航運業(yè)重組整合熱度再升

歐堅

*ST鳳凰7月27日晚間公告，中外運長航與順航海運于7月23日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。這筆總價達到10.01億元的交易完成后，中外運長航不再直接持有*ST鳳凰股份，順航海運將成為其第一大股東，持股比例為17.89%加之此前中海集團就曾將旗下中海海盛轉(zhuǎn)讓給上海一家民企覽海上壽。至此，今年截至目前已有兩家航運上市國企引入了民營資本。

因航運市場持續(xù)多年低迷，我國航運業(yè)運力過剩、企業(yè)管理粗放、整體大而不強等諸多問題凸顯，近年來行業(yè)重組整合步伐明顯加快。除行業(yè)內(nèi)因外，去年國務(wù)院出臺的《關(guān)于促進海運業(yè)健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）也成為進一步推動航運業(yè)整合的強大動力。在這種情況下，民營資本進入航運國企，刮起“國退民進”風，但是民營企業(yè)帶領(lǐng)下的航運國企，未來能有多大改善，是一個值得深思的問題。

國企經(jīng)營陷入困境民營資本積極接盤

2011年虧損8.7億，2012年巨虧18.8億，2013年巨虧45億，長航鳳凰股份有限公司不得不于2013年年底宣布破產(chǎn)重整。2014年2月，*sT鳳凰重整方案獲得通過。重整后*sT鳳凰終于在2014年扭虧為盈，但由于航運市場持續(xù)低迷，業(yè)界普遍擔心其后續(xù)業(yè)績狀況。

中海海盛的經(jīng)營狀況也不理想。數(shù)據(jù)顯示，中海海盛負債規(guī)模由36.65億元增加至40.10億元，過去三年的經(jīng)營業(yè)績分別為凈利潤-3.72億元、1973萬元和-1.94億元。中海海盛的公告表明，因受到了經(jīng)濟周期和航運業(yè)景氣度低迷的重大不利影響，公司的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)乏力，整體競爭實力在行業(yè)中處于弱勢。為維持持續(xù)經(jīng)營，公司增加了大量貸款從而導(dǎo)致財務(wù)費用上升，這進一步削弱了公司的持續(xù)盈利能力，公司的財務(wù)費用占營業(yè)收入的比例逐年攀升，目前已超過20%。

身背巨大債務(wù)壓力，加之市場低迷，兩家公司紛紛轉(zhuǎn)身，走上了引入民營資本的改革之路。

7月27日晚間，長航鳳凰股份有限公司公告稱，公司控股股東長航集團與順航海運簽署了《中國長江航運（集團）總公司與天津順航海運有限公司關(guān)于長航鳳凰股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，長航集團向順航海運轉(zhuǎn)讓其持有的長航鳳凰181015974股普通A股股份，占長航鳳凰發(fā)行股本總額的17.89%.標的股份的轉(zhuǎn)讓價格為5.53元/股，總價為1001018，336.22元。在股份轉(zhuǎn)讓完成后，長航集團將不再持直接有*ST鳳凰股份，天津順航海運則將持有*ST鳳凰181，015，974股股份，成為公司第一大股東。

而一個多月前，中海（海南）海盛船務(wù)股份有限公司公告定增，擬以6.85元/股發(fā)行291970802股，募集資金不超過20億元，全部由覽海投資以現(xiàn)金認購，覽海投資認購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行完成后，覽海投資持有中海海盛33.43%，股權(quán)，成為公司第一大股東，實際控制人將變更為覽海投資老板密春雷。

調(diào)整業(yè)務(wù)方向、加速轉(zhuǎn)型是必經(jīng)之途

中海集團轉(zhuǎn)讓中海海盛股份與長航集團轉(zhuǎn)讓長航鳳凰股份，都是為了降低市場表現(xiàn)欠佳、運力過剩嚴重的干散貨運輸業(yè)務(wù)比重。而沿海干散貨運輸市場由于有大量民營資本和地方航運企業(yè)進入，價格競爭等低層次競爭大行其道，更不被長航集團及中海集團看好。出于自身競爭與發(fā)展的需要，這兩家集團選擇了賣出股份，放棄部分市場。

