*ST天首非經(jīng)常性損益盈余管理問(wèn)題研究

劉文倩

（江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，江西 南昌 330013）

一、研究背景

隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司的信息披露制度也越來(lái)越完善，為了做出正確的投資決策，企業(yè)投資者會(huì)關(guān)注企業(yè)披露的各種信息，尤其是財(cái)務(wù)報(bào)表所涵蓋的信息。由于信息不對(duì)稱(chēng)、信息披露制度仍不夠完善等原因，企業(yè)管理層會(huì)通過(guò)各種手段來(lái)美化財(cái)務(wù)報(bào)表，使得財(cái)務(wù)報(bào)表不能真實(shí)準(zhǔn)確地反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。特別是部分ST公司，這類(lèi)公司在過(guò)去的兩到三年里經(jīng)營(yíng)情況較差，凈利潤(rùn)均為負(fù)值，要想在一個(gè)年度內(nèi)讓經(jīng)營(yíng)情況立刻好轉(zhuǎn)是比較困難的，因此這類(lèi)ST公司會(huì)利用各種手段進(jìn)行盈余管理，其中較為常見(jiàn)的就是利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理。ST公司可以通過(guò)這種手段美化財(cái)務(wù)報(bào)表，暫時(shí)避開(kāi)退市危機(jī)，但這種做法不利資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

二、非經(jīng)常性損益盈余管理的相關(guān)概述

（一）非經(jīng)常性損益的概念

我國(guó)的非經(jīng)常性損益概念于1999年由證監(jiān)會(huì)第一次提出，并在之后的10年內(nèi)進(jìn)行了4次補(bǔ)充和修訂。2008年，證監(jiān)會(huì)對(duì)其概念的界定為：與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益，共包含21個(gè)項(xiàng)目。

（二）盈余管理的概念

盈余管理是指管理層在不違反企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下，為企業(yè)自身利益而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整。盈余管理一般包括應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩種方式。應(yīng)計(jì)盈余管理是指企業(yè)在遵守相關(guān)規(guī)則的前提下采用不同的會(huì)計(jì)方法和會(huì)計(jì)估計(jì)以及利用收入和支出的確認(rèn)等方法進(jìn)行盈余操縱的行為，如固定資產(chǎn)折舊方法的選擇、資產(chǎn)減值計(jì)提與轉(zhuǎn)回以及提前確認(rèn)收入等。真實(shí)盈余管理是指企業(yè)以真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為手段進(jìn)行盈余管理，具有隱蔽性高的特點(diǎn)，如關(guān)聯(lián)方交易、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組以及政府補(bǔ)助等。

三、＊ST天首的摘帽過(guò)程

公司的2014年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，且于2015年4月30日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“內(nèi)蒙發(fā)展”更改成“*ST蒙發(fā)”，公司由此開(kāi)始“帶帽”。公司2014年度和2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)都小于零，所以在2016年*ST天首繼續(xù)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)仍為“*ST蒙發(fā)”。2016年度公司凈利潤(rùn)達(dá)到512.89萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司在2017年被撤銷(xiāo)了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)更改成“天首發(fā)展”。公司因2017年度和2018年度連續(xù)兩年虧損，股票于2019年5月6日起實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“*ST天首”。2019年度公司凈利潤(rùn)達(dá)到1245.39萬(wàn)元，再次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但由于公司2020半年度主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力較弱，公司被實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)更改成“*ST天首”。

四、＊ST天首非經(jīng)常性損益盈余管理的動(dòng)機(jī)

（一）“保殼”動(dòng)機(jī)

*ST天首非經(jīng)常性損益盈余管理的首要?jiǎng)訖C(jī)就是“保殼”。在公司連續(xù)兩年凈利潤(rùn)都小于零的情況下，根據(jù)深交所的有關(guān)規(guī)定，如果*ST天首2019年度公司凈利潤(rùn)仍無(wú)法變?yōu)檎龜?shù)，公司股票將被暫停上市。殼資源對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)非常寶貴，公司要在短時(shí)間內(nèi)提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)又很困難，而撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示的利潤(rùn)指標(biāo)包含了非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，因此公司會(huì)利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理。

