小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究

文/李志浩（中國人民大學）

小微企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，但其融資能力一直處于弱勢地位，這也是我國金融服務(wù)體系的薄弱之處。雖然金融市場化改革的進程一直在推進，但金融服務(wù)供給仍然滿足不了小微企業(yè)的融資需求，難以有效支持初級民營經(jīng)濟的發(fā)展，融資難、成本高已經(jīng)成為小微企業(yè)融資的普遍現(xiàn)象，這對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展都具有阻礙的負面影響。

一、小微企業(yè)的特質(zhì)及作用

2011年11月，經(jīng)濟學家郎咸平教授提出“小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、個體工商戶企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)的統(tǒng)稱”。相比成熟的大中企業(yè)，小微企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)品和服務(wù)單一、決策比較集中，具體的特征如下：

（1）數(shù)量多，行業(yè)分布廣。據(jù)統(tǒng)計，至 2020年 12月末，在我國中小型企業(yè)名錄收錄的已達 7328.1萬戶。其中，小微企業(yè) 2327.8 萬戶，占國內(nèi)企業(yè)總數(shù)的82.5%；個體工商戶 5000.3 萬戶，占國內(nèi)個體工商戶總數(shù)的 80.9%，小微企業(yè)在城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村等廣大區(qū)域隨處可見，形成一個龐大的群體。

（2）企業(yè)規(guī)模較小，風險承受能力低，自有長期資金不足，經(jīng)營單一，債務(wù)風險大，缺乏核心競爭力，市場淘汰率高。

（3）能提供的符合擔保要求的抵押品少，銀行授信信任度低。

（4）多為家族經(jīng)營，信息不對稱，缺少財務(wù)記錄，沒有長遠規(guī)劃，難以做到全面的評估，融資不便。

（5）餐飲服務(wù)、零售貿(mào)易、小型加工制造等傳統(tǒng)行業(yè)較多，缺乏核心競爭力，個體之間差異化大。

小微企業(yè)撐起國民經(jīng)濟半邊天。2018年8月20日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長劉鶴在主持國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組會議中，研究部署了更好的助力推動小微企業(yè)高質(zhì)量有序發(fā)展，雖然小微企業(yè)單一個體體量小，但整體來看對經(jīng)濟的影響巨大。在我國，中小企業(yè)貢獻了50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)、90%以上的企業(yè)數(shù)量，已經(jīng)是推動社會經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和完善現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的關(guān)鍵基礎(chǔ)。

競爭是市場經(jīng)濟的基本性質(zhì)，也是保持經(jīng)濟活力的核心要求。中小、微型企業(yè)可以通過創(chuàng)新有效抵制壟斷的形成。雖然對于促進競爭、防止壟斷，小微企業(yè)具有強大的推動力，但由于其資本劣勢，很難長期穩(wěn)定發(fā)展，往往由實力雄厚的壟斷者害怕而提前收購，這并不利于經(jīng)濟的快速發(fā)展，所以金融機構(gòu)要更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，順利有效緩解小微企業(yè)的融資問題。

二、我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

小微企業(yè)融資難是世界各國的共性問題，在企業(yè)與金融機構(gòu)不同的風控角度，很難得到真正意義的平衡。在當前形勢下，隨著時代的發(fā)展，歷史問題不斷求新解，需要借助新時代、新機遇、新技術(shù)與新動能。

第一、為解決這個問題，2018年國務(wù)院常務(wù)會議提出一系列利好小微企業(yè)融資的政策設(shè)計。

（1）建立金融機構(gòu)信貸與小微企業(yè)有效支持的績效掛鉤激勵機制；

（2）推動各地有效執(zhí)行落地小微企業(yè)貸款利息稅收優(yōu)惠政策；

（3）調(diào)整存貸指標，通過金融體系創(chuàng)新促進企業(yè)融資；

（4）支持發(fā)行小微企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化，推動直接融資；

（5）設(shè)置小微企業(yè)信貸專項考核指標，真正普惠小微企業(yè)。

第二、小微企業(yè)的融資成本高

盡管政府出臺多項舉措緩解小微企業(yè)融資問題，也給予各項優(yōu)惠政策，但是由于其自身規(guī)模特點，導(dǎo)致他們在融資過程中不會受到銀行等金融機構(gòu)的青睞。對于商業(yè)銀行而言，風控模型是按照以往服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要求抵押品抵押、股東擔保、土地質(zhì)押等思維慣性，小微企業(yè)自身的一些特性，盈利能力不確定，信息難掌握、不對稱，沒有足夠的數(shù)據(jù)和實物來做支撐，導(dǎo)致在銀行體系的信任度不高，在銀行的評級體系里，屬于劣質(zhì)客戶群。

