國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的外匯風(fēng)險及防范措施

文/胡緯（廣發(fā)證券資產(chǎn)管理（廣東）有限公司）

引言：外匯風(fēng)險是由外匯匯率波動或者銀行利率變化等多重因素所致，這種風(fēng)險將給參與國際貿(mào)易的交易雙方造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。構(gòu)成外匯風(fēng)險的三要素是本幣、外幣以及時間，這是進(jìn)出口企業(yè)在開展國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動時所無法規(guī)避的問題。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)事先制訂一套科學(xué)、有效的風(fēng)險防范機(jī)制，以最大限度地減少外匯風(fēng)險給企業(yè)造成的經(jīng)濟(jì)損失。

一、外匯風(fēng)險對國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易產(chǎn)生的影響

（一）造成匯兌損失

改革開放40年來，我國的進(jìn)出口企業(yè)呈現(xiàn)出指數(shù)級上漲態(tài)勢，而進(jìn)出口貿(mào)易涉及的領(lǐng)域主要包括農(nóng)產(chǎn)品、通信產(chǎn)品、鋼鐵、陶瓷、冶金原料、糧食、汽車零部件以及能源產(chǎn)品等。這些企業(yè)在開展國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動時，多以外匯交易為主，但是，由于外匯匯率具有動態(tài)變化特征，在進(jìn)出口企業(yè)從事國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的過程中有可能發(fā)生多次浮動，或者匯率上行，或者匯率下行，而這種變化狀態(tài)是無法準(zhǔn)確預(yù)測出來的。比如交易雙方在簽訂合作協(xié)議時，外匯匯率并沒有產(chǎn)生大的波動，但是，在執(zhí)行交付程序時，匯率卻發(fā)生了比較大的浮動，這就給交易雙方造成了巨大的經(jīng)濟(jì)問題，如果匯率上調(diào)，進(jìn)口型企業(yè)的資金鏈條將面臨斷裂的局面；如果匯率走低，那么出口型企業(yè)經(jīng)營利潤將被壓縮，進(jìn)而給企業(yè)帶來難以估量的經(jīng)濟(jì)損失[1]。

（二）增加企業(yè)進(jìn)口業(yè)務(wù)成本

對于進(jìn)口型企業(yè)來說，在從事進(jìn)口貿(mào)易活動時，匯率的不均衡波動，將給進(jìn)口總額與業(yè)務(wù)量帶來嚴(yán)重影響，這主要是由于一旦國內(nèi)人民幣的匯率下降，那么外幣在國內(nèi)的兌換價就會水漲船高，這時，企業(yè)在向國外采購各種商品或者與其發(fā)生經(jīng)濟(jì)往來關(guān)系，企業(yè)所花費(fèi)的資金總量將大幅上漲。如果國內(nèi)消費(fèi)者對進(jìn)口商品的需求總量下降，那么企業(yè)的進(jìn)口業(yè)務(wù)量也將隨之下滑，在這種情況之下，企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展也將步履維艱。

（三）減少企業(yè)營收

本幣與外幣作為外匯風(fēng)險的關(guān)鍵構(gòu)成要素，在進(jìn)出口企業(yè)賬面當(dāng)中也有所體現(xiàn)，尤其是財務(wù)人員在對本幣與外幣進(jìn)行統(tǒng)一折算時，折算時間節(jié)點不同，匯率的上下浮動區(qū)間也存在較大差異，如果外匯匯率升高，那么賬面所顯示的本幣總額就會減少，如果外匯匯率降低，那么賬面顯示的本幣總額就會增加，這種因外匯匯率變化而對本幣兌換折算產(chǎn)生的影響，也直接關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入，在匯率升高、本幣減少的情況下，企業(yè)極易出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，在匯率降低、本幣增加的情況下，企業(yè)的營業(yè)收入額就會增加。由此可以看出，外匯匯率變動是影響企業(yè)營業(yè)收入的關(guān)鍵要素[2]。

