煤價(jià)遭遇的“真槍實(shí)彈”式阻擊

近日，國(guó)家多次發(fā)聲，打擊異常交易、哄抬物價(jià)、調(diào)控市場(chǎng)高價(jià)等行為，政策調(diào)控態(tài)度鮮明強(qiáng)勢(shì)，疊加動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)多個(gè)合約集體跳水，連日下跌。動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒迅速走弱，觀望心態(tài)濃厚，交投謹(jǐn)慎冷清，沿海煤市持續(xù)“退熱”。

保供穩(wěn)價(jià)政策預(yù)期再次增強(qiáng)，多維度推進(jìn)政策逐步落實(shí)，共同引導(dǎo)市場(chǎng)理性回歸。5月23日，國(guó)家發(fā)改委等5 部門聯(lián)合約談大宗商品重點(diǎn)企業(yè)，會(huì)議明確下一步將持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅(jiān)決依法嚴(yán)厲查處哄抬價(jià)格、囤積居奇等違法行為。

在此背景下，各地發(fā)改委、經(jīng)信委、運(yùn)行局積極協(xié)調(diào)供需企業(yè)并出臺(tái)相應(yīng)具體措施；大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)積極響應(yīng)號(hào)召，帶頭主動(dòng)保供，主動(dòng)穩(wěn)價(jià)；鐵路和港口合力高效銜接，保障輸運(yùn)中轉(zhuǎn)；各現(xiàn)貨日度指數(shù)陸續(xù)恢復(fù)，引導(dǎo)市場(chǎng)向下回歸。綜合來看，在政府指引和倡導(dǎo)下，從礦、路、港、價(jià)格指數(shù)以及期貨市場(chǎng)，形成多層、多面、多點(diǎn)的共同發(fā)力網(wǎng)，引導(dǎo)煤炭市場(chǎng)持續(xù)“退熱”。

一、動(dòng)力煤期貨各合約連日下跌，貼水模式營(yíng)造悲觀氛圍。在現(xiàn)貨市場(chǎng)還在熱火朝天之時(shí)，動(dòng)力煤期貨逆行情轉(zhuǎn)跌，出現(xiàn)大面積、連續(xù)性的深跌，甚至數(shù)次跌停，鄭商所也多次發(fā)布通知，調(diào)整動(dòng)力煤各合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。政策打壓意圖明顯，資金方避險(xiǎn)情緒濃厚，隨著多頭的迅速離場(chǎng)，動(dòng)力煤期貨各合約紛紛遭遇“滑鐵盧”式跳水，多頭潰不成軍，難以形成反轉(zhuǎn)之力。深度貼水的遠(yuǎn)月合約，使得市場(chǎng)開始忌憚?wù)叩牧Χ群蜎Q心，引發(fā)現(xiàn)貨持倉者的恐高心態(tài)，陸續(xù)降價(jià)出貨，高價(jià)防線逐步被擊破。

二、鐵路、港口繼續(xù)高效發(fā)揮輸血、儲(chǔ)血作用。鐵路和港口作為煤炭上下游的銜接點(diǎn)，運(yùn)行情況能對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行形成有效緩沖甚至阻斷。大秦線結(jié)束集中修后，除天窗檢修外大秦線運(yùn)量基本處于滿發(fā)狀態(tài)，截至5 月26 日，5 月份日均運(yùn)量較4 月份增長(zhǎng)18.3 萬t。北方港口調(diào)入量回升明顯，庫存迅速回補(bǔ)，庫存增加發(fā)揮蓄水池作用。

三、市場(chǎng)主流現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)陸續(xù)發(fā)布，順勢(shì)引導(dǎo)下跌。本周各類現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)定價(jià)再次有了依據(jù)，值得關(guān)注的是，指數(shù)恢復(fù)初期，單日下跌基本保持在20～30 元/t，同樣超前于市場(chǎng)價(jià)格跌速，形成價(jià)格指向標(biāo)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，某市場(chǎng)主流指數(shù)連續(xù)3日累計(jì)下跌65元/t。

另外，從發(fā)電和進(jìn)口兩個(gè)方面來看，電源結(jié)構(gòu)和進(jìn)口煤結(jié)構(gòu)進(jìn)入雙重優(yōu)化期。綜合來看，雖然“迎峰度夏”臨近，用電壓力較大，但政策供需雙向調(diào)節(jié)引導(dǎo)煤價(jià)回歸理性，且港口庫存穩(wěn)定增加、清潔能源發(fā)電份額占比也在增加、進(jìn)口煤來源國(guó)持續(xù)優(yōu)化、各方齊心協(xié)力保供穩(wěn)價(jià)下。相信在電煤搶運(yùn)高峰到來前，滾燙的煤價(jià)會(huì)回歸合理，供需偏緊格局得到持續(xù)改善。