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    基于比較視角細探中國央行數(shù)字貨幣的發(fā)展

    2021-11-30 08:01:37龍秋錦
    科學(xué)與生活 2021年2期
    關(guān)鍵詞:風(fēng)險

    摘要:本文基于比較的視角對中國央行數(shù)字貨幣本質(zhì)及其特殊性進行梳理,與國際上的央行數(shù)字貨幣發(fā)行遇阻情況、國際上各國的監(jiān)管態(tài)度以及與非法定貨幣進行比較,進而發(fā)現(xiàn)中國央行數(shù)字貨幣在未來發(fā)行和運行存有的優(yōu)勢及面臨的挑戰(zhàn)。無論從貨幣發(fā)行還是金融監(jiān)管的角度考慮,如果運用得當(dāng),中央銀行發(fā)行法定數(shù)字貨幣都有可能成為未來貨幣發(fā)行、支付模式的發(fā)展方向,中國央行數(shù)字貨幣的創(chuàng)新正走在時代前列,應(yīng)始終把握自身的優(yōu)勢和風(fēng)險狀況,為不久后的推行做好準備。

    關(guān)鍵詞:央行數(shù)字貨幣;比較視角;風(fēng)險

    一、引言

    2008年比特幣白皮書發(fā)布以來,密碼朋克們對于點對點、去中心化、低交易費用、無隱藏成本、跨境流通交易系統(tǒng)的渴望愈發(fā)強烈,并受到全球的廣泛關(guān)注,“民間”此舉讓各國政府對以比特幣為代表的數(shù)字貨幣所引起的反洗錢、反恐怖融資、反逃稅監(jiān)管、資本外流等問題殫心竭慮,但同時也有一些國家開始從中探索其背后的技術(shù)對于本國貨幣體系的潛在的借鑒之處,吹起了央行數(shù)字貨幣的“春風(fēng)”。盡管各國監(jiān)管當(dāng)局對于比特幣等數(shù)字貨幣的發(fā)展前景和監(jiān)管措施并未達成共識,但其強大的資本驅(qū)動、輻射廣度、對金融業(yè)可能產(chǎn)生的顛覆性影響……讓各國政府越發(fā)警惕其極可能帶來的支付行業(yè)的重塑以及國際政治經(jīng)濟競爭格局上的改變。

    2019年6月,F(xiàn)acebook公司發(fā)布穩(wěn)定幣Libra白皮書,旨在建設(shè)一個為全球數(shù)十億人提供簡單無國界的數(shù)字加密貨幣和金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的區(qū)塊鏈平臺,Libra幣負責(zé)人馬庫斯在美國國會召開的聽證會上說到:“如果美國不引領(lǐng)數(shù)字貨幣和支付領(lǐng)域的創(chuàng)新,其他人將會這樣做,特別是中國?!贝朔哉撌沟迷蕉嘣蕉嗟哪抗忾_始關(guān)注到中國自2014年就已經(jīng)開始投入研發(fā)的央行數(shù)字貨幣。越來越多如“中國央行數(shù)字貨幣就是中國的Libra”、“央行數(shù)字貨幣的目的是為了實現(xiàn)人民幣國際化”、“央行數(shù)字貨幣將給銀行業(yè)帶來沖擊”等似是而非的聲音此起彼伏,中國對于央行數(shù)字貨幣的設(shè)計理念和制度安排是如何的,與其它國家發(fā)行央行數(shù)字貨幣相比,其有何種優(yōu)越性或風(fēng)險點?種種猜測需要基于底層邏輯出發(fā),本文將試圖基于比較的視角細探中國央行數(shù)字貨幣的起源及其特殊性,再與國際上的現(xiàn)狀相比以發(fā)現(xiàn)未來發(fā)展可能面臨的挑戰(zhàn)。

    二、以數(shù)字貨幣形態(tài)為出發(fā)點思考本質(zhì)

    伴隨互聯(lián)網(wǎng)科技尤其是區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展,全球涌現(xiàn)出不少所謂的“虛擬貨幣”如近年來爭議較大的比特幣、萊特貨幣等,還出現(xiàn)了背后強大“民間”力量支持的穩(wěn)定幣如Libra,中國移動支付發(fā)展得如此迅速,其本身的電子支付已經(jīng)非常發(fā)達,中國央行提出的數(shù)字貨幣與比特幣、Libra、電子支付到底有何不同或聯(lián)結(jié)?下文將從幾個顯著的特點進行分析。

