上市公司投資項(xiàng)目風(fēng)險控制的案例解析

何若鵬

（河北佳順嘉文化傳媒有限公司，河北 石家莊 050090）

投資活動作為推動企業(yè)發(fā)展、拓展企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的重要經(jīng)營活動之一，是企業(yè)提升自我價值、獲取長足發(fā)展的重要途徑。如今越來越多的上市企業(yè)都將風(fēng)險投資相關(guān)工作視為其實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)工作中的重要一環(huán)。上市公司投資項(xiàng)目風(fēng)險控制相關(guān)工作的推進(jìn)能夠幫助企業(yè)更好地進(jìn)行風(fēng)險預(yù)測以及風(fēng)險管控，從而讓企業(yè)能夠更加科學(xué)合理地進(jìn)行投資決策，提升企業(yè)的戰(zhàn)略競爭力。

一、投資項(xiàng)目風(fēng)險控制的重要性

投資項(xiàng)目的風(fēng)險管控工作的意義在于它能夠以風(fēng)險預(yù)測和風(fēng)險控制的手段最大限度地幫助企業(yè)降低因投資決策的失誤而帶來的經(jīng)濟(jì)損失。同時，當(dāng)企業(yè)在面對不同的投資項(xiàng)目時，投資風(fēng)險管控工作能以一系列數(shù)據(jù)為支撐，幫助企業(yè)管理層開展更加有效的、合理的投資決策，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資收益的最大化。

投資風(fēng)險存在于投資的全過程。由于不能確定企業(yè)投資是否正確，所以投資風(fēng)險始終存在于投資過程中，基本上所有的投資項(xiàng)目都存在風(fēng)險。

二、企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險管理問題

以X上市公司為例，X公司于2004年上市，它主要從事農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)。該上市公司近幾年業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，對外投資項(xiàng)目較多，業(yè)務(wù)增長迅速，從上市到現(xiàn)在，企業(yè)營業(yè)收入增長了10.4倍。然而隨著業(yè)務(wù)量的不斷增加，其運(yùn)營和財務(wù)風(fēng)險也越來越大。X公司出現(xiàn)運(yùn)營和財務(wù)風(fēng)險的原因主要有以下4點(diǎn)。

（一）投資前風(fēng)險因素未考慮周全

企業(yè)在進(jìn)行投資決策之前，需要對擬投資項(xiàng)目的投資環(huán)境、項(xiàng)目所處行業(yè)、項(xiàng)目發(fā)展前景等展開充分的調(diào)查研究和論證，以降低投資風(fēng)險。但是由于該公司的風(fēng)險投資操作經(jīng)驗(yàn)不足以及沒有進(jìn)行充分的調(diào)研和盡職的調(diào)查，導(dǎo)致實(shí)際投資后結(jié)果與預(yù)期結(jié)果不一樣，影響了公司的投資回報和收益。

（二）多元化的經(jīng)營模式

目前，很多采用多元化經(jīng)營模式的企業(yè)出現(xiàn)了運(yùn)營和管理危機(jī)，甚至無法繼續(xù)經(jīng)營，原因是企業(yè)跨界進(jìn)行多元化投資，超出其熟悉的行業(yè)或領(lǐng)域，但仍采用統(tǒng)一的經(jīng)營模式管理所有子公司。沒有根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行管理，導(dǎo)致一些跨界投資的企業(yè)不能正常維持經(jīng)營，最終破產(chǎn)。一個項(xiàng)目倒下可能會影響企業(yè)的整體運(yùn)作，從而波及企業(yè)的其他產(chǎn)業(yè)，就像“多米諾骨牌”一樣。X上市公司就是進(jìn)行了多元化產(chǎn)業(yè)的投資。