二、國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的外匯風(fēng)險誘因

（一）結(jié)算方式多樣化

目前，對于進(jìn)出口企業(yè)來說，在開展國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動時，所采用的結(jié)算方式主要包括匯付、銀行保函以及信用證結(jié)算等。這種多樣化的結(jié)算方式難免會延長雙方的交易完成時間，而在此期間，外匯匯率也將呈現(xiàn)出不均衡的變動狀態(tài)，如果在交易完成之前，匯率大幅上調(diào)，那么進(jìn)出口企業(yè)也將面臨巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

（二）外匯匯率波動幅度大

影響外匯匯率波動的因素主要與國際收支狀況、通貨膨脹率、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及政府短期干預(yù)有著密不可分的關(guān)聯(lián)。比如對于通貨膨脹率持續(xù)走高的國家，則說明該國貨幣的對內(nèi)價格下滑趨勢明顯，在這種情況之下，本幣匯率隨之下跌，而外匯匯率就會呈現(xiàn)上升趨勢。如果對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動與該國有關(guān)，那么出口型企業(yè)將面臨巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。由此可以看出，外匯匯率的波動是事前難以預(yù)知的，而對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動始終處于一種持續(xù)進(jìn)行狀態(tài)，因此，外匯匯率不定時、不定期的波動，企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險是無法避免的[3]。

（三）貨幣兌換風(fēng)險

企業(yè)在進(jìn)行進(jìn)出口交易時，交易雙方都希望以本國貨幣作為結(jié)算依據(jù)，但是，這種結(jié)算方法勢必會給交易一方造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，因此，為了避免這種情況的發(fā)生，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中發(fā)生的交易行為，常常以國際金融組織公認(rèn)的外匯幣種作為結(jié)算依據(jù)，比如美元、歐元或者人民幣等，而一旦兌換的外匯貨幣匯率發(fā)生變化，那么本幣的兌換價格必然受到影響。而這種因貨幣兌換而帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是難以預(yù)測和回避的，在這種情況下，多數(shù)進(jìn)出口企業(yè)在進(jìn)行交易時，常常將關(guān)注焦點集中在外匯的兌換匯率方面，進(jìn)而及時準(zhǔn)確的做出事前決策，以最大限度地降低貨幣兌換風(fēng)險[4]。

三、應(yīng)對外匯風(fēng)險采取的防范措施

（一）靈活運(yùn)用多種結(jié)算方式與支付方式

就當(dāng)前外匯市場來說，較為常見的外匯風(fēng)險管理工具主要包括：即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期外匯交易、外匯期權(quán)交易等。其中，即期外匯交易也稱之為現(xiàn)匯交易，主要是指外匯市場交易雙方達(dá)成一致協(xié)議的第一時間，在當(dāng)天或者第二個營業(yè)日即辦理交割手續(xù)，而完成整個交易環(huán)節(jié)。這種交易方式交易時限短，能夠有效規(guī)避外匯風(fēng)險。但是，即期外匯交易需要在交易日的第三天確定最終的外匯匯率，因此，避險時效較短，避險效果差強(qiáng)人意。遠(yuǎn)期外匯交易是按照交易雙方事先約定的交易時間來完成交割流程，一般情況下，遠(yuǎn)期外匯交易的時限為1個月、3個月或者6個月，而1年交易期的發(fā)生案例則相對較少。這種遠(yuǎn)期交易方法，可以在短時間內(nèi)規(guī)避外匯風(fēng)險。但是，由于交易雙方延續(xù)的時間較長，在此期間，一些不法分子可以利有交易雙方的信任，來牟取私利，因此，這種交易方式始終受到國家的干預(yù)與限制，否則，交易雙方的經(jīng)濟(jì)損失風(fēng)險將不斷攀升。掉期外匯交易，主要是指外匯市場同時進(jìn)行即期外匯與遠(yuǎn)期外匯交易，即在買進(jìn)即期外匯的同時又賣出同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，或者在賣出即期外匯的同時又買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，這種靈活的交易方式能夠有效規(guī)避外匯風(fēng)險，尤其在應(yīng)對中長期匯率和利率浮動引發(fā)的風(fēng)險時，具有顯著效果。外匯期權(quán)交易是期望從未來的匯率漲跌當(dāng)中獲取利潤而采取的一種外匯買賣方式，由于這種交易方式只需要在前期繳納一部分保證金即可，因此，這種買賣交易具有投機(jī)性。比如企業(yè)通過對歐元匯率的分析，預(yù)測未來某段時期，歐元匯率可能出現(xiàn)下跌趨勢，那么，在外匯市場交易過程中可以提前賣出歐元期匯；如果歐元下跌已成定式，期匯賣出方將從中獲取豐厚的回報。