（二）管理層薪酬激勵(lì)動(dòng)機(jī)

*ST天首對(duì)公司董事、高級(jí)管理人員等采取限制性股票激勵(lì)考核管理辦法，堅(jiān)持企業(yè)目標(biāo)與員工業(yè)績(jī)、報(bào)酬掛鉤，將企業(yè)凈利潤(rùn)作為員工業(yè)績(jī)的考核指標(biāo)。例如，*ST天首制定的2019年度公司凈利潤(rùn)目標(biāo)是500萬(wàn)元，則當(dāng)年凈利潤(rùn)必須超過(guò)500萬(wàn)元才能滿(mǎn)足解除限制性股票限售的其中一個(gè)要求。然而凈利潤(rùn)指標(biāo)計(jì)算并不需要扣除非經(jīng)常性損益，使得管理層能利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理。

（三）融資動(dòng)機(jī)

由于公司在2017年度和2018年度凈利潤(rùn)均為負(fù)值，很可能存在經(jīng)營(yíng)資金缺乏的問(wèn)題，公司需要籌集更多的資金來(lái)緩解當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)困境。*ST天首的資產(chǎn)負(fù)債率在2018年度和2019年度都接近60%，公司通過(guò)對(duì)外借款以及關(guān)聯(lián)方資金拆借來(lái)融通資金。但公司在成功上市之后能在證券市場(chǎng)發(fā)行股票，從而獲得大量融資資金，且融資便利，因此公司會(huì)為了融資進(jìn)行非經(jīng)常性損益盈余管理。

五、＊ST天首非經(jīng)常性損益盈余管理的手段

在2017年和2018年公司連續(xù)虧損時(shí)，非經(jīng)常性損益金額均為負(fù)值，且其占凈利潤(rùn)的比重很低，均低于2.5%。而在公司扭虧為盈的2019年非經(jīng)常性損益金額劇增，達(dá)到5114萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比重為307.07%。由此可見(jiàn)，在退市的壓力下，管理層會(huì)進(jìn)行非經(jīng)常性損益盈余管理，并對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生極大影響。就公司營(yíng)業(yè)收入而言，除第一季度營(yíng)業(yè)額偏低外，其余各季度營(yíng)業(yè)額都比較穩(wěn)定；就經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~而言，前三季度都較低，第二和第三季度甚至為負(fù)值，而第四季度卻猛增，這說(shuō)明公司在主營(yíng)業(yè)績(jī)不理想的情況下，會(huì)選擇在年末進(jìn)行盈余管理。

（一）處置非流動(dòng)資產(chǎn)

處置非流動(dòng)資產(chǎn)是ST公司在扭虧年度的年末為增加凈利潤(rùn)的慣用手段，通常有處置公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資取得投資收益，處置公司的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)取得資產(chǎn)處置損益等方法。*ST天首就是通過(guò)向五洲印染出售其控制的四海氨綸22.26%的股權(quán)使得凈利潤(rùn)大幅度增加。2018年9月19日公司聘請(qǐng)北京中天衡平國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估有限公司就公司擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)所涉及的四海氨綸的股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估方法為資產(chǎn)基礎(chǔ)法，其資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為50323.36萬(wàn)元，被評(píng)估公司原賬面價(jià)值為34432.84萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值增加了46%。最終四海氨綸22.26%的股權(quán)對(duì)價(jià)為11202萬(wàn)元，但本公司部分持有股權(quán)由于司法原因被凍結(jié)，所以至2019年9月26日，公司只完成了17%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)鶕?jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的約定，公司取得投資收益2041.72萬(wàn)元。除此之外，公司還有固定資產(chǎn)處置利得48.45萬(wàn)元，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益合計(jì)2088.58萬(wàn)元，占非經(jīng)常性損益的比例為40.84%，對(duì)公司扭虧具有重大作用。