（三）公司管理層對不夠重視

公司管理層對投資項(xiàng)目風(fēng)險管理的重視程度能夠直接影響企業(yè)風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)的運(yùn)作，X公司管理層對投資項(xiàng)目風(fēng)險的不重視，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理部門以及企業(yè)對風(fēng)險控制的功能缺失。在市場競爭激烈的今天，不進(jìn)行投資項(xiàng)目風(fēng)險管理，就會嚴(yán)重影響企業(yè)的良性發(fā)展。風(fēng)險管理的要求比較多，需要相關(guān)人員具備較高的知識水平和專業(yè)素養(yǎng)，管理層不重視投資項(xiàng)目風(fēng)險以及為了節(jié)約經(jīng)濟(jì)成本，導(dǎo)致實(shí)際企業(yè)的財務(wù)人員和風(fēng)險控制管理部門的專業(yè)素養(yǎng)達(dá)不到要求。

（四）企業(yè)過于追求利益化

通常情況下，利益和風(fēng)險是相伴相生的，企業(yè)在追求高額利益的同時也需要承擔(dān)巨大的風(fēng)險。企業(yè)不能因?yàn)檫^分追求利益，而忽略了風(fēng)險的存在。X公司盲目跟風(fēng)，看哪個行業(yè)有“風(fēng)口”就去做哪個行業(yè)，它沒有做好前期的市場調(diào)查，就進(jìn)行準(zhǔn)備工作，因此，還沒有等到產(chǎn)品上市，這個行業(yè)就因?yàn)槭袌鲂星榈目焖僮兓?，而變得冷淡，X公司投資也就失敗了。所以，在市場競爭激烈的今天，企業(yè)在進(jìn)行投資時，應(yīng)當(dāng)控制自身投資情緒，不應(yīng)該隨市場的波動而過于冒進(jìn)或保守，應(yīng)該以企業(yè)自身發(fā)展的實(shí)際情況以及企業(yè)制定的戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境，做好風(fēng)險預(yù)測工作，從而更好地控制風(fēng)險［1］。

三、上市公司控制投資風(fēng)險對策

對于企業(yè)而言，潛在風(fēng)險的類型多且復(fù)雜。同時，在不同的外部以及內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境下，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也不盡相同。為更好地應(yīng)對各方因素帶來的潛在風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視對投資風(fēng)險的控制，以確保投資決策的科學(xué)性和合理性。

（一）建立完善的財務(wù)管理體系和風(fēng)控管理體系

上市公司可以通過建立健全完善的財務(wù)管理體系以及風(fēng)險控制管理體系，有效提高自身防范風(fēng)險的能力。為了降低可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)需要對財務(wù)管理環(huán)境進(jìn)行及時的分析和研究，掌握外在環(huán)境因素的變化規(guī)律，并制定多種解決方案，實(shí)時調(diào)整財務(wù)和風(fēng)控管理政策，減少環(huán)境變化對上市公司產(chǎn)生的不利影響。

（二）配備專業(yè)的財務(wù)和風(fēng)控管理人員

人在企業(yè)風(fēng)險管控中尤為重要。為更加從容地應(yīng)對外部環(huán)境和市場環(huán)境的不斷變化，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在內(nèi)部建立符合自身需求的財務(wù)部門以及風(fēng)險管控部門。同時，要配備專業(yè)的、高素質(zhì)的管理人員，完善財務(wù)管理和風(fēng)控制度，夯實(shí)財務(wù)及風(fēng)控管理各項(xiàng)工作的基礎(chǔ)，使上市公司風(fēng)險控制管理系統(tǒng)能夠有效運(yùn)行，進(jìn)而提高企業(yè)對環(huán)境變化的適應(yīng)能力以及應(yīng)變能力。

（三）提高管理層的風(fēng)險意識

企業(yè)要適應(yīng)市場的發(fā)展，就要不斷地開發(fā)新業(yè)務(wù)、投資新項(xiàng)目。企業(yè)在不斷地進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展以及項(xiàng)目投資的過程中，也承擔(dān)著市場劇烈變化帶來的潛在風(fēng)險。在面對不斷變化的市場經(jīng)濟(jì)時，企業(yè)管理層需要加強(qiáng)財務(wù)和投資風(fēng)險防范意識，提高對財務(wù)和投資風(fēng)險的重視，使自身具備正確的風(fēng)險認(rèn)知，防止因管理不當(dāng)而出現(xiàn)風(fēng)險［2］。

