企業(yè)并購(gòu)重組中的難點(diǎn)及對(duì)策建議

文/顧秋鳳（江蘇方正稅務(wù)師事務(wù)所有限公司）

隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，我國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列的改革政策，鼓勵(lì)企業(yè)通過并購(gòu)形式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。這說(shuō)明，并購(gòu)策略正逐步成為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。并購(gòu)，是打破企業(yè)原有發(fā)展桎梏的有效方式。通過并購(gòu)或重組策略，企業(yè)不僅能夠快速地獲取外部資源，同時(shí)也能夠打開市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型、獲取更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)效益。尤其是對(duì)經(jīng)營(yíng)局限較大的產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)重組的方式是實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的最佳手段，甚至將助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)式的發(fā)展。最為成功的案例，就是美國(guó)鋼鐵。這家企業(yè)是由700多家中小鋼鐵企業(yè)和卡內(nèi)基鋼鐵廠重組而成。重組后，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資本的協(xié)調(diào)運(yùn)作，不僅喚醒了鋼鐵廠的活力，同時(shí)也打造出了美國(guó)史上第1個(gè)收入達(dá)到10億美元的大型企業(yè)。正是這樣的成功案例，給現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了啟示。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度加快，并購(gòu)是企業(yè)獲取新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、擴(kuò)大自身市場(chǎng)份額的有效方式，也是企業(yè)需要去深入探尋的全新發(fā)展方向。

一、企業(yè)并購(gòu)

企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)之間進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)兼并的交易活動(dòng)，交易的資產(chǎn)內(nèi)容涉及資金、負(fù)債、股權(quán)以及企業(yè)勞動(dòng)力等因素。一旦交易雙方完成并購(gòu)活動(dòng)后，被并購(gòu)對(duì)象也就是原納稅人就要將所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)等權(quán)力全部交付到新納稅人手中，使得并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)完成并購(gòu)重組程序，至此被并購(gòu)企業(yè)法人主體注銷。

二、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指并購(gòu)企業(yè)要對(duì)被并購(gòu)對(duì)象的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，以此來(lái)判斷實(shí)際交易金額和潛在風(fēng)險(xiǎn)，由于并購(gòu)企業(yè)對(duì)并購(gòu)對(duì)象的資產(chǎn)數(shù)據(jù)信息了解不充分，使得其對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估出現(xiàn)了偏差，導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)給了過高的交易金額，并在并購(gòu)重組活動(dòng)中蒙受了不必要的損失。

（二）企業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組活動(dòng)過程中，并購(gòu)企業(yè)還需要了解被并購(gòu)對(duì)象的財(cái)務(wù)管理、勞動(dòng)力配置、組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化等多個(gè)層面的內(nèi)容，基于客觀條件完成自身與被并購(gòu)對(duì)象的多層次整合，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理權(quán)力的平穩(wěn)過渡。而財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)就潛藏在這一過程中，如果被并購(gòu)企業(yè)未考慮客觀現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)行將兩大企業(yè)的不同層次進(jìn)行融合，就會(huì)造成現(xiàn)有制度和外來(lái)制度文化的沖突矛盾，從而在企業(yè)內(nèi)部管理中埋下潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)并購(gòu)重組價(jià)值

（一）市場(chǎng)占有率的有效提升

通過并購(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展、經(jīng)營(yíng)規(guī)模的拓展、市場(chǎng)占有率的全面提升。近年來(lái)，我國(guó)上市公司不論是在并購(gòu)數(shù)量和并購(gòu)規(guī)模上都在不斷擴(kuò)大。例如，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的并購(gòu)數(shù)量所占的比例也在逐年攀升。但是從整體上看，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展時(shí)間較為短暫，企業(yè)具有輕資產(chǎn)、技術(shù)更新快的行業(yè)特征，并且企業(yè)外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境愈演愈烈，同時(shí)受到行業(yè)政策不確定等諸多不穩(wěn)定因素的影響，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展之路更為艱辛，這主要是由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在發(fā)展過程中存在諸多隱含的、具有不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）低成本擴(kuò)張的戰(zhàn)略發(fā)展