（二）債務(wù)重組

公司不僅可以通過(guò)處置非流動(dòng)資產(chǎn)取得大額投資收益，還可以通過(guò)債務(wù)重組取得較高的營(yíng)業(yè)外收入，債務(wù)重組收益合計(jì)5196491.65元，占非經(jīng)常性損益金額比例為10.16%，對(duì)公司扭虧為盈具有較大的影響。*ST天首在2013年與金房測(cè)繪達(dá)成借款協(xié)議，但是由于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，借款到期之后無(wú)法償還約定款項(xiàng)，2014—2017年多次協(xié)商未果。2018—2019年期間借貸雙方進(jìn)行和解，金房測(cè)繪決定延遲*ST天首的還款時(shí)間，并大額降低*ST天首的還款金額，最終協(xié)商還款金額為700萬(wàn)元，截至2019年年末，公司已如約還款700萬(wàn)元，取得債務(wù)處置收益216.07萬(wàn)元。此外，公司與上海證券報(bào)的交易獲債務(wù)重組收益164.76萬(wàn)元，與深圳證券時(shí)報(bào)的交易獲66.95萬(wàn)元，與中國(guó)證券報(bào)的交易獲71.87萬(wàn)元。

（三）政府補(bǔ)助

政府補(bǔ)助是公司增加凈利潤(rùn)的常見(jiàn)方式，上市公司扭虧年度政府補(bǔ)助收入占凈利潤(rùn)的比重會(huì)大幅度提高。由之前的分析可知，公司在2016年和2019年實(shí)現(xiàn)了扭虧，而公司在這兩個(gè)年度獲得了大額的政府補(bǔ)助，其中2016年政府補(bǔ)助5000萬(wàn)元，當(dāng)年公司凈利潤(rùn)為512.89萬(wàn)元，政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)的974.89%，占非經(jīng)常性損益額的97.17%。2019年政府補(bǔ)助2500萬(wàn)元，占公司凈利潤(rùn)的150.10%，占非經(jīng)常性損益額的48.88%，對(duì)保住公司殼資源也起到至關(guān)重要的作用。

（四）資產(chǎn)減值的計(jì)提和轉(zhuǎn)回

據(jù)報(bào)表表示，*ST天首2014—2019年資產(chǎn)減值損失分別為0.17億、3.12億、0.05億、0.04億、1.46億、-0.06億。公司在扭虧的前一年度會(huì)大量計(jì)提資產(chǎn)減值損失，然后在后一年度將其轉(zhuǎn)回，達(dá)到增加凈利潤(rùn)的目的。公司在2019年發(fā)生應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提分別為26.14萬(wàn)元、11.72萬(wàn)元，其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回607.70萬(wàn)元，合計(jì)信用減值損失-569.84萬(wàn)元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的34.21%，對(duì)公司扭虧產(chǎn)生了很大的作用。

六、規(guī)范＊ST天首利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的建議

非經(jīng)常性損益在政策限制不會(huì)連續(xù)發(fā)生，與公司的經(jīng)常性業(yè)務(wù)沒(méi)有太大關(guān)系。*ST天首通過(guò)非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理從而實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但這無(wú)法從根本上改善公司的實(shí)際情況，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依舊較差，這從公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)指標(biāo)便可以看出，公司在2014—2019年間扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)均為負(fù)值。因此，公司內(nèi)部和外部應(yīng)當(dāng)共同采取措施對(duì)*ST天首利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的行為進(jìn)行規(guī)范。