    (一)比特幣與中國央行數(shù)字貨幣

    1.中心化問題

    從發(fā)行方式來看,比特幣采用虛擬挖礦的模式來實現(xiàn)產(chǎn)出,并沒有穩(wěn)定的價值錨定物,整個產(chǎn)出是一個去中心化的過程。而中國央行數(shù)字貨幣直接由央行來發(fā)行,商業(yè)銀行或者注冊企業(yè)以1:1的人民幣來進行兌換,再由這些機構(gòu)兌換給公眾以流通于市場,央行數(shù)字貨幣是錨定人民幣1:1發(fā)行的,央行在投放過程中處于中心地位。

    從貨幣屬性來看,比特幣是通過一種P2P形式的虛擬加密數(shù)字貨幣建立起來的發(fā)送方和接收方可直接進行交易的電子現(xiàn)金系統(tǒng)。它依據(jù)密碼編碼,通過復(fù)雜大量的算法產(chǎn)生,比特幣經(jīng)濟使用整個P2P網(wǎng)絡(luò)中眾多節(jié)點構(gòu)成的分布式數(shù)據(jù)庫來確認并記錄所有的交易行為,大家共同記賬來保證賬本的準確性和安全性,整個過程并不需要一個中心化的平臺,這樣的方式實際上搭建起的是市場對數(shù)字貨幣的共識機制,某種程度上類似于黃金,變成了一種“共識貨幣”。中國央行數(shù)字貨幣是法定貨幣的數(shù)字化版本,仍由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行,具有法償性,國家維護其運行安全,在貨幣屬性上,是采用特定數(shù)字密碼技術(shù)實現(xiàn)的貨幣形態(tài),本質(zhì)上只是技術(shù)形態(tài)的改變,并未改變價值內(nèi)涵。

    2.匿名性

    比特幣的賬本雖是公開的,但密碼學(xué)設(shè)計的特性使賬戶具有很高的匿名性,通常只能知道對方的錢包地址,很難知道這個錢包的物主是誰,這種匿名制度使得比特幣成為衍生灰色金融以及經(jīng)濟犯罪最好的溫床,洗錢、資金資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等犯罪行為在里邊層出不窮并且無法受到監(jiān)管。中國央行數(shù)字貨幣的賬戶是實名制的,不需要銀行賬戶就可以交易,且交易可追溯,屬于只有政府機關(guān)才有權(quán)利查閱的半私密性賬本,央行能夠記錄脫離銀行體系之外的數(shù)字貨幣交易信息,掌控貨幣流轉(zhuǎn)過程中的全生命信息,能在流通領(lǐng)域?qū)疑貛нM行監(jiān)管與監(jiān)控。

    3.運營模式

    從發(fā)行總量來看,比特幣的總量是恒定不變的,其總量的決定因素是區(qū)塊鏈機制和參與者的共識,貨幣發(fā)行數(shù)量往往受到算法嚴格限制。中國央行數(shù)字貨幣的供應(yīng)數(shù)量是由政府參與決定的,錨定人民幣的幣值,價值較穩(wěn)定。貨幣的存量是需要和市場生產(chǎn)力相掛鉤的,長期通脹性或通縮性的貨幣對市場流通和穩(wěn)定是一種嚴重的威脅。

    從運營體系來看,比特幣是一種單層運營體系,以虛擬挖礦形式實現(xiàn)產(chǎn)出,每4年產(chǎn)量減半(預(yù)計2140年挖完)。央行采用的“雙層運營體系”,先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或其他運營機構(gòu),再由這些機構(gòu)兌換給公眾,并不直接與個人和企業(yè)用戶面對面。央行層面保持技術(shù)中性,不預(yù)設(shè)技術(shù)路線,在第二層是否要使用區(qū)塊鏈技術(shù),給商業(yè)銀行和金融機構(gòu)足夠的選擇自由性。

