老齡化背景下家庭金融資產(chǎn)配置研究①

張晶育 樊天玉 袁 煥 洪鄭潔 侯思悅

（上海工程技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院 上海 201620）

根據(jù)世界衛(wèi)生組織數(shù)據(jù)顯示，我國2000 年已步入人口老齡化時(shí)代，預(yù)測人口老齡化將在2035年左右達(dá)到頂峰，成為世界上老齡人口最多、人口老齡化最嚴(yán)重的國家。老年人口的增多，帶來了一系列問題，主要表現(xiàn)在老年人口“衣、食、住、行、用、學(xué)、醫(yī)”等方面。解決人口老齡化僅僅依靠社會保險(xiǎn)和社會福利是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，社會保險(xiǎn)和社會福利只能提供基本保障，而家庭資產(chǎn)的有效配置可以為老年人提供更多經(jīng)濟(jì)保障。徐威［1］認(rèn)為，家庭資產(chǎn)配置主要實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)的保值增值以及家庭金融資產(chǎn)的合理配置組合，以滿足家庭不同時(shí)期的需求。張亞慧［2］強(qiáng)調(diào)，傳統(tǒng)無風(fēng)險(xiǎn)投資仍然是大部分家庭喜歡的理財(cái)方式。陳垚棟［3］運(yùn)用Probit模型對第三方支付影響家庭參與金融產(chǎn)品的投資行為進(jìn)行驗(yàn)證，結(jié)果表明第三方支付的便捷性對家庭參與股票市場投資具有積極的推動作用。本文通過分析老互聯(lián)網(wǎng)金融科技對我國家庭金融資產(chǎn)配置的影響，提出完善家庭金融資產(chǎn)配置相關(guān)建議。

1 老齡化背景下家庭金融資產(chǎn)配置現(xiàn)狀

根據(jù)《2019 年中國家庭金融調(diào)查報(bào)告》顯示，我國城鎮(zhèn)家庭平均年收入為71 546 元，農(nóng)村家庭為27 606 元，城鄉(xiāng)家庭收入差距較大。家庭儲蓄大約占家庭總收入的19.25%，處于收入分布90%以上分位數(shù)的家庭儲蓄率為60.6%，儲蓄金額占當(dāng)年總儲蓄的74.9%。收入分布在95%以上分位數(shù)的家庭儲蓄率為69.02%，其儲蓄金額占當(dāng)年總儲蓄的61.6%，可見家庭儲蓄分布極為不均。家庭金融資產(chǎn)總量平均為6.38 萬元，中位數(shù)為6 000元，城市家庭所持金融資產(chǎn)平均為11.20 萬元，農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)為3.10萬元?！?019年中國家庭金融調(diào)查報(bào)告》指出：城鄉(xiāng)家庭金融資產(chǎn)差異較為顯著，戶主受教育程度與家庭持有的融資產(chǎn)總量成正相關(guān)（博士除外）關(guān)系，與年齡成負(fù)相關(guān)。目前，家庭資產(chǎn)配置首選還是銀行儲蓄，占比為57.75%，其次為現(xiàn)金流，為17.93%；股票、基金，銀行理財(cái)產(chǎn)品分布占比分別為15.45%、4.09%、2.43%，總體來看，當(dāng)前我國居民家庭金融資產(chǎn)配置模式不符合金融市場發(fā)展潮流，儲蓄和現(xiàn)金占比過高，家庭對債券、股票、基金等金融產(chǎn)品的市場參與較低。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融科技對我國家庭金融資產(chǎn)配置的影響

2.1 資產(chǎn)儲蓄路徑

互聯(lián)網(wǎng)的便捷性極大地促進(jìn)快捷支付和第三方支付模式的發(fā)展。第三方支付是通過銀聯(lián)或網(wǎng)聯(lián)等渠道，為交易雙方提供對接平臺，從而進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)支付的一種模式，通常由一些具備一定信譽(yù)保障和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的獨(dú)立機(jī)構(gòu)承辦。第三方支付平臺也逐步開發(fā)金融業(yè)務(wù)，開始為用戶提供理財(cái)、保險(xiǎn)、期貨、基金等資產(chǎn)的配售。在各項(xiàng)家庭資產(chǎn)配置中，我國家庭自有住房擁有率為89.68%，世界平均住房擁有率為63%，美國為65%，在全球居民住房持有率排行榜中，中國位于前列。據(jù)調(diào)研，中國大部分家庭都通過銀行貸款而購買住房，非農(nóng)家庭購房貸款占家庭總債務(wù)的47%，農(nóng)村家庭為32%，家庭資產(chǎn)大部分用于房產(chǎn)開支，其它家庭金融資產(chǎn)占比減少，導(dǎo)致家庭資產(chǎn)分配不合理。

2.2 投資路徑

與西方國家相比，我國金融事業(yè)起步較晚，發(fā)展過程中還存在許多問題。首先是金融結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡，當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)不能滿足多樣化市場和經(jīng)濟(jì)全球化的需要。其次我國金融市場缺乏創(chuàng)新力，當(dāng)前金融市場發(fā)展過多依賴政府扶持，自主創(chuàng)新能力弱，在扶持有限的情況下，極易導(dǎo)致各領(lǐng)域發(fā)展失衡，制約了金融市場的資源利用效率，削弱了金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力。再次，當(dāng)前我國金融市場監(jiān)管也存在許多問題，金融監(jiān)管法規(guī)建設(shè)滯后，涵蓋面不夠廣泛，金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)匱乏。最后，我國貨幣市場和金融市場較為分散，存在割裂情況，阻礙了貨幣市場和資本市場有機(jī)融合，且銀行和非銀行等金融機(jī)構(gòu)部分監(jiān)管真空。