（一）健全*ST天首的公司治理機(jī)制

公司的治理機(jī)制對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)發(fā)展至關(guān)重要。*ST天首應(yīng)當(dāng)健全公司治理機(jī)制，使得各部門(mén)相互監(jiān)督、有序運(yùn)轉(zhuǎn)。首先，公司應(yīng)充分發(fā)揮董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事的作用。公司在2014—2019年間扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，經(jīng)營(yíng)狀況不理想，這不僅說(shuō)明管理層能力不足，也說(shuō)明董事會(huì)沒(méi)有做出正確的經(jīng)營(yíng)決策，監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事沒(méi)有有效地進(jìn)行監(jiān)督。因此，董事會(huì)應(yīng)與專(zhuān)門(mén)委員會(huì)結(jié)合公司實(shí)際情況做出正確的經(jīng)營(yíng)決策，監(jiān)事會(huì)進(jìn)行有效監(jiān)督，獨(dú)立董事應(yīng)發(fā)揮其獨(dú)立優(yōu)勢(shì)認(rèn)真履行職能。其次，*ST天首應(yīng)完善公司的激勵(lì)機(jī)制。*ST天首的股票激勵(lì)考核管理辦法中凈利潤(rùn)指標(biāo)并沒(méi)有說(shuō)明是扣除非經(jīng)常性損益額后的凈利潤(rùn)。鑒于此，公司可以完善激勵(lì)考核機(jī)制，將凈利潤(rùn)指標(biāo)改為除非經(jīng)常性損益額后的凈利潤(rùn)，以免管理層每次都依靠非經(jīng)常性損益來(lái)扭虧，促使管理層從業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上來(lái)增加凈利潤(rùn)。

（二）完善非經(jīng)常性損益的相關(guān)會(huì)計(jì)制度

我國(guó)對(duì)非經(jīng)常性損益的研究仍不充分，對(duì)其概念的界定也不完整，各項(xiàng)準(zhǔn)則對(duì)非經(jīng)常性損益的規(guī)定還不夠完善，尤其是企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。雖然證監(jiān)會(huì)發(fā)布的信息披露規(guī)范中對(duì)非經(jīng)常性損益的概念進(jìn)行了描述，也列出了其所包含的21個(gè)具體項(xiàng)目，但與企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，信息披露規(guī)范并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的約束作用，法律效力相對(duì)較弱。由于我國(guó)對(duì)非經(jīng)常性損益的研究較晚，而國(guó)際上部分國(guó)家研究較早，因此我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)進(jìn)一步向國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則學(xué)習(xí)，彌補(bǔ)現(xiàn)階段的不足。

（三）完善資本市場(chǎng)的退市制度

通過(guò)對(duì)*ST天首2014—2019年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，不難發(fā)現(xiàn)公司在完成扭虧保市之后凈利潤(rùn)又降低為負(fù)值，這說(shuō)明我國(guó)資本市場(chǎng)的退市制度不完善，*ST天首避免退市的原因并不是公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)步，而是依靠非經(jīng)常性損益來(lái)填補(bǔ)缺漏。因此，要規(guī)范企業(yè)利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的行為就要完善股票退市制度。例如，在公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示之后，證監(jiān)會(huì)可以將公司后面連續(xù)幾年的凈利潤(rùn)作為考察指標(biāo)，而不是只看后一年的凈利潤(rùn)為正值就撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)可以將扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為正值作為上市公司的摘帽條件，而不是只看總體凈利潤(rùn)為正，從而忽視了對(duì)公司真實(shí)業(yè)績(jī)的考核。

（四）規(guī)范政府補(bǔ)助

政府補(bǔ)助是很多ST公司得以扭虧的關(guān)鍵，*ST天首也不例外。就當(dāng)?shù)卣?，政府補(bǔ)助有助于推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，發(fā)揮當(dāng)?shù)厣鲜泄緦?duì)其他企業(yè)的引領(lǐng)作用，展現(xiàn)政府對(duì)市場(chǎng)的支持；對(duì)公司而言，政府補(bǔ)助可以幫助他們暫時(shí)避免退市。但這種結(jié)果并不意味著公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力的提高，還破壞了資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性，不利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，我國(guó)應(yīng)采取相關(guān)的政策措施規(guī)范政府補(bǔ)助行為。公司應(yīng)從實(shí)際情況出發(fā)，不斷革新，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，促進(jìn)自身的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。