探究國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的外匯風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

魚飛霞

（中國(guó)人民銀行西安分行，陜西 西安 710000）

一、國(guó)際貿(mào)易中的外匯風(fēng)險(xiǎn)類型

（一）匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)出口貿(mào)易中，企業(yè)是開展業(yè)務(wù)和承載貨幣風(fēng)險(xiǎn)的主要載體。企業(yè)主要利用資產(chǎn)和負(fù)債的金額大小來確定自身是否從貿(mào)易中獲得經(jīng)濟(jì)利益。在實(shí)際的資產(chǎn)和負(fù)債中，需要使用本國(guó)貨幣和外匯貨幣分別單獨(dú)列示，其主要目的是讓用戶在使用數(shù)據(jù)時(shí)能夠更加方便。在有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債的報(bào)表中，其中的金額數(shù)據(jù)應(yīng)轉(zhuǎn)化為人民幣，從而使財(cái)務(wù)報(bào)表更容易、更清晰地呈現(xiàn)出來，便于報(bào)表信息使用者使用。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易市場(chǎng)不斷變化，各國(guó)貨幣之間的匯率是浮動(dòng)變化的，這對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)會(huì)產(chǎn)生巨大影響。例如，就資產(chǎn)的價(jià)值而言，國(guó)際匯率的改變將使公司的資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值產(chǎn)生變化，尤其是對(duì)跨國(guó)公司影響更大。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和匯兌風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期之外的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量造成的損失。人民幣貶值說明商品在出口過程中的價(jià)值也同時(shí)遭受貶值，出口企業(yè)在國(guó)外的商品競(jìng)爭(zhēng)力大大提升；人民幣升值意味著出口商品升值，進(jìn)口國(guó)需要花更多錢進(jìn)口商品，不利于我國(guó)企業(yè)拓寬海外市場(chǎng)，商品會(huì)失去價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。匯率價(jià)格上的變動(dòng)是短暫的，不能長(zhǎng)期持續(xù)，但是這種變動(dòng)卻會(huì)影響到企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如企業(yè)的銷售額、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、市場(chǎng)占有率等，同時(shí)也會(huì)對(duì)企業(yè)所在行業(yè)的生存環(huán)境造成一定影響。

由于對(duì)外貿(mào)易難度較大，流程也較為復(fù)雜，在國(guó)際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的時(shí)間、資金、勞動(dòng)力、物資和精力的消耗遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在企業(yè)簽署經(jīng)濟(jì)交易合同后，交易的完成必須經(jīng)歷好幾個(gè)階段，在此期間，外匯匯率是否發(fā)生變化尚不清楚。如果匯率發(fā)生變化，該企業(yè)將遭受銀行付款匯兌時(shí)造成的經(jīng)濟(jì)損失。當(dāng)然，企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中所扮演的角色不同，匯兌產(chǎn)生的影響也不同。例如，企業(yè)主要從事進(jìn)口業(yè)務(wù)，匯率提高會(huì)增加企業(yè)的成本，使企業(yè)產(chǎn)生一定的損失；但如果企業(yè)從事出口業(yè)務(wù)，那么匯率提高會(huì)給公司帶來一定的利潤(rùn)，而匯率降低會(huì)給出口企業(yè)帶來一定的損失。

（三）折算風(fēng)險(xiǎn)

折算風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中有些外匯資產(chǎn)由于外匯匯率變動(dòng)引起項(xiàng)目金額變化而形成的風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在母公司與海外子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表編制時(shí)。折算風(fēng)險(xiǎn)通常表現(xiàn)為一種賬面上的損失，會(huì)影響企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的報(bào)告結(jié)果，從而影響投資人對(duì)企業(yè)的估值，影響股票價(jià)格。如美國(guó)提高關(guān)稅，中國(guó)對(duì)美出口商品減少，導(dǎo)致一些擁有外匯資產(chǎn)的企業(yè)估值下降，股票價(jià)格下跌，由此股票融資困難。