大部分企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)的過程中，主要是為了實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)和規(guī)劃。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇與對(duì)其價(jià)值的準(zhǔn)確估值企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的一個(gè)主要?jiǎng)右蚓褪菫榱藢?shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，在制定了整體的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃后，企業(yè)會(huì)根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展規(guī)劃篩選出準(zhǔn)備并購(gòu)的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，使并購(gòu)雙方在實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后能夠相互促進(jìn)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享。

四、企業(yè)并購(gòu)重組中的難點(diǎn)

（一）并購(gòu)重組規(guī)劃過于盲目

并購(gòu)重組活動(dòng)是一項(xiàng)系統(tǒng)性強(qiáng)、具有較強(qiáng)的專業(yè)性和全面性的工程。并購(gòu)重組是要整合被并購(gòu)方的整個(gè)體系，并不是單純地對(duì)被并購(gòu)方的某一個(gè)部門或某一項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。但實(shí)踐中，多數(shù)并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)規(guī)劃的制定較為倉(cāng)促，考慮不夠周全，往往是一邊整合、一邊完善、一邊并購(gòu)，并購(gòu)后的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)遲遲不能體現(xiàn)。

（二）并購(gòu)重組缺乏科學(xué)性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不充分

企業(yè)并購(gòu)的每一個(gè)環(huán)節(jié)都存在各種風(fēng)險(xiǎn)，必須高度關(guān)注并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)才能確保并購(gòu)的成功。按照企業(yè)并購(gòu)的時(shí)間排序，可以將企業(yè)的并購(gòu)過程分為：并購(gòu)前期、并購(gòu)中期、并購(gòu)后期三個(gè)不同的階段，在這三個(gè)不同的階段中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，這些風(fēng)險(xiǎn)并沒有主次之分、沒有孰輕孰重的區(qū)別，因?yàn)檫@三個(gè)階段的并購(gòu)一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，均可能導(dǎo)致并購(gòu)行為的失敗。然而很多企業(yè)在并購(gòu)重組過程中，由于缺乏科學(xué)的規(guī)劃，導(dǎo)致對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估明顯不足，最終為企業(yè)的并購(gòu)重組埋下了隱患。

（三）并購(gòu)重組中會(huì)計(jì)核算問題

在并購(gòu)前，并購(gòu)雙方企業(yè)都是按照國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，但也根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要、企業(yè)文化形成了各自的財(cái)務(wù)核算習(xí)慣、管理體系、財(cái)務(wù)理念，在并購(gòu)過程中，不僅僅是財(cái)務(wù)人員的簡(jiǎn)單相加，更需要在滿足未來(lái)財(cái)務(wù)整體要求的前提下，結(jié)合實(shí)際情況對(duì)財(cái)務(wù)人員、財(cái)務(wù)制度、資金政策、財(cái)務(wù)系統(tǒng)等進(jìn)行全方位謀劃，能夠?qū)崿F(xiàn)有效的會(huì)計(jì)核算整合，同時(shí)這也是并購(gòu)重組成敗的關(guān)鍵。如果并購(gòu)企業(yè)直接用自身的財(cái)務(wù)管理體系、制度覆蓋被并購(gòu)企業(yè)，未能充分考慮被并購(gòu)企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)需求，也將為今后財(cái)務(wù)管理埋下隱患。