    從落地場景來看,比特幣沒有明確的支付場景,但已在零售、跨境結(jié)算等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了落地,面向全球比特幣用戶。中國央行數(shù)字貨幣將主要用于小額零售支付場景,前期主要承擔(dān)電子貨幣的功能,僅實現(xiàn)現(xiàn)鈔的電子化,尚未落地,主要面對中國用戶。

    (二)Libra與中國央行數(shù)字貨幣

    1.發(fā)行背景

    Libra旨在建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施,而央行數(shù)字貨幣發(fā)行目的在于維護金融主權(quán),為公眾提供更加便捷和有保障的支付工具,實現(xiàn)整體經(jīng)濟效益和社會福利的最大化。

    Libra由Facebook(其在全球擁有24億社交網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ))等機構(gòu)發(fā)起的Libra協(xié)會發(fā)行,有Visa、Mastercard、Paypal、Uber等大型機構(gòu)參與其中,錨定的是一籃子貨幣的存款或政府債券,要發(fā)行多少Libra,必須要有同等價值的儲備資產(chǎn)存在,Libra用所謂的100%的儲備資產(chǎn)抵押,沒有限定于M0。中國央行數(shù)字貨幣直接由中國人民銀行發(fā)行,錨定的是人民幣,其資產(chǎn)儲備來自商業(yè)機構(gòu)向央行全額繳納的準備金。注重M0而不是M1、M2的替代。

    2.監(jiān)管問題

    Libra的發(fā)行是企業(yè)行為,一旦發(fā)行將受到會員機構(gòu)所在國法律的約束,會有一系列政策監(jiān)管套利的問題,而央行數(shù)字國家貨幣是國家行為,由政府直接監(jiān)管,涉及范圍僅中國用戶,監(jiān)管問題較易操控。

    (三)電子支付與中國央行數(shù)字貨幣

    電子支付是在銀行存款貨幣基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。當(dāng)居民不再直接持有法定貨幣,而是持有銀行存款,需要支付時,無需提取現(xiàn)金(這里指紙幣、硬幣、數(shù)字法幣),而是可以直接通過銀行存款進行轉(zhuǎn)賬。電子支付本質(zhì)是銀行轉(zhuǎn)賬,只是利用了更為先進的電子通訊技術(shù),通過聯(lián)網(wǎng)的柜臺、ATM、電腦、手機等終端,向銀行傳送轉(zhuǎn)賬指令,銀行便將付款人賬戶中的數(shù)字,轉(zhuǎn)移至受款人賬戶中。后來又出現(xiàn)了非銀行支付機構(gòu),原理也是類似的。電子支付并不是創(chuàng)造了一種新型貨幣,它只是一種劃轉(zhuǎn)銀行存款貨幣的方式。中國人民銀行在過去大力建設(shè)銀行清算系統(tǒng),再加上銀行、支付公司(支付寶、微信支付等)的努力,目前中國已擁有極其高效便利的電子支付工具。

    通常來說,電子支付需要和銀行聯(lián)網(wǎng)操作,多數(shù)情況下暫時無法實現(xiàn)脫機交易,網(wǎng)絡(luò)條件差的場合下無法使用,在匿名性方面,由銀行詳細記錄了每一筆交易,掌握著每筆交易信息,也無匿名性可言。中國央行數(shù)字

    貨幣一旦發(fā)行,用戶可在手機等終端設(shè)備中下載安裝好數(shù)字貨幣的數(shù)字錢包,即可收付數(shù)字貨幣,或從自己銀行賬戶中存取數(shù)字貨幣,在無法聯(lián)網(wǎng)、用戶希望匿名、用戶自身就無支付類賬戶等情況下可以實現(xiàn)脫機操作和匿名交易。

    (四)總結(jié)

