試論新形勢(shì)下供應(yīng)鏈金融的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范工作

徐玉超（長(zhǎng)江大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

■引言

供應(yīng)鏈金融近幾年的發(fā)展可謂勢(shì)頭正猛，從供應(yīng)鏈管理的角度看，核心企業(yè)身處供應(yīng)鏈條的絕對(duì)中心，與上下游企業(yè)存在著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，且以主導(dǎo)者之資，與金融業(yè)生態(tài)圈聯(lián)系緊密；從金融業(yè)發(fā)展的角度看，隨著我國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的深入開展，越來(lái)越多的企業(yè)得以借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，躋身供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。但新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)必然帶來(lái)新的挑戰(zhàn)，供應(yīng)鏈金融與生俱來(lái)地具有擴(kuò)散性、風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性等特征，由此帶來(lái)的投資巨虧、資金回收困難、籌資過(guò)度等風(fēng)險(xiǎn)問題，涉及的企業(yè)及行業(yè)眾多，容易產(chǎn)生“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的局面，必須要采取有效策略予以防范，規(guī)避其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的威脅。

■供應(yīng)鏈金融的發(fā)展模式概述

供應(yīng)鏈金融由供應(yīng)鏈系統(tǒng)、金融系統(tǒng)及其他相關(guān)要素系統(tǒng)組成，銀行等金融機(jī)構(gòu)圍繞核心企業(yè)，整合其上下游中小企業(yè)的信息流、資金流和物流等，鏈接成一個(gè)整體風(fēng)險(xiǎn)可控、信息高度整合的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，以便為整個(gè)系統(tǒng)成員提供金融服務(wù)，以改善單個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不可控的局面。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是融資企業(yè)間接利用核心企業(yè)的信用，用其與核心企業(yè)的交易實(shí)質(zhì)來(lái)獲取銀行的授信，繼而順利拿到融資[1]。這種金融服務(wù)的出現(xiàn)，在很大程度上緩解了我國(guó)中小企業(yè)融資困難的問題。

首先，間接利用核心企業(yè)的信用，能夠幫助中小企業(yè)跨越傳統(tǒng)融資的高門檻，降低融資難度，獲得原有信貸形式無(wú)法獲得的高質(zhì)融資；其次，高度整合的信息、資金流、物流等，形成了一條暢通無(wú)阻的資源鏈，不僅能將風(fēng)險(xiǎn)從單獨(dú)的企業(yè)中分散出來(lái)，還能讓供應(yīng)鏈上的生產(chǎn)商、加工制造商、經(jīng)銷商、分銷商等各個(gè)企業(yè)獲得來(lái)自資金雄厚的核心企業(yè)的支持，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；第三，對(duì)核心企業(yè)而言，這條連接上下游企業(yè)的供應(yīng)鏈，能夠幫助其擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模，降低經(jīng)營(yíng)成本的同時(shí)，大幅度增加企業(yè)利潤(rùn)。具體而言，供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行模式主要有三種：

第一種，應(yīng)收賬款模式。適用于銷售階段，這一階段中小企業(yè)與核心企業(yè)發(fā)生實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)交易，核心企業(yè)會(huì)在驗(yàn)收合格，交易完成的基礎(chǔ)上，為其開出應(yīng)收賬款單據(jù)。中小企業(yè)用應(yīng)收賬款單據(jù)為憑，向金融機(jī)構(gòu)融資，若到期無(wú)法償還，則由核心企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)償還責(zé)任；

第二種，預(yù)付賬款模式。適用于采購(gòu)階段，這一階段涉及到的融資主體關(guān)系較多，第一層關(guān)系是核心企業(yè)與中小企業(yè)，雙方簽訂購(gòu)銷合同，核心企業(yè)承諾回購(gòu)中小企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)，第二層關(guān)系是中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)，中小企業(yè)憑購(gòu)銷合同向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資，用于支付貨款；第三層關(guān)系是金融機(jī)構(gòu)與物流企業(yè)，雙方簽署倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管協(xié)議，物流企業(yè)對(duì)貨物進(jìn)行儲(chǔ)存和監(jiān)管。交易進(jìn)行到這一階段，中小企業(yè)就可以按照提貨批次獲得相應(yīng)融資來(lái)支付貨款，并在物流企業(yè)那里獲得提貨權(quán)，完成提貨；