目前融資方面主要存在以下三個問題：

（1）融資渠道窄。在我國市場經(jīng)濟條件下，一般企業(yè)融資通過內(nèi)、外融資兩種方式。內(nèi)源融資是指企業(yè)將留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資，含股東新增入股、資產(chǎn)折舊變現(xiàn)、企業(yè)留存收益、家族親友借款等等債務(wù)融資，企業(yè)的現(xiàn)金本質(zhì)上不會減少，不產(chǎn)生更多的融資費用，實際更不需要支付各項利息或股息，其成本相對較低。外源融資分直接融資和間接融資：直接融資是指發(fā)行企業(yè)證券（含股票和債券），通過證券市場直接拿到的資金；間接融資包含銀行貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等融資方式。但在我國，基本上除了銀行貸款融資外，其余的融資通道還不成熟，處于萌芽階段。目前，我們80%以上的小微企業(yè)主要是靠自己籌資，通過銀行獲得資金的不足20%；據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，銀行貸款、直接融資（包括企業(yè)債、股票）的比重分別為70%和30%。另外，先行銀行授信標準不適用小微企業(yè)的自身特征，80%以上的小微企業(yè)無法拿到銀行貸款。在證券市場上，雖然國家已經(jīng)推出中小板和創(chuàng)業(yè)板為小微企業(yè)提供新的直接融資通道，但門檻高、成本高也使絕大多數(shù)小微企業(yè)難以企及，無法真正實現(xiàn)直接融資的效果。因此，在現(xiàn)實社會中，小微企業(yè)融資渠道仍然十分狹窄。

（2）融資成本高。一般情況下，企業(yè)能拿到的貸款利率成本為7%-8%，但一些個體小商戶的利息會在12%-14%之間，這與他們的行業(yè)信息、經(jīng)營狀況、公開和民間信用數(shù)據(jù)情況有關(guān)，如果有些商戶連財務(wù)報表都沒有，加上缺乏抵押物的情況下，信用風險比較大，會整體推高貸款融資成本，甚至難以貸款成功。

目前小微企業(yè)的融資成本一般包括：一是貸款利息（基本和浮動部分，浮動幅度普遍超過20%）；二是抵押物登記評估費用（占融資金額的20%）；三是擔保費用（3%年費率）；四是風險保證金利息。小微企業(yè)平均的綜合融資成本甚至高達到15%—20%左右，而企業(yè)大部分觸達的實體經(jīng)濟利潤率不超過10%，這絕對不利于小微企業(yè)的長遠發(fā)展。

（3）融資風險大。小微企業(yè)在正常的金融機構(gòu)融資通道中碰到很多障礙，在自身發(fā)展與前進的過程中需要更多的依賴民間融資市場，而民間融資市場缺乏社會監(jiān)督和法律約束，本身就具有較高的風險，甚至游走在法律邊緣。在“資金稀缺”的市場環(huán)境中，民間借貸利于呈現(xiàn)高利貸趨勢，利率風險大。小微企業(yè)的特質(zhì)利潤比較低，所以，既背負沉重的負債，又加上融資風險，很容易產(chǎn)生新的問題，不僅影響到企業(yè)的現(xiàn)金流，甚至可能影響到正常經(jīng)營，對小微企業(yè)產(chǎn)生致命的打擊，甚至倒閉。

三、小微企業(yè)的融資模式創(chuàng)新

大數(shù)據(jù)的行業(yè)普及已經(jīng)改變了社會的認知，尤其對金融業(yè)來說，科技發(fā)展對其產(chǎn)生了重大的變革，運用新技術(shù)提高金融業(yè)服務(wù)質(zhì)量與效率，加強了風控措施，改變了傳統(tǒng)經(jīng)營方式，縮減了經(jīng)營成本，助力小微企業(yè)的融資。而用金融科技解決融資難，主要分金融機構(gòu)和小微企業(yè)兩個方面。一方面幫助金融機構(gòu)從系統(tǒng)上優(yōu)化流程，精確算法；另一方面為小微企業(yè)提供多樣化、個性化和差異化的融資服務(wù)產(chǎn)品。金融科技的核心則在于數(shù)據(jù)，比如京東就以聯(lián)系商戶的相關(guān)大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分地區(qū)、場景、行業(yè)等來計算商城企業(yè)用戶的動態(tài)，進而生成各地區(qū)、各行業(yè)的綜合指數(shù)，提升小微企業(yè)經(jīng)營的透明度。通過這個舉措，幫助銀行通過對小微企業(yè)的數(shù)據(jù)分析，對企業(yè)進行綜合評估，進行信用評級，根據(jù)各項財務(wù)指標的分析來控制貸款質(zhì)量，降低企業(yè)的融資難度。