    通過將中國央行數(shù)字貨幣與比特幣、Libra、電子支付進行剖析對比后可以發(fā)現(xiàn),中國央行數(shù)字貨幣的設(shè)計理念不同,其主要服務(wù)于中國,目前只在M0上做設(shè)計;其使用僅需一個載體(如智能手機),能實現(xiàn)脫機操作;比起比特幣挖礦所需持續(xù)投入的電腦等技術(shù)成本,央行搭建央行數(shù)字貨幣運營平臺的成本為一次性投入,日后發(fā)行成本將逐步遞減,甚至將趨近于零;[1]在匿名交易問題上,央行數(shù)字貨幣屬于半私密性賬本,采用透明式記賬和可控的匿名交易,相比于比特幣和Libra,其最終能形成一個由國家信用背書的縝密的大數(shù)據(jù)系統(tǒng),對貨幣流轉(zhuǎn)過程中的信息進行掌控,能較為有效的監(jiān)控灰色流通地帶。央行數(shù)字貨幣仍是法定貨幣,而比特幣并不能稱之為貨幣,因為從貨幣的本質(zhì)看,在現(xiàn)代信用貨幣體系中,只有國家發(fā)行的貨幣才是真正的貨幣,比特幣與現(xiàn)代信用貨幣體系不相適應(yīng),難以滿足貨幣政策的要求。[2]Libra是從支付開始的,并不作為支付中介,雖有存款和政府債券做抵押,但本質(zhì)也是其他幾種指定儲備貨幣的代幣、提取憑證,也算不上真正意義的貨幣。除了上述特點外,目前披露的中國央行數(shù)字貨幣明確將采用雙層結(jié)構(gòu)運行,不同于Libra通過協(xié)會,央行數(shù)字貨幣將通過商業(yè)銀行做推廣,市場運作的設(shè)計上也降低了對現(xiàn)有金融體系和銀行體系的沖擊。

    三、以國際現(xiàn)狀為基點思考風(fēng)險點

    國際清算銀行于2019年調(diào)查研究了全球63家中央銀行,其中41家位于新興市場經(jīng)濟體,22家位于發(fā)達經(jīng)濟體,占世界人口的近80%,經(jīng)濟產(chǎn)出的90%以上。其中70%的中央銀行已經(jīng)或即將從事央行數(shù)字貨幣理論研究。

    從國際現(xiàn)狀來看,目前厄瓜多爾、烏拉圭的央行數(shù)字貨幣已終止運行,委內(nèi)瑞拉發(fā)行“石油幣”遇冷,另外包括中國在內(nèi)7個國家正在推進央行數(shù)字貨幣的研發(fā),但也有包括美國、德國、日本、歐盟在內(nèi)的幾個發(fā)達國家暫時對推出央行數(shù)字貨幣態(tài)度冷淡。下文將分別從運行遇阻、國際監(jiān)管態(tài)度、非法定貨幣的比較視角出發(fā),一探央行數(shù)字貨幣發(fā)行可能面臨的風(fēng)險點。

    (一)從運行遇阻的央行數(shù)字貨幣出發(fā)

    1.客戶流量問題

    2015年2月,厄瓜多爾推出了厄瓜多爾幣,受到央行直接監(jiān)管,并維持匯率穩(wěn)定。但運行后的一年時間,厄瓜多爾幣的流通量只占到整個經(jīng)濟體的貨幣量的萬分之零點三不到,得不到民眾使用的厄瓜多爾幣在2018年4月份宣告停止運行。

    厄瓜多爾幣的推行到終止,主要決定因素是民眾的使用頻率,沒有廣泛堅實的客戶群體,其推行必然受到阻力。對于中國來說,其仍擁有人口基數(shù)紅利,加上移動支付的普及,第三方支付的發(fā)展,大量的數(shù)據(jù)和細分的使用場景數(shù)據(jù),央行數(shù)字貨幣能更加完善其設(shè)計,體制較為靈活,因此發(fā)行并普及央行數(shù)字貨幣的應(yīng)用上,其難度應(yīng)遠遠少于其他國家。但同時,也應(yīng)考慮到,中國地廣人多,經(jīng)濟體量大,區(qū)域經(jīng)濟及公民群體素養(yǎng)差異明顯。中國換一版人民幣都需要約十年,顯然要推廣需要終端設(shè)備支持和一定使用技能門檻的數(shù)字貨幣將在流通環(huán)境建設(shè)上還是會面臨諸多困難。[3]

