(lì)能有效改善投資效率

投資活動(dòng)作為企業(yè)的重要活動(dòng)，直接影響企業(yè)資本的有效運(yùn)營(yíng)，而高效率的投資不僅是企業(yè)利潤(rùn)的重要來源，更直接影響到公司經(jīng)營(yíng)的成敗，進(jìn)而影響公司的整體財(cái)務(wù)績(jī)效。

現(xiàn)實(shí)企業(yè)管理中，管理層可能擔(dān)心投資會(huì)讓企業(yè)面臨一定的融資風(fēng)險(xiǎn)，如果投資失敗更會(huì)讓企業(yè)背上沉重的包袱，因此可能因?yàn)橥顿Y不足而讓企業(yè)喪失增加企業(yè)受益的機(jī)會(huì);其次，也有部分管理層將公司資本投資于不具盈利性的項(xiàng)目上，增加了企業(yè)的現(xiàn)金流出。以上兩種行為都會(huì)影響企業(yè)未來的發(fā)展，最終對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生影響。鑒于投資不足和投資過度都會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，因此在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，管理層會(huì)更加注重企業(yè)價(jià)值的積累，從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度思考公司的發(fā)展，保持最佳的投資水平，減少對(duì)企業(yè)造成的不利影響，最終改善投資效率。

四、股權(quán)激勵(lì)

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響中存在的問題

（一）股權(quán)激勵(lì)政策及有關(guān)制度落后

目前，我國(guó)部分股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及有關(guān)制度在企業(yè)的發(fā)展過程中發(fā)揮的作用還不是很明顯，有的不僅對(duì)企業(yè)起不到幫助的作用，還顯現(xiàn)出企業(yè)對(duì)其的難適應(yīng)，這是由于每個(gè)企業(yè)都有各自的發(fā)展特點(diǎn)，隨著越來越多的上市公司實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，現(xiàn)有的制度可能已經(jīng)跟不上企業(yè)發(fā)展的節(jié)奏，導(dǎo)致與企業(yè)實(shí)際的發(fā)展?fàn)顩r不匹配。

另外，由于我國(guó)目前的股權(quán)激勵(lì)模式還處于一個(gè)自我摸索的發(fā)展時(shí)期，雖然已經(jīng)初步建立了規(guī)范上市公司股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)政策和制度，但與激勵(lì)制度完善的發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我們法律和制度配套上的內(nèi)容還不夠全面，對(duì)企業(yè)缺乏有力的支撐和引導(dǎo)，因此部分企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施上表現(xiàn)的并不是很積極，限制多、期限長(zhǎng)以及預(yù)期收益不穩(wěn)定等原因削弱了管理層的意愿;且實(shí)施的審批程序也十分嚴(yán)格、繁瑣，導(dǎo)致很多企業(yè)最終停止了原本要實(shí)施的方案，這也是我國(guó)目前股權(quán)激勵(lì)實(shí)施比例較低的一個(gè)重要原因。

（二）股權(quán)激勵(lì)力度不足、資本市場(chǎng)有效性較弱

在目前的形勢(shì)下已經(jīng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)比例本來就比較低，再加上企業(yè)給員工安排的激勵(lì)份額并不多，小份額的激勵(lì)由于激勵(lì)有限，員工工作的積極性和創(chuàng)新能力便得不到很好的調(diào)動(dòng)和激發(fā)，企業(yè)快速發(fā)展的需求就得不到滿足，在間接上導(dǎo)致對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的正面影響程度降低。

再者，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展較晚，股票市場(chǎng)容易受到各種因素的影響而出現(xiàn)波動(dòng)，如果企業(yè)采用股票期權(quán)激勵(lì)模式，意味著管理者不僅要完成行權(quán)的業(yè)績(jī)條件，還要通過提升股價(jià)來提升企業(yè)的價(jià)值，即使管理者提升了企業(yè)價(jià)值，也可能因?yàn)檫_(dá)不到股東要求的股價(jià)而喪失行權(quán)權(quán)利，這也是導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果差的重要原因。