二、我國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制不健全

從風(fēng)險(xiǎn)管理體制的角度看，早期成立的跨國(guó)企業(yè)構(gòu)建起了一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，但仍有部分跨國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體制并不完善。這些跨國(guó)企業(yè)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理體制的標(biāo)準(zhǔn)還沒有完全形成，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的設(shè)立過于分散，部門不能充分發(fā)揮檢查和監(jiān)督的作用；內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理組織分工不夠明確，不能做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)管，不能很好地遵守外匯業(yè)務(wù)中的常用國(guó)際法規(guī)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)防范力度不足，只關(guān)注開展風(fēng)險(xiǎn)事后管理。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)有待強(qiáng)化

我國(guó)實(shí)施匯率改革以后，人民幣匯率頻繁波動(dòng)，且波動(dòng)幅度逐漸增大。但國(guó)內(nèi)部分跨國(guó)企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)仍沒有形成清晰的認(rèn)識(shí)，沒有采取相應(yīng)的措施應(yīng)對(duì)外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

如果企業(yè)負(fù)債比率高，企業(yè)就將面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)為了降低破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)采取一系列規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的行為。如果企業(yè)長(zhǎng)期不重視管理外匯業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，將不利于企業(yè)提升對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范能力，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)水平無(wú)法得到有效提高。

（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)外部管理環(huán)境存在缺陷

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作的本質(zhì)是一項(xiàng)管理工作，因此需要內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的相互協(xié)調(diào)以完成。與發(fā)達(dá)國(guó)家的大型跨國(guó)企業(yè)相比，我國(guó)部分跨國(guó)企業(yè)在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作上仍有一些缺陷，主要表現(xiàn)在以下兩方面：第一，國(guó)家施行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度不健全、不完善，導(dǎo)致跨國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏有力的法律依據(jù)；第二，我國(guó)的現(xiàn)貨外匯市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)需要進(jìn)一步的發(fā)展和規(guī)范。

三、國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中應(yīng)對(duì)常見外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）不斷優(yōu)化外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系

科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系是跨國(guó)企業(yè)控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，不僅可以提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率，還能保證風(fēng)險(xiǎn)防控的質(zhì)量?？鐕?guó)企業(yè)在完善內(nèi)部控制框架時(shí)，可以由管理高層成立最高領(lǐng)導(dǎo)小組，同時(shí)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，明確委員會(huì)由最高領(lǐng)導(dǎo)小組直接領(lǐng)導(dǎo)。風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)的職責(zé)是對(duì)外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行全程的監(jiān)督和管理，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)內(nèi)部審計(jì)部門，保證該部門完全獨(dú)立于企業(yè)的其他部門，擁有極強(qiáng)的獨(dú)立性與權(quán)威性。

此外，要整體優(yōu)化外匯風(fēng)險(xiǎn)管理流程。在開展外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制管理過程中，企業(yè)各部門也要相互配合，將工作重心由事后風(fēng)險(xiǎn)控制轉(zhuǎn)移到事前及事中風(fēng)險(xiǎn)控制，保證對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控流程進(jìn)行全程管控，保證流程的前后銜接順暢，讓各部門互相牽制和約束，以提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。

（二）優(yōu)化交易風(fēng)險(xiǎn)管理

第一，堅(jiān)持優(yōu)化交易風(fēng)險(xiǎn)管理的有關(guān)原則。針對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，跨國(guó)企業(yè)要嚴(yán)格遵循全面重視原則、管理多樣化原則及收益最大化原則。如在管理多樣化原則方面，跨國(guó)企業(yè)要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)選擇和制定管理措施，尤其是要考慮外匯管理政策，不能長(zhǎng)期使用同一種風(fēng)險(xiǎn)管理方法。再如在收益最大化原則方面，跨國(guó)企業(yè)要始終立足于交易風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，通過最低的成本投入獲得最大的經(jīng)濟(jì)收益，所制定的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施要根據(jù)自身財(cái)務(wù)承受能力考慮。