    2.被迫驅(qū)動力問題

    2017年11月,烏拉圭中央銀行(BCU)正式推出了其開創(chuàng)性的烏拉圭比索數(shù)字化——電子比索。BCU銀行負責(zé)人重點強調(diào),數(shù)字化比索不是比特幣之類的加密貨幣,而是由BCU發(fā)行的法定數(shù)字貨幣。由此啟動了發(fā)行、傳播和測試電子比索的試點計劃,后計劃于2018年4月結(jié)項,隨后全部電子比索都被注銷。目前該項目正處于后續(xù)評估階段,充分考慮一些問題后才能做出進一步試驗和發(fā)行的決定。[4]而烏拉圭為何如此急迫的將法定數(shù)字貨幣實操化,想來也與該國2017年經(jīng)歷的一場嚴重的地區(qū)性經(jīng)濟衰退導(dǎo)致的市場現(xiàn)金短缺、通貨膨脹、銀行擠兌以及ATM機被取締的現(xiàn)象有關(guān)。

    烏拉圭發(fā)行為期僅6個月的電子比索,后再無相關(guān)報道,由此看來,發(fā)行央行數(shù)字貨幣可能成了一些深陷經(jīng)濟困境的第三世界國家應(yīng)對危機的一種方式,在經(jīng)濟困難階段或者是傳統(tǒng)貨幣供應(yīng)不足的地方,用數(shù)字貨幣作為通行貨幣的替代貨幣,可以起到抑制通貨膨脹,從而穩(wěn)定經(jīng)濟的作用。但其缺點也正是在于發(fā)行設(shè)計期間時間倉促,具有短期目的性,沒有長遠考慮。中國的央行數(shù)字貨幣從2014年起開始進行一系列的技術(shù)準備,央行數(shù)字貨幣的目的主要是為了替代現(xiàn)鈔M0,現(xiàn)階段M0主要問題在于(1)發(fā)行、印制、回籠和貯藏等環(huán)節(jié)成本較高,流通體系層級多;(2)攜帶不便;(3)易被偽造、匿名不可控,存在被用于洗錢等違法犯罪活動的風(fēng)險。[]中國央行數(shù)字貨幣的發(fā)行背景與烏拉圭不同,其并沒有在通貨膨脹的背景下誕生,有長遠考慮和試點長期推行的目的,在經(jīng)濟發(fā)展或平穩(wěn)期就考慮該數(shù)字貨幣的推出,也有“防患于未然”之效果。

    3.中心化不穩(wěn)問題

    2018年2月,委內(nèi)瑞拉宣布發(fā)售“石油幣”,石油幣的價值與油價掛鉤,發(fā)行參考價60美元,發(fā)行量為1億,以50億桶原油作為背書。在2014年國際油價暴跌之后,委內(nèi)瑞拉這種高度依賴于石油創(chuàng)匯的經(jīng)濟體系的弊端愈發(fā)呈現(xiàn)出來。更為嚴峻的是,石油的價格長期與美元綁定導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉自身的貨幣體系極度脆弱,幾乎完全受限于美元在世界經(jīng)濟的霸主地位。委內(nèi)瑞拉政府希望石油幣能夠幫助委內(nèi)瑞拉完成經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,緩解通貨膨脹。2018年8月18日,總統(tǒng)馬杜羅宣布正式發(fā)行石油幣,定價為3600主權(quán)玻利瓦爾(60美元),約等于1桶石油的價格,而同年11月30日就調(diào)整為1石油幣等于9000主權(quán),2019年1月15日,馬杜羅又以對抗經(jīng)濟戰(zhàn)為由,再次提升了石油幣的幣值,即1石油幣等于36000主權(quán)玻璃瓦爾。

    這種價格受到委內(nèi)瑞拉政府嚴重操控的數(shù)字貨幣根本無法滿足國民的儲值需求或者有效地保障資產(chǎn)安全。雖然委內(nèi)瑞拉借著區(qū)塊鏈的熱度推行“石油幣”,但是它實質(zhì)上只是以主權(quán)信用支撐的虛擬貨幣,這種貨幣獲得市場認可的前提是其發(fā)行的信用要足夠好。然而,油價暴跌以來,委內(nèi)瑞拉政府的種種行為,使得馬杜羅政府希望通過發(fā)行石油幣等數(shù)字貨幣挽救國內(nèi)的經(jīng)濟這一目的恐怕很難實現(xiàn)。[5]加上特朗普政府在2018年3月簽署行政命令禁止美國司法管轄的個人或公司參與石油幣交易,這對于石油幣在國際市場上的流通仍是一座難以跨越的“大山”。