（三）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)與收益風(fēng)險(xiǎn)不匹配

部分企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，出自對(duì)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)過高估計(jì)，給與了員工相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)，但可能這些業(yè)績(jī)與企業(yè)目前的實(shí)際情況并不相符，如果企業(yè)未來不能完成行權(quán)業(yè)績(jī)，便不能對(duì)員工實(shí)現(xiàn)激勵(lì)承諾，從而在一定程度上對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生影響。

五、股權(quán)激勵(lì)

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響優(yōu)化建議

（一）完善股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策和制度

股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果在很大程度上取決于政策制度及市場(chǎng)環(huán)境的完善程度，監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化制定適合的股權(quán)激勵(lì)制度，讓企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)有足夠的支撐，同時(shí)幫助企業(yè)根據(jù)自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況建立適合自己的激勵(lì)方案，強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效正面的積極影響，調(diào)動(dòng)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的積極性;另外，對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案中的股份份額或者激勵(lì)對(duì)象能獲得的最低經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行約束，這樣才能保障企業(yè)自己的股權(quán)激勵(lì)方案始終對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效保持較強(qiáng)的影響。

（二）選擇合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果與計(jì)劃方案的制定密切相關(guān)，因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況制定符合自身發(fā)展的激勵(lì)計(jì)劃。

首先企業(yè)應(yīng)當(dāng)合理選擇股權(quán)激勵(lì)模式。對(duì)于自身現(xiàn)金流比較缺乏的企業(yè)，為了節(jié)約現(xiàn)金流，應(yīng)當(dāng)更多的考慮股票期權(quán)模式;對(duì)于處于成熟期的企業(yè)，市場(chǎng)對(duì)其定價(jià)比較明確，可以選擇限制性股票模式。

其次合理設(shè)置業(yè)績(jī)條件。企業(yè)在行權(quán)條件中規(guī)定的業(yè)績(jī)條件不僅應(yīng)設(shè)置與企業(yè)自身收益風(fēng)險(xiǎn)相匹配的企業(yè)績(jī)效指標(biāo)，必要時(shí)對(duì)其進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，減少不能兌現(xiàn)業(yè)績(jī)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生的影響，而且應(yīng)考慮激勵(lì)對(duì)象個(gè)人的績(jī)效指標(biāo)，個(gè)人績(jī)效對(duì)提升企業(yè)的績(jī)效起著非常重要的作用。另外，目前的行權(quán)條件中多為考核財(cái)務(wù)指標(biāo)，諸如營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等，很少涉及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，實(shí)際上有些非財(cái)務(wù)指標(biāo)如客戶滿意度、市場(chǎng)占有率等更能體現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期良好發(fā)展。當(dāng)然指標(biāo)設(shè)置過高或過低都不能起到很好的激勵(lì)效果，因此企業(yè)在制定計(jì)劃時(shí)一定要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況。

最后合理設(shè)置有效期和解鎖期。設(shè)置較長(zhǎng)的有效期和解鎖期，有助于讓激勵(lì)對(duì)象在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持工作熱情，從而達(dá)到長(zhǎng)期的激勵(lì)效果。

（三）加大股權(quán)激勵(lì)力度

企業(yè)要結(jié)合自身的實(shí)際情況和行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，制定一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以幫助企業(yè)不斷提高股權(quán)激勵(lì)的水準(zhǔn)，以及股權(quán)激勵(lì)在所有激勵(lì)方式中的比重。此外，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同崗位的實(shí)際情況，針對(duì)性地設(shè)置差異化激勵(lì)方案，如對(duì)核心技術(shù)人員、創(chuàng)新性強(qiáng)的崗位等適當(dāng)提高股權(quán)激勵(lì)比例，調(diào)動(dòng)他們工作和創(chuàng)新的積極性，以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效始終保持較高的推動(dòng)作用。

結(jié) 語

在目前企業(yè)所開展的治理理論和實(shí)操中，股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)擁有較強(qiáng)現(xiàn)實(shí)意義的重點(diǎn)課題。在現(xiàn)代股份制企業(yè)中，可以調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象的工作積極性，解決所有者與經(jīng)營(yíng)者間的利益不一致的問題，讓“委托與代理”間的關(guān)系更加和諧，從而讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)者致力于企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。通過股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的詳細(xì)剖析，能夠發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的直接影響比較小。為使股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生更多正面的影響，應(yīng)在完善相關(guān)政策和制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際情況選擇適合企業(yè)自己的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。