第三種，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押模式。適用于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)階段，這一階段需先有中小企業(yè)以動(dòng)產(chǎn)為質(zhì)押，申請(qǐng)融資，金融機(jī)構(gòu)委托物流企業(yè)對(duì)動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估、款項(xiàng)額度核定及倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管，再與核心企業(yè)簽訂回購(gòu)協(xié)議后，發(fā)放貸款。若中小企業(yè)無(wú)法履行合同規(guī)定，由核心企業(yè)進(jìn)行償還或回購(gòu)[2]。

■供應(yīng)鏈金融的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)縱覽

通過(guò)上文對(duì)供應(yīng)鏈金融相關(guān)概念及主要模式的論述我們可以看出，整個(gè)供應(yīng)鏈?zhǔn)黔h(huán)環(huán)相扣的價(jià)值鏈條，鏈條上的信息流、物流及資金流都密切相關(guān)，因此各節(jié)點(diǎn)企業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)具有極大的傳導(dǎo)性，真可謂“牽一發(fā)動(dòng)全身”。

（一）核心企業(yè)擔(dān)保引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

上文我們提到，供應(yīng)鏈金融實(shí)質(zhì)上就是融資企業(yè)間接利用核心企業(yè)的信用，用其與核心企業(yè)的交易實(shí)質(zhì)來(lái)獲取銀行的授信，拿到融資。無(wú)論是在何種融資模式下，融資的達(dá)成都要依賴核心企業(yè)的擔(dān)保，擔(dān)保結(jié)果可能是替未能履約的中小企業(yè)償還貸款，或者如約完成對(duì)產(chǎn)品的回購(gòu)。任何一種擔(dān)保結(jié)果，都有可能引發(fā)核心企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)極具傳導(dǎo)性，會(huì)回傳給上下游企業(yè)，受影響程度會(huì)因節(jié)點(diǎn)距離而有所不同。由核心企業(yè)擔(dān)保引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，與如下因素有直接關(guān)系：

一是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。很多中小企業(yè)對(duì)自身發(fā)展沒有全面的把控，在面對(duì)來(lái)自核心企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的融資吸引時(shí)，急于獲得融資，對(duì)自身的技術(shù)能力、經(jīng)營(yíng)能力、運(yùn)營(yíng)管理能力缺少評(píng)估，拿到貸款后根本無(wú)力償還，或無(wú)法按時(shí)提供貨物，將自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)給為其提供擔(dān)保的核心企業(yè)；

二是中小企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。這種類型風(fēng)險(xiǎn)的形成主要有兩種類型，第一種類型是個(gè)別中小企業(yè)獲得融資款后，沒有將其投入到約定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，而是將這筆款項(xiàng)用于解決其某一經(jīng)營(yíng)階段出現(xiàn)的資金缺口，或在融資之初就已打定好的其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中去。這種行為很有可能導(dǎo)致中小企業(yè)無(wú)法在約定時(shí)間內(nèi)提供貨物或償還貸款，會(huì)對(duì)核心企業(yè)及上下游相關(guān)企業(yè)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響到整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)[3]；第二種類型是中小企業(yè)在申請(qǐng)融資時(shí)提供虛假資料，如虛構(gòu)與核心企業(yè)的交易事實(shí)，或虛構(gòu)應(yīng)收賬款的額度等手段獲取融資。在審核階段沒有被發(fā)現(xiàn)的這些虛假資料，會(huì)在后期給核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)帶去巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）內(nèi)、外部變化引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)部變化主要是指企業(yè)內(nèi)部管理不善引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)主要集中在如下幾個(gè)方面：