第一、政府融資模式的創(chuàng)新。

（1）政府成立貸款服務(wù)中心，打造集合首續(xù)貸、確權(quán)融資和知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資于一體的小微企業(yè)金融服務(wù)新平臺。

（2）聯(lián)合當?shù)胤ㄔ和晟平鹑诩m紛多元化解機制，通過法制保障解決融資的后顧之憂，降低融資風險。

（3）推動32家主要中資商業(yè)銀行全部上線金融專網(wǎng)，與政府部門實現(xiàn)數(shù)據(jù)信息直連，綜合各方因素構(gòu)建小微企業(yè)及經(jīng)營者信貸模型。

各地政府既實行稅收優(yōu)惠、定向降準等服務(wù)政策，又完善和健全服務(wù)部門，擴充可以為小微企業(yè)服務(wù)金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)支持通道，站在專業(yè)的角度與企業(yè)保持良好溝通，評估行業(yè)特性，用長期資金建立雙方信用關(guān)系。

第二、商業(yè)銀行融資模式的創(chuàng)新。

在落實國家政策的基礎(chǔ)上，地方政府積極聯(lián)合各商業(yè)銀行共建金融融資服務(wù)新模式，依托大數(shù)據(jù)，實現(xiàn)信息共享，國家將稅務(wù)、社保等系統(tǒng)數(shù)據(jù)與各銀行共享，使銀行有針對性地對小微企業(yè)全面信息進行多維度評估，建立新的信貸體系，差異化創(chuàng)新貸款風控模型。

自新冠疫情發(fā)生以來，在國家政策的號召下，銀行已經(jīng)加大對小微企業(yè)的支持力度，行內(nèi)設(shè)置綠色通道，制定專屬服務(wù)，通過專業(yè)政策服務(wù)實體經(jīng)濟，形成廣覆蓋、多層次、高效率、可持續(xù)的普惠金融體系，有些金融機構(gòu)更是將大數(shù)據(jù)鏈接鄉(xiāng)村產(chǎn)融價值，直接落地到基礎(chǔ)的鄉(xiāng)村經(jīng)濟，通過供應(yīng)鏈進行風控管理，在鏈條上進行分析研究，不僅在一定程度上緩解了小微企業(yè)的融資難問題，也給小微企業(yè)提供了經(jīng)營數(shù)據(jù)的分析，進一步降低出現(xiàn)“呆賬壞賬”的可能性。

第三、小微企業(yè)融資模式的創(chuàng)新。

隨著互聯(lián)網(wǎng)浪潮的出現(xiàn)，小微企業(yè)除了從銀行獲得貸款外，也可利用各大互聯(lián)網(wǎng)信息中介平臺進行借貸，“電商模式信貸”“眾籌模式”“P2P模式”等都將大數(shù)據(jù)依托平臺引入到小微企業(yè)的融資領(lǐng)域，雖然某種意義上緩和了信息不對稱的問題，但傳統(tǒng)的貸款模型因子仍然是主導(dǎo)位置。為了更好地真正服務(wù)實體，金融機構(gòu)一直在做出改變，除了在融資風控前提下盡可能的提供資金支持以外，賦能小微企業(yè)的經(jīng)營過程也是獲取大數(shù)據(jù)做為評估的核心，隨著金融市場和科技的發(fā)展，一些新的做法在監(jiān)管系統(tǒng)的管理下努力創(chuàng)新，為小微企業(yè)的融資模型提供參考依據(jù)，也對金融服務(wù)發(fā)展提出了新的方向。

（1）區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融：利用大數(shù)據(jù)構(gòu)建供應(yīng)鏈金融區(qū)塊鏈平臺，覆蓋從制造、倉儲、物流、經(jīng)銷商到消費者的全部供應(yīng)鏈關(guān)鍵流程，供應(yīng)鏈中各方將可驗產(chǎn)品信息存證至平臺，所有信息實時更新，實現(xiàn)供應(yīng)鏈各方信息實時互通，不再需要點對點查驗，助力生產(chǎn)效率的提升；同時區(qū)塊鏈分布式的記賬技術(shù)具有不可篡改性，保證所有鏈上信息安全可靠，極大地方便了資金方與監(jiān)管部門進行審核。