（四）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

企業(yè)需要建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的潛在風(fēng)險進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控的系統(tǒng)。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)存在于企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程，它可以通過專業(yè)的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的風(fēng)險，并作出預(yù)警。這項(xiàng)系統(tǒng)可以對財務(wù)管理進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控，防止意外情況的出現(xiàn)，降低風(fēng)險。

（五）加強(qiáng)對擬投資項(xiàng)目風(fēng)險的調(diào)研、識別及評估，規(guī)范投資項(xiàng)目流程

公司需要在投資前組織專業(yè)的職能部門成立項(xiàng)目小組，對擬投資項(xiàng)目進(jìn)行充分的調(diào)研，必要時還要聘請外部機(jī)構(gòu)對投資項(xiàng)目從行業(yè)、業(yè)務(wù)、財務(wù)、法務(wù)等方面進(jìn)行盡職調(diào)查。要對項(xiàng)目進(jìn)行充分論證，發(fā)現(xiàn)和識別投資項(xiàng)目的風(fēng)險，考慮投資項(xiàng)目財務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性以及業(yè)績預(yù)期的可靠性，尤其是跨行業(yè)的投資項(xiàng)目。同時，還要規(guī)范投資項(xiàng)目流程，從立項(xiàng)、調(diào)研、分析、審批、決策等環(huán)節(jié)規(guī)范流程實(shí)施。

（六）加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的投后管理

企業(yè)在完成投資項(xiàng)目后，尤其一些非控股的參股項(xiàng)目，不應(yīng)該“一投了之”，而要加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的投后管理，成立專門的投后管理團(tuán)隊，加強(qiáng)對該投資項(xiàng)目的風(fēng)險判斷和控制，如有異常應(yīng)及時反映和應(yīng)對。

（七）縮短投資期限，分散投資種類

投資項(xiàng)目的潛在風(fēng)險通常與其投資期限成正相關(guān)，即隨著投資項(xiàng)目期限的不斷延伸，項(xiàng)目內(nèi)在的風(fēng)險也在不斷地提升。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時，應(yīng)盡量避免選擇投資回收期長的投資項(xiàng)目。此外，在進(jìn)行股票投資工作時，應(yīng)當(dāng)注意分散投資行業(yè)，選擇合理的投資組合，以確保投資風(fēng)險在可控范圍之內(nèi)，最大限度地降低風(fēng)險帶來的損失。

（八）完全回避風(fēng)險

完全回避風(fēng)險是一種最保守的規(guī)避風(fēng)險的方式，其主要方法是遠(yuǎn)離風(fēng)險因素和風(fēng)險環(huán)境，完全避免風(fēng)險損失。企業(yè)不到萬不得已不能使用完全回避法，因?yàn)橥耆乇芊ㄖ竿耆辉龠M(jìn)行任何風(fēng)險投資，它不會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，成本也特別高。而且，它只能維持企業(yè)短時間的發(fā)展，企業(yè)最終還是不能適應(yīng)時代的發(fā)展，依舊會面臨倒閉。完全回避風(fēng)險的方法只在3種情況下使用。一是在發(fā)生風(fēng)險損失的概率極大；二是風(fēng)險損失概率極大并且后果嚴(yán)重；三是選擇其他風(fēng)險管理方法都比完全回避法的成本高。

四、結(jié)語

企業(yè)需要制定科學(xué)合理的投資決策，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目風(fēng)險的控制，提高投資決策的科學(xué)性和合理性。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，風(fēng)險與利益是正相關(guān)的。因此，企業(yè)在追求投資利潤的同時，必須對風(fēng)險進(jìn)行合理的控制，科學(xué)地分析投資項(xiàng)目，降低投資項(xiàng)目地風(fēng)險。要建立健全內(nèi)部風(fēng)險控制系統(tǒng)，把風(fēng)險降到最低，促進(jìn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。此外，企業(yè)還可以利用閑散資金進(jìn)行投資，提高企業(yè)資金收益，提升企業(yè)在市場中的競爭力。