投融資綜合服務(wù)方案助力經(jīng)營(yíng)投標(biāo)
——論保理業(yè)務(wù)在投融資項(xiàng)目中的應(yīng)用

徐寶東

中電建商業(yè)保理有限公司 北京 100040

1 供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵

供應(yīng)鏈金融是指商業(yè)銀行為某產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈條中的一個(gè)或多個(gè)企業(yè)提供資金融通服務(wù)，將某個(gè)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)作為核心企業(yè)，在其上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷(xiāo)商中選擇資質(zhì)良好的企業(yè)，通過(guò)做貨物或債權(quán)質(zhì)押，為其提供授信額度，降低整個(gè)供應(yīng)鏈條的融資成本，提高銀行資金的利用效率，同時(shí)解決一些企業(yè)融資困難的問(wèn)題。

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不同于傳統(tǒng)的貿(mào)易融資，主要有以下特點(diǎn)：第一，供應(yīng)鏈金融需要有一個(gè)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)作為供應(yīng)鏈的核心企業(yè)，依托其優(yōu)質(zhì)的授信評(píng)級(jí)，因此又稱(chēng)反向保理。第二，供應(yīng)鏈金融的對(duì)象并非單一企業(yè)，而是整個(gè)商品供應(yīng)鏈條上的相關(guān)企業(yè)。第三，核心企業(yè)的上游供應(yīng)商多為中小企業(yè)，通過(guò)借助核心企業(yè)良好的商業(yè)信譽(yù)和強(qiáng)大的履約能力，可以增大金融機(jī)構(gòu)為部分中小企業(yè)融資的意愿。第四，金融機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作上實(shí)行“一次申請(qǐng)、一次審批、全線上”，降低了融資的評(píng)級(jí)、授信、擔(dān)保等信貸門(mén)檻，可簡(jiǎn)化操作流程，銜接企業(yè)的采購(gòu)、庫(kù)存和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的資金需求。第五，供應(yīng)鏈金融多使用融資產(chǎn)品組合，形成多樣化的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。

2 電建融信應(yīng)用于投融資項(xiàng)目典型案例

電建融信是中國(guó)電建集團(tuán)供應(yīng)鏈金融信用憑證的簡(jiǎn)稱(chēng)，是在電建供應(yīng)鏈金融共享服務(wù)平臺(tái)上流轉(zhuǎn)著的企業(yè)信用，是電建集團(tuán)成員企業(yè)向供應(yīng)商開(kāi)具的體現(xiàn)交易雙方基礎(chǔ)合同之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的電子信用憑證，為電建集團(tuán)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供了一種全新的結(jié)算方式和便捷、低成本的融資新渠道，具有高信用、自由拆分、自主轉(zhuǎn)讓、任意貼現(xiàn)、安全、高效等特性。

2.1 項(xiàng)目基本情況

XX國(guó)際生態(tài)城項(xiàng)目位于XX市河?xùn)|區(qū)行政區(qū)劃內(nèi)，東至溫泉路，西至東興路，南至鳳凰大街，北至南京東路，占地面積約為14.36平方公里，初步計(jì)劃分為三期實(shí)施。

本次擬合作投資建設(shè)項(xiàng)目?jī)?nèi)容主為北京東路以北片區(qū)項(xiàng)目的還建工程、配套基礎(chǔ)設(shè)施、公共建筑等工程。

2.2 項(xiàng)目總投資

根據(jù)洽談交流，本次擬參與投資建設(shè)的項(xiàng)目為國(guó)際生態(tài)城項(xiàng)目，計(jì)劃總投資約67億元，其中工程費(fèi)用約45億元。

2.3 項(xiàng)目合作期限

本項(xiàng)目采用F+EPC的模式，合作期暫定為N+3年。即本項(xiàng)目建設(shè)期，按照工程合同約定節(jié)點(diǎn)付進(jìn)度款，付款比例按照雙方合同約定；對(duì)未結(jié)算的工程余款，3年寬限期內(nèi)結(jié)清。

N——建設(shè)期（暫定3年）。

寬限期——債務(wù)形成之日起計(jì)算，寬限期限最長(zhǎng)為3年。

2.4 項(xiàng)目運(yùn)作模式

XX市國(guó)際生態(tài)城（河?xùn)|工業(yè)園新片區(qū)）項(xiàng)目北京東路北片區(qū)開(kāi)發(fā)工程采用“F+EPC工程總承包”的模式運(yùn)作。具體流程如下：

（1）經(jīng)XX市人民政府授權(quán)XX生態(tài)城建設(shè)投資集團(tuán)有限公司對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行片區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)封閉運(yùn)作。

（2）XX生態(tài)城建設(shè)投資集團(tuán)有限公司授權(quán)其子公司振東公司（甲方）作為招標(biāo)人，對(duì)負(fù)責(zé)XX國(guó)際生態(tài)城河?xùn)|工業(yè)園新片區(qū)項(xiàng)目進(jìn)行“F+EPC工程總承包”公開(kāi)招標(biāo)。