第二，做好交易風(fēng)險(xiǎn)的控制工作。在交易風(fēng)險(xiǎn)控制方面，跨國(guó)企業(yè)可以通過優(yōu)化內(nèi)部管理增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。首先，增強(qiáng)賬戶管理能力。主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率，將主要的賬戶進(jìn)行重新安排和轉(zhuǎn)換，如可以轉(zhuǎn)換為價(jià)值高和增值速度快的貨幣。其次，經(jīng)營(yíng)過程中可優(yōu)先選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣?？鐕?guó)企業(yè)在開展外匯收支事務(wù)時(shí)，原則上要使用硬貨幣收匯，使用軟貨幣付匯。再次，貨幣保值有諸多的條款，沒有固定模式，根據(jù)實(shí)際情況來看，跨國(guó)企業(yè)常用的貨幣保值方式主要為黃金保值、“一籃子”貨幣保值和硬貨幣保值，企業(yè)可優(yōu)先選用硬貨幣保值這一方式。最后，跨國(guó)企業(yè)要有敏銳的市場(chǎng)警覺意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，靈活掌握收付時(shí)間，提前或推遲收款和付款，把握好時(shí)機(jī)，最大限度減少自己承受的經(jīng)濟(jì)損失。

（三）區(qū)別使用進(jìn)出口軟硬貨幣

貨幣的軟硬程度主要是由其價(jià)值的穩(wěn)定程度決定的，具體來說，硬幣就是指價(jià)值更加穩(wěn)定、不容易貶值的貨幣，通常企業(yè)在簽訂進(jìn)口合同、支付費(fèi)用和利息的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)選擇硬幣作為交易貨幣；軟幣就是指價(jià)值波動(dòng)相對(duì)較大的貨幣，通常企業(yè)在簽訂出口交易合同、收取利息的時(shí)候，可以選擇軟幣作為交易貨幣。采取合理的軟硬貨幣支付方式，企業(yè)不僅能夠滿足國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易需求，還能夠有效降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立高素質(zhì)的外匯人才隊(duì)伍

跨國(guó)企業(yè)不僅要引進(jìn)高素質(zhì)人才，將外匯管理人才容納到企業(yè)當(dāng)中，還要重視內(nèi)部員工的培養(yǎng)?？鐕?guó)企業(yè)應(yīng)注重內(nèi)部人才的培育，建立自有的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)選拔出適合的業(yè)務(wù)交易人員、風(fēng)險(xiǎn)管理人員及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控人員。企業(yè)要注重開展人員培訓(xùn)工作，提高員工專業(yè)素養(yǎng)，提高人員從業(yè)準(zhǔn)入資格門檻，提升行業(yè)整體素質(zhì)。

跨國(guó)企業(yè)要建立健全績(jī)效考核體系，考核體系要體現(xiàn)出公平公正公開。通過績(jī)效考核體系的建設(shè)能提升員工的工作積極性，增強(qiáng)員工的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。同時(shí)跨國(guó)企業(yè)要明確不同部門的職責(zé)，優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)控機(jī)制，協(xié)調(diào)各部門配合外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理工作，加強(qiáng)對(duì)各部門的監(jiān)督與考核，提高現(xiàn)有的考核標(biāo)準(zhǔn)。

四、結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)對(duì)外開放程度不斷提升，我國(guó)許多企業(yè)開展了國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，開始通過并購(gòu)等方式拓展海外業(yè)務(wù)，跨國(guó)企業(yè)數(shù)量不斷增加。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度越來越高，跨國(guó)企業(yè)不得不面臨國(guó)際分工及國(guó)際貿(mào)易中的種種風(fēng)險(xiǎn)，加之國(guó)際金融市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變及匯率的頻繁波動(dòng)，面向全球從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的跨國(guó)公司面臨艱巨的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)。外匯作為國(guó)家之間的重要交易方式，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要?？鐕?guó)企業(yè)要始終樹立憂患意識(shí)，不斷完善現(xiàn)有的內(nèi)部管控制度，做好外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別工作和應(yīng)對(duì)工作，以保障自己的正當(dāng)權(quán)益。