（四）稅收政策適用問題

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，以及企業(yè)自身類型趨于多元化，歷經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，我國(guó)稅務(wù)制度不斷完善，相關(guān)法律條款也逐步健全，結(jié)合實(shí)際狀況的不同，需找到適用的稅收政策，以此增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力。稅收政策是國(guó)家稅務(wù)管理體系的基礎(chǔ)和保障，無(wú)論是稅務(wù)機(jī)關(guān)開展征稅活動(dòng)還是企業(yè)履行納稅義務(wù)，都需要以稅收政策為操作依據(jù)。有些企業(yè)對(duì)于企業(yè)并購(gòu)重組的相關(guān)稅務(wù)政策了解不足，進(jìn)而出現(xiàn)了一些問題。主要有幾個(gè)稅種值得關(guān)注：第一，關(guān)于企業(yè)重組所得稅一般性稅務(wù)處理和特殊性稅務(wù)處理政策適用問題。若企業(yè)對(duì)《企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法》中兩種稅務(wù)處理政策解讀不透，理解有偏差，必將帶來(lái)所得稅納稅風(fēng)險(xiǎn)；第二，未能解讀資產(chǎn)重組過程中增值稅免稅政策適用范圍以及留抵稅額的處理政策，導(dǎo)致企業(yè)稅負(fù)增加；第三，企業(yè)并購(gòu)重組是否適用企業(yè)整體改制的土地增值稅稅收優(yōu)惠政策，并對(duì)該政策合理運(yùn)用；第四，能否恰當(dāng)運(yùn)用企業(yè)合并時(shí)關(guān)于契稅、印花稅等稅收優(yōu)惠政策。稅收政策是國(guó)家對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組出臺(tái)的針對(duì)性措施，一方面避免因企業(yè)整合造成重復(fù)納稅，另一方面也是鼓勵(lì)企業(yè)積極參與并購(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，同時(shí)準(zhǔn)確運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策也是企業(yè)重組過程的難題。

五、企業(yè)并購(gòu)重組的對(duì)策建議

（一）明確并購(gòu)重組目標(biāo)，協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

要想實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的成功并購(gòu)，就必須明確并購(gòu)重組的目標(biāo)，并且對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全方位的分析和了解，在并購(gòu)前選擇恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值評(píng)估方式，進(jìn)一步明確目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、未來(lái)的發(fā)展?jié)摿M(jìn)行審核后，能夠幫助并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行充分衡量。在進(jìn)行準(zhǔn)確判斷后，企業(yè)才能夠決定是否進(jìn)行并購(gòu)、如何進(jìn)行合理的并購(gòu)。因此，并購(gòu)前的估值準(zhǔn)備是并購(gòu)企業(yè)擁有良好并購(gòu)重組結(jié)果的開端。例如，阿里巴巴通過高溢價(jià)的方式對(duì)優(yōu)酷土豆進(jìn)行投資與并購(gòu)，向市場(chǎng)表現(xiàn)出優(yōu)酷土豆的未來(lái)和發(fā)展得到認(rèn)可，這也是在向市場(chǎng)表達(dá)出一種積極的發(fā)展信號(hào)。即：阿里巴巴一方面肯定與烘托了優(yōu)酷土豆的自身價(jià)值，另一方面更表現(xiàn)出對(duì)文娛板塊發(fā)展的決心。

（二）規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)工作是在并購(gòu)后極易發(fā)生沖突的部分，也是企業(yè)在并購(gòu)后最需要進(jìn)行整合與協(xié)調(diào)的工作。如果財(cái)務(wù)工作不到位，勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不利于發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。為最大化的協(xié)調(diào)企業(yè)制度、強(qiáng)化重組后財(cái)務(wù)體系的融合程度，企業(yè)要確定財(cái)務(wù)整合的目標(biāo)，并以此制定具體的實(shí)施方案。首先，要針對(duì)并購(gòu)后的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)及人員管理制定目標(biāo)。該目標(biāo)的制定要有較強(qiáng)的可操作性，能夠幫助企業(yè)在并購(gòu)后，按序、分階段地實(shí)施整合方案。其次，要根據(jù)設(shè)定的目標(biāo)，廣泛的搜集相關(guān)信息。重點(diǎn)針對(duì)被并購(gòu)企業(yè)做好信息調(diào)查。尤其是被并購(gòu)企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)管理存在的問題、風(fēng)險(xiǎn)以及并購(gòu)后會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理造成的影響，要重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，要針對(duì)各類問題分析其產(chǎn)生原因，抓住問題產(chǎn)生的本質(zhì)，并結(jié)合后續(xù)方案的制定有側(cè)重點(diǎn)的制定實(shí)施細(xì)則。相應(yīng)的方案要匯報(bào)至企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)小組，由領(lǐng)導(dǎo)小組審批并監(jiān)督執(zhí)行。此外，在并購(gòu)領(lǐng)導(dǎo)小組審批的基礎(chǔ)上，要成立財(cái)務(wù)整合實(shí)施小組。該小組的責(zé)任在于，按照財(cái)務(wù)整合工作制定細(xì)化的工作計(jì)劃，針對(duì)實(shí)施方案具體落實(shí)執(zhí)行。同時(shí)定期將工作進(jìn)度匯報(bào)至并購(gòu)領(lǐng)導(dǎo)小組，配合領(lǐng)導(dǎo)小組完成整合工作的績(jī)效考核。