（3）電建成員企業(yè)積極參與項(xiàng)目投標(biāo)。

（4）中標(biāo)后，3個(gè)工作日內(nèi)，電建成員企業(yè)與振東公司簽訂類(lèi)PPP項(xiàng)目合同，按照95%：5%的股權(quán)比例注冊(cè)成立SPV公司（乙方），注冊(cè)資本金為工程前期拆遷費(fèi)用，并在中標(biāo)后15日內(nèi)注入SPV公司注冊(cè)資本金。

（5）SPV公司將工程前期費(fèi)用（即前期征拆費(fèi)用）轉(zhuǎn)賬至XX市財(cái)政局專(zhuān)用賬戶，用于支付該項(xiàng)目的前期征地拆遷費(fèi)用。

（6）由SPV公司組建FEPC總承包部，SPV公司與FEPC總承包部簽訂《FEPC總承包合同》，F(xiàn)EPC總承包部負(fù)責(zé)XX國(guó)際生態(tài)城河?xùn)|工業(yè)園新片區(qū)項(xiàng)目還建工程、配套基礎(chǔ)設(shè)施及公共建筑等工程的勘察設(shè)計(jì)、施工。

2.5 項(xiàng)目融資方案

本項(xiàng)目前期征拆費(fèi)用（即SPV公司注冊(cè)資本金）由電建成員企業(yè)利用自有資金或借款方式進(jìn)行籌措。

本項(xiàng)目建安費(fèi)用可由電建成員企業(yè)引進(jìn)內(nèi)部金融單位進(jìn)行供應(yīng)鏈融資。

2.6 電建融信合作方案

2.6.1 電建融信（3 年）+應(yīng)收賬款保理（3 年）

（1）建設(shè)期。三年建設(shè)期采用“電建融信”專(zhuān)項(xiàng)資金解決，采取專(zhuān)項(xiàng)授信審批模式，針對(duì)該項(xiàng)目批復(fù)專(zhuān)項(xiàng)授信額度31億（建安期）。額度較大，項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中業(yè)主的支付節(jié)點(diǎn)未定，建議可采取分次審批授信方式。

授信期限：3年期專(zhuān)項(xiàng)額度。

資金來(lái)源：電建保理自有資金+銀行通道資金。

使用額度：根據(jù)目前掌握信息，三年期內(nèi)用量可達(dá)45億，具體使用計(jì)劃由于業(yè)主資料批復(fù)較少，待進(jìn)一步完善。

對(duì)項(xiàng)目使用資金要求：需要提供建設(shè)期三年內(nèi)的資金使用計(jì)劃，提前報(bào)預(yù)算。

（2）回款期。建設(shè)期完工后，可針對(duì)形成的應(yīng)收賬款資產(chǎn)進(jìn)行融資性正向保理業(yè)務(wù)。

模式：融資性正向保理、應(yīng)收賬款A(yù)BS。

期限：3年期。

額度：需視具體賬單行成情況及回款情況決定。

要求：需要有形成的結(jié)算單、合同、發(fā)票等相關(guān)要件，同時(shí)需要業(yè)主確權(quán)或電建成員企業(yè)總部出具承諾函。

2.6.2 供應(yīng)鏈ABS（2-3 年）+應(yīng)收賬款保理（3 年）

（1）建設(shè)期。項(xiàng)目公司體量較大，建設(shè)期可單獨(dú)針對(duì)該項(xiàng)目公司進(jìn)行單獨(dú)評(píng)級(jí)增信，集團(tuán)或路橋公司增信，單獨(dú)儲(chǔ)價(jià)，分次發(fā)行供應(yīng)鏈ABS。

期限：2年（目前市場(chǎng)3年期類(lèi)ABS較少）。

價(jià)格：2年期3.9%-4.2%(實(shí)際價(jià)格根據(jù)市場(chǎng)情況波動(dòng))。

要求：券商要求條件較多，主要需提供集團(tuán)或電建成員企業(yè)增信，若全為關(guān)聯(lián)交易，需要考慮直接由項(xiàng)目公司付給下游供應(yīng)商的通道。

（2）回款期。建設(shè)期完工后，可針對(duì)形成的應(yīng)收賬款資產(chǎn)進(jìn)行融資性正向保理業(yè)務(wù)。

模式：融資性正向保理、應(yīng)收賬款A(yù)BS。

期限：3年期。

要求：需要有形成的結(jié)算單、合同、發(fā)票等相關(guān)要件，同時(shí)需要業(yè)主確權(quán)或電建成員企業(yè)總部出具承諾函。

3 結(jié)語(yǔ)

供應(yīng)鏈金融及應(yīng)收賬款保理方案的介入，緩解了投標(biāo)單位對(duì)于新經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目推高總體資產(chǎn)負(fù)債率的顧慮。在未來(lái)，保理業(yè)務(wù)必將越來(lái)越多的應(yīng)用和服務(wù)于各方。