（2）小微企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化：對銀行而言，信貸資產(chǎn)證券化可以有限的快速回流資金，降低風險壓力，而涉及小微企業(yè)，更是拓展負債邊界，在風控可控的前提下擴大授信規(guī)模，提前變現(xiàn)缺乏流動性的資產(chǎn)，增加整體信貸授信額度。對小微企業(yè)而言，通過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)平臺，增加了融資通道，降低了融資難度，并且進一步要求小微企業(yè)更加透明，經(jīng)營更加規(guī)范，更具有市場競爭力，推動企業(yè)制度內(nèi)生創(chuàng)新和技術(shù)外延創(chuàng)新，讓更多的機構(gòu)和群體直接或者間接的參與到企業(yè)融資中，從而進一步降低了融資成本。

四、結(jié)語

在國民經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的過程中，小微企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)成為不可忽視、不可或缺的重要力量，但其自身特點出現(xiàn)融資難的現(xiàn)實問題。企業(yè)的核心是產(chǎn)品競爭力，小微企業(yè)更應(yīng)該專心打磨產(chǎn)品，推陳出新，更要具有創(chuàng)新的活力，同時逐漸建立內(nèi)控機制，完善財務(wù)制度。信息不對稱是小微企業(yè)與金融機構(gòu)之間的最大鴻溝，大數(shù)據(jù)時代已經(jīng)為其解決帶來了可能，在政府搭建的運轉(zhuǎn)機制下，將各方平臺有機結(jié)合，不僅實現(xiàn)實時共享數(shù)據(jù)，而且對過往數(shù)據(jù)進行存儲分析，并通過大數(shù)據(jù)的特色，預(yù)判未來的走勢，逐漸完善小微企業(yè)的上下游供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)共建，無論金融機構(gòu)還是城市智慧平臺，又或是互聯(lián)網(wǎng)信息平臺，都可以利用數(shù)據(jù)對全行業(yè)、全供應(yīng)鏈、小微企業(yè)進行更全面的評估。目前大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)還不成熟，全國要建立一個全方位的信用平臺還需要進一步研究。

相關(guān)鏈接

融資，英文是financing，從狹義上講，即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學大辭典》對融資的解釋是：融資是指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。

融資詳細解釋：一指企業(yè)運用各種方式向金融機構(gòu)或金融中介機構(gòu)籌集資金的一種業(yè)務(wù)活動；二指礦業(yè)權(quán)經(jīng)營的實質(zhì)是礦業(yè)權(quán)融資和礦業(yè)開發(fā)；三指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動；四指貨幣資金的調(diào)劑融通是社會化大生產(chǎn)條件下社會經(jīng)濟實體之間進行余缺調(diào)劑的有效途徑和手段；五廣義的融資是指資金在持有者之間流動以余補缺的一種經(jīng)濟行為這是資金雙向互動的過程包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運用）。狹義的融資只指資金的融入；六指資金在供給者與需求者之間的流動，這種流動是雙向互動的過程，既包括資金的融入，也包括資金的融出。七指企業(yè)從有關(guān)渠道采用一定的方式取得經(jīng)營所需的資金的活動。

融資企業(yè)為了達成交易，可向銀行申請簽發(fā)銀行承兌匯票，銀行經(jīng)審核同意后，正式受理銀行承兌契約，承兌銀行要在承兌匯票上簽上表明承兌字樣或簽章。這樣，經(jīng)銀行承兌的匯票就稱為銀行承兌匯票，銀行承兌匯票具體說是銀行替買方擔保，賣方不必擔心收不到貨款，因為到期買方的擔保銀行一定會支付貨款。

銀行承兌匯票融資的好處在于企業(yè)可以實現(xiàn)短、頻、快，可以降低企業(yè)財務(wù)費用。

投資方將一定的金額比如一億打到項目方的公司賬戶上，然后當即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來。投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式對投資方大大的有利，因為他實際上把一億元變做幾次來用。他可以拿那一億元的銀行承兌到其他的地方的銀行再貼一億元出來。起碼能夠貼現(xiàn)80%。但問題是公司賬戶上有一億元銀行能否開出一億元的承兌。很可能只有開出80%到90%的銀行承兌出來。就是開出100%的銀行承兌出來，那公司賬戶上的資金銀行允許你用多少還是問題。這就要看公司的級別和跟銀行的關(guān)系了。