一是內(nèi)部控制存在缺陷。一般來(lái)說(shuō)，核心企業(yè)規(guī)模大，制度規(guī)范，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)也較為嚴(yán)苛，其內(nèi)部控制制度的設(shè)計(jì)和運(yùn)行都較為完善。但中小企業(yè)發(fā)展規(guī)模有限，受到人員素質(zhì)、發(fā)展模式、發(fā)展階段等多種因素的限制，存在內(nèi)部控制制度的“先天不足”。特別是在信用審核、合同管理、票據(jù)管理、首付款管理、物流管理等與融資活動(dòng)密切相關(guān)的環(huán)節(jié)，容易出現(xiàn)執(zhí)行和管理上的漏洞，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二是業(yè)務(wù)處理不夠?qū)I(yè)。需知身處供應(yīng)鏈條的各個(gè)企業(yè)，同時(shí)兼顧上游企業(yè)和下游企業(yè)兩種身份，要求財(cái)務(wù)管理人員必須具備供應(yīng)鏈管理的認(rèn)知，有處理相關(guān)財(cái)務(wù)的專業(yè)能力，特別是要保證自己對(duì)企業(yè)輸出財(cái)務(wù)信息的絕對(duì)真實(shí)性，避免影響企業(yè)的決策方向。同時(shí)，企業(yè)需具備更加全面的預(yù)算管理和更加合理的籌資結(jié)構(gòu)。預(yù)算管理關(guān)系到資金的使用和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的運(yùn)行，因預(yù)算不足導(dǎo)致的資金鏈斷裂會(huì)直接影響后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。而籌資結(jié)構(gòu)則決定著資金的使用效率，融資結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)容易過(guò)度利用核心企業(yè)的擔(dān)保優(yōu)勢(shì)，盲目融資，提高融資成本。

三是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警不夠完善。供應(yīng)鏈金融的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型較為特殊，傳統(tǒng)的利用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式并不完全適用，最終產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果存在一定的局限性，不能為企業(yè)提供充分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。特別是缺少對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的關(guān)注和分析，就無(wú)法對(duì)企業(yè)現(xiàn)金的使用現(xiàn)狀和動(dòng)態(tài)變化有很好地把握，無(wú)法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的形成原因進(jìn)行全面的分析，容易造成企業(yè)身處財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而不自知的局面。

除了內(nèi)部管理，外部環(huán)境的變化也會(huì)引發(fā)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響因素主要集中在國(guó)家政策變化、行業(yè)發(fā)展規(guī)模、技術(shù)手段提升、原材料價(jià)格變化等多個(gè)方面，由于當(dāng)前供應(yīng)鏈金融應(yīng)用較廣的行業(yè)主要是汽車、電力、大型器械、大型生產(chǎn)制造業(yè)等，上述因素的變化會(huì)直接傳遞至各相關(guān)企業(yè)，影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于后續(xù)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范工作的探討主要集中在核心企業(yè)及內(nèi)部管理兩個(gè)方面，這里就不對(duì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部環(huán)境做過(guò)多贅述。

■供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)防范舉措

無(wú)論是核心企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，還是內(nèi)外部環(huán)境變化引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，都與供應(yīng)鏈金融的發(fā)展模式分不開，是無(wú)法完全規(guī)避的，但只要能結(jié)合上述風(fēng)險(xiǎn)類型，通過(guò)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、衡量風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等一系列防范舉措，是能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)程度控制在合理的范圍之內(nèi)的。

（一）控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)

控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的主力軍應(yīng)是核心企業(yè)本身，核心企業(yè)一般業(yè)務(wù)規(guī)模較大，涉及企業(yè)較多，但在參與供應(yīng)鏈金融的背景下，企業(yè)需從選擇合作伙伴之初就關(guān)注擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。特別是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)方財(cái)務(wù)內(nèi)部控制系統(tǒng)的完善程度、業(yè)務(wù)處理能力的水平、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行狀況，對(duì)其提供的財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性都進(jìn)行多個(gè)輪次的審核，以便在后續(xù)融資過(guò)程中與之確定合理的擔(dān)保額度，降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)融資鏈條上的融資機(jī)構(gòu)一端，核心企業(yè)也需做好評(píng)估工作，有些金融機(jī)構(gòu)在融資過(guò)程中只關(guān)注核心企業(yè)的信用水平和還款能力，但其他方面的風(fēng)險(xiǎn)防范工作做得并不到位，與物流企業(yè)的合作模式也并不合理，不是可信賴的合作伙伴[4]。

