辛克虎
(恒豐銀行股份有限公司,山東 青島 266000)
國內金融體制改革不斷深入,商業(yè)銀行若仍沿用以往依靠存、貸款利差以及一些簡單的銀行服務收費來獲取利潤,而不作出戰(zhàn)略改變,必將影響其未來的發(fā)展。因此,為了能夠在競爭愈加激烈的未來市場中擁有一席之地,各大商業(yè)銀行必須不斷拓展新的業(yè)務模式。投資銀行業(yè)務模式,是近幾年來國內商業(yè)銀行較為關注的業(yè)務模式之一,也是其創(chuàng)新經(jīng)營方式的一次探索。然而,2008年美國次貸危機的出現(xiàn)給國內商業(yè)銀行的投行業(yè)務敲響了警鐘。我國商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務過程中,如何有效規(guī)避金融風險,防止國內系統(tǒng)性金融風險的發(fā)生,是今后我國商業(yè)銀行亟待研究的重大課題。
商業(yè)銀行和投資銀行都屬于特殊的企業(yè),其經(jīng)營目標相似,都是為了賺取利潤、實現(xiàn)股東價值的最大化。
商業(yè)銀行選擇的是較為傳統(tǒng)的經(jīng)營方式,在經(jīng)營過程中,其主要業(yè)務是以貨幣為紐帶,以自身信用為擔保,連接資金的供給者和需求者,賺取存貸款利差。
投資銀行一般涉及資本市場業(yè)務,主要為證券承銷與發(fā)行及企業(yè)的并購與重組服務,以此來實現(xiàn)自己的經(jīng)營目標。
區(qū)別有以下五點:一是商業(yè)銀行對貨幣市場較為關注,而投資銀行對資本市場較為關注;二是商業(yè)銀行的主要業(yè)務還是以依靠存款利率與貸款利率的差業(yè)務為主,投資銀行的核心業(yè)務則是證券承銷;三是商業(yè)銀行主要利潤來源為存款、貸款利差,而投資銀行主要利潤來源為傭金費用;四是商業(yè)銀行主要面臨信用風險,而投資銀行主要面臨投資風險;五是商業(yè)銀行監(jiān)管機構為人民銀行及銀保監(jiān)會,投資銀行則為證監(jiān)會。
第一,事業(yè)部制。在商業(yè)銀行內部設立負責投資銀行業(yè)務的事業(yè)部,這樣在原有商業(yè)銀行平臺下,既能享受商業(yè)銀行的服務,又能享受投資銀行的服務,二者之間相互補充、共享客戶的信息資源、實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。然而,事業(yè)部制的缺點較為明顯,因其為商業(yè)銀行的一個職能事業(yè)部,一旦投資失敗,甚至產(chǎn)生投資風險,將會波及商業(yè)銀行本身,使得風險擴大,最終導致整個銀行產(chǎn)生危機。
第二,獨立法人。這種模式與前者恰好相反,商業(yè)銀行以投資控股的方式設立投資銀行,該子公司為獨立法人,自負盈虧、自擔風險。優(yōu)點在于可以有效規(guī)避投資風險傳導至商業(yè)銀行;缺點是機構龐大,容易產(chǎn)生委托代理問題,如果集團資源沒有得到很好的分配,那么便會導致資源浪費,削弱控股模式的規(guī)模效應。
外國投行和相關金融企業(yè)已逐步進入中國市場,國外投行具有一定的技術能力和經(jīng)驗,市場生存能力較強。反觀國內的商業(yè)銀行,其主要依靠存貸款利差來獲取利潤。隨著時代的發(fā)展,我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展如火如荼,商業(yè)銀行這種中介模式的融資方式已顯得較為陳舊,無法滿足客戶的多樣化需求,這使得國內商業(yè)銀行的競爭力不斷下降,市場份額也在不斷減少。開展投行業(yè)務,可以更好地為客戶提供新的金融產(chǎn)品、提供資產(chǎn)證券化及財務顧問等金融服務,將有效提升商業(yè)銀行的核心競爭力,并最終服務于國內實體經(jīng)濟。
雖然商業(yè)銀行在不斷開拓新的營銷模式,但是總體來看,其主營收入仍舊是依靠吸收存款、發(fā)放貸款及通過適當?shù)膫顿Y等經(jīng)營模式獲得。若其能夠很好地開展投資銀行業(yè)務,可以有效整合現(xiàn)有的客戶資源,在證券承銷、經(jīng)紀、投融資、重組及并購等領域開展業(yè)務,不斷滿足客戶多樣化的需求,從而拓寬自身的盈利渠道,增強自身盈利能力。