據(jù)了解，長航鳳凰最高峰時公司負債達90億元，2008年爆發(fā)的國際金融危機令其陷入資金鏈斷裂的危局。2013年，長航鳳凰正式開始破產(chǎn)重組，在完成破產(chǎn)重整計劃后的長航鳳凰最終去年實現(xiàn)營業(yè)收入9.8億元，成功扭虧為盈。經(jīng)歷破產(chǎn)重整后的長航鳳凰，在人員結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上都有了大幅精簡。目前，長航鳳凰還有員工700人左右，運力約為70萬噸，業(yè)務(wù)也向多元化邁進，除經(jīng)營沿海散貨運輸外，還有船員勞務(wù)、大件特種運輸、船代、貨代等多種業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，在沿海散貨運輸市場不景氣的背景下，長航鳳凰未來在順航海運協(xié)助下進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型將是大概率事件。

在7月24日，中海海盛再發(fā)公告，稱公司與覽海上壽簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，董事會、監(jiān)事會高管密集辭職，而密春雷則帶領(lǐng)新團隊進入公司董事會。覽海上壽表示，鑒于目前航運業(yè)處于低潮，未來將推動中海海盛實施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，向盈利能力較強的新興行業(yè)發(fā)展，尋找新的利潤增長點，并最終實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

由此可見民營資本進入航運國企后，也紛紛調(diào)整業(yè)務(wù)，加速轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士表示，在市場規(guī)律的作用下，部分企業(yè)的破產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有利于航運業(yè)向好發(fā)展，特別在整體運力過剩的情況下，有利于消化過剩運力，促進市場的供需平衡和恢復(fù)理性。

國企借政策春風走專業(yè)化整合之路

在民營航運企業(yè)憑借靈活的經(jīng)營方式和敏銳的市場洞察力持續(xù)盈利之際，國企也紛紛拋掉包袱，借助市場和政策春風，走向了專業(yè)化整合之路，特別是在去年國務(wù)院出臺《意見》后這一方向表現(xiàn)得更為突出。

業(yè)內(nèi)專家表示，由于市場運力過剩，我國航運業(yè)的發(fā)展模式已經(jīng)從增量發(fā)展變?yōu)榇媪拷M合，專業(yè)化整合是我國航運業(yè)優(yōu)化結(jié)構(gòu)的有效途徑。早在2014年9月，招商局集團有限公司與中國外運長航集團合作設(shè)立超大型油船合資公司中國能源運輸有限公司。該合資公司擁有26艘超大型油船（VLCC），合計783萬載重噸，遠期控制38艘VLCC，合計1168萬載重噸，油船運力規(guī)模將躍升至國內(nèi)第一。今年5月，中國遠洋運輸（集團）總公司與中海集團下屬子公司宣布，合資成立中國礦運有限公司，專營鐵礦石海上運輸及相關(guān)干散貨運輸業(yè)務(wù)。中國礦運已與淡水河谷簽訂收購超大型礦砂船（VLOC）及長期運輸協(xié)議，每年大約600萬噸運輸量。此外，同樣和淡水河谷簽訂合作協(xié)議的招商局集團也可能與合作的航運企業(yè)設(shè)立合資公司，運營VLOC船隊。

業(yè)內(nèi)專家預(yù)測，在這種形勢下，中遠集裝箱運輸有限公司與中海集裝箱運輸有限公司合并的預(yù)期增強，中遠集運與中海集運合并運力將達155萬TEU，躍居全球第四，地位提升和市場份額翻番將有效提升定價權(quán)，控制運力投放節(jié)奏，加速淘汰過剩運力。專家表示，這種整合有利于降低運營成本，提升議價能力，并在集運巨頭馬士基航運一企獨大、盛行聯(lián)盟競爭的全球集運市場搶占更大的市場份額。