如此說(shuō)來(lái)，金融機(jī)構(gòu)則更應(yīng)提高業(yè)務(wù)水平，承擔(dān)起風(fēng)險(xiǎn)防范副主將的作用。需對(duì)融資鏈條上的所有節(jié)點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行有效評(píng)估，保證交易的真實(shí)性，避免因業(yè)務(wù)需求而促成的融資服務(wù)，嚴(yán)密審核，公平評(píng)估，成為供應(yīng)鏈金融天平上的“秤砣”，權(quán)衡決策，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加強(qiáng)內(nèi)部管理

在內(nèi)部控制制度層面，企業(yè)需根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況，設(shè)計(jì)更加合理的內(nèi)部控制制度以及流程，特別是排查信用審核、合同管理、票據(jù)管理、首付款管理、物流管理等與融資活動(dòng)密切相關(guān)環(huán)節(jié)上的執(zhí)行與管理漏洞。更重要的是要保證控制制度落到實(shí)處，制定相應(yīng)的違規(guī)執(zhí)行懲罰條例，將嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度上升到企業(yè)管理的最高等級(jí)，確保該制度能得到一貫的有效執(zhí)行，規(guī)避違規(guī)執(zhí)行帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在業(yè)務(wù)專業(yè)能力層面，各企業(yè)需著力提升財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)，特別是針對(duì)供應(yīng)鏈金融的各關(guān)鍵環(huán)節(jié)組織學(xué)習(xí)相關(guān)理論與實(shí)務(wù)，要求全體人員熟悉企業(yè)業(yè)務(wù)流程，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任落實(shí)到人，并形成嚴(yán)格的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)追責(zé)機(jī)制，確保對(duì)企業(yè)輸出財(cái)務(wù)信息的絕對(duì)真實(shí)性。同時(shí)，建設(shè)更加全面的預(yù)算管理和更加合理的籌資結(jié)構(gòu)，保證資金的使用精準(zhǔn)可循，提高資金的使用效率，降低企業(yè)融資成本。

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警層面，保留企業(yè)原有的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表分析，在此基礎(chǔ)上加入現(xiàn)金流量表等專門針對(duì)供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)分析內(nèi)容。更新原有的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析等手段，有效識(shí)別企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)數(shù)據(jù)變化，及時(shí)形成有數(shù)據(jù)支撐，有動(dòng)態(tài)分析的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告，讓企業(yè)在應(yīng)對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更有主動(dòng)權(quán)，更有預(yù)見性。還需增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)的柔性管理，相較于內(nèi)部控制制度、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)追責(zé)制度等硬性管理，柔性管理多從日常管理細(xì)節(jié)入手，采用更具人性化的管理方式，幫助企業(yè)獲得應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖能力和反應(yīng)時(shí)間[5]。

（三）關(guān)注外部環(huán)境

供應(yīng)鏈金融能夠整合鏈條上所有參與主體的信息流、資金流和物流等，鏈接成一個(gè)整體風(fēng)險(xiǎn)可控、信息高度整合的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，也就是說(shuō)系統(tǒng)上任何主體的變化都能快速傳達(dá)至其他相關(guān)主體。因此，各方企業(yè)需把握好這一整合優(yōu)勢(shì)，密切關(guān)注外部環(huán)境的變化，以便及時(shí)調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。舉例來(lái)講，當(dāng)國(guó)家貸款利率發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)需馬上審核原有籌資結(jié)構(gòu)的合理性，避免融資不足或盲目融資。再如，當(dāng)關(guān)乎企業(yè)生產(chǎn)的原材料、運(yùn)輸成本、市場(chǎng)占有率等市場(chǎng)因素發(fā)生變化，相關(guān)企業(yè)需采取最快的反應(yīng)速度，及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、融資規(guī)模，避免因產(chǎn)品積壓或短缺影響還貸能力，帶來(lái)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

■結(jié)束語(yǔ)

總體來(lái)講，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，在一定程度上為我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展打開了融資渠道，但其運(yùn)行過(guò)程中，存在著由核心企業(yè)擔(dān)保、外部環(huán)境、內(nèi)部管理等引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性，成為影響供應(yīng)鏈金融長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的主要障礙。因此，各供應(yīng)鏈金融參與者需對(duì)該領(lǐng)域的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)、內(nèi)外部環(huán)境變化有精準(zhǔn)的把握，共同探索供應(yīng)鏈金融模式下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制，互助共贏，合力破題。