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    上市銀行每天賺40億

    2021-12-03 15:24:21何小民
    南風(fēng)窗 2021年24期
    關(guān)鍵詞:利潤上市銀行

    何小民

    銀行強(qiáng)大的賺錢效應(yīng),讓每次銀行公布業(yè)績報(bào)告都能引起市場(chǎng)的極大關(guān)注。

    今年前三季度,我國上市銀行的營收和利潤均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長,其中,凈利潤同比增長13.6%,盡管去年基數(shù)較低,但絲毫不影響銀行的賺錢能力。數(shù)據(jù)顯示,A股41家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14739.14億元,若以365天計(jì)算,上市銀行日賺40.38億元。

    值得一提的是,不同銀行賺錢能力在加速分化??偭可?,國有行以規(guī)模取勝,前三季度歸母凈利潤最高的前五家公司中,國有行占據(jù)4席,招商銀行位列第五,這5家公司的利潤占整個(gè)A股公司利潤的2成。

    如果從利潤增速來看,城商行卻是佼佼者,其利潤增速高于行業(yè)平均增速4個(gè)百分點(diǎn),高于農(nóng)商行、股份行和國有大行。具體來看,銀行個(gè)股的利潤增速分化更明顯,從最低增速-7%到最高增速+30%,相差近40個(gè)百分點(diǎn)。

    業(yè)績分化的背后,各銀行之間不同基因特性開始凸顯,各自的喜憂也并不相通。

    非息收入背后

    今年以來,上市銀行業(yè)績穩(wěn)步提升是主流趨勢(shì)。

    據(jù)南風(fēng)窗記者統(tǒng)計(jì),A股41家上市銀行,33家營收實(shí)現(xiàn)正增長,占比達(dá)八成,且寧波銀行、成都銀行、江蘇銀行、齊魯銀行、南京銀行這5家城商行增幅在20%以上。不僅如此,32家上市銀行的利潤增幅在兩位數(shù)以上,江蘇銀行和平安銀行前三季度歸母凈利潤增幅超過30%,位居前列。

    事實(shí)上,即便考慮疫情的因素,計(jì)算2019-2021年三季報(bào)的利潤復(fù)合增速,也達(dá)到了2.3%。而據(jù)浙商證券的預(yù)測(cè),未來兩年銀行的利潤復(fù)合增速將進(jìn)一步提升,達(dá)到5.8%,當(dāng)前業(yè)績行情或?qū)⒅皇情_始。這一點(diǎn),銀行高管們也頗有信心,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),今年以來,已經(jīng)有22家A股上市銀行股東增持銀行股,其中就有147名銀行高管。

    談到銀行賺錢能力,國有銀行和股份制銀行依舊是主體,貢獻(xiàn)了超九成的利潤,其中,僅六大國有行的凈利潤占全部上市銀行凈利潤的六成。

    具體來看,工行、建行、農(nóng)行、中行、招行依然是前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤最多的五家上市銀行,其中,“宇宙行”工商銀行以2518.21億元的凈利潤位居第一。

    但值得注意的是,郵儲(chǔ)銀行前三季度的凈利潤超過交通銀行,排名升至第六位,所以,不難理解,聰明的北向資金,在今年三季度,一邊減持了“工農(nóng)中建交”五大國有銀行的股票,一邊卻在今年三季度小幅加倉了郵儲(chǔ)銀行。

    細(xì)看上市銀行利潤構(gòu)成,利息凈收入依舊是主要來源,各家銀行三季度末利息凈收入占全體營收比重均超過了59%,但有一個(gè)趨勢(shì)非常明顯,前述利潤增速在20%以上的銀行,它們的非息收入占比也在持續(xù)提高,背后源于其非息收入的快速增長。

    如寧波銀行非利息收入同比增長51.79%,招商銀行、杭州銀行前三季度非利息凈收入較上年同期超過20%。而興業(yè)銀行更為典型,其利息凈收入雖然僅同比增長0.82%,但非息凈收入?yún)s同比增長了24.83%。

    興業(yè)銀行的或許是當(dāng)下和未來銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)縮影。有研究表明,2021年前三季度,其他非息收入對(duì)盈利的正貢獻(xiàn)5.3個(gè)百分點(diǎn),高于銀行規(guī)模(4.8個(gè)百分點(diǎn))和中間業(yè)務(wù)收入(2.0個(gè)百分點(diǎn))對(duì)盈利的正貢獻(xiàn),可以說,在低利率背景下,銀行的凈息差收入承壓,非息收入對(duì)此次銀行營收和利潤的增長功不可沒。

    與此同時(shí),與上半年相比,前三季度,上市銀行利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增速均有所放緩,但其他非息收入增幅達(dá)32.2%,非息收入當(dāng)仁不讓成了驅(qū)動(dòng)上市銀行營收增速環(huán)比提升的關(guān)鍵。

