經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下我國(guó)的貨幣政策

郭俊查(河北經(jīng)貿(mào)大學(xué))

■ 前言

最近幾年中，全球經(jīng)濟(jì)的形式變化較為復(fù)雜，前有日本歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，后有美聯(lián)儲(chǔ)的降息，給世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)了很大的影響，傳統(tǒng)的貨幣政策已經(jīng)不符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需，貨幣政策的轉(zhuǎn)型是目前研究領(lǐng)域的一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容。貨幣轉(zhuǎn)型是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中需要面對(duì)的一個(gè)課題，在進(jìn)行轉(zhuǎn)型的過程中，政府要起到主導(dǎo)和引領(lǐng)的作用，以市場(chǎng)為導(dǎo)向、創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)來(lái)不斷進(jìn)步。

■ 簡(jiǎn)述新常態(tài)的內(nèi)容與貨幣政策

（一）新常態(tài)的相關(guān)內(nèi)容

在新時(shí)代中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展處于十分關(guān)鍵的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不能如以往那般迅速，故而人們要擺正心態(tài)，樹立正確對(duì)待經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，逐漸適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)是用經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增加來(lái)促使發(fā)展，用社會(huì)的發(fā)展來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的一個(gè)關(guān)鍵部分。

（二）目前我國(guó)的貨幣政策

目前，在新常態(tài)之下，貨幣政策的基礎(chǔ)內(nèi)容是“盤活存量”政策，然而這種政策暴露了較多的問題，例如房?jī)r(jià)上漲、股市出現(xiàn)新高以及央行利息下降等。在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)一直處于較為平穩(wěn)的狀態(tài)，而這便是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩的同時(shí)，通貨膨脹能夠得到有效地控制。在新的常態(tài)之下，我國(guó)的貨幣政策需要有適當(dāng)?shù)母淖?，通過不斷的創(chuàng)新來(lái)完成提升人們幸福指數(shù)的任務(wù)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提升，有許多促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策不斷被提出，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了不竭的動(dòng)力。

■ 簡(jiǎn)析新常態(tài)下我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)型的理念

（一）多目標(biāo)與多工具的政策框架

在新的時(shí)代中，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面對(duì)的形式較為復(fù)雜，不同矛盾疊加與交織。自從經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)處于疲弱期，第三產(chǎn)業(yè)的崛起給第二產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了一定的影響，對(duì)制造業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的提升是目前的重要任務(wù)之一。除此之外，核心矛盾依然存在，若想完成政策轉(zhuǎn)型，則需在合理的范圍內(nèi)給予相應(yīng)的壓力。

（二）質(zhì)量型的貨幣政策框架與開放度不斷提升

在新常態(tài)下，政府一般使用間接調(diào)控的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)維持物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)，然而市場(chǎng)所需貨幣的供給有一定的波動(dòng)，精準(zhǔn)地計(jì)算相應(yīng)指標(biāo)存在較大的困難。另外，在面對(duì)短期利率之時(shí)，一般要使用短期回購(gòu)利率的方法，然后再進(jìn)行貸款，以及低壓補(bǔ)充貸款的方式來(lái)進(jìn)行調(diào)控，以此來(lái)穩(wěn)定中期市場(chǎng)利率。在十三五規(guī)劃中，明確規(guī)定指明人民幣有特別提款權(quán)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下利率和匯率的聯(lián)動(dòng)性得到了加強(qiáng)。

■ 論新常態(tài)下我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)型的問題與機(jī)遇

（一）新常態(tài)下我國(guó)貨幣政策遇到的難題

由于新常態(tài)的影響，我國(guó)社會(huì)融資的結(jié)構(gòu)有了較大的改變，數(shù)量型貨幣政策工具的調(diào)控效果難以取得意想的效果，無(wú)法對(duì)信貸資金的流向起引導(dǎo)作用。另外，在流動(dòng)性不緊張的情況下，結(jié)構(gòu)性問題會(huì)導(dǎo)致資金出現(xiàn)緊張和利率波動(dòng)較大。貨幣政策總量調(diào)控主要是調(diào)控貨幣的供給總量，其方法有公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)回收貨幣供應(yīng)量，然而貨幣總量調(diào)節(jié)的政策效果不佳，究其原因是貨幣政策涉及較多的領(lǐng)域，僅運(yùn)用貨幣調(diào)節(jié)工具的作用力度欠佳。

（二）新常態(tài)下我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)型面臨的機(jī)遇

在金融危機(jī)之后，許多發(fā)達(dá)國(guó)家和區(qū)域適用經(jīng)濟(jì)再平衡的策略，故而在新常態(tài)背景下，我國(guó)需要做好戰(zhàn)略性的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，走高質(zhì)量的發(fā)展道路，從市場(chǎng)中尋找發(fā)展的機(jī)遇。針對(duì)新常態(tài)下的貨幣政策而言，以對(duì)沖和凍結(jié)流動(dòng)性為主的貨幣政策操作體系將會(huì)更受歡迎，這種方式會(huì)提升貨幣政策的靈活性與自主性。我國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)型能夠緩解通貨膨脹的壓力和外匯占款規(guī)模擴(kuò)大的情況，給利率的變化提供了幫助。

■ 新常態(tài)下我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)型的具體措施

（一）確立目標(biāo)來(lái)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)控轉(zhuǎn)型