由此可以看出，為了提高企業(yè)抵御外匯風(fēng)險的能力，在選取外匯風(fēng)險管理工具時，應(yīng)當(dāng)事先制訂一套精準(zhǔn)的執(zhí)行方案，并組建一個外匯風(fēng)險防范的專家團(tuán)隊，然后商討出最終所采用的交易結(jié)算方式以及支付方式，進(jìn)而將外匯風(fēng)險給企業(yè)造成的經(jīng)濟(jì)損失降到最低點。

（二）增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，健全風(fēng)險防范體系

對于進(jìn)出口企業(yè)來說，在開展國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動時，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，尤其對外匯風(fēng)險可能給企業(yè)造成的損失，需要格外予以關(guān)注。首先，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、盈利能力以及對外業(yè)務(wù)量，建立一套科學(xué)完善的風(fēng)險防范體系，并由專業(yè)的財務(wù)管理人員或者審計人員擔(dān)當(dāng)重要的領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，以全面負(fù)責(zé)外匯風(fēng)險的防控工作。其次，在外匯風(fēng)險出現(xiàn)之前，管理人員應(yīng)當(dāng)事先對各個風(fēng)險要素進(jìn)行識別，識別內(nèi)容應(yīng)當(dāng)涉及交易匯率風(fēng)險、折算匯率風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險，然后對這些風(fēng)險進(jìn)行綜合評價與分析，并及時制訂出一套切實可行的風(fēng)險防范措施。比如進(jìn)出口企業(yè)在處理資產(chǎn)負(fù)債表時，產(chǎn)生了折算風(fēng)險，在這種情況下，企業(yè)可以通過資產(chǎn)負(fù)債表保值予以化解。這種化險方式，能夠確保受險資產(chǎn)與受險負(fù)債的數(shù)額保持一致，即便外匯匯率發(fā)生較大浮動，也不會給企業(yè)造成折算損失。最后，外匯匯率波動分為匯率上調(diào)與匯率下跌，而進(jìn)出口企業(yè)實施國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易項目時，需要及時了解和掌控外匯匯率的波動方向，如果匯率上調(diào)，應(yīng)當(dāng)在進(jìn)口業(yè)務(wù)活動中采取風(fēng)險預(yù)控措施；如果匯率下跌應(yīng)當(dāng)在出口業(yè)務(wù)活動中采取風(fēng)險預(yù)控措施；以保證進(jìn)出口業(yè)務(wù)量保持相對均衡，這樣可以大幅減少外匯風(fēng)險造成的經(jīng)濟(jì)損失[5]。

（三）完善風(fēng)險管理機(jī)制

為了防范隨時可能發(fā)生的外匯匯率波動給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對原有的風(fēng)險管理與防范機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，尤其在各部門人員崗位職責(zé)方面，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步予以細(xì)化，以防止管理死角的出現(xiàn)。以某集團(tuán)財務(wù)管理部為例，該部門是集團(tuán)外匯風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的歸口部門，在設(shè)置崗位職責(zé)權(quán)限時，應(yīng)當(dāng)涵蓋以下內(nèi)容：第一，負(fù)責(zé)建立和完善集團(tuán)外匯風(fēng)險制度體系，確保體系能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)。第二，組織內(nèi)部高管成員，定期召開協(xié)同會議，并負(fù)責(zé)對風(fēng)險管理策略的執(zhí)行情況予以全程監(jiān)督。第三，定期向董事長或者總經(jīng)理提供外匯管理情況報告，并參與對集團(tuán)內(nèi)部發(fā)生的各項業(yè)務(wù)的公允價值進(jìn)行評估。第四，及時向體系內(nèi)部管理成員提供市場資源與信息，這其中包括國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的外匯匯率走向以及經(jīng)濟(jì)往來國家的外幣匯率波動情況等。通過對各項管理職責(zé)的明確，財務(wù)部門在執(zhí)行風(fēng)險防控機(jī)制時能夠有法可依、有章可循，這不僅能夠提升工作效率，而且能夠大幅度降低由外匯風(fēng)險產(chǎn)生巨大經(jīng)濟(jì)損失的概率，進(jìn)而為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