    委內(nèi)瑞拉的數(shù)字貨幣失敗了嗎?其實也很難下定論,因為“石油幣”畢竟用石油背書,一定程度上還是具備市場保值功能的,可能在不久的將來,隨著委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟的改善,石油幣的價值會上漲。回顧“全球示范型”的“石油幣”的發(fā)行,一方面,國家發(fā)行數(shù)字貨幣必須要有具備市場保值功能的風(fēng)險低的背書,以保障國家資產(chǎn)的安全性,滿足國民的儲存需求;另一方面,中心化的尺度要拿捏適當(dāng),要有穩(wěn)定可靠的錨定物為基準,以此為本國甚至全球建立起堅實的信譽。央行錨定的數(shù)字貨幣本身就是一種信用的體現(xiàn),也可以說是金融軟實力和國力的體現(xiàn)。[6]

    畢竟,“國無信不立,國無信不強”。

    (二)從國際監(jiān)管態(tài)度出發(fā)

    從研發(fā)央行數(shù)字貨幣的興趣動機來看,發(fā)達國家如瑞典,央行數(shù)字貨幣是現(xiàn)金使用頻率下降情況的替代方案;發(fā)展中國家如泰國(為改善金融機構(gòu)之間支付效率)和柬埔寨(為促進公民與企業(yè)之間的互操作零售支付),央行數(shù)字貨幣主要用于降低銀行成本。對于數(shù)字貨幣的監(jiān)管態(tài)度不同國家有支持也有否定態(tài)度,但也不乏持續(xù)觀望的態(tài)度。

    1. 支持態(tài)度

    代表國家有白俄羅斯、巴基斯坦、烏克蘭。白俄羅斯總統(tǒng)亞歷山大簽署《數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展條例》,認可數(shù)字貨幣的合法性,還為交易者提供法律保障和稅收優(yōu)惠。巴基斯坦國家銀行(SBP)正在考慮到2025年推出數(shù)字貨幣,SBP副行長Jameel Ahmad表示,央行目前正在研究數(shù)字貨幣概念,以“促進金融包容,提高效率和降低腐敗”。2018年7月,由烏克蘭央行、財政部及多家政府機關(guān)組成的金融穩(wěn)定理事會決定支持將數(shù)字貨幣及通證定義為金融工具。2019年2月,烏克蘭央行宣布已經(jīng)完成了本國數(shù)字貨幣“e-hryvnia”的試點計劃。

    2. 觀望態(tài)度

    代表國家有美國、日本、歐盟。美聯(lián)儲前主席耶倫認為,美聯(lián)儲不會對數(shù)字貨幣出臺專門政策,只會確保銀行監(jiān)管機構(gòu)緊盯數(shù)字貨幣,并妥善管理市場交易活動。日本央行副行長雨宮正佳表示,日本央行短期內(nèi)沒有發(fā)行數(shù)字貨幣的計劃,且認為央行發(fā)行數(shù)字貨幣不會有助于提升私營零售結(jié)算市場的競爭。2019年3月,歐洲央行理事Yves Mersch與波蘭華沙出席會議時表示,歐元體系目前沒有令人信服的動機去發(fā)行央行數(shù)字貨幣。

    3. 否定態(tài)度

    代表國家有加拿大和印度。加拿大央行行長認為購買數(shù)字貨幣是賭博,加拿大央行副行長Timothy Lane在卡爾加里大學(xué)Haskayne商學(xué)院講話時表示,加拿大央行正在考慮如何應(yīng)對加密資產(chǎn)的風(fēng)險,數(shù)字貨幣不會取代加拿大法幣。印度財政部部長稱投資數(shù)字貨幣是詐騙行為,投資者進行數(shù)字貨幣交易時“風(fēng)險完全應(yīng)由自己承擔(dān)”并建議最好避免參與此類投資。[7]

    中國央行對數(shù)字貨幣關(guān)注甚早,初期時的央行對加密貨幣形式的數(shù)字貨幣也持小心謹慎的態(tài)度加以監(jiān)管,但到后期,央行進行了更多的研究與嘗試。目前,中國人民銀行的數(shù)字貨幣主要聚焦于零售銀行業(yè)務(wù);從長遠來看,可能也會進入大客戶業(yè)務(wù)和資本市場。[8]全球的監(jiān)管態(tài)度很難達到一致,所以與其“快跑”占據(jù)市場,不如先把本國服務(wù)做好。