（三）并購(gòu)重組會(huì)計(jì)核算的規(guī)范

不同的企業(yè)在財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)的建設(shè)、制度的完善等方面存在著明顯的差異，企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)重組的財(cái)務(wù)整合時(shí)，首先從并購(gòu)后的財(cái)務(wù)制度建設(shè)著手，結(jié)合并購(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)和企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃對(duì)相關(guān)的財(cái)務(wù)管理制度體系和核算方法重新進(jìn)行規(guī)劃。在進(jìn)行制度整合時(shí)，企業(yè)應(yīng)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理制度中存在的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)的分析與甄別，使整合后的制度揚(yáng)長(zhǎng)避短，充分體現(xiàn)出雙方資源的全面整合。

（四）企業(yè)重組相關(guān)稅收政策適用后的稅負(fù)優(yōu)化

目前國(guó)家在企業(yè)重組方面出臺(tái)了很多稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)應(yīng)合理利用優(yōu)惠政策、降低交易稅負(fù)。第一，深入解讀相關(guān)稅收政策法規(guī)關(guān)于一般性稅務(wù)處理與特殊性稅務(wù)處理的要求。如《企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2010年第4號(hào)）、《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財(cái)稅〔2009〕59號(hào)），并結(jié)合《企業(yè)所得稅法》及其實(shí)施條例，合法合規(guī)用足企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策；第二，充分解讀資產(chǎn)重組過程中針對(duì)增值稅的處理政策，重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)部分，一是免稅適用范圍，二是留抵稅額處理。增值稅免稅政策在企業(yè)資產(chǎn)重組中的適用是指，轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人的實(shí)物資產(chǎn)（包括貨物，不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)），含其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓的，可不征收增值稅。此外充分利用好“資產(chǎn)重組過程中，將全部資產(chǎn)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給其他增值稅一般納稅人，并按程序辦理注銷稅務(wù)登記的，其在辦理注銷登記前尚未抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額可結(jié)轉(zhuǎn)至新納稅人處繼續(xù)抵扣”的優(yōu)惠政策；第三，準(zhǔn)確解讀《財(cái)政部稅務(wù)總局公告2021年第21號(hào)》關(guān)于整體改制、企業(yè)合并或分立相關(guān)的土地增值稅稅收優(yōu)惠政策，用足政策優(yōu)惠；第四，準(zhǔn)確解讀企業(yè)合并、分立情況下，針對(duì)土地、房屋權(quán)屬的稅負(fù)優(yōu)惠政策。企業(yè)合并情況下，如原投資主體存續(xù)，則合并后企業(yè)承受的土地、房屋權(quán)屬，可享受免征契稅政策。企業(yè)分立情況下，如分立為兩個(gè)或兩個(gè)以上與原企業(yè)投資主體相同的企業(yè)，則分立后企業(yè)承受的土地、房屋權(quán)屬，可享受免征契稅政策。企業(yè)在并購(gòu)實(shí)施過程中，可通過統(tǒng)籌謀劃，準(zhǔn)確運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策，按照國(guó)家對(duì)稅收優(yōu)惠的指引方式，充分享受優(yōu)惠政策，節(jié)約并購(gòu)成本。

六、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，企業(yè)通過并購(gòu)重組能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇和契機(jī)，但是目前企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)重組的過程中仍然存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，如不能合理規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和核心市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，總體而言，企業(yè)要想降低稅收負(fù)擔(dān)，就必須時(shí)刻關(guān)注國(guó)家稅收政策變化，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際狀況，明確企業(yè)并購(gòu)重組目標(biāo)，建立并購(gòu)重組會(huì)計(jì)核算規(guī)范，制定恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)方案，從而幫助企業(yè)規(guī)避財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)，在符合國(guó)家各項(xiàng)法律規(guī)定的基本前提下，對(duì)并購(gòu)成本進(jìn)行合理控制，為企業(yè)的健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航。