（四）加大專業(yè)型人才的引進(jìn)力度

專業(yè)型人才是突顯外匯風(fēng)險防范效果的堅實保障，并且在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中發(fā)揮著中流砥柱的作用。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)始終將“人才戰(zhàn)略”作為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃的一項重要內(nèi)容，并由人力資源部門每年制訂一套針對性強(qiáng)、實效性好的人才引進(jìn)與培養(yǎng)機(jī)制。首先，在人才引進(jìn)方面，應(yīng)當(dāng)遵循“優(yōu)中選優(yōu)、寧缺毋濫”的原則，即把關(guān)注焦點完全集中在人才的專業(yè)性、創(chuàng)造性、執(zhí)行力方面，通過與各大高等院校的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，為一些優(yōu)秀的應(yīng)屆畢業(yè)生提供一個廣闊的發(fā)展空間。其次，在人才培養(yǎng)方面，應(yīng)當(dāng)注重對新入職員工的外匯風(fēng)險防范教育，使其樹立高度的主人翁責(zé)任意識與風(fēng)險意識。同時，每年對在職員工以及各級管理人員至少進(jìn)行兩次專業(yè)培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)涵蓋外匯風(fēng)險的類別、內(nèi)容、影響因素、防范措施以及企業(yè)內(nèi)部有關(guān)于風(fēng)險防范的各項管理制度。為了驗證參訓(xùn)人員的培訓(xùn)效果，人力資源部門應(yīng)當(dāng)不定期對重要崗位、關(guān)鍵崗位人員的個人能力與工作成果進(jìn)行監(jiān)督與檢查，對“德不配位、才不配位”的人員，應(yīng)當(dāng)采取調(diào)崗或者勸退等措施，進(jìn)而建立一支敢打硬仗、敢講真話、敢于面對風(fēng)險、勇于承擔(dān)責(zé)任的外匯風(fēng)險管理團(tuán)隊。

四、結(jié)語

在面對國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的外匯風(fēng)險時，企業(yè)上下應(yīng)當(dāng)同心同德、精誠協(xié)作，通過對外匯風(fēng)險要素的精準(zhǔn)識別，及時查找出產(chǎn)生風(fēng)險的主要原因，進(jìn)而制訂一套切實可行的風(fēng)險防控預(yù)案。與此同時，在執(zhí)行各項風(fēng)險防范措施時，為了驗證執(zhí)行效果，外匯風(fēng)險歸口部門應(yīng)當(dāng)不定期對企業(yè)的盈收情況進(jìn)行核對，使外匯風(fēng)險給企業(yè)造成的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)到最小化。

相關(guān)鏈接

國際貿(mào)易也稱通商，是指跨越國境的貨品和服務(wù)交易，一般由進(jìn)口貿(mào)易和出口貿(mào)易所組成，因此也可稱之為進(jìn)出口貿(mào)易。國際貿(mào)易也叫世界貿(mào)易。進(jìn)出口貿(mào)易可以調(diào)節(jié)國內(nèi)生產(chǎn)要素的利用率，改善國際間的供求關(guān)系，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增加財政收入等。

國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)既然是經(jīng)濟(jì)學(xué)類的，自然離不開對數(shù)學(xué)的學(xué)習(xí)。微積分、線性代數(shù)和概率論與數(shù)理統(tǒng)計是必不可少的，學(xué)習(xí)計量經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)等學(xué)科必須要有比較扎實的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。從事國際貿(mào)易，英語應(yīng)當(dāng)是相當(dāng)好的，不僅僅是書面英語，比如外貿(mào)英語函電，口語也是相當(dāng)重要。