2.3 金融發(fā)展路徑

經(jīng)典金融行業(yè)發(fā)展創(chuàng)新理論認(rèn)為，由于利率市場化，近年來我國金融行業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，傳統(tǒng)金融企業(yè)受到來自新型金融企業(yè)尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的競爭影響，導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)要跟隨市場環(huán)境變化而不斷創(chuàng)新。傳統(tǒng)金融企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是圍繞人民幣而開展，當(dāng)今金融行業(yè)中堅(jiān)力量已經(jīng)變?yōu)槲⑿?、支付寶等第三方支付平臺。導(dǎo)致家庭金融資產(chǎn)配置失衡的主要因素是家庭成員對金融投資產(chǎn)品缺乏了解盲目投資或者不投資，另外，大多數(shù)人對金融資產(chǎn)投資都具有避開風(fēng)險(xiǎn)高的選擇偏好，在心理上難以承受投資后產(chǎn)品遇見風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致收益損失的情況，因此，多數(shù)家庭在選擇投資金融產(chǎn)品時(shí)十分謹(jǐn)慎，更有甚者放棄投資。

3 合理家庭金融資產(chǎn)配置的思考

3.1 政府層面

有學(xué)者指出，家庭人口參與社會保障情況對持有金融資產(chǎn)種類有顯著影響，參保種類越多的家庭，越有可能對家庭金融資產(chǎn)進(jìn)行多元化投資和配置，其中社保中養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)對家庭金融資產(chǎn)配置影響最大。因此，要改進(jìn)金融資產(chǎn)配置不合理現(xiàn)象，需積極推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融市場改革，健全社會保障制度，完善養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)制度，建立社會救助體系，縮小“二元社會”結(jié)構(gòu)中的收入差異，解決低收入群體的后顧之憂，減少風(fēng)險(xiǎn)對家庭金融資產(chǎn)造成重大損失的可能性，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺提高居民的理財(cái)意識和對金融產(chǎn)品的認(rèn)識，合理配置家庭資產(chǎn)，降低儲蓄在家庭資產(chǎn)配置中的比重，以獲得更高的資產(chǎn)投資回報(bào)率。

3.2 金融企業(yè)層面

金融企業(yè)應(yīng)該從用戶角度出發(fā)，保護(hù)投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益，規(guī)范金融市場的發(fā)展，加強(qiáng)對上市公司監(jiān)管，了解用戶群體對于金融資產(chǎn)投資需求，完善金融投資產(chǎn)品種類，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融投資產(chǎn)品，有針對性推出適合老年人的金融產(chǎn)品，開發(fā)服務(wù)養(yǎng)老為目的互聯(lián)網(wǎng)金融，適當(dāng)降低購買互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)門檻，引導(dǎo)個(gè)人積極參與投資，最大可能拓寬家庭金融投資渠道，促進(jìn)家庭金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)均衡配置。另外，降低互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品購買門檻，增加風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)多元化投資選擇，豐富金融投資產(chǎn)品的供給結(jié)構(gòu)，根據(jù)家庭的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，提供相應(yīng)金融投資計(jì)劃，建立有效的金融資產(chǎn)配置策略，不斷完善金融資產(chǎn)配置服務(wù)，以家庭為核心，推出金融資產(chǎn)配置服務(wù)方案，增強(qiáng)金融資產(chǎn)的流動性，提高家庭金融資產(chǎn)配置的財(cái)富效應(yīng)。

3.3 家庭層面

首先，應(yīng)正確認(rèn)識金融資產(chǎn)投資存在的問題。其次，合理評估家庭收支以及現(xiàn)金流的需求，采取積極穩(wěn)健資產(chǎn)配置策略，保障基本家庭生活品質(zhì)。對于缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的家庭來說，可以借助專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，根據(jù)家庭風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和市場情況，合理配置家庭資產(chǎn)，確保風(fēng)險(xiǎn)可接納度，尤其對資產(chǎn)較低的家庭來說，投資時(shí)需考慮可接受的最大損失，將風(fēng)險(xiǎn)不確定性帶來的損失盡可能降到最小。最后，樹立正確的金融投資意識，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺學(xué)習(xí)金融投資知識，在合理評估自身所能承受風(fēng)險(xiǎn)能力基礎(chǔ)上，選擇一套適合自己的科學(xué)、合理的金融投資方案，提升家庭金融資產(chǎn)配置的效率，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的有效組合。

4 結(jié)語

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，加強(qiáng)家庭金融資產(chǎn)合理配置對解決人口老齡化、提升家庭收入有重要意義。因此，不斷完善社會保障制度、提升政策扶持力度、推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融改革與發(fā)展的同時(shí)，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融投資發(fā)展，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品供給多元化、提高家庭對金融知識普及和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，從而實(shí)現(xiàn)家庭金融資產(chǎn)配置的效益最優(yōu)化。