目前,我國商業(yè)銀行已認識到開展投資銀行業(yè)務的重要性,部分銀行已開始先行嘗試。但是在實際操作過程中,仍然存在一定的問題,阻礙了投行業(yè)務的開展,也不利于投資銀行業(yè)務的創(chuàng)新。問題主要出在兩方面——高素質人才缺乏和金融創(chuàng)新脫離實體經(jīng)濟。
投資本身屬于風險較大的業(yè)務,從事投行業(yè)務的人不但要具有專業(yè)的金融知識、行業(yè)研究技能、市場環(huán)境把控力,更為重要的是要有能把各個行業(yè)和政策大環(huán)境聯(lián)系在一起分析的能力??梢?,商業(yè)銀行開展投行業(yè)務的前提是充分挖掘和不斷儲備綜合業(yè)務能力較強的高素質人才。而人才的培養(yǎng)需要時間,商業(yè)銀行投行業(yè)務起步較晚,沒有相應的人才儲備,使得人才較為匱乏。
國外商業(yè)銀行經(jīng)濟轉型較為順暢的原因是前期業(yè)務的開展是建立在實體經(jīng)濟的基礎上,后來的發(fā)展慢慢脫離了實體經(jīng)濟而轉向虛擬經(jīng)濟,最終導致破產(chǎn)。國家的經(jīng)濟發(fā)展離不開實體經(jīng)濟的支持,綜合分析近年來東南亞金融危機、美國次貸危機的出現(xiàn),一個最為關鍵的因素便是其國內的金融業(yè)脫離了實體經(jīng)濟,從而引發(fā)經(jīng)濟泡沫,最終導致金融危機。我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務要充分吸取經(jīng)驗教訓,與實體經(jīng)濟緊密聯(lián)系,防止脫離實體經(jīng)濟問題出現(xiàn)。
我國商業(yè)銀行由分業(yè)經(jīng)營發(fā)展到目前的混業(yè)經(jīng)營過程中,其傳統(tǒng)業(yè)務的地位被不斷弱化。同時,自商業(yè)銀行開展投行業(yè)務以來,其金融衍生工具也在不斷創(chuàng)新。客觀地講,投資銀行的利潤大多來自金融衍生工具及投資,但是也因此易產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風險。鑒于此,應該從三個方面加以防范:一是根據(jù)投行經(jīng)營的業(yè)務設定相應的風險指標,用模型和原理計算風險指標的相關性;二是建立符合這些風險防范指標的模型,對現(xiàn)有運作過程進行檢驗;三是對風控指標及人員進行監(jiān)督,防止人為因素影響正確判斷。
2020年10月,我國再次提出“金融要服務于實體經(jīng)濟”,金融衍生工具的出現(xiàn)與創(chuàng)新也應該建立在支持國內實體經(jīng)濟之上,如此才能使利潤的獲得較為穩(wěn)定,如債務抵押債券和信用違約掉期合約的互補就產(chǎn)生了借款人能不能按期償還借款的對賭,銀行假定貸款不能如期回籠也不用擔心,最終可由保險人償還。保險人低估借款人違約率,覺得不會有風險,但是若借款人普遍違約,則會引發(fā)一系列風險。因此,應該鼓勵投行部門創(chuàng)新服務于實體經(jīng)濟,這決定了其業(yè)務的長久性。
投資銀行業(yè)務的操作需要高素質的人才,這在一定程度上要求商業(yè)銀行投行部門的相關人員具備高水準業(yè)務素質。當然,在注重培養(yǎng)投行人才的同時還要兼顧傳統(tǒng)業(yè)務,培養(yǎng)二者兼可勝任的復合型人才。一方面,商業(yè)銀行可以與高等院校合作,聯(lián)合培養(yǎng)人才;另一方面,商業(yè)銀行也可以聘請行業(yè)專家,如風投專家、注冊會計師等專業(yè)技術人才,充實人才梯隊,從而助推現(xiàn)有人員素質的提升。
商業(yè)銀行的業(yè)務創(chuàng)新可以規(guī)避一些金融風險,使商業(yè)銀行的投行業(yè)務煥發(fā)新的生機。投資業(yè)務的開展能夠進一步提升我國商業(yè)銀行的核心競爭力,從而改變目前商業(yè)銀行依靠存貸利率差而獲取利潤的局面。然而,投資銀行業(yè)務創(chuàng)新也是有一定限度的,也不是無止境的創(chuàng)新。因此,商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務創(chuàng)新應該從防范系統(tǒng)性金融風險、加強金融創(chuàng)新、與實體經(jīng)濟緊密相連以及注重高素質人才的引進等方面著手。