    (三)從非法定貨幣的發(fā)展出發(fā)

    自2008年比特幣打了“首槍”后,一些非國家機構(gòu)也開始“摩拳擦掌”,除了2019年引起廣泛關(guān)注的非法定貨幣Libra外,瑞士信貸銀行于2015年4月開始了數(shù)字貨幣的試驗,研發(fā)一種與真實貨幣和央行賬戶相關(guān)聯(lián)的“多用途結(jié)算貨幣”,用于在運用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建起來的金融機構(gòu)交易平臺上進行交易,并企望資產(chǎn)管理公司、監(jiān)管當(dāng)局、金融基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)方(如清算所、交易所)能合作共同發(fā)行該貨幣?;ㄆ煦y行也于2015年7月表示,其正在運用比特幣的“區(qū)塊鏈分布賬戶技術(shù)”研發(fā)自己的數(shù)字貨幣——“花旗幣”(Citicoin)。花旗幣的研發(fā)正處于早期階段正在其內(nèi)部試驗運轉(zhuǎn)三個相互獨立的區(qū)塊鏈,并不是真實貨幣在其中運轉(zhuǎn)。[9]

    與法定貨幣相比,非法定貨幣沒有可靠穩(wěn)定的實物資產(chǎn)可供背書,其所有權(quán)集中,風(fēng)險相比國家信用來說也較高,因此非法定數(shù)字貨幣很難建立起公信力而獲得高度信賴。但是,一些大型的非國家機構(gòu)關(guān)于數(shù)字貨幣的設(shè)想的逐漸出臺,也使得各國家的央行更加關(guān)注起其發(fā)展。從這個層面來說,央行以國家的名義發(fā)行數(shù)字貨幣,具有天然的公信力優(yōu)勢。

    四、央行數(shù)字貨幣發(fā)行的其他注意問題

    通過央行數(shù)字貨幣的國際發(fā)展現(xiàn)狀和監(jiān)管態(tài)度來看,中國央行數(shù)字貨幣作為法定貨幣,其具有公信力優(yōu)勢,另外在用戶群體、發(fā)行背景、中心化設(shè)計等方面的設(shè)定方向比較明晰合理,在監(jiān)管態(tài)度上,央行經(jīng)歷了一個嚴格限制到主動學(xué)習(xí)的過程——2013年,央行就發(fā)布了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》[10],禁止金融機構(gòu)和第三方支付機構(gòu)參與比特幣交易活動。2017年,央行與證監(jiān)會對數(shù)字貨幣交易活動進行了集中的整治,于9月發(fā)行了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》[11],公告禁止網(wǎng)絡(luò)平臺開展法定貨幣、代幣與虛擬貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)。部分地方政府也被要求引導(dǎo)從事比特幣生產(chǎn)的企業(yè)有序退出,并對該類企業(yè)取消一定的優(yōu)惠政策。雖然監(jiān)管整頓一直在持續(xù),但央行對數(shù)字貨幣態(tài)度愈加積極開放,并且主動擁抱這一新科技,從2014年起就已開始在進行一系列的關(guān)于央行數(shù)字貨幣的技術(shù)準備。除了國際現(xiàn)狀總結(jié)出一些風(fēng)險點外,在正式發(fā)行之前,還有以下幾點尚需關(guān)注。

    (一)隱私保護問題

    對于金融行業(yè)而言,其系統(tǒng)的用戶往往都是實名的,系統(tǒng)的數(shù)據(jù)涉及商業(yè)或個人隱私,在設(shè)計方案時,對隱私的保護能否以法律的形式規(guī)定,也是央行數(shù)字貨幣落實需重點考慮的。中國法定數(shù)字貨幣的設(shè)計考慮是“前臺自愿,后臺實名”,在大數(shù)據(jù)、云計算環(huán)境下,交易安全已不完全依賴傳統(tǒng)的身份認證體系,通過客戶行為分析保障交易安全、規(guī)避風(fēng)險已經(jīng)成為趨勢。因此,在宏觀或中觀上數(shù)字貨幣可以做脫敏的大數(shù)據(jù)分析,但微觀上不可侵犯合法用戶的隱私。[12]中國央行數(shù)字貨幣的發(fā)行,必然逐漸會有相應(yīng)的法律法規(guī)出臺,中央銀行在發(fā)行法定數(shù)字貨幣時需要仔細研究如何防止信息泄露的問題,在隱私保護這方面著重強調(diào)和設(shè)計,做到人民放心,安心,舒心。