    原因也很明晰,其一,今年三季度,市場(chǎng)低利率環(huán)境下,銀行債券投資收益表現(xiàn)較好;其二,主要是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較低,去年銀行業(yè)其他非息收入增速為-8.4%。

    國有銀行和股份制銀行依舊是主體,貢獻(xiàn)了超九成的利潤,其中,僅六大國有行的凈利潤占全部上市銀行凈利潤的六成。

    此外,伴隨著營收和利潤的穩(wěn)增長,銀行資產(chǎn)質(zhì)量開始改善,截至今年三季度末,上市銀行的平均不良貸款率為1.27%,八成以上的銀行不良率環(huán)比下降,且有10家銀行的不良率控制在1%以下,郵儲(chǔ)、寧波、常熟等,而去年年底,還只有7家。

    不難看出,無論是盈利還是資產(chǎn)質(zhì)量,銀行都在朝著穩(wěn)健向好的方向發(fā)展。

    中小銀行出圈

    此次銀行的三季度報(bào)業(yè)績,銀行之間的分化在加速上演,“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢(shì)更加明顯。

    今年前三季度,在41家上市銀行中,盡管近八成銀行的凈利潤都實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長,但凈利潤快速增長的明星銀行,依舊是兩類:一類是以零售業(yè)務(wù)見長、且業(yè)務(wù)遍布全國的股份制銀行,如招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行;一類是長三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)展活躍區(qū)域的城商行,寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行等。

    比如,江蘇銀行和平安銀行前三季度歸母凈利潤增幅超過30%。但硬幣的另一面是,同為股份制銀行,民生銀行和浦發(fā)銀行前三季度歸母凈利潤同比為負(fù)增長,其中,浦發(fā)銀行同比增速為-7.17%,該指標(biāo)在同行中墊底。

    不難想象,民生銀行和浦發(fā)銀行不僅利息凈收入、手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入雙雙同比下滑,不良率也居于同行首位,與同為股份制銀行的招行、興業(yè)銀行的差距在拉大。

    值得一提的是,在這種分化中,中小銀行特別是城商行的業(yè)績凸顯。11家城商行保持著兩位數(shù)的營收和利潤增速,其中,江蘇銀行、寧波銀行、杭州銀行、南京銀行、成都銀行、青島銀行、廈門銀行,這7家城商行的利潤增速都在20%以上。

    可以看到,這些城商行都處在經(jīng)濟(jì)發(fā)展活躍的城市,除廈門外,其余都是萬億GDP城市,信貸需求相對(duì)旺盛,城商行的業(yè)務(wù)有保障。但根本的還是銀行存款成本的變化利好中小銀行。

    一直以來,銀行貸款利率的取決于自身議價(jià)能力,存款成本是關(guān)鍵。2021年,因監(jiān)管調(diào)整存款自律定價(jià)機(jī)制上限,并推出整治互聯(lián)網(wǎng)存款、異地吸儲(chǔ)等“高息攬儲(chǔ)”等專項(xiàng)行動(dòng),這對(duì)長期深耕地方市場(chǎng),定期存款占比較高、且存款期限相對(duì)較長的中小銀行明顯更有利。

    如果說國有大行的發(fā)展勝在規(guī)模效應(yīng)、股份制銀行勝在特色的零售業(yè)務(wù)和優(yōu)異的經(jīng)營策略,那以城商行為代表的中小銀行的發(fā)展則取決于所在區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活躍度。

    特別是在區(qū)域經(jīng)濟(jì)日益分化的大背景下,長三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域的中小銀行業(yè)績明顯好于全國性銀行,資產(chǎn)質(zhì)量改善也會(huì)較快。數(shù)據(jù)顯示,與年中相比,今年三季度,銀行不良率環(huán)比改善較為明顯的銀行大多為城商行和農(nóng)商行,如紫金銀行不良率環(huán)比下降了0.33個(gè)百分點(diǎn), 且寧波銀行、常熟銀行、南京銀行、杭州銀行的絕對(duì)不良率持續(xù)位于1%以下的較低水平。無一例外,這些銀行均來自長三角地區(qū)

    機(jī)構(gòu)投資者對(duì)這種市場(chǎng)轉(zhuǎn)變更敏感,今年三季度以來,投資機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)研這些區(qū)域的中小銀行,據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道,第三季度,共有17家中小銀行被機(jī)構(gòu)調(diào)研,這一數(shù)量高于第一季度和第二機(jī)構(gòu)的被調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量。其中,杭州銀行三季度被機(jī)構(gòu)調(diào)研的總量達(dá)到146次,蘇農(nóng)銀行和常熟銀行分別為58次和55次。

    與頻繁被調(diào)研相隨的是,這些經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)較好的區(qū)域中小銀行獲得基金加倉。國泰君安證券研究報(bào)告指出,2021年三季度,主動(dòng)型基金持有銀行板塊的倉位環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中,國有行、股份行倉位有所下降,但城商行、農(nóng)商行板塊倉位逆勢(shì)提升。如成都銀行、常熟銀行和蘇農(nóng)銀行,在今年三季度的基金倉位中較二季度末均環(huán)比提升1BP。

    投資機(jī)構(gòu)的資金加持,無疑將給這些中小銀行帶來更多的機(jī)會(huì),但考驗(yàn)也隨之而來。

    理財(cái)怎么做?