依據(jù)目前我國(guó)的宏觀調(diào)控目標(biāo)所致，寬泛的經(jīng)濟(jì)總量調(diào)控逐漸變成結(jié)構(gòu)調(diào)控，在保證物價(jià)平穩(wěn)、就業(yè)充分和國(guó)際收支較為平穩(wěn)的主目標(biāo)之下，做好相應(yīng)的轉(zhuǎn)型工作。在新常態(tài)的背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)是穩(wěn)定和均衡，既要保持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的均衡也要避免出現(xiàn)通貨膨脹的情況。目前，我國(guó)人民的生活水平有了一定的提升，在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之下，平穩(wěn)發(fā)展和穩(wěn)中求進(jìn)是較為關(guān)鍵的，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，適當(dāng)放緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。

（二）增強(qiáng)獨(dú)立性和建立利率走廊框架

在以前的中國(guó)市場(chǎng)，我國(guó)的貨幣政策基本上是被動(dòng)進(jìn)行調(diào)控，被動(dòng)調(diào)控是當(dāng)時(shí)的國(guó)情所需，然而在新常態(tài)之下，這種貨幣政策需要進(jìn)行轉(zhuǎn)型，用主動(dòng)來(lái)代替被動(dòng)的策略更符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定律。如今的國(guó)際形勢(shì)頗為復(fù)雜，全球化的家居以及國(guó)際貿(mào)易順差數(shù)值在逐漸遞減，我國(guó)的匯率要具備良好的機(jī)制來(lái)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展所需。另外，在以往的市場(chǎng)中，數(shù)量型貨幣政策能夠保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣數(shù)量的增加，但在新常態(tài)下，市場(chǎng)需要更加寬松的政策，貨幣貿(mào)易需要更加自由，在面對(duì)這些情況時(shí)，要加快利率走廊框架的創(chuàng)建，將貨幣政策從數(shù)量型轉(zhuǎn)型為質(zhì)量型。目前，我國(guó)的貨幣政策存在著單一化的缺點(diǎn)，所以在新常態(tài)之下，需要做好貨幣政策的轉(zhuǎn)型，以此來(lái)讓升級(jí)版的貨幣政策適用貨幣市場(chǎng)的發(fā)展需求。

（三）做好貨幣政策轉(zhuǎn)型的優(yōu)化工作

在新常態(tài)下，若想做好貨幣政策轉(zhuǎn)型的優(yōu)化工作，先要完善我國(guó)的貨幣政策框架，其主要內(nèi)容有明確貨幣政策的目標(biāo)和制定相應(yīng)的規(guī)章制度。然后要將貨幣政策的調(diào)控方式轉(zhuǎn)型成微調(diào)和預(yù)調(diào)，在宏觀經(jīng)濟(jì)的背景下，我國(guó)的貨幣政策調(diào)控需要秉承區(qū)間調(diào)控的思路與原則，結(jié)構(gòu)性的進(jìn)行調(diào)整，以此來(lái)確保市場(chǎng)內(nèi)外部的均衡性。另外，在利率走廊的模式下，銀行只需調(diào)節(jié)利率走廊來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)利率，無(wú)需過多的調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。在新常態(tài)的背景下，利率走廊的調(diào)節(jié)是為了控制市場(chǎng)資金的流向，避免出現(xiàn)資金空轉(zhuǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。最后，我國(guó)應(yīng)創(chuàng)新貨幣政策工具，提升貨幣政策的靈活性，做好貨幣投放量的管理工作，以此來(lái)調(diào)控市場(chǎng)利率。若是成功引導(dǎo)資金流向與資金價(jià)格，貨幣政策的調(diào)控效果才能得到體現(xiàn)。

（四）簡(jiǎn)析我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略措施

在我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略選擇方面，先要拓寬國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的廣度與深度，確保貨幣政策操作的微觀基礎(chǔ)，并提升市場(chǎng)化的速度，打造市場(chǎng)運(yùn)作的新常態(tài)。然后要確保貨幣政策的市場(chǎng)響應(yīng)功能，推進(jìn)資本項(xiàng)目的開發(fā)進(jìn)程，改革人民幣匯率的相關(guān)機(jī)制。在新常態(tài)背景下，政府要做好調(diào)節(jié)工作，制定相應(yīng)的規(guī)則，并以市場(chǎng)機(jī)制的決定性作為主導(dǎo)。與此同時(shí)，完善調(diào)控的機(jī)制并確保貨幣政策運(yùn)行的順暢，貨幣政策需要改變以往的思維模式，以宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)態(tài)來(lái)促進(jìn)微觀主體的活躍性。另外，為了確保我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)需要更加多元化，盡可能提升貨幣政策的操作空間。在確保經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，在政策力度與政策方向上來(lái)提升貨幣政策的靈活性。除此之外，貨幣政策需要具備健康平穩(wěn)的新常態(tài)，在打造平穩(wěn)健康新常態(tài)過程中，必須要使用可行的措施，提升警惕性與國(guó)際金融中話語(yǔ)權(quán)，從而保證貨幣政策的高效性。

■ 總結(jié)

總的來(lái)說(shuō)，在新常態(tài)的背景下，我國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)型需要從政策框架方面進(jìn)行整改，運(yùn)用公開市場(chǎng)操作的措施，并加大對(duì)政策轉(zhuǎn)型的研究投入力度。貨幣政策的轉(zhuǎn)型與國(guó)家的富強(qiáng)、社會(huì)的安定以及人們的幸福密切相關(guān)。在制定貨幣政策的過程中，需要確保貨幣政策的多樣性以及適應(yīng)國(guó)情和符合穩(wěn)定發(fā)展所需，另外，貨幣政策的制定需要更加小心謹(jǐn)慎，避免給國(guó)家?guī)?lái)危害。