    (二)支付系統(tǒng)安全問題

    中央銀行發(fā)行法定數(shù)字貨幣對支付系統(tǒng)提出了更高的安全和技術(shù)要求。數(shù)字貨幣鑲嵌到金融服務(wù)體系中,從與現(xiàn)有金融體系的鏈接中獲得合法性的外表,人民銀行要確保數(shù)字貨幣與紙幣的分離。在日常生活中,黑客利用軟件漏洞發(fā)起網(wǎng)絡(luò)攻擊,就會造成數(shù)據(jù)、隱私的泄露,一個小的漏洞,可能會造成全網(wǎng)的癱瘓。支付系統(tǒng)一旦出現(xiàn)問題,損失的將是國家公信力,除了在前期設(shè)計時做好技術(shù)人員配置以外,后期運行維護數(shù)據(jù)庫的運行和維護也不可小覷,需提前做好相應(yīng)準備。

    (三)維護公平的競爭環(huán)境

    央行數(shù)字貨幣的發(fā)行,必定對金融行業(yè)產(chǎn)生沖擊,因此要始終保持謹慎態(tài)度。如果推出的數(shù)字貨幣大受市場歡迎,客戶們發(fā)現(xiàn)數(shù)字現(xiàn)金的交付的便利程度遠超電子支付,可能就會提取大量現(xiàn)金用在很多線下交易場合,此時對于銀行來說,存款占總負債的比例大幅下降,尤其是客戶日常用來結(jié)算的存款下降,只能通過諸如MLF的貨幣政策維持自身的運營,成本更高,對銀行凈息差會可能有負面影響。要想“馬兒跑還能少吃草”,央行在數(shù)字貨幣設(shè)計上,應(yīng)當(dāng)充分考慮其影響。目前披露的中國央行數(shù)字貨幣設(shè)計中,有兩點設(shè)計是用以減輕沖擊的:其一,央行的數(shù)字貨幣明確做M0;其二,雙層結(jié)構(gòu),央行數(shù)字貨幣通過商業(yè)銀行做推廣,降低對現(xiàn)有金融體系和銀行體系的沖擊。日后的運行過程中,也要根據(jù)運行狀態(tài)靈活調(diào)整相關(guān)政策以維護公平的競爭環(huán)境,比如央行可以對商業(yè)銀行的數(shù)字貨幣掛靠實施激勵性考核,以激發(fā)商業(yè)銀行對推行數(shù)字貨幣的熱情。

    注釋

    [1]陳志鵬.我國央行數(shù)字貨幣的應(yīng)用前景及問題探究[J].金融經(jīng)濟2019(12):3-7.

    [2]盛松成,蔣一樂.央行數(shù)字貨幣才是真正貨幣[J].中國金融2016(14):12-14.

    [3]邱勛.中國央行發(fā)行數(shù)字貨幣:路徑、問題及其應(yīng)對策略[J],西南金融,2017(03):14-20.

    [4]克里斯蒂安·巴隆提尼,亨利·霍爾頓,徐菁.謹慎前行——中央銀行數(shù)字貨幣調(diào)查[J],金融市場研究2019(05):114-124.

    [5]范一飛.關(guān)于央行數(shù)字貨幣的幾點考慮[N].上海市第一財經(jīng)日報,2018-01-26(A05).

    [6]楊國豐.石油幣:委內(nèi)瑞拉夢一場[J],中國石油石化,2018(07):50-51

    [7]單建軍.數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀與監(jiān)管研究[J],海南金融.2019(10):77-81.

    [8]馬向東.全球視野下的Libra[N].中國保險,2019-10-8(005).

    [9]張正鑫,趙岳.央行探索法定數(shù)字貨幣的國際經(jīng)驗[J].中國金融.2016 (17):28-30.

    作者簡介

    龍秋錦(1996-),女,漢,華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院2018級碩士研究生,研究方向:金融法、證券法、國際金融(上海200042)。

    華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院

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