    不知不覺,中國已經(jīng)成為全球第二大財(cái)富管理市場(chǎng),當(dāng)前,各大金融機(jī)構(gòu)在布局財(cái)富管理業(yè)務(wù),爭相搶奪財(cái)富管理市場(chǎng)的大蛋糕,銀行也不例外,布局財(cái)富管理甚至成為不少銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。

    不過,對(duì)銀行而言,當(dāng)前首要目標(biāo)是完成銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型。2018年4月,《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下稱“資管新規(guī)”)落地,百萬億資管市場(chǎng)迎來巨變,銀行理財(cái)產(chǎn)品開啟凈值化轉(zhuǎn)型。按照原定安排,過渡期大限本應(yīng)為2020年底。但考慮到存量資產(chǎn)規(guī)模較大、各家機(jī)構(gòu)處置進(jìn)度不一等多重因素,過渡期延長至2021年底,眼下離“資管新規(guī)”倒計(jì)時(shí)僅剩45天,時(shí)間緊迫。

    公開數(shù)據(jù)顯示,截至9月底,銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)27.95萬億元,凈值化比例超86%。

    這些理財(cái)子公司不約而同地注冊(cè)布局在北京、上海、深圳、南京、青島、杭州、寧波、福州、合肥、重慶等一二線城市和核心經(jīng)濟(jì)帶。

    而在此次三季度報(bào)中,至少有6家銀行主動(dòng)公開了理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的進(jìn)度。其中,南京銀行已經(jīng)完成存量理財(cái)業(yè)務(wù)的整改,凈值型產(chǎn)品占比100%,同時(shí),杭州銀行、長沙銀行、上海銀行三家城商行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比也達(dá)到95%以上,可見,部分優(yōu)質(zhì)城商行的理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型也走在了前面。

    值得注意的是,即便凈值型理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到“資管新股”的要求,這也只是轉(zhuǎn)型的第一步,接下來所面臨的理財(cái)產(chǎn)品估值、客戶的投資者教育等問題才是銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵,也是留給所有銀行的難題。

    不過,自2018年“資管新規(guī)”發(fā)布以來,監(jiān)管陸續(xù)又出臺(tái)來《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》和《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》等等,助力銀行理財(cái)產(chǎn)品打破“剛兌”,實(shí)現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型。

    這也帶來了新的競(jìng)爭。在財(cái)富管理市場(chǎng),圍繞理財(cái)子公司,銀行間又開啟了新一輪爭奪,截至9月底,銀行理財(cái)子公司共獲批籌建29家,21家正式開業(yè),理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)13.69萬億元,同比增長2.75倍。這些理財(cái)子公司不約而同地注冊(cè)布局在北京、上海、深圳、南京、青島、杭州、寧波、福州、合肥、重慶等一二線城市和核心經(jīng)濟(jì)帶。

    值得一提的是,隨著理財(cái)業(yè)務(wù)的凈值化轉(zhuǎn)型與理財(cái)子公司的發(fā)展,當(dāng)前,銀行理財(cái)子公司市場(chǎng)份額占比達(dá)48.97%,成為理財(cái)市場(chǎng)絕對(duì)主體,市場(chǎng)格局開始穩(wěn)定,也意味著理財(cái)子公司的紅利開始消退。

    據(jù)中金公司測(cè)算,目前29張理財(cái)子牌照已覆蓋近90%的銀行理財(cái)市場(chǎng),未來理財(cái)子公司的牌照發(fā)放或?qū)⑹站o,可以預(yù)見的是,監(jiān)管在考慮發(fā)放理財(cái)牌照時(shí),考慮的因素可能不僅僅是規(guī)模體量、區(qū)域布局,或?qū)⒖疾炱渫堆心芰Α①Y本金約束等等,以資本金約束為例,理財(cái)公司設(shè)立的最低資本金要求為10億元,可以想象,對(duì)于凈資產(chǎn)規(guī)模較小的中小銀行而言,設(shè)立理財(cái)子公司勢(shì)必將帶來一定的資本金補(bǔ)充壓力。但如果中小銀行未能獲得理財(cái)子公司牌照,未來將只能通過代銷其他銀行或者理財(cái)公司產(chǎn)品賺取代理手續(xù)費(fèi)收入,將失去理財(cái)及資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入,將損失一大筆收入。

    可以預(yù)見,沒有理財(cái)子公司牌照加持,部分中小銀行的理財(cái)轉(zhuǎn)型之路注定艱難。同樣,對(duì)于已經(jīng)獲得牌照的銀行,如何理順母行與理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)關(guān)系,也不是一件容易的事。

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